饲料养殖产业日报 日度观点 （数据来源：农业部、我的农产品网） ◆鸡蛋： 3 月 25 日山东德州报价 3.15 元/斤，较上日稳定；北京报价 3.23 元/斤， 较上日跌 0.07 元/斤。3 月换羽的老鸡和前期补苗开产陆续增多，不过蛋价 走势承压，惜淘情绪有所缓解，鸡蛋供应增速放缓，低蛋价会刺激渠道及下 游采购需求增加，整体鸡蛋市场供需双增。长期来看，高养殖利润驱动 24 年 12 月-25 年 2 月补栏积极性高，对应二季度新开产蛋鸡较多，供应持续 增加，不过在鸡苗供应偏紧、鸡龄结构偏老背景下，需要关注老鸡淘汰或换 羽对阶段性供应的影响，整体高补苗量下，下半年供应增势或难逆转。当前 盘面 05 基本平水现货，短期鸡蛋供需双增，低位震荡，等待现货指引；中 长期供应压力增加，远月估值承压，关注近端淘汰及原料成本波动扰动。策 略上 05 等待反弹逢高套保，关注 3100 压力；08、09 大逻辑偏空对待，关 注饲料端及淘汰扰动。关注淘鸡及换羽开产、各环节库存。（数据来源：蛋 e 网、卓创资讯） ◆油脂： 3 月 24 日美豆油主力 5 月合约涨 0.26%收于 42.13 美分/磅，因为油粕套 利解锁。马棕油 ...

金融期货日报 股指 ◆ 核心观点： 美国 3 月制造业 PMI 初值意外重回萎缩，服务业 PMI 优于预期但前景信心低 迷，关税导致材料成本飙涨。中国央行调整中标方式开展 4500 亿元 MLF 操 作，MLF 政策利率属性退出历史舞台。中国财政部：2025 年财政政策要更加 积极，提高财政赤字率、安排更大规模政府债券；2025 年要支持全方位扩大 国内需求，着力提升科技创新能力。中国 1-2 月一般公共预算收入同比下降 1.6%，支出同比增长 3.4%，证券交易印花税增长 58.9%。股指成交量较之 前下降，但美国关税表态有所宽松，昨日北交所与港股尾盘收红，股指或震 荡运行。 ◆ 策略建议： 震荡运行。 国债 ◆ 核心观点： 随着周一大量国债发行的结束，本周市场面临的最大利空因素已经消退。临 近季度末，资金状况和机构行为依旧是市场关注的核心。鉴于本周政府债券 发行提速，预计跨季期间的资金投放将更加积极主动。在机构行为方面，虽 然银行体系出售债券带来的波动仍然存在，但其总体卖出量已有所减少。此 外，季度末过后，这些机构有可能转变为新的配置力量。总体来看，当前由 余波引起的市场回调幅度逐渐减小，未来债券市场可能 ...

截至 3 月 24 日收盘，沪铝主力 05 合约下跌 0.22%至 20750 元/吨。整 体矿端供应逐步好转、价格逐步下行。氧化铝运行产能周度环比下降 70 万吨至 9290 万吨，氧化铝库存周度环比增加 1.3 万吨至 336.8 万吨。 因矿石供应问题导致现金成本亏损，多家氧化铝企业出现减产。山东某 150 万吨氢氧化铝项目逐步贡献氧化铝产量；广西地区某氧化铝厂二期 第一条 100 万吨产线开始出成品，第二条 100 万吨产线近期也将逐步进 产业服务总部 有色金属团队 2025-03-25 公司资质 长江期货股份有限公司交易咨询业 务资格：鄂证监期货字{2014}1 号 有色金属团队 有色金属日报 基本金属 ◆ 铜： 截至 3 月 24 日收盘，沪铜主力 05 合约上涨 0.88%至 81840 元/吨。美 关税政策对市场的影响延续，而冶炼企业检修减产牵动市场的神经，但 暂无后续供给端的消息出来。随着铜价持续上涨，下游接货意愿减弱， 现货升水周尾有所承压。消费表现一般，但由于国内部分冶炼厂仍积极 出口，国内库存维持去库趋势，不过幅度有所放缓。宏观因素搅动全球 供需格局，未来几周预计将有 10 万-15 ...

能源化工日报 日度观点: ◆ PVC： ◆ 尿素： 3 月 24 日 PVC 主力 05 合约收盘 5159 元/吨（+139），常州市场价 4900 元/吨（+70），主力基差-259 元/吨（-69），广州市场价 5090 元/吨（+80）， 杭州市场价 4950 元/吨（+90）；兰炭中料 710（0）元/吨，乌海电石 2700 （0）元/吨，乙烯 7700（0）元/吨。3 月 18 日，亚洲地区 PVC 4 月船期 预售报价环比小幅下调 20-40 美元/吨不等，中国台湾地区主要报价 CIF 印度环比下调 40 美元/吨在 700 美元/吨，CFR 中国大陆主港环比下跌 25 美元/吨在 700 美元/吨，其他地区环比下调 20 美元/吨。长期看 PVC 需 求在地产拖累下持续低迷，出口受反倾销和 BIS 认证等压制，且出口体 量总体占比小；供应端仍有新投计划，且烧碱利润高开工持续维持高位， 库存高企供应压力较大；基本面需求不足、产能过剩，供需宽松格局， 偏空配。3 月检修不多但后期存有春检预期，出口以价换量持稳状态， 内需季节性恢复；目前估值中性，基本面驱动有限，跟随大盘波动。美 衰退担忧加剧，国内 ...

黑色产业日报 简要观点 ◆ 螺纹钢 周一，螺纹钢期货价格大幅反弹，杭州中天螺纹 3270，环比前一日上涨 50 元/吨，基差 66（+2）。宏观方面，两会政策力度基本符合预期，不 过 1-2 月经济数据仍然羸弱，地产持续下行、基建增速略有改善；产业 方面，螺纹钢产量持稳、需求继续回升，库存连续第三周去化，不过去库 速度并不快；海外方面，3 月 12 日，美国对进口钢铝征收 25%关税生 效，欧盟、印度等也开始提高贸易壁垒，继续关注 4 月 2 日关税是否再 升级。 后市而言：估值方面，螺纹钢期货价格低于电炉平电成本，高于 电炉谷电成本与长流程成本，静态估值处于中性水平；驱动方面，国内 政策已经明朗、需求强度仍处于验证期，短期外需属于扰动因素，预计 价格震荡运行为主。(数据来源：同花顺 iFinD，Mysteel) ◆ 铁矿石 周一，铁矿期货价格震荡偏强，主要受新疆钢厂开启粗钢限产，以及宏 观降息情绪利好影响。现货方面，青岛港 PB 粉 778 元/湿吨（+16）。 普氏 62%指数 103.15 美元/吨（+2.10），月均 102.15 美元/吨。PBF 基差 44 元/吨（-4）。供给端：最新澳洲巴西铁矿 ...

简要观点 ◆ 棉花：区间震荡 全球新年度产量目前预期波动幅度较小，国内供应并不特别宽裕，或有 略微紧张趋向，目前最大的变数是在国内宏观刺激政策的落地，国内经 济提振消费是否变好，中美贸易壁垒对出口担忧形成博弈，特朗普上台， 美国对华关税再度增加，累计加征 20%关税，不利于出口，影响经济， 后续关税影响存在长期性和不确定性，市场谨慎心态或持续，国内进入 金三银四传统消费旺季，冲淡了下游对原料的备货信心，前期国内 3 月两会召开，市场信心有所提振，短中期底部空间有限，后市来看，美 联储在利率政策上面是否存在变数，总体市场担忧仍存，总体在供需偏 紧基本面及中美关税加征背景下，期价维持区间震荡运行，等待反弹机 会。企业在风险管理策略方面，采取合适的期货和期权策略进行规避风 险。（数据来源：中国棉花信息网 TTEB） ◆ PTA：低位调整 棉纺策略日报 原油方面：美国计划进一步加强对伊朗的制裁,同时美国计划补充战略 储备，国际油价小幅反弹。现货方面：PTA 现货价格+25 在 4800 元/ 吨，现货基差+14 在 2505-10。PX 收 834.67 美元/吨，PTA 现货加工 区间参考 282.68 元/吨。开 ...

| 宏观金融 | | | --- | --- | | ◆股指： 震荡运行 | | | ◆国债： 止盈观望 | | | 黑色建材 | | | ◆螺纹钢： 震荡运行 | | | ◆铁矿石： 震荡偏弱 | | | ◆双焦： 低位震荡 | | | 有色金属 | | | ◆铜： 回调补多 | | | ◆铝： 震荡运行，主力合约参考运行区间 | 20300-21000 | | ◆镍： 建议观望或逢高做空 | | | ◆锡： 震荡偏强 | | | ◆黄金： 震荡运行 | | | ◆白银： 震荡运行 | | | 能源化工 | | | ◆PVC： 震荡。 | | | ◆纯碱： 看涨期权空头持有。 | | | ◆烧碱： 震荡 | | | ◆尿素： 震荡运行 | | | ◆甲醇： 震荡运行 | | | 棉纺产业链 | | | ◆棉花棉纱： 震荡运行 | | | ◆苹果： 震荡走强 | | | ◆PTA： 震荡偏弱 | | | 农业畜牧 | | | ◆生猪： 震荡偏弱 | | | ◆鸡蛋： 近月支持较强，远月逢高偏空 | | | ◆玉米： 逢低做多 | | | ◆豆粕： 短期偏强，4-5 月存回落预期 | | | ◆油脂： 区间波动 ...

2024-06-03 2024 年 5 月 PMI 数据点评：需求不足凸显，价格传导不畅，股市调整 数据来源：iFinD、长江期货研究咨询部 图 1：制造业 PMI 及其分项 数据来源：iFinD、长江期货研究咨询部 风险提示及免责声明请详见正文 宏观金融研究 | 股指 研究咨询部 金融组 | 李鸣 Z0017029 F3058939 彭博 F3080600 表 1: ５月 PMI 概览 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |--------------------|-------|------------|-------|-------|-------|-------|-------|--------|---------|---------|-------|--------|-------|-------| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | 2019 · | | -2021 = | | — 202 ...

长江期货 | 鄂证监期货字[2014]1 号 研究咨询部 金融组 | 李鸣 Z0017029 F3058939 彭博 F3080600 继 3 月 PMI 时隔半年重回扩张区间后，2024 年 4 月份，国内制造业 PMI 虽然环比下 降 0.4pct 到 50.4，但整体趋势与全球经济体保持一致，高于荣枯线，呈现出"生产强于需求" 的特征。 35 40 45 50 55 60 65 70 2020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-04 全球制造业PMI 中国:制造业PMI 美国:制造业PMI 一般来说，4 月制造业 PMI 多较前值回落，平均降幅在 1.7 个百分点左右；今年 4 月 边际下滑 0.4 个百分点，表现强于季节性。主要分项中，生产指数较上月回升 0.7 个百分点 至 52.9%，为主要支撑项。需求边际下滑，新订单指数较上月回落 1.9 个百分点，但仍位于 扩张区间（51.1%）。其他指数中， ...