报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 股指 - 周四标的震荡上涨，上证 50ETF 冲高回落后横盘震荡，中证 1000 探底反弹，科创 50ETF 日内涨幅最大达 1.11%，中证 1000 涨幅最小为 0.22%，大盘快速来回说明市场有韧性，托底力量仍在 [1] 国债 - 周三快速修复后，周四早盘现券各期限收益率有所回吐，主要因跨季大额净回笼和前期收益率修复斜率过快带来机构集中止盈，全天无实质性利多利空因素，当下各方面因素利于债市，但短期市场赔率不足使机构行为短期化、对利空利多更敏感，放大日内双向波动行情 [3] 根据相关目录分别进行总结 股指 市场回顾 - 沪深 300 股指主力合约期货涨 0.21%，上证 50 股指主力合约期货涨 0.46%，中证 500 股指主力合约期货涨 0.22%，中证 1000 股指主力合约期货涨 0.01% [6] 技术分析 - 上证指数处 5 日均线下 [7] 策略建议 - 宽幅震荡，短期风格适合 IH [2] 国债 市场回顾 - 10 年期主力合约跌 0.01%，5 年期主力合约跌 0.04%，30 年期主力合约跌 0.12%，2 年期主力合约跌 0.01% [9] 技术分析 - T 主连合约收 5 日均线上 [10] 策略建议 - 配置可暂且观望，交易可做波段 [4] 期货数据 | 日期 | 期货品种 | 收盘价（元/张） | 涨跌幅（%） | 成交量（手） | 持仓量（手） | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2025/03/27 | 沪深 300 主连 | 3,904.60 | 0.21 | 56,873 | 156,732 | | 2025/03/27 | 上证 50 主连 | 2,690.60 | 0.46 | 30,381 | 55,492 | | 2025/03/27 | 中证 500 主连 | 5,922.20 | 0.22 | 52,431 | 75,832 | | 2025/03/27 | 中证 1000 主连 | 6,143.40 | 0.01 | 151,417 | 167,954 | | 2025/03/27 | 十年国债主连 | 107.89 | -0.01 | 65,109 | 172,454 | | 2025/03/27 | 五年国债主连 | 105.64 | -0.04 | 42,270 | 155,661 | | 2025/03/27 | 三十年国债主连 | 116.32 | -0.12 | 104,678 | 99,307 | | 2025/03/27 | 二年国债主连 | 102.43 | -0.01 | 28,220 | 94,551 | [12]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告对 PVC、烧碱、尿素、甲醇四种能源化工产品进行分析，PVC 基本面偏空但有反弹可能，烧碱预期转弱震荡偏弱，尿素价格上涨但中期承压，甲醇价格区间运行 [1][2][5][6] 各产品总结 PVC - 3 月 27 日主力 05 合约收盘 5129 元/吨（+11），多地市场价持平，基差 -209 元/吨（-11），原料价格持平 [1] - 长期需求受地产拖累低迷，出口受压制且占比小，供应有新投计划、开工高、库存高，基本面偏空 [1] - 4 - 5 月有春检预期，内需季节性恢复，出口持稳，估值中性，反弹空间有限 [1] - 关注新增投产、春检、下游复工、出口及政策等情况 [1] 烧碱 - 近日盘面弱势，3 月 27 日主力 SH05 合约收 2559 元/吨（+10），山东市场主流价及折百价下跌，液氯价格持平 [2] - 山东某氧化铝厂家采购价下调，全国样本企业厂库库存环比上调 6.37%，同比上调 15.52% [2] - 库存偏高、液氯价格上涨，估值偏高，现货下跌，后期检修有恢复预期，需求增量有限 [2] - 预期转弱，盘面向上压力大，震荡偏弱运行，关注现货，中期关注氧化铝投产开工 [2] 尿素 - 主力合约涨 0.75%收盘于 1891 元/吨，河南、山东市场日均价上调 [3] - 供应端开工负荷率 85.87%，较上周下调 0.99 个百分点，日均产量 19.58 万吨，成本端煤价持稳 [3] - 需求端复合肥企业产能运行率 53.03%，较上周降低 2.9 个百分点，库存 55.89 万吨，较上周增加 0.16 万吨，工业需求平稳 [3] - 企业库存 101.5 万吨，较上周减少 8 万吨，港口库存 13.4 万吨，较上周基本持平 [3][5] - 供应环比微减但仍宽松，需求端复合肥开工维稳、工业需求补进，库存季节性去库支撑价格上涨 [5] - 后市不宜追高，防范回调风险，05 合约运行区间 1720 - 1900，中期价格承压 [5] - 关注装置减产检修、仓单、复合肥开工、出口政策、煤炭价格波动 [5] 甲醇 - 主力合约涨 0.63%收盘于 2563 元/吨，现货江苏太仓市场价格持平 [6] - 供应端装置产能利用率 86.04%，较上周降低 0.25 个百分点，周度产量 186.85 万吨，港口到港量偏低 [6] - 成本端煤制甲醇成本窄幅增加，需求端甲醇制烯烃开工率 89.33%，较上周降低 0.46 个百分点，传统需求无明显改善 [6] - 企业库存 24.99 万吨，较上周减少 0.61 万吨，港口库存 80.01 万吨，较上周减少 11.09 万吨 [6] - 内地开工率高、内贸量足，下游开工窄幅上调，库存去化，需求支撑尚可，但下游成本压力大，价格区间运行 [6] - 关注宏观环境、生产装置检修、甲醇制烯烃开工、国际原油价格 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对期货市场各品种给出交易指引，包括股指、国债、黑色建材、有色金属、能源化工、棉纺产业链、农业畜牧等多个板块，分析各品种行情并给出投资策略，如震荡运行、止盈观望、回调补多等[1]。 根据相关目录分别进行总结 宏观金融 - 股指震荡运行，周四标的震荡上涨，大盘股与小盘股买卖方能量基本持平，科创 50ETF 反弹多，市场有韧性[1][5]。 - 国债适时止盈，周四早盘现券收益率回吐，因跨季净回笼和前期收益率修复至套牢区，机构集中止盈致市场波动，当下债市有利但短期赔率不足[1][5]。 黑色建材 - 螺纹钢震荡运行，周四价格震荡，产量和表观消费回升，去库加快，原料价格走强，国内政策明朗但旺季需求待验证，关税影响待察，预计价格震荡，短期 RB2505 关注【3130 - 3300】[1][7]。 - 铁矿石震荡偏弱，周四价格震荡偏强，铁水产量上升带动盘面，但需求预期悲观，黑色系承压，发改委提粗钢产量调控，预计矿价震荡偏弱，反弹空思路[1][7][8]。 - 双焦震荡运行，焦煤供应增量显现，进口通关量高，需求刚需补库回升但采购谨慎，价格或企稳；焦炭供应稳定，库存去化，需求铁水产量回升但终端需求不足，成本支撑走强，价格重心趋稳但反弹空间取决于终端需求[1][8][9]。 有色金属 - 铜震荡偏强，美关税和冶炼厂检修影响市场，下游接货意愿弱，国内库存去库但幅度放缓，未来有精炼铜运抵美国或带来套利压力，传统消费旺季将临，铜价易涨难跌，下周或高位震荡，建议多单逢高减仓、回调补仓[1][11]。 - 铝震荡运行，电解铝产能环比持平，部分地区有产能增量，需求开工率上升，库存去化，铝价走势偏弱，受关税影响或有回调，建议回调梯次做多，主力合约参考区间 20300 - 21000，氧化铝建议观望[1][13]。 - 镍建议观望或逢高做空，宏观面美国滞涨风险增加，镍矿政策扰动影响渐消，菲律宾发运恢复，精炼镍供应高位，镍铁受下游抑制涨幅收窄，不锈钢排产增加，硫酸镍供需双淡，预计镍价宽幅震荡[1][13][14]。 - 锡震荡偏强，下游交投淡价格回调，产量和进口有变化，半导体行业有望复苏，库存中等水平，矿端供应偏紧但有复产预期，预计价格波动加大，建议前期多单分批止盈，参考沪锡 05 合约区间 26 - 29 万/吨[1][15]。 - 白银震荡运行，美联储议息会议、美国经济数据及特朗普关税政策影响市场，市场对美联储降息预期升温，央行购金和避险情绪支撑价格，建议逢低建仓，参考沪银 06 合约区间 7900 - 8600[1][17]。 - 黄金震荡运行，影响因素与白银类似，建议逢低建仓，参考沪金 06 合约区间 680 - 715[1][17]。 能源化工 - PVC 震荡，长期需求受地产拖累、出口受限，供应有新投计划且库存高，基本面偏空；4 - 5 月有春检预期，内需季节性恢复，出口稳定，估值中性，反弹空间有限，关注多方面情况[1][20]。 - 烧碱震荡，近日盘面弱势，因 05 终点预期转弱、多头接货成本高和液氯价格上涨压制，库存偏高，后期检修有恢复预期，需求增量有限，关注多方面情况[1][22]。 - 尿素区间操作，主力合约上涨，供应环比微减但仍处高位，需求复合肥开工维稳、工业需求平稳，库存季节性去库，支撑价格上涨，后市不宜追高，关注多方面情况，05 合约参考区间 1720 - 1900[1][22][23]。 - 甲醇区间操作，主力合约上涨，供应维持中高水平，港口到港量低但海外有开工预期，成本增加，需求制烯烃开工窄幅上调、传统需求未改善，库存去化，价格上下有限，参考区间 2500 - 2650，关注多方面情况[1][23][24]。 - 纯碱震荡偏弱，供给回升期碱阴跌，现货疲弱，下游玻璃产销和去库情况较好但尚未脱离亏损，供给抬升快价格承压，建议卖看涨期权继续持有[1][24]。 棉纺产业链 - 棉花震荡运行，CCIndex3128B 和 CYIndexC32S 指数有数据，据 USDA 报告，24/25 年度全球棉花供需有变化，市场消费不旺但低价接受度高，预期震荡[1][25]。 - 苹果震荡走强，产区交易稳定，清明节备货氛围不浓，西部果农货少、客商交易增多，山东中小果成交尚可，销区到车稳定，出库好库存低，预期价格震荡走强[1][25]。 - PTA 震荡偏弱，原油价格受美国制裁和俄乌和谈影响，PTA 现货价格、基差、加工区间有数据，产能利用率和聚酯行业产能利用率情况，3 月初检修装置重启，综合工序累库减缓，短期跟随原油波动，参考区间 4700 - 5000[1][27]。 农业畜牧 - 生猪偏弱震荡，期货贴水反映弱势预期，短期供应压力后移近月坚挺，大方向反弹承压逢高空，关注不同合约压力位，逢高卖 07、09 虚值看涨期权，短期猪价围绕 14 元/公斤震荡，中长期供应增加、消费淡季，价格下跌风险加剧[1][28][30]。 - 鸡蛋近月支持较强，远月逢高偏空，05 等待反弹逢高套保关注 3100 压力，08、09 大逻辑偏空，3 月换羽老鸡和前期补苗开产增多，蛋价止跌企稳，供需双增，中长期供应压力增加[1][30]。 - 玉米震荡偏强，大方向稳中偏强，盘面 05 关注回调逢低做多机会，关注 2250 - 2270 支撑，套利关注 5 - 7 正套机会，全国基层售粮超八成，短期缺乏利好驱动，中长期供需收紧但价格上方空间受限[1][31]。 - 豆粕偏弱震荡，短期 05 合约走势偏弱谨慎做多，07 合约卖看涨期权继续持有，m2509 逢低轻仓布局多单，美豆价格受多种因素影响，国内豆粕受库存和供需影响，短期围绕南美丰产交易，长期进口成本增加支撑价格[1][33]。 - 油脂区间波动，豆棕 05 合约关注 7700 - 8200、8700 - 9200 区间，建议观望，菜油短期偏强关注 9300 压力，套利关注菜棕、菜豆 09 价差做扩策略，油脂走势短期分化，中期价格下跌可能性高[1][34][40]。

有色金属日报 基本金属 ◆ 铜： 截至 3 月 27 日收盘，沪铜主力 05 合约下跌 1.03%至 81560 元/吨。美 国宣布对进口美国汽车及零部件征收 25%关税，市场预期这一措施将打 压金属需求，夜盘铜价继续回落。Comex 与 LME 价差缩窄至 1400 美 元/吨附近。之前铜价飙升至历史新高，一些贸易商正疯狂地将原定发往 亚洲的铜改道运往美国港口，以规避可能实施的关税政策。国内市场， 高铜价抑制下游消费，刚需采购为主，随着铜价回落，市场成交有所提 振，但整体需求增长有限，国内去库减缓。宏观因素大幅扰动，传统消 费旺季即将来临，铜长期的需求逻辑仍在，叠加矿端供应的紧张局面， 铜价整体易涨难跌。不过铜价短期大幅上升，下游畏高情绪显现，需求 难以跟进，Freeport 在印尼铜精矿出口许可证已经得到批准，据悉部分 铜精矿库存处于装船待发状态，将一定程度缓解铜精矿现货市场紧张的 局面，同时大量到港也会压制疯涨的纽约铜价。铜价高位回调，整体或 延续高位调整。技术上看，沪铜主力合约整体仍维持上涨趋势，建议多 单高位减仓。 ◆ 铝： 截至 3 月 27 日收盘，沪铝主力 05 合约上涨 0.56%至 208 ...

棉纺策略日报 公司资质 长江期货股份有限公司交易咨询业 务资格：鄂证监期货字{2014}1 号 棉纺团队 研究员： 洪润霞 简要观点 ◆ 棉花：震荡运行 国内棉花供需基本够用，可能略趋紧，新疆轧花厂销售压力已经释放， 大约释放 60%，未点价 40%，资源集中到几个巨头贸易商手上，零散 贸易商队伍庞大，普遍吃货不够，买货难，基差不断上涨，中国以外资 源相对充裕，外盘相对弱些，外盘 CFTC 持仓，基金持仓是净空头（5 多万多手，22.68 吨/手），产业是净多头（5 万多手）,未点价，想接货， 到了交割期，基金不想接货，总会平衡，最终达到一个平衡，双方会平 仓。国内由于产业链环节产能过剩，消费难以有增量，造成内卷，利润 越来少，限制棉花涨幅。由于特朗惠普 2.0 时代，中美博弈才开始，面 对出口严峻的形势以及国内稳定经济的组合拳，上半年胜负为明还相安 无事，主要区间震荡，但是到了下半年，我们要面对几个变数，一是新 疆喀什等地区开发的盐碱地，大约 200 万亩，只能种植棉花，其他种 植作物不挣钱，会改种棉花，新疆可能增面积达 10%，新年度棉花丰 产可能到 720-750 万吨，这个是比较利空的，巴西种植 3 ...

◆ 螺纹钢 周四，螺纹钢期货价格震荡运行，杭州中天螺纹 3260，环比前一日下跌 10 元/吨，基差 52（-9），钢联统计口径，螺纹钢产量、表观消费均小 幅回升，去库速度略有加快，另外五大材去库顺畅，短期铁水产量仍有 回升空间，盘面原料价格走强。宏观方面，国内两会政策力度基本符合 预期，不过 1-2 月经济数据仍然羸弱，地产持续下行、基建增速略有改 善，国外关注 4 月 2 日美国的对等关税，据媒体报道，特朗普计划推出 的对等关税措施可能比外界预期的要温和。 后市而言：估值方面，螺纹 钢期货价格低于电炉平电成本，高于电炉谷电成本与长流程成本，静态 估值处于中性水平；驱动方面，国内政策已经明朗、旺季需求强度仍处 于验证期、关税影响有待继续观察，预计价格震荡运行为主，短期 RB2505 关注【3130-3300】。(数据来源：同花顺 iFinD，Mysteel) ◆ 铁矿石 黑色产业日报 简要观点 周四，铁矿期货价格震荡偏强，铁水产量持续上升，带动盘面上涨。现货 方面，青岛港 PB 粉 788 元/湿吨（+8）。普氏 62%指数 104.55 美元/ 吨（+1.25），月均 102.36 美元/吨。PBF 基差 ...

饲料养殖产业日报 产业服务总部 饲料养殖团队 2025-03-28 公司资质 日度观点 ◆生猪： 3 月 28 日辽宁现货 14.2-14.4 元/公斤，较上日稳定；河南 14.4-14.9 元/公 斤，较上日稳定；四川 14.3-14.7 元/公斤，较上日稳定；广东 15.2-15.8 元 /公斤，较上日稳定，今日早间猪价稳定为主。月底月初企业控量操作，但 肥标价差收窄，价格涨高后二次育肥介入谨慎，大猪出栏积极性增强，而终 端消费增量有限，屠企大多亏损，猪价上方承压，不过猪价跌至 14 元/公斤 附近，养殖端惜售、二次育肥逢低进场仍存以及屠宰企业也会考虑冻品入 库，均支撑价格，短期猪价围绕 14 元/公斤震荡整理，关注二育和屠宰冻品 入库介入情况。中长期来看，能繁母猪存栏 2024 年 5-11 月持续缓增，生 产性能提升，在疫情平稳情况下，3-9 月供应呈增加态势，根据仔猪数据， 二季度供应同比增加，叠加生猪体重偏高，而上半年消费淡季，在供强需弱 格局下，猪价下跌风险加剧，向成本回归，关注二育介入造成供应后移、冻 品入库以及饲料价格波动对价格的扰动；12-1 月产能小幅下滑，接近均衡 区间上限，供应压力仍 ...

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 螺纹钢期货价格震荡运行，市场担忧需求见顶，关注周四钢联供需数据，预计价格震荡为主，短期 RB2505 关注【3130 - 3300】[1] - 铁矿期货价格震荡运行，预计矿价震荡偏弱，以反弹空思路看待[1] - 焦煤市场供需矛盾阶段性缓和，价格或逐步企稳[3] - 焦炭市场供需矛盾有所缓解，价格重心或逐步趋稳，但反弹空间取决于终端需求改善及钢厂利润可持续性[3] 各品种情况总结 螺纹钢 - 周三价格震荡，杭州中天螺纹 3270 元/吨，环比跌 10 元/吨，基差 61（+1）[1] - 钢谷、找钢 - 兰格统计口径表观消费环比下滑，市场担忧需求见顶[1] - 国内两会政策力度基本符合预期，1 - 2 月经济数据弱，地产下行、基建增速略改善，关注 4 月 2 日美国对等关税[1] - 估值处于中性水平，驱动因素待观察，预计价格震荡[1] 铁矿石 - 周三价格震荡，受新疆钢厂限产和宏观降息情绪影响[1] - 青岛港 PB 粉 780 元/湿吨（-2），普氏 62%指数 103.30 美元/吨（+0.75），月均 102.23 美元/吨，PBF 基差 46 元/吨（+1）[1] - 最新澳洲巴西铁矿发运总量 2515.10 万吨，环+161.4；45 港口 + 247 钢厂总库存 23587.35 万吨，环+21.85；247 家钢企铁水日产 236.26 万吨，环+5.67[1] - 走钢厂复产逻辑，但需求预期悲观，黑色系承压，复产与原料难形成正反馈，发改委再提粗钢产量调控，行政限产待考量[1] 双焦 焦煤 - 供应上主产区煤矿生产基本稳定，部分区域产能释放受限，整体供应增量显现，个别煤种价格企稳探涨[3] - 进口蒙煤口岸通关量维持高位，监管区库存压力缓解，成交以刚需为主，市场观望情绪未消[3] - 需求方面钢厂利润修复带动高炉复产，原料刚需补库需求回升，但终端成材成交分化，钢厂采购谨慎按需[3] 焦炭 - 供应上主产区焦企多稳定生产，部分开工负荷提升，库存区域性去化[3] - 需求上钢厂铁水产量回升带动刚需补库，流通环节周转效率提高，但终端成材需求复苏不足，钢价震荡制约钢厂补库，需求释放或反复[3] - 成本上个别煤种竞拍成交好转，焦企原料采购意愿回升，成本支撑增强[3] 产经要闻总结 - 攀钢攀枝花基地 4 月初对 1板坯连铸线检修 4 个月，预计影响热轧产量 12 万吨、冷轧产量 8 万吨，共 20 万吨[5] - 生态环境部发布《全国碳排放权交易市场覆盖钢铁、水泥、铝冶炼行业工作方案》，标志市场扩大行业覆盖进入实施阶段[5] - 截至 3 月 24 日，全国汽车以旧换新申请超 150 万份，12 大类家电以旧换新超 2800 万台，电动自行车以旧换新超 220 万辆[5] - 河南到 2025 年底力争完成汽车报废和置换更新 50 万辆、家电以旧换新 800 余万台等多项更新目标[5] - 3 月 1 - 23 日全国乘用车市场零售 115.4 万辆，同比增长 18%，较上月同期增长 25%，今年以来累计零售 433 万辆，同比增长 5%[5]

报告行业投资评级 报告未明确给出行业整体投资评级，但对各品种给出了投资建议，如股指震荡运行、国债止盈观望、螺纹钢震荡运行等[1]。 报告的核心观点 随着A股进入财报公布期和特朗普关税政策落地的不确定性，市场风险偏好或波动，但不改变长期趋势；各期货品种受宏观、供需等因素影响，走势分化，投资者需根据不同品种特点制定投资策略[5]。 根据相关目录分别进行总结 宏观金融 - 股指震荡运行，A股财报公布期和关税政策落地的不确定性使市场风险偏好波动，IC、IM回调后或提供入场机会[1][5]。 - 国债适时止盈，近期债市利空暂缺利好偏多，但市场预期一致可能带来止盈压力，多头整体占优[5]。 黑色建材 - 螺纹钢震荡运行，期货价格低于电炉平电成本、高于电炉谷电成本与长流程成本，国内政策明朗、旺季需求待验证、关税影响待观察，短期RB2505关注【3130 - 3300】[6][7]。 - 铁矿石震荡偏弱，受新疆钢厂限产和宏观降息情绪影响，需求预期悲观，空方力量强，发改委提粗钢产量调控但无具体文件，以反弹空思路看待[7]。 - 双焦震荡运行，焦煤供需矛盾缓和价格或企稳，焦炭供需矛盾缓解价格重心趋稳，但反弹空间取决于终端需求和钢厂利润[9][10]。 有色金属 - 铜震荡偏强，美关税政策和冶炼企业检修影响市场，消费一般但国内库存去库，传统消费旺季来临，铜价易涨难跌，建议多单逢高减仓、回调补仓[12]。 - 铝震荡运行，矿端供应好转、氧化铝产能有变化，电解铝产能持平，需求开工率上升、库存去化，受关税影响铝价或回调，建议回调梯次做多，氧化铝观望[13][14]。 - 镍建议观望或逢高做空，宏观面和镍矿政策影响镍价，纯镍供应高位、下游不锈钢偏弱，预计镍价宽幅震荡[14]。 - 锡震荡偏强，下游交投淡价格回调，半导体行业复苏有望支撑需求，矿端供应扰动但印尼和缅甸复产令供应增加，建议前期多单分批止盈[16]。 - 黄金和白银震荡运行，美联储议息会议、美国经济数据和关税政策使市场对降息预期升温，央行购金需求和避险情绪支撑价格，建议逢低建仓、不宜追高[18][19]。 能源化工 - PVC震荡，长期需求受地产拖累、出口受限，供应有新投计划且库存高，4 - 5月有春检预期，反弹空间有限，关注多方面情况[21]。 - 烧碱震荡，盘面弱势，库存偏高、液氯价格上涨，后期检修有恢复预期，需求增量有限，关注多方面情况[22]。 - 尿素区间操作，供应环比微减但仍宽松，需求端复合肥开工维稳、工业需求平稳，库存季节性去库，价格上涨但不宜追高，关注多方面情况[23][24]。 - 甲醇震荡运行，供应维持中高水平，港口供应待关注，成本增加，需求端烯烃开工窄幅上调、传统需求未改善，库存去化，价格区间运行，关注多方面情况[24][25]。 - 纯碱震荡偏弱，受下游玻璃带动期碱上涨，现货疲弱，供给抬升快，价格面临压力，建议持有卖看涨期权[25]。 棉纺产业链 - 棉花震荡运行，市场消费不旺但低价接受度高，据USDA报告，24/25年度全球棉花供需有变化[26]。 - 苹果震荡走强，产区交易稳定，清明节备货氛围不浓，出库较好、库存较低[26]。 - PTA震荡偏弱，原油价格受制裁和和谈影响，PTA现货价格、加工区间等有变化，产能利用率持平，短期跟随成本端原油波动[27]。 农业畜牧 - 生猪偏弱震荡，短期供应压力后移、近月坚挺，大方向反弹承压逢高空，关注不同合约压力位，可逢高卖虚值看涨期权[28][30]。 - 鸡蛋近月支持较强、远月逢高偏空，短期供需双增、低位震荡，中长期供应压力增加，05等待反弹套保，08、09偏空对待[30][31]。 - 玉米震荡偏强，短期现货有支撑、盘面高位震荡，中长期供需收紧或驱动价格上涨，关注回调做多和套利机会，关注多方面情况[32]。 - 豆粕偏弱震荡，短期05合约走势偏弱、谨慎做多，07合约卖看涨期权持有，m2509逢低轻仓布局多单，受南美丰产、美豆种植面积等因素影响[33][34]。 - 油脂区间波动，短期油脂走势分化，豆棕油区间震荡，菜油偏强，中期油脂价格下跌可能性高，建议豆棕05合约观望、关注菜油压力表现，套利多配菜油远月空配豆油[35][39]。

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 对PVC偏空配，预计反弹空间有限；烧碱预期转弱，盘面向上压力大，继续震荡偏弱运行；尿素后市不宜过分追高，中期价格仍会承压运行；甲醇价格上下有限，区间运行 [1][2][4][5] 各品种总结 PVC - 3月26日主力05合约收盘5118元/吨（-9），常州市场价4920元/吨（0），主力基差-198元/吨（+9），广州市场价5050元/吨（-10），杭州市场价4970元/吨（0）；兰炭中料675（0）元/吨，乌海电石2700（0）元/吨，乙烯7100（-200）元/吨 [1] - 4月船期预售报价环比下调20 - 40美元/吨不等 [1] - 长期需求受地产拖累低迷，出口受反倾销和BIS认证等压制且占比小；供应端有新投计划，烧碱开工高，库存高企，供需宽松 [1] - 4 - 5月有春检预期，内需季节性恢复，出口以价换量持稳，目前估值中性 [1] - 关注新增投产进度、春检、下游复工、出口情况及政策等 [1] 烧碱 - 3月26日主力SH05合约收2549元/吨（-3），山东市场主流价900元/吨（-10），折百2813元/吨（-31），液氯山东+1元/吨（0） [2] - 3月27日山东某氧化铝厂家采购32%离子膜碱价格下调30元/吨 [2] - 截至20250320，全国20万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存45.97万吨(湿吨)，环比上调10.38%，同比上调18.60% [2] - 目前库存偏高、液氯价格上涨，估值偏高，现货价格下跌，后期检修存恢复预期，需求增量有限 [2] - 关注魏桥送货量及价格、非铝恢复和库存去化情况，中期关注氧化铝投产开工情况 [2] 尿素 - 主力合约涨1.72%收盘于1890元/吨，河南市场日均价1897元/吨，上调10元/吨，山东市场日均价1893元/吨，上调3元/吨 [3] - 供应端开工负荷率85.87%，较上周下调0.99个百分点，气头企业开工负荷率71.46%，较上周下调0.61个百分点，日均产量回落至19.58万吨 [3] - 成本端无烟煤市场交投不温不火，煤价持稳，山西晋城S0.4 - 0.5无烟洗小块含税价925元/吨，较上周持平 [3] - 需求端复合肥企业产能运行率53.03%，较上周降低2.9个百分点，库存55.89万吨，较上周增加0.16万吨；基层询价采购增多，成品库存去库明显，开工率稳中向上；工业需求平稳跟进 [3][4] - 库存端企业库存101.5万吨，较上周减少8万吨，港口库存13.4万吨，较上周基本持平 [4] - 供应环比微减但仍宽松，需求端复合肥开工维稳，库存季节性去库顺畅支撑均价上涨，后市不宜追高，05合约运行区间参考1720 - 1900，中期承压 [4] - 关注尿素装置减产检修、仓单、复合肥开工、出口政策、煤炭价格波动 [4] 甲醇 - 主力合约跌0.39%收盘于2552元/吨，现货江苏太仓市场价格2668元/吨，较昨日持平 [5] - 供应端装置产能利用率86.04%，较上周降低0.25个百分点，周度产量186.85万吨，港口到港量偏低，海外装置存开工预期 [5] - 成本端煤炭供应量缩减，动力煤价格窄幅上调，煤制甲醇成本窄幅增加 [5] - 需求端甲醇制烯烃开工率89.33%，较上周降低0.46个百分点，部分烯烃装置有检修和重启情况，传统需求无明显改善，下游按需补库 [5] - 库存端企业库存量24.99万吨，较上周减少0.61万吨，港口库存量80.01万吨，较上周减少11.09万吨 [5] - 内地开工率高位，内贸量充足，下游开工窄幅上调，库存去化，需求支撑尚可，但下游成本压力大，价格区间运行，参考2500 - 2650 [5] - 关注宏观环境、生产装置减产检修、甲醇制烯烃开工、国际原油价格 [5]