报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期猪价围绕14元/公斤震荡整理，中长期猪价下跌风险加剧；鸡蛋供需偏松格局边际改善，中长期供应压力增加；油脂短期走势分化，二季度震荡下跌，三季度有望止跌反弹；豆粕短期走势偏弱，长期下方支撑较强；玉米短期现货易涨难跌，中长期供需边际收紧但上方空间受限 [1][2][8][9] 各品种总结 生猪 - 4月1日多地猪价稳定，行业养殖利润仍存，短期规模场控重出猪，肥标价差高位，养殖端降重出猪意愿不足，二育入场积极性好，屠宰库存偏低，需求或因节日小幅增加支撑价格，但价格涨高后二次育肥谨慎，大猪出栏增加，终端消费增量有限，屠企大多亏损，猪价上方承压 [1] - 中长期能繁母猪存栏2024年5 - 11月缓增，生产性能提升，3 - 9月供应增加，二季度出栏压力大，叠加生猪体重偏高，上半年消费淡季，供强需弱格局下猪价下跌风险加剧；12 - 1月产能小幅下滑，2月回升，远期价格承压 [1] - 策略上期货贴水反映弱势预期，短期供应压力后移，大方向反弹承压逢高空，关注05、07、09合约压力位，逢高卖07、09虚值看涨期权 [1] 鸡蛋 - 4月1日部分地区蛋价稳定或下跌，4月换羽老鸡和前期补苗开产增多，大小蛋价差拉开，渠道库存积累，供应压力大，蛋价承压，但近期老鸡出淘增加，节日提振终端消费，供需偏松格局有所改善 [2] - 长期高养殖利润驱动24年12月 - 25年2月补栏积极性高，二季度新开产蛋鸡多，供应持续增加，需关注老鸡淘汰或换羽对阶段性供应的影响，下半年供应增势或难逆转 [2] - 策略上05第一次限仓，波动加剧，暂时观望；08、09大逻辑偏空对待，关注饲料端及淘汰扰动 [2] 油脂 棕榈油 - 3月马棕油产量环比增加5.10 - 9.48%，出口环比上涨0.4%，产量增幅大于出口增幅，马来库存拐点可能3月出现，4月起增库，但库存仍是近两年偏低，印尼上调出口参考价格以及美豆油需求有望好转等利多因素仍存，预计马来06合约短期在4200 - 4600区间震荡 [5] - 国内1 - 2月棕油到港量偏少，3 - 4月月均到港量20万吨左右，预计5月后进口量增加，国内消费压缩至极限，供需双弱下维持紧平衡，库存持续去化至36.87万吨 [5] - 中长期4月后产地棕油产量回升，开斋节后需求减弱，产地供需紧张缓解，国内棕油买船窗口打开，价格可能高位回落 [5] 豆油 - 美国政府要求生产商就生物燃料政策达成协议，有望提高美豆生柴需求，USDA3月种植意向报告显示25/26年度美豆播种面积低于市场预期，但3月季度库存高于市场预期；24/25年度巴西豆收割进度达77%，产量预估1.65 - 1.71亿吨，3月起大量上市冲击市场，且市场担心美国启动对等关税后美豆出口受阻，施压美豆价格，美豆短期小幅反弹但上涨空间受限 [6] - 国内3月底 - 4月上旬大豆到港缺口，大豆和豆油库存同步下降，4 - 5月大豆月均到港预计达1000万吨，中期国内豆系供应压力庞大，后续豆油去库能力有限 [6] 菜油 - 中美、美加经贸关系紧张干扰加拿大菜系出口，该国农业部预计25/26年菜籽期末库存大幅回升，虽中国关税落地及美国生柴需求向好令ICE菜籽期价止跌反弹，但反弹高度预计受限 [7] - 国内对加菜油加征100%关税后进口中断，短期情绪提振，中长期加剧国内2025年菜系供需紧张，目前菜油库存84万吨高位，4月供应压力大，但二季度菜籽进口预估中低水平，5月后俄菜油出口淡季及国内菜籽到港减少发酵后，菜油将开启去库进程 [7] - 中长期二季度后加菜籽播种面积下降、天气炒作、国内菜油去库，菜油有望止跌反弹 [7] - 策略上豆棕05合约短期在7700 - 8200和8700 - 9200区间震荡，建议区间操作；菜油偏强震荡，突破9300后关注9500压力位；套利关注菜棕、菜豆09价差做扩策略 [8] 豆粕 - 3月31日美豆05合约下跌，巴西4月升贴水报价，豆粕05合约收盘及华东区域现货报价情况，USDA最新公布种植面积低于市场预期，但季度库存小幅利空；国内豆粕受库存去库不及预期以及后期供需边际转松影响价格走势偏弱 [8] - 基本面巴西收割接近尾声，销售压力显现，打压巴西升贴水及美豆价格；USDA3月报告维持阿根廷产量，但部分机构下调预期；成本端国内3月船期买船基本完毕，7月前豆粕价格影响有限，远月成本增加需关注巴西升贴水变化及美豆新作种植面积情况，进口压榨利润好转 [8] - 国内2025年3月到港减少，大豆库存跌破300万吨，但豆粕库存高位，去库不及预期价格承压下行，4月下旬到港增加缓解供需矛盾；远月受美豆种植面积下降，供需收紧，大豆远期进口成本增加，价格下方有限 [8] - 策略上短期豆粕05、07合约走势偏弱，逢高偏空；m2509逢低轻仓布局多单 [8] 玉米 - 3月31日锦州港和山东潍坊兴贸玉米收购价情况，短期基层有售粮需求，贸易商逢高兑现利润意愿增强，港口库存高位，南北港发运倒挂，现货有压力，但全国基层售粮近九成，粮源转移至贸易端，市场看涨氛围仍存，价格回调后贸易端挺价，下游有补库需求支撑价格 [9] - 中长期24/25年度玉米减产，进口持续减少，需求陆续恢复，供需边际趋紧有向上驱动，但减产量级不及预期，种植成本下移，政策投放及5月下旬新季小麦上市等替代品补充，价格上方空间受限 [10] - 策略建议大方向稳中偏强对待，盘面05关注回调逢低做多机会，关注2250支撑；套利关注5 - 7、5 - 9正套机会 [10] 今日期市概览 - 展示了CBOT大豆活跃、豆粕主力、张家港豆粕等多个品种上一日和上二日交易日价格及日涨跌情况 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 棉花震荡运行，国内供需基本够用或略趋紧，产业链产能过剩限制涨幅，下半年面临新疆扩种和中美关系变数，不确定性大 [1] - PTA震荡调整，社会库存小幅去库，下游表现一般，受国际油价反弹上涨但缺乏持续动力，短期跟随成本震荡 [3] - 乙二醇低位整理，港口库存回升，装置供应提负，供需压力大，成本支撑不佳 [3] - 短纤低位震荡，原料价格疲软，终端订单不佳，需求旺季预期落空，但企业库存低位，下方空间有限 [4] - 白糖高位震荡，国际糖市贸易流偏紧有支撑，国内供应充足，需求刚需，价格上行空间受限 [5] - 苹果震荡走强，现货价格稳定，郑商所暂停业务、倒春寒及库存偏低，预期价格维持强势 [6] 各品种基本面信息跟踪 棉花 - 3月31日中国棉花价格指数14881元/吨，较上日上调17元/吨，棉纱指数21040元/吨，较上日下调40元/吨，3月31日棉花仓单总量12841张（+79），注册仓单9250张（-25），有效预报3591张（+104） [11] - 巴西部分地区降雨影响新棉生长，部分生产商预计总产低于前期预期，2024度棉花销售进度预计93%，2025年度新棉预售进度60%，2026年度棉花预售进度20% [11] - 3月21 - 28日，美国2024/25年度新花分级检验0.02万吨，累计分级检验318.25万吨，本年度80.6%皮棉达ICE期棉交割要求，较前一周持平，较去年同期上升1.3个百分点 [11] PTA - 截至24日，PTA现货价格-35至4840元/吨，本周及下周主港交割及仓单05贴水15附近、15 - 22成交商谈，4月主港交割报盘05升水0 - 15，递盘贴水5 - 平水商谈，基本面驱动不明显，绝对价格跟随成本弱后修复，现货基差略有松动，交易刚需 [10] - 上周国内PTA周均产能利用率至76.86%，环比-0.12%，同比-4.12%，本周逸盛大化检修，恒力石化和仪征化纤逐步重启，总体产能利用率窄幅下滑 [10] 乙二醇 - 中国乙二醇总产能利用率66.7%，环比+0.14%，一体化装置产能利用率66.12%，环比+0.43%，煤制乙二醇产能利用率667.69%，环比-0.37% [14] - 中国乙二醇装置周度产量40.1万吨，较上周+0.2%，一体化乙二醇产量25.16万吨，较上周+0.65%，煤制乙二醇产量14.94万吨，较上周-0.54% [14] 短纤 - 截至20日，国内短纤周产量15.81万吨，环比增加0.15万吨，增幅0.96%，产能利用率平均值82.45%，环比增加0.96% [12] - 截至6日，中国涤纶短纤聚合成本平均5614.74元/吨，环比涨0.32%，涤纶短纤行业现金流平均-60.74元/吨，环比下跌-48.84%，宏观贸易环境弱势，终端市场信心缺乏，成本支撑不足，短纤价格跌幅大于成本，利润亏损 [12] 白糖 - 截至3月26日当周，巴西港口等待装运食糖船只38艘，此前一周50艘，等待装运食糖数量155.54万吨，此前一周191.16万吨，环比减少35.62万吨，降幅18.63%，桑托斯港等待出口食糖104.14万吨，帕拉纳瓜港34.51万吨 [13] - 3月上半月，巴西中南部地区甘蔗入榨量182.8万吨，较去年同期减少39.6万吨，同比降幅17.8%，甘蔗ATR为99.17kg/吨，较去年同期减少10.79kg/吨，制糖比30.12%，较去年同期增加2.53%，产乙醇4.42亿升，较去年同期增加0.75亿升，同比增幅20.43%，产糖量5.2万吨，较去年同期减少1.2万吨，同比降幅18.75%，2024/25榨季截至3月上半月，累计入榨量61728.5万吨，较去年同期减少3206.4万吨，同比降幅4.94%，甘蔗ATR为141.35kg/吨，较去年同期增加1.92kg/吨，累计制糖比48.09%，较去年同期减少0.87%，累计产乙醇344.24亿升，较去年同期增加13.59亿升，同比增幅4.11%，累计产糖量3998.3万吨，较去年同期减少255.7万吨，同比降幅5.34% [13] - 3月22日，华丰公司2024/2025榨季收榨，甘蔗总榨量61.1万吨，产白砂糖67440吨，产糖率11.04%，同比提高1.61个百分点 [13] 苹果 - 截至2025年3月26日，全国主产区苹果冷库库存量471.82万吨，环比上周减少28.79万吨，临近清明走货速度加快 [15] - 山东产区库存纸袋晚富士80片红一二级价格3.50 - 4.00元/斤，片红统货2.70 - 3.30元/斤，80以上三级2.00 - 2.50元/斤，条纹80一二级4.00 - 4.50元/斤，陕西产区库存70以上纸袋晚富士半商品价格3.80元/斤左右，客商半商品4.20 - 4.30元/斤 [15] 宏观重点信息 - 3月份我国制造业PMI、非制造业PMI和综合PMI分别为50.5%、50.8%和51.4%，比上月上升0.3、0.4和0.3个百分点，均连续两个月上升，建筑业PMI连续2个月环比上升，创2024年6月以来新高，我国经济回升苗头明显，二季度宏观经济预计继续取得“量的稳定增长”和“质的较快提升” [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 3月27日晚美国政府要求石油和生物燃料生产商就国家生物燃料政策下一阶段达成协议，会谈在提高生物燃料掺混总量上达成初步协议，有望提振美豆油生柴需求，受此提振美豆油及国内油脂集体大幅上涨，报告分析该事件对国内外油脂市场的影响[1] 各部分总结 会议情况 - 美国政府要求石油和生物燃料生产商就国家生物燃料政策下一阶段达成协议，会谈在提高生物燃料掺混总量上达成初步协议，有望提振美豆油生柴需求，报道当晚美豆油大幅拉涨，外盘利多传导令国内三大油脂强势反弹[1][5] - 路透社报道会议各方基本同意EPA大幅提升生物燃料掺混要求，目前2025年生物柴油+可再生柴油总掺混量为33.5亿加仑，会议讨论的掺混范围在47.5亿到55亿加仑之间，还讨论了小型炼油厂的RFS豁免以及45Z生物柴油税收抵免政策，但对这两个议题分歧较大，暂未达成共识[2][5] 掺混量增加影响 - 若会议各方同意EPA大幅上调掺混量最终落实，47.5 - 55亿加仑的掺混量计划比2025年目标高出14 - 21.5亿加仑，将对应520.34万吨到799.1万吨的原料需求增量，大幅提振各种植物油的生柴需求[6] - 美国生物柴油原料来源多样，需求增量对不同原料提振效果不同，考虑新政府生柴政策变化对进口原料不利，本次掺混量增加对美豆油价格最为利好[7][10] - 2024年美豆油生柴用量600万吨，占原料总用量的35%，520.34 - 799.1万吨的总原料需求增量对应182 - 280万吨的豆油需求增量，算上进口不畅导致的供应缺口转移数据更高，相当于910 - 1400万吨的大豆需求增量，美国剩余空闲压榨产能理论上可勉强覆盖需求增量[2][12] 大豆需求增量满足路径 - 一是美国本土大豆扩种，但美大豆：玉米比价处于历史最低，加上出口担忧，农民扩种大豆意愿较差，在具体掺混量公布前鼓动农民转种大豆可能性较低[13] - 二是部分美豆出口需求转移为压榨需求，若中美贸易战持续，美豆出口中国不畅，剩余美豆将大量流入国内压榨[13] - 三是美国从南美进口大豆再压榨或是直接进口豆油，但进口量有限，只能作为辅助手段[13] 政策执行变数 - 美国本土原料产量有限，进口原料进入可能面临困难，美豆压榨能力也需提升，未来原料供应及压榨产能受限可能限制生柴掺混量增长[15] - 会议各方对小型炼厂的RFS豁免议题分歧较大，暂不确定川普第二任期内对豁免申请的态度[15] - 之前的掺混抵税补贴政策已到期，拜登任期尾声通过的45Z税收抵免政策暂未被川普政府通过，税收抵免缺位情况下，生物柴油行业强推生柴掺混力度存疑[15][18] 消息影响及行情展望 - 短期将通过利多美豆油的生柴需求刺激国内油脂集体反弹，棕油表现最强，豆油和菜油表现相对偏弱，因参会各方未发布具体细则，利多影响持续时间和力度有限，难以带动油脂走出趋势性行情[3][20] - 中长期若EPA上调生物燃料掺混量，将利多美豆油生柴需求，支撑美豆油及油脂整体价格，实际支持力度视政策具体条款而定[3][20] - 短期4月起国内外油脂面临较大供应压力，预计豆棕油二季度带领油脂整体下跌，当前利多因素会产生扰动，菜油表现相对偏强震荡；中长期25/26年度美豆及加菜籽播种面积收窄，叠加天气炒作，豆菜油有望三季度带领油脂止跌反弹[21] 策略建议 - 豆棕05合约预计在7700 - 8200和8700 - 9200区间内震荡，建议区间操作，关注棕油库存拐点和大豆到港[21] - 菜油短期偏强，关注9300压力表现[21] - 套利上，关注菜棕、菜豆09价差做扩策略[21]

期货市场交易指引 2025 年 3 月 31 日 | 宏观金融 | | | --- | --- | | ◆股指： 震荡运行 | | | ◆国债： 止盈观望 | | | 黑色建材 | | | ◆螺纹钢： 震荡运行 | | | ◆铁矿石： 震荡偏弱 | | | ◆双焦： 震荡运行 | | | 有色金属 | | | ◆铜： 多单逢高离场，回调企稳补多 | | | ◆铝： 震荡运行，主力合约参考运行区间 | 20300-21000 | | ◆镍： 建议观望或逢高做空 | | | ◆锡： 震荡偏强 | | | ◆黄金： 逢低建仓，追高谨慎 | | | ◆白银： 逢低建仓，追高谨慎 | | | 能源化工 | | | ◆PVC： 震荡。 | | | ◆纯碱： 看涨期权空头持有。 | | | ◆烧碱： 震荡 | | | ◆尿素： 震荡运行 | | | ◆甲醇： 震荡运行 | | | 棉纺产业链 | | | ◆棉花棉纱： 震荡运行 | | | ◆苹果： 震荡走强 | | | ◆PTA： 震荡偏弱 | | | 农业畜牧 | | | ◆生猪： 震荡偏弱 | | | ◆鸡蛋： 近月支持较强，远月逢高偏空 | | | ◆玉米： 逢低做 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期内以需求持续存疑和移仓逻辑为主 建议采取空5多9的投资策略 [2][3][87] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾：产销亮眼 底部反弹 - 三月玻璃盘面先跌后涨触底反弹 前期受高库存和地产新开工数据影响下跌 后沙河湖北产销好转明显拉升 [3][87] - 截至3月28日 5mm浮法玻璃市场价华北1250元/吨（+10） 华中1150元/吨（0） 华东1360元/吨（0） 上周五玻璃05合约收在1197元/吨 周+24 [14] - 截至3月28日 纯碱期货价1393 玻璃期货价1197 两者价差196元/吨（-41） [15] - 上周五玻璃05合约基差-37元/吨（-14） 05 - 09价差为-53元/吨（+8） [18] 供需格局：煤炭降价 地产疲软 进出口 - 去年十二月我国浮法玻璃进口27.11万重量箱（同比-48%） 出口112万重量箱（同比+157%） 2月进口量减少 出口量增加 后期行业或偏弱运行 [22] 利润 - 天然气制工艺成本1626元/吨（-2） 毛利-266元/吨（+2） 煤制气制工艺成本1195元/吨（+4） 毛利55元/吨（+6） 石油焦制工艺成本1171元/吨（-2） 毛利-21元/吨（+2） [28] 供给 - 上周五玻璃日熔量157655吨/天（-500） 目前在产224条 三月份冷修2条 新点火1条 [30] 库存 - 截至3月28日 全国80家玻璃样本生产厂库存6701.2万重量箱（-244.8） 各地区库存均有下降 [37] 深加工 - 上周浮法玻璃全国平均产销率122.13%（+5.8%） 3月28日 LOW - E玻璃开工率40.52%（-0.99%） 3月中旬 玻璃深加工订单天数8天（+1.2） [43][44][45] 需求（汽车产销） - 上周浮法玻璃表观消费1512万重量箱 周环+73 2月我国汽车产量210.3万辆 环-34.7万辆 同+59.7万辆 销量212.9万辆 环-29.4万辆 同+54.5万辆 2月我国新能源乘用车零售68.6万辆 渗透率49.5% 环+8% [52] 需求（新开工数据） - 2月我国房地产竣工8764.21万m² 同比-16% 新开工6613.94万m²（-30%） 施工605972.35万m²（-9%） 商品房销售10745.9万m²（-5%） 3月17 - 23日 30大中城市商品房成交面积总计246万平方米 环+34% 同+3% 12月房地产开发投资6646.11亿元 同-3.22% [57] 成本端 - 纯碱（基差） - 截至3月28日 重碱主流市场价华北1600元/吨（0） 华东1550元/吨（-25） 华中1525元/吨（-25） 华南1675元/吨（0） 上周五纯碱2505合约收在1393元/吨（-17） 上周五纯碱华中基差132元/吨（-8） [64] 成本端 - 纯碱（联产利润） - 截至上周五 纯碱企业氨碱法成本1530元/吨（-88） 毛利0元/吨（+52） 联产法成本1980元/吨（-32） 毛利211元/吨（-48） [65] 成本端 - 纯碱（库存） - 上周国内企业纯碱产量69.02万吨（环+3.79） 其中重碱36.9万吨（环+2.15） 轻碱32.12万吨（环+1.64） 损失量为14.76万吨（环-3.78） 上周末交易所纯碱仓单2093张（环+2093） 截至3月28日 纯碱全国厂内库存163万吨（环-5.78） 其中重碱78.76万吨（环-5.3） 轻碱84.24万吨（环-0.48） [82] 成本端 - 纯碱（产销） - 上周重碱表需42.2万吨 周环+2.71 轻碱表需32.6万吨 周环+2.12 上周纯碱产销率为108.86% 环+1.88% 2月样本浮法玻璃厂纯碱库存20.4天 [85] 投资策略：需求存疑 空5多9 - 短期内以需求持续存疑和移仓逻辑为主 建议采取空5多9的投资策略 上上周多5空9策略效果较好 目前建议止盈 [3][87]

产业服务总部 | 能化产业服务中心 张英 执业编号：F03105021 投资咨询号：Z0021335 2025-03-31 目 录 01 尿素季度行情回顾 05 复合肥及工业需求分析 02 煤炭粮食价格回顾 06 尿素及肥料出口分析 03 尿素产能产量分析 07 尿素库存水平分析 04 尿素农业需求分析 08 尿素后市展望 01 尿素期货价格回顾 长江期货尿素二季度报 ——沉默的爆发之后是什么？ 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字【2014】1号 p 价格：尿素期货价格一季度从1650元/吨上涨至1890元/吨，涨幅240元/吨。春节前受旺季预期和收单转好影响，尿素 价格底部回升，春节假期结束短暂回调后受小麦追肥需求集中等因素影响持续上涨。随着返青肥需求接近尾声，尿素 价格上涨乏力，再次出现回调。3月中旬受复合肥开工快速提升且去库顺畅等因素影响，尿素价格偏强势运行。 p 持仓：尿素主力合约一季度成交量峰值为48.13万手，持仓量峰值为27.99万手，3月中旬后主力合约表现为增仓上行。 1507 3163 2940 2580 1655 2387 1900 2168 1651 1890 2103 ...

长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字【2014】1号 【产业服务总部能化产业服务中心】 研 究 员：曹雪梅 执业编号:F3051631 投资咨询号:Z0015756 张 英 执业编号:F03105021 投资咨询号:Z0021335 2025-03-31 01 长江期货塑料周报 核心观点总结 塑料：未来市场预期较弱，谨慎偏空 01 1 市场变化：3月28日塑料2505合约收盘价7701元/吨，较上周+46元/吨。塑料现货价格下跌趋势缓解。LDPE均价 为9666.67元/吨，环比+0%，HDPE均价为8402.50元/吨，环比+0%，华南地区LLDPE（7042）均价为8073.53 元/吨，环比+0.52%。LLDPE华南基差收于372.53元/吨，环比-1.12%，5-9月差82元/吨（-5）。 2 基本面变化：成本利润端原油价格底部震荡，无烟煤市场偏弱运行。预计油制成本支撑减弱、煤制成本支撑变化不 大。供应端本周中国聚乙烯生产开工率82.32%，较上周+1.66个百分点，聚乙烯周度产量达到61.64万吨，环比 +2.27%。检修损失量10.52万吨，较上周-0.75万吨。需求端本周国内农膜 ...

氯碱周报： 供需边际改善 盘面低位震荡 2025-03-31 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字【2014】1号 曹雪梅 执业编号：F3051631 交易咨询号：Z0015756 01 核心观点总结 烧碱：出口边际好转 盘面低位震荡 01 p 本周回顾：截止周五，主力SH2505涨2.57%收于2596，山东32%液碱870（-90）元/吨，折百2719（-281）元/吨。 p 基本面情况： 目 录 01 烧碱：出口边际好转 盘面低位震荡 02 PVC：短期去库尚可 盘面低位震荡 资料来源：IFIND，博易云，卓创资讯，隆众资讯，长江期货 1. 上游：利润尚可，关注液氯。截至3月27日，山东原盐保持260（-5）元/吨，山东液氯价格+50（-50）元/吨。山东氯碱企业周平均毛利在796 元/吨，较上周环比-9.55%。周内山东液碱价格基本下行，液氯价格上行，周内整体氯碱利润下行。 2. 供应：供应维持高位，关注检修情况。截至3月27日，中国20万吨及以上烧碱样本企业周度产能利用率83.3%（-1.2%），周损失量16.62万吨 （+15.02%），周产量79.31万吨（-2.66%）。下一周， ...

2025-03-31 【长期研究|棉纺团队】 研究员： 洪润霞 执业编号:F0260331 投资咨询编号:Z0017099 黄尚海 执业编号:F0270997 投资咨询编号:Z0002826 联系人： 钟 舟 执业编号:F3059360 顾振翔 执业编号:F3033495 需求疲弱，期价偏弱震荡 长江期货红枣月报 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字{2014}1号 01 走势回顾：3月红枣价格偏弱震荡 02 供应端分析：供应宽松，库存高企 03 需求端分析：传统淡季，需求偏弱 04 逻辑与展望：偏弱震荡 目 录 05 01 走势回顾：3月红枣价格偏弱震荡 01 3月红枣价格偏弱震荡 数据来源：博易大师、上海钢联、长江期货 数据来源：IFIND、上海钢联、长江期货 Ø 截至3月28日，24/25年度红枣仓单为6614张，有效预报983张，合计7597张，较去年同期减少10723张， 受原料质量及交割要求的优化，今年仓单量处于相对低位水平，但从红枣供应层面来看，库存水平为近4年 来最高位。 Ø 3月成交量及持仓量有所下滑，但持仓量仍处于高位水平，随着新季红枣进入生长季，市场关注度增加，成 交量及持 ...

长江期货苹果月报 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字{2014}1号 2025-03-31 【长期研究|棉纺团队】 研究员： 洪润霞 执业编号:F0260331 投资咨询编号:Z0017099 黄尚海 执业编号:F0270997 投资咨询编号:Z0002826 联系人： 钟 舟 执业编号:F3059360 顾振翔 执业编号:F3033495 价格有望走强 01 走势回顾：3月苹果重心上移 02 供应端分析：苹果库存下降明显 03 需求端分析：需求有所恢复 04 逻辑与展望：震荡上涨 目 录 05 01 走势回顾：3月苹果重心上移 01 3月苹果重心上移 Ø 3月苹果期货重心上移，价格区间7000-7800。 Ø 苹果基差1元，较上月-22。 数据来源：博易大师、IFIND、长江期货 02 供应端分析：苹果库存下降明显 02 主产区苹果现货价格 数据来源：IFIND、上海钢联、长江期货 数据来源：IFIND、上海钢联、中果网、长江期货 Ø 山东产区：山东栖霞产区 80#一二级片红 3.50-4.00 元/斤，80#一二级条纹 4.00-4.50 元/斤，统货 2.50-3.00 元 /斤，三级 ...