会议主要讨论的核心内容 - 公司选择Corrector AI作为研究对象的原因是它在2023年下半年表现出色,流量和使用时长都远超其他AI应用 [1][2][5][6] - Corrector AI的优势在于:1)聚焦于情感陪伴这一垂直赛道 [7][8][12] 2)背后有强大的技术团队 [10][11] 3)先发优势形成了飞轮效应 [13] - 公司认为Corrector AI的商业化变现可能通过广告和订阅服务相结合的方式实现 [14][15][16][17] - 对于国内市场,公司认为随着监管环境的改善和国产大模型能力的提升,AI应用会越来越多,建议关注聚焦垂直赛道并注重产品质量的公司 [18][19][20] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Ellie Jiang 提问** Corrector AI与GPT有什么区别? [4] **Jiazhen Zhao 回答** Corrector AI主要聚焦于情感陪伴和角色扮演,而GPT更多是工具型应用,两者定位和使用场景不同 [8] 问题2 **Yang Bai 提问** Corrector AI的商业化模式有哪些探索? [14] **Jiazhen Zhao 回答** 公司认为Corrector AI可以通过广告和订阅服务相结合的方式进行商业化,并给出了具体的测算 [15][16][17] 问题3 **Joyce Ju 提问** 对于国内市场,公司有什么建议? [18] **Lei Chen 回答** 公司认为国内市场AI应用发展较慢的原因在于监管环境和国产大模型能力,建议关注聚焦垂直赛道并注重产品质量的公司 [18][19][20]

分组1 - 公司近期的业绩表现非常好,收入增速达到11%左右,净利润增速也达到20%以上,是拉动指数上涨的主要动力 [9][10] - 公司的估值虽有所提升,但主要是由于业绩增长所致,估值水平相对较为合理,未出现泡沫化 [10][11] - 公司在AI技术研发方面持续加大投入,这对公司的降本增效和业务拓展产生积极影响 [12][13] 分组2 - 美股科技公司的强势表现主要得益于行业景气度的提升,包括模型公司和算力公司的业绩超预期,以及终端硬件与模型公司的合作 [3][4][5][6] - 美联储的宽松货币政策预期也是推动美股科技上涨的重要因素 [7][29][30] - 公司在AI领域的技术进步和产品布局是投资者关注的重点,公司的战略意义和长期回报值得关注 [25][26][27] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **投资者提问** 为什么美股科技公司的表现要好于A股同类公司? [14] **公司回答** 美国科技公司在AI技术研发和产业化方面处于领先地位,而国内企业还处于追赶阶段,这是造成两地表现分化的主要原因 [14][15] 问题2 **投资者提问** 公司如何看待未来AI技术的发展趋势及其对公司的影响? [22][23] **公司回答** 公司认为AI技术发展仍处于初期阶段,未来还有很大的想象空间,公司会密切关注算力、模型、应用和终端等各环节的进展,并根据产业发展阶段适时调整投资策略 [37][38][39][40] 问题3 **投资者提问** 公司产品是否存在额度限制,投资者如何参与? [42][43] **公司回答** 目前该产品暂无额度限制,投资者可以直接在各大平台购买,欢迎有兴趣的投资者参与 [43]

会议主要讨论的核心内容 AI驱动建设行业开启新周期 - AI为建设行业带来新的生机和活力,包括AI云端算力硬件业绩逐步兑现[1][2] - 消费电子行业与AI需求回暖形成共振,苹果等公司加快AI布局[7][8] - 设备零组件行业长期看好,新电转行业进入周期底部,价格趋稳[3][9] - 海外半导体行业中长期受益于AI驱动[2][10][11] 半导体行业周期性复苏 - 2020年下半年以来,半导体行业出现较好的上行趋势,月度营收逐步增长[2] - 全球半导体市场规模有望从2022年的5300亿美元增长至2030年的1万亿美元,AI和周期复苏是主要驱动力[2] - 海外主要半导体厂商资本开支持续增加,需求无忧[3] 关键细分领域机会 - AI算力持续提升,未来10年有望提升100万倍,带动服务器、交换机、光模块等产品需求[3][4] - 高速电路板需求强劲,产能紧缺,互联股份、生鸿科技等公司受益[5][6] - 联结剂需求增长,安费诺、泰科等公司有机会[6] - 国产半导体设备制造商如户轨产业加快扩产,制程可控性提升[9] - 半导体芯片行业有望在手机、服务器等领域迎来需求回暖[10][11] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **提问内容** 英伟达新产品交接对行业的影响[3] **回答内容** 英伟达新产品A100和B100交接过程中,存在一些客户需求分歧,但预计四季度B100将大幅放量,带动产业链新的机会[3] 问题2 **提问内容** HBM项目格局及国内企业布局情况[4] **回答内容** HBM项目目前主要由海外3家厂商主导,国内企业如长兴和武汉企业也在积极布局,值得关注[4] 问题3 **提问内容** 电路板行业的发展趋势[5][6] **回答内容** 电路板行业受益于AI服务器、交换机等需求增长,产能紧缺,互联股份、生鸿科技等公司有较好机会。未来高速电路板需求将持续增长[5][6]

会议主要讨论的核心内容 果链行业整体表现 - 果链行业近期整体涨幅较高,投资者关注果链为何最近表现良好 [1] - 公司处于一个较强的盈利拐点,电子行业整体呈现高增长趋势 [1] 公司业绩表现 - 公司一季报业绩超预期,二季度业绩指引同比增长22.5% [2] - 公司全年业绩增长确定性强,预计全年利润135-140亿元,对应20倍左右估值 [2] - 公司历史估值水平在15-20倍之间,市场对消费电子成长性存在担忧 [2] 苹果AI布局对公司的影响 - 苹果在AI领域持续投入,有望将AI功能商业化,这将带动公司作为苹果供应链的受益 [3][4] - 公司在服务器连接、光连接、热管理等领域具有竞争优势,有望获得苹果AI服务器更多业务机会 [4] 其他重点公司分析 - 戈尔股份业绩超预期,毛利率和利润率有望明显修复 [5][6][7] - 水晶光电在威能镜头、绿光片、薄膜光学面板等领域有增长预期,中长期看好AR和汽车电子机会 [10][11][12] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **提问内容** 对于公司在AI服务器领域的机会,是否有更多细节可以分享 [4] **回答内容** 公司在服务器连接、光连接、热管理等领域具有竞争优势,随着苹果AI服务器需求持续释放,公司有望获得更多业务机会,成为公司新的业绩增长点 [4] 问题2 **提问内容** 对于戈尔股份的业绩修复逻辑,能否进一步阐述 [5][6][7] **回答内容** 戈尔股份业绩修复主要源于:1)去年资本开支集中在Meta产品,今年有所下降;2)去年AirPods产品价格较低,今年有所改善;3)游戏机业务收入下滑但毛利率较低,整体毛利率和利润率有望明显修复 [5][6][7] 问题3 **提问内容** 水晶光电在AR/VR和汽车电子领域的机会如何 [12] **回答内容** 水晶光电在AR眼镜反射光波导、演示光波导等前沿技术有深入布局,有望受益于Meta首款AI眼镜的量产;同时在汽车电子领域,随着公司规模扩大和行业竞争格局趋稳,其盈利能力有望进一步优化 [12]

会议主要讨论的核心内容 - 汽车行业是中国GDP的支柱产业,占比约2.63万亿元GDP [1][2] - 汽车销量近年来保持稳定在2500-3000万辆,主要由于出口市场的增长 [2] - 新能源汽车和二次消费的增长带来了汽车行业的结构性变化 [3][4] - 传统主机厂、新势力造车企业和跨界巨头纷纷进入汽车行业,行业竞争格局发生变化 [4][5][6] 行业发展的隐忧和挑战 - 新能源汽车市场竞争激烈,部分企业进行价格促销 [5] - 但政策支持、产品力提升和新商业模式将为企业带来突破机会 [5][6] 数字经济报告的核心观点 - 车联网和车路云系统将带动汽车数据价值的三次释放 [7][8] - 数据应用将推动新技术、新服务和新商业模式的发展 [9][10][11] - 软件和算法将成为汽车价值链的重要组成部分,带来新的收费模式 [10][11] 大模型技术在汽车行业的应用 - 大模型可以实现端到端的自动驾驶,提升感知、决策和执行的效率 [12][13][14][15][16] - 大模型在智能座舱和智能驾驶领域有广泛应用前景 [15][16] 投资建议 - 建议关注掌握核心技术和数据处理能力的整车企业、智能零部件企业和车路云软件企业 [17][18][19]

关键要点 * **会议参与者**：秦总 * **会议安排**：秦总将分析师安排在电话会议的最后发言，可能与之前讨论的内容有关[1]。

会议主要讨论的核心内容 - 近期苹果发布会宣布与OpenAI合作,整合ChatGPT和手机端应用,可能会带动游戏行业出现新的业态 [1][2] - 手机游戏占A股游戏公司收入的80%-90%,过去几年手机渗透率大幅提升带动了手游行业的爆发 [3][4] - 目前游戏行业已经进入周期性下行,但未来随着经济复苏,游戏行业有望迎来新一轮上行机会 [4][5] - 新的游戏终端如AR/VR设备的发展,可能会为游戏行业带来新的增量机会,但短期内影响有限 [6][9] 行业动态和投资机会 - 游戏行业受到人口结构变化、经济周期和技术创新等多重因素影响,存在长期成长和周期性波动 [7][8][24] - 短期内游戏行业可能面临业绩压力,但长期来看仍有较大的投资机会 [21][22][25] - 通信设备行业,特别是光模块等领域,可能是最直接受益于人工智能发展的国内标的 [33][34] - 半导体行业受经济周期影响较大,但中低端芯片有望在今年出现复苏 [35][36] 政策监管影响 - 近期游戏行业监管政策趋于谨慎,不会出台过于严厉的措施,对行业影响有限 [13][14][15][16] - 监管政策主要目标是引导行业健康发展,促进高质量内容和运营,而非单纯打压行业 [16][17][18]

各位投资者大家上午好我是广发证券电子行业首席分析师耿正欢迎大家参加本场录演本场录演的主要内容为电子行业2024年中期策略标题为爱的那遍时刻算连程踏浪而行首先我汇报一下我们的核心观点爱的那遍时刻新的产品周期开启全球爱的那遍时刻产业链日新月异 那么在Scaling Cloud的规模定律下大模型的参数量数据顺利呈现出指数级的增长英伟达在今年三月份发布了全新的Blackwell架构GPUGP200超级芯片大幅提升了性能和能耗表现开启了新的一轮产品周期那顺利方面GP200 NYO72的TCO优势突出ODM竞争格局变化 英伟达布局机柜级解决方案GB200 ML72有利于大幅降低AI集群的TCU和能耗GB200按照整机柜形式出货对ODM厂商提出了更高的要求带来ODM竞争格局变化利好能够提供完整AI服务器解决方案的ODM厂商连接方面首先是PCB价值量持续提升HDI占比显著增加 AI服务器中PCB性能提升单机价值量持续增长那根据我们的测算GP200 ML72中单个GPU的PCB总价值量增加34%至117%单个GPU对应的HDI版价值量增加233%至452%那连接方面其次是集群规模快速增长交换机产业链有望受益 大模型对于分布式并 ...

行业与公司 - 行业：AI算力、以太网、半导体、光模块、光通信、交换机芯片[1][2][3] - 公司：英伟达、博通、中继续创[1][4] 核心观点与论据 AI算力与以太网趋势 - AI算力增量逻辑中，以太网是支持服务器集群的关键技术，渗透率预计快速上升[3] - 以太网因高性价比、兼容性和低成本优势，成为满足推理计算需求的理想选择[7] - 博通计划将所有大规模GPU集群切换至以太网方案，预计其渗透率将显著提升[4][7] - 以太网在GPU市场中的价值占比可达25%-30%，尤其在AI网络领域[5] 半导体行业表现 - 半导体指数逆势走强，显示相对强度和滚动量支撑[3] - 科技股（半导体、科创板）成为市场焦点，以太网和光通信行业表现强劲[6] - 部分行业已出现价格上涨，预示行业反转可能[6] 公司业绩与布局 - 博通网络业务（AI网络）表现亮眼，交换机芯片销量翻番，营收增速40%-43%[4] - 英伟达投资以太网网络平台，支持未来推理需求和计算放量，获下游企业响应[5] - 博通拥有8个大规模GPU集群，将以太网方案作为未来网络方向[4][7] 技术方案对比 - 以太网：性价比高、兼容性好、适合公有云/边缘侧推理计算，技术迭代快[8] - ID方案：网速更高、带宽更大，但成本高，需权衡兼容性与性价比[4][8] 市场前景与投资机会 - 以太网在AI算力市场将占据主导地位，明年网络平台价值或超10亿美元[7] - 国产交换机芯片企业研发能力提升，有望缩小与国际差距[7] - 建议关注布局AI服务器、功率半导体等关键技术的公司[6] 其他重要内容 - 光模块、光通信领域受AI算力推动，预期差显著[1][3] - 推理算力需求增长来自AI终端设备（手机、自动驾驶、人形机器人）[7] - 国内市场交换机芯片壁垒高，国内企业份额较低[5]

会议主要讨论的核心内容 - 公司持续建议投资者布局AI应用,特别是在AI硬件和终端方面,如AI PC、AI手机等,有望带来智能手机换机潮,推动AI应用的用户量和商业化空间 [1][2][3][4][5][6][7][8][9][10] - 公司认为AI应用目前处于第二阶段,即用户量和渗透率提升阶段,未来将进入第三阶段,即商业化收入和利润释放阶段 [5][6][7] - 公司重点推荐的AI应用领域包括AI Agent、AI影视、AI音乐、AI教育、AI营销等 [8][9] - 公司还建议关注内容和IP带来的爆款效应,推荐游戏板块如心动、腾讯等,以及电影、线下文娱等 [11][12][13][14][15][16][17][18][19] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **投资者提问** 对于苹果的AI手机和Apple Intelligence有何具体看法和预期 [6][7] **公司回答** 苹果的AI手机和Apple Intelligence有望带来智能手机换机潮,推动AI应用的用户量和商业化空间 [6][7][8] 问题2 **投资者提问** 公司对于内容和IP带来的爆款效应有何具体分析和建议 [11][12][13][14][15][16][17][18][19] **公司回答** 公司认为内容和IP带来的爆款效应值得关注,推荐游戏板块如心动、腾讯,以及电影、线下文娱等相关公司 [11][12][13][14][15][16][17][18][19]