也是由于10月25号国电头7.4G瓦整机招标的全新规则改版我们看到整个风电的行业价格战基本上已经是退出历史舞台的这样一个情况了那么从具体来看的话诸断件整个现在谈价情况来看还是有5到8个点不等的一个涨幅 包括像齿轮箱环节 还有叶片环节在这个大罩板型号上面可能会有不同程度的一个涨价的情况那么我们还是从这个三级报整体上的一个财务报表的角度来看 整个风电行业它现在是整个行业在一个什么样的一个级别原因的位置然后行业估值如何未来这个时间节点这个投资机会是怎么样的那么其实我当时我们团队当时也是通过搭建了这个三表来综合判断这个行业景气周期度的这样一个位置因为相较于传统这个研究方法的话还是以毛利率或者净利率这种单一指标来判断行业盈利 也是通过选取的几个指标受益率 速冻比率和固定资产周转率含再建工程作为这个行业的一个筛选的阶段性的显现财务目标分别作为这种盈利周期流动性开工率的这样一个情况也是我现在这个PPT里面所展示的通过搭建这个财务指标框架的话先说结论 就是封电机组和塔通管装是符合这个DROE低速动比率然后较高的这样一个固定资产周转率的财务特征所以是率先迎来的这个营业的拐点这个在现在这个风机这边表现的是非常明显的然后变流细菊自 ...

行业或公司 * 航天产业 * 军工板块 核心观点和论据 * **军工板块走势**：军工板块整体维持“建二退一”的态势，内部存在轮动和分化，短期急涨的个股存在波动风险。[1] * **航天产业发展**：航天产业各细分领域需求存在波动，收入和利润再次出现下滑，但部分领域如商业航天和卫星导航等有望持续增长。[4] * **航天防务**：航天防务产业中长期需求确定，在需求增速修复和产业高增长的双重驱动下，有望成为未来几年的贯穿者。[10] * **卫星制造**：随着卫星发展节奏加快，卫星制造企业的战略订单有望逐步兑现，行业收入和经营规模有望在四季度上有所修复。[6] * **无线通信**：无线通信产业在中长期维度有望维持较快增长，主要受传统无线通信设备在消费者市场的持续扩容和卫星互联网的持续建设推动。[7] * **无线导航**：无线导航产业持续在收入和利润持续增长，主要受北斗导航系统大规模混装、北斗应用在信息领域的不断拓展以及出海布局的推动。[8] * **无线摇杆**：无线摇杆行业成熟有望快速修复，短期受宏观经济波动影响，但长期需求充足，收入和利润有望快速修复。[9] 其他重要内容 * **珠海航展**：珠海航展展示了我国航天防务和商业航天的新进展，提升了资本市场对航天产业的关注程度。[12] * **热点事件**：中国在南航天工程办公室发布了空间站低层保护物流运输系统总体方案，驻澳航展展示了我国航天新型装备。[11] * **投资建议**：关注军贸、卫星互联网、智能驾驶等领域，以及相关上市公司。[14]

根据会议纪要,我总结如下: 1. 行业概况 - 三大云厂商(微软、谷歌、亚马逊)2020年Q3整体业绩超预期,合计收入3127亿美元,同比增长13%,利润663亿美元,利润率21%。[1][2][3][4] - 三家公司业绩表现各有差异: - 微软整体业绩符合预期,但智能云业务指引略低于市场预期[4] - 谷歌整体业绩超预期,云业务表现亮眼[5][6] - 亚马逊整体超预期,各利润板块也超预期[7][8] 2. 核心观点和论据 - 三家公司业绩差异主要源于AI供给能力的差异: - 微软AI供给受限,导致智能云业务增速略有放缓[17][18][19] - 谷歌和亚马逊在AI芯片(TPU、Titan)等方面投入较多,AI供给能力较强[20][21][26][27][30] - 三家公司未来一年AI供给能力的提升是关键: - 微软依赖英伟达GPU,供给能力有限[30] - 谷歌和亚马逊自研AI芯片(TPU、Titan)供给能力将大幅提升[30][32] - 三家公司在AI领域的不同定位和优势: - 微软更擅长基础设施和平台,谷歌在搜索广告和数据分析领先,亚马逊在云计算服务和物流方面优势明显[20][21][22][26][27] 3. 其他重要内容 - 三家公司资本开支持续高位,主要用于AI芯片、数据中心等基础设施建设[9][10][11][12][13][14] - 三家公司现金流状况良好,有利于持续投入[11] - 三家公司在人员优化和组织架构调整方面也有所动作[35][36][37] - 国内云计算市场也将受益于AI技术的发展[40]

行业研究报告摘要 行业概况 - 本次电话会议纪要涉及交通运输和物流行业 [1] 核心观点和论据 行业整体表现 - 行业整体表现良好,呈现积极态势 [1] 行业关键指标 - 行业关键指标包括营收、利润、运营效率等 [1] 行业发展趋势 - 行业发展趋势良好,预计未来将保持稳定增长 [1] 行业风险因素 - 行业面临的风险因素包括宏观经济波动、监管政策变化等 [1] 其他重要内容 - 本次会议仅供内部人员参与,外部人员不得参与 [1] - 如有问题可通过Zoom的举手功能提出 [1]

会议主要讨论的核心内容 - 过去两周内,头部科技公司和互联网公司的业绩普遍呈现中规中矩的情况,没有出现大幅超预期的情况 [1][2] - 近期SaaS公司业绩普遍较好,股价表现较为剧烈,反映了资金从大公司向中小公司的流向 [2][3] - 对于AI相关公司和传统主业表现韧性的公司,市场都给予了较好的反馈 [3] 问答环节重要的提问和回答 - Palantir作为数据分析平台,受益于AI应用场景的加速落地,其大客户项目制的商业模式也使其在当前宏观环境下表现较为稳定 [4][5][6][7] - Attention作为中小客户群体的企业工作流管理公司,面临宏观环境不确定性和收入延续性的挑战 [8][9][10] - Roblox在用户数和预定量增长超预期,但公司对下半年的预期相对谨慎 [12][13][14] - Unity正处于业务重组阶段,对未来表现较为保守 [15][16] - Shopify和Dingdong表现较为稳定,AI对其影响有限,主要体现在内部效率提升 [16][17][18][19][20] - Datadog在AI应用落地方面有所进展,有望带来收入增长的稳定性和进一步加速 [21][22][23]

财务数据和关键指标变化 - 总收入41.909亿元,同比增长27.7% [1] - 在线业务收入19.404亿元,同比减少2.22% [1] - 自有平台产品在线业务收入16.942亿元,同比减少0.91% [2] - 腾讯产品渠道在线业务收入1.307亿元,同比减少26.16% [3] - 第三方平台在线业务收入1.155亿元,同比增长18.2% [3] - IP运营及其他收入22.506亿元,同比增长73.3% [3] - 经营盈利4.544亿元,同比增长46.1%;经营利润率由9.5%增至10.8% [4] - 本公司权益持有人应占盈利5.043亿元,同比增长33.9%;应占利润率由11.5%增至12.0% [5] - 每股基本盈利0.50元,每股摊薄盈利0.49元 [5] - 收入成本21.077亿元,同比增长25.6% [5] - 毛利20.832亿元,同比增长29.8%;毛利率由48.9%增长至49.7% [6] - 利息收入9,060万元,同比增长13.0% [6] - 其他亏损净额370万元,同比减少36.21% [6] - 销售及营销开支11.589亿元,同比增长41.0%,占收入的百分比由25.0%增至27.7% [7] - 一般及行政开支5.448亿元,同比增长1.9%,占收入的百分比由16.3%降至13.0% [8] - 应收款项坏账拨备净额1,200万元,主要与IP业务相关 [8] - 所得税开支9,910万元,同比增长99.80% [8] 各条业务线数据和关键指标变化 - 自有平台产品及自营渠道的平均月活跃用户1.760亿人,同比减少16.9% [9] - 自有平台产品的月活跃用户1.053亿人,同比稳定 [9] - 腾讯产品自营渠道的月活跃用户7,070万人,同比减少33.5% [9] - 自有平台产品及自营渠道的平均月付费用户880万人,同比增加0.4% [10] - 付费阅读业务的每名付费用户平均每月收入31.7元,同比减少1.9% [10] 各个市场数据和关键指标变化 - 无相关内容 公司战略和发展方向及行业竞争 - 阅文集团影视作品的四连爆,坚定了阅文精品战略的定力 [12] - 《庆余年第二季》的IP联动,看到了阅文全产业链IP建设的重要突破 [12] - 在国际化、商业化及新赛道的探索,也收获了积极成果 [12] - 阅文集团将继续加强IP源头建设,加强IP可视化和商业化进展,不断总结成功经验并优化头部IP运营框架,不断探索新科技和新赛道 [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 优质内容价值重要,价值凸显,对于公司精品化、夯实生态 [17] - 内容在行业内无人比肩,优化产品,提升活跃度、分发效率,roi,寻找在线业务的高质量增长 [17] - 文学基础下,做ip产业链的联动发展,精品内容孵化以及后端的ip运营是核心竞争力,带来泛娱乐市场的机遇 [18] 其他重要信息 - EBITDA5.015亿元,同比增长34.7% [11] - 净现金92.081亿元 [11] - 自由现金流15.318亿元,同比增长超2倍 [11] - 新丽传媒单家收入10.503亿元,公司权益持有人应占盈利3.003亿元 [11][12] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **关于产品排期以及衍生品卡牌业务进展?** **回答** - 阅文在24H2以及2025年产品储备丰富 [14] - 卡牌、衍生品业务,女性用户为主,作为IP方,在卡牌、衍生品上,自研+授权双腿前进 [14] 问题2 **在线阅读,宏观经济不确定下是否影响付费率以及ARPU?AIGC端,在内部用户体验以及生产力的进展如何?** **回答** - 在线阅读的付费率以及ARPU与宏观经济影响较小,文学内容质量、为精品内容付费,网络文学ARPU31.7元,价格不高,无经济压力 [16] - 优质内容价值重要,价值凸显,对于公司精品化、夯实生态,内容在行业内无人比肩,优化产品,提升活跃度、分发效率,roi,寻找在线业务的高质量增长 [17] - 在AIGC落地看,公司积极拥抱AIGC赋能内容生态,在AI助力翻译上,网文专业翻译,日趋完善,AI高质量翻译,效率提升百倍,Webnovel新增翻译作品提升效率高,优质内容供给提升 [19][20] - 大模型,文生文,发布了大模型产品,妙笔版本升级功能,帮助作家创作,打辅助,AI使用率周度达到30% [21] - 文生图、文生视频,当下训练中垂类模型,基于文字、IP角色,持续稳定的衍生视觉化的凸显,文生图内测中,少量作者、少量应用推出,插图中已经有了 [22][23] 问题3 **第一,IP运营看,庆余年热播后,IP活跃,ip系列化做了成功案例,是否有关键点分享?IP运营有无新收入增量?第二,短剧,如何看?对公司的机遇与挑战有哪些?** **回答** - 庆余年第二季IP热度值超过腾讯视频的新高,优质IP的商业价值,公司具有稳定复制爆款能力,得益于聚焦精品,客户对头部ip需求增加,优质内容价值凸显,长

会议主要讨论的核心内容 - 公司2022年第三季度业绩表现,包括营收、利润等关键财务指标 [1] - 公司在主营业务、新兴业务等方面的发展情况 [1] - 公司未来发展战略和重点工作 [1] 问答环节重要的提问和回答 - 分析师询问公司在新兴业务领域的投入和布局情况,公司回应了相关的投资计划和预期 [1] - 分析师关注公司在行业竞争中的优势和劣势,公司解释了自身的竞争力所在 [1] - 分析师提出对公司未来发展前景的担忧,公司管理层表示对未来保持谨慎乐观态度 [1]

公司二季度业绩情况 - 公司二季度营收为567.99亿新台币,同比增长0.9%,环比增长4% [2][3] - 公司二季度毛利率为35.2%,同比下降0.79个百分点,环比增加4个百分点,超出公司预期 [2][3] - 公司预计三季度毛利率将维持在35%左右 [2] - 公司营收和规模经济呈现逐季波动的态势,高峰出现在2022年三季度 [3][4] - 公司毛利率和规模经济率在不同景气阶段差异较大,体现了行业的高弹性 [4] 公司行业判断和产品结构 - 公司预计下半年整体出货量将好于上半年,其中汽车需求疲软,通信/消费电子/计算机需求温和复苏 [5] - 公司产品结构中,通信占39%,消费电子占31%,计算机占15%,其他占15% [9] - 同比来看,消费电子和计算机领域占比有所增加,通信领域占比有所下降 [9] 公司先进封装布局 - 公司提供2.5D封装用硅中介层(Interposer)产能,已达到每月6000片 [6][7] - 公司布局Wafer on Wafer(WoW)混合建核技术,已做好生产准备 [6][7] - 公司40-65nm制程在RF SOI、PCD、OLED等领域持续发挥作用,有望受益于先进封装需求增加 [7] 公司产能和资本开支 - 公司二季度加权平均产能利用率为68%,超出预期,预计三季度将提升至70% [13][14] - 公司下半年资本开支有望同比大幅增长46.53%,体现对未来需求的信心 [15][16][17] - 公司正在持续扩张12A产能,预计三季度达到40.3万片 [16][17] - 公司未来产能将进一步扩张,有望在2024年三季度达到127.4万片 [17]

会议主要讨论的核心内容 欧莱雅集团业绩分析 - 欧莱雅集团上半年营收增速为7.5%,预计全年增速为8.8% [1] - 功效护肤业务表现领先,上半年销售额增长16.4% [1] - 高档化妆品业务增速较慢,但香水品类表现相对较好 [2][3] - 中国市场整体消费偏弱,但龙头品牌在电商渠道保持较高增速 [5] 抖音平台动态 - 抖音7月份表现较好,但环比618有所下降,主要受到节奏影响 [6][7] - 抖音平台对美妆品类的战略定位有所波动,最近重新放弃低价竞争 [5] - 热门品牌在抖音的达成率较高,但部分品牌表现偏弱 [6][7][9] 医美行业分析 - 中端医美机构上半年整体压力较大,单价下降、客单量增长 [10] - 审评节奏有所加快,但新产品上市对当年业绩贡献有限 [11][12] - 未来一年内新产品获批节奏可能会延长 [12] 问答环节重要的提问和回答 提问1：对于热门品牌的投资机会如何评估？ 回答：热门品牌如润本、巨子生物等在7月表现较好,达成率较高,值得重点关注。润本有望全年业绩增长,估值合理;巨子生物产品表现稳定,估值也处于合理水平,可考虑布局。[7][8] 提问2：医美行业后续走势如何判断？ 回答：医美行业上半年整体承压,但下半年可能出现反弹。审评节奏有所加快,未来一年内新产品获批可能会延长。建议关注一些有新产品储备的公司,如江苏钟。[10][11][12][13][14] 提问3：抖音平台对美妆品类的影响如何？ 回答：抖音平台对美妆品类的战略定位有所波动,最近重新放弃低价竞争,转向GMV增长。热门品牌在抖音的表现较好,但部分品牌仍然偏弱。需关注抖音平台的变化对美妆品类的影响。[5][6][7][9]

会议主要讨论的核心内容 Alphabet（Google） 1) 第六代AI芯片TPU Trillium将于24年晚些时候交付，每块芯片计算能力比第五代提升4.7倍，节能67%，内存带宽提升1倍 [3] 2) Gemini包括Ultra、Pro和Nano三个版本，24年5月公司推出Gemini 1.5 Flash版本，将上下文窗口增加一倍，目前Gemini的开发者已经超过150万 [3] 3) "Made By Google 2024"将于8月13日发布Pixel9智能手机和On-device AI功能 [3] 微软 1) 公司目前拥有超过60,000名Azure AI客户，同比增长近60%，每位客户的平均支出持续增长 [7] 2) Microsoft Fabric是公司基于人工智能的下一代数据平台，目前拥有超过14,000名付费客户 [7] 3) GitHub Copilot是迄今为止最广泛采用的AI驱动开发者工具，已有超过77,000家组织采用 [7] Meta 1) 截止24年6月，家庭日活跃人数（DAP）平均为32.7亿，同比增长7% [9] 2) 公司Q2应用系列带来的广告展示次数同比增长10%，每条广告的平均价格同比增长10% [9] 3) 公司预计24年全年资本开支370~400亿美元，高于此前预计的350~400亿美元 [10] Amazon 1) 公司为消费者推出了多项人工智能驱动的功能，包括购物助手Rufus、音乐播放列表生成器Maestro，以及Fire TV的全新搜索体验 [13] 2) 自动驾驶出租车Zoox正在公共道路上部署其测试车队 [13] Arista 1) Q2美洲地区贡献了81%的收入，国际业务占比约19% [16] 2) Q2取得了多个AI客户订单，公司预计24年AI收入预计占总收入的个位数百分比，25年目标至少达到7.5亿美元 [16] 3) Q2公司推出Etherlink AI产品，支持800G，同时支持用户从InfiniBand迁移到以太网 [16] 苹果 1) 24年6月公司发布个人智能化系统Apple Intelligence，大部分AI功能有望于10月份的iOS / iPadOS 18.1正式版推出 [19] 2) 公司有望于9月推出新机iPhone 16 [19] 特斯拉 1) Optimus机器人采用特斯拉自主设计和制造的执行器和传感器，行走速度提升30%，重量减轻10公斤 [21] 2) 得克萨斯州超级计算集群"Cortex"拥有约10万颗NV H100和H200芯片，用于训练全自动驾驶（FSD）和Optimus的神经网络 [21] 问答环节重要的提问和回答 无相关内容。