分析师背景 - 李鹏飞担任金属新材料首席分析师 [2] - 致力于长期持续有效的金属深度研究 [3] - 拥有北京大学金融学硕士和香港中文大学经济学双硕士学位 [3] - 具备9年金属及材料研究经验 [3] - 2024年新财富最佳分析师第三名 2023年第五名 2022年和2021年获得新财富麟 上证报 机构投资者最佳分析师等奖项 [3] 研究团队其他成员 - 银行首席马婷婷专注于数据详实 客观 深度 全面的银行业研究 [6] - 石化分析师朱军军和邓勇致力于构建完备的研究框架 做好石化行业专业深度研究 [6] - 军工首席杨天昊旨在打造军工品质的军工研究 [6] 订阅号信息 - 公众号名称为GTHT RESEARCH [9] - 订阅号为国泰海通证券研究所依法设立 独立运营的唯一官方订阅号 [9]

报告导读： 10 月 CPI 释放积极信号，核心 CPI 同比增幅为 2024 年 3 月以来最高，服 务业相关领域景气持续修复。白酒行业震荡磨底，临近年末有望受益于市场风格切换。 投资建议： 近期CPI数据驱动市场预期转暖，临近年末白酒有望受益于市场风格切换。随着行业动销见底，报表、库存加速出清，批价下跌激发需求，推荐成 长及先出清标的，以及稳健和股息标的。 10月CPI释放积极信号，驱动内需预期修复。 据统计局，10月我国CPI同比+0.2%转正、环比+0.2%，同比增幅为2025年2月以来最高，分拆来看主要受食 品烟酒和交通通信拖累（同比分别-1.6%、-1.5%）；扣除波动较大的食品和能源后，10月核心CPI同比+1.20%、环比+0.20%，同比增幅为2024年3月以 来最高。值得关注的是，10月其他用品及服务CPI同比+12.8%、环比+3.8%，生活用品及服务、教育文化娱乐等也不同程度上涨，结合此前公布的非制造业 PMI情况，服务业PMI已连续13个月处在大于等于50%区间，服务消费景气度较高。宏观数据驱动下市场信心转暖，对于内需的预期边际修复。 产业震荡磨底，白酒报表和库存拐点有望在2-3个季 ...

报告导读： 货币政策基调延续了二季度报告及中央政治局会议的精神，不过在前几个季度 强调"逆周期调节"的基础上，三季度报告进一步突出做好"逆周期与跨周期调节"的结合， 一方面体现了十五五规划的要求，也释放政策重心短期微妙转变的信号。 总体来看，货币政策基调延续了二季度报告及中央政治局会议的精神，继续强调"实施适度宽松的货币政策"和"保持金融总量合理增长"。值得注意的是，在 前几个季度强调"逆周期调节"的基础上，三季度报告进一步突出做好"逆周期与跨周期调节"的结合（上一次提到是 2024 年一季度货币政策报告），在体现 十五五规划政策要求的同时，也释放出政策重心短期微妙转变的信号。 结合几个专栏来看，央行借着回应"货币是否收紧"、"融资是否疲软"、"利率是否失灵"等几个问题，提示货币政策目标不再仅是短期的逆周期托底，还会更 兼顾跨周期的前瞻性布局。这也体现出货币政策框架正在转型，不再是关注总量信贷规模的快速增长，而更注重效率优化与结构调整，以更好服务于经济高质 量发展的中长期目标。 我们认为，全年经济目标完成压力可控的背景下，短期货币加码的紧迫性有所降低，更多聚焦在落实落细前期的政策，兼顾跨周期的政策储备。而如果 ...

报告来源 以上内容节选自国泰海通证券已发布的证券研究报告。 报告名称： 科技制造景气延续，地产内需仍偏弱；报告日期：2025.11.12 报告作者： 方奕（分析师），登记编号：S0880520120005 陶前陈（研究助理），登记编号：S0880125070014 张逸飞（分析师），登记编号：S0880524080008 报告导读： 科技制造行业延续高景气，存储器价格继续上涨，供需偏紧的锂电产业链景气 度提升；地产内需需求偏弱，乘用车销售承压；煤炭需求改善，价格大幅上涨。 科技制造延续高景气，地产和耐用品需求偏弱。 上周（11.03-11.09）中观景气表现分化，值得关注：1）全球AI基建投资持续带动电子半导体及电力设施景 气度，存储器价格延续上涨态势；储能需求回升、动力电池销量延续大幅增长，叠加原料供给偏紧，锂电产业链景气度大幅提升。2）地产建工需求步入淡 季，楼市销量降幅走阔建筑资源品需求边际下滑；耐用品内销景气持续承压，10月乘用车销量同比略有下滑。3 ）上游资源价格表现分化，国际金属价格环 比回落，受益于供暖刚需提升的煤炭价格大幅上涨。后续关注稳增长及消费政策的具体落实情况。 下游消费：地产销售降幅扩 ...

报告导读： 建材行业 25 三季报体现出地产和宏观债务对行业的整体冲击已经减弱，这样 的背景下部分企业通过拓展海外，下沉，旧改，和科技材料等领域逐步体现出结构亮点。 以上内容节选自国泰海通证券已发布的证券研究报告。 报告名称： 结构性增长亮点逐步胜过环境冲击——建材行业2025年三季报总结；报告日期：2025.11.11 报告作者： 鲍雁辛（分析师），登记编号：S0880513070005 花健祎（分析师），登记编号：S0880521010001 杨冬庭（分析师），登记编号：S0880522080004 巫恺洋（分析师），登记编号：S0880525080008 重要提醒 维持建材行业"增持"评级。 建材行业 2025 年三季报整体呈现全面符合预期和结构性略超预期的良好趋势。水泥板块海外继续表现出超预期的盈利表现；消 费建材行业多个企业开始呈现营收和盈利能力的回暖；玻璃玻纤板块保持盈利高景气，特种电子布等高端需求亮点突出；玻璃板块浮法触底光伏玻璃改善明 显。 水泥：海外盈利超预期，国内再次触底等待供给变局。 25Q3 水泥板块盈利能力的亮点还是在海外，在非洲等地区进行海外扩张的企业如华新水泥等盈利能 力的优势比 ...

结合几个专栏来看，央行借着回应"货币是否收紧"、"融资是否疲软"、"利率是否失灵"等几个问题，提示货币政策目标不再仅是短期的逆周期托底，还会更兼 顾跨周期的前瞻性布局。 这也体现出货币政策框架正在转型，不再是关注总量信贷规模的快速增长，而更注重效率优化与结构调整，以更好服务于经济高质 量发展的中长期目标。 我们认为，全年经济目标完成压力可控的背景下，短期货币加码的紧迫性有所降低，更多聚焦在落实落细前期的政策，兼顾跨周期的政策储备。 而如果接下 来经济稳增长压力增加，明年货币政策降准降息仍有空间。而且考虑到低通胀，我国实际利率仍在历史高位，有进一步降息的必要。在当前企业端融资成本进 一步下调空间有限的背景下，居民部门贷款利率调整仍有空间。 风险提示： 货币政策的不确定性。 【宏观】 做好逆周期和跨周期调节——2025年3季度货币政策报告解读 总体来看，货币政策基调延续了二季度报告及中央政治局会议的精神，继续强调"实施适度宽松的货币政策"和"保持金融总量合理增长"。 值得注意的是，在 前几个季度强调"逆周期调节"的基础上，三季度报告进一步突出做好"逆周期与跨周期调节"的结合（上一次提到是2024年一季度货币政策报 ...

报告导读： 经营数据降幅持续改善，供给已经出现结构性变化，龙头各有改善，行业有望 迎来明显估值修复。 投资观点： 预计酒店将受益行业经营数据降幅收窄、公司个股变革预期提振，以及股本结构优化和板块资金偏好催化，估值明显修复。 景气度环比持续改善，但持续性仍有争议。 ①自 2025 年 7 月以来，酒店行业及龙头 RevPAR 降幅持续收窄呈现出明显环比改善趋势。十一后，环比改善 趋势延续。 ② 量价维度拆分，价格表现好于 OCC 。 2025 年酒店主动调整运营策略：追求 OCC 和 ADR 均衡，而非高 OCC ，以获取最大化利润率。 ③ 酒店能够提价成功，也和行业特征有关：供给强区域特征，其他区域供给并不对本区构成影响。酒店价格是区域酒店选定标杆酒店，制定区域价格，因此龙头 对各个区域酒店价格控制力很强。 ④ 需求维度，主要商务航线客运量同比增长，交叉验证 9-10 月商旅需求有改善。但是否为会展增加带来的一次性集中释 放，仍有争议。 供给结构分化：优质供给增速平稳，小体量加速增长。 ①截止 2025 年 10 月底供给：行业整体客房数同比 +8.5% ，略放缓（ 9 月 +9.5% ）；连锁 +11.7% ...

报告导读： 我们认为，未来随着容量电价机制的全国性铺开，储能经济性在更多的省份走 通，带动储能实现高增。同时，内蒙古储能放电补偿出台将刺激 2026 年储能需求。 投资建议：我们认为，随着容量电价机制未来全国性推广，储能经济性或在更多省份走通，带 动储能高增。同时，内蒙古储能放电补偿出台将极大刺激 2026 年的储能需求。 两部门：健全容量电价机制，大力推进储能建设。 11 月 10 日，国家发展改革委、国家能源局关于促进新能源消纳和调控的指导意见发布。文件提出：满足 全国每年新增 2 亿千瓦以上新能源合理消纳需求。健全完善煤电、抽水蓄能、新型储能等调节性资源容量电价机制。加快推动市场价格信号有效传导至终端 用户，完善体现分时价值差异的零售市场价格机制，研究建立健全居民分时电价机制。完善适应新能源参与电力市场的规则体系：推动建立"沙戈荒"、水风光 新能源基地一体化模式参与市场的交易规则；支持分布式新能源、储能、虚拟电厂等新型主体通过聚合、直接交易等模式参与电力市场。 这是国家首次在正 式文件中明确将新型储能纳入容量电价机制适用范围。我们认为，若全国性推广容量电价政策，则有更多的省份储能实现经济性驱动，将有利于 ...

Accessibility StatementSkip Navigation SOURCE Schlage 21% more press release views with Request a Demo Also from this source Introducing Pin & Tumblerâ"¢ A Studio by Schlage, the Brand's First Innovation Studio, Blending Elevated Design and Innovation CARMEL, Ind., Nov. 12, 2025 /PRNewswire/ -- Schlage announced today that the Schlage Arriveâ"¢ Smart WiFi Deadbolt was named a winner in Good Housekeeping's 2026 Home Reno Awards. The full list of awards can be found on goodhousekeeping.com/homereno2026. The ...

近日，备受瞩目的第十五届全国运动会（简称十五运会）自行车(公路)赛男子个人赛从广东珠海出发， 通过澳门大桥到达澳门氹仔，经港珠澳大桥到达香港大屿山，再经港珠澳大桥回到珠海横琴，最后回到 珠海博物馆作为终点。该赛事是十五运会唯一一项跨越粤港澳三地的比赛，亦是全运会历史上首次跨境 自行车赛事。赛事全长230多公里，要求运动员们先后6次无感地、安全地、快速地通过港珠澳大桥三地 口岸。 港珠澳大桥作为本次赛事的主要承载地在今年迎来开通七周年，这座跨越伶仃洋的"世纪工程"不仅成为 粤港澳大湾区融合发展的"超级纽带"，如今已从物理地标跃升为粤港澳大湾区经贸往来的"黄金通道"。 据拱北海关统计，截至今年9月份，该关监管经港珠澳大桥珠海公路口岸进出境车辆累计1893.1万辆 次、进出口货物总值累计1.24万亿元。其中，今年前9个月，进出口货物总值达2,288.8亿元，同比增长 37%。 从"地理综合体"到"经济统一体" 高效通关是"通道经济"的核心竞争力。在港珠澳大桥口岸的跨境电商出口查验平台，每个包裹仅需6秒 即可完成"非侵入式查验"。 "这里日均近500辆跨境电商货车通关，满载超过160万个包裹'飞'向全球130余个国家 ...