公司动态与战略 - 林肯技术公司将其费城校区迁至宾夕法尼亚州莱维敦一个全新、更大的设施，新校区将于2026年2月13日正式举行落成典礼和剪彩仪式[1] - 此次搬迁是数月规划和建设的结果，新校区已于2025年8月开始迎接学生[1][2] - 新校区位于莱维敦退伍军人公路311号，距离原费城校区仅15分钟车程，公司此前在原校区提供了超过60年的职业培训[3] 新校区设施与投资 - 莱维敦校区是一个90,000平方英尺的设施，可容纳的学生数量是原费城校区的两倍以上[5] - 新校区位于295号州际公路3号出口，交通便利[5] - 公司对新址的建设投资了近1300万美元，用于建造教室空间、汽车维修区、焊接隔间以及暖通空调和电气培训结构[5] - 新校区配备了60个设备齐全的焊接隔间，用于新增的焊接技术培训[4] 培训项目扩展 - 搬迁使得公司能够在继续提供现有汽车服务技术课程的同时，新增多个技能行业领域的培训选项[1] - 除了汽车项目，公司现在为费城地区的学生提供电气与电子系统技术、暖通空调技术以及焊接技术的培训[2] - 此前公司在费城地区的培训重点 exclusively 集中在汽车和运输领域，新校区使其有能力同时培训电气、暖通空调和焊接行业的重要工人[3] 市场需求与增长前景 - 费城地区、宾夕法尼亚州乃至特拉华河对岸的新泽西州南部的雇主持续表示需要具备专业技术技能的候选人[3] - 预计到2032年，宾夕法尼亚州在电气、暖通空调、焊接技术及汽车行业将新增超过87,000个岗位[2] 公司背景 - 林肯技术公司是专门技术培训领域的全国领导者，拥有80年的历史[1] - 其母公司林肯教育服务公司是多元化职业导向高等教育的领先提供商，为高中毕业生和在职成人提供交通、医疗保健、技能行业和信息技术四大主要领域的职业导向课程[7] - 公司自1946年成立以来一直为劳动力市场提供熟练的技术人员[7] - 公司目前以三个品牌在12个州运营22个校区：林肯理工学院、林肯技术学院和纳什维尔汽车柴油学院[8]

2025年财务业绩摘要 - 公司2025年销售额为259.92亿欧元，按恒定汇率计算同比下降1.4%，按当前汇率计算同比下降4.4% [8] - 分部营业利润为29亿欧元（按恒定汇率），营业利润率为10.9%，同比下降1.5个百分点 [1][8] - 并购前自由现金流为21亿欧元，财务状况得到加强 [1][9] - 净收入为17亿欧元，同比下降12% [9] - 拟派发每股1.38欧元的股息 [9] 各业务板块表现 - **汽车与两轮车（RS1）**：营业利润率为11.7%，受原配和集团二、三线品牌销量下降影响，但销售结构改善，18英寸及以上轮胎占米其林品牌乘用车轮胎销量的68% [3] - **道路运输（RS2）**：营业利润率收窄至4.7%，主要受北美原配市场疲软拖累，该市场因制造商大量囤积卡车（尤其是“8级”卡车）而萎缩了20% [4] - **特种业务（RS3）**：营业利润率为13.5%，农业市场原配业务处于周期底部，但矿业和航空轮胎大幅增长，聚合物复合材料解决方案业务也实现增长并贡献高利润率 [5] 市场回顾：乘用车、轻卡及两轮车轮胎 - **全球原配市场**：2025年全球需求同比增长2%，中国增长9%是主要驱动力，欧洲和北美分别下降5%和2% [17][18] - **全球替换市场**：需求同比增长1%，各地区相对稳定 [22] - **中国市场**：原配市场增长9%创历史新高，受补贴计划、电动汽车占比提升及车辆出口强劲推动 [21]；替换市场增长2%，下半年趋势更为强劲 [27] - **欧洲市场**：原配市场全年收缩，但下半年趋稳；替换需求全年基本稳定（增长1%） [19][23] - **北美市场**：原配市场同比下降2%；替换需求全年总体稳定（0%增长） [24] 市场回顾：卡车轮胎 - **全球市场（不含中国）**：原配销售下降4%，替换需求增长4% [30] - **中国以外地区原配市场**：欧洲需求在年初触底后回升，全年增长2%；北美市场暴跌20%，创历史新低；南美市场下滑13% [32][33][34][35] - **中国以外地区替换市场**：全球增长4%，欧洲微增2%，北美增长5%，南美增长8% [37][38][39][40] 市场回顾：特种业务 - **矿业轮胎**：受能源转型对矿石需求推动，需求保持强劲，2025年增长约4% [41] - **工程机械轮胎**：原配市场需求全面下降，替换市场更具韧性，第四季度出现轻微上升趋势 [42][43] - **航空轮胎**：市场正在扩张，特别是在商业和区域航空领域，2025年国际航班需求持续增长 [45] - **聚合物复合材料解决方案**：市场需求因不同细分领域而异，传统制造业面临周期性阻力，而航空航天、国防、关键矿物开采等“战略”领域受增长周期推动 [48] 2026年展望与战略 - 公司目标是在恒定汇率和合并范围不变的情况下，实现2026年分部营业利润较2025年增长，并产生超过16亿欧元的并购前自由现金流 [11] - 基于对现金生成的信心，公司宣布在2026-2028年期间实施高达20亿欧元的股票回购计划 [11] - 预计2026年轮胎市场将保持稳定，上半年小幅收缩，下半年B2B原配市场相对改善 [10] - 公司正加速聚合物复合材料解决方案领域的增长，该业务将从2026年第一季度起成为新的报告分部 [10] 非财务绩效与战略目标进展 - **员工目标**：员工敬业度为84.4%，安全事故率（TRIR）为4.48，多样性包容指数（IMDI）为86，合作伙伴净推荐值（NPS）为45.5 [78][80][81][82] - **盈利目标**：销售增长受挑战，使用资本回报率（ROCE）为9.2%，品牌活力指标为74，产品/服务活力指标为27.7% [84][88][90][91][92] - **地球目标**：范围1和2的二氧化碳排放量较2019年减少48%，产品能效（范围3）较2020年提高5.8%，轮胎中可再生和回收材料占比为32% [94][96][97][99] 2025年重大事件 - 宣布收购Cooley Group和Tex Tech Industries以增强聚合物复合材料解决方案业务，预计将为该业务增加约20%的销售额 [103] - 在北美，TBC合资公司出售其Midas特许经营网络，预计将为集团2025年净业绩带来约2亿美元的有利影响 [104] - 宣布逐步关闭墨西哥克雷塔罗和巴西瓜鲁柳斯的工厂，以应对市场变化和产能过剩 [104] - 米其林品牌在BrandFinance 2026年排名中价值103亿美元，同比增长17% [91]

收购事件概述 - SPIE集团宣布收购斯洛伐克专注于建筑安防系统和智能技术解决方案的公司INVIZO s.r.o [1] - 收购方为SPIE集团中欧业务旗下的子公司SPIE Elektrovod [4] 收购标的（INVIZO）概况 - INVIZO成立于1997年，是建筑安防和智能安装技术解决方案的知名提供商 [2] - 公司业务涵盖安防系统的设计、实施、集成和维护，具体包括电子消防、门禁控制、闭路电视、入侵检测和智能电气安装 [2] - 公司提供软件支持解决方案以及每周7天每天24小时的服务和技术支持 [2] - 公司服务于商业、工业和公共部门客户，覆盖技术建筑系统的全生命周期 [3] - 2024年，公司营收约为700万欧元，拥有超过80名专业人员 [3] 收购战略与协同效应 - 此次收购是SPIE Elektrovod在斯洛伐克将其技术服务组合从能源基础设施领域向外扩展的重要一步 [5] - INVIZO在建筑安防系统和智能安装方面的专长，与SPIE集团现有能力形成互补 [5] - 收购使公司能够为客户提供更集成、更全面的解决方案，并加强其在斯洛伐克市场的地位 [5] - 加入SPIE集团为INVIZO带来更强大的支持，使其有能力为客户交付更宏大、更复杂的项目 [5] - 收购有助于INVIZO深化其技术专长，并为员工在强大的国际集团内提供长期稳定和有意义的职业发展机会 [5] 收购方（SPIE集团）背景 - SPIE是欧洲能源和数据传输领域多技术服务领域的独立领导者 [6] - 集团拥有55,000名员工，致力于与客户共同实现能源转型和负责任的数字化转型 [6] - 2024年，SPIE集团实现合并营收99亿欧元，合并EBITA为7.12亿欧元 [6]

核心观点 - 公司在2025财年实现了稳健的财务表现，销售额达194.146亿欧元，在宏观经济逆风中展现了业务模式的韧性和市场超越能力 [1][2] - 公司通过积极的成本控制、成功的并购整合以及数字化转型，在充满挑战的环境中实现了盈利能力的提升和强劲的自由现金流生成 [1][2][3] - 公司对2026年及中期发展前景保持信心，并确认了其战略计划的中期目标，预计将继续实现优于市场的增长 [2][34] 财务业绩概览 - **销售额**：2025财年按报告基准销售额为194.146亿欧元，同比增长0.7%；按恒定且同店日基准计算增长2.5%，其中第四季度加速增长至3.8% [1][3][6][7] - **盈利能力**：2025财年当期调整后EBITA利润率为6.0%，较2024年的5.9%提升10个基点；当期调整后EBITA为11.578亿欧元，同比增长1.8% [1][6][20] - **净利润**：2025财年净利润为5.914亿欧元，同比大幅增长73.4%；经常性净利润为6.785亿欧元，同比增长2.4% [1][6][26] - **现金流**：2025财年税前息前自由现金流为9.378亿欧元（若不包括1.24亿欧元法国反垄断罚款则为8.138亿欧元），自由现金流转化率高达76.4%，连续第三年超出指引 [1][6][28] - **资产负债表**：净金融债务为26.314亿欧元，负债率（净金融债务/EBITDAaL）为2.03倍，保持稳健 [1][28][31] 区域销售表现 - **欧洲（占集团销售额48%）**：2025财年按恒定且同店日基准销售额下降1.1%，但第四季度环比改善至持平；法国市场表现强劲，增长1.5% [11][14] - **北美（占集团销售额46%）**：2025财年按恒定且同店日基准销售额强劲增长7.0%，第四季度增长7.9%；美国增长6.6%，加拿大增长8.5%，数据中心和宽带基础设施等高增长垂直领域贡献显著 [15][16][18] - **亚太（占集团销售额6%）**：2025财年按恒定且同店日基准销售额微降0.4%，但第四季度增长4.5%；印度市场表现突出，增长9.0% [19][22] 运营效率与成本管理 - **成本控制**：在销量增长0.7%的同时，通过结构性成本行动，2025年平均全职员工人数减少了2.3%，有效抵消了运营费用通胀 [1][21] - **毛利率管理**：在竞争环境中，毛利率提升9个基点至25.1%，得益于积极的销售价格管理 [23][50] - **数字化进展**：2025年数字化销售额占比提升226个基点至34%，其中北美数字化销售占比因数字/AI工具快速采用而大幅提升347个基点至25% [10] 资本配置与股东回报 - **并购与资产剥离**：2025年完成了价值近2亿欧元的增值型收购，并剥离了芬兰和新西兰的业务 [4][12] - **股东回报**：2025年回购了1亿欧元股票，自2022年中以来累计回购4亿欧元；提议2025年每股股息为1.20欧元，派息率为52% [4][32] - **股份数量**：截至2025年底，流通股为2.96亿股，较2022年中的3.07亿股减少 [4] 2026年及中期展望 - **2026年指引**：预计同店日销售额增长3%至5%，当期调整后EBITA利润率约为6.2%，自由现金流转化率高于65% [2][34] - **区域趋势**：预计北美将继续增长，西欧趋势将在下半年改善，但销售价格上涨仍将低于运营费用通胀 [34] - **中期目标**：确认中期目标，包括5%-8%的销售增长潜力（其中并购贡献2%-3%），当期调整后EBITA利润率高于7%，平均自由现金流转化率达65% [2][34]

2025年全年及第四季度财务业绩核心摘要 - 公司2025年运营表现强劲，核心特征为净利息收入增长 [1][10][11] - 2025年全年持续经营业务税前利润为62.17亿冰岛克朗，较2024年的58.17亿冰岛克朗增长6.9% [6] - 剔除第一季度和第四季度非经常性项目后，全年持续经营业务调整后税前利润为72.96亿冰岛克朗，同比增长25.4% [6] 损益表关键数据 - **净利息收入**：2025年全年为118.96亿冰岛克朗，同比增长22.9%；第四季度为30.65亿冰岛克朗，同比增长22.7% [6][7] - **净息差**：2025年全年为4.1%，高于2024年的3.8%；第四季度为4.3%，高于去年同期的3.8% [6][7] - **净费用与佣金收入**：2025年全年为62.91亿冰岛克朗，同比增长2.5%；第四季度为12.65亿冰岛克朗，同比下降21.0% [6][15] - **其他净营业收入**：2025年全年为12.23亿冰岛克朗，同比下降10.5%；第四季度为6.42亿冰岛克朗，同比增长13.2% [6][15] - **管理费用**：2025年全年为120.74亿冰岛克朗，同比增长13.8%；第四季度为32.63亿冰岛克朗，同比增长13.9% [6][15] - **持续经营业务每股收益**：2025年全年为0.97冰岛克朗，2024年为1.0冰岛克朗；第四季度为0.29冰岛克朗，去年同期为0.33冰岛克朗 [6][15] 资产负债表与资本状况 - **客户存款**：2025年末为1730亿冰岛克朗，较2024年末增长5.8% [7] - **客户贷款**：2025年末为2080亿冰岛克朗，较2024年末大幅增长38.2% [7] - **总资产**：2025年末为3430亿冰岛克朗，2024年末为3550亿冰岛克朗 [7] - **集团总权益**：2025年末为690亿冰岛克朗，2024年末为900亿冰岛克朗 [7] - **资本充足率**：2025年末为26.8%，2024年末为22.8% [7] - **总流动性覆盖率**：2025年末为404%，2024年末为360% [7] - **管理资产总额**：2025年末为4690亿冰岛克朗，2024年末为4560亿冰岛克朗 [7] 待售资产与股东回报 - **待售资产收入**：2025年税后利润为19.01亿冰岛克朗，完全来自子公司TM Insurance（于2025年1月1日至2月28日期间分类为待售资产并于2月28日出售），2024年为34.60亿冰岛克朗 [3] - **常规股息**：董事会提议2026年支付每股0.36冰岛克朗的股息，总额为15.66亿冰岛克朗，占2025年税后利润的25%，符合公司股息政策 [8] - **额外回报计划**：董事会将在2025年晚些时候或股东大会上考虑派发特别股息和/或额外的股份回购 [8] - **历史资本返还**：出售TM后，公司通过股息和股份回购向股东返还了历史上最大金额的资本，总计270亿冰岛克朗 [12] - **未来回报能力**：公司年末资本状况异常强劲，有能力在2026年通过股息或回购向股东返还高达150亿冰岛克朗，且不影响增长雄心或财务实力 [12] 战略与运营里程碑 - **净利息收入增长驱动**：增长源于冰岛和英国贷款规模的扩大以及有利的融资条件 [11] - **业务发展举措**：推出了Auður品牌下的新抵押贷款产品；私募股权基金Harpa完成首个运营年度；公司发行了首只欧元计价债券；企业金融部门成功主导了政府剩余Íslandsbanki股份的发售 [11] - **合并进展**：与Arion banki的合并进程比预期更长，但与竞争当局的讨论正在进行且进展顺利 [12] - **合并协议调整**：公司与Arion banki签署了意向书附录，约定将根据股息支付调整合并换股比例，以确保合并的经济基础不受影响 [9] - **公司周年**：2025年10月，公司以现有形式庆祝成立10周年 [11]

财务表现 - 2025年全年营收达8.572亿欧元，同比增长5.8%，其中内生性增长为5.1% [1][2] - 2025年第四季度营收为2.25亿欧元，同比增长6.5%，其中内生性增长为6.2% [2] - 全年营收超过公司预期 [3] - 下半年营业利润率显著改善，从上半年的7.8%提升至9.8% [4] - 2025年全年营业利润率为8.8%，超出最新预期 [4] 增长驱动力 - 增长主要由数字和数据项目驱动，该部分业务实现两位数增长 [3] - 人工智能相关活动确认了良好的上升趋势 [3] - 公司凭借其去中心化和响应迅速的组织结构，利用了在年底变得更加有利的市场环境 [3] - 为支持增长势头，2025年平均员工人数增加了280人 [4] 公司概况与市场 - 公司是法国咨询和数字服务领域的领导者之一，拥有近7,300名专家 [6] - 公司主要帮助大型企业和组织实施数字项目、改造IT基础设施以及采用人工智能和新技术 [6] 未来展望 - 在预计将更具活力的市场中，公司关于当前财年的预测将照常与第一季度营收一同公布 [5] - 完整的年度最终业绩将于2026年3月11日星期三股市收盘后发布 [4]

公司新股权激励计划概要 - Hiab公司董事会决议为集团关键员工设立两项新的股权激励计划 包括针对集团领导团队及关键员工的绩效股票计划以及针对特定情况作为补充结构的限制性股票计划 [1] 绩效股票计划详情 - 计划目的为统一股东与关键员工利益以提升公司长期价值 激励员工执行公司战略与目标 并提供基于收益和积累公司股票的竞争性激励方案 [2] - 绩效周期涵盖2026至2028财年 奖励基于业绩表现以Hiab B类股票形式发放 业绩标准与每股收益 服务销售额及生态产品组合订单量挂钩 潜在奖励将在绩效期结束后支付 [3] - 计划下待支付奖励总价值最高对应290,000股Hiab B类股票 包含现金支付部分 2026-2028绩效期目标群体约为65名关键员工 包括Hiab领导团队及CEO [4] - 对于HLT成员 潜在净奖励部分以公司B类股票支付 部分以现金支付 其他参与者则全部以B类股票支付 所有奖励均包含用于覆盖员工相关税费及社保缴款的现金部分 [5] - HLT成员必须持有其所获股票的50% 直至其持有的Hiab股票总价值达到奖励支付前一个日历年度的年薪基数额 只要其HLT成员或CEO身份持续 就必须持有相应数量的股票 [6] 限制性股票计划详情 - 限制性股票计划包含一个覆盖2026至2028财年的保留期 计划授予的股票奖励将于2029年春季支付 [7] - 计划下待支付奖励总价值最高对应20,000股Hiab B类股票 包含现金支付部分 潜在净奖励将全部以公司B类股票支付 奖励同样包含用于覆盖税费及社保缴款的现金部分 [8] 公司背景信息 - Hiab是智能可持续道路货物装卸解决方案的领先提供商 致力于通过最敬业的人员和合作伙伴提供卓越的日常客户体验 [8] - 公司在全球各大洲拥有广泛的销售和服务网络 包括3,000个自有及合作伙伴网点 业务覆盖超过100个国家 [8] - 公司2024年持续经营业务销售额总计约16亿欧元 员工人数超过4,000名 [8]

核心观点 - Octopus AIM VCT 公司宣布派发每股4.6便士的特别股息 并将派息日从原定的2026年4月8日提前至2026年4月1日 [1][2] - 股息资金主要来源于近期对部分成功长期投资组合公司的重大出售所实现的利润 [3] - 公司确认其于2026年1月12日启动的认购发行中的首次股份配售将于2026年3月9日进行 在此日期前完成申购的股份将有权获得此次特别股息 [4] 公司财务与股东回报 - 公司董事会宣布派发特别股息 每股4.6便士 [2] - 股息派发对象为截至2026年3月13日登记在册的股东 除息日为2026年3月12日 [2] - 特别股息的派发提前至2026年4月1日 取代了之前公布的2026年4月8日 [1] - 此次派息主要源于近期成功出售长期投资组合公司所实现的利润 被出售的公司包括Intelligent Ultrasound Group、Learning Technologies和Breedon Group [3] - 董事会认为将上述处置所获利润分配给股东是合适的 [3] 公司融资与股份操作 - 公司于2026年1月12日启动了认购发行 [4] - 首次股份配售定于2026年3月9日进行 针对在2026年3月4日下午5点之前收到并完成支付的申请 [4] - 此次配售的股份将在除息日（2026年3月12日）之前完成配发 因此有资格获得此次特别股息 [4]

文章核心观点 Toll Brothers公司宣布在北卡罗来纳州教堂山开设新的豪华住宅社区Chapel Oaks，并即将举办样板房的盛大开幕活动，此举旨在拓展其在该地区的豪华住宅市场[1] 项目详情与产品特点 - 新社区名为Chapel Oaks，位于教堂山，是罗利地区最新的豪华住宅社区[1] - 社区推出名为Kendrick的样板房，设计融合现代风格与精致设施，拥有两层挑高客厅、多代同堂套房、宽敞的户外娱乐空间以及带水疗风格浴室的豪华主卧套房[1] - 社区提供独栋住宅，面积从3,905平方英尺到超过5,200平方英尺不等，包含4至5间卧室、3.5至5.5间浴室以及2至4个车位的车库[3] - 住宅设计采用开放式平面布局，可选多功能弹性房间、豪华主卧套房以及无缝衔接的室内外生活空间[3] - 房屋起售价为100万美元[3] 地理位置与社区配套 - 社区距离教堂山市中心不到3英里，可便捷前往购物、餐饮和娱乐场所[6] - 社区由顶级学区提供服务，并靠近北卡罗来纳大学教堂山分校[6] - 居民可亲近宁静的户外休闲场所、步行道和绿地[6] 公司服务与市场活动 - 公司将于2026年2月14日星期六中午12点至下午2点，在教堂山Peak View Place 588号举办公开的大型开幕活动[1] - 购房者可通过Toll Brothers设计工作室进行一站式选购，在专业设计顾问协助下，从大量选项中进行选择以个性化定制其梦想家园[7] - 潜在购房者被邀请通过致电844-840-5263或访问TollBrothers.com/NC网站，预约参加样板房开幕活动或安排私人参观[9] 公司背景与行业地位 - Toll Brothers公司是美国领先的豪华住宅建筑商，成立于1967年，于1986年上市，股票在纽约证券交易所交易，代码为“TOL”[11] - 公司在全美超过60个市场建造新住宅和社区，客户包括首次购房者、改善型购房者、活跃长者和第二住宅买家[11] - 公司业务还涵盖自有建筑设计、工程、抵押贷款、产权、土地开发、智能家居技术、园林绿化及建筑部件制造[11] - 公司在《财富》杂志2026年“全球最受赞赏公司”榜单中，被评为最受赞赏的住宅建筑商第一名，这是公司第九次获此荣誉[12] - 公司曾被《Builder》杂志评为年度建筑商，并且是首个两次获得《Professional Builder》杂志年度建筑商奖项的公司[12]

交易核心事件 - Bonafide Investment Fund – Best Catches I 于2026年2月9日以实物形式认购了 Bonafide Investment Fund – HBC II 的份额 [1] - 此次实物认购完成后，Bonafide Investment Fund – Best Catches I 不再持有 Hofseth Biocare ASA 的股份 [1] 公司股权结构变动 - 根据奥斯陆证券交易所网站信息，Hofseth Biocare ASA 当前已发行股份总数为 395,081,030 股 [2] - 自2026年2月9日起，IFM Independent Fund Management AG 将合计持有 Hofseth Biocare ASA 16.62% 的表决权 [2] - 此次股权变动已通过ESMA主要持股通知标准表格进行披露 [2][3]