公司财务与运营表现 - 公司2023年收入同比增长2.7%，达到220.7亿元人民币 [1] - 碳酸饮料销售坚韧、水业务收入复苏及能量饮料增长强劲是收入增长主因，部分被果汁收入下跌所抵消 [1] - 毛利率同比下降0.7个百分点至37.1%，主要由于低毛利的水产品占比提升及铝罐成本上升 [1] - 息税前利润同比增长5.1%至19.25亿元人民币，纯利为8.62亿元人民币，大致持平，主要受税率上升影响 [1] - 派息比率维持在50% [1] 近期业务趋势与成本管理 - 2024年前两个月销量在碳酸饮料带动下录得双位数增长，开局强劲 [1] - 公司已将PET成本锁定至2024年第三季度末 [1] - 占收入25%的铝罐碳酸饮料已于2024年3月加价，此举将支持利润率前景 [1] - 新渠道如自动售卖机、电商、零食折扣店及即时零售增长强劲 [1] - 公司通过差异化包装来减少渠道冲突 [1] 战略展望与增长动力 - 管理层预期长期利润率提升将由经营杠杆带动，而非依赖投入成本下降 [1] - 母公司中粮集团将在“十五五”规划下推动营养及健康食品战略 [1] - 公司将利用其直达消费者模式及约13万台自动售卖机等自有渠道，分销非可乐产品 [1] - 非可乐产品分销的短期盈利影响有限，但长远可成为新的增长动力 [1] 机构观点与评级 - 瑞银维持对中国食品的“买入”评级 [1] - 瑞银微调了公司盈利预测，并将目标价从5.07港元下调至4.89港元 [1]

2026年3月27日，中国人民保险集团股份有限公司（"中国人民保险集团"或"本集团"、"集团"、"公司"，上海证券交易所证券代码：601319.SH，香港联交所 证券代号：1339.HK），召开2025年业绩发布会。 经营指标概览 | 指标名称 | 2025年 1-12月 /2025年12月31日 | | --- | --- | | 原保险保费收入 | 738, 333 | | 其中:人保财险 | 555. 777 | | 人保寿险 | 125, 970 | | 人保健康 | 56, 266 | | 保险服务收入 | 570, 717 | | 浄利润 | 63, 033 | | 总资产 | 2, 027, 683 | | 归属于母公司股东的股东权益 | 308, 991 | | 总投资收益 | 92, 323 | | 人保寿险新业务价值 | 8, 229 | | 人保健康新业务价值 | 7, 387 | 年报数据显示，中国人保集团高质量发展成效显著。财产险综合成本率97.6%，创近年来最好水平。人身险新业务价值156亿元，集团总投资收益923亿元， 均创历史新高。集团总资产突破2万亿元,净资产突破4000亿元 ...

香港将发挥国际标准对接、国际数据互通、全球融资、产学研与成果转化优势，携手北京、澳门打造人 工智能创新生态，推动具身智能、工业智能、端侧AI等前沿领域联合攻关，支持优秀技术与产品在香 港全球首发，借助InnoHK、香港人工智能研发院等平台拓展国际市场。 张曼莉指出，香港正全力推进微电子领域发展，元朗微电子中心两条中试线将于今年投入运作，支 持"从一到N"成果转化与产业化对接，将元朗进一步打造成微电子产业园，同时香港政府致力联动及鼓 励已完成"A+H"双平台上市如兆易创新等企业来港设立研发、中试及总部基地，对接香港中试平台、国 际资本与海外网络，形成产业集聚效应。 此外，张曼莉参观了包括北京因时机器人科技有限公司和银河通用机器人有限公司等具身智能领军企 业，以及与星海图、梅卡曼德、云迹科技等公司代表会面交流。她表示，具身智能是人工智能产业化的 重要方向，香港具备基础研究、国际认证、市场化应用与标准对接优势，可为内地企业打造国际化具身 智能加速器，提供国际化验证、国际技术展示与拼船出海等一站式支持，加速技术走向全球市场。 智通财经APP获悉，3月27日，香港创新科技及工业局副局长张曼莉在北京中关村论坛年会京港澳科 ...

核心业绩概览 - 2025年末集团总资产达53.48万亿元，同比增长9.5% [1][5] - 年度实现净利润3707.66亿元，同比增加38.20亿元，增长1.0% [1][5] - 平均总资产回报率为0.72%，加权平均权益回报率为9.45% [1][5] - 营业收入为8013.95亿元，同比增长1.9% [1][5] 收入结构分析 - 利息净收入为6351.26亿元，同比减少22.79亿元，下降0.4%，占营业收入的79.3% [2][6] - 非利息收入为1662.69亿元，同比增长11.8% [1][5] - 手续费及佣金净收入为1111.71亿元 [1][5] 利息收入与息差表现 - 利息收入为13318.31亿元，同比减少961.17亿元，下降6.7% [2][6] - 利息支出为6967.05亿元，同比减少938.38亿元，下降11.9% [2][6] - 受LPR下调及存款期限结构变动影响，净利息差为1.15%，同比下降8个基点；净利息收益率为1.28%，同比下降14个基点 [2][6] 成本与减值情况 - 营业费用为2468.74亿元，同比增长1.9%，成本收入比为29.48% [1][5] - 计提资产减值损失1348.60亿元，同比增长6.5% [1][5] - 其中信用减值损失为1329.73亿元，同比增长5.8% [3][7] - 其他资产减值损失为18.87亿元，同比大幅增长104.2% [3][7] 利润表其他项目 - 营业利润为4196.61亿元，同比增长0.6% [3][7] - 分占联营及合营企业收益为47.74亿元，同比增长5.6% [3][7] - 税前利润为4244.35亿元，同比增长0.6% [3][7] - 所得税费用为536.69亿元，同比下降2.2% [1][5] 净利润归属 - 净利润中，归属于母公司股东的净利润为3685.62亿元，同比增长0.7% [3][7] - 非控制性权益（少数股东损益）为22.04亿元，同比大幅增长103.5% [3][7]

核心业绩概览 - 2025年集团实现归属于母公司股东的净利润956.22亿元，同比增长2.18% [1][3] - 2025年集团实现净经营收入2656.00亿元，同比增长2.05% [1][3] - 2025年集团资产总额达到15.55万亿元，较上年末增长4.35% [1][2] 资产负债与规模增长 - 客户贷款余额为9.12万亿元，较上年末增加5684.49亿元，增幅6.64% [1][2] - 客户存款余额为9.31万亿元，较上年末增加5074.80亿元，增幅5.77% [1][2] 收入结构分析 - 利息净收入为1730.75亿元，同比增长1.91% [2][5] - 非利息净收入为925.25亿元，同比增长2.31%，其中手续费及佣金净收入为381.83亿元，同比增长3.44% [2][5] - 净经营收入为2656.00亿元，同比增长2.05% [2][5] 成本与支出 - 信用减值损失为545.47亿元，同比增长3.77% [2][5] - 其他资产减值损失为18.95亿元，同比大幅增长15.55% [2][5] - 其他营业支出为1053.95亿元，同比增长2.74%，其中业务成本为776.55亿元，同比微降0.04% [2][5] 利润与税务 - 税前利润为1037.63亿元，同比增长0.28% [2][5] - 所得税为72.49亿元，同比大幅下降21.60% [2][5] - 净利润为965.14亿元，同比增长2.42% [2][5] 资产质量 - 报告期末集团不良贷款率为1.28%，较上年末下降0.03个百分点 [1][3] - 报告期末集团拨备覆盖率为208.38%，较上年末上升6.44个百分点 [1][3]

文章核心观点 - 福田汽车与中远海运特运合资成立远福供应链公司 标志着中国商用车出海进入体系化发展新阶段 旨在破解行业物流痛点 打造自主可控的供应链体系 为全球化发展提供支撑 [1] 合资公司成立与首单落地 - 广州远福汽车供应链有限公司正式完成揭牌 标志着双方合作进入新阶段 [1] - 合资公司运力体系落地后 首批规模化出口订单为600辆福田皮卡 通过滚装船“开元口”号启航南美 [3] - 首单执行标志着双方合作从战略规划圆满落地至实际应用 [3] 福田汽车的全球化基础与业绩 - 公司连续15年位居中国商用车海外销量榜首 海外累计销量已突破125万辆 [5] - 销售与服务网络遍布全球140多个国家和地区 拥有1200多家海外销售网络和1500多家服务网络 [5][7] - 2025年海外销量达16.45万辆 其中新能源产品销量突破10.12万辆 同比增长87.21% [5] - 已在巴西、泰国、南非等地建立本土化基地 完成从产品出口到本土化运营的初步布局 [5][7] 行业出海痛点与合资模式创新 - 国际核心海运航线稳定性下降 物流链条不确定性成为商用车出海隐形壁垒 [6] - 传统零散舱位采购模式存在运价波动、舱位不可控、出货延期等问题 影响交付、市场节奏和利润空间 [6] - 合资模式跳出传统物流外包 深度绑定运力资源 打造“车企+航运”深度融合样板 [6] - 合作从传统业务升级为长期战略利益共同体 直击海运供应链核心痛点 [6][7] 合资公司的战略价值与赋能 - 锁定长期稳定核心运力 将物流成本从被动变量转化为主动规划的战略投入 [9] - 为福田汽车提供整车、KD件、零部件的配套海运服务 [9] - 带来三重赋能：在交付端对冲国际航运波动 提升到货准时可靠性；在成本端整合全链路开支 增强价格竞争力并守住利润；在战略端借助中远海运全球网络与7500车级LNG清洁能源滚装船队 从容布局全球市场 [9] - 合作将延伸至仓储、分拨等增值服务 形成“端到端”供应链能力 [11] 双方高层战略解读 - 福田汽车视此次合资为其海外业务发展到新阶段的必然选择 是“全面国际化”战略的升级 旨在以自主海运体系为支撑 加速从产品出海向体系出海跨越 [11] - 中远海运特运认为合资不仅解决运力问题 更是构建全链路物流保障 [11] - 此次创新实践旨在为中国汽车企业协同出海提供可复制、可推广的借鉴 提升中国汽车产业全球供应链的韧性与稳定性 [11]

（信达生物公告） 3月26日，信达生物发布截至2025年12月31日止年度业绩公告。公司全年实现总收入130.42亿元，同比增长38.4%。毛 利为112.86亿元，同比增长42.6%。公司首次实现全年盈利，IFRS净利润为8.14亿元，相较于2024年的亏损9463万元， 标志着盈利能力的显著改善。 在管理层讨论与分析中提到，公司在2025年实施了"双轮驱动"战略升级，肿瘤及综合产品线共同推动了业务增长。三 项核心创新资产已进入或即将进入全球III期临床研究，为未来的增长奠定基础。公司产品组合已扩展至18款上市产 品，其中12款已纳入中国国家医保药品目录（NRDL），进一步巩固了市场地位。 在财务回顾中，产品收入为118.96亿元，同比增长44.6%，主要得益于肿瘤领域的持续领先优势及综合产品线的快速扩 张。虽然授权费收入下降至9.57亿元（2024年为11亿元），但整体收入的强劲增长仍然推动了公司的盈利能力提升。 非国际财务报告准则（Non-IFRS）净利润大幅增长至17.23亿元，同比增长419.6%。 ...

港股市场整体表现 - 3月27日港股三大指数集体上涨 恒生指数涨0.38%至24951.88点 恒生科技指数涨0.35% 国企指数涨0.76% [1] 行业及板块表现 - 创新药概念股大涨 石药集团涨超13% [1] - 锂电池板块涨幅居前 赣锋锂业涨超9% [1] - 商业航天板块跌幅居前 钧达股份跌超9% [1] - 科网股涨跌不一 快手 小米涨超1% 哔哩哔哩跌超1% [1] 重点公司股价及成交额 - 小米集团股价33.000港元 上涨1.726% 成交额47.27亿港元 [2] - 腾讯控股股价493.400港元 下跌0.444% 成交额100.2亿港元 [2] - 阿里巴巴股价122.600港元 下跌0.325% 成交额65.64亿港元 [2] - 泡泡玛特股价149.600港元 下跌0.730% 成交额61.01亿港元 [2] - 微博股价67.600港元 上涨1.046% 成交额728.75万港元 [2] - 美团股价85.900港元 下跌0.923% 成交额86.99亿港元 [2] - 比亚迪股份股价106.500港元 上涨3.700% 成交额38.11亿港元 [2] - 赣锋锂业股价74.300港元 上涨9.265% 成交额26.6亿港元 [2] - 石药集团股价9.290港元 上涨13.848% 成交额17.34亿港元 [2] - 长飞光纤光缆股价172.300港元 下跌4.596% 成交额54.99亿港元 [3] - 中国平安股价59.300港元 上涨1.978% 成交额33.54亿港元 [3] 机构后市观点 - 高盛表示国际投资者对中国股票的兴趣可能已攀升至近年高点 仅约10%的受访客户认为中国股市“不可投资” 相比两年前的约40%已大为改观 [4] - 高盛维持对中国股票（A股和港股）的高配建议 并认为短期内来自A股的夏普比率更高 [4] - 海通国际张忆东认为 无论A股还是港股 年初以来的震荡不改变中长期趋势 下半年均有希望创年内新高 [4] - 在配置优先级上 张忆东认为在中东停火前以黄金 能源 资源为首选 停火后 安全资产里建议只保留黄金 其他更多可考虑高科技 硬科技以及先进制造业 [4]

公司财务表现 - 公司去年营业收入按年增长29% [1] - 公司去年除税后净利润按年增长39% [1] - 剔除永续债后，去年股东权益回报率按年升2.5个百分点至10.6% [1] - 公司去年经调整杠杆比率升至约4.8倍 [1] - 公司宣派股息0.7元，派息比率约为36% [1] 公司历史对比与预测 - 公司去年股东权益回报率与杠杆比率均为十年来第二高，仅次于2021年的高位 [1] - 瑞银微调公司2026至28年除税后净利润预测0%至3% [1] 投资评级与目标价 - 瑞银维持对公司“买入”评级 [1] - 瑞银将公司H股目标价由37.7港元下调至35.6港元 [1]

公司2025年全年业绩概览 - 2025年公司营业收入为973.1亿元，其中地产开发业务收入为705.4亿元 [1] - 2025年公司拥有人应占溢利为10.2亿元，剔除投资物业及其他衍生金融工具公平值变动影响后的公司拥有人应占核心亏损为17亿元 [1] - 2025年交付物业总建筑面积为592.5万平方米 [1] 行业发展趋势与公司战略 - 房地产行业在深度调整中加速向新发展模式演进，城市发展重心从增量扩张转向存量提质 [1] - 行业进入“控增量、去库存、优供给”的新阶段，供求关系有望在供给侧改革推动下趋向平衡 [1] - 公司保持战略专注力，坚守财务纪律、聚焦现金流，持续优化资产与债务结构，精进运营与服务能力 [1] 地产开发业务表现 - 2025年实现地产开发合同销售金额631.6亿元，并表回款率超过100% [2] - 销售区域分布：西部、长三角、环渤海、华南及华中区域销售金额占比分别为28.9%、27.2%、24.1%、10.8%及9.0% [2] - 一二线城市销售占比达到89% [2] - 公司聚焦库存去化，积极盘活存量土储 [2] “好房子”产品标准与交付 - 公司正式发布《龙湖集团好房子产品标准》，涵盖435项具体要求，构建“四好”价值体系 [2] - 2025年在全国39座城市交付约7万套房源，交付满意度超过90% [2] 土地储备与拓展策略 - 公司严守投资纪律，坚持量入为出，审慎平衡量价，择机获取新土地 [3] - 2025年在上海、深圳、苏州、重庆、成都等核心城市获取7幅土地，新增土储总建筑面积37.7万平方米，权益面积26.5万平方米 [3] - 截至2025年12月31日，公司土地储备总建筑面积为2235万平方米，权益面积为1732万平方米 [3]