核心观点 - 公司管理层认为，尽管面临充满挑战的市场环境，2025年的业绩展现了公司团队的承诺、基本面的实力、敏捷性以及产品战略和品牌力的成功 [2][3] - 公司对未来充满信心和雄心，计划在几周内公布旨在促进业务增长并增强运营和财务模式韧性的战略，目标是成为行业标杆并为所有利益相关者创造价值 [3] 2025财年业绩总结 - 集团营收达到579.22亿欧元，同比增长3.0% (按固定汇率计算增长4.5%)，完成了2025年7月15日更新的财务展望 [4][6] - 集团营业利润为36.32亿欧元，营业利润率为6.3% [4][9] - 归属于母公司的净利润为-109.31亿欧元，这主要包含了与日产相关的非现金会计处理变更损失93亿欧元，以及联营公司（主要是日产）的负贡献23亿欧元；若剔除日产影响，净利润为7.15亿欧元 [4][14][33] - 汽车业务自由现金流强劲，达到14.73亿欧元，其中包括来自Mobilize Financial Services的3亿欧元股息 [4][15] - 截至2025年12月31日，汽车业务净现金头寸创纪录，达到73.7亿欧元；总库存保持在健康的53.9万辆水平 [4][18] - 标普全球评级于2025年12月18日将公司长期信用评级上调至投资级“BBB-”，前景稳定 [4] 商业与运营表现 - 2025年全球销量为2,336,807辆，同比增长3.2%，表现优于整体市场1.6%的增速 [5] - 三大品牌均实现增长：雷诺品牌全球销量增长11.7%，核心市场如拉丁美洲、韩国、摩洛哥增长显著；达契亚在欧洲零售市场排名第二；Alpine品牌注册量首次超过1万辆，较2024年翻倍 [7] - 产品成功上市：包括欧洲的雷诺5（欧洲B级电动车第一名）、雷诺Symbioz（公司最畅销的全混动车型）、达契亚Bigster（2025年下半年面向零售客户最畅销的C级SUV），以及国际市场的雷诺Koleos和雷诺Kardian [7] - 电气化攻势强劲：在欧洲乘用车市场，电动车销量增长77.3%，混动车销量增长35.2%；电动车和混动车销售占比分别达到14%和30%；雷诺品牌电动车占比达20.3% [7] - 注重价值：在欧洲，面向零售客户的销售占集团乘用车销量的近60%，比市场平均水平高出17个百分点；C级及以上车型占比为31%；残值率比欧洲竞争对手高出5至12个百分点 [7] - 营收增长驱动因素：销量效应贡献+0.7个百分点；产品组合效应贡献+3.2个百分点；价格效应为-0.2个百分点；地域组合效应为-0.5个百分点 [8] 财务表现分析 - 汽车业务营收为514.42亿欧元，同比增长1.8% (按固定汇率计算增长3.4%)，汇率变动带来-8.14亿欧元的负面影响 [7] - 汽车业务营业利润为21.84亿欧元，利润率为4.2% [10] - Mobilize Financial Services对集团营业利润的贡献达到14.68亿欧元，同比增长 [10] - 其他营业收支为-115亿欧元，主要包括与日产会计处理变更相关的非现金损失93亿欧元、车辆开发和特定生产资产减值9亿欧元以及重组成本4亿欧元 [11] - 联营公司贡献为-21.98亿欧元，主要包括日产带来的-23.31亿欧元负贡献，以及Horse Powertrain带来的2.45亿欧元正贡献 [12] - 汽车业务现金流为47.44亿欧元 [15] - 剔除资产处置影响，集团的净资本支出和研发总支出为40.12亿欧元，占营收的6.9% [16] 2026年及中期财务展望 - 2026年财务目标：集团营业利润率约为5.5%；汽车业务自由现金流约为10亿欧元，其中包括来自Mobilize Financial Services的3.5亿欧元股息 [4][20][23] - 中期财务目标：集团营业利润率维持在5%至7%之间；汽车业务自由现金流平均每年不低于15亿欧元，其中包括来自Mobilize Financial Services平均每年约5亿欧元的股息 [4][25][29] - 公司预计中期内总营收将以中个位数的年复合增长率增长 [26] - 公司将维持严格的资本配置政策，目标是中期内资本回报率向25%的趋势迈进 [32] 未来战略与产品规划 - 公司将于2026年3月10日举行战略日，公布战略路线图 [24] - 2026年产品攻势：在欧洲更新和扩大电动和混动产品线，包括新雷诺Clio、电动Twingo E-Tech、电动Trafic货车、新的达契亚A级电动车和C级燃油/混动车、Alpine A390等；加速国际增长，在拉丁美洲、土耳其、印度、韩国等市场推出新车型 [23] - 战略支柱：成功的欧洲产品阵容及在高潜力市场（印度、拉丁美洲）竞争；提供全栈电动车和软件技术，延续混动成功故事；运营卓越，在创新、成本和速度上追赶中国车企；与所有利益相关者（员工、供应商、经销商、合作伙伴）积极互动 [29] - 成本控制：通过技术改进、Horse Powertrain竞争力及供应商协作，目标平均每年每车可变成本降低约400欧元；严格控制固定成本，新项目“入门成本”比上一代降低高达40%；销售及管理费用中期内保持稳定 [27][30] - 研发及供应商入门成本支出将保持在集团营收的8%以下 [31]

公司治理变动 - 艾米·弗利克斯基自2026年2月18日起辞去Elis监事会成员职务 她自2020年6月起担任该职务 并曾任职于企业社会责任委员会 [1][2] - 此次辞职决定与加拿大养老金计划投资委员会于2026年2月12日宣布出售7,027,199股Elis股份有关 且符合双方的公司治理协议 [3] - 监事会主席蒂埃里·莫林对艾米·弗利克斯基在监事会及企业社会责任委员会的工作贡献表示感谢 [3] 公司业务概况 - Elis是循环服务的领导者 通过结合可追溯技术优化的租赁维护模式进行日常创新 [4] - 公司在31个国家运营 满足客户在防护、卫生和福祉方面的需求 并协助客户实现其环境目标 [4] - 公司拥有独特的运营专长和盈利性的有机增长模式 旨在为股东、客户、员工及环境创造可持续价值 [4]

文章核心观点 公司2025年第四季度及全年业绩表现强劲，成功扭亏为盈并实现创纪录的盈利能力，这主要得益于其聚焦盈利能力的战略执行、运营效率提升以及核心市场（特别是爱沙尼亚和挪威）的强劲增长[1][2][4] 财务业绩总结 - **第四季度营收大幅增长**：第四季度营收达4750万欧元，较去年同期的3000万欧元增长58.6%[6] - **全年营收保持稳定**：2025年全年营收为1.740亿欧元，与2024年的1.747亿欧元基本持平[6] - **盈利能力显著改善**：第四季度营业利润（EBIT）为180万欧元，去年同期为亏损170万欧元；全年营业利润达1200万欧元，同比增长86.9%[6] - **净利润创纪录**：2025年全年净利润为1080万欧元，较2024年的320万欧元大幅增长239.7%；第四季度净利润为260万欧元，去年同期为亏损230万欧元[6] - **每股收益大幅提升**：全年基本每股收益为0.58欧元，较2024年的0.17欧元增长241.2%[6] - **毛利率改善**：第四季度毛利润为530万欧元，是去年同期180万欧元的近三倍，毛利率显著提升[8] - **创纪录的运营利润**：2025年公司实现了创纪录的1200万欧元营业利润，EBITDA超过1600万欧元，净利润超过1000万欧元[4] 战略与运营 - **战略聚焦盈利能力**：公司战略重点从快速销售扩张转向提高盈利能力和运营效率，通过选择性聚焦高价值项目、优化销售结构及提升生产与供应链效率来实现[2] - **爱沙尼亚业务扩张**：由于订单簿持续增长，公司已开始扩建爱沙尼亚生产工厂，计划增加4000平方米[3] - **投资于效率与创新**：报告期内，公司在非流动资产上投资510万欧元，用于购置生产技术设备、开发生产管理系统以及新产品研发（如新一代电动汽车充电器Elektra Sense）[16][17][18] - **股息提议**：管理层提议向股东支付每股0.25欧元的股息[5] 核心业务与市场表现 - **生产业务增长**：第四季度核心生产业务营收达4450万欧元，较去年同期的2710万欧元大幅增长[10] - **主要市场集中度高**：芬兰、挪威、爱沙尼亚和瑞典四大市场占季度总营收的85.3%[11] - **爱沙尼亚市场强劲增长**：第四季度营收达920万欧元，同比增长73.0%；全年营收达2990万欧元，较2024年的2300万欧元增长[12] - **挪威市场增长最快**：第四季度营收达1110万欧元，是去年同期330万欧元的三倍；全年营收达3930万欧元，同比增长49.1%，成为公司第二大市场[14] - **芬兰市场营收下降**：尽管第四季度营收1440万欧元超过去年同期，但全年营收降至5470万欧元，低于2024年的6690万欧元[13] - **瑞典市场战略调整**：全年营收降至2030万欧元，反映了业务模式从总承包（EPC）项目向标准化工厂制造产品的战略转变[15] 财务状况与投资 - **运营费用控制**：尽管第四季度费用因生产交付活动增加而上升，但全年运营费用降至1.632亿欧元，较2024年的1.677亿欧元下降2.7%[6] - **劳动力成本**：第四季度劳动力成本为970万欧元，同比增长13.8%；全年劳动力成本为3780万欧元[7] - **长期金融投资**：截至报告期末，公司长期金融投资价值为2720万欧元[19] - **资产处置收益**：季度内处置IGL-Technologies Oy公司9.15%的股份，获得90万欧元收益，实现收益40万欧元[19]

公司战略转型与定位 - 公司正从高端营养保健品业务转型为以平台为主导、专注于循证营养和免疫健康的个性化健康科技运营模式 [2] - 董事会认为公司已达到战略转向执行的转折点 [2] - 公司资金状况良好，拥有长期机构资金支持，资本配置纪律严明，已进入专注的执行阶段 [1][2] 核心业务与产品组合 - 公司运营一系列以科学为主导的健康品牌，这些品牌目前产生收入并支撑其平台战略 [3] - SystemLS® 品牌通过个性化评估框架提供循证营养产品 [3] - Azurene™ 品牌专注于免疫和预防性健康，拥有差异化配方，包括最初作为专利草药组合开发的混合配方，并正在亚太地区持续改进和扩张 [3] - 公司正通过在高需求功能性营养类别中引入获得许可的循证成分，有选择地扩大其产品组合 [4] 增长战略与执行重点 - 公司采用多元化、多渠道商业模式，包括直接面向消费者、订阅、批发、专业渠道和战略合作伙伴关系 [5] - 作为平台主导增长战略的一部分，公司已与符合其战略标准的目标集团展开讨论，并有信心在近期推进该机会 [5] - 近期执行重点包括：扩展个性化评估框架、加速优先循证类别的产品驱动增长、优化直接面向消费者和市场渠道、在亚太地区和美国进行有针对性的国际扩张、推进选择性扩张和整合计划 [9] 财务与运营展望 - 董事会对公司的增长轨迹保持信心，并预计即将到来的财务期间将在其战略重点上取得有意义的进展 [6] - 公司已聘请 Fairfax Partners Inc 提供投资者关系和通信服务，初始合同期为三个月，自2026年1月1日起，月服务费为50,000欧元外加适用税费 [13] 公司背景 - Rapid Nutrition PLC 是一家在巴黎泛欧交易所成长市场上市的全球健康科技公司 [1] - 公司致力于通过循证、个性化的营养解决方案促进健康，利用先进技术、人工智能和科学研究来优化营养、改善健康结果 [7]

文章核心观点 Fortuna Mining Corp 在2025年第四季度及全年实现了创纪录的自由现金流，完成了年度生产指引，并通过剥离非核心资产优化了投资组合，为在 Diamba Sud 和 Séguéla 的下一阶段增长做好了准备，公司资产负债表强劲，拥有大量净现金[1][2][8] 财务表现 - **创纪录现金流**：第四季度持续经营业务自由现金流达1.323亿美元，全年达3.300亿美元，同比分别增长159%和222%[2][8][11] - **盈利能力强劲**：第四季度持续经营业务归属股东净利润为6810万美元（基本每股收益0.22美元），全年为2.697亿美元（基本每股收益0.88美元），全年同比增长219%[8][11] - **调整后利润增长**：第四季度持续经营业务调整后归属股东净利润为7130万美元（基本每股收益0.23美元），全年为2.031亿美元（基本每股收益0.66美元），全年同比增长162%[8][11] - **销售额大幅提升**：第四季度销售额为2.702亿美元，全年为9.471亿美元，全年同比增长40%[11] - **流动性显著增强**：截至2025年底，流动性资金增至7.040亿美元，净现金头寸为3.815亿美元，较2024年底的5880万美元净现金增加了3.227亿美元[2][8] 运营与成本 - **完成产量指引**：2025年全年黄金等价物产量为317,001盎司，达到年度生产指引[1][9] - **现金成本符合指引**：2025年全年综合现金成本为每盎司黄金等价物944美元，符合指引[9] - **综合维持成本（AISC）**：2025年第四季度综合AISC为每盎司黄金等价物2,054美元，全年为1,870美元，若剔除金价上涨对特许权使用费（60美元/盎司）、黄金等价物比率（54美元/盎司）和股权激励费用（60美元/盎司）的影响，全年AISC为1,696美元，符合指引[2][9] - **安全事故率低**：2025年全年可记录工伤事故率为0.74，第四季度无损失工时事故[9] 股东回报 - **股票回购与回报**：2025年通过股票回购计划向股东返还1620万美元，并在2026年初追加了500万美元[5] - **季度股东回报**：第四季度向股东返还了1210万美元[2] 各矿山运营详情 - **Séguéla 矿（科特迪瓦）**： - 第四季度黄金产量36,942盎司，全年产量152,426盎司，超过年度指引上限[32][35] - 第四季度现金成本为每盎司710美元，全年为679美元[32][36] - 第四季度AISC为每盎司1,576美元，全年为1,560美元，符合1,500至1,600美元/盎司的年度指引范围[32][37][38] - 矿石处理量受SAG磨机电机冷却系统故障及计划维护影响[34] - **Lindero 矿（阿根廷）**： - 第四季度黄金产量19,201盎司，全年87,489盎司，因设备故障未达到年度生产指引[40][43][44] - 第四季度现金成本为每盎司1,117美元，全年为1,132美元[40][46] - 第四季度AISC为每盎司1,639美元，全年为1,716美元，处于1,600至1,770美元/盎司的年度指引范围内[40][47][48] - 初级破碎机和高压辊磨机（HPGR）在第四季度发生计划外停机[43][44] - **Caylloma 矿（秘鲁）**： - 2025年白银产量966,108盎司，符合90万至100万盎司的年度指引[52] - 铅锌产量超过年度指引[52] - 第四季度白银等价物现金成本为每盎司23.74美元，全年为17.38美元[49][53] - 第四季度白银等价物AISC为每盎司46.27美元，全年为27.46美元，因白银价格上涨导致白银等价物产量计算变化，全年AISC超出基于30美元/盎司银价的指引范围[49][54][55] 增长与业务发展 - **Séguéla 矿扩建**：矿产储量扩大31%，矿山寿命延长至超过9年，已委托进行将工厂处理量提高15%至40%的可行性研究，结果预计在2026年第二季度公布[12] - **Diamba Sud 金矿项目（塞内加尔）**：基于积极的初步经济评估（税后内部收益率72%，净现值5.63亿美元），已拨款约6700万美元用于推进前期工程和订购关键设备，目标在2026年中期做出建设决定[12] - **投资活动**：第四季度非维持性资本支出为2060万美元，其中1010万美元用于Diamba Sud项目[23]

公司核心业务与战略 - 公司是纳斯达克上市企业AlphaTON Capital Corp 股票代码为$ATON [1][4] - 公司是全球领先的科技上市公司 致力于拓展Telegram超级应用生态 其可触达市场为10亿月活跃用户 [7] - 公司通过结合软件产品、中间件数据与AI训练资产 以及部署机密AI的基础设施硬件集群 在Telegram生态中提供全面的超大规模计算战略 [7] - 公司业务涵盖网络验证与质押操作、基于Telegram的应用开发 以及对TON区块链上DeFi协议、游戏平台和商业应用的战略投资 [8] - 公司是唯一一家通过隐私保护与机密AI计算基础设施 为公开市场投资者提供直接参与Telegram生态的上市公司 [5] - 公司首席执行官Brittany Kaiser将首次披露其GPU收购策略手册背后的战略 以及支撑Cocoon AI的基础设施 [3] 核心产品与市场定位 - 公司正在构建Telegram经济的计算骨干网络 [6] - 公司产品Cocoon AI是全球首个嵌入拥有10亿用户的超级应用中的大规模、隐私优先的AI网络 [6] - Cocoon AI在Telegram上正以月环比340%的速度增长 [6] - 公司通过其“拥有你的节点”计划 正在推动AI基础设施所有权民主化 让普通人也能拥有去中心化AI革命的一部分 [5][6] - 公司首批H200和B200 GPU的部署 连同“拥有你的节点”计划 代表了AI基础设施拥有和运营方式根本性转变的开始 [5] 行业趋势与公司愿景 - 公司正在构建隐私保护AI、机密计算的未来 并推动Telegram崛起为世界下一个伟大的技术超级应用 [3] - 随着OpenAI探索对客户生成的突破性成果主张知识产权 数据主权问题对个人、企业和政府变得至关重要 [6] - Telegram是全球排名前五的应用程序 拥有10亿用户 [5] - 公司致力于让每个人拥有自己的数字身份 [1]

公司慈善活动与社区投资 - 2025年公司慈善捐赠总额超过188万美元 用于支持当地组织、应急人员和寻求高等教育的学生[1] - 捐赠受益方广泛 包括支持高危青少年、弱势社区、退伍军人、医疗保健等的组织 例如蒙特雷县食品银行、恩洛健康基金会等[2] - 通过2025年消防员资助计划向9个消防部门捐赠总计18.6万美元 通过年度奖学金计划向13名接受高等或职业技术教育的学生捐赠8万美元 并向4个洛杉矶地区组织捐赠超过10万美元用于帕利塞兹和伊顿火灾救援工作[2] 公司运营理念与员工参与 - 公司管理层强调其不仅是供水商 更是社区的一部分 致力于改善服务区居民的生活[3] - 捐赠包括通过员工慈善匹配计划进行 公司每年为每位员工的重要个人捐赠提供最高250美元的匹配捐款[3] - 公司在假日期间举办了第三届年度“服务季”活动 约半数在加州、夏威夷、新墨西哥和华盛顿的员工投入时间参与社区志愿者项目[4] 公司背景与核心信息 - 加州水务集团是美国西部最大的受监管水务公用事业公司 通过其受监管子公司为超过210万人提供高质量、可靠的供水和/或污水处理服务 服务范围覆盖加州、夏威夷、新墨西哥、华盛顿和德克萨斯州[5] - 2026年公司正值成立100周年[1][5] - 公司拥有近1300名员工 其宗旨是提升客户、社区、员工和股东的生活质量 投资于供水和污水处理基础设施、可持续发展倡议和社区福祉[6] - 公司被评为“美国最具责任感公司”和“世界最值得信赖公司”之一 同时也是美国顶级工作场所和卓越职场认证公司[6]

收购提案相关动态 - Monument & Cathedral Holdings, LLC (M&C) 已撤回其此前提出的、以每股17.25美元现金收购公司全部在外流通证券的非约束性主动收购提案 [1] - 该提案被撤回的原因是公司董事会特别委员会反馈其每股报价低估了公司股票价值 [2] - 董事会特别委员会为履行其受托责任，在独立法律和财务顾问的协助下，对该提案进行了仔细评估，重点在于为股东实现价值最大化 [2] 公司战略与财务表现 - 公司坚持其独立发展战略，致力于推动高利润率订阅销售的可持续增长、提升运营效率，并通过股息和潜在的股票回购向股东返还资本 [3] - 2025年第四季度账单金额同比增长42% [4] - 2025年全年经营活动现金流达到4500万美元，超过了账单金额和经营活动现金流的指引 [4] - 2025财年，基于2025年12月31日A类普通股收盘价计算，公司现金股息收益率达到13% [4] - 2025年支付的股息总额为每股1.90美元，包括定期股息和向A类股东支付的特殊股息 [8] 业务运营与前景 - 管理层和董事会继续优先执行关键战略重点，包括产品创新、用户获取与留存、高端产品线扩张以及审慎的现金管理，以支持长期股东价值创造 [5] - 公司计划于2026年3月发布2025年第四季度及全年财务业绩 [5] - MarketWise是一个领先的多品牌订阅服务平台，为投资者提供优质金融研究、软件、教育和工具 [6] - 公司拥有超过25年的运营历史，服务数百万免费及付费订阅用户，其产品是高价值金融研究、教育、可操作投资理念和投资软件的可信来源 [7] - 公司是一家100%数字化、直接面向客户的企业，通过移动设备、台式机和平板电脑等多种平台提供研究服务 [7]

公司核心观点 - 2025年是公司转型与整合的关键一年，通过合并Calibre成为北美领先的黄金生产商，并成功应对Greenstone矿的爬坡挑战，提前实现Valentine矿的商业生产，同时通过资产出售优化投资组合并大幅削减债务 [2] - 2025年第四季度运营改善显著，黄金产量创季度纪录，达到247,024盎司，其中Greenstone矿产量环比增长29%，超过70,000盎司，Valentine矿贡献超过23,000盎司 [3] - 公司2026年战略重点明确：安全运营、产生自由现金流、继续削减债务并释放资产组合价值，预计2026年黄金产量在70万至80万盎司之间，现金流将用于清偿剩余债务，并为未来有机增长提供资金 [4] - 随着自由现金流增长，公司启动股东回报计划，包括季度现金股息和股票回购计划，彰显对公司财务状况和长期前景的信心 [5] 2025年全年业绩亮点 - 全年黄金产量创纪录，达到922,827盎司，其中符合2025年指导目标（785,000至915,000盎司）的产量为856,908盎司，另有来自Valentine、Los Filos和Castle Mountain的65,918盎司 [6] - 全年总现金成本为每盎司1,494美元，全部维持成本为每盎司1,925美元，均处于指导范围的低端 [6] - 全年实现收入27.1亿美元，基于平均实现金价每盎司3,465美元，售出778,561盎司黄金 [6] - 全年经营活动产生的现金流（扣除非现金营运资本变动前）为9.151亿美元，调整后息税折旧摊销前利润为13.396亿美元 [6] - 全年净利润为2.215亿美元，基本每股收益0.35美元，调整后净利润为4.205亿美元，基本每股收益0.67美元 [6] - 自2025年第二季度以来，债务减少11亿美元，截至2026年1月31日，净债务约为7,500万美元 [6] - 宣布启动季度现金股息，首期股息为每股0.015美元，并计划实施股票回购计划，回购最多5%的已发行股份 [6] 2025年第四季度业绩亮点 - 第四季度黄金产量创纪录，达到247,024盎司，其中包括来自Castle Mountain的1,336盎司和来自Valentine的23,207盎司 [15] - 第四季度总现金成本为每盎司1,392美元，全部维持成本为每盎司1,907美元 [15] - 第四季度实现收入9.878亿美元，基于平均实现金价每盎司4,060美元，售出242,392盎司黄金 [15] - 第四季度经营活动产生的现金流（扣除非现金营运资本变动前）为3.960亿美元，调整后息税折旧摊销前利润为5.790亿美元 [15] - 第四季度净利润为1.975亿美元，基本每股收益0.25美元，调整后净利润为2.729亿美元，基本每股收益0.35美元 [15] 2025年与2026年生产及成本指导 - **2025年实际与指导对比**：全年实际产量856,908盎司，处于指导范围（785,000-915,000盎司）内，实际现金成本每盎司1,416美元，实际全部维持成本每盎司1,809美元，均处于或低于指导范围 [13] - **2026年指导**：预计黄金产量在700,000至800,000盎司之间，现金成本在每盎司1,425至1,525美元之间，全部维持成本在每盎司1,775至1,875美元之间 [15] - **2026年资本支出指导**：增长资本支出预计在3.25亿至3.75亿美元之间，勘探支出在7,000万至8,000万美元之间，公司一般及行政支出在8,000万至9,000万美元之间 [15][16] 主要矿山运营数据（2025年第四季度） - **Greenstone矿（加拿大）**：生产黄金72,091盎司，现金成本每盎司1,131美元，全部维持成本每盎司1,626美元，矿石开采量5,033千吨，剥离比2.63 [32] - **Valentine矿（加拿大）**：生产黄金23,207盎司，现金成本每盎司1,579美元，全部维持成本每盎司1,588美元，矿石开采量1,007千吨，剥离比6.10 [36] - **尼加拉瓜业务**：生产黄金61,884盎司，现金成本每盎司1,218美元，全部维持成本每盎司1,580美元 [39][40] - **Mesquite矿（美国）**：生产黄金14,761盎司，现金成本每盎司1,465美元，全部维持成本每盎司2,417美元 [44] - **已终止业务（巴西）**：生产黄金73,745盎司，现金成本每盎司1,773美元，全部维持成本每盎司2,397美元 [52] 公司战略与资产组合动态 - 与Calibre Mining的合并于2025年6月17日完成，显著扩大了公司在北美的资产基础 [19] - 2025年10月1日，以1.365亿美元对价出售Pan Mine等内华达州资产，并于2026年2月出售所获Minera Alamos股票，获得总收益4,110万美元 [20] - 2025年12月14日，宣布以9亿美元现金及最高1.15亿美元或有付款出售巴西业务，该交易于2026年1月23日完成，公司收到现金对价8.911亿美元 [21] - 在Valentine选矿厂西北8公里处，通过人工智能支持技术取得新的重大黄金发现，并在现有储量趋势沿线继续发现大范围高品位金矿化带 [7] 财务状况与资产负债表要点 - 截至2025年12月31日，现金及等价物（不受限）为4.074亿美元 [6] - 截至2025年12月31日，总资产为105.354亿美元，总负债为47.401亿美元，股东权益为57.953亿美元 [54][55] - 2025年全年，来自经营活动的现金流为8.183亿美元，投资活动净现金流出4.587亿美元，融资活动净现金流出1.719亿美元 [60]

交易概述 - BriaCell Therapeutics Corp 与其控股子公司 BriaPro Therapeutics Corp 达成最终购买协议 BriaPro将购买BriaCell关于开发及商业化可溶性CD80作为癌症治疗生物制剂的独家许可权及相关资产 [1] - 交易预计将于2026年3月12日左右完成 需满足包括BriaPro无利害关系股东批准及获得确认交易按公平市场价值进行的第三方估值等条件 [5] 交易细节与对价 - 作为对独家许可权及信贷额度的对价 BriaPro将向BriaCell发行23,972,589股普通股 总价值约为118万加元 交易完成后BriaCell在BriaPro的持股比例将增至约78% [5] - 作为交易的一部分 BriaCell将向BriaPro提供高达300万美元的信贷额度以资助研发工作 每次提款需经BriaCell批准资金用途 [4] - BriaPro将获得在全球范围内开发及商业化sCD80作为癌症治疗药物的权利 商业化后需向UMBC支付2%的特许权使用费及其他开发成本 [3] 技术背景与潜力 - sCD80技术源自BriaCell于2022年8月2日从马里兰大学巴尔的摩县获得的独家许可 相关专利受三项美国专利保护 [2] - 在动物模型中 sCD80耐受性良好 并通过可能恢复天然抗肿瘤免疫而阻止肿瘤生长 在多种肿瘤类型中均显示出强大的抗肿瘤活性 [2] - sCD80的独特作用可能涉及唤醒并增强免疫系统以识别和摧毁肿瘤细胞 [2] - 公司计划探索sCD80技术与其他免疫疗法联合使用或单独使用的治疗潜力 旨在加速这一新型抗癌药物的开发 [9][10] 公司治理与批准 - 根据MI 61-101 购买协议决议需由出席会议或委托代理的无利害关系股东以简单多数投票批准 BriaCell作为持股10%的利益相关方 其持有的BriaPro股份将被排除在投票之外 [6] - BriaPro拟依赖MI 61-101第5.5(b)条规定的特定市场豁免 因其证券未在指定高级交易所上市或报价 故无需进行正式估值 [7] - 尽管证券法未作要求 但作为良好治理和最佳公司实践 BriaPro拟将获得独立第三方估值作为交易完成条件 以验证交易按公平市场价值进行 [8] 公司简介 - BriaCell是一家临床阶段生物技术公司 致力于开发新型免疫疗法以改变癌症治疗 [10] - BriaPro是一家临床前阶段免疫疗法公司 致力于开发结合剂和蛋白质 以增强人体自身抗癌细胞摧毁癌性肿瘤的能力 [11]