核心观点 - 公司2025年第四季度业绩表现强劲，营收和净利润环比大幅增长，订单量创下新高，主要受人工智能相关需求驱动，特别是来自亚洲外包商的2.5D数据中心应用和光子学应用需求[1][5][7] - 尽管2025年全年营收因移动、汽车和工业终端市场疲软而略有下滑，但订单量实现两位数增长，反映出人工智能投资带来的结构性需求增长，公司盈利能力保持强劲[4][5][6] - 公司对2026年及未来持乐观态度，增长动力预计来自3D晶圆级组装、AI相关2.5D产能以及更传统的主流组装应用，第一季度业绩指引积极[9][10][11][12][13] 第四季度财务表现 - **营收与增长**：第四季度营收为1.664亿欧元，环比增长25.4%，同比增长8.5%[1][4][9] - **订单情况**：第四季度订单额为2.504亿欧元，环比增长43.3%，同比大幅增长105.4%，主要受亚洲外包商对2.5D数据中心应用、光子学应用以及混合键合订单的广泛需求推动[1][4][7][9] - **盈利能力**：第四季度毛利润率为63.9%，环比提升1.7个百分点，主要得益于更有利的产品组合[4][9] - **净利润**：第四季度净利润为4280万欧元，环比大幅增长69.2%，主要由于营收增长、毛利率提升以及运营费用增长低于预期[1][4][7][9] - **现金流**：季度末现金及存款为5.43亿欧元，净现金为3600万欧元，环比分别增加2440万欧元和4380万欧元[9] 2025财年财务表现 - **全年营收**：2025财年营收为5.913亿欧元，同比下降2.7%，主要由于移动、汽车和工业终端市场普遍疲软[4][6][9] - **全年订单**：2025财年订单额为6.85亿欧元，同比增长16.8%，增长动力来自亚洲外包商对AI相关2.5D数据中心应用的需求以及光子学应用的新增产能采购[1][4][5][9] - **全年利润**：2025财年净利润为1.316亿欧元，同比下降27.7%，主要由于毛利率下降、净利息费用增加以及有效税率上升[4][9] - **盈利能力指标**：2025财年毛利率为63.3%，同比下降1.9个百分点，主要因上半年美元兑欧元贬值12%所致，全年运营利润率为29.3%，净利润率为22.3%[4][6][9] - **股息提议**：公司提议每股派发1.58欧元的现金股息，派息率高达95%，将于2026年4月23日的年度股东大会审议[1][6][9][15] 业务驱动因素与市场动态 - **人工智能需求**：AI相关支出对公司业务发展产生有利影响，2025年AI应用订单约占总订单的50%，计算终端用户市场收入占比从2024年的约40%提升至2025年的50%[5] - **先进封装技术进展**：混合键合技术已扩展至18家客户，累计订单超过150套系统，并在共封装光学、ASIC和消费类应用中发现新用例，与应材合作在领先的逻辑客户处安装了6条集成混合键合生产线[8] - **市场复苏迹象**：基于半导体单位增长的有利趋势和过剩半导体库存的大幅减少，整体组装市场状况正在改善，主要终端用户市场在经历了近四年的低迷后出现复苏迹象[12] - **地理与客户分布**：第四季度，中国地区营收占比为45%，订单占比为45%，来自代工厂/外包商的订单占比为60%，显示出亚洲市场特别是中国在AI基础设施建设和外包产能方面的强劲需求[30] 运营与战略进展 - **产能与基础设施**：公司已完成全面的战略计划审查，设定了更高的营收和利润目标，并组织了额外的生产能力和基础设施以支持增长[8] - **技术产品领导力**：公司在热压键合（TCB）市场的地位进一步增强，TC Next系统已扩展至五家客户用于逻辑、存储和光子学应用，在AI相关的2.5D组装结构市场中，其倒装芯片和多模块芯片贴装系统获得了显著份额[8] - **研发投入**：公司为传统的计算、移动和汽车市场成功推出了多种下一代芯片键合和封装系统，为下一轮市场上升周期做准备[8] - **股票回购**：第四季度公司以平均每股136.76欧元的价格回购了约10万股普通股，总金额1610万欧元，2025年全年以平均每股118.26欧元的价格回购了约70万股，总金额8200万欧元[13] 2026年第一季度业绩展望 - **营收指引**：预计2026年第一季度营收将比2025年第四季度的1.664亿欧元增长5%至15%[9][13] - **毛利率指引**：预计毛利率将在63%至65%之间，得益于营收改善和更有利的先进封装产品组合[9][13] - **运营费用指引**：预计运营费用将比2025年第四季度的5000万欧元增长10%至15%，主要由于研发支出增加[9][13]

核心观点 - cBrain 上调了其2026财年的税前利润预期 从先前沟通的15-20%上调至20-25% [1] - 公司重申其2026-2028年战略并按计划执行 核心聚焦于盈利性增长 [1] 财务预期调整 - **税前利润预期上调**：2026年税前利润预期范围从15-20%上调至20-25% [1] - **收入预期维持不变**：收入增长预期仍为10-15% 对应预期收入范围为2.75亿至2.9亿丹麦克朗 [2] 业绩驱动因素 - **运营能见度提升**：业绩预期上调反映了运营能见度的改善 [2] - **成本管理严格**：业绩预期上调得益于严格的成本管理 [2] - **投资优先级明确**：投资优先事项与当前商业势头保持一致 [2]

公司核心人事任命 - 公司宣布任命Jesse Stanley为技术与产品业务单元总裁及执行委员会成员，任命自2026年3月16日起生效，同时公布了执行委员会的新构成 [1] - 新任总裁Jesse Stanley将领导公司的技术和产品业务，加速创新，强化差异化的技术组合，并推动技术与产品业务的战略增长雄心 [2] 新任高管背景 - Jesse Stanley在加入公司前，自2024年起担任Wood plc美洲运营总裁 [2] - Jesse Stanley拥有剑桥大学和斯坦福大学商学院学历，职业生涯始于2005年至2007年在德国埃森哲从事咨询工作 [3] - 她于2007年加入壳牌，直至2016年，在欧洲和亚洲的物流、全球销售和市场营销等部门担任过多个职位 [3] - 2017年至2019年，她在荷兰壳牌集团企业战略部担任高级战略顾问 [4] - 2019年至2020年，她被任命为美国非常规业务总经理，2020年至2021年担任管道运营副总裁，2021年至2024年担任壳牌能源交易美洲首席运营官 [4] 公司管理层评价与构成 - 公司首席执行官Arnaud Pieton表示，Jesse Stanley在领导复杂运营、推动创新和开发差异化技术组合方面拥有广泛的国际经验，她的专业知识将加强技术与产品业务 [5] - 新的执行委员会汇集了互补的领导经验和专业知识，以支持公司的战略重点和业务驱动方法，强化卓越执行，并加速为客户交付技术、产品和解决方案 [5] - 任命后，公司执行委员会由首席执行官Arnaud Pieton、首席法律官Marco-Tiziano Barone、首席人事官Magali Castano、项目交付与服务总裁Loïc Chapuis、相邻商业模式总裁兼Reju首席执行官Patrik Frisk、首席战略与可持续发展官Benjamin Lechuga、技术与产品总裁Jesse Stanley、首席财务官Bruno Vibert组成 [12] 公司业务概况与财务表现 - 公司是一家全球性的技术与工程巨头，在液化天然气、氢气、乙烯、可持续化学和二氧化碳管理领域处于领先地位，致力于推动能源、能源衍生品、脱碳和循环经济等关键市场的发展 [6] - 公司通过技术与产品服务及项目交付这两个互补的业务板块，将创新转化为可扩展的工业现实 [6] - 公司在34个国家拥有超过17,000名员工，2024年实现营业收入69亿欧元，并在泛欧巴黎交易所上市，同时拥有在美国场外交易的美国存托凭证 [7]

公司融资活动 - 公司宣布完成其先前宣布的公开发行定价 发行包括6,428,574股普通股 每股价格为7.00美元 以及可购买最多1,428,571股普通股的预融资权证 每份权证价格为6.99999美元 此次发行预计总收益约为5500万美元（扣除承销佣金和预估费用前）[1] - 公司授予承销商一项30天期权 可按相同条款额外购买最多1,178,571股普通股 此次发行预计于2026年2月20日完成[1] - 此次发行的所有普通股和预融资权证均由公司出售 每份预融资权证允许持有人以每股0.00001加元的象征性行权价购买一股公司普通股 且该权证在全部行使前不会到期[1] 募资用途 - 公司计划将此次发行的净收益主要用于持续推进EP-104GI用于嗜酸性粒细胞性食管炎的研发 包括完成正在进行的临床前研究、二期临床试验 为三期临床试验做准备（包括相关监管提交）以及生产活动 并开展必要的商业/市场开发活动为最终产品上市做准备[3] - 公司计划将部分收益用于加速和扩大其计划 在多个额外的胃肠道适应症（包括食管狭窄和纤维狭窄性克罗恩病）中推进EP-104GI的临床研究[3] - 部分收益将分配给其他管线候选药物的研发、业务发展计划以及一般公司用途（可能包括但不限于员工薪酬、营运资金、设施租赁、行政开支和资本支出） 公司也可能将部分收益用于扩大其知识产权组合并加强公司基础设施以支持未来增长[3] 发行相关方与文件 - Cantor和LifeSci Capital担任此次发行的联合账簿管理人 Bloom Burton和Craig-Hallum担任此次发行的联席管理人[2] - 此次发行依据一份于2024年2月7日被美国证券交易委员会宣布生效的F-10表格美国注册声明 以及公司日期为2024年2月5日的现有加拿大简短形式基本招股说明书进行[4] - 与此次发行相关的最终招股说明书补充文件将提交给加拿大除魁北克省外的所有省份和地区的证券委员会以及美国证券交易委员会[4] 公司背景与技术 - 公司是一家临床阶段生物技术公司 专注于开发局部给药、缓释产品 这些产品有潜力解决医疗需求未得到满足的治疗领域[7] - 公司的专有技术是Diffusphere™ 这是一种基于聚合物的微球技术 旨在促进现有药物和新药的靶向给药[7]

核心观点 - 公司2025财年整体业绩承压，营收、息税折旧摊销前利润及净利润均同比下滑，但第四季度业绩显著改善，实现扭亏为盈 [2][3][13][21][22] - 业绩下滑主要受核心市场需求疲软、地缘政治紧张及部分航线船舶维修等因素影响，而折旧政策变更、财务成本下降及有效的船舶处置与租赁策略部分抵消了负面影响 [3][6][9][10][11][29] 运营数据 - **客运量**：2025财年共运送旅客5,531,132人次，同比微降0.9% [2] - **货运量**：运输货物单元245,004个，同比大幅下降19.2% [2] - **车辆运输**：运输私家车760,473辆，同比下降2.2% [2] - **船舶运营**：截至财年末，公司运营11艘船舶（含2艘穿梭渡轮、6艘客船），另有3艘船舶对外租赁 [11] 财务业绩（2025财年） - **营收**：未经审计的合并营收为7.653亿欧元，较2024财年的7.858亿欧元下降2,050万欧元 [3] - **息税折旧摊销前利润**：为1.301亿欧元，较2024财年的1.752亿欧元下降 [3] - **净利润**：为1,730万欧元，较2024财年的4,030万欧元大幅下降，每股收益为0.023欧元 [13] - **毛利**：为1.432亿欧元，较2024财年的1.536亿欧元下降1,030万欧元 [8] 分航线业绩（2025财年） - **爱沙尼亚-芬兰航线**：营收增长170万欧元至3.145亿欧元，但分部利润下降1,090万欧元至7,040万欧元；客运量同比增长1.8%，货运量下降20.0% [5] - **芬兰-瑞典航线**：营收下降330万欧元至2.255亿欧元，分部利润下降150万欧元至130万欧元；客运量同比下降2.4%，货运量下降22.8% [6] - **爱沙尼亚-瑞典航线**：营收下降1,210万欧元至8,530万欧元，分部亏损收窄140万欧元至亏损120万欧元；客运量同比下降12.5%，货运量下降11.5% [7] - **其他业务**：营收下降730万欧元至1.455亿欧元，分部利润为2,850万欧元，与上一财年基本持平 [8] 第四季度业绩亮点 - **整体表现**：第四季度营收1.880亿欧元，同比增长2.4%；息税折旧摊销前利润2,760万欧元；净利润1,220万欧元（去年同期净亏损520万欧元） [22] - **航线运营**：核心航线运营营收增长280万欧元至1.520亿欧元，分部利润增长至1,610万欧元（去年同期为990万欧元） [23] - **关键航线**： - 爱沙尼亚-芬兰航线：营收7,760万欧元，增长140万欧元；分部利润1,680万欧元，增长150万欧元 [24] - 芬兰-瑞典航线：营收5,450万欧元，增长130万欧元；分部亏损收窄160万欧元至亏损200万欧元 [25] - 爱沙尼亚-瑞典航线：营收1,990万欧元，与去年同期持平；分部利润为130万欧元，改善310万欧元 [26] 成本、投资与财务政策 - **折旧与摊销**：费用减少1,800万欧元至7,980万欧元，主要因调整船舶预计使用年限至45年及出售三艘船舶 [9] - **财务成本**：净财务成本下降680万欧元至2,140万欧元，得益于贷款余额减少及利率下降 [10] - **资本支出**：2025财年投资3,300万欧元（2024财年为2,240万欧元），主要用于船舶维护与升级 [14] - **船舶维护**：计划内维护工作总计73天（2024财年为20天） [15] - **股息政策**：2025年支付每股0.06欧元股息，总额4,460万欧元；管理层拟提议2026年支付每股0.06欧元股息 [19][20] 财务与流动性状况 - **净债务**：截至2025年12月31日为4.324亿欧元，与2025年9月末基本持平；净债务/息税折旧摊销前利润比率为3.3 [11][16] - **现金与流动性**：现金及现金等价物为1,350万欧元；未使用信贷额度为9,690万欧元；总流动性缓冲为1.104亿欧元 [16] - **现金流影响**：现金状况受到支付股息（4,460万欧元）及相关所得税（1,130万欧元）以及偿还贷款本息（1.135亿欧元）的影响 [11][17] - **资产处置**：2025财年完成出售三艘船舶（Star I, Regal Star, Sailor） [11] 船舶租赁动态 - **Romantika号**：2025年5月起租予阿尔及利亚国有企业，租期9个月，预计2026年3月初归还 [12] - **Galaxy I号**：租赁协议已延长至2026年10月，并附有额外12个月的选择权 [12] - **Silja Europa号**：租赁协议已延长至2027年1月底，并附有再延长一年的选择权 [12]

公司近期重大合同 - 公司与塔林房产部签署了一份为海伦学校建造新校舍的合同 合同总价值为1260万欧元 另加增值税 新校舍预计于2027年秋季完工 [1] 公司业务与运营概况 - 公司是一家建筑集团 核心业务是建筑和基础设施领域的建设项目管理和总承包 [2] - 集团业务覆盖爱沙尼亚 乌克兰和瑞典 母公司Nordecon AS注册并位于爱沙尼亚塔林 [2] - 集团2025年合并营收为2.08亿欧元 [2] - 集团目前雇佣近430名员工 [2] - 公司股票自2006年5月18日起在纳斯达克塔林证券交易所主板上市 [2] 公司投资者关系联系方式 - 投资者关系负责人为Andri Hõbemägi 并提供了联系电话与电子邮箱 [3]

公司活动安排 - 公司邀请股东 投资者 分析师及其他利益相关方参加其2025年第四季度及全年财务业绩与亮点的投资者网络研讨会[1] - 网络研讨会将于2026年2月26日东欧时间上午8:30在线举行 会议语言为英语[1] - 参与者可通过链接 https://artea.zoomtv.lt 进行注册 注册成功后获得会议链接 会议将被录制并发布在公司网站上[3] 公司管理层参与 - 网络研讨会将由首席执行官 Vytautas Sinius 首席财务官 Tomas Varenbergas 及战略合作伙伴 Tautvydas Mėdžius 主持[1] - 管理层将讨论公司财务业绩 近期发展并回答参与者提问[1] 信息发布与沟通 - 公司2025年全年业绩将于2026年2月25日交易时间结束后预先公布[2] - 鼓励参与者提前将问题发送至 investors@artea.lt[2] - 更多信息可联系首席财务官 Tomas Varenbergas[3]

核心观点 - 西班牙上市公司 Lleida.net 在2025财年实现了史上最佳的盈利水平，同时大幅削减了财务杠杆 公司业绩的强劲增长主要得益于西班牙《有机法1/2025》带来的巨大市场机遇，该法推动了司法程序的数字化，使公司的认证电子通知服务成为程序性必需品 [1][3][4] 财务表现 - 2025年息税折旧摊销前利润达到创纪录的405万欧元，同比增长25%，远超2020年255万欧元的此前高点 [1] - 剔除激活项的息税折旧摊销前利润为297万欧元，同比增长34%，反映公司运营盈利能力的有机改善 [2] - 税前利润达140万欧元，较2024年增长62%，也超过了2019年110万欧元的先前记录 [2] - 营业利润达166万欧元，同比增长52% 每股收益为0.087欧元 [2] - 毛利率提升至销售额的54.92%，高于2024年的53.44% 毛利总额达1061万欧元 [3] - 预估合并销售额为1932万欧元，较上年增长1% [3] 债务与杠杆 - 净财务债务为574万欧元，较2024年底减少168万欧元，降幅达23% [7] - 总财务债务下降18%，从844万欧元降至695万欧元 [7] - 净债务/息税折旧摊销前利润比率显著改善，从上一年的2.29倍降至1.42倍 [8] 业务分项表现 - 认证电子通知服务增长最为显著，收入增长17%或34.2万欧元，达到239万欧元 [4] - 短信解决方案收入增长12%，增加43.9万欧元至422万欧元 [7] - 合同服务收入增长3%至356万欧元，创下该业务线历史新高 [7] 市场机遇与增长动力 - 西班牙《有机法1/2025》于2025年1月3日颁布，推动了司法流程数字化和替代性争议解决机制的使用，该法要求在广泛的审前和司法程序中使用经过认证且法律有效的数字通信，使公司的服务成为程序性必需品 [4][5] - 在西班牙，每年约有350万件司法程序受该法影响，同时有331万家活跃企业，其中99.8%为中小企业，为公司带来了重大的市场机会 [5] - 西班牙劳动法规的近期变化引入了解雇程序中的强制性初步听证会，也支持了业务增长 [6] - 受新监管框架直接推动，公司在2026年初活跃客户总数达到8,886家，较2025年初的5,710家增长56%，这是公司30多年历史上最高的投资组合增长率 [6] 公司概况 - 公司总部位于马德里，在超过15个国家设有办事处，目前在BME Growth的股价为每股1.21欧元 [9] - 公司成立于1995年，是欧洲领先的认证通知、电子合同和数字签名服务提供商之一 [9] - 截至2025年底，公司流通股为16,049,943股，股价为1.195欧元，市值为1942万欧元 [9] - 公司在超过60个国家持有超过300项专利，涵盖认证通知、电子合同和数字签名技术 其股票在马德里BME Growth上市十年，同时在泛欧交易所巴黎所以及斯图加特和法兰克福证券交易所上市 [10]

集团整体业绩与展望 - 2025财年，法航-荷航集团实现历史性的运营业绩突破，运营利润首次超过20亿欧元，达到20.04亿欧元，较上年增加4.03亿欧元，运营利润率提升1.0个百分点至6.1% [1][2][7] - 2025年集团总收入同比增长4.9%至330.07亿欧元，主要由客运网络、维修业务和Transavia推动，按固定汇率计算，单位收入增长1.0% [3][6] - 集团载客量首次突破1亿人次大关，达到1.02844亿人次，同比增长5.0% [1][5] - 2026年展望：集团预计运力（ASK）将较2025年增长3%至5%，单位成本（按固定汇率和燃油价格计算）预计增长0%至+2%（其中高端化战略贡献+0.5%），净资本支出约30亿欧元，杠杆率（净债务/当期EBITDA）目标维持在1.5倍至2.0倍之间 [3][44][45][48] - 2028年中期目标：运营利润率超过8%，调整后运营自由现金流显著为正，单位成本降低，杠杆率达到投资级水平 [45][48] 第四季度业绩 - 2025年第四季度，集团运营利润为3.93亿欧元，与上年同期基本持平，运营利润率为4.8% [2][8][10] - 第四季度集团载客量2460万人次，同比增长4.8%，运力（ASK）增长6.6%，客座率下降1.3个百分点至86.0% [2][8] - 第四季度集团单位收入（按固定汇率计算）同比下降0.5%，主要受货运单位收入预期性下降（-10.7%）和Transavia单位收入下降（-6.3%）拖累，但客运网络单位收入增长2.2% [9] - 第四季度单位成本（按固定汇率和燃油价格计算）同比下降1.1%，主要得益于生产率提升 [2][11] 财务与现金流状况 - 2025年集团产生强劲现金流，运营自由现金流为19.97亿欧元，经常性调整后运营自由现金流为10.30亿欧元，同比增加7.60亿欧元 [3][4][12] - 截至2025年12月31日，集团手持现金达94亿欧元，高于60-80亿欧元的目标区间，净债务增至83.92亿欧元 [3][13][14] - 杠杆率（净债务/当期EBITDA）为1.7倍，与上年持平，处于集团1.5倍至2.0倍的目标区间内 [3][4][14] - 2025年集团进行多项融资交易，包括发行5亿欧元混合债券（超额认购3.5倍）、赎回混合可转换债券及可持续挂钩债券部分，并于2026年初发行6.5亿欧元高级无担保票据，创下历史最低信用利差 [14][15][16] 业务板块表现：客运网络 - **客运网络**：2025年全年运营利润达17.77亿欧元，同比增长3.89亿欧元（按固定汇率），运营利润率提升1.1个百分点至6.5% [46][50] - 客运网络单位收入（按固定汇率计算）全年增长2.0%，第四季度增长2.2%，主要由高端舱位（头等舱、商务舱、高端经济舱）和长途航线驱动，经济舱收益率保持稳定 [6][9][51][52] - 分区域看：北大西洋航线表现强劲，单位收入受收益率增长6.0%推动；拉丁美洲航线单位收入增长，收益率提升2.1%，客座率稳定在91%；亚洲、中东、加勒比及印度洋航线表现良好；非洲航线受选举和竞争影响，单位收入、收益率和客座率均有所下降 [53][54][55][56][57] - 短途与中程航线运力增长3.2%，客座率略降至83%，收益率保持平稳 [58] 业务板块表现：货运、Transavia与维修 - **货运业务**：2025年全年单位收入（按固定汇率计算）基本稳定（-0.2%），但第四季度受预期内的高基数效应和需求变化影响，单位收入同比下降10.7% [3][59][61][63] - **Transavia（低成本航空）**：2025年载客量增长12.4%至2608.6万人次，运力（ASK）增长14.9%，但单位收入下降1.7%，运营亏损为4900万欧元，运营利润率为-1.4% [64] - **维修业务（AFI KLM E&M）**：2025年表现强劲，总收入增长9.5%至55.70亿欧元，其中第三方收入增长10.6%，运营利润增长9700万欧元至2.67亿欧元，运营利润率提升1.5个百分点至4.8%，订单簿增至107亿美元 [69][70][71] 子公司业绩 - **法国航空集团**：2025年运营利润增长3.82亿欧元至13.62亿欧元，运营利润率提升1.6个百分点至6.7% [73] - **荷兰皇家航空集团**：2025年运营利润稳定在4.16亿欧元，运营利润率为3.2%，其“重回正轨”计划贡献至少4.50亿欧元，抵消了史基浦机场收费上涨41%等不利因素 [75] - **飞行常客计划（Flying Blue）**：2025年运营利润增长1800万欧元至2.18亿欧元，运营利润率接近25% [80] 战略举措与投资 - **机队更新**：集团可持续发展转型计划的核心，截至2025年底，新一代飞机占比达35%，同比提升8个百分点，计划到2030年将这一比例提升至80% [22][24][25] - **可持续航空燃料（SAF）**：2025年SAF掺混率达2.9%（掺混量24.4万吨），远高于约1.2%的法定要求，目标是在2030年达到10% [26] - **并购与投资**：集团计划将持有的北欧航空（SAS）股份增至60.5%，交易预计在2026年下半年完成；此外，集团从达美航空收购了加拿大西捷航空2.3%的股份 [17][18][19] - **燃油对冲政策更新**：自2026年1月1日起，将燃油对冲期限从六个季度延长至八个季度，一年期消费的对冲覆盖率从68%提高至87% [41][42] 可持续发展与环境、社会及治理（ESG）表现 - **温室气体（GHG）强度**：2025年降至913克二氧化碳当量/收益吨公里，较2024年下降1.6%，但未达到以2019年为基准下降10%的可持续挂钩债券目标 [22][31][32] - **ESG评级提升**：在CDP气候变化问卷中获得A级评分（2024年为B级）；在EcoVadis评估中获得金牌（83/100分）；MSCI ESG评级为BBB；ISS ESG企业评级获得“Prime”状态 [36][37][38][39] - **多元化目标**：女性在最高管理层（前10%）中的占比为36.6%，较2024年提升0.6个百分点，长期目标是到2030年实现至少40% [34] 运营数据与效率 - **单位成本控制**：2025年集团单位成本（按固定汇率和燃油价格计算）同比增长1.2%，体现了严格的成本管理、生产率提升和机队更新的效果，但被空中交通管制费、史基浦机场收费上涨及高端化投资部分抵消 [3][11] - **燃油效率**：2025年燃油成本（不含ETS）因对冲后燃油价格下降而减少3.94亿欧元，同比下降7% [3][7] - **生产率提升**：荷兰皇家航空第四季度生产率同比提升6% [79]

文章核心观点 - 新闻内容为法航-荷航集团发布的2025年12月合并财务报表及附注 表明公司已按监管要求完成并披露了该财年的正式财务数据 [1] 财务文件披露 - 公司发布了截至2025年12月的合并财务报表及附注 这是其法定的年度财务报告文件 [1] - 文件以附件形式提供 表明其可能是更广泛财务报告或公告的一部分 [1]