公司战略与市场定位 - 公司深耕外用药赛道三十载，于2024年8月上市后主动求变，通过新零售模式、智慧工厂和产品焕新加速突围 [3] - 公司致力于打造药品界的“优衣库”，通过颜价比、心价比、性价比在同质化竞争中走差异化发展之路，成为千万家庭药箱里的“老朋友” [3] - 公司定位为家庭常备药提供者，不做高大上产品，只做普通家庭用得上的药物，目标是“家有小方、小病不慌” [8] 产品策略与创新 - 公司核心产品打造思路强调药效、颜值与体验并重，以颜价比、心价比、性价比作为从同质化竞争中突围的关键 [4] - 公司产品涵盖消化类、皮肤类、五官类等领域共60余个药品，其中开塞露、炉甘石洗剂、氧化锌软膏等核心产品市占率稳居全国前三 [4] - 信龙品牌开塞露十年累计销量达数十亿支 [4] - 公司从设计入手全面焕新产品，融入克莱因蓝、毕加索画作等潮流元素，开塞露推出分男女款的个性化设计 [4] - 公司注重产品体验细节，例如为甘油醇溶液定制精密喷头，开塞露采用专利设计使口径更细、瓶体升级为扁球形，提升安全性和药液挤压率 [4][5] - 公司产品形成了“疗效实在、品质稳定、设计贴心”的独特标签 [5] 渠道与新零售布局 - 公司通过新零售模式打通家庭健康“最后一公里”，以助力产品销量高效增长 [6] - 公司已布局美团、淘宝闪购、京东健康等O2O平台，部分核心产品成为线上购药流量担当 [6] - 公司开塞露在美团买药平台搜索人气居品类第一，在多个平台成为外用药类目流量入口 [6] - 为应对新零售模式下连锁药店供应链适配不足导致的断货率较高问题，公司与九州通集团达成合作，依托其覆盖全国的全渠道分销网络、物流配送体系及“好药师”“药九九”等平台，强化市场渗透与服务效率 [6] - 公司联动国药集团、上药集团等医药流通企业，以及老百姓、益丰等头部连锁药房，将终端网点覆盖全国多个省份 [6] 研发、生产与品质管控 - 公司正在建设集智能化仓储、制造中心、创意园、用户之家于一体的智慧工厂，自动物流仓库实现无人化作业 [7] - 智慧工厂内打造产品体验区、科普录播区，聚焦用户多元需求，拓展出200多项适应症、1000多个应用场景，成为集生产、研发、体验于一体的产业综合体 [7] - 公司从单纯药品提供者向构建“产品+服务+科普”的全链条健康服务体系转型 [7] - 公司建有院士专家工作站、奉贤区企业技术中心，并与上海皮肤病医院联合推进国内首个脱发治疗中药1.1类新药复方侧柏酊的研发 [8] - 公司坚守超越合规的严格品控标准，对酮康唑软膏等产品的原料、配方反复打磨 [8] - 公司已有近50%的产品入选国家医保目录，12个药物为国家基本药物 [8] 行业机遇 - 中国的家庭健康市场具有巨大潜力，老龄化社会带来的健康需求升级以及消费者对高性价比、健康产品的追求，为外用药赛道带来了新的机遇 [8]

公司经营动态 - 公司于2026年2月25日举行开门红活动暨发车仪式，全国各园区同频联动，合计发车超15000台（套），总金额约85亿元 [2] - 相比2025年开门红活动（发车超1万台，总金额约57亿元），2026年发车数量与总金额均实现大幅增长 [3] - 开门红活动期间，海外订单占比超80%，客户来自意大利、匈牙利、美国、澳大利亚等40多个国家和地区 [4] 各业务板块发货情况 - 工程起重机械板块发车超1500台（套），总金额超24亿元，其中包括全球最大吨位4000吨全地面起重机的批量发货 [3] - 混凝土机械板块集中发货超2400台（套），总金额约17亿元，产品将发往国内及德国、澳大利亚、阿联酋等全球23国市场 [3] - 土方机械与矿山机械设备合计发车3700余台（套），总金额约23亿元，由百吨级矿用挖掘机搭配纯电矿卡的“挖卡组合”领衔 [4] - 高空作业机械发车超4000台（套），以全球最高82米直臂式高空作业平台为首，覆盖国内重点区域及海外40多个国家和地区 [4] - 塔机、升降机、农业机械、基础施工机械、应急装备、新材料等其他业务板块也同步发车 [4] 行业趋势与市场前景 - 2026年1月，我国挖掘机销量为18708台，同比增长49.50%，其中国内销量8723台（同比增长61.39%），出口9985台（同比增长40.50%，占总销量53.37%） [5] - 工程机械行业国内复苏趋势已基本确定，并由挖掘机扩展至混凝土机械、起重机等非挖板块 [5] - 中长期来看，随着龙头企业竞争力提升及海外布局本土化，海外业务有望成为行业收入增长的重要引擎 [5]

行业核心观点 - AI发展提速对半导体的拉动力正从AI芯片延伸至更广阔的被动元器件领域 行业迎来更加确定的全面涨价信号 [2] - 高涨的AI及汽车需求叠加原材料涨价 被动元器件涨价行情被认为刚刚开启 高端产品供应严峻态势可能持续 [2][3][5] 被动元器件行业涨价动态 - 2025年下半年至2026年2月 全球被动元器件（MLCC、电阻、电感、钽电容、磁珠等）已进入全品类、多轮次、跨区域涨价周期 价格涨幅普遍在5%至30% 高端品类涨幅更高 [2][5] - 行业最新涨价情况：国巨、华新科、松下等公司宣布自2月1日起对相关产品涨价 价格涨幅区间为15%至30% [6] - 多家厂商已执行涨价：风华高科自2025年12月25日起对电感磁珠、压敏电阻等调价 最高涨幅达30% 顺络电子自2026年1月1日起对叠层电感、功率电感等产品调涨价格 [5] MLCC市场状况与AI需求拉动 - 全球最大MLCC供应商村田（市场份额超40% 全球AI服务器市场份额70%）已就MLCC涨价事项启动内部讨论 计划在2025财年第四季度完成AI需求评估并于3月底前作出最终决定 [3] - AI服务器与AI加速卡对MLCC数量和性能要求远高于普通服务器 预计英伟达最新Vera Rubin服务器对MLCC用量可能增长约50% [3] - 村田总裁表示 客户咨询的高端MLCC订单量是目前产能规模的2倍 公司无法满足需求 高端MLCC无法迅速扩产 今明两年供应严峻态势可能持续 [3] - AI投资将在未来3至5年继续保持强劲增长 下一代AI芯片将需要高端MLCC数量增长数十倍以上 [4] 涨价传导逻辑与行业影响 - 预计村田对高端MLCC涨价后 会挤压其低端产能 从而带动被动元器件进入全面涨价阶段 [2][5] - AI技术快速发展将拉动高端MLCC、芯片电感、钽电容、封装材料等行业快速发展 [6] - 上游原材料（如镍粉、羰基铁粉、金属软磁粉（芯）、散热材料等）的性能决定器件性能 材料器件一体化企业更具备竞争优势 [6]

控股股东股份状态变更 - 公司控股股东杉杉集团此前被司法标记的部分股份已被浙江省杭州市上城区人民法院解除标记[1] - 上述股份解除标记后，四川省眉山市中级人民法院的轮候冻结已自动生效[1] - 公司间接控股股东杉杉控股持有的公司股份发生被轮候冻结的情况[1] 股东累计股份冻结详情 - 控股股东及其一致行动人累计被轮候冻结股份情况如下：郑永刚被轮候冻结655,267股，占其持股100%，占公司总股本0.03%[2]；杉杉控股被轮候冻结693,654,906股，占其持股2115.30%，占公司总股本30.84%[2]；杉杉集团被轮候冻结433,989,316股，占其持股151.21%，占公司总股本19.29%[2]；宁波朋泽贸易有限公司被轮候冻结53,544,756股，占其持股26.09%，占公司总股本2.38%[2] - 公告注明“累计被冻结数量”未包含轮候冻结数量[2] - 公告注明“累计被标记数量”含司法冻结质押数量[3] 控股股东重整进展与影响 - 杉杉集团及其下属全资子公司宁波朋泽贸易有限公司已于2025年3月20日被裁定进行实质合并重整，并于2026年2月6日与管理人及重整投资人签署了《重整投资协议》[5] - 相关《重整计划(草案)》尚需提交债权人会议、出资人组表决并经法院批准，并完成经营者集中申报，结果存在不确定性[5] - 若后续重整顺利实施将导致公司控制权发生变更[5] 公司经营独立性声明 - 目前公司控股股东不存在非经营性资金占用、违规担保等侵害上市公司利益的情形[5] - 公司与控股股东在资产、业务、财务等方面均保持独立[5] - 控股股东股份被冻结事项不会对公司的生产经营、公司治理等方面产生重大影响，不涉及业绩补偿义务履行等情形[5]

股票交易异常波动情况 - 公司股票于2026年2月13日、24日、25日连续三个交易日内收盘价格涨幅偏离值累计超过20%，构成股票交易异常波动 [2][3] 公司经营与财务表现 - 公司2022年度归属于上市公司股东的净利润为-44,575,498.41元，2023年度为-744,790,029.63元，2024年度为-988,440,198.32元 [2][7] - 公司预计2025年度归属于上市公司股东的净利润将出现亏损，实现归属于上市公司股东净利润为-20.72亿元左右，公司预计连续4年亏损 [2][7] 公司自查与核实情况 - 公司目前生产经营活动正常，市场环境、行业政策没有发生重大调整，内部生产经营秩序正常 [4] - 经向控股股东及实际控制人核实，不存在涉及公司的应披露而未披露的重大信息，也不存在正在筹划中的重大资产重组、股份发行、收购、债务重组、业务重组等重大事项 [4] - 在本次异常交易波动期间，公司控股股东、实际控制人及公司董事、高级管理人员不存在买卖公司股票的情况 [4] - 公司未发现存在对公司股票交易价格可能产生重大影响的媒体报道及市场传闻，也未涉及市场热点概念 [4] 公司信息披露声明 - 截至目前，公司不存在其他应披露而未披露的重大信息，不存在前期披露的信息需要更正、补充的情况 [5] - 公司董事会确认，除已按规定披露的事项外，没有任何根据相关规定应披露而未披露的事项或相关筹划、商谈等情况 [7]

高速公路服务区转型与路衍经济发展 - 高速公路服务区正从提供基础保障功能的节点，转型为融合商业、文旅、物流等多元功能的消费新场景，被视为推动路衍经济发展的重要价值增长极 [5] 服务区“流量”变“留量”的关键驱动 - 车主的平均入区停留时间显著延长，例如阳澄湖服务区已从过去的15分钟延长至45分钟，为消费转化创造了条件 [6] - 新能源车出行总量创新高，车主因充电需停留约30分钟，形成了“停留刚需”和宝贵的“微度假时光”消费窗口 [6] - 服务区主动引入多元业态和特色体验，如迷你苏州园林、文创产品摊位等，以延长车主逗留时间并激发消费意愿 [6] 服务区消费转化与业态创新案例 - 阳澄湖服务区内，阳澄湖大闸蟹毛绒玩具等文创产品吸引游客专程前来购买，春节期间客流“巨多”并出现“回头客” [6][7] - 服务区内的新能源汽车超级体验中心汇集十余个品牌，向过路车主展示产品并获取销售线索，最终成交率不错 [7] - 各地服务区创新模式多样，如贵州服务区结合观景、陕西服务区带动农货销售、山东服务区提供婚礼服务等，成为区域经济发展新引擎 [8] 服务区发展阶段与价值演变 - 行业专家将高速服务区发展归纳为三阶段：基础燃油补给阶段、功能拓展增加餐饮便民服务阶段、当前的特色体验阶段 [8] - 在特色体验阶段，服务区打造了“服务区+文旅”、“服务区+消费”等模式，业态渐丰、技术愈新 [8] - 服务区的商业价值超越直接消费收入，还包括展示地方特色文化以引导延伸消费的间接带动价值，以及作为城市“流动窗口”强化品牌影响力的区域形象价值 [8] 未来发展趋势与潜力挖掘 - 未来服务区转型将对接地方经济发展规划，发挥区域经济节点辐射作用，最大化利用本地资源禀赋，打造融合地方产业的新支点 [9] - 应大力探索“交通+”产业发展新模式，推进开放式服务区试点，尝试利用低效场地开放物流中转站，优化新能源网络节点，融入区域文旅一体化发展 [9] - 进一步挖掘商业潜力的路径在于：把流量转化为体验，再由体验引导消费，以实现“经济留量”最大化，并提升区域经济和文化影响力 [9]

药物临床试验获批核心信息 - 公司于2026年2月25日公告，其研发的黑黄赤珠颗粒（受理号：CXZL2500124）已于近期获得国家药品监督管理局签发的《药物临床试验批准通知书》[1] - 该通知书的审批结论为，同意本品在进一步完善临床试验方案的基础上，开展用于慢性心力衰竭的临床试验[1] 药品研发详情 - **功能主治**：黑黄赤珠颗粒功能主治为益气活血、通阳利水，用于缺血性心脏病引起的慢性心力衰竭气阳虚血瘀水泛证[2] - **临床前药效学**：临床前主要药效学研究显示，该药品对气虚血瘀型慢性心衰模型大鼠的心功能指标、组织病理学等具有显著改善作用，并显示出改善血流动力学、改善血液流变学、利尿及促进气管酚红排泌等多重作用[2] - **毒理学研究**：毒理学研究结果显示，黑黄赤珠颗粒在单次给药、重复给药、遗传毒性、hERG抑制试验中安全性较好[2] - **研发背景与支持**：该药品处方以苓桂术甘汤加桂枝汤为基础方剂，由全国名中医王阶教授进行中医药理论指导，并结合现代科学技术研究形成[4]。研发受到国家中医药管理局“心力衰竭中医药多学科交叉创新团队”项目（项目编号：ZYYCXTD-D-202210）支持[5] 目标疾病与市场状况 - **疾病定义与流行病学**：心力衰竭（心衰）是一组复杂临床综合征，主要表现为呼吸困难、疲乏和液体潴留等[3]。根据2012-2015年的中国高血压调查数据，中国≥35岁成年人中，心衰患病率为1.3%，即约有1,370万患者，较2000年增加了0.4%[3] - **当前西医治疗局限**：尽管现有西医治疗药物（如ACEI/ARB、β受体阻滞剂、SGLT2i等）众多，但部分患者因副作用无法耐受，治疗个体差异大，且现有药物主要延缓疾病进展，难以逆转心肌重构或显著提升长期生存率[4] - **临床需求与中医药机遇**：伴随人口老龄化，发病人群增多，临床急需更多治疗手段以满足未被满足的临床需要[4]。中医药在慢性心衰治疗中应用广泛，且临床实践提示具有显著的临床特色和疗效优势[4] 后续开发流程 - 公司在收到临床试验批准通知书后，尚需完成临床试验，并经国家药监局审评、审批通过后方可生产上市[5]

公司里程碑 - Davis Select U.S. Equity ETF 资产管理规模正式超过10亿美元，这是该主动型ETF的一个重要里程碑 [1] 行业动态 - 该成就的达成正值该基金庆祝成立...之际 [1]

公司重大资本运作决议 - 公司于2026年2月25日召开2026年第一次临时股东大会，审议并通过了关于发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易的全部相关议案，总计23项议案均获高票通过 [1][6][12][96] - 本次交易的核心方案包括发行股份及支付现金购买资产以及募集配套资金两个部分，构成关联交易，但公司认定本次交易不构成重大资产重组，也不构成重组上市 [12][14][16][59][61][63] - 股东大会授权董事会全权办理本次交易相关事宜，并审议通过了未来三年（2026-2028年）股东分红回报规划 [93][91] 股东大会召开与出席情况 - 会议以现场投票与网络投票相结合的方式召开，现场会议地点位于深圳市坪山区亿道大厦，会议由董事刘远贵主持 [6][7] - 共有239名股东及代表出席会议，代表股份81,937,331股，占有表决权股份总数的57.4459%，其中参与网络投票的股东有230名 [8][9] - 出席会议的中小股东（除董监高及持股5%以上股东）共231名，代表股份2,335,419股，占有表决权股份总数的1.6374% [10] 议案表决结果分析 - 关于本次交易整体方案的核心议案（议案1）获得总表决权股份99.8554%的同意票，中小股东同意票占比为94.9260% [12][13] - 交易方案的具体子议案，包括发行方式、定价、锁定期、业绩承诺等20项逐项审议议案，总同意率均在99.84%以上，中小股东同意率均在94.51%以上，显示出股东高度一致的认可 [14]至[58] - 关于对外提供股权质押担保的关联交易议案（议案23）在关联股东回避表决后，获得出席有效表决权股份98.7977%的同意，中小股东同意率为95.4055% [95][96] 法律程序与合规性 - 本次股东大会的召集、召开程序符合法律法规及公司章程，并由广东华商律师事务所律师见证并出具了法律意见书，确认程序及结果合法有效 [11][97] - 会议通知分别于2026年1月27日和2月13日在指定媒体及巨潮资讯网公告，会议未出现修改原议案或提出新议案的情形 [4][96]

公司动态 - 景顺于2月25日周三在纽约证券交易所宣布推出两只新的固定收益ETF [1] - 公司同时还在Cboe BZ Exchange交易所推出了景顺灵活收益ETF和景顺机构MBS ETF [4] - 这些新产品的推出展示了景顺在ETF领域不断扩大的影响力和对提供多样化投资方案的承诺 [4] 新产品详情：景顺MSCI国债久期轮动ETF - 该ETF旨在提供与MSCI美国国债久期轮动选择债券指数相似的结果 [2] - 其跟踪的指数采用适应性方法进行固定收益投资 根据利率和更广泛的经济状况调整权重和久期风险敞口 [2] 新产品详情：景顺美国混合债券ETF - 该ETF寻求追踪ICE美元发达市场公司（银行除外）混合债券4.65%限制指数的表现 [3] - 其跟踪的指数专注于信用评级在AAA至BB2之间的混合公司债 [3] - 混合债券本身在投资组合中提供了一个有力的细分领域 兼具固定收益的票息和类权益的特征 [3] 行业与公司战略 - 景顺固定收益ETF策略主管表示 当今固定收益市场需要灵活性、严格的风险管理和深厚的行业专业知识 [4] - 公司将这些经过验证的投资方法（许多拥有悠久的共同基金业绩记录）引入ETF结构 使投资者能够将差异化的主动见解与规则化策略结合使用 [4]