业绩总结 - 2023年，无锡生物的营收为170.3亿元人民币，同比增长11.6%[1] - 2023年，无锡生物的净利润为34亿元人民币，同比下降23.1%；调整后的净利润为47亿元人民币，同比下降4.6%[1] - 2023年，无锡生物的总订单额为205.9亿美元，三年内订单额同比增长6.4%[1] - 2023年，无锡生物的非COVID收入在欧洲、北美和其他地区（不含中国）分别同比增长172.4%、20.2%和37.7%[2] - 预计2024年至2026年，无锡生物的营收将分别同比增长5.2%、13.6%和13.9%，调整后的净利润将分别同比增长7.5%、14.5%和13.9%[5] 股票回购计划 - 无锡生物启动了高达6亿美元的股票回购计划，展示了管理层对业务的信心[3] 未来展望 - 预计2024年至2033年，无锡生物的每股收益预计分别为1.19、1.36和1.55元人民币[6] - 2024年预计公司营收将达到17,914亿元人民币，较2023年增长5.2%[7] - 2024年预计公司净利润将达到3,776亿元人民币，较2023年增长11.1%[8] - 公司2024年的P/E（调整后）为10.4，P/B为1.2，P/CFPS为9.6[8] 其他重要信息 - 鉴于地缘政治不确定性，公司将目标价从39.65港元下调至18.32港元[4] - 报告内容仅供CMBIGM的客户参考，不构成买卖证券或进行交易的邀约[13] - CMBIGM已尽最大努力确保信息准确性，但不保证其完整性、及时性或正确性[14] - CMBIGM可能对报告中提到的公司的证券进行交易，投资者应意识到可能存在利益冲突[15] - 报告仅限指定接收人使用，未经CMBIGM事先书面同意，不得复制、转售或发布[15]

业绩总结 - New Hope Services在2023年实现了行业平均水平的盈利，净利润同比增长6%[1] - 预计公司未来将实现10-20%的营收增长和5-10%的净利润增长[1] - 公司2024年的P/E为4.8，P/B为1.0，股息率为10.5%[6] 公司运营亮点 - 公司在2023年的运营亮点包括区域扩张、餐饮服务业务增长和现金余额超过市值[1] 未来展望 - 公司预测2024年管理总建筑面积将达到40万平方米，营收将达到1474亿元人民币，净利润将达到235亿元人民币[4] - 预计2024年公司的净利润将同比增长9.4%，净利润率为16%[4] - 2024年预计公司营收将达到1474亿人民币，较2023年增长16.9%[5] - 2024年预计公司净利润将达到235亿人民币，较2023年增长9.4%[6] 其他 - CMBIGM在美国不是注册经纪商，不受美国关于研究报告准备和独立性的规定约束[15] - 美国接收此报告的主要对象是“美国主要机构投资者”[15] - CMBI（新加坡）Pte. Limited是在新加坡分发此报告的公司，受新加坡金融顾问法规管[16]

业绩总结 - 平安集团报告显示，经营利润后所得税下降，但分红每股仍保持稳定增长[1] - 2023年保险收入为583,914百万人民币，同比增长2.0%[14] - 寿险和健康险收入为223,600百万人民币，同比下降3.7%[14] - 财产险收入为313,458百万人民币，同比增长6.5%[14] - 2023年归属股东的经营利润为117,989百万人民币，同比下降19.7%[14] - 2023年保险服务支出为485,549百万人民币，预计2026年将达到534,760百万人民币[17] - 2023年净利润为99,639百万人民币，2026年预计将达到126,139百万人民币[17] 寿险业务 - 寿险业务价值新业务（VNB）表现强劲，同比增长36.2%，显示出稳定的增长趋势[2] - 经济假设变化导致寿险新业务价值和经济价值下降幅度超出市场预期[4] - 经济假设变化导致集团嵌入价值和VNB下降超出预期[15] 未来展望 - 2024年Ping An的L&H、P&C和PAB的SOTP估值[16] - 2024年预期每股股利为2.95港元，2025年为3.10港元[18] - 2024年预期每股收益为7.87港元，2025年为8.62港元[18] - 2024年预期净资产价值每股为83.06港元，2025年为85.58港元[18] - 2024年预期净资产价值市盈率为0.4倍，2025年为0.4倍[18] - 2024年预期股息率为14.1%，2025年为14.3%[18] - 2024年预期净资产价值市净率为0.4倍，2025年为0.6倍[18]

报告公司投资评级 - 报告维持对DPC Dash的"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - DPC Dash的FY23年业绩基本符合预期,但其毛利率和单店销售增长表现良好,应支持FY24年的更好前景 [1] - DPC Dash在新增长市场的表现极为出色,是公司的主要增长动力 [1] - 预计FY24年同店销售增长仍将保持正增长,远好于行业 [1] - 对FY24-26年的业绩预测进行上调,主要由于新增长市场的强劲表现 [5] 财务数据总结 - FY23年收入增长51%至人民币31.05亿元,超出预期5% [4] - FY23年净亏损人民币2,660万元,调整后净利润880万元,符合此前的盈利预告 [4] - 毛利率强于预期,但被员工成本上升所抵消 [4] - 预计FY24年收入将增长35%至人民币41.18亿元,净利润将增至1,500万元 [5] - 预计FY25年收入将增长31.3%至人民币54.07亿元,净利润将增至16.5亿元 [5] - 预计FY26年收入将增长28.9%至人民币69.67亿元,净利润将增至36.6亿元 [5] 门店拓展计划总结 - 管理层维持FY24年新开240家门店的目标,有信心能够实现 [3] - 对FY25-26年的新开门店目标从300家提升至300-350家 [3] 估值分析 - 采用2.1倍FY24年预测销售额的估值方法,给予目标价73.05港元,维持"买入"评级 [1][9] - DCF估值法得出的目标价为73.14港元,与上述估值方法结果接近 [9][10] - 公司当前股价对应1.5倍FY24年预测销售额,较同行平均1.3倍有溢价,但考虑到FY23-26年32%的销售复合增长率,仍具有吸引力 [1]

业绩总结 - Weichai预计2024年营收将达到2362.91亿元，净利润将达到121.16亿元[4] - Weichai的发动机销量在2023年增长了28.4%，2024年预计将增长6.6%[5] - Weichai的总收入在2023年增长了22.2%，2024年预计将增长10.4%[5] - Weichai的柴油发动机部门的利润在2023年增长了173.4%，2024年预计将增长20.5%[5] - Weichai的汽车和主要零部件部门的利润在2023年下降了199.1%，2024年预计将增长57.8%[5] - Weichai的叉车和供应链解决方案部门的利润在2023年增长了1050.5%，2024年预计将增长9.9%[5] - Weichai的农业机械部门的利润在2023年增长了22.6%，2024年预计将增长22.2%[5] 未来展望 - Weichai预计2024年中国需求将下降约10%，至60万辆，出口预计将增长20%，至30万辆[1] - Weichai认为LNG价格将保持低位，可能有助于提振天然气重型卡车的需求[1] - Weichai预计中重型卡车的车队规模目前达到约960万辆，预计政府补贴将推动NES III卡车的淘汰，提振替换需求[1] - Weichai认为长期来看，中国HDT行业将经历整合，预计长期只会有四家主要HDT制造商[2] 新产品和新技术研发 - Weichai在高速大缸发动机市场已取得突破，全球大缸发动机市场规模预计将达到200亿美元[3] 市场扩张和并购 - Weichai的核心业务估值占总净资产值的85.8%[5] - Weichai持有KION Group、Ballard Power Systems和Ceres Power的股权[5] 其他新策略 - Weichai Power-H的市盈率区间为9x至21x，市净率区间为1.1x至2.3x[7] - Weichai Power-A的市盈率区间为6x至26x，市净率区间为0.9x至2.9x[7] - 2024年预计现金及等价物将达到101,234百万元，较2023年增长8.9%[10]

业绩总结 - Weichai预计2024年营收将达到2362.91亿元，净利润将达到121.17亿元[4] - Weichai的销售量和营收在2023年出现了显著增长，其中柴油发动机和叉车等产品表现尤为突出[5] - 柴油发动机销售量在2023年同比增长了55.2%，而叉车和供应链解决方案的销售额也有显著增长[5] 未来展望 - Weichai认为长期来看，中国HDT行业将经历整合，最终只会有四家主要制造商，每家制造商的HDT销量可能达到15-20万辆[2] - Weichai在高速大缸发动机市场已取得突破，全球大缸发动机市场规模预计将达到200亿美元[3] 新产品和新技术研发 - Weichai认为LNG价格将保持低位，可能有助于提振天然气重型卡车的需求[1] - Weichai预计中重型卡车的车队规模达到约960万辆，预计政府补贴将推动NES III卡车的淘汰，提振替换需求[1] 市场扩张和并购 - Weichai预计2024年中国需求将下降约10%，至60万辆，出口预计将增长20%，至30万辆[1]

报告公司投资评级 - Kelun-Biotech维持买入评级,目标价由189.25港元上调至200.77港元 [4] 报告的核心观点 SKB264的临床进展 - SKB264在中国的三线及以上三阴性乳腺癌适应症NDA已于2023年12月提交,预计2024年下半年获批,这将是SKB264的首个获批适应症 [2] - Kelun-Biotech还启动了SKB264在一线三阴性乳腺癌的III期临床试验,预计2024年下半年将有竞品Trodelvy和Dato-DXd在一线三阴性乳腺癌适应症的III期试验数据公布,有利于评估SKB264在该领域的全球潜力 [2] - 在HR+/HER2-乳腺癌适应症方面,SKB264的III期试验已于2023年11月启动,Dato-DXd和Trodelvy也已在中国提交2线及以上HR+/HER2-乳腺癌的上市申请 [2] - 在非小细胞肺癌领域,Kelun-Biotech计划于2024年启动SKB264在一线EGFR野生型非小细胞肺癌的III期临床试验,显示公司对该适应症充满信心 [2] MSD加速SKB264的全球开发 - MSD已经启动了6项SKB264的全球III期临床试验,包括4项非小细胞肺癌、1项乳腺癌和1项子宫内膜癌的试验,显示MSD对SKB264的高度重视 [2][5] - 我们认为SKB264与Keytruda联用有望延长其生命周期,成为MSD重要的肿瘤产品 [2] - 我们期待在2024年ASCO会议上看到SKB264在一线EGFR野生型非小细胞肺癌的II期试验数据,进一步验证其在该重要适应症的潜力 [2] 商业化准备 - Kelun-Biotech正在组建商业团队,预计到2024年底将增加至约500人,主要聚焦乳腺癌和肺癌领域 [2] 财务数据总结 - 2023财年,Kelun-Biotech实现收入15.40亿元,同比增长91.6%,主要来自与MSD的授权和合作协议 [2] - 2023财年,公司研发投入10.31亿元,同比增长21.9% [2] - 2023财年,公司净亏损5.74亿元,较2022财年的6.16亿元有所收窄 [2] - 公司2023年末现金余额达25.30亿元,为未来发展提供充足资金支持 [2] 同行业对比 - 我们的2024-2026年财测低于市场共识,主要由于我们对收入增长和毛利率的预测更为谨慎 [9][10] 估值分析 - 我们维持对Kelun-Biotech的买入评级,目标价上调至200.77港元,较当前股价上涨25% [4][7][8] - 目标价基于10.46%的加权平均资本成本和3%的永续增长率计算得出 [7] - 我们认为SKB264的临床进展和全球开发计划是推动公司估值的关键因素 [2][5]

业绩总结 - Zhihu在2023年第四季度取得了令人满意的业绩，收入同比增长2.2%[1] - 2023年第四季度公司营收为1138亿元人民币，环比增长11.4%[1] - 公司净利润环比下降104亿元人民币，净利润率为-8.0%[3] - 2023年公司营收为4199百万元，2024年预计为3798百万元，2025年预计为4089百万元[1] - 2023年公司净利润为839百万元，2024年预计为390百万元，2025年预计为9百万元[1] 用户数据 - 营收中，市场服务和付费会员环比分别增长21%和-2%[2] 未来展望 - 预计Zhihu在2024年将重点提高利润率，通过严格控制支出，并计划在2024年第四季度实现季度盈亏平衡目标[1] - 预测Zhihu的总收入在2024年将同比下降10%，其中中国娱乐营销服务/会员/职业培训分别为-20%/+0%/+5%[1] 新产品和新技术研发 - 公司的盈利预期在最新的财务数据修订中有所调整，主要体现在营业利润和调整后净利润方面[6] 市场扩张和并购 - CMBIGM对公司未来财务表现的预估与市场共识存在较大差异，尤其是在营业利润和调整后净利润方面[5] 其他新策略 - 报告显示公司的毛利率和调整后净利润率在过去几个季度和年度中呈现不同的趋势[5] - DCF估值显示公司未来自由现金流的增长率和终端价值对于评估公司价值至关重要[6]

业绩总结 - 2023年第四季度，威驰动力净利润同比增长58%，达到25亿元人民币[1] - 2023年威驰动力的净利润同比增长84%，达到90亿元人民币，符合1月份宣布的85.8-93.2亿元人民币的利润范围[1] - 2023年威驰动力的营收同比增长20%，毛利率同比扩大3.3个百分点至23.7%[1] - 2023年发动机业务收入同比增长55%，利润同比增长1.7倍，主要受到发动机销售增长和平均销售价格提高的影响[1] - 农业机械业务虽然收入同比下降9%，但利润同比增长23%，主要得益于较好的毛利率[3] - 2023年威驰动力净利润同比增长181%，达到26.02亿元人民币[4] - 2024年KION的订单量同比增长16%，营收同比增长7%，调整后的息税前利润同比增长167%[4] 未来展望 - 2024年/2025年的盈利预测上调19%/20%，主要是由于不同领域较高的毛利率假设[1] - 2023年叉车和供应链解决方案业务利润同比增长10倍，预计2024年调整后的息税前利润将同比增长0-19%[2] - Weichai 2024年销售总量预期为885,924辆，较之前预期下降了10.3%[5] - Weichai 2024年总营收预期为236,291百万人民币，较之前预期增长了3.4%[5] - Weichai 2024年净利润预期为12,117百万人民币，较之前预期增长了19.1%[5] 估值 - Weichai核心业务的EV/EBITDA估值为6.5倍，预计净现金/股权价值占85.8%[5] - Weichai Power-H的市盈率区间为9x至21x，市净率区间为1.1x至2.3x[7] - Weichai Power-A的市盈率区间为6x至26x，市净率区间为0.9x至2.9x[7] - Weichai Power的EV/EBITDA区间为3x至11x，H与A之间的折扣率在60%左右[7] 其他 - CMBIGM提供的信息、建议和预测仅供参考，不保证其准确性、完整性、及时性或正确性[15] - CMBIGM可能会在自身或代表客户的情况下持有或交易本报告中提到的公司的证券[16] - CMBIGM可能存在利益冲突，可能影响本报告的客观性，不承担相关责任[16]

业绩总结 - Weichai Power在2023年的净利润同比增长84%，达到90亿元人民币，4Q23的净利润同比增长58%至25亿元人民币[1] - KION的叉车和供应链解决方案业务在2023年利润同比增长10倍至49亿元人民币，预计2024年调整后的息税前利润将同比增长0-19%[2] - 农业机械业务虽然收入同比下降9%至162亿元人民币，但利润同比增长23%，主要受益于较高的利润率[3] 未来展望 - Weichai的股息比率提高至50%，2024年预期盈利增长主要来自不同领域的较高利润率假设[1] - Weichai 2024年销售量预期下降10.3%，2025年和2026年也有相似的趋势[5] - Weichai 2024年总收入预计增长3.4%，2025年和2026年也有增长[5] - Weichai 2024年总净利润预计增长19.1%，2025年和2026年也有增长[5] 新产品和新技术研发 - Weichai的4Q23毛利率达到23.7%，为自2018年以来最高水平，引擎业务收入同比增长55%，利润增长1.7倍[1] 市场扩张和并购 - Weichai核心业务的SOTP估值为177,928百万人民币，占总净资产的100%[5] 其他新策略 - CMBIGM提供的信息、建议和预测仅供参考，不保证其准确性、完整性、及时性或正确性[15] - CMBIGM可能会在自身或代表客户的情况下持有被提及公司的证券，投资银行或其他业务关系可能影响报告的客观性[16] - CMBIGM未在美国注册为经纪商，因此不受美国关于研究报告准备和独立性的规定约束[18]