投资评级 - 报告对浙江鼎力(603338 CH)的投资评级为“买入”，目标价为人民币70元，较当前价格有24.8%的上涨空间 [2] 核心观点 - 浙江鼎力计划投资17亿元人民币建设新生产基地，新增2万台新能源高空作业平台(AWP)产能，预计2026-2027年新增30%产能 [2] - 新产能将专注于剪刀式升降平台，以满足海外市场对电动和先进型号的日益增长需求 [2] - 预计新产能的年销售额贡献可达25亿元人民币 [2] - 公司拥有足够的内部资源来支持资本支出，无需进行股权融资 [2] - 尽管新产能在2026年前不会贡献盈利，但该扩张计划将进一步提升公司的全球竞争力 [2] 产能扩张 - 新生产基地预计需要36个月完成建设，总预算为17亿元人民币，包括土地购置、建筑工程和设备采购 [2] - 公司现有五个生产基地位于浙江德清，现有场地已完全利用，因此需要购置新土地 [2] 财务表现 - 2023年预计收入为62.67亿元人民币，同比增长15.1%；2024年预计收入为75.08亿元人民币，同比增长19.8% [7] - 2023年预计净利润为16.93亿元人民币，同比增长34.7%；2024年预计净利润为19.63亿元人民币，同比增长16.0% [7] - 2023年预计每股收益(EPS)为3.34元人民币，2024年预计为3.88元人民币 [7] 产品与市场 - 2023年预计剪刀式升降平台销量为53,201台，同比增长15.0%；2024年预计销量为60,117台，同比增长13.0% [4] - 2023年预计臂式升降平台销量为3,967台，同比增长13.0%；2024年预计销量为5,356台，同比增长35.0% [4] - 2023年预计垂直升降平台销量为8,449台，同比增长13.0%；2024年预计销量为9,294台，同比增长10.0% [4] 估值与盈利能力 - 2023年预计市盈率(P/E)为16.8倍，2024年预计为14.5倍 [10] - 2023年预计市净率(P/B)为3.3倍，2024年预计为2.8倍 [10] - 2023年预计净资产收益率(ROE)为21.7%，2024年预计为21.1% [10] 现金流与资本结构 - 2023年预计经营活动现金流为17.53亿元人民币，2024年预计为19.98亿元人民币 [9] - 2023年预计资本支出为5亿元人民币，2024年预计为3亿元人民币 [9] - 2023年预计净债务与股东权益比率为-0.4倍，2024年预计为-0.4倍 [10]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级,目标价为2.85港元 [1] 报告的核心观点 - 公司2023财年收入同比增长20.1%至58.02亿人民币,但毛利率下降2.9个百分点至18.7%,低于预期 [1] - 受异常低毛利率和研发费用大幅增加的影响,公司2023财年净利润同比下降23.0% [1] - 公司在下游价格战中被迫调整定价策略,毛利率可能维持在较低水平 [2] - 公司融资成本大幅上升,导致营运资金紧张 [1] 分部业务总结 - 新能源车解决方案仍是公司主要收入来源,同比增长34.9% [1] - 车身控制、安全和自动驾驶解决方案也保持较快增长,分别增长7.7%、32.8%和58.8% [1] - 但由于下游厂商采用低成本或低配置方案,导致ADAS渗透率提升放缓,拖累了公司整体增长 [1] 财务数据总结 - 2023财年收入为58.02亿人民币,同比增长20.1% [1] - 毛利率为18.7%,同比下降2.9个百分点 [1] - 净利润为3.13亿人民币,同比下降24.0% [1] - 资产负债率为70.0%,净负债率为48.1% [5] - 存货周转天数为104天,应收账款周转天数为102天 [6]

业绩总结 - AAC科技报告显示，FY23营收为204亿元人民币，净利润为7.4亿元人民币，较预期略高[1] - FY24E销售增长预期为10-15%，包括PSS在内的销售增长预期为20-30%[1] - 预计FY24E收入/净利润将同比增长30%/82%[1] - FY24E预计收入为264.62亿元人民币，净利润为13.5亿元人民币，预计同比增长29.6%和82.4%[2] - 2H23营收、毛利、净利润等各项指标与市场预期基本一致，整体表现稳健[3] 未来展望 - FY24E展望包括光学毛利率改善、电子设计与生产管理升级和PSS整合[1] - AAC科技的目标股价为22.44港元，基于不同业务部门的SOTP估值方法[6] - 2024年预计净现金流从运营活动中为2888百万人民币，较2023年增长约62.4%[7] - 2024年预计净利润增长率为82.4%[7] - 2024年预计市盈率为20.2，较2023年下降约19.4%[7] 市场趋势 - 近期股价上涨反映了大部分积极因素，维持持有评级，认为当前估值为FY24/25E P/E 20.2x/16.2x是合理的[1] - CMBIGM对CMBIGM的盈利预测进行了修订，预计2024年净利润将增长29%[4] - CMBIGM的盈利预测与市场共识相比，对2024年净利润的预测有10%的差距[5]

业绩总结 - Henlius在2023年实现了首次盈利，净利润达到5.46亿元人民币[1] - HANQUYOU在2023年实现了27.4亿元人民币的收入，同比增长58%[1] - Serplulimab在2023年实现了11.2亿元人民币的销售额，表现稳定，预计在2024年获得批准[1] 新产品和新技术研发 - Henlius拥有创新资产HLX22、HLX42和HLX43，有望达成全球业务发展交易[1] - 预计Henlius将在2024年第三季度和2024年底分别在美国提交HLX14和HLX11的新药申请[2] 未来展望 - 预计Henlius在2024年至2026年的营收将分别达到592.8亿元、620.4亿元和713.3亿元，净利润也将稳步增长[3] 数据相关 - 根据风险调整的DCF估值，Henlius的每股价值为18.67港元[4] - CMBIGM估计Henlius的2024年至2026年净利润将略低于市场共识，但毛利率和净利润率有望提高[4] 其他新策略 - CMBIGM在美国不是注册经纪商，不受美国关于研究报告准备和独立性的规定约束[15] - CMBISG是新加坡的豁免金融顾问，受新加坡金融顾问法规管[16] - CMBISG对于非认可投资者在新加坡的报告内容负有法律责任[17]

业绩总结 - Greentown Management在2023年实现了+31%的净利润增长，特别股息维持了100%的支付比率[1] - 公司指导未来三年营收和净利润的复合年增长率为+20%和+25%，可能超过更广泛的房地产市场中的大多数公司[2] - 公司在调整业务结构方面表现出色，进入了金融机构和地方政府融资平台项目，同时扩大了非住宅项目业务[2] - 2023年公司总收入预计为3302亿元人民币，2024年预计增至4048亿元人民币[12] - 2023年公司总SG&A费用为619亿元人民币，占收入比例为18.7%[10] 新签约项目 - 2023年新签约面积为35百万方，较2022年增长25%[10] - 2023年新签约项目中，SOEs占比最高，达到33%[11] 财务展望 - 2023年公司净利润预计为974亿元人民币，2024年预计增至1251亿元人民币[12] - 2024年预计净现金从经营活动中增长至1,193亿人民币，2025年预计增至1,501亿人民币[13] - 2024年预计净利润增长率为28.5%，2025年预计为26.5%[13] - 2024年预计净利润率为32.2%，2025年预计为40.4%[13]

业绩总结 - Baozun在4Q23交付了混合的业绩，收入与预期一致，但底线较软[1] - 预计1Q24E，BEC收入将同比下降个位数，处于净亏损地位[1] - 预计BBM在FY24E将实现20%的收入增长[1] - 调低FY24-25E的调整净利润率预测，降低目标价至US$4.93[1] - 预计1Q24E，BEC收入将同比高位数下降[2] - 维持买入评级，调低SOTP-based目标价至US$4.93[3] - FY24-26E的营收和净利润预测[4] 数据细分 - 4Q23财务回顾，包括收入、利润、净利润等数据[5] - 4Q23收入细分数据，包括产品销售和服务收入[5] - 调整后的FY24-26E的盈利修订数据[6] 公司展望 - SOTP估值显示公司的股权价值为296百万美元[7] - 2024年预计公司营收将达到906.5亿人民币，净利润为1.05亿人民币[9] - 2024年预计公司的P/E为117.6，P/S为0.1，P/B为0.5[10] 其他信息 - CMBIGM提供的信息、建议和预测仅供参考，不保证其准确性、完整性、及时性或正确性[16] - CMBIGM可能会在自身或代表客户的情况下持有被提及公司的证券，投资银行或其他业务关系可能影响报告的客观性[17] - CMBIGM未在美国注册为经纪商，因此不受美国关于研究报告准备和独立性的规定约束[19]

业绩总结 - Prudential Plc.报告显示，FY23新业务利润(NBP)同比增长45%，达到31.3亿美元，超出共识6.4% - 2H23 NBP边际扩张至53%，全年达到57%，主要受到几乎所有主要市场的边际恢复趋势的推动 - FY24年度净利润预计为21.52亿美元，每股收益预计为0.78美元 - ROE预计在FY24年度将达到11.5% - 预计FY24年度股息率将达到2.3% 资本投入和分销 - 预计FY24年度将有10亿美元的资本投入，同时保持20%的总杠杆率 - 预计FY24年度将在分销方面投入10亿美元，以加强技术基础设施和优化H&P组合 股价目标和评级 - 股价目标调整至137.8港元，反映了对集团在力保险业务的风险折现率和EEV敏感性的调整 - CMBIGM的股票评级包括买入、持有、卖出、未评级等级别 - CMBIGM提醒投资者存在交易任何证券都存在风险，建议投资者独立评估投资 - CMBIGM可能会在报告中提到的公司的证券上持有头寸或进行交易

业绩总结 - Li Ning在2023财年实现了7%的营收增长和21.6%的净利润下降[1] - 预计Li Ning的2024/2025/2026财年营收和净利润分别为293亿/313亿/346亿人民币和35.2亿/41亿/49.2亿人民币[2] - 2026年预计营业额将达到34,589百万元，同比增长10.5%[5] - 2026年预计净利润率将达到14.2%[5] - 2026年预计每股收益将达到190.5港仙，同比增长20.3%[5] 用户数据 - 3个月新产品折扣率降至20%，销售率提高至78%[1] - Li Ning的季度同店销售增长和销售率均呈现出不同程度的波动[3] 未来展望 - 公司宣布了2024年3月22日的最终股息为19分，股息支付比率达到45%[1] - 公司计划在2024年实现5%的营收增长和稳定的在线销售增长，净利润率为12-13%[1] - 预计未经授权销售活动的控制将有助于提高销售效率，维持“买入”评级，目标价为29.4港币[2] 新产品和新技术研发 - Li Ning的毛利率保持稳定，主要受益于直销渠道比例提高至25%[1] 市场扩张和并购 - 2026年预计资产周转率为0.7倍[5] - 2026年预计净资产收益率将达到15.0%[5] - 2026年预计投资回报率为14.0%[5] - 2026年预计负债资产比率为0.0[5] - 2026年预计净债务资产比率为净现金[5]

业绩总结 - Innovent Biologics在FY23年实现了总收入62.1亿元人民币，其中产品销售收入57.3亿元人民币，同比增长38.4%[1] - FY23年非IFRS EBITDA亏损大幅减少，同比减少73%，达到6亿元人民币[1] - 预计2024年Innovent的营收将达到68.67亿元人民币，净利润将为-11.26亿元人民币[2] - 2023年公司营收达到6206亿元人民币，2024年预计将达到6867亿元人民币[5] 未来展望 - 预计2024年IBI343在胃癌领域的Ph1b PoC数据将发布，同时在胰腺癌领域发布初步PoC数据[1] - 预计2024年IBI363在IO-resistant melanoma、NSCLC和3L+ CRC领域将发布积极的PoC数据[1] - 预计2025年Innovent将实现EBITDA盈亏平衡[2] 新产品和新技术研发 - Innovent拥有多个非肿瘤领域的巨额资产，包括mazdutide（GLP-1R/GCGR）[1] 市场扩张和并购 - 维持买入评级，将基于DCF的目标价从57.35港元调整为55.00港元[2] 其他新策略 - 公司数据与CMBIGM估算的敏感性分析显示，WACC和终端增长率对估值有重要影响[3] - CMBIGM对公司财务数据的估算与市场共识存在一定差异，包括营收、净利润和EPS等方面[4]

财务数据 - Xtep International的FY23营收为143亿元人民币[1] - Xtep International的FY23净利润为10.3亿元人民币[1] - Saucony和Merrell品牌在FY23实现了销售额达到7.96亿元人民币[2] - Saucony和Merrell品牌在FY23的毛利率为55.6%[2] - Saucony和Merrell品牌在FY23的运营利润为800万元人民币[2] - 公司预计FY24E核心品牌销售增长将达到8-9%[2] - 新品牌Saucony的营收增长目标为30-40%[2] - Xtep计划在网络战略中，核心品牌将新增100-200家门店[3] - Xtep计划在网络战略中，Saucony品牌将新增30-50家门店[3] 业绩展望 - 公司预计FY24E核心品牌销售增长将达到8-9%[2] - 新品牌Saucony的营收增长目标为30-40%[2] - Xtep计划在网络战略中，核心品牌将新增100-200家门店[3] - Xtep计划在网络战略中，Saucony品牌将新增30-50家门店[3] 评级展望 - 维持对Xtep的买入评级，目标价为6.64港元[4] - Xtep的核心品牌前景良好，库存水平健康[4] - Saucony的效率提升空间大，新品牌的盈利有望好转[4]