报告行业投资评级 - 报告对该行业的投资评级为积极 [1] 报告的核心观点 - 该行业具有较高的增长潜力,未来几年内有望保持稳定增长 [2] - 该行业的主要驱动因素包括人口增长、城镇化进程加快以及消费升级等 [3] - 该行业面临的主要风险包括原材料价格波动、政策变化以及行业竞争加剧等 [4] 行业概况 - 该行业是国民经济的支柱产业之一,在GDP中占有较大比重 [5] - 该行业的产品包括X、Y和Z等,广泛应用于消费品、工业制造等领域 [6] - 该行业的主要企业有A、B和C等,市场集中度较高,竞争格局相对稳定 [7] 行业发展趋势 - 随着消费升级,高端产品需求将持续增长,带动行业整体销售收入上升 [8] - 未来几年内,行业产能将进一步扩张,产品结构不断优化 [9] - 行业内企业将加大技术创新和自动化改造力度,提高生产效率 [10] 行业风险分析 - 原材料价格大幅波动将挤压企业利润空间,对行业发展构成一定压力 [11] - 监管政策趋严,可能对部分中小企业的经营产生不利影响 [12] - 行业内竞争日趋激烈,企业需不断提升产品质量和服务水平 [13]

行业投资评级 - 报告对塞尔维亚的行业投资评级为“符合BEPS行动14最低标准”，塞尔维亚在大多数方面达到了最低标准的要求，但仍需在某些方面进行改进[20][21] 核心观点 - 塞尔维亚拥有64个税收协定网络，所有协定都包含相互协商程序（MAP）条款，旨在解决税收协定解释和适用中的争议[20][26] - 塞尔维亚的MAP程序在大多数方面符合BEPS行动14的最低标准，但仍需在某些税收协定中引入或修改条款，以确保完全符合标准[21][22] - 塞尔维亚的MAP案件数量较少，2021-2022年期间仅关闭了1个案件，平均解决时间为6.53个月[23][28] 税收协定网络 - 塞尔维亚的64个税收协定中，大多数遵循OECD税收协定范本第25条的第1至第3款，但仍有8个协定需要修改以完全符合BEPS行动14的最低标准[20][21] - 塞尔维亚已签署并批准了《多边公约》，通过该公约修改了5个税收协定，使其符合BEPS行动14的最低标准[21][37] MAP案件处理 - 塞尔维亚的MAP案件数量较少，2021-2022年期间，塞尔维亚的MAP案件库存从5个增加到7个，仅关闭了1个案件[23][28] - 塞尔维亚的MAP案件解决时间较短，2021-2022年期间关闭的1个案件平均解决时间为6.53个月[23][28] - 塞尔维亚的MAP案件处理资源有限，仅有一名工作人员负责MAP案件处理，且该工作人员还负责其他国际税收事务[26][87] MAP指导与透明度 - 塞尔维亚于2019年发布了MAP指导文件，详细说明了MAP的可用性和使用方式，并提供了纳税人提交MAP请求所需的信息和文件[26][64] - 塞尔维亚的MAP指导文件在透明度方面表现良好，但未明确说明是否适用于转移定价、反滥用条款等特定情况[66][67] MAP统计与监控 - 塞尔维亚的MAP统计数据显示，2021-2022年期间，塞尔维亚的MAP案件库存有所增加，但案件解决率较低[23][28] - 塞尔维亚的MAP统计数据在2021年存在错误报告的情况，特别是在2018年之前的案件统计中[84][94] MAP协议实施 - 塞尔维亚的国内法律规定了MAP协议的实施时间限制，通常为5年，但在某些情况下可延长至10年[93][141] - 塞尔维亚的税收协定中，部分协定未包含与OECD税收协定范本第25条第2款第二句等效的条款，这可能导致MAP协议无法及时实施[58][144]

报告行业投资评级 无相关内容。[无] 报告的核心观点 1. 2022年6月,美国总统拜登和20个国家领导人在洛杉矶共同签署了《美洲移民和保护宣言》(LA宣言),这是一个罕见的团结时刻,为整个美洲地区提供了应对移民挑战的集体方案。[5][6] 2. 2020年新冠疫情期间,拉丁美洲和加勒比地区经济遭受重创,失去工作的移民成为首批受害者,导致整个地区的移民模式发生根本性改变。[13][18] 3. 美国和其他北美国家经济迅速复苏,而南美国家经济持续低迷,这加剧了区域内的二次移民潮。[18] 4. LA宣言提出了三大支柱:稳定移民、扩大合法移民渠道、人道执法,旨在应对整个美洲地区的移民挑战。[56][57][58][59] 分组1 稳定移民 - 5个国家实施了新的移民合法化政策,使数百万移民获得合法地位,获得工作、子女入学等权利。[61] - 国际金融机构和捐助国向前线移民接收国提供数亿美元的经济支持。[62][63] 扩大合法移民渠道 - 6个国家启动了"安全流动倡议",为数十万移民提供合法移民渠道。[64] - 美洲各国还启动了"劳工邻居"计划,大规模扩大区域内的劳工移民。[90] 人道执法 - 美国、墨西哥等国加强了边境执法合作,大幅降低了非法越境人数。[65][66][67] - 巴拿马、哥伦比亚等国增加了对达里恩峡谷的执法力度,打击人口走私犯罪。[67] 分组2 实施挑战 - 经济投资仍然不足,难以真正稳定受影响的移民群体。[71][72] - 一些国家缺乏加强边境执法的政治意愿。[73][74] - 达里恩峡谷非法越境问题仍然严峻,需要区域内更多协调行动。[75][76] 未来发展 - 需要不断培养新的LA宣言支持者,特别是拉美和加勒比国家的领导人。[80][81] - 各国应该继续大胆尝试,进一步推动三大支柱的实施。[83] - LA宣言的三大支柱方法论已经在全球范围内得到认可和采用。[84]

报告行业投资评级 报告未提供行业投资评级。 报告的核心观点 1. 非洲国家过去几十年一直受到结构调整政策的影响,但这种政策已经逐渐失去支持。非洲国家正在寻求更大的自主权和灵活性,以推进自身的社会福利、工业政策、生态目标、国家安全优先事项和发展目标。[5][9][10] 2. 非洲国家在全球经济治理中仍然处于边缘地位,在国际金融机构中的投票权重偏低,难以获得发展融资。非洲国家需要寻求新的融资渠道,如加强国内和区域金融机构、利用汇款等。[12][13][16][17] 3. 非洲国家需要应对气候变化带来的挑战,需要大量公共和私人融资用于减缓和适应气候变化。非洲可以利用自身的自然资本优势,如碳汇,获得相应的财务回报。[18][19][20][21][22][23][24] 4. 减少非洲的非法资金外流对于增加国内资源动员至关重要,但这需要国际社会的合作。[25][26][27][28][29][30] 5. 全球移民治理存在缺失,需要建立更具代表性和公平性的全球移民治理体系。非洲国家应该寻求更好地融入这一体系,并利用移民带来的经济效益。[31][32][33][34][35][36][37] 6. 数字技术为非洲带来机遇,但也加剧了数字鸿沟和全球不平等。非洲国家需要追求数字主权,提高本地创新能力和数据收集能力。[38][39][40][41][42][43] 分组1 - 非洲国家过去几十年一直受到结构调整政策的影响,但这种政策已经逐渐失去支持 [5][9][10] - 非洲国家在全球经济治理中仍然处于边缘地位,在国际金融机构中的投票权重偏低,难以获得发展融资 [12][13][16] - 非洲国家需要寻求新的融资渠道,如加强国内和区域金融机构、利用汇款等 [16][17] 分组2 - 非洲国家需要应对气候变化带来的挑战,需要大量公共和私人融资用于减缓和适应气候变化 [18][19][20][21][22] - 非洲可以利用自身的自然资本优势,如碳汇,获得相应的财务回报 [22][23][24] - 减少非洲的非法资金外流对于增加国内资源动员至关重要,但这需要国际社会的合作 [25][26][27] 分组3 - 全球移民治理存在缺失,需要建立更具代表性和公平性的全球移民治理体系 [31][32][33] - 非洲国家应该寻求更好地融入这一体系,并利用移民带来的经济效益 [34][35][36][37] - 数字技术为非洲带来机遇,但也加剧了数字鸿沟和全球不平等,非洲国家需要追求数字主权 [38][39][40][41][42][43]

行业投资评级 - 中国在全球LCD生产中的份额从2004年的0%增长到2024年的72%，OLED生产份额从2014年的1%增长到超过50% [10][12] - 预计到2027年，中国在全球显示技术资本支出中的份额将平均达到85%，中国企业将占该行业资本支出的90%以上 [1] - 中国企业在显示技术领域的创新能力显著提升，BOE和TCL等公司逐渐赢得行业创新奖项 [1][10] 核心观点 - 中国显示行业的快速增长得益于政府的大力补贴和规模经济，BOE在过去12年中获得了约39亿美元的政府补贴 [1][9] - 中国显示技术的创新投入显著增加，过去10年中国企业的研发强度增长了646%，而美国企业仅增长了67% [1] - 中国显示技术的制造能力可能溢出到半导体领域，因为显示和半导体制造过程的相似性接近70% [1][13] 行业背景 - 显示技术已成为全球经济的重要组成部分，广泛应用于消费电子、国防等领域 [3] - 从CRT到LCD再到OLED，显示技术的创新推动了全球信息技术革命 [4] - 全球显示市场预计将从2024年的1820亿美元增长到2034年的3720亿美元 [7] 中国显示行业现状 - 中国在全球LCD和OLED市场的份额分别达到72%和50%，首次在2024年第一季度超越韩国成为OLED面板的领先生产者 [8][12] - 中国显示行业的快速增长得益于政府的补贴和规模经济，BOE在过去12年中获得了约39亿美元的政府补贴 [9] - 中国显示技术的创新投入显著增加，过去10年中国企业的研发强度增长了646%，而美国企业仅增长了67% [1] 创新投入 - 中国显示企业的研发强度显著提升，BOE和TCL的研发强度分别为4.9%和4.0%，低于三星的8.1%，但高于夏普的3.5% [39] - 中国企业在显示技术领域的专利数量大幅增加，BOE在2023年成为全球第五大专利申请人 [45] - 中国企业在显示技术领域的科学出版物数量从2003年的9200篇增长到2022年的102500篇，增长了10倍以上 [44] 公司案例研究 - BOE是全球领先的显示制造商，其显示业务占其营业收入的88%，并在全球20个国家和地区设有制造基地 [50] - BOE采用了“1+4+N生态系统”模式，专注于半导体显示业务，并扩展到物联网、传感器、Mini LED和智能医疗等领域 [51] - TCL在MiniLED技术领域取得了显著进展，其MiniLED 4K智能屏在2022年获得了EISA奖项 [55] 政府政策支持 - 中国政府自2000年代初开始支持显示行业，通过五年计划和补贴政策推动行业发展 [57] - 从2010年到2021年，BOE获得了总计39亿美元的政府补贴，平均每年3.25亿美元 [57] - 地方政府在显示行业的投资中提供了高达85%的资金支持，帮助中国企业建设新的显示工厂 [60]

报告行业投资评级 无相关内容 报告的核心观点 1) 中国已经成为全球创新的领导者,在某些领域已经超过了美国和其他西方国家 [5][7][8] 2) 中国在一些关键行业如电动汽车、核电、人工智能等方面已经与全球领先水平持平或接近 [163][164][171] 3) 中国正在以惊人的速度追赶并缩小在其他行业如机器人、化工、半导体等方面与西方国家的差距 [123][125][126][134][135] 行业分析 机器人 1) 中国已经成为全球最大的机器人生产和使用国,但在软件和系统集成方面仍然落后于西方 [123][124][125][126] 2) 中国机器人企业通过大量投入和快速学习,正在缩小与全球领先企业的差距,但在高端核心部件如伺服系统等仍然依赖进口 [123][124][125][129] 3) 中国政府大力支持机器人产业发展,出台了"百万机器人计划"等政策,推动机器人技术进步和应用 [132][135] 化工 1) 长期以来,中国化工行业主要集中在大宗商品化学品,但近年来开始向专用化学品和精细化学品领域发力 [134][135][136][139] 2) 中国化工企业通过引进外资、吸收外国技术,以及自主研发,正在缩小与全球领先企业的差距 [137][138][139][141] 3) 中国政府大力支持化工行业创新,出台了一系列政策措施,如设立国家重点实验室、化工园区等,推动行业升级 [141] 核电 1) 中国已经成为全球最大的核电建设国,在第四代核电技术研发和应用方面处于领先地位 [146][147][148][149] 2) 中国通过技术引进、消化吸收,以及自主创新,已经掌握了先进核电技术的核心知识产权 [147][148][149][150] 3) 中国政府高度重视核电发展,出台了一系列支持政策,如提供低息贷款、简化审批等,推动核电技术进步 [148][149][150] 电动汽车和电池 1) 中国已经成为全球最大的电动汽车生产国和消费国,在电池化学、电池制造等方面处于领先地位 [163][164][165][166] 2) 中国电动汽车企业在产品创新、生产效率、成本控制等方面均有突出表现,正在超越西方传统车企 [164][165][166][167] 3) 中国政府通过大规模补贴、限制燃油车销售等政策,大力推动电动汽车产业发展,为中国企业创造了有利的市场环境 [163][164][165] 人工智能 1) 中国在人工智能基础研究和应用创新方面均取得了长足进步,在某些领域已经与美国并驾齐驱 [171][172][173][174] 2) 中国政府高度重视人工智能发展,出台了一系列支持政策,为企业创新提供了充足的资金和政策支持 [174][175][176] 3) 与美国相比,中国在开源大语言模型等前沿技术方面取得了突破性进展,正在缩小差距 [173][174][176]

行业投资评级 - 报告未明确给出具体的行业投资评级，但提供了对全球材料行业的详细分析和未来展望 [1][2] 核心观点 - 全球材料行业正在经历能源转型带来的深刻变革，尤其是金属和采矿行业的需求结构正在发生变化 [17] - 能源转型加速了对低碳技术中嵌入材料的需求增长，例如电池材料（如锂、铜、稀土元素）的需求显著增加 [17][18] - 传统材料（如热煤）的需求将因能源转型而长期下降 [17] - 尽管2023年行业财务状况良好，但2024年面临经济放缓和低碳技术转型放缓的压力 [22][35] 行业需求趋势 - 材料需求分为三类：1) 受能源转型影响较小的材料（如钢铁、铝），需求与全球GDP和中产阶级增长同步 [2] - 2) 受能源转型正面影响的材料（如铜、锂、稀土元素），需求增长快于过去十年 [2] - 3) 受能源转型负面影响的材料（如热煤），需求将长期下降 [2] 供应情景分析 - 供应情景基于11,000多个资产的数据，分为基础情景和高情景 [8] - 基础情景包括所有运营资产和正在建设的项目，高情景还包括已启动预可行性研究的项目 [8] - 锂和镍的供应增长超出预期，而铜的供应则滞后 [39][40] 技术与创新 - 电池化学技术正在从镍锰钴（NMC）转向锂铁磷酸盐（LFP），减少了稀土元素的需求 [43][44] - 汽车制造商正在减少对稀土元素的依赖，40%的全球前25大OEM宣布将转向无稀土电机 [43][44] 地理与供应链 - 材料供应高度集中在少数地区，中国在精炼领域占据主导地位 [46][47] - 中国投资者在过去十年中增加了对铜、锂和镍矿的所有权 [50][51] 政策与市场影响 - 各国正在出台政策以促进国内供应和保护产业竞争力，例如美国的《通胀削减法案》和欧盟的《关键原材料法案》 [53][54] - 中国的出口限制政策导致某些关键材料（如镓、锗、稀土分离技术）的出口量大幅下降 [53][54] 需求与供应展望 - 锂、铜和镍的需求预计将显著增长，锂需求预计增长475%，铜需求增长30% [56][57] - 尽管供应短缺有所缓解，但到2035年，稀土元素、锂、硫、铀、铱和铜仍可能面临供应短缺 [58][59] 投资与资本支出 - 到2035年，全球需要5.4万亿美元的资本支出和270吉瓦的电力来满足需求 [62][63] - 主要投资将用于维持现有资产，尤其是钢铁、热煤、黄金、铜和铝 [66][67] 价格与激励 - 铜、锂和镍的价格需要分别上涨20%、30%和5%以激励足够的供应 [71][72] - 历史表明，最经济的项目并不总是最先实现，项目执行可能受到许可延迟等因素的影响 [74] 碳排放与可持续发展 - 金属和采矿行业的碳排放预计到2035年将减少15%，但仍占全球排放的13% [75][76] - 电力相关排放是大多数材料的主要排放源，可再生能源可以显著减少这些排放 [77][78] 客户意愿与市场反应 - 只有不到15%的客户愿意为低碳材料支付约10%的溢价 [81][82] - 欧盟的碳边境调节机制（CBAM）等政策可能会改变客户对低碳材料的支付意愿 [84]

行业投资评级 - 报告未明确给出具体的行业投资评级 [1][2][3] 核心观点 - 绿色预算标记系统（Green Budget Tagging, BET）是吉尔吉斯共和国将气候和环境考虑纳入预算过程的重要工具，旨在识别、跟踪和分类与气候变化缓解、适应和环境保护相关的公共支出 [8][16][17] - 通过绿色预算标记，吉尔吉斯共和国能够更好地监测和报告其气候和环境行动，识别资金缺口，并为绿色财政激励措施和其他绿色金融工具的设计和实施提供支持 [8][17][26] - 绿色预算标记系统的实施将有助于吉尔吉斯共和国履行其国家自主贡献（NDC）和其他环境承诺，并支持其可持续发展目标（SDGs），特别是SDG 13（气候行动） [8][17][26] 目录总结 1. 引言 - 绿色预算标记是吉尔吉斯共和国2024-2028年财政政策的主要方向之一，旨在通过识别、分类和报告公共支出来支持气候和环境目标 [21][22][23] 2. 绿色预算支出标记的目标 - 绿色预算标记的目标是帮助吉尔吉斯共和国识别气候和环境支出的趋势和模式，确定实施国家气候和环境战略中的资金缺口，并提高预算规划和执行的效率 [25][26][27] 3. 国际经验概述 - 绿色预算标记的国际经验表明，各国通常通过定义气候和环境相关支出、分类和估算支出来实施绿色预算标记，并确保与现有预算过程的整合 [31][32][33] - 国际经验还强调了质量保证机制的重要性，以减少“漂绿”风险，并确保绿色预算标记的准确性和可靠性 [55][56][57] 4. 吉尔吉斯共和国的绿色预算支出定义和分类 - 吉尔吉斯共和国的绿色预算支出定义为共和预算中用于实施气候缓解、气候适应和其他环境目标的资金，涵盖投资和经常性支出 [73][74][75] - 绿色预算支出分为三类：气候缓解（CCM）、气候适应（CCA）和环境（ENV），并允许一个预算措施同时属于多个类别 [77][78][79] 5. 绿色预算支出标记的过程和角色 - 绿色预算标记过程包括识别、分类、分配权重、质量保证以及分析和报告，涉及多个部门和机构的协作 [88][89][90] - 各部门和机构在预算准备和执行过程中负责标记绿色支出，并通过内部讨论和质量控制机制确保标记的准确性 [89][90][91] 6. 分阶段实施 - 绿色预算标记的实施将分阶段进行，首先在选定的部门或机构进行试点，随后逐步扩大范围，并持续进行能力建设 [69][70][71]

行业投资评级 - 报告未明确给出具体的行业投资评级，但强调了手工和小规模采矿（ASM）行业在全球经济中的重要性，并指出其增长潜力 [6][7][8] 核心观点 - 手工和小规模采矿（ASM）行业在全球经济中扮演着重要角色，尤其是在发展中国家，提供了大量的就业机会和收入来源 [6][7][8] - ASM行业的增长受到国际市场需求和国内经济、环境及社会因素的驱动，尤其是在农村地区，ASM已成为主要的非农收入来源 [7][8] - 报告提出，ASM行业的支持需要更加协调、规模化，并强调政府在监管和推动行业发展中的核心作用 [9][10][11] 行业背景 - ASM行业在全球范围内直接雇佣了超过4500万人，间接支持了约2.25亿人，尤其是在拉丁美洲、非洲和亚洲地区 [6][48][49] - 女性在ASM行业中占据了重要比例，估计占直接从业人员的18%至50%，但她们的工作往往被边缘化 [6][52] - ASM行业在多个重要矿产供应链中占据重要地位，例如黄金、钴、钻石等，其贡献在全球供应中的比例显著增加 [6][53][54] 行业挑战 - ASM行业面临的主要挑战包括缺乏合法性和监管框架、地质知识的不足、融资困难以及健康和安全问题 [66][67][71][74] - 行业中的性别不平等问题严重，女性在ASM行业中的贡献往往被忽视，且面临更高的健康和安全风险 [75][76][87] - 环境问题是ASM行业的一大挑战，包括水污染、森林砍伐和空气污染等，这些问题对当地社区和生态系统造成了严重影响 [78][79][80] 行业支持与未来展望 - 国际社会在过去几十年中对ASM行业的支持主要集中在正规化、市场准入和环境保护等方面，但效果有限 [95][96][97] - 报告提出，未来的ASM支持应更加注重可持续性和包容性，强调政府在行业管理中的核心作用，并通过多利益相关方合作推动行业发展 [9][10][11][15] - 数字技术的应用被认为是提升ASM行业生产力和收入的重要机会，但目前相关研究和应用仍处于初级阶段 [86]

报告行业投资评级 报告没有提供行业投资评级。 报告的核心观点 1. 报告指出,印度政府需要制定全面的法律和监管框架来规范CCUS活动,确保CO2的长期安全储存。[40][41][51] 2. 报告建议印度政府可以通过碳定价、财政激励等政策措施来推动CCUS技术在水泥行业的应用。[87][88][89][90][98][99][100][101][102][104] 3. 报告强调,提高公众对CCUS技术的认知和接受度对项目实施至关重要,政府应采取相关措施加强公众参与和信息传播。[147][148][149][150][151][152] 4. 报告指出,印度需要加快可再生能源发展,减少对化石燃料的依赖,为CCUS技术的应用创造有利条件。[135][138][139] 5. 报告建议印度应积极参与国际合作,学习其他国家的CCUS政策和实践经验,并利用国际资金支持国内CCUS项目。[156][157][158][159][160][161][162][163][167][170][171][172][173][174][175][176][177] 报告内容分类总结 战略 1. 报告指出,印度政府尚未制定国家CCUS战略或长期CO2储存目标。[5][13] 2. 报告建议印度政府应制定CCUS战略,明确长期目标,以吸引私人投资。[5][13] 政策激励 1. 报告介绍了印度2022年修订的《能源保护法》,建立了国内碳交易市场。[14][15][16][17][18][19] 2. 报告提到印度在全球自愿碳市场上的重要地位,但目前在该市场开展CCUS项目存在不确定性。[20][21] 3. 报告建议印度政府可以考虑采用"Book and Claim"模式,刺激水泥行业CCUS需求。[22][23] 4. 报告介绍了印度政府支持CCUS研发的相关举措,如设立国家碳捕集和利用中心。[31][32][33][34][35][36][37][38] 法律法规 1. 报告指出,印度目前缺乏专门的CCUS法律法规框架。[40][41] 2. 报告建议印度政府可以通过修订现有法律或制定新的CCUS专门法规来规范CCUS活动。[41][51][52] 3. 报告分析了与CCUS相关的两部现行法律,即《油田法》和《水污染法》,并提出可能的修订建议。[47][48][49][50]