文章核心观点 - 2025年医疗设备行业在生成式AI和自主式AI推动下正经历深刻变革，英伟达等公司引领革命，同时介绍了Resmed、GE HealthCare和Medtronic三家医疗科技公司应用AI情况及相关财务信息 [1][3] 行业发展背景 - 生成式AI和自主式AI进步推动医疗设备行业变革，英伟达AI计算平台加速AI医疗应用发展 [1] - 世界卫生组织预计到2030年卫生工作者短缺1100万，医疗行业劳动力短缺使AI优化工作流程和改善患者护理作用愈发关键 [4] - 监管机构快速发展以适应AI设备，FDA和欧洲MDR正制定医疗自主系统审批新框架，加速行业采用AI设备 [5] 英伟达在行业的作用 - 英伟达Clara平台借助生成式AI实现实时医学影像增强和预测诊断，BioNeMo模型推动药物发现和生物标志物识别，影响AI集成医疗设备发展 [2] - 1月英伟达与基因组研究、药物发现、临床试验和患者护理等行业领导者讨论预测性、生成式和自主式AI推动医疗进步情况 [2] 医疗科技公司与AI合作 - Resmed、GE HealthCare和Medtronic将不同形式AI嵌入设备，使系统能自主分析患者数据、调整治疗方案和改善决策 [3] - 医疗科技巨头除与英伟达合作外，还与谷歌健康和微软等AI领导者合作共同开发前沿解决方案，加速AI在成像、诊断和设备自动化领域集成 [6] 重点医疗科技公司情况 Resmed - 积极利用数字健康技术将大数据转化为有价值信息，在数字健康市场占据重要地位，云端有约210亿晚医疗数据，在超140个国家销售2700万台100%可云连接医疗设备 [7] - 目标到2030年通过改善居家医疗改善5亿人生活，在AirView扩展AI产品，扩大AI驱动功能和面向客户AI产品组合 [8] - 市值348亿美元，Zacks排名2（买入），长期预期盈利增长率16%，2025年预计盈利增长率22.7%，过去60天Zacks对其2025年盈利共识预期上调13美分 [9] GE HealthCare - 积极利用人工智能和机器学习提供临床决策支持和高度个性化治疗，美国医院和门诊中心因升级老化基础设施和提高运营效率需求，加速购买先进成像系统、超声设备和介入解决方案，门诊手术需求推动C型臂、超声和PET扫描仪需求增长 [10] - 市值390.3亿美元，Zacks排名3（持有），长期预期盈利增长率6.2%，2025年预计盈利增长4.7%，过去30天Zacks对其2025年盈利共识预期上调4美分 [11][12] Medtronic - 积极在产品组合中集成AI以改善临床结果，GI Genius系统用AI辅助医生在结肠镜检查中检测结肠息肉，Touch Surgery Enterprise平台是AI手术视频管理和分析系统，还开发了自适应深部脑刺激系统根据实时神经活动调整电刺激 [13] - 市值1196亿美元，Zacks排名3，长期预期盈利增长率7.3%，2025财年预计盈利增长5%，过去30天Zacks对其2025财年盈利共识预期上调1美分 [14]

文章核心观点 - 优质股息股票应来自业务稳定可靠、能在经济和市场波动中表现良好且持续提高股息的公司，医疗行业的美敦力和雅培实验室是此类范例 [1][2] 美敦力公司情况 - 业务覆盖糖尿病护理、神经科学、心血管健康和医疗手术等多个治疗领域，过去12个月获得约120项批准 [3] - 凭借在医疗行业的稳固地位和创新能力取得稳定财务业绩，有长期成功的能力 [4][6] - 推出创新胰岛素泵MiniMed 780G，正在研发机器人辅助手术设备Hugo System，且在业务中应用人工智能，有望带来长期增长动力 [6][7] - 连续47年提高股息，再过3年将成为股息之王，远期股息率3%，高于标普500平均的1.3% [8] 雅培实验室公司情况 - 已连续52年提高股息，多元化业务使其能在设备销售下滑时保持业绩，如在疫情初期依靠制药、诊断和营养等业务 [9] - 医疗设备业务多元化，糖尿病护理是最重要板块，其FreeStyle Libre是市场领先的连续血糖监测系统，销售增长良好 [10] - 全球仅约1%成年人能使用连续血糖监测技术，公司推出面向普通人群的非处方连续血糖监测设备Lingo，增长空间大 [11] - 远期股息率1.7%，虽不突出，但强大的业务基础和良好前景使其成为值得长期持有的股息股票 [14]

净收入相关数据 - 截至2025年1月24日的三个月，公司净收入为13.03亿美元，九个月为36.3亿美元；而2024年1月26日的三个月净收入为13.37亿美元，九个月为30.45亿美元[12] - 九个月内净收入从2024年1月26日的30.45亿美元增至2025年1月24日的36.3亿美元，增幅约19.2%[19] - 2025年1月24日止三个月净收入为13.03亿美元，2024年1月26日为13.37亿美元；九个月净收入2025年为36.3亿美元，2024年为30.45亿美元[12] 资产负债相关数据 - 截至2025年1月24日，公司总资产为899.73亿美元，与2024年4月26日的899.81亿美元基本持平[14] - 截至2025年1月24日，公司总负债为403.58亿美元，较2024年4月26日的395.61亿美元有所增加[14] - 截至2025年1月24日，公司股东权益为493.87亿美元，较2024年4月26日的502.14亿美元有所减少[14] - 截至2025年1月24日，公司库存为56.1亿美元，较2024年4月26日的52.17亿美元有所增加[14] - 截至2025年1月24日，公司当前债务义务为26.22亿美元，较2024年4月26日的10.92亿美元大幅增加[14] - 2025年1月24日现金及现金等价物为12.4亿美元，2024年4月26日为12.84亿美元[14] - 2025年1月24日总负债为403.58亿美元，2024年4月26日为395.61亿美元[14] - 2025年1月24日股东权益总额为493.87亿美元，2024年4月26日为502.14亿美元[14] - 2025年1月24日非控股股东权益为2.28亿美元，2024年4月26日为2.06亿美元[14] - 2025年1月24日存货为56.1亿美元，2024年4月26日为52.17亿美元[14] - 2025年1月24日商誉408.19亿美元，2024年4月26日为409.86亿美元[14] - 2025年1月24日，流动债务义务为26.22亿美元，2024年4月26日为10.92亿美元；长期债务2025年1月24日为239.85亿美元，2024年4月26日为239.32亿美元[60] 股权交易与股息相关数据 - 2024年4月26日至2025年1月24日，公司普通股回购数量为32万股，额外实收资本减少29.01亿美元[16] - 2024年4月26日至2025年1月24日，公司通过股票购买和奖励计划发行了7万股，额外实收资本增加3.42亿美元[16] - 2024年4月26日至2025年1月24日，公司向股东支付股息共计26.92亿美元，每股股息为0.7美元[16] - 2024年4月26日至2025年1月24日，普通股回购数量为32万股，额外实收资本减少29.01亿美元[16] - 2024年4月26日至2025年1月24日，股息支付给股东共26.92亿美元（每次约8.97 - 8.98亿美元）[16] - 2024年4月26日至2025年1月24日，基于股票的薪酬总计3.4亿美元[16] 综合收益与现金流相关数据 - 截至2025年1月24日，公司综合收益为17.05亿美元，较2024年1月26日的12.4亿美元有所增加[12] - 九个月内经营活动提供的净现金从2024年1月26日的40.1亿美元增至2025年1月24日的45.16亿美元，增幅约12.6%[19] - 九个月内投资活动使用的净现金从2024年1月26日的16.7亿美元减至2025年1月24日的14.47亿美元，降幅约13.3%[19] - 九个月内融资活动使用的净现金从2024年1月26日的20.91亿美元增至2025年1月24日的30.18亿美元，增幅约44.3%[19] - 截至2025年1月24日和2024年1月26日，现金及现金等价物期末余额分别为12.4亿美元和16.23亿美元[19] - 九个月内现金及现金等价物净变化从2024年1月26日的增加8000万美元变为2025年1月24日的减少4400万美元[19] 净销售额相关数据 - 2025年1月24日和2024年1月26日止九个月总净销售额分别为246.1亿美元和237.75亿美元，增幅约3.5%[30] - 2025年1月24日止三个月，公司净销售额为82.92亿美元，上年同期为80.89亿美元[130] - 2025年1月24日止九个月，美国市场净销售额为126.24亿美元，上年同期为122.19亿美元[130] - 2025年1月24日止九个月，其他国家（不含爱尔兰）净销售额为245.24亿美元，上年同期为236.89亿美元[130] 递延收入与预计收入相关数据 - 截至2025年1月24日和2024年4月26日，递延收入分别为4.62亿美元和4.53亿美元[33] - 九个月内，公司确认了2.51亿美元来自2024年4月26日递延收入的收入[33] - 截至2025年1月24日，约4亿美元预计未来将从执行的一年以上合同中确认收入[34] - 截至2025年1月24日和2024年4月26日，递延收入分别为4.62亿美元和4.53亿美元[33] - 2025年1月24日止九个月，公司确认了2.51亿美元来自2024年4月26日递延收入的收入；2024年1月26日止九个月，确认了2.74亿美元来自2023年4月28日递延收入的收入[33] - 截至2025年1月24日，预计未来期间与未履行的履约义务相关的收入约为4亿美元，公司预计大部分将在未来三年内确认[34] 回扣相关数据 - 2025年1月24日，10亿美元回扣归类为其他应计费用，6.25亿美元回扣作为应收账款的减项[32] - 截至2025年1月24日和2024年4月26日，返利分别有10亿美元和10亿美元归类为其他应计费用，6.25亿美元和5.74亿美元归类为应收账款的减项[32] 收购净资产相关数据 - 2025年前三个月收购净资产的收购日公允价值为1.28亿美元，主要包括1.08亿美元商誉和0.5亿美元在研研发项目[36] - 2024财年收购净资产的收购日公允价值为3.35亿美元，主要包括1.31亿美元商誉、1.5亿美元在研研发项目和0.29亿美元技术类无形资产[37] - 2025年前三个月收购净资产的收购日公允价值为1.28亿美元，主要包括1.08亿美元商誉和0.5亿美元在研研发项目[36] - 2024财年收购净资产的收购日公允价值为3.35亿美元，主要包括1.31亿美元商誉、1.5亿美元在研研发项目和0.29亿美元技术类无形资产[37] 或有对价相关数据 - 2025年1月24日和2024年4月26日或有对价负债的公允价值分别为0.85亿美元和1.49亿美元[39] - 基于业绩的或有对价付款折现率范围为16.5% - 28.2%，加权平均为22.4%；基于里程碑的或有对价付款折现率为5.5%[40] - 2025年1月24日和2024年4月26日或有对价应收款的公允价值分别为0.61亿美元和0.58亿美元[41] - 2025年前三个月或有对价负债期初余额为1.24亿美元，期末余额为0.85亿美元；2024年同期期初余额为2.2亿美元，期末余额为1.72亿美元[40] - 2025年前九个月或有对价应收款期初余额为0.58亿美元，期末余额为0.61亿美元；2024年同期期初余额为1.95亿美元，期末余额为1.5亿美元[42] 重组及相关成本数据 - 2025年前三个月和前九个月重组及相关成本分别为0.46亿美元和1.54亿美元，2024年同期分别为0.55亿美元和2.37亿美元[43] - 2025年前三个月和前九个月的重组及相关成本分别为0.46亿美元和1.54亿美元，2024年同期分别为0.55亿美元和2.37亿美元[43] 可供出售债务证券相关数据 - 2025年1月24日可出售债务证券成本为68.15亿美元，公允价值为66.96亿美元；2024年4月26日成本为69.68亿美元，公允价值为67.23亿美元[46] - 2025年前三个月可出售债务证券未实现收益为0.15亿美元，未实现损失为1.34亿美元；2024财年未实现收益为0.07亿美元，未实现损失为2.52亿美元[46] - 2025年1月24日一级美国政府和机构证券成本为4.91亿美元，公允价值为4.81亿美元；2024年4月26日成本为4.94亿美元，公允价值为4.72亿美元[46] - 2025年1月24日二级公司债务证券成本为34.44亿美元，公允价值为33.97亿美元；2024年4月26日成本为39.53亿美元，公允价值为38.32亿美元[46] - 2025年1月24日，可供出售债务证券未实现损失总计1.34亿美元，公允价值总计41.51亿美元；2024年4月26日，未实现损失总计2.52亿美元，公允价值总计51.34亿美元[48] - 2025年1月24日和2024年1月26日止三个月，可供出售债务证券销售所得分别为18.9亿美元和17.94亿美元；九个月分别为61.34亿美元和51.14亿美元[49] - 2025年1月24日，可供出售债务证券按合同到期日划分，摊销成本总计68.15亿美元，公允价值总计66.96亿美元[50] - 2025年1月24日和2024年1月26日止三个月，利息收入分别为1.14亿美元和1.7亿美元；九个月分别为3.64亿美元和4.29亿美元[50] - 2025年1月24日可供出售债务证券的成本为68.15亿美元，公允价值为66.96亿美元；2024年4月26日成本为69.68亿美元，公允价值为67.23亿美元[46] - 2025年1月24日，可供出售债务证券未实现损失总计1.34亿美元，公允价值总计41.51亿美元；2024年4月26日，未实现损失总计2.52亿美元，公允价值总计51.34亿美元[48] - 2025年1月24日和2024年1月26日止三个月，可供出售债务证券销售所得分别为18.9亿美元和17.94亿美元；九个月分别为61.34亿美元和51.14亿美元[49] - 2025年1月24日，可供出售债务证券按合同到期日划分，摊销成本总计68.15亿美元，公允价值总计66.96亿美元[50] - 2025年1月24日和2024年1月26日止三个月，利息收入分别为1.14亿美元和1.7亿美元；九个月分别为3.64亿美元和4.29亿美元[50] 权益和其他投资相关数据 - 2025年1月24日，权益和其他投资总计12.3亿美元；2024年4月26日，总计12.82亿美元[52] - 2025年1月24日和2024年1月26日止三个月，权益和其他投资销售所得分别为2700万美元和1200万美元；九个月分别为1.2亿美元和2800万美元[53] - 2025年1月24日和2024年1月26日止三个月，权益和其他投资净未实现损失分别为200万美元和2500万美元；九个月分别为净未实现收益500万美元和净未实现损失9500万美元[53] - 2024年1月26日止三个月和九个月，Mozarc医疗投资公允价值变动损失为3900万美元；2025年1月24日变动不显著[55] - 2025年1月24日，权益和其他投资总计12.3亿美元；2024年4月26日，总计12.82亿美元[52] - 2025年1月24日和2024年1月26日止三个月，权益和其他投资销售所得分别为2700万美元和1200万美元；九个月分别为1.2亿美元和2800万美元[53] - 2025年1月24日和2024年1月26日止三个月，权益证券和其他投资净未实现损失分别为200万美元和2500万美元；九个月分别为净未实现收益500万美元和净未实现损失9500万美元[53] 商业票据与借款利息相关数据 - 2025年1月24日无商业票据未偿还；2024年4月26日未偿还商业票据为11亿美元[56] - 2024财年，商业票据未偿加权平均原始期限约20天，加权平均利率5.45%；2025年1月24日止三个月和九个月，分别为13天和14天，利率分别为4.66%和5.12%[56] - 2025年1月24日和2024年1月26日止三个月，未偿借款利息费用分别为2.24亿美元和2.37亿美元；九个月分别为6.93亿美元和6.64

文章核心观点 - 美敦力2025财年第三季度业绩喜忧参半致股价下跌 但部分业务表现良好且有望在第四季度加速增长 不过仍面临一些挑战 目前建议持有股票 [1][2][10] 业绩表现 - 2025财年第三季度营收82.9亿美元 略低于Zacks普遍预期的83.3亿美元 股价下跌超7% [1] - 医疗外科部门销售额下降1.9% 主要受美国经销商采购模式转变影响 [1] - 糖尿病业务增长8.4% 神经调节业务表现超市场水平 [2] - 年初至今 公司股价上涨12.5% 跑赢行业10.5%和板块5.9%的涨幅 但逊于竞争对手雅培和波士顿科学 [3] 盈利预测 - 过去七天分析师对美敦力2025财年盈利预测上调1美分至每股5.46美元 期间有11次上调和4次下调 [6] 第三季度亮点及第四季度展望 - 公司连续第九个季度实现中个位数营收增长 第三季度表现受心脏消融解决方案、无导线起搏、神经调节、糖尿病等关键领域推动 [8] - 心血管领域PFA产品需求强劲 神经科学领域表现出色 颅颈和脊柱技术增长5% 神经调节业务增长13% [9] - 预计第四季度营收和每股收益增长将加速 得益于多元化创新管道、市场扩张和运营杠杆 [10] 估值情况 - 公司股票当前估值较医疗产品行业有折扣 远期12个月市盈率为15.60倍 低于行业的22.58倍 [11] - 与竞争对手波士顿科学和雅培相比 公司股票估值也更具吸引力 [17] 面临挑战 - 医疗外科部门受美国经销商采购模式转变影响 营收减少约200个基点 预计2026财年解决 [12] - 缝合业务面临竞争和市场挑战 但LigaSure先进能源产品和新兴市场增长抵消部分影响 [13] - 脊柱市场持续受干扰 但公司AI驱动技术助其获取市场份额 [14] 股本回报率 - 公司过去12个月股本回报率为14.07% 低于医疗产品行业平均的16.71% 表明运营效率有待提高 [15] 投资建议 - 鉴于医疗外科业务问题和宏观经济因素限制短期涨幅 且股本回报率低于行业平均 建议现有股东持有股票 新投资者等待更好切入点 [18]

文章核心观点 - 美敦力公司宣布其BrainSense™ Adaptive深部脑刺激（aDBS）和BrainSense™电极识别器（EI）获美国FDA批准，为帕金森病患者带来个性化治疗方案，是脑机接口技术最大规模商业发布 [1][4] 分组1：产品介绍 - 深部脑刺激（DBS）类似心脏起搏器，通过微创植入神经刺激器向受影响大脑部位传输电信号，已改善帕金森病等患者生活超30年 [2] - 美敦力为Percept™ DBS神经刺激器增加BrainSense™ Adaptive技术，推出适用于帕金森病患者的aDBS，可根据患者大脑活动实时个性化治疗，减少手动调整需求 [3] - 美国FDA批准还包括BrainSense™电极识别器（EI），能减少患者在诊所设置DBS的时间，比传统电极选择快85% [7] 分组2：研发与意义 - 美敦力用超10年开发基于BrainSense™技术的DBS系统，将脑机接口技术融入DBS治疗，认为其对治疗帕金森病关键症状至关重要 [4] - BrainSense™ Adaptive DBS面向已植入Percept™神经刺激器的美敦力DBS帕金森病患者及未来患者，是脑机接口技术最大规模商业发布 [4] 分组3：临床研究 - 美敦力帕金森病个性化治疗自适应深部脑刺激算法（ADAPT - PD）试验凸显aDBS临床潜力，由国际多中心开展，评估慢性双阈值和单阈值aDBS模式与连续DBS（cDBS）相比的安全性和有效性 [5] - 该研究是在临床和家庭环境中对aDBS进行的最大、最长评估，与全球多所顶尖学术机构合作，研究方法和传感数据发表在《npj帕金森病》杂志 [5] 分组4：专家观点 - 美敦力神经科学业务高管称其是全球唯一提供实时动态调整治疗的自适应DBS系统的公司，该技术开创帕金森病治疗新纪元 [4] - 斯坦福大学医学专家认为自适应深部脑刺激将革新帕金森病治疗方法，自动调整实现的个性化护理使患者受益 [5] - 麻省总医院专家表示aDBS可为受cDBS运动症状波动等副作用困扰的患者改善症状控制 [6] - 美敦力神经调节业务总裁称BrainSense技术能提供独特临床见解，aDBS体现公司为患者创造解决方案的承诺 [7] - 科罗拉多大学医学专家称BrainSense™电极识别器比传统电极选择方法更高效，能提供个性化实时脑信号快照，确保更精确治疗 [8] - 美敦力神经调节业务副总裁称FDA批准是为帕金森病患者提供传感式个性化治疗的重要一步 [9] 分组5：市场情况 - BrainSense™ aDBS和EI在欧洲也有供应，美国将在未来几周于部分医疗系统开始患者编程，未来几个月全国可用 [9] - 自1987年，美敦力用其连续深部脑刺激（cDBS）疗法为70多个国家超18.5万运动障碍等患者提供服务 [10] 分组6：公司介绍 - 美敦力总部位于爱尔兰戈尔韦，是全球领先医疗技术公司，使命是减轻痛苦、恢复健康和延长生命，全球超9.5万名员工，技术和疗法治疗70种健康状况 [11]

文章核心观点 - 美敦力在医疗技术创新方面的努力和投资开始取得回报，脉冲场消融技术是关键增长驱动力，但第三季度业绩低于市场预期，股价回升时间将比预期长，不过投资者有更多时间在股价接近长期低点时建仓 [1] 业务表现 - 公司第三季度净收入83亿美元，同比增长2.5%，有机增长4.1%，多数业务板块表现强劲，但略低于市场共识预测，糖尿病业务增长近10.5%领先，心脏和神经科学业务增长5%，医疗/外科业务是唯一有机收缩0.4%的领域，但预计很快恢复增长 [2] 盈利情况 - 公司毛利率和运营利润率有所改善，调整后每股收益同比增长7%，虽营收相对疲软但仍超出预期220个基点，表明公司杠杆和增长前景改善，有望实现持续营收增长和加速盈利增长 [3] 业绩指引 - 第三季度业绩平淡，但公司重申业绩指引，预计第四季度营收加速增长，全年增长4.75% - 5%，下一年也将保持相同增速 [4] 现金流与财务状况 - 公司现金流足以维持健康资产负债表，同时支付可观股息并积极回购股票，第三季度末负债增加、股权减少3%，但被股份数量减少3%抵消，财务指标整体健康，杠杆比率很低，长期债务低于股权的0.5倍，总负债低于1倍 [5][6] 分析师观点 - 分析师对美敦力股价走势持积极态度，自2024年初以来覆盖度增加，40%的分析师评级为买入，共识目标价有10%的上涨空间，目标价接近95美元且几个季度保持稳定 [7] 股价走势 - 美敦力股价有反转迹象，如出现头肩形态和上升支撑位，但尚未突破交易区间，市场可能在年内维持区间波动，但因增长、资本回报和分析师积极态度，走势偏多，达到共识目标价将创多年新高并可能引发长期反弹，在此之前投资者可享受近3%的高股息率 [8]

文章核心观点 - 美敦力公布2025财年第三季度财报后股价下跌，虽营收略低于预期但盈利超预期，营收问题预计很快解决，公司仍有增长预期，对收益型投资者有吸引力 [1][2][3] 公司业绩情况 - 第三季度营收83亿美元，同比增长2.5%，略低于华尔街普遍预期的83.3亿美元 [2] - 基于公认会计原则的摊薄每股收益为1.01美元，调整后每股收益为1.39美元，同比增长7%，高于分析师平均预期的1.35美元 [2] 营收问题分析 - 投资者更关注低于预期的营收，CEO解释手术业务营收受“美国经销商采购模式变化”影响，预计这种干扰很快会得到解决 [3] 公司展望 - 继续预计2025财年有机营收增长在4.75%至5%之间，预计本财年调整后每股收益在5.44美元至5.50美元之间，该区间中点高于华尔街普遍预期的5.45美元 [4] 股票投资分析 - 追求强劲增长的投资者可能对公司股票不感兴趣，收益型投资者可能觉得有吸引力，其远期股息收益率为3.24% [5] - 公司连续47年提高股息，有望加入“股息之王”精英行列 [5]

文章核心观点 - 介绍美敦力2025年1月季度财报情况，包括营收、每股收益等数据，还提及关键指标对判断公司表现的作用及部分指标表现和股价情况 [1][2][3] 财务数据 - 2025年1月季度公司营收82.9亿美元，同比增长2.5%，每股收益1.39美元，去年同期为1.30美元；营收较Zacks共识预期的83.3亿美元低0.43%，每股收益较共识预期的1.36美元高2.21% [1] 股价表现 - 过去一个月美敦力股票回报率为+5.4%，同期Zacks标准普尔500综合指数变化为+4.7%；股票目前Zacks排名为3（持有），表明短期内表现可能与大盘一致 [3] 净销售数据 美国营收 - 美国营收42.4亿美元，三位分析师平均预估为42.8亿美元，同比增长2.8% [4] 美国营收-神经科学-特色疗法 - 该业务营收4.19亿美元，两位分析师平均预估为4.198亿美元，同比增长3% [4] 其他地区营收-神经科学-神经调节 - 该业务营收1.49亿美元，两位分析师平均预估为1.526亿美元 [4] 其他地区营收-医疗外科-手术与内窥镜 - 该业务营收9.73亿美元，两位分析师平均预估为9.709亿美元，同比增长2.1% [4] 全球营收-糖尿病 - 该业务营收6.94亿美元，六位分析师平均预估为6.7684亿美元，同比增长8.4% [4] 全球营收-神经科学 - 该业务营收24.6亿美元，六位分析师平均预估为24.6亿美元，同比增长4.4% [4] 全球营收-心血管 - 该业务营收30.4亿美元，六位分析师平均预估为30.5亿美元，同比增长3.7% [4] 全球营收-医疗外科 - 该业务营收20.7亿美元，六位分析师平均预估为21.3亿美元，同比下降3.5% [4] 全球营收-心血管-冠状动脉与外周血管 - 该业务营收6.18亿美元，五位分析师平均预估为6.3326亿美元，同比增长0.3% [4] 全球营收-心血管-心律与心力衰竭 - 该业务营收15.5亿美元，五位分析师平均预估为15.4亿美元，同比增长5.1% [4] 全球营收-心血管-结构性心脏与主动脉 - 该业务营收8.74亿美元，五位分析师平均预估为8.7807亿美元，同比增长3.7% [4] 全球营收-医疗外科-手术与内窥镜 - 该业务营收16.0亿美元，五位分析师平均预估为16.2亿美元，同比下降1.2% [4]

文章核心观点 - 美敦力2025财年第三季度盈利超预期但营收未达预期 各业务板块表现有差异 利润率扩张 重申全年业绩展望 公司长期创新投资开始显现成效 [1][3][13] 财务表现 - 2025财年第三季度调整后每股收益1.39美元 同比增长6.9% 超Zacks共识预期2.2% 货币调整后每股收益1.38美元 [1] - 非一次性调整后GAAP每股收益1.01美元 较去年同期增长2% [2] - 第三季度全球营收82.9亿美元 报告基础上同比增长2.5% 有机基础上增长4.1% 未达Zacks共识预期0.4% [3] - 公告发布后 美敦力股票在盘前交易中下跌近1.7% [3] 业务板块营收情况 心血管业务 - 第三财季心血管业务营收有机增长5%至30.4亿美元 [5] - 心脏节律与心力衰竭销售额15.5亿美元 有机同比增长6.3% [5] - 结构性心脏与主动脉业务营收有机增长5.2%至8.74亿美元 [5] - 冠状动脉与外周血管业务营收有机增长1.6%至6.18亿美元 [5] 医疗外科业务 - 医疗外科业务全球销售额20.7亿美元 有机同比下降0.4% [6] - 外科与内窥镜业务营收微增0.4%至16亿美元 [6] - 急性护理与监测业务营收下降2.8%至4.76亿美元 [6] 神经科学业务 - 神经科学业务全球营收24.6亿美元 有机同比增长5.2% [7] - 颅骨与脊柱技术销售额12.5亿美元 有机同比增长4.6% [7] - 特种疗法业务营收7.32亿美元 同比增长1.9% [7] - 神经调节业务有机增长12.9%至4.76亿美元 [7] 糖尿病业务 - 糖尿病业务营收有机增长10.4%至6.94亿美元 [8] - 美国营收个位数增长 得益于MiniMed 780G自动胰岛素输送系统的持续采用 [8] - 国际营收两位数增长 因用户升级到Simplera Sync传感器 连续血糖监测附着率增加 [8] 利润率表现 - 报告季度毛利率扩大88个基点至66.5% 营收成本下降0.1% [9] - 研发费用同比下降2.9%至6.75亿美元 [9] - 销售、一般和行政费用增长1.7%至27.2亿美元 [9] - 调整后营业利润率同比扩大161个基点至25.6% [9] 全年业绩展望 - 2025财年 公司预计有机营收增长在4.75 - 5%之间 保持不变 [10] - 若近期汇率保持不变 调整后营收增长预计在3.4 - 3.8%之间 此前为3.4 - 3.9% [11] - Zacks对公司2025财年全球营收的共识预期为335.6亿美元 同比增长3.7% [11] - 全年调整后每股收益预计在5.44 - 5.50美元之间 与此前一致 [12] - Zacks对该年调整后收益的共识预期为每股5.45美元 [12] 股票评级与推荐 - 美敦力目前Zacks评级为3（持有） [14] - 推荐排名较好的医疗类股票 包括ResMed（RMD）、Cardinal Health（CAH）和Bio - Rad Laboratories（BIO） [14] ResMed - 2025财年第二季度调整后每股收益2.43美元 超Zacks共识预期5.6% [15] - 营收12.8亿美元 超Zacks共识预期1.6% [15] - Zacks评级为2（买入） [15] - 预计2025财年盈利增长率为21.9% 高于行业的13.2% [16] - 过去四个季度盈利均超预期 平均超预期幅度为6.9% [16] Cardinal Health - 2025财年第二季度调整后每股收益1.93美元 超Zacks共识预期10.3% [16] - 营收552.6亿美元 超Zacks共识预期0.7% [16] - Zacks评级为2 [16] - 预计五年盈利增长率为10.7% 高于行业的9.3% [17] - 过去四个季度盈利均超预期 平均超预期幅度为9.6% [17] Bio - Rad Laboratories - 2024年第三季度调整后每股收益2.01美元 超Zacks共识预期57% [17] - 营收6.497亿美元 超Zacks共识预期2% [17] - Zacks评级为2 [17] - 盈利收益率为3.3% 高于行业的0.6% [18] - 过去四个季度盈利均超预期 平均超预期幅度为30.5% [18]

文章核心观点 - 美敦力2025财年第三季度销售未达共识但调整后每股收益超预期，各业务板块有不同表现，重申财年有机收入增长指引 [1][2][5] 财务数据 - 2025财年第三季度销售82.9亿美元未达83.2亿美元共识，调整后每股收益1.39美元超1.36美元共识，收入同比增长2.5%、有机增长4.1% [1] - 心血管业务收入30.4亿美元，同比增长3.7%、有机增长5% [3] - 神经科学业务收入24.6亿美元，同比增长4.4%、有机增长5.2% [4] - 医疗外科业务收入20.7亿美元，同比下降1.9%、有机下降0.4% [4] - 糖尿病业务收入6.94亿美元，同比增长8.4%、有机增长10.4% [5] - 重申2025财年有机收入增长指引4.75%-5%，若近期汇率不变，财年收入增长约3.4%-3.8%，调整后收入增长3.4%-3.9%，预计2025年调整后每股收益5.44-5.50美元，共识为5.45美元 [5] 公司表态 - 本季度盈利强劲，连续九个季度实现中个位数有机收入增长，毛利率和运营利润率显著改善 [2] - 长期投资创新开始显现成果，如脉冲场消融推动医疗科技市场增长 [3] 股价表现 - 周二盘前美敦力股票下跌5.94%，报87.30美元 [6]