LALAKA / Shutterstock.com Quick Read PepsiCo has raised dividends for 53 consecutive years and yields 3.9%. Fortis plans $25B in capital spending through 2028 to support utility infrastructure growth. Restaurant Brands posted 5% system-wide sales growth in Q3 2025 across its fast food portfolio. If you’re thinking about retiring or know someone who is, there are three quick questions causing many Americans to realize they can retire earlier than expected. take 5 minutes to learn more here In 20 ...

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公司股息公告 - 公司董事会已宣布将于2026年3月1日向截至2026年2月17日营业结束时的在册股东支付股息 [2] - 普通股每股股息为0.64加元 同时宣布了多个系列优先股的具体每股股息金额 [4] - 公司指定普通股和优先股股息为符合联邦及省级股息税收抵免条件的合格股息 [2] 公司业务与财务概况 - 公司是北美受监管电力和燃气公用事业行业的多元化领导者 2024年营收为120亿加元 [3] - 截至2025年9月30日 公司总资产为750亿加元 [3] - 公司拥有9,600名员工 为加拿大5个省、美国10个州和加勒比地区的公用事业客户提供服务 [3] 公司基本信息 - 公司股票在多伦多证券交易所和纽约证券交易所上市 交易代码为FTS [3] - 本新闻稿构成公司2024年12月9日招股说明书补充文件的“指定新闻稿” [1]

文章核心观点 - 为应对通胀影响并实现资本增值，构建百万美元投资组合时应纳入三家特定公司：Alphabet、Fortis和可口可乐 [3] Alphabet (GOOG) - 公司是“七巨头”股票中近期最被看好的，其长期增长轨迹未发生显著变化，且增长可能在未来几个季度重新加速 [6] - 通过Gemini模型在人工智能领域进行大量投资，在大型语言模型领域取得市场领导地位 [6] - 云计算业务上一季度同比增长35%，是吸引投资者的关键卖点 [6] - 伯克希尔·哈撒韦公司近期成为其大投资者，印证了其作为世界级成长股的投资价值 [6] Fortis (FTS) - 作为加拿大公用事业公司，在投资组合稳定性和长期总回报方面具有优势，提供3.5%的股息收益率 [7] - 拥有出色的股息增长记录，已连续51年增加股息 [7] - 公司宣布未来五年288亿美元的资本支出计划，以巩固其现金流产生能力 [4][7] - 每股收益同比增长42%，得益于运营效率提升和价格上涨，为持续投资和支付增长股息提供了充足的资产负债表空间 [7] - 公用事业板块是参与AI革命导致用电量上升的最佳方式之一 [8] 可口可乐 (KO) - 公司拥有全球最知名的品牌之一，是十分之九的人都能认出的品牌 [8] - 是沃伦·巴菲特长期持有的重要头寸之一，以类似Fortis的方式产生强劲的总回报 [8] - 公司目标是在未来一年左右实现120亿美元的现金流目标 [4][9] - 品牌在高利润行业中占据主导地位，但其未来的定价能力将是关键问题 [8][9]

公司董事会变动 - 福蒂斯建筑公司任命两名新董事会成员：米歇尔·莱瓦和布里斯顿·布莱尔 [1] - 此次任命旨在强化公司作为目标驱动型企业的定位，并专注于战略增长 [1] 新任董事背景与专长 - 米歇尔·莱瓦拥有超过40年建筑行业经验，曾在Rudolph & Sletten和DPR建筑公司任职，并担任过DPR的首席财务官，在财务战略和增长轨迹方面发挥关键作用 [2] - 布里斯顿·布莱尔拥有超过20年运营和技术经验，专注于推动建筑、工程和工业服务领域的增长与创新，现任Comfort Systems USA创新与战略高级副总裁 [3] 任命对公司战略的影响 - 新董事的专长将指导公司一些迄今为止最大的战略决策，并为业务版图扩张提供宝贵见解 [2] - 此次任命突显了公司在增长、区域扩张和运营卓越方面的进展，同时强化了其关怀文化 [4] - 董事的经验反映了公司在复杂项目（如超大规模数据中心、社区项目和先进研究设施）上提供创造性、高性能解决方案的声誉和胆识 [4] 公司基本信息 - 福蒂斯建筑公司是一家员工持股的总承包商，在俄勒冈州和犹他州设有办公室 [5] - 公司专注于数据中心、科技、商业、医疗保健和教育市场，业务遍及美国多个州及全球，拥有超过600名员工 [5]

投资理念 - 采用价值导向的投资策略 专注于寻找具有长期股息增长历史的高质量公司 [1] - 认为耐心投资者通过构建以派息股票为核心的投资组合 可在不承担不必要风险的情况下实现退休目标 [1] - 股息增长情况是衡量管理层回馈股东承诺的最佳指标 [1] - 股息增长投资涉及识别具有竞争优势 并能提供未来现金流增长可见性的优质公司 [1] - 运用基本面分析和耐心来构建股票投资组合 以实现舒适的退休生活 [1] - 探索价值投资和合理价格成长型机会 以建立能够产生收入的投资组合 [1] 作者背景 - 作者为一名拥有超过20年市场经验的投资者 [1] - 作者拥有管理学士学位和MBA学位 研究领域涵盖公司金融与个人理财 [1]

公司介绍 - 投资者关系副总裁Karin Larsson在公司任职11年 其IR团队同事Alexander Apell任职近8年 [2] - 公司是一家优秀的矿业设备公司 [2] 行业与运营环境 - 矿业行业相当危险 过去几个月的事故提醒了行业的危险性 [3] - 7月加拿大不列颠哥伦比亚省Red Chris矿发生矿井坍塌事故 三名矿工被困于地下284米处的避难站 [3] - 事故发生后 客户致电公司 表示需要其混合车队自动化套件 [3] 活动信息 - 演示文稿可在德意志银行网站www adr db com上获取回放 [1] - 演讲者包括投资者关系副总裁Karin Larsson和IR团队的Alexander Apell [2]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度调整后每股收益为0.87加元，较去年同期增长0.02加元 [15] - 年初至今调整后每股收益为2.63加元，较去年同期增长0.18加元 [15] - 第三季度报告收益为4.09亿加元，合每股0.81加元；年初至今报告收益为13亿加元，合每股2.57加元 [15] - 出售Fortis TCI产生约每股0.06加元的所得税和结账成本，剔除该影响后得到调整后每股收益 [15] - 宣布第四季度股息为每股0.64加元，增幅为4.1%，标志着连续52年增加股息 [13] - 通过股息再投资计划发行股份导致加权平均股数增加，对每股收益产生0.02加元的负面影响 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 - 美国电力和天然气公用事业部门每股收益增加0.03加元，主要得益于UNS的输电收入增长和与大型资本项目相关的AFUDC（在建工程允许使用的资金）增加 [16] - ITC部门因持续的资本投资和相关费率基础增长，每股收益增加0.02加元，部分被更高的股票薪酬和控股公司融资成本所抵消 [16] - 加拿大西部公用事业部门每股收益增加0.01加元，主要由费率基础增长驱动，包括FortisBC Energy对Eagle Mountain管道项目的投资带来的收益 [17] - 其他电力部门每股收益与去年同期基本持平，费率基础增长被Fortis TCI的处置所抵消 [17] - 企业和其它部门每股收益减少0.03加元，反映更高的控股公司融资成本、外汇合同未实现损失和总回报互换未实现收益减少 [17] - 美元兑加元汇率走高为季度每股收益贡献0.01加元的增长 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 在ITC，资本计划增加20亿加元，主要由新互联项目（如Big Cedar负荷扩展项目）、MISO长期输电计划和基线可靠性项目驱动 [6] - 在UNS Energy，输配电投资增加10亿加元，其中FERC监管的输电项目占7亿加元，主要归因于TEP的新输电线路 [6] - UNS Energy的发电投资减少9亿加元，主要因计划将Springville发电站转换为天然气 [6] - FortisBC的资本计划包括确保系统可靠性和完整性的项目，以及液化天然气和先进计量基础设施的大型资本项目 [11] - 在亚利桑那州，TEP达成一项能源供应协议，以满足约300兆瓦的需求，该需求将从2027年开始增加，并利用现有和计划内的容量 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司公布新的五年资本计划，总额为288亿加元，较先前计划增加28亿加元，支持7%的费率基础增长和4%-6%的年度股息增长指引至2030年 [4][7] - 资本计划高度可执行，约77%投向输配电投资和关键基础设施，驱动稳定、可预测的回报 [7] - 计划强调维持用户可负担性，优先考虑能为用户带来成本节约的资本投资，例如亚利桑那州Springville发电站的煤改气转换 [4][5] - 公司通过出售Fortis TCI和伯利兹资产，强化资产负债表并降低风险敞口，目前资产100%为受监管资产 [3] - 在ITC，存在超出基础计划的重大机遇，包括约33-38亿美元（2030年后）的Tranche 2.1项目，以及与拟建数据中心相关的超过8000兆瓦负荷增长的客户连接 [8] - 在亚利桑那州，除了初始300兆瓦的协议外，正在积极谈判额外的300兆瓦容量以支持600兆瓦的全面扩建，以及第二个地点500-700兆瓦的额外容量 [10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司专注于在执行基础五年资本计划的同时，解锁所有管辖区域内超出计划的增长机遇 [13] - 北美能源输送公用事业正面临一个充满活力和前景的时代，特别是在数据中心负荷增长方面 [13] - 管理层对亚利桑那州的数据中心机会以及不列颠哥伦比亚省的液化天然气扩张机会感到兴奋和乐观，但强调在将这些项目纳入资本计划之前需要完成协议谈判和监管流程 [26][27] - 公司通过流程改进和创新持续管理运营成本 [5] - 公司致力于为用户提供安全、可靠、可负担和更清洁的能源 [22] 其他重要信息 - 2025年前九个月，公用事业系统投资达42亿加元，全年预计投资约56亿加元 [3] - 截至9月，公司筹集了超过20亿加元的债务，包括首次发行的7.5亿加元、利率为5.1%的公司混合债券 [18] - 混合债券发行和Fortis TCI出售的收益用于偿还公司信贷额度，为执行资本计划提供资金灵活性 [19] - 资金计划主要依赖运营现金流、公用事业债务和股息再投资计划，500加元的ATM计划尚未使用，但可根据需要提供资金灵活性 [20] - 纽约州公共服务委员会于8月批准了Central Hudson的三年费率计划，追溯至2025年7月1日，包括9.5%的允许ROE和48%的普通股权益比率 [21] - 不列颠哥伦比亚省公用事业委员会（BCUC）最近批准了Tilbury液化天然气储罐扩建项目，可能带来约3亿加元的额外投资机会 [11][12] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于超出基础计划但在五年期内机会的时机和可能性 - 管理层对亚利桑那州约15-20亿加元的增量发电机会和不列颠哥伦比亚省Tilbury储罐扩建约3亿加元的机会持乐观但谨慎态度 [25] - 强调在将项目纳入资本计划之前，需要完成与交易对手的协议、获得监管批准、解决设备选址和许可问题，并确保为用户和公司提供充分的财务保护 [26][27] 问题: 关于资产出售后的资金计划和进一步资产优化 - 管理层表示近期出售资产（如Fortis TCI和伯利兹）不代表退出加勒比海地区，当前投资组合良好且已100%受监管，没有进一步剥离资产的计划 [29][30] - 资金计划清晰，股息再投资计划是唯一的股权来源，ATM计划作为备用，当前资本计划中不需要离散股权融资 [30] 问题: 亚利桑那州新发电容量的时间安排 - 数据中心客户希望尽快获得电力，但实际时间受数据中心建设、设备选址、许可以及发电资源（如燃气轮机、可再生能源、储能）的交付周期影响 [34] - 基于第一个300兆瓦项目计划在2027年投运并在此后逐步增加，认为在2030年前完成额外发电容量是可行的 [35] 问题: ITC的8吉瓦负荷增长机会和未来批准 - ITC的8吉瓦负荷增长机会与数据中心和经济发展项目相关，自上一季度以来增加了3吉瓦 [8][38] - 目前无法具体说明哪些项目或确切时间，但机会队列在增长，管理层保持乐观；多数请求针对现有五年计划的后几年（2028-2030年） [38][62] 问题: 是否提供每股收益复合年增长率指引 - 公司目前提供费率基础增长和股息增长指引，但未提供每股收益指引 [42] - 正在等待图森电力公司（TEP）费率案件的结果，公式费率可能提供更稳定的收益前景，从而可能在未来提供更多可见性 [42][43] 问题: 资产出售趋势和对CUC的看法 - 对加勒比海资产等资产的买方兴趣和市场情况时有波动，买方群体几乎每年都在变化 [44] - 近期出售是独立的交易，不意味着公司正在退出加勒比海地区或寻求进一步资产优化 [44] 问题: 更高资本支出的摩擦点（除用户可负担性和资产负债表外） - 关键点在于确保新的大型负荷用户（如数据中心）为其所需的基础设施付费，遵循"增长为增长付费"的原则，从而对用户可负担性产生积极或中性影响 [49][50] - 其他挑战包括社区支持、资源使用（如转向空气冷却以节约水资源）、许可和选址 [51] 问题: 亚利桑那州初始300兆瓦站点的批准状态和后续300兆瓦的要求 - 初始300兆瓦的能源供应协议已提交亚利桑那州公司委员会（ACC）审批，预计年底前获批；数据中心客户需要获得国家打井许可（用于生活用水） [52][53] - 对于后续阶段，需要建设新的发电资源，时间取决于资源结构（如可再生能源、储能、天然气），客户对资源结构有重要影响 [54][55] 问题: 未来五年资金计划是否包含更多混合债券发行 - 当前资金计划未包含进一步的混合债券发行，但具备发行能力 [56] - 如果讨论中的增长机会实现并纳入计划，可能会探索混合债券市场，也会根据市场定价情况考虑 [56] 问题: ITC大型负荷请求的时间分布 - 多数正在洽谈的负荷请求针对现有五年计划的后几年（2028-2030年），具体时间取决于项目地点、现有输电基础设施、MISO审批流程等 [61][62] 问题: 亚利桑那州2026年新综合资源计划（IRP）与大型负荷的时机 - 2026年提交的IRP将包含不同负荷增长情景下的资源组合，但即使IRP提交后，新增数据中心负荷也可以通过类似"迷你IRP"的方式处理，其成本由该客户承担 [64][65] - IRP流程是持续的，可以更新以适应新的负荷需求 [65] 问题: 阿尔伯塔省和BC省费率基础增长率低于7%组合平均值的潜在催化剂 - BC省Okanagan地区的电力业务有显著增长机会，尽管规模较小 [69] - BC省液化天然气方面，除了已批准的Tilbury储罐扩建，还有增加液化能力用于船舶燃料加注的机会；政治层面有支持LNG投资的动向 [69][70] - 增长是周期性的，BC省过去执行良好，未来有望增加投资 [71] 问题: 现金流负债率目标和资金灵活性 - 五年平均现金流负债率为12.4%，但在计划后期缓冲可达约100个基点，这为融资计划外项目提供了充足的灵活性 [73][74] - 目标缓冲在75-100个基点 above 12%的阈值，当前计划相比之前有所改善，部分得益于资产处置和股息再投资计划 [74]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度调整后每股收益为0.87加元，较去年同期增长0.02加元 [15] - 截至9月底的调整后每股收益为2.63加元，较去年同期增长0.18加元 [15] - 第三季度报告收益为4.09亿加元，每股0.81加元；年初至今报告收益为13亿加元，每股2.57加元 [15] - 出售Fortis TCI产生约每股0.06加元的所得税和结算成本，影响报告收益 [15] - 公司通过股息再投资计划发行股份，导致加权平均股数增加，对每股收益产生0.02加元的负面影响 [18] - 美元兑加元汇率走高，对每股收益产生0.01加元的正面影响 [17] - 公司年初至今筹集了超过20亿加元的债务，包括一笔7.5亿加元、利率5.1%的首期公司混合债 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 - 美国电力和天然气业务部门每股收益增长0.03加元，主要得益于UNS的输电收入增加和与大型资本项目相关的AFUDC（在建工程所用资金免息）增长 [16] - ITC部门因持续的资本投资和相关费率基础增长，每股收益增长0.02加元，部分被更高的股票薪酬和控股公司融资成本所抵消 [16] - 加拿大西部公用事业部门每股收益增长0.01加元，主要受费率基础增长驱动，包括FortisBC Energy对Eagle Mountain管道项目的投资带来的收益 [17] - 其他电力部门每股收益与去年同期基本持平，费率基础增长被9月2日出售Fortis TCI所抵消 [17] - 公司及其他部门每股收益下降0.03加元，反映了更高的控股公司融资成本、外汇合约的未实现损失以及总回报互换的未实现收益减少 [17] - 对于UNS Energy，年初至今的收益受到批发销售利润率下降的影响；对于Fortis Alberta，则受到运营成本时间安排的影响 [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 在亚利桑那州，TEP达成了一项能源供应协议，以满足约300兆瓦的需求，该需求将从2027年开始增加，并将使用现有和计划中的容量 [10] - 正在积极谈判额外的300兆瓦容量，以支持该初始站点600兆瓦的全面扩建，并且正在为第二个站点进行500-700兆瓦额外容量的积极谈判 [10] - 在ITC，与拟建数据中心和经济发展项目相关的负载增长机会超过8,000兆瓦，自上一季度以来增加了3,000兆瓦 [8] - 在卑诗省，卑诗公用事业委员会批准了Tilbury LNG储存扩建项目，若采用更大的储罐，可能带来约3亿加元的额外资本支出机会 [11][12] - 在纽约，纽约州公共服务委员会批准了Central Hudson的三年费率计划，追溯至2025年7月1日，允许股本回报率为9.5%，普通股权益比为48% [21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司完成了对Fortis TCI和伯利兹资产的出售，使公司资产100%为受监管资产 [3][4] - 公布了新的288亿加元五年资本计划，较先前计划增加28亿加元，支持7%的费率基础增长和2023年至2030年4%-6%的年度股息增长指引 [4][7] - 新资本计划高度可执行，约77%用于输电和配电投资以及关键基础设施，驱动稳定、可预测的回报 [7] - 计划高度关注维持用户可负担性，优先考虑能为用户带来成本节约的资本投资，例如亚利桑那州Springville发电站的煤改气转换 [4][5] - ITC的98亿加元资本计划是公司历史上最大的，支持8%的费率基础增长，较先前计划提高100个基点 [7] - UNS Energy的56亿加元资本计划支持约7%的平均年费率基础增长，投资涵盖价值链，其中三分之一集中在输电领域 [9] - FortisBC的49亿加元资本计划侧重于确保系统可靠性和完整性的项目，以及LNG和高级计量基础设施方面的大型资本项目 [11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司强调其受监管的增长战略，拥有由FERC监管的输电和亚利桑那州零售负载增长机会支持的长期资本支出跑道 [22] - 管理层对数据中心负载增长带来的机遇表示乐观，但指出在最终确定协议、获得监管批准和解决物流问题（如选址和许可）方面仍存在挑战 [26][35] - 公司致力于以可靠性和用户可负担性为核心构建机会，确保新的大型负载用户为其所需的基础设施增长付费，从而可能对用户费率产生中性或积极影响 [49][50] - 北美能源输送公用事业领域被描述为充满活力和前景广阔，公司专注于在执行基础资本计划的同时，在所有管辖区释放计划之外的增长机会 [13] 其他重要信息 - 董事会宣布第四季度股息为每股0.64加元，增长4.1%，标志着连续第52年增加股息 [13] - 新的五年资本计划预计将主要通过运营现金流、公用事业债务和股息再投资计划提供资金，500加元的ATM计划尚未使用，可供灵活使用 [19][20] - 预计资金计划将支持期间平均超过12%的现金流负债率，并在计划后期提供充足的缓冲空间 [20] - 出售伯利兹资产于10月完成，预计不会对未来的调整后收益产生重大影响 [18] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于五年计划内超出基础计划的增量机会（如亚利桑那州发电和Tilbury LNG储存）的时间安排和可能性的提问 [25] - 回答指出，虽然机会令人兴奋，但在最终确定客户协议、获得监管批准、解决选址和许可问题之前，不会将其纳入基础资本计划 [26][27] 问题: 关于在出售资产后进一步优化投资组合的想法的提问 [29] - 回答澄清，最近的资产出售是独立的交易，并不暗示退出加勒比地区，公司目前专注于执行资本计划，没有进一步资产剥离的计划 [30] 问题: 关于亚利桑那州新发电资本投入服务时间的提问 [34] - 回答指出，时间安排取决于资源组合（可再生能源、天然气、储能）、设备可用性和许可，但认为在2030年前完成是可行的，首批300兆瓦目标在2027年投运 [35] 问题: 关于ITC的8吉瓦负载增长机会细节和未来12个月内项目批准的提问 [36] - 回答指出，活动水平很高，但具体项目时间和细节尚不明确，机会队列在增长，但目前推测哪些项目会推进以及具体时间还为时过早 [38][39] 问题: 关于提供每股收益复合年增长率指引的想法的提问 [42] - 回答指出，公司正在评估，但亚利桑那州收益的可变性（特别是在Tucson Electric Power费率案件结果出来之前）是当前不提供指引的一个因素，公式费率可能提供更稳定的前景 [42][43] 问题: 关于加勒比资产出售估值趋势和CUC在投资组合中地位的提问 [44] - 回答指出，买方兴趣时有波动，最近的交易并不代表退出加勒比地区，CUC仍然是投资组合的一部分 [44] 问题: 关于资本支出增长潜在障碍（如设备可用性、许可）的提问 [49] - 回答强调，用户可负担性是通过"增长支付增长"的方法来管理的，其他挑战包括社区支持、资源需求（如水）以及许可和选址 [49][51] 问题: 关于亚利桑那州300兆瓦数据中心负载的批准状态和后续300兆瓦投资决策所需条件的提问 [52] - 回答澄清，主要批准来自亚利桑那州公司委员会，预计年底前获得，数据中心方面需要国家批准的水井许可，后续阶段需要新建发电资源，时间安排取决于资源类型 [53][54] 问题: 关于五年资金计划中是否包含更多混合债发行的提问 [56] - 回答指出，当前计划中没有更多混合债，但如果有计划外增长，有能力探索混合债市场，这将取决于市场定价 [56] 问题: 关于ITC负载连接请求时间安排的提问 [59] - 回答指出，大多数请求针对现有五年计划的后几年（2028-2030年），但具体时间取决于位置、现有基础设施和MISO审批流程等因素 [62] 问题: 关于亚利桑那州2026年综合资源计划提交与大型负载机会反映之间时间安排的提问 [63] - 回答解释，综合资源计划为基本负载增长设定基准，但额外的大型负载交易可以作为具有自身收入要求的独立模块处理，不需要完全纳入综合资源计划 [64][65] 问题: 关于阿尔伯塔省和卑诗省费率基础增长可能加速的宏观或政治顺风因素的提问 [68] - 回答指出了Okanagan的电力增长机会、LNG投资（包括液化能力和 bunkering）的潜力，以及可能支持卑诗省LNG发展的政治动态 [69][70] 问题: 关于现金流负债率目标和为计划外增长或汇率波动预留的"干火药"的提问 [72] - 回答确认，12.4%的五年平均比率高于阈值，计划后期缓冲达到约100个基点，这为计划外增长提供了充足的灵活性 [73][74]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度调整后每股收益为0.87加元，较去年同期增长0.02加元 [14][15] - 年初至今调整后每股收益为2.63加元，较去年同期增长0.18加元 [15] - 第三季度报告收益为4.09亿加元，每股0.81加元 [14] - 年初至今报告收益为13亿加元，每股2.57加元 [14] - 出售Fortis TCI产生约每股0.06加元的所得税和结算成本 [14][15] - 出售伯利兹资产预计不会对未来的调整后收益产生重大影响 [18] - 加权平均股数增加导致每股收益减少0.02加元，主要由股息再投资计划下的股份发行驱动 [18] - 截至9月，公司筹集了超过20亿加元债务，包括首次发行的7.5亿加元混合债，利率为5.1% [18] 各条业务线数据和关键指标变化 - 美国电力和天然气公用事业板块每股收益增加0.03加元 [15] - UNS Energy收益增长反映了输电收入增加以及主要在建资本项目的AFUDC（在建工程资金占用费）增加 [16] - UNS Energy存在监管滞后，超过7亿美元（美元）的费率基础未反映在现行费率中 [16] - Central Hudson收益增长得益于费率基础增长以及自2025年7月1日起坏账监管递延确认方式的变更 [16] - Central Hudson的增长因联合和解协议下的客户福利基金捐款而受到抑制，该协议了结了一项正在进行的执法程序，这些监管事项合计影响调整后每股收益0.01加元 [16] - ITC因持续资本投资和相关费率基础增长使每股收益增加0.02加元，部分被更高的股票薪酬和控股公司融资成本所抵消 [16] - 西部加拿大公用事业板块每股收益增加0.01加元，主要由费率基础增长驱动，包括FortisBC Energy在Eagle Mountain管道项目上的投资带来的收益 [17] - Fortis Alberta的绩效基础监管（PBR）效率机制到期以及自2025年1月1日起较低的允许ROE抑制了该板块的收益 [17] - 其他电力板块每股收益与2024年第三季度基本一致，费率基础增长被9月2日出售Fortis TCI所抵消 [17] - 公司及其他板块每股收益减少0.03加元，反映了更高的控股公司融资成本、外汇合约的未实现损失以及总回报互换的未实现收益减少 [17] - 较高的美元兑加元汇率对季度每股收益贡献了0.01加元的增长 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - ITC的五年资本计划为98亿加元，支持8%的费率基础年增长率，较先前计划提高100个基点 [7][8] - UNS Energy的资本计划为56亿加元，支持约7%的平均年费率基础增长率 [9] - FortisBC的资本计划为49亿加元 [11] - 在亚利桑那州，TEP达成了一项能源供应协议，以满足约300兆瓦的需求，该需求将于2027年开始攀升 [10] - TEP正在积极谈判额外的300兆瓦容量，以支持初始站点600兆瓦的全面扩建，并且正在为第二个站点积极谈判500-700兆瓦范围的额外容量 [10] - 在ITC，与拟建数据中心和经济发展项目相关的负荷增长机会超过8,000兆瓦，自上一季度以来增加了3,000兆瓦 [8] - 在卑诗省，BCUC批准了Tilbury LNG储罐扩建项目，若采用更大的储罐，可能有约3亿加元的增量投资机会 [11] - FortisBC在Okanagan电力服务区域存在客户和负荷增长机会 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司现在由100%受监管资产组成 [3] - 新的288亿加元五年资本计划较先前计划增加28亿加元，支持7%的费率基础增长以及到2030年4%-6%的年度股息增长指引 [4] - 资本计划高度可执行，约77%投向输电和配电投资以及关键基础设施，驱动稳定、可预测的回报 [6] - 资本计划是低风险的，完全基于100%受监管项目，仅包含11个主要资本项目，占计划的21% [6] - 综合费率基础预计从2025年约420亿加元增长至2030年580亿加元，增加160亿加元，支持7%的平均年增长率，较先前计划的6.5%提高50个基点 [6][7] - 公司战略强调通过创新和流程改进提高效率来管理运营成本 [5] - 在亚利桑那州，重点是通过让新的大型负荷客户（如数据中心）为所需的基础设施增长付费，来实现"增长为增长买单"，从而积极影响客户可负担性 [45][46][47] - 公司专注于在执行基础五年资本计划的同时，释放所有管辖区域内超出计划的增长机会 [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对北美能源输送公用事业的前景持乐观态度，认为这是一个充满活力和前景的时期 [12] - 亚利桑那州的数据中心负荷增长机会被视作重大机遇，但需要完成客户协议、获得监管批准、解决选址和许可问题，并确保为客户和公司提供财务保护 [10][25][45] - ITC的输电建设被描述为"非常激动人心的时刻"，存在显著的增长机会 [8] - 卑诗省Tilbury LNG储罐扩建项目的增量机会取决于明年预期的环境评估结果 [11][25] - 公司预计，如果亚利桑那州后续阶段的协议最终敲定，到2030年将需要约15亿至20亿加元的新增发电投资以及新的输电投资 [10] - 预计新增电力供应将包括可再生能源、天然气发电和储能的组合 [10] - TEP和UNS Electric计划在2026年提交的下一个综合资源计划（IRP）中将需要新的能源资源投资 [11] 其他重要信息 - 董事会宣布第四季度股息为每股0.64加元，增长4.1%，标志着连续52年增加股息支付 [12] - 年度股息增长指引4%-6%延长至2030年 [12] - 八月，纽约州公共服务委员会批准了Central Hudson的三年费率计划，追溯至2025年7月1日生效，包括延续9.5%的允许ROE和48%的普通股权益比率 [20] - 公司预计全年投资额约为56亿加元，截至9月，公用事业已在系统中投资了42亿加元 [3] - 出售Fortis TCI和伯利兹资产旨在加强资产负债表并降低风险状况 [3] - 资金计划主要依赖运营现金流、公用事业债务和股息再投资计划（DRIP），500加元的ATM计划尚未使用，但可根据需要提供资金灵活性 [19] - 资金计划支持期间平均现金流负债比率超过12%，在计划后期留有充足缓冲 [19][71] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于超出基础计划的增量投资机会（如亚利桑那州发电和卑诗省LNG存储）的时间安排和可能性的提问 [24] - 管理层承认这些机会的潜力，但强调在将其纳入资本计划之前，需要完成客户协议、解决监管审批、选址、许可以及客户信用和费率保护等问题，步骤繁多 [25][26] - 对于卑诗省LNG储罐项目，仍需通过环境评估流程 [25] 问题: 关于未来资产出售或投资组合优化的提问 [27] - 管理层表示当前重点在于执行五年资本计划及挖掘增量机会，近期资产出售不应被解读为退出加勒比海地区或其他行动的信号，目前投资组合良好且100%受监管 [28] - 资金计划中的股权融资仅依赖股息再投资计划（DRIP），未包含离散股权发行，ATM计划作为备用 [28] 问题: 关于亚利桑那州新增发电投资（15-20亿加元）时间安排的提问 [32] - 管理层指出客户希望尽快获得电力，但实际时间取决于数据中心建设、发电设备选址、许可以及设备（如燃气轮机）的交付周期，预计时间线与首个300兆瓦项目类似（2027年上线），但认为在2030年前完成是可行的 [32][33] 问题: 关于ITC的8吉瓦负荷增长机会详情以及未来12个月内项目批准可能性的提问 [34] - 管理层确认机会队列在增长，并与主要客户（如DTE, CMS, Alliant）密切合作，但尚无法具体说明项目细节、地点或确切时间，仅表示乐观 [35][36] - 多数请求预计在现有五年计划的后几年（2028-2030年）实现 [59] 问题: 关于公司是否会提供每股收益（EPS）复合年增长率（CAGR）指引的提问 [39] - 管理层表示仍在评估，目前倾向于提供费率基础增长和股息指引等详细信息，亚利桑那州图森电力公司（TEP）费率案件的结果（可能引入公式费率）将为提供更清晰的盈利展望创造条件，但并非承诺一定会提供盈利指引 [40] 问题: 关于近期加勒比海资产出售的估值趋势以及CUC（加勒比公用事业公司）在投资组合中地位的提问 [41] - 管理层表示买方兴趣时有波动，买方群体几乎每年都在变化，近期交易是独立的，不意味着公司正在退出加勒比海地区 [42] 问题: 关于资本支出增长的主要障碍（如客户可负担性、设备供应、许可）的提问 [45] - 管理层强调通过"增长为增长买单"的模式，新大型负荷客户可以改善现有客户的可负担性，障碍还包括社区支持、资源需求（如用水，已转向空气冷却）、许可和选址等 [45][47][48] 问题: 关于亚利桑那州首个300兆瓦数据中心项目的审批状态以及后续300兆瓦投资决策所需条件的提问 [49] - 管理层指出能源供应协议已提交亚利桑那州公司委员会（ACC）审批，预计年底前获批，数据中心客户方面主要需要获得打井许可（用于生活用水） [50] - 后续阶段需要新建发电资源，时间取决于资源组合 [51][52] 问题: 关于未来五年资金计划是否包含更多混合债发行以及大致规模的提问 [54] - 管理层表示当前计划未包含额外混合债，但具备发行能力，如果计划外增长实现，可能会探索混合债市场，也会根据市场定价情况考虑 [54] 问题: 关于ITC负荷增长请求的时间分布（特别是自上一季度增加的3吉瓦）的提问 [57] - 管理层表示多数请求针对现有五年计划的后几年（2028-2030年），具体时间取决于选址、现有输电基础设施情况以及MISO审批流程 [58][59] 问题: 关于亚利桑那州2026年综合资源计划（IRP）提交所需的大型负荷确定性时间点的提问 [60] - 管理层解释IRP将基于不同负荷增长情景（含/不含数据中心）制定资源组合，但即使IRP提交后，新增数据中心需求也可通过类似"迷你IRP"流程处理，其相关成本由新客户承担，因此不依赖于主IRP的时间点 [62][63] 问题: 关于阿尔伯塔省和卑诗省公用事业费率基础增长率低于7%组合平均值，是否存在宏观或政治顺风可缩小差距的提问 [66] - 管理层指出Okanagan地区（卑诗省）的电力业务有增长机会，卑诗省LNG投资（如Tilbury的液化能力和 bunkering）存在政治顺风，增长是周期性的，当前计划执行完毕后会有新机会 [67][68] 问题: 关于资金计划中五年平均现金流负债比率（12.4%）的充足性以及应对加元疲软或资本计划变动的财务灵活性的提问 [69] - 管理层确认12.4%的平均值高于S&P门槛，且在计划后期缓冲可达约100个基点，这为计划外增长提供了充足的"干火药"，75-100个基点的缓冲是理想目标，当前计划相比之前有所改善 [71][72]