核心业绩表现 - 2025年第四季度经调整后每股收益为13.16美元，超出市场预期的12.39美元，较去年同期增长10.3% [1] - 2025年全年经调整后每股收益为48.09美元，超出市场预期的47.35美元，较上年增长10.3% [2] - 按公认会计准则计算，第四季度归属于公司的净利润为11.3亿美元，同比下降32.5% [2] - 按公认会计准则计算，2025年全年归属于公司的净利润为55.5亿美元，较2024年下降12.8% [2] 收入与费用 - 第四季度公认会计准则收入为70.1亿美元，超出市场预期的67.5亿美元，同比增长23.4% [3] - 2025年全年公认会计准则收入为242.2亿美元，超出市场预期的239.8亿美元，同比增长18.7% [3] - 第四季度总费用为53.5亿美元，同比大幅增长48.4% [4] - 第四季度经调整后营业利润为28.5亿美元，同比增长22.4% [4] - 第四季度非营业费用为5400万美元，而去年同期为2800万美元收入 [4] 资产管理规模与资金流 - 截至2025年12月31日，资产管理规模达到创纪录的14.04万亿美元，同比增长21.6% [1][5] - 第四季度长期净流入资金达2680亿美元 [5] - 2025年平均资产管理规模为13.73万亿美元，同比增长18.8% [5] 资本配置与股东回报 - 2025年公司回购了价值16亿美元的股票 [6] - 公司宣布季度现金股息为每股5.73美元，较之前派息增加10%，将于2026年3月24日支付 [6] - 公司董事会批准了额外的700万股股票回购授权 [6] 业务发展与战略 - 公司持续努力实现产品多元化并改善收入结构，以支持其财务状况 [9] - 对Global Infrastructure Partners、Preqin ElmTree Funds和HPS Investment Partners的收购有望巩固其作为全球资产管理公司的地位 [9] 同业动态 - 黑石集团计划于2025年1月29日公布第四季度业绩，市场预期每股收益1.52美元，意味着同比下降10.1% [10] - Invesco计划于2025年1月27日公布第四季度业绩，市场预期每股收益0.57美元，意味着同比增长9.6% [10][11]

公司概况与市场地位 - 公司是全球最大的投资管理公司 提供资产管理、风险管理和咨询服务 与Vanguard和State Street等公司竞争 [1] - 公司预计将于2026年1月15日发布季度财报 分析师预计每股收益为12.41美元 预计营收为67.5亿美元 [1] 资产管理规模与增长驱动 - 截至2025年第三季度 公司资产管理规模达到创纪录的13.46万亿美元 [2] - 资产管理规模的增长主要由资金净流入、现货加密货币ETF和战略收购所驱动 这些因素预计将继续支持营收增长 [2] - 分析师预计第四季度营收将同比增长18.8% 反映了公司强劲的表现和战略举措 [2] 盈利预期与历史表现 - 尽管预计营收增长 但公司支出预计将因重组和收购而上升 [3] - 公司在过去四个季度中均超过Zacks一致盈利预期 平均超出幅度为8% [3] - 过去30天内 对本季度的每股收益一致预期被上调了1.6% 表明分析师对公司财务表现的乐观情绪增强 [4] 财务指标与估值 - 公司的市盈率为27.68倍 市销率为7.38倍 [5] - 公司的债务权益比为0.27 显示出平衡的债务杠杆策略 流动比率为14.41 突显了其覆盖短期负债的能力 [5] 市场影响与相关性 - 实证研究表明 盈利预期的趋势与短期股价变动之间存在强相关性 这使得盈利预期的修正对预测投资者行为具有重要意义 [4]

核心观点 - 贝莱德公司将于1月15日盘前公布2025年第四季度及全年业绩 其季度营收和盈利预计将实现同比增长[1] - 公司资产管理规模在第三季度因资金净流入达到创纪录的13.46万亿美元 预计第四季度将继续增长[1][3] - 尽管营收预计增长 但公司盈利超出市场一致预期的可能性较低 主要因其盈利ESP为负值且Zacks评级为3[11] 业绩预期与历史 - 第四季度营收市场一致预期为67.5亿美元 同比增长18.8% 全年营收预期为239.7亿美元 同比增长17.5%[13] - 第四季度每股收益市场一致预期为12.41美元 同比增长4% 全年每股收益预期为47.37美元 同比增长8.6%[12] - 公司在过去四个季度中盈利均超出Zacks一致预期 平均超出幅度为8%[2] 资产管理规模 - 第四季度总资产管理规模市场一致预期为13.99万亿美元 同比增长21.1% 模型预期为14.06万亿美元[4] - 资产管理规模增长得益于公司在ETF市场的主导地位 其iShares核心ETF系列在全球提供超过1400只ETF[3] - 现货比特币和以太坊ETF的获批上市 以及对ElmTree和HPS Investment Partners的收购 预计进一步推动了资产管理规模增长[4] 收入构成 - 投资咨询、管理费及证券借贷收入市场一致预期为53.0亿美元 同比增长19.9% 模型预期为52.4亿美元[5] - 投资咨询绩效费市场一致预期为4.78亿美元 同比增长6% 模型预期为3.061亿美元[6] - 分销费市场一致预期为3.72亿美元 同比增长15.5% 模型预期为3.774亿美元[6] - 技术服务收入市场一致预期为5.29亿美元 同比增长23.6% 模型预期为5.376亿美元[6] - 咨询及其他收入市场一致预期为6500万美元 同比增长10.2% 模型预期为7110万美元[7] 成本费用 - 公司费用在过去几年持续高企 第四季度总费用模型预期为44.0亿美元 同比增长22.1%[8] - 费用增长主要由于公司持续推进重组计划以调整员工规模结构、提升运营效率 以及通过并购进行扩张[8] - 公司预计2025年核心一般及行政费用将实现低双位数百分比增长 主要驱动因素是整合Global Infrastructure Partners、Preqin和HPS[10] 同业比较 - 道富银行计划于1月16日公布2025年第四季度业绩 其Zacks评级为3 盈利ESP为+0.33% 季度每股收益预期在过去一周维持在2.82美元不变[14] - KeyCorp计划于1月20日公布2025年第四季度业绩 其Zacks评级为2 盈利ESP为+1.20% 季度每股收益预期在过去七天维持在0.38美元不变[15]

核心观点 - 公司发布截至2025年10月15日的资产净值数据 每股资产净值为2597.07美元 [1] - 公司在2025年10月上半月以美元计算的业绩表现为0.16% 年初至今净业绩为0.07% [1] - 公司管理资产规模为2.424亿美元 [2] 资产净值表现 - 以美元计算的每股资产净值具体数值为2597.07 [1] - 2025年10月上半月业绩增长0.16% 年初至今业绩增长0.07% [1] - 欧元计价的每日资产净值公布于纳斯达克哥本哈根交易所网站 计算方法为最新美元资产净值除以欧洲央行的欧元兑美元参考汇率 [2] 公司信息与披露 - 公司管理资产规模为242.4百万美元 [2] - 欧元资产净值及相关买卖价格可在纳斯达克哥本哈根交易所的另类投资基金板块查询 [2] - 相关问题可联系公司的另类投资基金管理人Resscapital AB [2]

公司业绩概览 - 第三季度每股收益为278美元，超出市场预期，较去年同期增长23% [1] - 归属于普通股股东的净利润为802亿美元，同比增长176% [2] - 总收入为355亿美元，同比增长88%，超出市场预期 [3] 收入表现 - 净利息收入为715亿美元，同比下降11%，主要受短期平均利率下降和存款结构变化影响 [3] - 净息差为096%，同比下降11个基点 [4] - 总费用收入为283亿美元，同比增长81%，增长主要由除贷款相关费用外几乎所有费用项的增长驱动 [4] 费用与信贷成本 - 非利息支出为243亿美元，同比增长55%，主要因除其他无形资产摊销外所有支出项的增加 [5] - 信贷损失拨备为900万美元，同比下降654% [5] 资产与资本状况 - 托管及管理资产总额达到创纪录的5166万亿美元，同比增长105%，增长受季度末股市水平上升和客户资金流入推动 [7] - 资产管理规模为545万亿美元，同比增长151%，增长受季度末市场水平上升和净流入带动 [7] - 普通股一级资本充足率为113%，低于去年同期的116% [6] - 平均普通股回报率为134%，高于去年同期的12% [6] 资本回报行动 - 公司在报告季度内回购了价值4亿美元的股票 [8] 同业表现比较 - 摩根大通第三季度每股收益为507美元，超出市场预期，强劲的交易和投行业务表现是主要驱动因素 [12] - 摩根大通市场收入达89亿美元，同比增长25%，其中固定收益市场收入增长21%至56亿美元，股票市场收入增长33%至33亿美元 [13] - 摩根大通净利息收入因收益率上升和总贷款同比增长7%而增加 [13] - 花旗集团第三季度调整后每股收益为224美元，同比增长483%，超出市场预期 [14] - 花旗集团业绩受益于净利息收入和非利息收入的增长以及拨备减少，投行业务收入同比增长17% [15]

业绩总结 - 截至2025年9月30日，管理资产(AUM)为909亿美元，相较于2025年6月30日的889亿美元增长了2.3%[2] - 2025年第三季度的平均AUM为897亿美元，较2025年第二季度的872亿美元增长了2.9%[2] - 2025年第三季度净收入为4170万美元，较2025年第二季度的3730万美元增长了11.8%[2] - 2025年第三季度稀释每股收益(EPS)为0.81美元，较2025年第二季度的0.73美元增长了10.96%[2] - 2025年第三季度的营业利润率为36.1%，相比于2025年第二季度的33.6%提升了2.5个百分点[2] - 2025年第三季度的总收入为140.9百万美元，较2025年第二季度的135.3百万美元增长了4.1%[4] 用户数据 - 2025年第三季度净流入为2.33亿美元，相较于2025年第二季度的净流出1.31亿美元实现了显著改善[2] - 2025年第三季度，普通股东应占净收入为41,711千美元，较2024年第三季度的39,668千美元增长5.2%[37] - 2025年第三季度，调整后每股摊薄收益为0.81美元，较2024年第三季度的0.77美元增长5.2%[37] 费用与支出 - 2025年第三季度的员工薪酬和福利支出为5610万美元，较2025年第二季度的5480万美元增长了2.2%[11] - 2025年第三季度，费用为92,819千美元，较2024年第三季度的88,330千美元增长5.6%[40] - 2025年第三季度，调整后费用为90,060千美元，较2024年第三季度的85,810千美元增长4.6%[40] 收入与利润 - 2025年第三季度，收入为141,720千美元，较2024年第三季度的133,203千美元增长6.4%[40] - 2025年第三季度，调整后收入为140,937千美元，较2024年第三季度的133,433千美元增长5.6%[40] - 2025年第三季度，营业收入为48,901千美元，较2024年第三季度的44,873千美元增长8.5%[40] - 2025年第三季度，调整后营业收入为50,877千美元，较2024年第三季度的47,623千美元增长4.8%[40] 其他信息 - 2025年第三季度市场增值为24亿美元，较2025年第二季度的23亿美元增长了4.3%[2] - 2025年第三季度的现金及现金等价物为364.3百万美元，较2025年6月30日的322.8百万美元增长了12.9%[34] - 2025年第三季度，非营业收入为6,657千美元，较2024年第三季度的22,703千美元下降70.7%[42] - 2025年第三季度，调整后非营业收入为4,553千美元，较2024年第三季度的5,407千美元下降15.8%[42]

核心业绩表现 - 2025年第三季度每股收益为11.55美元，超出市场预估的11.25美元 [1][6] - 第三季度实际营收约为65.1亿美元，超出市场预估的62.9亿美元 [1][6] - 公司公布调整后收益为19.1亿美元，高于去年同期的17.2亿美元 [3] 资产管理规模增长 - 资产管理规模从2024年第三季度的11.48万亿美元大幅增长至13.46万亿美元 [2] - 增长动力来自系统性投资、私募市场、数字资产、外包服务、现金管理及iShares ETF等领域的强劲有机基础费用增长，其中iShares ETF需求创下纪录 [2][6] 财务健康状况 - 公司债务权益比约为0.34，表明债务水平相对较低，财务结构稳定 [5] - 流动比率约为4.40，显示出强大的流动性，能够很好地履行短期义务 [5] 市场估值指标 - 公司市盈率约为25.64，市销率约为8.10 [4] - 企业价值与销售额比率约为8.41，企业价值与营运现金流比率约为45.46，这些指标表明投资者给予公司较高估值，反映对其未来增长前景的信心 [4]

业绩预期与历史表现 - 公司预计于2025年10月14日开盘前公布2025年第三季度财报，季度营收和盈利预计将实现同比增长 [1] - 公司在2025年第二季度盈利超出市场预期，主要得益于营收增长，资产管理规模（AUM）因净流入、市场增值和有利的外汇影响而强劲增长，达到创纪录的12.52万亿美元 [1] - 公司在过去四个季度的盈利均超出市场预期，平均超出幅度为9.65% [2] 资产管理规模（AUM）增长驱动因素 - 公司是交易所交易基金（ETF）市场的主导者，提供超过1,400种ETF，多元化的产品和强劲的营收结构支撑其AUM在过去几个季度持续增长 [3] - 现货比特币和以太坊ETF的获批上市，以及对ElmTree和HPS Investment Partners的收购，预计进一步推动了AUM增长 [4] - 管理层预计HPS收购将使公司私募市场收费AUM增加40% [4] - 市场对第三季度总AUM的共识预期为13.08万亿美元，同比增长13.9% [4] 第三季度营收构成预期 - 投资咨询、行政管理费及证券借贷收入预计因资金流入改善、新产品推出和市场增值而增长，市场共识预期为49.2亿美元，同比增长22.1% [5] - 投资咨询绩效费的市场共识预期为3.59亿美元，同比下降7.5% [6] - 分销费的市场共识预期为3.47亿美元，同比增长7.4%；技术服务收入的市场共识预期为4.97亿美元，同比增长23.3% [6] - 咨询及其他收入的市场共识预期为5800万美元，同比增长9.4% [7] - 管理层预计HPS交易将为当季增加4.5亿美元营收，其中包括2.25亿美元管理费 [7] 费用支出预期 - 公司费用支出在过去几年持续高企，第三季度总体成本预计因持续进行重组计划以优化人员结构和提升运营效率而增加，外延扩张努力也可能推高费用 [8] - 公司总费用支出预计为36.6亿美元，同比增长14.8% [9] 第三季度关键发展 - 公司于7月1日完成对HPS Investment Partners的收购，标志着其更深入地进入私募信贷市场，该交易有望加强其私募信贷能力、增强客户服务并增长收费收入 [10] - 公司于9月2日完成对房地产投资公司ElmTree Funds的收购，该交易是其到2030年为私募市场筹集4000亿美元长期目标的一部分 [11] 盈利预测模型信号 - 公司盈利超预期概率较低，因其盈利ESP为-0.51%，且当前Zacks评级为3（持有） [12][13] - 第三季度每股收益的共识预期为11.53美元，在过去七天内下调了1.8%，但较上年同期仍有小幅增长 [13] - 第三季度销售额的共识预期为62.7亿美元，同比增长20.7% [13]

市场背景与投资机会 - 9月股市历史上表现疲软且容易出现恐慌性抛售 但可能为经验丰富的投资者创造机会 特别是两只金融股Acadian Asset Management(AAMI)和AllianceBernstein(AB)近期从52周高点回落[1] - 本月可能因预期降息而有所不同 降息有利于金融投资管理公司 因低利率可缓解信贷风险 降低借贷成本并改善资产价格 市场活动可能增加[2] 公司业务优势 - Acadian以量化分析和全球市场洞察著称 擅长将海量数据集转化为可操作策略 在新兴市场具有专业知识 业务已扩展至另类资产和信贷策略[3] - AllianceBernstein强调股票交易之外的差异化投资洞察 在风险管理和保险服务方面具有专长 业务涵盖年金收入生成和退休规划等私人财富服务[4] 资产管理规模表现 - 两家公司资产管理规模(AUM)均创历史新高 Acadian第二季度末AUM达1511亿美元 AllianceBernstein AUM达8290亿美元[5] - 强劲的全球股票流入和增强的股票授权推动AUM增长[5] 盈利预测修正 - Acadian的2025财年和2026财年EPS预估在过去60天内分别大幅上调17%和26%[6][7] - 公司今年年度盈利预计飙升35% 2026财年预计再增长21%至每股4.50美元[6][7] - AllianceBernstein的2025财年EPS预估过去两个月上调4% 2026财年上调7%[7] - 公司2025财年盈利预计增长2% 明年预计再增长11%至每股3.69美元[7] 估值水平 - 两家公司股票远期市盈率均为11倍 较Zacks金融板块19倍和标普500指数24倍有显著折价[8] 投资评级与价格目标 - Acadian获得Zacks排名第一(强力买入) 可能从52周高点51美元大幅反弹[11] - AllianceBernstein获得Zacks排名第二(买入) 有望回升至一年高点43美元 并提供7.71%的年化股息收益率[11]

公司资产管理规模(AUM)表现 - 2025年7月资产管理规模达2998亿美元 较6月小幅增长 [1] - 美国中盘股资产管理规模增长1%至319亿美元 [1] - 美国大盘股资产管理规模微增至623亿美元 [1] - 全球/非美国股票资产管理规模略升至258亿美元 [1] - 解决方案类资产管理规模增长1.1%至808亿美元 [2] - 另类投资资产微增至29亿美元 [2] - 固定收益资产管理规模微降至797亿美元 [2] - 货币市场/短期资产增长2.3%至37亿美元 [2] - 美国小盘股资产管理规模下降4.4%至126亿美元 [1][8] 公司股价与行业表现 - 过去六个月股价上涨3.7% 超越行业1.8%的增长率 [4] - 目前获得Zacks第三评级(持有) [5] 同业公司比较 - Franklin Resources(BEN)7月资产管理规模16.2万亿美元 较上月小幅增长 [6] - BEN增长主要来自市场正向影响及长期净流入持平 [6] - Invesco(IVZ)7月资产管理规模20245亿美元 较上月增长1.2% [9] - IVZ增长主要受惠于市场回报带来220亿美元正向影响 [9] - 汇率因素使IVZ资产管理规模减少85亿美元 [9] 业务模式展望 - 集成多精品店业务模式在市场扩张中表现强劲 [3] - 分销平台效率预计将推动近期业绩表现 [3]