城市树木维护工作 - 圣拉斐尔市宣布将在周一至周五进行树木维护工作 [1] - Core Tree Care公司受PG&E委托进行例行电力线路和火灾缓解工作 [1] - 预计该工作不会导致道路封闭 [1]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 为美国银行年度电力、公用事业和清洁技术会议前的公司提供全面问题库，探讨会议中要探索的广泛主题和特定公司问题 [1] - 宏观环境仍是关注焦点，众议院通过和解法案后，可转让性/税收抵免路径、经济前景和利率等问题将成为讨论重点 [2] - 行业关注可负担性、可靠性和融资问题，可负担性担忧上升或影响监管格局，可靠性需求促使公司增加资本支出并调整融资计划 [3] - 政策不确定性较大，投资者关注开发商如何应对众议院法案，人工智能驱动的负荷增长是亮点 [4] 根据相关目录分别进行总结 电力与公用事业 - **美国电力公司（AEP）**：需结合当前指导计划讨论众议院和解法案，评估修订后的FEOC规则，更新监管批准申请状态，说明资本支出计划对IRA税收抵免的依赖等 [10][11] - **阿维斯塔公司（AVA）**：需说明对俄亥俄州新监管结构的看法，明确长期EPS复合年增长率目标，介绍资本支出计划和综合资源计划，阐述未来监管策略等 [13] - **加州水务服务集团（CWT）**：需说明CPUC费率案的和解前景，预测客户账单影响，介绍资本支出计划和并购策略，评估劳动力供应和化学品供应情况等 [16][17] - **星座能源公司（CEG）**：需评估海上风电项目风险，解读和解法案对税收抵免的影响，说明长期电力购买协议的潜在架构，明确监管清晰度等 [19][20] - **爱迪生国际公司（EIX）**：需说明当前费率案状态，评估野火责任框架立法改革对资本成本的影响，解读和解法案对IRA税收抵免的影响等 [21][24] - **埃美拉公司（EMA CN）**：需更新新墨西哥州天然气剥离的时间表和监管流程，说明资金再部署计划，介绍首席财务官招聘进展 [22][26] - **安特吉公司（ETR）**：需更新监管和立法进展，说明负荷增长预期，解读和解法案对税收抵免的影响，评估新建核电站的机会等 [27][29] - **安能公司（EVRG）**：需预测天然气账单成本通胀，说明资本支出的可回收性和新费率案的提交时间，评估并购环境和PFAS合规目标风险等 [31][32] - **H20美国公司（HTO）**：需说明股权需求和ATM融资计划，明确EPS增长指导，介绍资本支出计划和CCN预期，评估IRA修正案的影响等 [33][34] - **爱达荷电力公司（IDA）**：需说明股权融资方式和债务融资市场，评估O&M和供应通胀情况，说明资本投资目标和潜在增长机会，评估可再生能源和存储项目进展等 [36][37] - **MDU资源公司（MDU）**：需说明公用事业负荷增长趋势，解释客户组合对负荷轨迹和投资需求的影响，评估数据中心负荷成为资本支出规划重要部分的条件，解读和解法案对税收抵免的影响 [38][39][40] - **米德尔塞克斯水务公司（MSEX）**：需说明Bakken管道容量转换的时间安排，评估推进西北北达科他州天然气项目的条件，说明潜在账单压力和案件时间安排，评估CJO工厂升级的监管路径和运营时间表等 [41][43] - **新纪元能源公司（NEE）**：需说明资本支出计划的构成和潜在增长机会，介绍佛罗里达电力与照明公司费率案的情况 [45][47] - **西北能源集团（NWE）**：需说明数据中心管道规模和委员会看法，解释费率案的剩余问题和监管滞后情况，评估O&M成本和综合资源计划，说明资本投资目标和融资计划等 [48][49] - **奥杰能源公司（OGE）**：需说明5年EPS复合年增长率指导的关键驱动因素，介绍短期和长期规划流程，说明负荷增长的关键驱动因素，评估资本支出的潜在增长机会等 [50][52] - **太平洋煤气电力公司（PCG）**：需说明一般费率案的提交情况，评估客户账单趋势，说明10年地下化计划与当前费率案的关系，预测程序时间表和按时决策的可能性 [51][52] - **顶峰西部资本公司（PNW）**：需说明加州野火基金立法讨论的情况，评估和解法案对IRA税收抵免的影响，说明费率案计划和客户费率预测，评估经济发展和工业负荷增长情况等 [54][55] - **波特兰通用电气公司（POR）**：需说明长期EPS增长指导的预期情况，介绍融资计划和资本支出计划，评估资源充足性和O&M成本，说明税收抵免货币化和负荷增长情况等 [56][58] - **公共服务企业集团（PEG）**：需说明与新泽西州公用事业委员会的关系，评估PJM容量拍卖的影响，说明资源充足性问题的应对措施，评估资本支出计划和监管程序等 [59][61] - **西南天然气公司（SWX）**：未提及相关问题 清洁技术 - **布卢姆能源公司（BE）**：需说明2025年指导中积压订单和管道的情况，预测市场需求和可见性，说明预期的终端市场组合，评估州级框架对项目时间表和合规成本的影响 [66][68][70] - **恩湃能源公司（ENPH）**：需更新数据中心客户动态，说明产品组合对利润率的影响，评估关税和成本增加对毛利率的影响，说明安全港机制和销售情况等 [71][72] - **FTC太阳能公司（FTCI）**：需说明低关税对定价策略和国内制造的影响，评估缓解非中国电池风险的策略，说明市场份额和定价环境的变化，评估公司差异化产品的策略和国际扩张计划等 [75][77][78] - **HA可持续基础设施公司（HASI）**：需说明美国客户对激励措施和政策变化的规划，评估项目时间表和安全港情况，说明公司的战略优先级和融资计划，评估竞争环境和股息支付率轨迹等 [76][78][81] - **Nextracker公司（NXT）**：需说明美国客户对激励措施和政策变化的规划，评估项目时间表和安全港情况，说明竞争格局和积压订单的变化，评估收入可见性和毛利率变化等 [83][86] - **奥马特技术公司（ORA）**：需说明地热项目的进展情况，评估IRA变化对项目的潜在影响 [87] - **肖尔斯技术公司（SHLS）**：需说明增量并购机会，评估数据中心客户需求和定价意愿，说明公司目标的进展情况，评估产品管道和积压订单的进展，说明存储合同组合的变化等 [88][89] - **T1能源公司**：需说明德克萨斯州工厂的潜在供应链影响，评估BESS机会的管道组合和规模，说明资本支出计划和调整后EBITDA转换为运营现金流的情况，评估国内垂直整合的路径和挑战等 [92][93]

核心观点 - 太平洋燃气电力公司(PG&E)提交2027-2030年综合费率调整案(GRC) 提出十年来最小涨幅 旨在通过成本削减和技术升级实现客户账单稳定 [1][2] - 公司预计2027年居民综合能源账单将与2025年持平 2026年电费及平均综合账单将下降 主要因现有成本回收机制到期抵消新增费用 [3][4][6] - 提案包含150亿美元能源部贷款担保等潜在节省因素 或为客户带来额外10亿美元长期成本节约 [7] 费率调整方案 - GRC提案单独影响为2027年账单最高上涨3.6% 但通过移除2023年GRC相关费用及野火减灾等历史成本 实际总账单将保持平稳 [6] - 运营与资本成本过去三年已削减25亿美元 新流程技术应用是降本主因 [2] - 若电力需求如加州能源委员会预测增长 系统运营成本将由更多客户分摊 可能进一步降低账单 [3] 基础设施升级计划 - 电网现代化改造：准备支持2030年300万辆电动汽车 每年新增2万客户连接 应对AI数据中心带来的历史性电力需求增长 [9] - 野火防护体系：2027年前在高风险区地下化307英里输电线(风险降低98%) 更换760英里线路为强化电杆 新增114个气象站提升预警能力 [9] - 清洁能源部署：投资低成本太阳能与电池储能 建设偏远地区微电网 改造现有水电设施提升安全性 [12] 天然气系统改进 - 更换164英里配送管道 升级内检测流程延长管线寿命 年处理60万次管线定位请求以减少第三方挖掘事故 [12] - 采用移动泄漏检测技术快速修复气体泄漏 降低甲烷排放 [12] 监管流程时间表 - 加州公共事业委员会最终决定前将收集多方意见 最早2027年1月实施新费率 [10]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度摊薄后每股收益为0.98美元，2024年第一季度为0.91美元 [5] - 2025年第一季度，公司在能源回收机制下确认了700万美元的税前费用 [16] - 2025年第一季度，其他业务每股摊薄亏损0.03美元 [17] - 公司确认2025年合并收益指导范围为每股摊薄2.52 - 2.72美元，预计Avista Utilities贡献范围为每股摊薄2.43 - 2.61美元，AEL&P预计贡献范围为每股摊薄0.09 - 0.11美元，其他业务预计贡献为零 [21][22][23] - 长期来看，公司预计收益将从预测的2025年基准年增长4% - 6% [23] 各条业务线数据和关键指标变化 - Avista Utilities第一季度表现强劲，推动合并结果较去年第一季度提高近8% [6] - AEL&P业绩符合目标 [17] - 其他业务因投资组合的定期市场估值、早期合资企业投资损失和借款成本，第一季度出现亏损 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 第一季度市场波动，不利于风险投资基金退出 [17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 与潜在新大型负载客户的讨论持续推进，计划通过RFP流程寻求投标，以满足2029年的需求 [7][8] - 公司致力于投资公用事业基础设施，2025年第一季度资本支出为1亿美元，预计2025年资本支出为5.25亿美元，2025 - 2029年预计资本支出近30亿美元，年增长率在5% - 6% [20][21] - 公司积极应对关税风险，与供应链合作伙伴合作，实施风险缓解措施 [13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2025年开局良好感到兴奋，有望实现合并收益目标 [6] - 野火立法的通过是解决野火风险的重要进展，公司将继续努力减轻野火风险 [10][11] - 新政府提出的关税目前对财务结果没有重大影响，但公司将密切关注并采取措施缓解风险 [13] 其他重要信息 - 公司已就Babb Road Fire相关诉讼达成原则性和解，预计保险收益将覆盖2100万美元的负债，对收益无影响 [12] - 2024年华盛顿一般费率案例的建设性结果为2025年奠定了基础，3月在俄勒冈州GRC达成全方全问题和解，爱达荷州已提交电力和天然气费率案例 [19] 问答环节所有提问和回答 问题: RFP流程是否考虑了IRA变化或关税相关成本 - 公司在RFP过程中认识到存在很多不确定性，过去在有不确定性时会有机会在一定时间后刷新投标，未来会根据环境情况决定是否这样做 [25][26] 问题: 新大型负载客户是否会推动天然气需求，以及天然气的来源 - 这将取决于RFP的结果，50 - 400兆瓦的大范围考虑了与大型负载客户讨论可能出现的不同情景 [27][28] 问题: 野火和解是否会成为未来类似事件的先例 - 公司认为此次和解不会成为先例，每次情况都有其独特事实，未来会具体考虑 [32] 问题: 生物科技试验对非监管业务估值的影响 - 目前试验处于早期阶段，未来可能会有影响，预计今年下半年或明年年初能看到更明确的试验结果影响估值 [33][35] 问题: 2025 - 2026年电力成本回收情况是否有变化 - 由于监管过程中设定电力供应和成本的机制问题，在机制重置之前，2025 - 2026年不太可能有重大差异 [41][42] 问题: 修改机制的策略能否在一般费率案例之外与其他电力公司合作完成 - 公司将采用多管齐下的方法，未来费率案例中会尝试调整，也可能与同行合作，目前已开始举办研讨会帮助各方理解市场变化和机制调整的必要性 [43][44] 问题: 如何在追求自建发电时平衡增长的可承受性、最低成本和最低风险 - 公司有综合资源规划流程来平衡成本和合规性，与大型负载客户的合作被视为帮助现有住宅客户降低成本的工具 [45]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度摊薄后每股收益为0.98美元，2024年第一季度为0.91美元，同比增长约8% [5][6] - 2025年第一季度在能源回收机制下确认了700万美元的税前费用 [16] - 2025年第一季度其他业务每股摊薄亏损0.03美元 [17] - 确认2025年合并收益指导范围为每股摊薄2.52 - 2.72美元 [21] - 预计2025 - 2029年资本支出近30亿美元，年增长率在5 - 6% [21] - 预计长期收益将从2025年的预测基准年增长4% - 6% [23] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2025年Avista Utilities预计贡献每股摊薄2.43 - 2.61美元收益，AEL&P预计贡献0.09 - 0.11美元，其他业务预计贡献为零 [22] - 2025年第一季度Avista Utilities资本支出为1亿美元，预计全年为5.25亿美元 [19][20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 与潜在新大型负载客户的讨论持续推进，计划通过RFP流程寻求投标，以满足2029年50 - 400兆瓦的发电需求 [7][8] - 继续投资基础设施改善和加强安全措施，以减轻野火风险 [13] - 积极应对联邦关税影响，与供应链合作伙伴合作实施风险缓解措施 [13] - 2024年华盛顿州一般费率案例的建设性结果为2025年奠定基础，在俄勒冈州和爱达荷州进行费率案例相关工作 [18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司2025年开局良好，有望实现合并收益目标 [6] - 野火立法的通过是解决野火风险的重要进展 [9] - 目前新政府提议的关税对财务结果无重大影响，但会持续关注 [13] 其他重要信息 - 与Babb Road Fire相关诉讼达成原则性和解，预计保险收益可覆盖2100万美元负债，对收益无影响 [12] 问答环节所有提问和回答 问题: RFP过程是否考虑IRA变化或关税成本，投标能否因这些因素调整 - 公司过去在不确定情况下有机会在一定时间后刷新投标，会根据环境决定是否在此次过程中采用 [26] 问题: 大型负载客户对天然气需求情况及天然气来源 - 需根据RFP结果确定，50 - 400兆瓦的范围考虑了多种情景 [29] 问题: 野火和解是否会成为未来类似事件的先例 - 此次和解是基于该独特情况的谈判结果，未来情况需考虑各自独特事实 [32] 问题: 生物科技试验对非监管业务估值的影响及更新时间 - 目前试验处于早期，未来可能有影响，预计今年下半年或明年年初有更明确结果影响估值 [33][34] 问题: 2025 - 2026年电力成本回收情况及策略 - 由于机制未重置，2025 - 2026年预计无重大差异，公司将采用多管齐下的策略，包括未来费率案例和与同行合作等 [42][43] 问题: 追求自建发电时如何平衡增长的可承受性、成本和风险 - 公司有综合资源规划流程平衡成本和合规，与大型负载客户的合作可帮助现有住宅客户应对成本压力 [45]

财务数据和关键指标变化 - 公司第一季度摊薄后每股收益为1.1美元，去年同期为0.95美元 [5] - 公司重申全年摊薄后每股收益指导区间为5.65 - 5.85美元，预计爱达荷电力公司将使用6000万 - 7700万美元的额外税收抵免摊销 [5][36] - 公司第一季度净收入增加1140万美元，主要得益于爱达荷电力公司零售收入增加，但被基础设施项目的折旧和利息费用部分抵消 [19] - 公司预计全年运营和维护费用在4.65 - 4.75亿美元之间，2025年资本支出在10 - 11亿美元之间 [37] - 公司预计2025年水电发电量在700 - 850万兆瓦时之间 [38] 各条业务线数据和关键指标变化 - 爱达荷电力公司客户群自去年第一季度增长2.6%，其中住宅客户增长2.9% [6] - 爱达荷电力公司零售销售五年预测增长率为每年8.3% [9] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正在推进多个项目以满足客户需求，包括电池项目、储能协议、风能项目、太阳能项目和输电项目等 [10][11] - 公司积极监测关税和行政命令情况，确保客户能源供应的可负担性 [13] - 公司计划提交全面的一般费率案，以收回资本投资并保持系统安全可靠 [14] - 公司预计未来五年资本支出将达到56亿美元，是前五年的两倍 [24] - 公司目标是保持资产负债表稳健，债务股权资本比率为50:50 [29] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司所在地区客户持续增长，经济不断扩张，对电力需求旺盛 [6] - 公司冬季降雪充足，有利于水电项目的水库蓄水和发电 [18] - 公司认为目前的监管环境对业务发展有利，将继续与监管机构保持良好关系 [32] 其他重要信息 - 公司提交了在爱达荷州提交一般费率案的意向通知，预计该过程需约七个月，费率最早于2026年1月生效 [14] - 爱达荷州州长签署了野火标准护理法案，有助于公司开展野火缓解工作 [16] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 野火立法是否会导致野火缓解计划或项目发生变化 - 公司不预计项目会有变化，目前正在部署计划，可能会对计划进行修改，但不会改变实际活动，未来会继续完善计划 [42] 问题: 费率案中可能会考虑哪些机制或跟踪器以提高净资产收益率 - 公司正在考虑多种选项，将采取行动请求委员会帮助减少监管滞后的负面影响，具体细节仍在确定中 [44][45] - 公司提到的赫尔斯峡谷AFUDC申请有助于减少现金流滞后，但对盈利影响不大 [46] 问题: 农业社区和旅游业是否受到影响 - 目前还难以判断，农业客户已确定本季种植作物，下一季情况有待观察，旅游业也需等待季节发展 [54][55] - 从种植角度看，本季相对正常，商品价格不佳，关税可能有影响，但今年不受影响，灌溉用水条件良好 [56][57] 问题: 费率案是否会按正常节奏进行 - 考虑到近期资本计划，这种说法合理，但新客户带来收入可能会延迟未来费率案，若费率案中有新机制，节奏可能改变 [58] 问题: 是否有能力提出多年机制 - 公司愿意与监管机构讨论创造性解决方案，考虑到监管机构处理文件工作量大，这是一个可考虑的选项，但目前不是重点 [60][61] 问题: 是否希望立法机构进一步明确野火责任限制 - 爱达荷州已有侵权改革，目前没有迫切追求的事项，该法案有助于定义护理标准，爱达荷州的损害赔偿上限对公司有利 [63][64] 问题: 何时需要下一个可调度资源 - 公司在综合资源规划中会考虑该问题，目前显示2029年和2030年需要可调度资源，未来几年也可能需要 [65][67] 问题: 是否看到更多大型负载客户寻求互联 - 公司仍看到类似数量的咨询，互联请求流程较靠后，目前咨询速度与过去相似，第二季度有很多发电资源出现以满足潜在负载增长 [68][70] 问题: 2028年和2029年的招标是否会涵盖新的大型负载客户 - 新负载客户的需求将根据具体情况确定，可能会在现有项目中满足，也可能需要额外招标 [76] 问题: 与另一个数据中心的合同谈判进展如何 - 谈判仍在进行中 [78] 问题: 如何考虑输电项目的及时成本回收 - 公司正在考虑费率案和其他机制以实现更及时的成本回收，减少监管滞后的努力正在进行中，所有选项都在考虑范围内 [81][82] 问题: 2028年招标入围名单中的容量是多少 - 具体数字不清楚，有几百兆瓦甚至更多，名单中还有一个闲置电力项目 [83] 问题: 野火立法中是否有公司希望但未包含的内容 - 公司对法案通过感到满意，认为它有助于定义护理标准，最终版本包含了大部分公司寻求的保护措施 [88][89] 问题: 公司未来是否会推动设立野火基金 - 公司曾讨论过，但爱达荷州规模小，设立基金难度大，可能会考虑多州安排，但存在支付和受益问题，目前有保险等其他策略 [90][91]

财务数据和关键指标变化 - 公司第一季度摊薄后每股收益为1.1美元，去年同期为0.95美元 [4] - 公司重申全年摊薄后每股收益指导区间为5.65 - 5.85美元，预计爱达荷电力公司将使用6000万 - 7700万美元的额外税收抵免摊销 [4] - 公司第一季度净收入比去年同期增加1140万美元，主要得益于爱达荷电力公司零售收入增加，但被基础设施项目的折旧和利息费用部分抵消 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 - 爱达荷电力公司客户基数自去年第一季度增长2.6%，其中住宅客户增长2.9% [5] - 零售销售五年预测增长率为每年8.3%，推动公司对额外系统投资和电力采购的需求 [7] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正在推进多个项目以满足客户需求，包括电池项目、储能协议、风能项目、太阳能PPA项目和输电项目等 [8][10] - 公司积极监测关税和行政命令情况，致力于为客户提供经济实惠的服务 [12] - 公司提交了在爱达荷州进行全面一般费率案例的意向通知，预计该过程约需七个月，费率最早于2026年1月生效 [13] - 公司未来五年计划资本支出56亿美元，是前五年的两倍，融资计划注重保持资产负债表强劲，目标是50:50的债务股权资本比率 [22][27] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司所在地区客户持续增长，经济扩张，对电力需求增加，公司有信心满足客户需求 [5][7] - 冬季山区降雪量大，积雪量达正常水平的100 - 108%，有利于水电项目的可靠发电 [16] 其他重要信息 - 公司预计2025年运营和维护费用在4.65 - 4.75亿美元之间，资本支出在10 - 11亿美元之间，水电发电量在700 - 850万兆瓦时之间 [34][35] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 野火立法是否会导致野火缓解计划或项目发生变化 - 公司目前不预计项目会有变化，会审视现有计划并可能进行修改，但不一定改变实际活动，未来会持续改进计划 [38] 问题: 费率案例中可能考虑提交哪些机制或跟踪器以提高净资产收益率 - 公司正在准备案例，考虑采取行动请求委员会帮助减少监管滞后的负面影响，具体细节仍在变化中，未来一个月左右会有更多信息 [40] - 健康峡谷关于AFUDC的申请有助于从现金流角度减少监管滞后 [41] 问题: 农业社区和旅游业是否受到影响 - 目前难以判断，农业客户种植决策已在上季做出，下季情况有待观察，旅游业情况也需等待季节发展 [46] - 从种植角度看，本季相对正常，商品价格不佳，关税可能有影响，但今年影响不大，灌溉用水条件良好有助于农民 [48][49] 问题: 费率案例是否按正常节奏进行 - 鉴于近期资本计划规模，这种说法合理，但新客户带来收入可能延迟未来费率案例，若本费率案例有新机制，可能改变节奏 [51] 问题: 是否有能力提出多年机制 - 公司愿意与监管机构讨论创造性解决方案，考虑到监管机构处理文件工作量大，这是未来可能考虑的选项，但目前不是重点 [52][54] 问题: 是否希望立法机构进一步明确野火责任限制 - 爱达荷州已有侵权改革，目前没有迫切追求的事项，该立法有助于明确照护标准，公司认为处于较好位置 [55] - 爱达荷州有有利的损害赔偿上限，对野火诉讼中的非经济损害赔偿有限制 [56] 问题: 是否修订对下一个可调度资源需求时间的看法 - 公司在综合资源规划（IRP）中会考虑该因素，可调度资源已出现在投资组合中，目前显示2029年和2030年需要，未来几年可能也有需求，具体情况需进一步研究IRP确定 [57][59] 问题: 是否看到大型负载客户的互联请求增加 - 互联请求处于流程后期，目前咨询情况与过去类似，第二季度有很多发电资源出现在服务区域以满足潜在负载增长，需求仍然强劲 [61][62] 问题: 2028年和2029年的RFP是否会涵盖新的大型负载客户需求 - 新负载需求需根据开始时间确定，若现有项目能满足需求可签约，若超出则可能需要新的RFP，需根据实际情况决定 [67] 问题: 与另一个数据中心的合同谈判情况 - 谈判仍在进行中 [69] 问题: 输电项目的成本回收方式和及时性 - 公司正在考虑费率案例和其他机制以实现更及时的成本回收，相关方法正在内部开发和评估中，希望能成功减少监管滞后 [71] - 过去公司有过一次性案例，若输电线路的投入使用时间与一般费率案例或跟踪机制相匹配，也是一种途径，目前所有选项都在考虑中 [72] 问题: 2028年RFP入围名单中的容量是多少 - 具体数字不清楚，有几百兆瓦甚至更多，名单中还有一个闲置电力项目 [73] 问题: 野火立法中是否有公司希望但未包含的内容 - 公司对立法通过感到满意，认为该法案是定义照护标准的第一步，目前想不到希望但未包含的内容 [77] - 最终通过的法案包含了公司寻求的大部分保护措施，不同行业团体对最终版本也表示认可 [78] 问题: 公司未来是否会推动设立野火基金 - 公司曾讨论过，但爱达荷州规模小，设立基金资金压力集中在少数人身上，且多州安排存在付费和受益问题，目前认为不可行，但未来可考虑，同时公司有保险等其他策略 [79][80]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度GAAP摊薄每股收益为1.25美元，非GAAP摊薄每股收益为1.22美元，2024年第一季度GAAP摊薄每股收益为1.06美元 [6][9] - 重申长期费率基数和每股收益增长率目标为4% - 6% [6] - 3月通过两笔独立交易定价5亿美元的长期债务，成功解决2025年融资需求 [13] - 综合基础上的FFO与债务指标在本季度结束时略高于14%的门槛 [13] - 宣布每股0.66美元的股息，将于2025年6月30日支付给截至2025年6月13日登记在册的股东 [6] 各条业务线数据和关键指标变化 - 电力和天然气业务板块在第一季度贡献了强劲的利润率，推动公司业绩表现 [9] - 新费率（包括临时费率和最终基本费率）带来0.20美元的利润率提升，第一季度因寒冷天气、客户增长和系统使用量增加带来0.13美元的有利负荷，季度内还有约0.05美元的有利过渡收入贡献 [10] - 2025年第一季度PCAM（不可回收的蒙大拿州电力供应成本）不利影响为270万美元，2024年第一季度为300万美元，相对改善30万美元 [11] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于为客户提供可靠且经济实惠的能源服务，同时追求长期盈利和费率基数增长 [21] - 积极参与蒙大拿州的费率审查和立法工作，推动野火和输电相关法案通过，以降低公司风险并促进业务发展 [22][23] - 计划通过收购和投资扩大产能，满足大型负载客户需求，特别是数据中心客户，并探索区域输电机会 [28][31][35] - 考虑在Colstrip地区进行长期资源规划，包括天然气、核能等替代能源，以确保能源供应的可靠性和可持续性 [62][64][65] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对公司第一季度的业绩表现感到满意，认为费率回收和寒冷天气推动了盈利增长，但也面临运营成本、折旧和利息费用等挑战 [9][10] - 对蒙大拿州费率审查的进展感到乐观，认为达成的部分和解协议对公司和客户都有利 [14][17] - 对野火和输电法案的通过充满信心，认为这将为公司提供强大的保护和发展机遇 [23][26] - 预计2025年第二季度盈利贡献较低，约为全年的10%，但对长期盈利和费率基数增长承诺充满信心 [20] 其他重要信息 - 公司2025年立法会议的两个主要目标是推动野火法案和输电法案，目前这两项法案均已在众议院和参议院获得一致两党支持，待州长签署 [22][23] - 公司与Sabee和Atlas签署了意向书，预计在第二或第三季度达成合同，并为其提供能源服务，同时还在与其他各方进行合作洽谈 [31][32] - 公司继续与Grid United等合作，探讨区域输电机会，包括将电力从蒙大拿州西南部输出，但7亿美元的GRIP融资仍存在不确定性 [35] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 关税程序需要多长时间完成，是否需要在宣布数据中心增量业务前完成 - 公司有五个数据中心业务流程阶段，目前有9个数据中心请求方、3个处于高级评估阶段、2个（Atlas和Sabey）处于合同估算阶段，预计第二季度末或7月与这两方达成合同 [41][43] - 公司认为可以根据现有关税为初始客户提供服务，未来可能会对关税进行修改以适应增量基础设施投资 [45][46] 问题2: 考虑到年初表现和部分和解协议，公司2025年是否仍能保持4% - 6%的每股收益增长范围 - 公司预计长期内将保持在4% - 6%的增长范围内，但可能并非线性增长，将在听证会结束后提供更多更新 [50] 问题3: 公司电力平均客户数量变化的原因是什么 - 主要是由于街道照明区域的计数方式和新系统的使用，公司仍实现了约1.5%的客户增长 [54] 问题4: 蒙大拿州平均历史供暖度日数上升，是否意味着该地区近年来变得更冷 - 该平均值是基于滚动十年计算的，可能是由于过去十年的平均情况导致数值上升，计算方法没有改变 [55][56] 问题5: 公司何时开始推进新产能建设，规模如何 - 公司在达成意向书之前不会讨论具体的兆瓦数，希望在资源规划方面有明确的想法，并确保在与各方签订合同后再推进产能建设 [58][60] 问题6: Colstrip地区是否有足够空间同时建设替代产能并维持现有煤炭厂运营 - 在Colstrip或其周边地区有足够的土地用于建设天然气厂、核电厂或两者兼而有之，公司将在长期内考虑核能替代方案，短期内可能考虑天然气 [62][64][65] 问题7: SB301法案中90天成本审慎性审查时间是否过短，审批流程是否可以重叠 - 管理层认为90天的时间对于成本审慎性审查是合适的，主要用于处理项目超支情况，两个时间表之间不存在重叠 [68]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度，爱迪生国际报告核心每股收益为1.37美元，而去年同期为1.13美元，但由于南加州爱迪生公司（SCE）未收到2025年一般费率案的最终决定，同比比较意义不大 [5][19] - 第一季度每股收益中约0.30美元与TKM和解协议获批相关，部分被EIX母公司及其他部门较高的利息支出抵消 [20] - 公司有信心实现2025年每股收益指引，并在2025 - 2028年实现5% - 7%的核心每股收益复合年增长率，2028年每股收益预计在6.74 - 7.14美元 [6][25] 各条业务线数据和关键指标变化 - SCE在野火缓解和恢复相关的WMCE程序中与干预方达成和解协议，等待CPUC批准，该协议将授权100%的资本支出和96%的运营与维护费用，还将贡献约每股0.10美元的调整后收益和约7亿美元的费率基数 [20][21] - SCE在2026年资本成本申请中请求11.75%的净资产收益率，并提议更新债务和优先股的嵌入式成本，预计11月有拟议决定，年底前有最终决定 [21][22] - SCE向CPUC提交了下一代ERP申请，寻求约11亿美元的总资本投资 [22] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - SCE计划在帕利塞兹和伊顿火灾地区重建受影响的配电基础设施，将地下铺设超过150电路英里的线路，包括受影响社区烧伤疤痕内高火灾风险地区的几乎所有配电线路 [6][7] - SCE将在5月提交2026年野火缓解计划，包括继续部署覆盖导体和有针对性的地下铺设，执行综合野火缓解战略，优先考虑电网加固、资产检查和植被管理等行业领先实践 [14] - 公司继续与州和地方领导人及社区合作，重建野火影响地区，同时加强与立法者和州长办公室的沟通，支持社区安全，增强加州领先的AB 1054监管框架 [5][11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对满足2025年每股收益指引并实现2025 - 2028年5% - 7%的核心每股收益复合年增长率有信心，认为有强大的监管背景、稳健的费率基数增长和大量的增量电网投资需求，能够实现公司的短期和长期增长预期 [6][25][26] - 虽然伊顿火灾调查仍在进行中，但由于目前没有其他可能的起火原因，公司认为发生重大损失的可能性很大，但具体损失目前无法估计 [8][32][33] 其他重要信息 - 公司前董事会成员Vanessa Chang退休，前总法律顾问Adam Yumanov将于7月退休，新总法律顾问Shonda Nwamu本月加入公司 [15][16] - 3月，EIX发行了5.5亿美元的高级票据，SCE发行了15亿美元的长期债务，两项发行都获得了投资者的大力支持，超额认购 [25] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 为何现在披露重大损失，以及潜在负债与210亿美元基金的对比情况 - 火灾发生仅三个月，调查仍在进行中，目前没有其他可能的起火原因，所以认为有必要现在披露重大损失的可能性；目前潜在负债无法估计，第三方估计显示火灾损失可能在基金范围内，但现在判断还为时过早 [32][33] 问题2: 融资计划更新时如何考虑伊顿火灾的潜在负债 - 与之前处理TCAM和伍尔西火灾不同，公司有野火基金，先使用10亿美元的客户资助自保金支付索赔，然后再使用基金，无需发行债务支付索赔，融资计划将基于正常的资本计划等因素进行更新 [36][37][38] 问题3: 加州最新野火立法的考虑选项，以及对立法通过的信心 - 州长办公室和立法领导人正在积极处理此事，但目前讨论还处于早期阶段；公司有信心他们理解扩大AB 1054框架和采取行动的必要性，但不能保证立法在本次会议通过，不过公司对各方的努力和参与感到鼓舞 [41][42] 问题4: 是否与穆迪讨论更新灾难性野火概率，目前情况如何 - 穆迪的RMS模型是综合模型，涵盖了各种风险领域；公司进行的电网加固和其他缓解措施是降低风险的驱动因素，模型分析不变，公司将继续评估其他模型以进一步了解野火风险 [44][45][46] 问题5: 伊顿火灾调查中，对其他闲置或废弃线路的野火缓解计划 - 公司维护闲置线路是因为认为未来可能有用，会对其进行检查和维护；从伊顿火灾经验中，公司在输电运营手册中增加了关于闲置线路接地的详细说明，以提高系统安全性 [50][51] 问题6: 资本计划中对关税风险的量化和缓解措施 - 公司约5%的总采购为外国材料，按年计算约1.25亿美元；公司将继续监测关税风险，由于资本将在资产的很长使用寿命内计入费率，客户影响将得到一定程度的缓解 [52][53] 问题7: SCE费率案截止日期推迟，是否有抵消措施，以及对资本支出执行的可见性 - 目前按2024年授权水平调整ROE后收取费用，最终决定后，收入要求的任何变化将在一段时间内分摊到账单中；由于一般费率案是四年周期，公司可以按计划执行资本支出，并在最终决定后调整后续支出 [57][58] 问题8: 增量资本支出项目的融资选择，以及是否需要资本结构豁免 - SCE通常按照授权的资本结构为资本融资，预计不需要像TCAM和伍尔西过程中那样的资本豁免；公司已经进行了大量情景分析，目前的融资计划到2028年以债务融资为主，股权融资很少，有能力满足资本需求 [60] 问题9: 伊顿火灾披露的重大损失是否意味着会向野火基金报销，以及对审慎性的信号 - 从会计角度，会分别记录损失和从保险或野火基金的应收款项，而不是净数字；公司认为SCE在系统运营上是合理的，如果最终确定是爱迪生相关的火灾，可以使用基金，并且相信SCE能够证明其审慎性 [65][66] 问题10: 何时考虑与相关方进行和解谈判 - 火灾和解谈判因具体情况而异，难以根据以往经验推断本次火灾的时间；消防部门的核心正式调查材料可能需要12 - 18个月，但关于与原告接触和和解的决策时间目前难以判断 [70][71] 问题11: 伊顿火灾调查的时间预期，以及是否排除了第三方点火源 - 目前无法提供调查的时间预期；目前没有证据确凿地指向其他点火源，这是将损失可能性指定为“可能”的因素之一 [76][78] 问题12: 诉讼类型是否会使野火基金无法覆盖损失 - 野火基金可用于支付损害索赔，公司有安全证书和责任上限，披露内容不会妨碍公司使用基金，基金对索赔类型没有限制 [83][84] 问题13: 本季度利息费用的驱动因素，能否分解为TKM一次性和持续费用 - 约0.30美元与TKM的前期调整相关，0.14美元是未来每年的收益，从第二季度开始体现 [85] 问题14: 与政策制定者会面时，关于修改AB 1054的解决方案中哪些可能引起政策制定者共鸣 - 目前与政策制定者的讨论还处于早期阶段，很多立法者还在了解情况，现在分享具体解决方案还为时过早；公司致力于与政策制定者保持沟通，帮助他们理解相关影响，确保社区安全并降低客户成本 [90][91] 问题15: 确认损失对财务报表的影响，以及第三方对潜在损失的估计是否接近基金规模 - 损失会在资产负债表上体现，但会有相应的应收款项或监管资产进行抵消，不会对收益产生影响，从监管资本和评级机构的角度来看，公司有相应的保障；第三方估计的损失部分可能在基金范围内，但目前没有看到综合估计达到210亿美元，具体损失目前无法确定 [96][97][98] 问题16: 1月事件后野火缓解计划的准备工作或方法是否有变化 - 野火缓解计划核心不变，仍需继续执行电网加固计划，如覆盖导体和地下铺设；在受影响社区的烧伤疤痕内会增加地下铺设线路；同时会根据过去几年火灾的经验，审视检查计划和植被管理的各个方面 [106][107] 问题17: 何时开始从野火基金提取资金 - 目前考虑提取资金还为时尚早，因为调查和分析仍在进行中，需要先完成这些工作，再进行和解程序；如果需要支付索赔，先使用1亿美元的客户资助自保金，然后再使用野火基金，基金管理方的报销流程看起来很顺畅 [108][109][110]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度EIX报告核心每股收益（EPS）为1.37美元，去年同期为1.13美元，但因SCE未收到2025年一般费率案的决定，该同比比较意义不大 [5] - 第一季度EPS包含约0.30美元与TKM和解批准相关的收益，部分被EIX母公司及其他部门较高的利息费用抵消 [20] - 公司确认2025年EPS范围为5.94 - 6.34美元，重申2025 - 2028年长期EPS增长预期为5% - 7%，相当于2028年EPS为6.74 - 7.14美元 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 - SCE在WMCE程序中与干预方达成和解协议，待CPUC批准，将授权100%的资本支出和96%的运营与维护费用，还将贡献约0.10美元每股的调整后收益和约7亿美元的费率基数 [20] - SCE提交2026年资本成本申请，请求11.75%的净资产收益率（ROE），并提议更新债务和优先股的嵌入式成本，建议延续资本成本机制并重置基准，预计11月有拟议决定，年底前有最终决定 [21] - SCE向CPUC提交下一代ERP申请，寻求约11亿美元的总资本投资，预计该计划将为客户带来重大利益并推动业务改进 [22] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于与州和县级领导以及受影响社区合作，重建野火影响地区，SCE已向州长纽森提交初步综合计划，将在帕利塞兹和伊顿火灾地区地下铺设超150英里电路，增强电网可靠性和韧性 [6][7] - SCE将提交2026年野火缓解计划，包括继续部署覆盖导体和有针对性的地下铺设，执行综合野火缓解战略，优先采用行业领先做法，如电网加固、资产检查和植被管理 [14] - 公司持续参与与立法者和州长办公室的广泛讨论，支持社区安全，加强加州领先的AB 1054监管框架 [11] - SCE在多个监管程序中取得进展，如TKM和解协议获CPUC一致批准，Woolsey成本回收程序按计划推进，2025年一般费率案虽法定截止日期延长，但仍有望上半年有拟议决定，30天后有最终决定 [11][12][13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对实现2025年EPS指引有信心，预计2025 - 2028年核心EPS复合年增长率为5% - 7% [6] - 尽管面临野火等挑战，但公司认为有强大的监管背景、稳健的费率基数增长以及对增量电网投资的巨大需求，有能力实现近期和长期增长预期 [26] 其他重要信息 - 公司为应对伊顿火灾相关事实误报，在网站上推出“Edison for the Record”页面 [9] - 公司董事会成员Vanessa Chang退休，前总法律顾问Adam Yumanov将于7月退休，欢迎Shonda Nwamu担任新总法律顾问 [15][16] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 为何现在披露潜在重大损失，以及潜在负债与210亿美元基金的对比情况 - 公司表示调查仍在进行，虽未确定设备引发火灾，但也未找到其他可能原因，综合考虑认为此时披露为可能事件是合适的；目前负债无法估计，不确定何时能估计，第三方估计显示火灾损失可能在基金范围内，但现在判断还太早 [32][33][34] 问题2: GRC决定六周后融资计划更新时，如何考虑伊顿火灾的潜在负债 - 公司称与处理TCAM和Woolsey火灾时不同，现在有野火基金，先使用10亿美元客户资助的自保资金支付索赔，再使用基金，无需像之前那样发行债务支付索赔；融资计划将基于正常的资本计划等因素制定，待GRC最终决定后进行沟通 [36][37][38] 问题3: 加州最新野火立法的考虑选项，以及对立法能为投资者提供财务保障的信心和是否能在9月会议结束前通过 - 公司表示州长办公室和立法领导人已参与讨论，但目前处于早期阶段；有信心他们理解扩展AB 1054框架和采取行动的必要性，但最终结果不确定，不过对各方的努力和参与感到鼓舞 [41][42] 问题4: 是否与穆迪讨论更新灾难性野火概率，目前情况如何 - 公司称穆迪RMS模型是综合模型，历史上配电系统引发火灾较多，输电系统较少，但风险并非为零；电网加固和其他缓解措施是降低风险的驱动因素，模型分析不变，会继续评估其他模型以进一步了解野火风险 [44][45][46] 问题5: 针对伊顿火灾中闲置设施可能涉及的情况，未来对其他闲置或废弃线路的野火缓解计划 - 公司表示保留闲置线路是因认为未来可能有用，会对其进行检查和维护；每次更新野火缓解计划时会总结经验，如近期明确了输电运营手册中关于闲置线路接地的细节 [50][51] 问题6: 目前资本计划中是否对关税风险进行量化评估，以及如何缓解 - 公司称约5%的总采购为外国材料，按年计算约1.25亿美元；会持续监测，客户影响会因资本进入费率并在资产使用寿命内回收而得到一定缓解 [52][53] 问题7: SCE费率案截止日期推迟，是否有替代措施，以及对执行资本支出的可见性和重点 - 公司表示目前按2024年授权收入要求调整ROE后收费，最终决定后收入要求的变化将随时间分摊到账单中；由于一般费率案是四年周期，可按计划执行资本支出，最终决定后可调整后续三年半的支出 [58] 问题8: 对于增量资本支出项目，投资者应如何考虑融资选择，是否需要资本结构豁免 - 公司称SCE通常按授权资本结构为资本融资，预计不需要像TCAM和WOLSI过程中的资本豁免；融资计划通过2028年，主要为债务融资，股权融资极少，GRC最终决定后可重新计算，但有能力满足资本需求 [60] 问题9: 伊顿火灾潜在重大损失披露是否意味着可能向野火基金报销，以及该披露的含义 - 公司从会计角度解释，需分别考虑损失和回收，会记录来自保险和野火基金的应收款项；披露并非暗示对审慎性或退款的立场，基于现有信息认为SCE能证明其运营合理，从可能到很可能的转变是因未发现其他可能原因 [65][66] 问题10: 伊顿火灾调查的时间预期是否有变化 - 公司表示仍无法提供调查时间估计 [76] 问题11: 是否排除第三方引发火灾的可能性，这是否影响本季度披露措辞 - 公司称目前未发现确凿证据指向其他火源，缺乏其他可能原因是将损失指定为很可能的因素之一 [78] 问题12: 预期损失披露中，是否有诉讼类型使野火基金无法赔偿的情况 - 公司称野火基金可用于支付损害索赔，有安全证书和责任上限，披露中无任何内容妨碍使用基金，基金支付索赔无类型限制 [83][84] 问题13: 本季度利息费用驱动因素能否分解为TKM一次性和持续部分 - 公司称约0.30美元与TKM前期调整相关，0.14美元是年度化的持续收益，从第二季度开始体现 [85] 问题14: 与政策制定者会面时，关于修改AB 1054的解决方案中，哪些可能得到政策制定者认可 - 公司表示目前处于早期阶段，很多立法者刚接触该问题，虽有各种想法，但现在讨论细节还太早；公司致力于保持参与、提供教育，确保政策制定者理解相关影响 [90][91] 问题15: 潜在损失确认对财务报表的影响，以及CPUC和信用评级机构的考虑 - 公司称损失会记录在资产负债表上，但会有相应的应收款项或监管资产抵消，不会对收益产生影响，在监管资本和评级机构方面有保障 [96] 问题16: 是否看到第三方估计的潜在损失接近210亿美元基金规模 - 公司称看到过第三方估计，但不确定是否全面，未看到有估计达到210亿美元；如果火灾与爱迪生基础设施有关，可能会消耗基金的很大一部分，但目前无法估计 [97][98][99] 问题17: 1月事件后野火缓解计划的准备工作或方法是否有变化 - 公司表示计划核心不变，仍需继续执行电网加固计划，如覆盖导体和地下铺设；在火灾影响区域会增加地下铺设；会根据过去几年火灾经验审视检查和植被管理计划，但总体项目不变 [106][107] 问题18: 何时开始从野火基金提取资金 - 公司称目前过早，调查和分析仍在进行，需完成这些并可能经过和解程序；先使用1亿美元客户资助的自保资金，再使用基金，基金管理方的报销流程看起来很顺畅 [108][109][110]