收购交易 - 网络安全巨头Palo Alto Networks宣布以250亿美元收购身份管理与安全公司CyberArk 交易形式为现金加股票组合 标志着公司正式进入身份安全领域 [1] - 此次收购是Palo Alto Networks迄今为止规模最大的交易 也是2025年网络安全行业第二大交易 仅次于谷歌3月以320亿美元收购Wiz的交易 [3] 收购历史 - 自2018年Nikesh Arora出任CEO兼董事长以来 Palo Alto Networks已进行多次收购 累计金额超过70亿美元 [2] - 近期重要收购包括：2023年10月以4亿美元收购Dig Security 2023年11月以6.25亿美元收购Talon Cyber Security 2021年2月以1.56亿美元收购Bridgecrew [3]

公司概况 - CyberArk是一家市值190亿美元的网络安全解决方案提供商，服务超过5400家全球企业，其中包括超过一半的财富500强企业和35%的全球2000强企业 [1] - 公司专注于特权访问管理(PAM)领域，帮助企业保护、管理和监控对关键系统和敏感数据具有特权访问权限的身份(包括人类、机器和AI代理) [1] 行业趋势与挑战 - 72%的员工在工作中经常使用AI工具，但68%的企业仍缺乏针对这些技术的身份安全控制 [3] - 机器身份数量已超过人类身份80倍以上，AI代理的自主性和可扩展性带来了独特的安全风险 [3][4][5] - 企业在采用AI过程中无意中产生了大量未管理和未保护的机器身份，现有安全模型无法有效应对这一新威胁向量 [7] 产品与技术发展 - 2025年第一季度推出Secure AI Agents Solution，结合现有平台能力与AI专用功能，包括发现、特权控制、生命周期管理和治理 [3] - 解决方案采用身份优先安全原则，将每个AI代理视为特权自主身份，提供可见性、特权控制和威胁检测响应能力 [6] - 7月16日通过AWS Marketplace推出Secure Cloud Access MCP Server和Agent Guard，简化AI工作流中的零常设权限采用和执行 [7][8] 财务表现与增长动力 - 预计今年收入增长32%至13亿美元，每股收益预计增长26.4%至3.83美元 [10] - 巴克莱银行将目标股价上调至440美元 [10] - 增长主要来自现有客户交叉销售，客户正在采用更多平台解决方案推动订阅收入增长 [11] - 一家财富100强金融服务公司从人类身份管理扩展到证书生命周期管理和PKI产品，签订了价值数十万美元的年度合同 [12] 市场机遇 - AI代理的广泛采用为公司创造了新的交叉销售机会，使其平台对寻求身份安全整合的客户更具关键性 [11] - 通过AWS Marketplace的布局加速了AI代理和工作流开发，扩大了平台覆盖范围 [7][9]

产品创新与安全协议 - 公司推出新协议Cross App Access 旨在提升AI代理的安全性 并简化企业应用集成流程 终端用户可减少重复授权操作并提升安全合规性 [1] - 新协议体现公司对AI部署安全的重视 重点保护非人类身份(NHIs)如服务账户/共享账户/机器令牌等 通过Identity Security Posture Management和Privileged Access解决方案弥补传统身份治理漏洞 [2] - Auth0平台快速普及 其生成式AI身份验证功能帮助开发者在GenAI应用中集成安全身份 防止AI代理创建不安全的NHIs [3] 产品组合与客户增长 - AI产品组合Okta AI嵌入多款产品 涵盖Identity Governance/Privileged Access/Device Access等新功能 有效防御网络攻击并改善用户体验 [4] - 截至2026财年Q1 客户总数达2万 剩余履约义务(RPO)达40.84亿美元 年合同额超10万美元的大客户环比增长70至4870家 [5] - 治理产品组合(Identity Governance/Lifecycle Management/Workflows)过去三年增长400% 季度末规模近40亿美元 [5] 合作伙伴与市场表现 - 合作伙伴生态覆盖AWS/CrowdStrike/Microsoft等巨头 截至2025年4月30日拥有超7000个云/移动/IT基础设施集成 [6] - 年内股价上涨25.2% 跑赢Zacks计算机科技板块(0.9%)及同业CyberArk(19.2%)/Cisco(13.8%)/Microsoft(15.3%) [7] - 当前股价高于200日均线 显示看涨趋势 [11] 财务指引与估值 - 2026财年收入指引28.5-28.6亿美元(同比增9-10%) 联邦业务不确定性及宏观环境构成阻力 [14] - 非GAAP每股收益指引上调至3.23-3.28美元(原3.15-3.20美元) 市场共识预期3.28美元(同比增16.73%) [15] - Q2收入指引7.1-7.12亿美元(同比增10%) 非GAAP每股收益0.83-0.84美元(市场预期0.84美元 同比增16.67%) [16][17] - 估值溢价明显 远期市现率23.23倍 高于行业平均20.13倍及Cisco的19.7倍 [18]

公司表现与增长动力 - CyberArk通过收购Venafi在快速增长的机器身份管理市场获得显著增长动力 Venafi在第一季度被纳入公司前10大交易中的9笔 成为跨销售的关键驱动力 [1] - 公司在第一季度获得多个重要客户 包括一家长期合作的财富100强金融服务公司(签署了六位数ACV合同)和2019年合作的PDS Health(签署了六位数机器身份管理合同) [2] - 机器身份数量与人类身份比例从一年前的45:1上升至80:1 使机器身份成为企业IT中最大且增长最快的攻击面之一 [3] - Venafi的收购使公司总可寻址市场(TAM)增加100亿美元至约600亿美元 [4] 行业竞争格局 - CrowdStrike通过AI技术(如Charlotte AI和Agentic Workflows)增强其统一身份安全平台 [5] - Palo Alto Networks在2025财年第三季度完成90多笔新平台交易 Cortex平台客户数量增长近三倍 显示其XSIAM安全运营平台的强劲势头 [6] 财务与估值 - 公司股价年初至今上涨19.4% 略低于行业20.2%的涨幅 [7] - 公司远期市销率为13.16倍 低于行业平均的14.5倍 [11] - 市场对公司2025年和2026年盈利的共识预期分别为同比增长25.74%和25.72% 但过去7天这两年的预期均被下调 [14] - 当前季度(2025年6月)盈利预期为0.79美元 较7天前的0.81美元有所下调 [15]

公司表现与增长动力 - 公司在2026财年第一季度表现强劲，大型客户包括全球2000强企业和政府机构推动其产品路线图发展，提供跨员工、客户和AI驱动的身份解决方案 [1] - 年合同价值超过100万美元的客户群同比增长20%，能源、电信和保险等关键行业客户不仅采用员工身份安全解决方案，还用于保护API和机器间交互 [2] - 公共部门业务增长显著，2026财年第一季度前10大交易中有4笔来自美国政府机构，这些客户使用符合FedRAMP标准的云解决方案进行安全认证和自动化工作流 [3] - 客户身份云平台Auth0在大型部署中取得进展，一家全球2000强能源公司将其应用于所有面向客户的应用程序，一家大型科技经销商从微软转向Auth0以提升可扩展性和开发者体验 [4] 竞争对手分析 - CyberArk Software在特权访问管理领域领先，通过收购Venafy和Zilla Security增强其身份安全平台，管理人类和机器身份以满足增长需求 [5] - SailPoint在身份治理与管理领域直接竞争，其身份安全云平台通过低代码/无代码工作流和AI驱动的访问建议，在混合环境中提供精确且可扩展的解决方案 [6] 财务表现与估值 - 公司股价年初至今上涨26.1%，超过Zacks安全行业20.2%的涨幅 [7] - 公司当前远期价格/现金流比为23.41，高于Zacks计算机与技术行业的20.12倍，价值评分为D [9] - Zacks对2026财年收入的共识估计为28.6亿美元，同比增长9.44%，每股收益共识为3.28美元，过去30天增长2.8%，较2025财年增长16.73% [10] - 当前季度每股收益估计为0.84美元，下一季度为0.74美元，2026财年为3.28美元，2027财年为3.57美元 [13]

股价表现 - CyberArk Software (CYBR) 股价在过去一个月上涨10.7%，表现优于Zacks Security行业（2.6%）及同行Palo Alto Networks（1%）、Fortinet（-3.7%）和SentinelOne（-13.7%）[1] - 当前股价位于50日和200日移动均线上方，显示看涨趋势[15] 技术创新与产品升级 - 公司通过AI技术增强身份安全平台功能，推出CyberArk Secure AI Agents Solution和CORA AI，并与埃森哲合作整合AI Refinery技术[3] - 新平台可保护人类（员工访问、IT系统、开发环境）、AI（智能代理）及机器（证书和工作负载访问）的全方位身份安全[4] - 2025年第一季度订阅ARR同比增长65%，预计将持续增长[5] 战略收购与市场扩张 - 以15.4亿美元收购机器身份管理龙头Venafi，并以1.65亿美元收购Zilla Security，强化机器间安全能力并扩大可寻址市场[6][7] - 收购推动年经常性收入增长，并补充核心人类身份安全业务[7] 财务与增长预期 - 2025年收入指引为13.13亿至13.23亿美元，Zacks共识预期13.2亿美元，对应年增长31.89%[8] - 远期市销率13.76倍，低于行业平均14.77倍，但高于部分同行（Palo Alto 12.69倍、Fortinet 10.86倍、SentinelOne 5.33倍）[12] 客户与合作伙伴生态 - 服务全球超5400家企业，覆盖50%财富500强和35%全球2000强公司[9] - 与微软Azure AD、AWS和Google Cloud深度集成，提供跨云环境身份管理方案[10] 行业前景 - 身份安全与访问管理市场2024-2029年复合增长率预计达8.4%，行业整体发展空间广阔[11]

财务表现 - 公司第一季度调整后每股收益为1美分，超出分析师预期的每股亏损1美分 [1] - 第一季度营收同比增长23%至2.3047亿美元，略低于分析师预期的2.3519亿美元 [1] - 订阅收入达2.1532亿美元，同比增长27% [1] - 公司股价在财报公布后大涨14.7%，收于22.53美元 [4] 业绩指引 - 公司上调2026财年年度经常性收入(ARR)预期至10.95-11.05亿美元(原预期10.75-10.85亿美元)，同比增长25%-26% [3] - 2026财年营收预期上调至10.34-10.44亿美元(原预期10.25-10.35亿美元)，同比增长20%-21%，高于分析师预期的8.5421亿美元 [3] - 2026财年调整后每股收益预期从14-18美分上调至16-20美分，远超分析师预期的每股亏损10美分 [3] - 第二季度ARR预期为9.63-9.67亿美元，同比增长26% [2] - 第二季度营收预期为2.42-2.44亿美元，同比增长22%-23%，高于分析师预期的2.3196亿美元 [2] - 第二季度调整后每股收益预期为4-5美分，优于分析师预期的每股亏损1美分 [2] 业务发展 - 业绩增长主要来自客户基础的持续扩展以及在财富500强和福布斯全球2000强企业中的强劲采用 [3] - 企业选择该公司管理人类和数字身份，以满足规模和速度要求 [3] - 公司提供基于AI和数据驱动的可扩展身份安全平台 [3] 分析师评级 - 巴克莱分析师维持"增持"评级，目标价从23美元上调至25美元 [7] - 富国银行分析师维持"中性"评级，目标价从16美元上调至20美元 [7]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度末年度经常性收入（ARR）达9.25亿美元，同比增长30%，快速ARR同比增长39% [5] - ARR超100万美元的客户数量同比增长62% [6] - 第一季度总营收2.3亿美元，同比增长23%，订阅收入2.15亿美元，同比增长27% [26] - 调整后毛利率为76.3%，调整后运营利润率为10.2% [26] - 预计第二季度ARR达9.65亿美元，同比增长约26%；2026财年ARR达11亿美元，同比增长25.5% [28] - 预计第二季度营收2.43亿美元，同比增长22%，调整后运营利润率为12.1%；2026财年营收约10.39亿美元，同比增长21%，调整后运营利润率为15.7% [28] - 净留存率（NRR）为115%，保持稳定 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 - 非员工风险管理、机器身份安全和数据访问安全模块的ARR贡献较去年同期增长超一倍 [26] - SaaS ARR为5.74亿美元，同比增长39% [23] - 非SaaS ARR在第一季度增长18%，主要因强劲的定期业务，包括续约和新客户选择本地部署解决方案 [110][111] 各个市场数据和关键指标变化 - 高德纳最新IGA市场规模报告显示，公司市场份额近21%，约为最接近直接竞争对手的五倍 [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 创新战略以“所有企业身份的最小特权”为基础原则，提供细粒度的上下文治理，在新兴身份类型治理方面领先，如机器身份和AI代理 [9][10][12] - 推出AI助手Harbor Pilot，嵌入AI为身份计划提供服务，推动低代码、无代码工作流自动化 [12][13] - 打造统一情报平台Atlas，实现高级权限级风险建模，为现代身份安全提供智能基础 [14] - 与云提供商、系统集成商和技术领导者建立深度合作伙伴关系，扩展生态系统战略，通过与德勤的联盟服务大型企业，通过MSP计划拓展中端市场 [15][16] - 凭借企业级治理专业知识，在与传统和小众竞争对手的竞争中获得市场份额 [8] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 身份安全仍是企业领导者网络安全投资的首要任务，市场需求持续高涨，公司对业务增长前景充满信心 [5][20] - 未看到宏观环境对需求产生根本性影响，业务管道保持强劲，交易速度和成交率与上季度一致 [24] 其他重要信息 - 第一季度末现金及等价物为2.28亿美元，无债务 [27] - 经营活动现金使用量为9700万美元，包括3700万美元利息支出和8800万美元与首次公开募股相关的支出 [27] 总结问答环节所有的提问和回答 问题：机器身份市场的定价和竞争动态如何？ - 机器身份对客户和潜在客户都很重要，定价是一个动态目标，将基于价值，公司认为这是一个重要机会 [33][34] - 公司专注于机器身份的授权能力，与其他专注于机器认证的解决方案可能共存，公司的解决方案具有差异化，得到客户认可 [35][36] 问题：公司在美国联邦市场的表现如何？ - 目前业务正常，未受到相关影响，公司会持续关注 [40] 问题：ARR增长的原因是什么，新客户和现有客户的情况如何？ - 新客户获取方面，市场对身份安全需求有韧性，公司从其他竞争解决方案的失败部署中获得业务机会 [45][46] - 现有客户方面，约一半的ARR增长来自新客户，一半来自现有客户的扩展，包括迁移、数量追加销售、交叉销售和SaaS套件升级等 [47][48] 问题：IGA为何比PAM供应商或身份访问管理提供商更能利用AI崛起的机会？公司全年指引是否考虑了宏观因素？ - IGA治理工具能回答关于AI代理的核心问题，如“是什么”“有什么访问权限”“是否按预期执行”，而访问和认证工具不具备此能力 [52][53][54] - 公司目前未预计宏观环境有重大变化，未在指引中考虑逆风因素，但会进行严格的交易审查和管道管理，关注交易时机 [55][56] 问题：客户从传统IGA解决方案迁移的意愿如何，宏观不确定性是否有影响？ - 客户从传统IGA解决方案迁移的意愿有所加速，传统系统存在缺陷，难以应对安全威胁，公司在这方面的胜率较高 [58][59] - 公司市场份额增长超最接近竞争对手五倍，正在取代传统竞争对手并战胜新竞争对手 [60] 问题：埃森哲作为公司的主要合作伙伴，其与公司的合作情况如何，在Gen AI采用方面是否会成为主要市场推广伙伴？ - 埃森哲是公司的重要合作伙伴，双方将继续合作，公司期望与包括埃森哲在内的领先合作伙伴共同满足客户在AI代理方面的需求 [65][66] 问题：销售能力、投资方向和利润率提升的来源是什么？ - 公司对利润率表现满意，部分得益于投资时机，将继续投资于客户成功，以确保高留存率，同时追求ARR增长和利润率扩张 [71][72] 问题：零售商客户选择公司的催化剂、取代的产品、销售周期以及该交易的代表性如何？ - 公司与该零售商建立了良好关系，零售商使用传统解决方案遇到问题，销售周期较短，此类大型战略胜利并非个例，公司在取代传统解决方案方面胜率较高 [76][78][79] 问题：公司如何利用AI加速实施过程，以及如何看待新的IGA供应商带来的竞争风险？ - 公司利用AI增加连接新定制应用的速度，使非技术人员更易操作，同时向客户明确公司解决方案与新供应商的能力差异，公司在大型复杂环境中的胜率很高 [84][85][86] 问题：本季度ARR超预期，下季度指引上调，但全年净新增ARR估计需降低，是否存在订单提前的情况？ - 没有订单或收入提前的情况，建议按年度看待ARR，公司对2026财年指引上调超200个基点，第二季度指引比当前共识高200个基点 [90][91] 问题：大客户数量增长的驱动因素是什么，新财年销售策略是否有变化？ - 大客户数量增长主要得益于整体身份增长、套件升级、新模块的追加销售和交叉销售，平均每位客户的ARR超30万美元 [96][97] - 公司的市场推广策略没有重大变化，将继续按目标客户名单执行 [98] 问题：Harbor Pilot是否包含在套件中，是否会额外收费，迁移对净留存率的影响如何？ - Harbor Pilot目前包含在平台中，随着新功能增加，可能会考虑单独定价，迁移对NRR的贡献为个位数 [105][106][104] 问题：第一季度非SaaS ARR增长的驱动因素是什么，未来是否仍有增长？ - 第一季度定期业务强劲，包括续约和新客户选择本地部署解决方案，未来仍将以90% SaaS和10%定期业务为目标 [111] 问题：今年净新增ARR的情况与往年相比如何，115% NRR的组成部分中，迁移的贡献是否超预期？ - ARR和新客户获取情况与往年无重大差异，新客户和现有客户的贡献大致各占一半，现有客户扩展在迁移、数量追加销售、交叉销售和SaaS套件升级等方面分布均匀，非员工风险管理、机器身份安全和数据访问安全模块的交叉销售贡献比去年同期增长超一倍 [114][115] - 公司ARR增长情况较为稳定，与往年相比无明显异常 [116]

财务数据和关键指标变化 - 2026财年第一季度结束时，年度经常性收入（ARR）为9.25亿美元，同比增长30%，其中软件即服务（SaaS）ARR为5.74亿美元，同比增长39%，货币因素对总ARR增长的贡献不到1个百分点 [4][22] - 第一季度总营收为2.3亿美元，同比增长23%，订阅收入为2.15亿美元，同比增长27%，调整后毛利率为76.3%，调整后运营利润率为10.2%，高于预期 [25] - 本季度末现金及等价物为2.28亿美元，3月还清未偿余额后无债务，经营活动现金使用量为9700万美元，包括3700万美元利息支出和8800万美元与首次公开募股相关的支出 [27] - 预计2026财年第二季度ARR为9.65亿美元，同比增长约26%，高于当前市场共识的23.5%；2026财年ARR展望提高2000万美元至11亿美元，同比增长25.5%，高于此前指导的23.2% [28] - 预计2026财年第二季度营收为2.43亿美元，同比增长22%，调整后运营利润率为12.1%；2026财年营收约为10.39亿美元，同比增长21%，调整后运营利润率为15.7% [28][29] 各条业务线数据和关键指标变化 - 非员工风险管理、机器身份安全和数据访问安全模块的ARR贡献较去年同期增长超过一倍 [25] - 第一季度工作流使用量创历史新高，机器身份安全自去年秋季推出以来需求强劲，新老客户对其兴趣持续增长 [18] 各个市场数据和关键指标变化 - Gartner最新IGA市场规模报告显示，公司市场份额接近21%，约为最接近直接竞争对手的5倍 [6] - ARR超过100万美元的客户数量同比增长62% [5] - ARR超过25万美元的客户数量同比增长28%，平均每位客户的ARR超过30万美元 [95][96] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 创新战略以“为所有企业身份提供最小权限”为基础，提供细粒度的上下文治理，在新兴身份类型治理方面处于领先地位，计划今年秋季推出代理身份安全产品 [7][8][10] - 引入AI助手Harbor Pilot，嵌入身份计划，推动低代码、无代码工作流自动化；推出统一情报平台Atlas，实现主动威胁检测和响应 [10][11][12] - 与云提供商、系统集成商和技术领导者建立深度合作伙伴关系，通过生态系统战略扩大市场覆盖范围，包括与德勤的战略联盟和MSP计划 [13][14] - 专注于平台驱动战略，在大型复杂企业市场保持较高胜率，与其他竞争对手相比，公司平台的深度、广度和复杂性更具优势 [20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 企业对身份安全的需求持续强劲，身份安全是企业领导者的首要网络安全投资优先事项，宏观环境未对需求产生根本性影响 [4][23] - 公司管道保持强劲，交易速度和成交率与上一季度一致，客户保留率高，增长驱动力稳定，对未来增长充满信心 [23][24] 其他重要信息 - Harbor Pilot目前包含在公司平台中，暂不单独收费，未来将根据价值交付情况考虑定价 [104] - 第一季度非SaaS ARR增长18%，主要是由于定期业务表现强劲，包括续约和新客户选择本地部署解决方案 [109][110] 问答环节所有提问和回答 问题: 机器身份市场的定价和竞争动态如何？ - 机器身份对客户和潜在客户都非常重要，定价是基于价值的，目前难以确定具体价格 [32][33] - 公司专注于机器身份的授权能力，与其他主要关注认证的供应商不同，具有差异化优势 [35] 问题: 公司在美国联邦市场的业务是否受到宏观压力影响？ - 目前业务正常，未受到明显影响，但会持续关注 [40] 问题: ARR增长的驱动力是什么，新客户和现有客户的情况如何？ - 新客户方面，市场对身份安全的需求具有韧性，公司从其他竞争解决方案的失败部署中获得机会 [44][45] - 现有客户方面，增长来自多个方面，包括将本地客户迁移到新的SaaS解决方案、销售更多身份、交叉销售新模块以及SaaS套件升级 [46][47] 问题: 为什么IGA比PAM和身份访问管理提供商更能利用AI的崛起？ - IGA能够回答关于AI代理的核心问题，如“它是什么”“它有什么访问权限”“它是否按预期执行”，而访问和认证工具无法做到这一点 [52] 问题: 公司在制定全年指导时是否考虑了宏观因素？ - 目前不预计宏观环境会有重大变化，未在指导中考虑逆风因素，但会进行严格的交易审查和管道管理 [55] 问题: 客户从传统IGA解决方案迁移的意愿如何，宏观不确定性是否有影响？ - 客户迁移意愿有所加速，传统系统的缺陷在当前安全环境下更加明显，公司在这方面的胜率较高 [58][59] 问题: 埃森哲作为公司的主要合作伙伴，其与公司的合作情况如何，在Gen AI采用方面的作用如何？ - 埃森哲是公司的重要合作伙伴，双方将继续合作，共同支持客户在AI方面的需求 [64][65] 问题: 公司的销售能力、投资方向和利润率提升的来源是什么？ - 公司对今年的利润率表现满意，部分得益于投资时机，未来将继续在客户成功方面进行投资，以保持高客户保留率 [70] 问题: 能否提供零售商客户交易的详细信息，该交易对新客户获取有何代表性？ - 该交易是一个战略大型胜利，并非个例，公司通常会取代传统供应商，且在部署后的六到九个月内就能超过传统工具的部署水平 [74] - 交易前需要建立良好的关系和进行教育，客户因传统解决方案的痛点而选择公司，交易进展较快 [76][77] 问题: 公司如何利用AI加速实施过程，如何应对新供应商的潜在竞争？ - 公司利用AI增加与新定制应用程序的连接速度，使非技术人员更容易进行相关工作，同时帮助客户了解公司与新供应商的实际能力差异 [83][84] 问题: ARR增长是否存在订单时间提前的情况？ - 没有订单或收入提前的情况，建议从年度角度看待ARR，公司对Q2的指导感到满意 [90][91] 问题: 大客户数量增长的驱动因素是什么，销售策略是否有变化？ - 大客户数量增长主要是由于整体身份增长、套件升级、新模块的交叉销售和追加销售等扩张机会 [96] - 销售策略没有重大变化，将继续按照目标客户列表执行 [97] 问题: Harbor Pilot是否包含在套件中，是否会额外收费，迁移对净保留率的影响如何？ - Harbor Pilot目前包含在平台中，暂不单独收费，未来将根据价值交付情况考虑定价 [104] - 迁移对净保留率的贡献为个位数 [103] 问题: 第一季度非SaaS ARR增长的驱动因素是什么？ - 第一季度定期业务表现强劲，包括续约和新客户选择本地部署解决方案，但SaaS仍将是主要销售方向 [110] 问题: 今年净新增ARR的情况与往年相比如何，115% NRR的组成部分中，迁移的贡献是否超出预期？ - 净新增ARR和新客户获取情况与往年相比没有重大差异，新客户和现有客户的分布较为均衡 [113] - NRR的增长来自多个方面，包括迁移、数量追加销售、交叉销售和SaaS套件升级，各部分贡献较为平均 [113] - 公司通常在净新增ARR增长方面表现为半年增长，今年与往年相比没有特别异常的情况 [115]

业绩总结 - 财政Q1'26的总年度经常性收入（ARR）为9.25亿美元，同比增长30%[10] - 财政Q1'26的总收入为2.3亿美元，同比增长23%[10] - 财政Q1'26的订阅收入为2.15亿美元，同比增长27%[10] - 财政Q1'26的调整后运营收入为1.76亿美元[58] - 财政Q1'26的调整后毛利率为76.3%[10] - 财政Q1'26的调整后营业利润率为10.2%[10] - 财政Q1'26的客户总数为3,040个[10] - 财政Q1'26的美元基础净留存率（NRR）为115%[10] - 财政Q1'26的调整后订阅毛利率为82.4%[10] 未来展望 - Q2'26的总年经常性收入（ARR）预计在963百万到967百万美元之间，同比增长26%[63] - FY'26的总收入预计在1,034百万到1,044百万美元之间，同比增长20%到21%[63] - Q2'26的调整后运营收入预计在29百万到30百万美元之间，调整后运营利润率预计在11.9%到12.4%之间[63] - Q2'26的调整后每股收益（EPS）预计在0.04到0.05美元之间[63] 用户数据 - 2025年四月结束的三个月内，SaaS订阅收入为131,815千美元，同比增长36%[76] - 2025年四月结束的三个月内，总收入为230,468千美元，同比增长23%[76] 财务数据 - GAAP毛利润为127,655千美元，毛利率为55.4%[78] - 调整后毛利润为175,941千美元，调整后毛利率为76.3%[78] - GAAP运营收入为(184,965)千美元，运营利润率为(80.3%) [80] - 调整后运营收入为23,621千美元，调整后运营利润率为10.2%[80] - GAAP净亏损为187,312千美元[82] - 调整后的净收入为3,222千美元[82] - 基本和稀释后的GAAP每股亏损为0.42美元[82] - 调整后的每股收益（EPS）为0.01美元[82] 其他信息 - 权益补偿费用为160,459千美元[82] - IPO加速奖励和RSUs的税费为3,399千美元[82] - 收购的无形资产摊销费用为49,912千美元[82] - 收购相关合同成本的摊销费用为(5,764)千美元[82] - 调整的每股收益计算中使用的稀释股份为555,940[82] - GAAP净亏损计算中使用的基本和稀释股份为500,029[82]