住房市场与抵押贷款利率 - 尽管美联储降息，但住房可负担性仍然很差，主要原因是房价在疫情期间大幅上涨而收入未能跟上，且许多地区住房库存不足 [2] - 美联储短期利率政策与抵押贷款利率之间仅有松散联系，抵押贷款利率受多种其他因素驱动，不能仅依赖美联储降息来降低抵押贷款利率 [3] - 当前30年期固定抵押贷款利率为6.4%，这已包含了市场对美联储未来继续降息的预期，预计联邦基金目标利率将从当前的4%降至明年同期的3% [5] - 对于大多数现有房贷利率约为4%的房主而言，在当前6.4%的利率下进行再融资没有意义，需要利率降至5%以下再融资才可能对更多人具有吸引力 [6][7] 再融资策略与经济前景影响 - 抵押贷款利率高度波动，若经济显著恶化如下一份就业报告显示负增长并引发衰退担忧，长期利率和抵押贷款利率可能下降，从而为再融资提供窗口期 [8] - 建议为可能出现的再融资机会做好准备，但在近期出现此类窗口期的可能性较低 [9] - 建筑许可作为最可靠的领先指标之一正在下降，预示着新屋开工、竣工和更广泛的建筑活动将减少，进而导致就业和经济活动放缓 [11] - 建筑许可的下降最初集中在多户住宅市场，但现在单户住宅的建筑许可也开始下滑，建筑商已逐渐放弃通过利率买断等激励措施来维持销售的策略 [12][13] 经济衰退风险与就业市场 - 经济衰退风险非常高，主观判断概率在40%至45%之间，经济正接近衰退的边缘，但预计仍能避免全面的经济衰退，尽管过程将令人不安 [14][15] - 就业市场已陷入停滞，基本没有净新增就业岗位，除医疗保健和酒店业外，其他行业几乎没有增加员工 [15][17] - 就业市场的疲软主要源于企业停止招聘而非大规模裁员，这对试图进入劳动力市场的年轻工作者尤为困难，且工作时间减少和薪资增长勉强跟上通胀也令居民购买力承压 [18][19] 政策风险与长期担忧 - 当前经济困境的根源在于关税政策导致消费者价格和企业投入成本上升、利润率下降，以及高度限制性的移民政策严重依赖移民工人的行业 [21] - 对美联储独立性的担忧是关键问题，若美联储失去独立性，长期将导致更高通胀和更高利率，对经济和金融体系构成风险 [22]

Stephen Miran, Donald Trump’s new appointee on the Federal Reserve’s interest-rate-setting board, has doubled down on his calls for the central bank to more aggressively cut interest rates.Last week, the Fed cut interest rates by a quarter point, bringing rates down to a range of 4% to 4.25% – the lowest it’s been since early 2023. Out of 12 voting board members, Miran was the only one to vote against the crowd. He wanted a half-point cut, not a quarter-point cut.Miran told the Economics Club of New York th ...

数字资产投资流入情况 - 数字资产投资产品上周录得19亿美元资金流入 这是该行业连续第二周实现资金流入[1] - 管理总资产规模达到404亿美元 创下年初至今新高[1] - 周四和周五两天单日流入资金达7.46亿美元[2] 美联储政策影响 - 美联储于9月17日降息25个基点 将目标利率区间下调至4.25% 这是自2023年以来首次降息[1] - 尽管被定性为"鹰派降息" 但投资者仍转向加密产品[2] - 美联储主席鲍威尔新闻发布会后 加密市场清算金额超过1.05亿美元 其中多头头寸清算8880万美元 空头头寸清算1700万美元[4] 比特币表现 - 比特币基金吸引9.77亿美元资金流入[2] - 前一周流入24亿美元 四周总流入达39亿美元[2] - 做空比特币产品持续走弱 录得350万美元资金流出 管理资产规模降至8300万美元的多年低点[2] 以太坊表现 - 以太坊录得7.72亿美元资金流入[3] - 年初至今总流入达126亿美元 创历史纪录[3] - 交易价格曾攀升至4600美元 随后回落至4465美元左右[4] 其他加密货币表现 - Solana吸引1.273亿美元资金流入[3] - XRP吸引6940万美元资金流入[3] 现货ETF动态 - 9月19日比特币现货ETF总净流入2.226亿美元[5] - 贝莱德iShares比特币信托单日流入2.461亿美元[5] - 灰度GBTC录得2350万美元资金流出[5] 市场数据指标 - 比特币现货ETF累计净流入达577亿美元[5] - 总净资产规模1523亿美元 占比特币市值6.6%[5] - 比特币价格曾突破117,000美元 随后回落至115,089美元 较历史高点124,128美元低7%[4] 以太坊ETF表现 - 贝莱德ETHA产品引领流入1.443亿美元[6] - 灰度、富达和Bitwise产品出现小幅资金流出[6]

货币政策分歧 - 美联储理事斯蒂芬·米兰主张在下个季度进行两次各50个基点的降息 以防范失业率上升 [7] - 米兰在周三的利率决策中投反对票 他倾向于降息50个基点 而非其他政策制定者决定的降息25个基点至4%-4.25%的区间 [3] - 圣路易斯联储主席阿尔贝托·穆萨勒姆认为 进一步宽松政策的空间有限 货币政策可能变得过于宽松 [5][6] 对通胀风险的观点 - 米兰认为多数美联储官员高估了通胀风险 尤其是关税在增加价格压力方面的作用 [3] - 米兰指出 一些商品价格的相对较小变化引发了不合理的担忧水平 [3] - 穆萨勒姆提醒政策制定者不应忽视降低通胀的目标 由于关税或劳动力供应增长放缓 通胀可能持续高于央行2%的目标 [6] 利率与经济评估 - 米兰表示 关税收入、税收政策及打击移民可能已将中性利率降至其他美联储官员的预估之下 为快速货币宽松铺平道路 [7] - 米兰称货币政策已处于严格限制性领域 维持短期利率过高约2个百分点可能导致不必要的裁员和失业率上升 [7] - 穆萨勒姆指出 创纪录的股市、较低的信贷利差和健康的银行放贷为经济增长提供了充足动力 [6] 关税与财政影响 - 米兰预测进口税将减少联邦预算赤字 从而减缓政府借款并缓解利率上行压力 [4] - 根据国会预算办公室估计 关税收入可能在未来十年每年减少超过3800亿美元的预算赤字 [4]

Stephen Miran, chairman of the Council of Economic Advisers, following a television interview outside the White House in Washington, DC, US, on Tuesday, June 17, 2025.Less than a week after taking his seat, Federal Reserve Governor Stephen Miran on Monday outlined the reasons why he thinks the central bank's benchmark interest rate is far too high and should be lowered aggressively.Changes in tax and immigration policy along with easing rental costs, deregulation and incoming revenue for tariffs are creatin ...

CapitaLand Integrated Commercial Trust (CICT) (SGX: C38U) is Singapore’s largest real estate investment trust (REIT) with a portfolio of prime retail and office assets in the commercial sector. Despite rising financing costs, CICT has continued to show resilience. With the Fed expected to cut rates in September 2025, could CICT be poised for a stronger run?Why CICT has held up wellCICT’s distribution per unit (DPU), a measure of the income investors make per unit invested, rose by 3.5% in the first half of ...

At BlackRock Inc., PGIM and other Wall Street firms, bond-fund managers are sticking to trades that will likely pay off even if the Federal Reserve’s path is again knocked off course by surprising turns in the economy. Most Read from Bloomberg The run-up to the Fed’s first interest rate cut in nine months has already supplied solid returns, driving the Treasury market to its biggest annual gains since the pandemic forced the central bank to drive its lending rate to the cusp of zero. But when Jerome P ...

美联储降息背景 - 美联储主席杰罗姆·鲍威尔在9月会议上将利率下调25个基点 [1] - 美联储暗示在10月和12月的接下来两次会议上还将进行两次降息 [1] - 降息决策基于经济发出的复杂信号 尽管通胀高于目标水平 但就业市场开始疲软 降息旨在刺激经济和就业机会 [2] Visa (V) - 公司为全球最大的信用卡公司 其处理量是衡量民众消费习惯的重要指标 [5] - 核心业务是提供资金转移网络 从每笔交易中收取少量费用 经济活动增强和支出增加使其直接受益 [6] - 在2025财年第三季度（截至6月30日） 营收同比增长14% 支付量增长8% 净利润同比增长8% [7] - 商业模式简单且成本低 盈利能力强劲 [7] SoFi Technologies (SOFI) - 公司是一家数字银行（neobank） 无物理分支机构 提供现代财务管理服务 [10] - 业务包括学生贷款、个人贷款、住房贷款以及标准银行服务 其存款储蓄利率通常高于全国平均水平 [10] - 还提供非标准服务 如应用程序内的加密货币交易 并计划通过区块链网络提供国际汇款服务 [11] - 其大型贷款业务在利率高企时受挫 利率降低已带来收入增长加速和信贷指标改善 [12] - 除贷款业务外 还包括金融服务（如银行账户和投资）和技术平台（B2B金融基础设施）等板块 [12] Carnival (CCL/CUK) - 公司为全球最大的邮轮运营商 需求处于历史高位 营业收入创下纪录 [14] - 为满足需求 公司正在订购新船只并开辟新目的地 [14] - 业务主要问题在于承担超过270亿美元的巨额债务 [15] - 公司已负责任地偿还债务 并在今年以更优利率 refinance 了70亿美元债务 节省了数百万美元的利息支出 [15] - 尽管存在高额债务 但在高通胀环境下需求保持健康 显示出韧性 [15]

核心观点 - 利率下调将促进企业增加科技支出 从而利好业务面向企业端的科技公司 [1][2] - 博通、DigitalOcean和Block三家公司的业务特点使其有望从利率下降中受益 [2][4][8][12] 博通(AVGO) - 专注于为企业提供半导体和软件解决方案 通过派驻工程师团队与重点客户协同开发定制解决方案 [4] - 在人工智能市场凭借定制ASIC和网络芯片表现突出 并通过VMWare收购获得AIOps和虚拟化技术 [4] - 2025财年前九个月研发支出达80亿美元 较去年同期71亿美元增长13% [6] - 尽管市盈率达88倍(远期市盈率51倍) 但客户增加AI支出将为投资者提供买入空间 [7] DigitalOcean(DOCN) - 专注于为中小企业提供云服务和AI解决方案 通过透明定价策略与大型云厂商差异化竞争 [8][9] - 2025年上半年收入4.29亿美元 同比增长14% 低于Grand View Research预测的云行业20%复合年增长率 [10] - 市盈率28倍 虽不低廉但远低于其他成长股溢价水平 [10] - 利率下降将为中小企业客户带来资金成本改善 可能成为股价突破盘整区间的催化剂 [11] Block(XYZ) - 拥有Cash App数字钱包和Square金融科技生态系统 后者包含支付、薪资管理、融资等企业服务 [12][13] - 上半年毛利润同比增长12% 其中Square贡献公司40%的毛利润 [14] - 市盈率16倍 若利率下降吸引更多企业使用Square生态系统 股价有望获得上涨动力 [15]

美联储降息对投资策略的影响 - 美联储实施25个基点的降息 [1] - 降息预计将提升投资者对收益型基金的情绪 [1] - 更低的利率意味着信贷基金将更具吸引力 [1] 作者的投资组合构建方法 - 投资策略建立在优质股息增长股的基础上 [1] - 通过加入商业发展公司、房地产投资信托基金和封闭式基金来提升投资收入 [1] - 采用增长与收益相结合的混合系统，总回报率可与标准普尔指数相媲美 [1] 作者背景与专长 - 作者为拥有超过15年投资经验的分析师 [1] - 专长于分析市场中的高质股息股及其他具有长期增长潜力的资产 [1]