股息分配 - 公司董事会批准每股普通股派发32美分的季度现金股息 股息将于2025年6月30日支付给截至2025年6月13日收盘时登记在册的股东 [1] - 未来季度股息支付需董事会根据公司财务表现每季度最终确定 [1] 股票回购计划 - 董事会将普通股回购授权额度增加约5.28亿美元 加上现有计划剩余的7200万美元额度 当前总回购授权达到6亿美元 [2] 公司业务概况 - 作为北美最大殡葬服务提供商 公司每年服务超过60万个家庭 业务涵盖殡葬 墓地和火化服务以及预先殡葬规划 [4] - 旗下Dignity Memorial®品牌以专业性和细致服务著称 截至2025年3月31日 公司在美国44个州 加拿大8个省 华盛顿特区和波多黎各运营1489个殡仪服务点和496个墓地（其中309个为综合场所） [4]

文章核心观点 公司2025年5月6日年度股东大会支持所有提案，对财务报表、利润分配、董事薪酬等多项事宜作出决策，董事会组成确定，还授权董事会进行股份发行、回购等操作，股东大会后董事会召开组建会议并作出相关决议 [1][8][13] 股东大会决策 财务相关 - 批准2024年财务报表，免除董事会成员和CEO 2024年财务责任，通过2024年公司治理机构薪酬报告 [1] - 决定2024年12月31日结束的财务期不分配股息 [2] 董事相关 - 董事会成员薪酬不变，董事长每月3550欧元，其他成员每月2300欧元，差旅费按公司政策补偿，自愿缴纳与收入相关的养老金保险费 [3] - 确认董事会成员为6人，选举Juha Karttunen、Taru Narvanmaa等6人至2026年年度股东大会结束 [4] 审计相关 - 选举安永会计师事务所为公司审计机构，Timo Eerola为主要负责审计师 [5] - 选举安永可持续发展审计公司为公司可持续发展报告保证机构，Timo Eerola为主要负责可持续发展审计师 [6] - 审计师和可持续发展报告保证机构薪酬按公司批准的合理发票支付 [7] 股份相关 - 授权董事会决定发行股份和/或授予股份相关特殊权利，最多发行1140万股，授权有效期至2026年6月30日，取消2024年5月7日年度股东大会授予的相应授权 [8][9] - 授权董事会决定回购最多570万股公司股份，授权有效期至2026年6月30日，取消2024年5月7日年度股东大会授予的相应授权 [10][11] 其他 - 股东大会会议记录最迟于2025年5月20日在公司网站公布 [12] 董事会组建会议决策 - 选举Juha Karttunen为董事会主席 [13] - 决定设立审计委员会，选举Taru Narvanmaa为主席，Juha Karttunen和Jari Rautjärvi为成员 [13] - 认为所有董事会成员独立于公司及公司主要股东 [14] 公司概况 - 是北欧企业集团，业务涉及KH - Koneet、Nordic Rescue Group和Indoor Group，是建筑和土方设备领先供应商、救援车辆制造商以及家具和室内装饰零售商，目标是围绕KH - Koneet业务创建产业集团，公司股票在纳斯达克赫尔辛基证券交易所上市 [14]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收增长15.2%，达到1.038亿美元，毛利润率为42.3%，EBITDA增长23.2%，达到1440万美元，净利润增长28.8%，每股收益为0.31美元 [4][10][22] - 销售、一般和行政费用（SG&A）增长14.4%，达到3280万美元，本季度产生约40万美元与重组计划相关的成本，第二季度还将产生30万美元 [11][22] - 本季度有效税率为23.9%，未来季度预计为21%，运营现金流为320万美元，公司继续增加资产负债表上的现金，并有大量债务融资能力 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 - 总窗膜产品线本季度增长28.1%，其中汽车窗膜增长16.2%，建筑窗膜增长9.6%，与第四季度相比，总窗膜收入持平 [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国地区营收增长11.6%，达到5810万美元，加拿大地区营收下降14.9%，达到940万美元，若调整时间差异，下降约10% [5][7] - 中国地区营收为810万美元，符合预期，欧洲市场实现历史上第二高的季度营收，中东市场实现创纪录营收 [8][9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续专注于SG&A费用管理，同时在能推动未来营收的领域进行投资，如国内分销业务和服务扩展 [12] - 计划在第二季度推出更多彩色薄膜和用于建筑应用的表面保护膜，还宣布董事会批准了5000万美元的股票回购计划 [16] - 公司致力于通过并购投资业务，谨慎推进服务业务的扩张，确保对目标公司进行合理估值 [16][17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为美国市场目前势头良好，有望持续，但由于关税不确定性，无法提供全年业绩指引，预计第二季度营收在1.17亿至1.19亿美元之间 [6][9][10] - 管理层认为加拿大市场最糟糕的时期可能已经过去，中国市场业务进展符合计划，正与经销商合作，使市场进入策略更加直接 [7][8] - 公司密切关注关税情况，认为从产品角度看，关税对业务不会产生重大影响，但新汽车业务受关税影响的程度较难判断 [13][14] 其他重要信息 - 公司将继续推进费用管理计划，提高运营效率，同时持续投资业务以推动未来增长 [12] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 美国经销商网络业务速度及需求提前拉动情况 - 从数据看，3月SAAR表明存在一定需求提前拉动情况，但与经销商交流得到的答案不一，目前难以确定这种提前拉动是暂时还是永久性的 [27][28] 问题2: 中国市场的预期情况 - 公司在供应链效率和销售匹配方面的努力取得了成效，未来营收将更加稳定，公司希望在中国采用更直接的商业模式，目前正在积极推进 [30] 问题3: 关税对中国业务的影响 - 从中国供应基地向美国市场供应货物的关税对公司无影响，因为公司不存在这种贸易模式，对于美国货物进入中国的报复性关税，公司通过多元化制造和生产地点，能够从其他地方供应原本来自美国的部分中国需求，处于较好的应对位置 [31][32] 问题4: 贴膜产品在美市场的渗透率是否有变化 - 公司认为需求提前拉动的客户可能并非核心客户，目前没有明显数据表明渗透率有变化，业务指标看起来较为稳定 [39][40] 问题5: 经销商渠道预加载和库存减少是否会成为公司的逆风因素及应对策略 - 经销商库存从增加转变为稳定状态是公司此前面临的主要逆风因素，目前情况相对稳定，库存收缩可能是短期负面因素，但目前判断其成为实际风险还为时过早 [41][42] 问题6: 奥迪和保时捷车辆在港口滞留是否对公司有影响 - 公司尚未观察到这一情况对业务产生影响，相关终端市场表现良好，需继续观察 [43]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收3.334亿美元，高于预期，主要因日费率和利用率提高；毛利润率连续两个季度超50%，达50.1%；调整后EBITDA为1.542亿美元，高于上一季度的1.384亿美元；自由现金流约9500万美元，为离岸业务复苏以来第二高季度数据 [7][33][34][35] - 预计第二季度营收环比下降约5%，毛利润率为44%；全年营收指导为13.2 - 13.8亿美元，毛利润率为48% - 50% [20][21] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第一季度，美洲地区日费率提高8%，中东地区提高近5%，非洲和亚太地区略有提高，欧洲和地中海地区下降约4%；中东地区营收增长6%，其他地区下降 [38] - 美洲地区毛利润率下降，主要因闲置和维修天数增加致利用率降低；中东和亚太地区毛利润率上升，非洲、欧洲和地中海地区下降 [38][39] 各个市场数据和关键指标变化 - 巴西OSV市场近几个月显著增强，中东、非洲和东南亚市场稳步改善，英国、北海和墨西哥市场面临需求挑战 [24][25] - 墨西哥Pemex短期无额外需求，巴西Petrobras发布长期招标，预计吸引北海船只，收紧北海供应；苏里南和圭亚那有未来开发项目公告 [26] - 非洲第一季度业务表现强劲，下半年奥兰治盆地有招标，安哥拉和尼日利亚长期需求有望增加；中东市场紧张，需求增加，第二季度招标活动回升；亚太地区第一季度表现良好，澳大利亚、马来西亚和印度尼西亚有长期招标，澳大利亚下半年有大量海底建设活动 [28][29][30][31] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 并购是增长战略基石，关注无杠杆整体回报和近期自由现金流，会评估股票、现金或两者结合的交易方式，为合适收购考虑增加资产负债表杠杆 [10][11] - 维持低杠杆和可扩展全球运营模式，灵活应对市场变化，优化船队配置，提高运营效率 [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球经济因关税制度不确定性增加，但行业熟悉应对此类情况，公司未收到客户项目取消或推迟通知，中期至长期客户计划仍有积极迹象 [11][13] - 2025年预计与预期相符，钻井活动减少被海底建设和生产活动抵消；预计2026年需求超过供应，推动日费率上升；新造船项目可能性低，净船只供应将持续减少 [14][16] 其他重要信息 - 第一季度和第二季度初，公司利用9000万美元进行股票回购，回购230万股，平均价格39.31美元；还通过支付员工股权补偿税减少18万股流通股，总现金使用近1亿美元 [9] - 公司无近期债务到期，将关注债务资本市场和银行市场，寻求建立长期无担保债务结构和循环信贷额度，有机会时会考虑债务再融资 [18][19] 问答环节所有提问和回答 问题: 行业活动趋势及公司相关情况 - 公司未看到客户计划变化，与客户关于2026 - 2027年的招标讨论未放缓，前景乐观 [49][53] - 对于巴西市场，公司可能受益于供应收紧，但未确定是否参与Petrobras招标；马来西亚市场Q3 - Q4有望恢复，供应将被长期合同吸纳 [55][57][60] 问题: 第二季度利润率相关问题 - 第一季度末有6艘船只闲置，5艘为小型原油运输船，非核心船只，堆叠成本低 [62][64][67] - Petrobras的18艘船只招标有增量需求，巴西市场费率可能向新造船费率（高50美元左右）靠近，有助于收紧北海市场 [69][70][71] 问题: 全年指导及后续季度展望 - 第一季度营收超预期增强了实现全年指导的信心，但仍有未签约天数需争取；第一季度维修天数低于预期，部分影响可能分散到后续季度 [75][77][80] - 公司通常不提供下一年度积压订单情况，但预计2026年积压订单持续改善，招标讨论积极 [82][83] 问题: 船只堆叠决策和财务指导问题 - 决定船只堆叠需考虑机会可用性、利用率预期、市场价格、维护成本等因素，西非堆叠船只可能出售 [87][88][89] - 第二季度营收预计环比下降5%，毛利润率44%；下半年毛利润率提高主要因利用率提升，也有运营成本改善因素 [90][91] 问题: 招标时间线和资本分配问题 - 招标时间因客户而异，海底承包商提前一个季度招标，Petrobras需3 - 6个月，北海市场招标周期较短，一般提前2 - 3个季度可了解利用率情况 [93][94][97] - 债务再融资是经济和机会考量，优先考虑增值收购，若无法找到合适收购且现金积累，会考虑债务再融资成本 [98][99]

财务数据和关键指标变化 - 公司一季度回购450万股股票，并将股票回购授权增加1000万股 [6] - DDM一季度数字收入增长7%，EBITDA增长46%（不包括一次性租赁收益），租赁收益方面，公司终止纽约总部两层长期租约获4300万美元现金付款，产生3600万美元账面收益 [8] - 公司重申2025年全年调整后EBITDA指引 [6] 各条业务线数据和关键指标变化 DDM业务 - 一季度数字收入增长7%，EBITDA增长46%（不包括一次性租赁收益） [8] - 一季度许可业务增长30%，得益于OpenAI许可和苹果新闻业务的强劲表现；绩效营销增长11%，消费者在商务方面支出稳定 [36] - 二季度数字收入指引为7% - 9%，增长来自稳定流量、稳定的优质需求、持续的绩效营销以及许可业务的增长 [37][38] Care业务 - 消费者端业务面临产品匹配、定价包装和营销等方面的挑战，今年有三大核心优先事项：产品改进、优化定价和包装、营销 [104][105] - 企业端业务受益于疫情后备份护理成为员工福利的趋势，有三个关键方向：帮助员工利用福利、改进产品、获取新客户 [131][132] Search业务 - 与谷歌续签合同，业务在经历几年挑战后显示出稳定迹象 [9] The Daily Beast业务 - 收入增长72%，并实现盈利 [9] 各个市场数据和关键指标变化 - 广告市场方面，优质广告需求总体稳定，制药、科技和美容等领域的优势抵消了食品和饮料等领域的疲软；程序化定价疲软，同比基本持平 [17][18] - 消费者支出方面，通过DDM的绩效营销表现稳健，但Care业务出现消费者压力的早期迹象 [15][17] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略 - 业务执行方面，各业务专注发展，如DDM提升数字收入和EBITDA，Care改进产品，Vivien应用AI等 [8][9] - 资本配置方面，完成股票回购，增加回购授权，积极评估股票回购；积极寻找并购机会，包括现有公司和新平台；考虑战略剥离小持股 [12][13] - 重大催化剂方面，持续寻找能实现价值的重大事件，如分拆ANGI [13][14] 行业竞争 - DDM在数字出版领域具有规模和专注绩效的优势，通过Decipher等工具实现精准广告投放，在竞争中处于有利地位 [41] - Care业务在消费者护理领域是领导者，但面临产品改进和市场竞争的挑战 [101][103] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济前景不确定，但公司重申全年调整后EBITDA指引，核心假设是无重大衰退 [6][18] - 密切关注宏观经济环境，分析消费者和品牌的稳定性或疲软迹象，谨慎考虑可自由支配支出 [15][18] - 公司各业务将根据情况采取成本行动，以应对经济放缓 [143] 其他重要信息 - 公司与OpenAI合作积极，工程师相互协作，在产品推出和AI建模方面取得积极成果 [82] - 公司任命Tore Braman加入董事会，其技术和资本市场背景以及董事会服务经验将对公司战略执行有价值 [67][68] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：2026年DDM的关键产品优先事项以及未来资本分配的考虑和最低现金水平 - 2026年DDM的关键产品优先事项包括People应用、MyRecipes项目和Decipher Plus等，公司对这些项目充满期待 [22][23][24] - 资本分配方面，公司目标是进行并购，同时不排除额外的股票回购；目前有9000万美元公司现金，DDM也在产生现金 [27][28] 问题2：DDM数字业务一季度收入趋势、二季度收入指引的因素、关税对广告商支出的影响以及DDM现金流对IAC的影响 - 一季度数字业务增长受流量和收入增长放缓因素影响，如去年同期高基数、季度少一天、复活节时间变化和新闻周期不利等；数字广告增长1%，许可业务增长30%，绩效营销增长11% [34][36] - 二季度数字收入指引为7% - 9%，增长来自稳定流量、稳定的优质需求、持续的绩效营销以及许可业务的增长 [37][38] - 关税不确定性对广告商需求有影响，但公司认为目前影响不大 [38] - DDM在杠杆比率低于4倍时，IAC可获得其现金流，这增加了公司的财务灵活性 [45] 问题3：任命Jim Lawson为Decipher总裁的战略目标 - Jim Lawson在广告技术领域经验丰富，他的加入将帮助公司充分发挥Decipher的潜力，拓展市场，实现数据产品的商业价值 [49][50][51] 问题4：谷歌不再逐步淘汰cookie对Decipher的影响以及ArcHouse加入董事会的情况 - 谷歌不再淘汰cookie对公司影响不大，甚至可能有助于公司展示上下文定位与cookie的差异和优势 [61][62] - ArcHouse是公司投资者，Tore Braman加入董事会，其背景将对公司战略执行有价值 [67][68] 问题5：DDM新的直接面向消费者体验的情况、其他Meredith网站的可能性以及对自有和运营库存增长的影响 - 公司通过People应用、MyRecipes和Decipher Plus等项目直接连接受众和广告商，取得了良好效果；未来将有更多类似规模的新项目推出 [72][73][75] 问题6：与OpenAI合作的经验、IAC投资组合的AI机会以及谷歌DoJ审判对Dotdash的影响 - 与OpenAI合作积极，双方工程师协作，在产品推出和AI建模方面取得积极成果 [82] - IAC投资组合中，Vivien、Care、Turo和搜索业务等都有AI应用机会，如实时竞价、智能匹配、欺诈检测等 [83][84] - 谷歌DoJ审判的影响尚不确定，公司将密切关注并积极应对 [87][89] 问题7：Care业务消费者端的挑战及应对措施，以及DDM现货市场的表现和驱动因素 - Care业务消费者端的核心优先事项是产品改进、优化定价和包装、营销，目前已取得一些改进 [104][105][106] - DDM现货市场表现不稳定，受广告商信心和市场需求变化影响，同时一些大型广告商退出市场也对价格产生影响 [94][97] 问题8：谷歌合作的云托管节省情况、搜索算法变化和向AIO过渡对流量的影响，以及程序化业务疲软的驱动因素 - 谷歌合同仅涉及搜索，无云组件 [114] - 谷歌AIO对公司流量影响不大，目前仅在部分搜索页面出现，且公司流量来源多元化 [114][115][116] - 程序化业务疲软的原因包括流量下降、优质广告占用库存以及市场价格波动等 [123][124] 问题9：Care业务加速增长的关键战略优先事项 - 消费者端的关键是产品改进、优化定价和包装、营销；企业端的关键是帮助员工利用福利、改进产品、获取新客户 [129][130][131] 问题10：优质广告业务的情况、广告商趋势以及并购环境的变化和关注领域 - 优质广告业务一季度表现良好，二季度符合预期，公司对未来表现有信心，但受市场环境影响存在不确定性 [135][136][138] - 公司在并购方面积极寻找机会，关注数字、体验、AI等领域 [143][144][145]

公司运营与财务表现 - 2025年第一季度合并黄金产量为59,379盎司，其中Mount Milligan矿贡献35,880盎司，Öksüt矿贡献23,499盎司，铜产量为1,160万磅 [6] - 第一季度黄金销售量为61,132盎司，平均实现金价为2,554美元/盎司，铜销售量为1,210万磅，平均实现铜价为3.80美元/磅 [6] - 第一季度合并黄金生产成本为1,271美元/盎司，按副产品计算的全维持成本(AISC)为1,491美元/盎司 [6] - 公司保持强劲现金头寸6.08亿美元，第一季度股票回购增至1,490万美元，董事会批准2025年最多回购7,500万美元普通股 [3] 重点项目进展 - Kemess项目初步经济评估预计2025年底完成，更新后的矿产资源显示含270万盎司指示资源和220万盎司推断资源黄金，以及9.71亿磅指示资源和8.21亿磅推断资源铜 [8] - Kemess项目2025年勘探预算从400-600万美元增至1,000-1,200万美元，计划钻探28,500米，重点针对露天和地下靶区的加密钻探以及深部Kemess Offset带的高品位矿化测试 [8] - Thompson Creek矿重启进展顺利，已完成总资本投资的14%，2025年非维持性资本支出指导为1.30-1.45亿美元 [32][33] 各矿场表现 - Mount Milligan矿第一季度生产35,880盎司黄金和1,160万磅铜，黄金销售36,627盎司，铜销售1,210万磅，维持2025年生产指导16.5-18.5万盎司黄金和5,000-6,000万磅铜 [23][26] - Öksüt矿第一季度生产23,499盎司黄金，预计2025年下半年将进入高品位矿区，维持2025年生产指导10.5-12.5万盎司黄金 [27][30] - 钼业务单元第一季度运营现金使用600万美元，自由现金流赤字3,390万美元，主要由于Thompson Creek重启相关资本支出增加 [31] 财务数据与指导 - 第一季度净收益3,050万美元或每股0.15美元，调整后净收益2,640万美元或每股0.13美元 [6] - 2025年黄金生产指导27-31万盎司，铜生产指导5,000-6,000万磅，黄金生产成本指导1,100-1,200美元/盎司，AISC指导1,400-1,500美元/盎司 [15][16] - 2025年钼焙烧量指导1,300-1,500万磅，钼销售量指导1,300-1,500万磅 [21]

财务数据和关键指标变化 - 2024年全年营收增长32%，达到450亿美元；第四季度营收同比增长45% [19] - 2024年研发投入近110亿美元，占营收近四分之一，同比增长18%；预计2025年总研发投入将显著增加 [19] - 2024年12月宣布150亿美元股票回购计划，连续第七年季度股息增长15% [19] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2024年公司业务受Mounjaro、Zepbound和Verzenio推动取得强劲业绩 [16] - 2022年以来共推出5种新药，包括Evolus、Jaypirca、Kisunla、Mounjaro、Zepbound和Omvoh，加速了患者覆盖和业务增长 [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于解决全球严重医疗问题，为更多人提供改变生活的药物，在肥胖、糖尿病、肿瘤学、神经科学和免疫学等核心治疗领域推进新药研发管线 [16] - 2024年通过收购和合作补充研发管线，收购Morphic Therapeutics并与OpenAI合作开发新型抗菌药物 [20] - 2024年开设波士顿Lilly Seaport创新中心和英国Lilly Gateway实验室，加强基因药物研究和与欧洲研究人员的合作 [20] - 2025年2月宣布在美国进行重大新投资，自2020年以来制造业总承诺投资超500亿美元，以增强供应链弹性、创造就业和提升可持续性 [21] - 在美国推出Lilly Direct平台，并与全球数字健康领域合作，为慢性病患者提供便捷医疗服务 [21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年是公司取得重大进展的一年，业务增长、管线推进、产能扩张，为全球超5800万人提供创新药物；2025年将延续这一势头 [15] - 2025年有望迎来多个重要后期数据公布，可能推动公司进一步增长 [17] 其他重要信息 - 2025年年度股东大会于5月5日上午8:30以虚拟形式举行，会议遵循议程，包括正式业务、公司业绩概述和问答环节 [1][6] - 会议对董事选举、高管薪酬咨询投票、独立审计师任命和公司章程修订等提案进行投票，初步结果显示部分提案通过，部分未获所需票数 [14][15] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 薪酬委员会在设定CEO下一年度目标总薪酬奖励时，是否使用薪酬实际支付总额这一数据？ - 否，代理文件中的薪酬表总结了CEO和其他高管的目标薪酬，实际薪酬与目标可能差异很大；而SEC要求披露的CEO薪酬实际支付总额并非实际支付薪酬，也不用于薪酬委员会设定薪酬，委员会更关注目标奖励和为股东及其他利益相关者超额交付时的结果范围 [25][26][28] 问题: 公司为防止员工点击导致恶意软件或网络安全漏洞的链接提供了多少培训？ - 公司有全面的网络安全计划，包括防止员工点击恶意软件链接的培训，会持续关注以保护公司和股东利益 [29]

达美航空股票回购计划 - 达美航空宣布10亿美元股票回购计划 将使3年滚动股东回报总额达到20亿美元 [2] - 该回购计划对股价目标影响有限 [2] 航空航天论坛服务 - 该论坛是Seeking Alpha平台上排名第一的航空航天 国防和航空业投资研究服务 [1] - 提供evoX数据分析平台访问权限 包含内部开发的数据分析工具 [1] - 专注于发现航空航天 国防和航空业的投资机会 由具有航空航天工程背景的分析师主导 [3] - 通过数据驱动分析提供投资建议 并提供实时行业动态解读 [3] 行业研究方法 - 采用数据监测和分析相结合的方式评估复杂行业的发展前景 [3] - 重点分析行业事件对投资主题的潜在影响 [3]

文章核心观点 - 苹果2025财年第二季度财报表现良好，营收和利润增长，各业务板块有不同表现，公司资产负债表强劲，对第三季度业绩有增长预期 [1][2][11] 财务表现 - 第二季度调整后每股收益1.65美元，超Zacks共识预期2.48%，同比增长7.8% [1] - 净销售额同比增长5.1%至953.6亿美元，超Zacks共识预期1.16% [1] - 产品销售占比72.1%，同比增长2.7%至687.1亿美元 [1] - 服务收入同比增长11.6%至266.5亿美元，占销售额27.9%，略低于共识预期 [2] - 毛利润率47.1%，同比扩大50个基点，环比扩大20个基点 [7] - 运营费用同比增长6.3%至152.8亿美元，运营利润率同比扩大30个基点至31% [8] 各业务板块表现 iPhone - 销售额同比增长1.9%至468.4亿美元，占总销售额49.1%，超Zacks共识预期0.84% [3] 非iPhone - 非iPhone业务（iPad、Mac和可穿戴设备）合计同比增长4.5% [5] - Mac销售额79.5亿美元，同比增长6.7%，占总销售额8.3%，超Zacks共识预期1.99% [5] - iPad销售额64亿美元，同比增长15.2%，占总销售额6.7%，超Zacks共识预期8.09% [5] - 可穿戴设备、家居及配件销售额同比下降4.9%至75.2亿美元，占净销售额7.9%，低于共识预期3.04% [6] 地区销售情况 - 大中华区销售额同比下降2.3%，日本和美洲销售额分别增长16.5%和8.2% [4] - 欧洲销售额微增1.4%，亚太其他地区销售额增长8.4% [4] 服务业务亮点 - 服务业务付费订阅用户超10亿，本季度付费订阅同比两位数增长 [2] - 本季度Apple Pay活跃用户同比两位数增长 [2] 资产负债与回报 - 截至2025年3月29日，现金及有价证券1329.2亿美元，定期债务922亿美元 [9] - 本季度通过股息支付（38亿美元）和股票回购（250亿美元）返还近290亿美元 [9] - 董事会批准额外1000亿美元用于股票回购，股息提高4%至每股26美分 [10] 未来展望 - 预计2025财年第三季度净销售额同比低至中个位数增长，外汇情况环比改善但仍有轻微逆风 [11] - 预计第三季度毛利率45.5 - 46.5%，含关税影响9亿美元，运营费用153 - 155亿美元 [11] - 计划未来四年在美国投资5000亿美元，预计2025年采购190亿颗芯片 [12] 行业相关 - 目前苹果Zacks排名为3（持有） [13] - Affirm、Compass和Dayforce是Zacks计算机与技术板块排名较好的股票，分别为1（强力买入）、2（买入）和2（买入） [14] - Affirm和Compass定于5月8日公布2025年第一季度财报，Dayforce定于5月7日公布 [14]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度销售额6.17亿美元，汇率使销售额同比下降约140个基点，核心销售额增长20个基点 [12] - 第一季度调整后毛利率为54.8%，较上年下降260个基点，主要受外汇汇率影响 [13] - 第一季度调整后EBITDA利润率为12.8%，较上年下降120个基点，受净外汇影响，但得益于G&A生产率、价格和Spark利润率的改善 [14] - 第一季度调整后每股收益为0.24美元，较去年同期下降0.02美元，但略高于预期 [14] - 第一季度非GAAP税率为31.5%，优于预期，全年预计约为37% [14] - 第一季度自由现金流流出500万美元，同比减少3400万美元，主要因2024年激励性薪酬支出较低 [15][21] - 净债务与调整后EBITDA之比约为1倍，资产负债表保持强劲稳定 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 特种产品和技术部门 - 核心收入同比下降70个基点 [19] - 正畸业务中，Spark和中国以外的托槽及弓丝业务实现增长；种植业务中，高端产品连续季度实现正增长，挑战者产品在2024年持续增长后略有收缩 [20] - 调整后营业利润率为14.1%，同比下降约100个基点，受季度内外汇交易损失、Spark递延变化的净影响以及中国正畸业务量下降的推动 [20] 设备和耗材部门 - 核心销售额同比增长170个基点，耗材业务实现中个位数增长，部分被诊断业务的高个位数收缩所抵消 [21] - 调整后营业利润率较2024年第一季度下降360个基点，主要受季度内外汇交易损失影响，部分被耗材业务的销量和价格增长所抵消 [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 全球牙科市场第一季度总体稳定，潜在需求与2024年下半年相似 [9] - 美国消费者信心指数自年初以来恶化，但未在第一季度业绩中体现 [10] - 公司在北美、日本和新兴市场（中国除外）实现正增长，欧洲市场持平 [26] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司在3月的资本市场日制定了价值创造计划，包括以目标为导向、以价值观为核心、关注优先事项和遵循指导方针四个方面 [25] - 公司持续推进商业和临床工作，本季度培训了超过15000名客户 [26] - 公司利用全球供应链的灵活性，应对关税活动，启动了关税特别工作组 [11] - 公司继续推进EDS持续改进方法，客户服务水平较高，准时交货率约为95% [27] - 公司在Spark业务上取得连续季度的毛利率改善，有望在下半年实现营业利润转正 [28] - 公司员工敬业度在第一季度有所提升，员工保留率同比改善，领导团队合作良好 [28] - 牙科市场具有吸引力，行业内各类别有几个相对有能力的强大参与者，竞争推动行业发展 [118] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度是公司良好开端，核心增长0.2%，调整后EBITDA利润率约13%，调整后每股收益0.24美元略超预期 [8] - 全球牙科市场第一季度总体稳定，牙科比整体经济更具弹性 [9] - 地缘政治不确定性增加，公司采取缓解措施提高弹性，如重组和成本控制 [10] - 考虑到关税公告和第一季度的良好势头，公司维持2025年指导，即1% - 3%的核心增长、约14%的调整后EBITDA利润率和0.95 - 1.5美元的调整后每股收益 [11] - 消费者信心下降，但失业率目前有利，利率处于中间水平，公司有计划抵消当前关税影响，维持2025年指导，但信心区间扩大 [35][36][37][38] 其他重要信息 - 公司在第一季度推进了2.5亿美元的股票回购计划，购买了1900万美元的股票，约110万股 [8][22] - 公司在国际牙科展上展示了创新精神和乐观态度，约13.5万名来自150多个国家的参观者和2000多家参展商参加 [26] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司当前的关税暴露情况及缓解措施 - 公司大部分关税暴露在三个领域：美国商品进口到中国、中国商品进口到美国、欧洲商品进口到美国 [42][45] - 缓解措施包括：将部分中国供应从美国转移到瑞典；期望供应商自行缓解关税影响，同时公司正在认证额外供应商；重新平衡供应链；采取COGS和G&A生产率、价格捕获等一般对策 [43][45][47] 问题2: 4月的市场趋势以及对高ASP程序转换的影响 - 宏观市场趋势与第一季度相似，4月开局良好，但不能过度解读单月数据 [50][51] - 产品组合中未出现从低票价程序到高票价程序、从托槽及弓丝到隐形矫治器的重大转变，市场仍缓慢但稳定 [51][52] 问题3: 关税对业务的总体和净影响，以及是否有信心在下半年抵消关税影响，指导中是否考虑关税暂停或取消的假设 - 指导包括当前生效的关税活动和第一季度末的即期汇率，不考虑未来关税和汇率的变化 [57] - 对下半年抵消已生效关税的信心较第四季度末有所降低，但预期结果相同，因此维持指导 [58] - 通胀上升可能有利于核心增长指导，但也会对COGS和利润率造成压力 [59] 问题4: 关税的总体影响，以及牙医在3月和4月对不确定性的实时反应，包括资本购买决策、供应购买优先级和库存持有情况 - 公司是美国对中国的净出口商，美国制造的高端植入物出口到中国是最大的关税暴露部分，欧洲部分较小 [61] - 缓解计划明确，公司有多个工厂可重新平衡供应 [62] - DSOs情况良好，小型客户更接近消费者端，感受到与普通消费者相同的不确定性，美国的不确定性高于其他发达市场，中国的大型DSOs情况良好 [63][64][65] 问题5: VBP的时间和程度预期，以及指导中对其的考虑 - 正畸VBP进展符合预期，中国政府将其分为程序成本和供应成本两个相关过程 [68] - 程序成本VBP正在多个省份进行，预计上半年完成，供应VBP随后跟进 [69] - 公司预计VBP的主要目标是整合供应，公司在托槽及弓丝业务上有较强地位，预计会有类似植入业务的净收益 [69][70] - 指导中预计托槽及弓丝业务在第一季度或上半年疲软，下半年有望受益 [70] 问题6: 第一季度耗材销售良好，是否与经销商补货有关，销售动态如何 - 耗材和非选择性类别在市场放缓或信心下降时表现较好，预计该业务将继续稳定 [72][73] - 公司去年努力减少耗材库存影响，运营能力高，合作伙伴不需要大量库存，进一步增加了业务的稳定性 [73][74] 问题7: 公司在关税环境下的定价能力，能否在一些产品上多次提价而不担心客户转向其他公司 - 一般来说，重视创新的临床医生愿意为更好的解决方案支付更高价格，而纯商品则价格敏感 [79][80] - 美国市场比其他市场更具价格敏感性，新兴市场的一些客户相对不那么敏感 [80] - 公司在市场地位较强和创新较多的类别中更有能力捕获价格，DSOs比个体临床医生更难捕获价格 [80][81] 问题8: 下半年是否仍预计有三分之二的4500万美元Spark递延收入回流到损益表，以及重组节省的成本是否仍为2000万美元 - Spark递延收入的算法没有变化，预计三分之二的4500万美元将在下半年回流，大部分在第三季度，这将有助于下半年的核心增长表现 [85][86][87] - 重组节省的成本仍为2000万美元，大部分收益将在2025年实现，公司在G&A方面表现良好，有助于缓解关税影响 [87][88][89] 问题9: 第一季度挑战者植入物业务疲软的原因，以及全年对高端和挑战者植入物业务的预期 - 第一季度少了两个计费日，对直接业务（如挑战者业务）造成了适度的非运营逆风 [93][96] - 公司不认为这是挑战者业务轨迹的改变，将专注于有机增长和可能的并购机会 [94][95] - 高端植入物业务预计在接下来几个季度略有改善，挑战者业务下半年增长可能更好 [97] 问题10: 不考虑Spark递延会计失真，Spark的ASP在2025年第一季度与2024年第四季度相比的变化方向及关键驱动因素，以及是否看到其他主要隐形矫治器竞争对手提价 - Spark的平均销售价格没有重大变化，公司在该业务上保持一致的价格和价值捕获，且在病例增长和收入增长方面表现良好 [101] - 正畸市场竞争激烈，但公司在该领域有良好的品牌形象和市场渗透，仍有很大的未开发市场潜力 [102][103] 问题11: 公司在中国的业务规模，特别是高端植入物业务，是否在中国持有库存，以及目前是否在承担关税运输诺贝尔植入物到中国 - 公司在中国的业务占总收入的高个位数，植入物业务是其中最大的部分，高端植入物又是植入物业务中最大的部分 [106][107] - 由于物流复杂性，高端业务在中国仍通过分销进行，因此有库存 [107] - 公司目前正在承担关税运输植入物到中国，并正在将供应从美国转移到瑞典，预计需要几个月才能完全实施 [108] 问题12: 税收实体结构调整的最新情况 - 全年税收指导仍为37%，第一季度非GAAP税率为31.5%，主要因美国收入改善和高利息扣除上限 [111] - 关税环境对美国收入有一定挑战，因此维持37%的指导 [112] - 公司在高利息扣除上限方面取得了进展，预计年中会有更新 [112] 问题13: 公司是否从竞争对手那里受益或看到竞争对手的任何干扰，以及供应商和经销商合作伙伴方面是否有任何干扰 - 供应商对关税影响做出了响应，积极支持公司 [116][117] - 竞争对手灵活且有能力，但难以判断他们的行动是否与关税有关，牙科市场有吸引力，竞争推动行业发展 [117][118] 问题14: 指导中对今年价格实现的假设与之前预期相比如何 - 指导中预计今年的价格增长与去年大致相同，去年约为60个基点 [120] - 中国VBP在下半年对价格的影响会更大 [120] - 公司预计通过分销网络、制造、与供应商合作以及成本和价格等措施进行关税缓解，最终定价会比原指导更好，后续会提供更新 [121] 问题15: 考虑到宏观担忧，公司的并购环境潜力如何，是否有机会整合市场上资本较低的其他参与者 - 公司的现金生成业务通常产生的现金多于消耗的现金，资本分配优先考虑有机增长，其次是增值并购 [125] - 公共市场和私人交易中的牙科倍数都在下降，公司认为这是利用自身市场地位和资产负债表优势的机会，会关注有吸引力的资产 [125][126]