报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 投资基金看多，EUA突破70元关口，短期震荡偏强，上方压力位€75 [2] - 利多因素为投资基金净多头头寸增加及能源需求或增加EUA需求，利空因素为法德能源政策调整及俄方停火 [2] 根据相关目录分别进行总结 行情 - 一级拍卖价格无数据，投标覆盖比无数据；二级EUA期货结算价71.06欧元/吨（涨2.58%），成交3.33万手（增0.62） [2] 策略 - 短期震荡偏强，上方压力位€75 [2] 核心逻辑 - 利多：最新CoT报告显示上周投资基金净多头头寸增加486万吨；欧洲中部气温低于季节平均水平且可再生能源发电低于正常水平，或增加履约实体对EUA的需求 [2] - 利空：法国和德国将“重新调整”能源政策以支持“技术中立”；普京前期承诺的三天单方面停火于今日生效，俄方将在期间举办胜利日阅兵 [2]

报告行业投资评级 - 短期震荡偏强 [2] 报告的核心观点 - 欧盟或于年底禁止俄现货天然气购买，TTF大涨带动EUA向上突破 [2] 根据相关目录分别进行总结 行情 - 一级拍卖价格67.88欧元/吨，涨幅1.86%，投标覆盖比1.67 [2] - 二级EUA期货结算价69.27欧元/吨，涨幅2.67%，成交2.72万手，增幅0.69 [2] 策略 - 短期震荡偏强 [2] 利多因素 - 欧盟委员会通过逐步淘汰俄罗斯能源进口路线图，到2025年底禁止现货天然气购买，到2027年底禁止所有剩余的LTC进口，TTF大涨 [2] - 欧洲中部气温低于季节平均水平，且可再生能源发电低于正常水平，或将增加履约实体对EUA的需求 [2] 利空因素 - 本周四场拍卖，EUA一级市场供应环比增加 [3] - 欧盟天然气储量持续提升 [3] 其他 - 2025年5月28日，欧盟委员会将公布2024年欧盟碳市场的流通配额数量(TNAC) [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预分配临近市场逐渐活跃，CEA价格弱稳，建议缺口企业在76至80元/吨区间分批逢低采购 [3][4] - 2025年剩余40%强制流通配额只能满足部分市场需求，约0.5 - 0.6亿吨市场需求或由盈余企业自愿卖出来满足，2025年市场抛压将小于2024年四季度 [4] - 新纳入行业2024年度履约不设配额缺口，全国碳市场缺口略有下调，但对供需平衡影响有限；扩固方案带来短期情绪利空，或加速强制流通配额释放，综合价格短期支撑位76元/吨附近 [5] - 关注2024年度配额预分配期限前后（4月20日）的成交活跃度，强制流通配额耗尽节点延后，强势上涨动能或出现在25Q2及以后 [5] 根据相关目录分别进行总结 行情 - CEA方面，CEA23弱稳运行，其余年份配额暂无成交，挂牌成交约10万吨，无大宗成交 [3] - CCER方面，挂牌协议成交量0.01万吨，成交均价93.8元/吨，跌幅0.07% [3][9] 策略 - 建议缺口企业在76至80元/吨区间分批逢低采购 [4] 核心逻辑 - 2025年剩余40%强制流通配额只能满足部分市场需求，约0.5 - 0.6亿吨市场需求或由盈余企业自愿卖出来满足，2025年市场抛压小于2024年四季度 [4] - 新纳入行业2024年度履约不设配额缺口，全国碳市场缺口略有下调，对供需平衡影响有限；扩固方案带来短期情绪利空，或加速强制流通配额释放，综合价格短期支撑位76元/吨附近 [5] - 关注2024年度配额预分配期限前后（4月20日）的成交活跃度，强制流通配额耗尽节点延后，强势上涨动能或出现在25Q2及以后 [5] 图表数据 - 全国碳配额（CEA）不同年份收盘价分别为碳配额19 - 20为83.50元/吨、碳配额21为80.44元/吨、碳配额22为88.00元/吨、碳配额23为82.06元/吨，涨跌幅分别为0.00%、0.00%、0.00%、 - 0.77% [7] - 全国核证自愿减排量（CCER）成交均价93.80元/吨，跌幅0.07%，成交额0.94万元，成交量0.01万吨，累计成交量801.49万吨 [9]

报告行业投资评级 - 不确定性风险增加，建议观望，下方支撑€55 [2] 报告的核心观点 - 全球航运碳定价机制建立，EUA大幅反弹 [2] - 利多因素为国际海事组织投票通过建立国际航运温室气体排放的全球定价机制 [2] - 利空因素为德国风电供应增加、天气转暖，以及欧盟理事会同意将天然气储存规则延长两年并提供额外灵活性 [2][3] 行情总结 拍卖行情 - 2025年4月11日EUA拍卖价格61.01欧元/吨，较之前下降1.72%，投标覆盖比2.17，拍卖量160.70万吨，拍卖收入9804万欧元；4月10日拍卖价格62.08欧元/吨，投标覆盖比1.33，拍卖量324.55万吨，拍卖收入20148万欧元 [2][4] 期货行情 - 2025年4月11日EUA期货收盘价65.06欧元/吨，较之前上涨4.73%，成交3.77万手，较之前减少0.43万手 [2][5] 现货行情 - 2025年4月11日EUA现货结算价63.71欧元/吨，较之前上涨4.36%，现货成交量13.38手，较之前上涨1.00% [5]