文章核心观点 公司将举办网络直播讨论2025年第二季度财务结果 [1] 公司信息 - 公司是全球领先的生物识别公司，运用数据科学和机器学习解决日常业务和身份挑战 [3] - 公司算法基于全球多样运营数据集，注重以道德和负责的方式开发生物识别技术 [3] - 公司为上市公司，股票代码NASDAQ: AWRE，位于马萨诸塞州伯灵顿 [3] 网络直播信息 - 时间为2025年7月30日星期三下午5点（东部时间） [1][2] - 可在此注册网络直播，感兴趣方可提前通过邮箱AWRE@gateway - grp.com提交问题 [2] - 演示文稿将在公司网站投资者关系板块提供回放，音频记录在直播后约90天内可获取 [2] 联系方式 - 投资者联系人为Matt Glover，来自Gateway Group, Inc.，电话949 - 574 - 3860，邮箱AWRE@gateway - grp.com [5]

股价表现 - National Fuel Gas股价在最近一个交易日上涨5.7%至88.82美元 成交量显著高于平均水平 [1] - 该股过去四周累计涨幅为0.4% [1] 业务发展 - 公司将成为Shippingport发电站的关键天然气运输商 该电站预计每日消耗8亿立方英尺天然气 [2] - 公司将利用其州际管道网络 直接从阿巴拉契亚盆地输送天然气至该设施 [2] - 公司有望从这项高容量、长期运输业务中获得稳定收入 并提高管道利用率 [2] 增长机会 - 公司具备垂直整合的天然气基础设施 能够满足人工智能和数据中心对燃气发电的日益增长需求 [3] - 公司位于低成本阿巴拉契亚盆地的优势使其能够把握相关市场机遇 [3] 财务预期 - 公司预计季度每股收益为1.46美元 同比增长47.5% [3] - 预计季度收入为6.1715亿美元 同比增长47.8% [3] - 过去30天内 公司季度每股收益预期被上调1.1% [5] 行业比较 - National Fuel Gas属于Zacks石油和天然气-综合-美国行业 [5] - 同行业公司Tidewater股价在最近交易日下跌3.4%至48.66美元 过去一个月回报率为6.1% [5] - Tidewater季度每股收益预期在过去一个月上调17.6%至0.28美元 但较去年同期下降70.2% [6]

融资情况 - 公司完成非经纪私募融资第一轮 募集资金总额652,774加元 其中436,005加元通过发行流通股单位(每股0.09加元)筹集 216,769加元通过发行非流通股单位(每股0.07加元)筹集 [1][7] - 第一轮融资包含两种单位结构：流通股单位含1普通股和0.5认股权证(行权价0.12加元 期限12个月) 非流通股单位含1普通股和1认股权证(行权价0.12加元 期限24个月) [1][2] - 支付中介费用35,041.15加元 并发行402,555份经纪人认股权证(行权价0.12加元 期限24个月) [3] 资金用途 - 融资资金将立即用于启动VTEM航空地球物理勘测系统 该系统已抵达现场即将开始作业 [4] - 计划完成26,237公顷矿区的统一勘测 覆盖新收购矿权地 整合历史数据形成完整数据集 [5] - 后续将开展地质填图 取样等地面工作验证VTEM数据生成的靶区 为钻探做准备 [8] 项目进展 - 勘测时机具有优势 推迟至2025年实施使公司能整合新增矿权地 扩大勘测范围至完整矿区 [5] - 当前市场环境下 高分辨率勘测数据有助于建立系统靶区 整合多学科数据形成优质钻探目标 [6] - 公司计划7月底前完成第二轮融资 为基于VTEM异常的高优先级靶区钻探提供资金 [7] 公司战略 - 采用数据驱动勘探方法 结合现代技术与历史数据开发矿区级项目 [12] - 在纽芬兰最具前景的金矿带沿Doucers Valley断层构造推进钻探计划 靶区走向长度达40公里 [13] - 已完成首个整合矿区出售给FireFly Metals Ltd 目前聚焦Great Northern项目开发 [13] 管理层观点 - CEO表示VTEM系统到位标志2025年勘探启动 新融资支持执行系统勘探策略同时控制股权稀释 [10] - 勘测数据将为包含历史资源区和老矿山的整个矿区提供统一评估基础 满足投资者对规模勘探的期待 [10]

行业分析框架 - 该系列文章采用自上而下方法分析公用事业行业 重点关注价值、质量和动量三个维度的子行业指标 [1] - 分析工具可用于评估行业ETF 例如Utilities Select Sector SPDR ETF [1] 分析师背景 - 分析师Fred Piard拥有30年科技行业经验 2010年起专注于数据驱动的系统性投资策略 [1] - 分析师运营Quantitative Risk & Value投资小组 组合涵盖优质股息股和科技创新前沿企业 [1] - 分析师提供四类策略服务：市场风险指标、房地产策略、债券策略和封闭式基金收入策略 [1]

专栏定位与使命 - Financial Serenity是一个专注于资产管理行业的金融分析和量化研究专栏 由资深金融研究员Tommaso Scarpellini管理 其在银行和金融分析平台领域拥有丰富经验 [1] - 该专栏旨在深入分析驱动资产管理市场的动态 结合严格的数据分析和可操作的投资观点 提供对ETF等热门工具的评级 [1] - 使命是通过数据驱动的视角 帮助投资者在不断变化的市场中做出明智决策 [1] 内容性质 - 专栏内容仅代表作者个人观点 不构成财务建议 仅供信息参考 [3] - 明确声明不提供投资推荐 读者需自行研究或咨询财务顾问后再做投资决定 [3] - 对数据准确性不作保证 使用者需自行承担基于文章内容决策的风险 [3] 运营方背景 - Seeking Alpha声明其分析师包含专业投资者和个体投资者 未全部获得监管机构认证 [4] - 平台强调不持有证券交易相关执照 不提供特定投资是否合适的建议 [4] - 所表达观点可能不代表Seeking Alpha整体立场 [4]

报告行业投资评级 - 截至2025年7月1日，高盛全球投资研究对2968只股票给出投资评级，全球范围内买入、持有、卖出评级占比分别为49%、34%、17% [12] 报告的核心观点 - AI基础设施资本支出将保持强劲，随着越来越多二级云服务商和大型企业加入，数据中心设备客户基础将更多元化；到2026年800G交换机过渡将继续占主导，以太网最终有望参与扩展网络机会；网络硅多样性将使思科和瞻博受益；对1.6T数据中心交换市场份额的担忧可能有些夸大；园区交换和无线将受益于AI升级周期 [2] 根据相关目录分别进行总结 数据中心设备支出 - 数据中心设备支出在更多云服务商间实现多元化，预计2024 - 2029年云服务提供商资本支出复合年增长率约为18%，到2029年将达到约9250亿美元；超大规模、二级云服务提供商和主权垂直领域支出将保持强劲，更多云服务商年资本支出将超50亿美元，有助于设备供应商客户基础多元化；超大规模企业在夏秋评估资本支出计划，亚洲和中东主权AI计划表现出相对优势；超大规模企业倾向于选择一流网络供应商，二级云服务提供商偏好全栈解决方案，企业市场由渠道商服务 [3] 800G/1.6T交换过渡 - 虽然AI企业网络速度过渡阶段不同，但到2026年800G过渡将继续占主导，1.6T仍属小众；随着AI构建复杂度增加，网络供应商收入确认时间延长，以往发货后1 - 2个季度确认收入，现在可能需2 - 4个季度；以太网虽在横向扩展架构中被广泛接受，但在纵向扩展网络中占据主导还需时间，目前该领域由NV Link主导 [5] 人工智能工作负载中的交换ASIC多样性 - 650集团认为网络硅供应商多样性对AI更重要，思科和瞻博的数据中心交换ASIC有获取市场份额的机会；思科超90%的产品组合已过渡到自有交换ASIC [5]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度有机增长3%，符合预期，非GAAP调整后EBITDA利润率为15.3%，与去年持平 [5] - 非GAAP调整后每股净收益为2.5美元，较2024年同期增长5.1% [6] - 上半年使用2.23亿美元现金回购股票，预计2025年回购6亿美元股票 [6] - 预计2025年全年有机增长2.5% - 4.5%，调整后EBITDAR指导比2024年的15.5%高10个基点 [6] - 外汇对收入的影响预计Q3为正1%，Q4为正2%，全年约为正1% [22] - 收购和处置对报告收入的净影响为正0.1%，预计全年影响较小 [22] - Q2非GAAP调整后EBITDA增长3.7%至6.138亿美元 [23] - Q2收购相关成本为6600万美元，重组成本为8900万美元 [23] - 预计全年非GAAP调整后EBITDA利润率比2024年高10个基点 [24] - 预计实现7.5亿美元的成本节约目标 [24] - Q2净利息支出持平于4070万美元，预计Q3增加约400万美元，Q4增加约500万美元 [31] - Q2报告所得税税率为30.2%，调整后为26.5%，预计全年调整后税率在26.5% - 27%之间 [31] - 平均摊薄流通股数量较2024年Q2下降1%，调整后摊薄每股收益增长5%至2.5美元 [32] - 上半年自由现金流同比下降，运营资本使用改善约2.5亿美元 [33] - 上半年向普通股股东支付股息2.77亿美元，向非控股股东支付股息3400万美元 [33] - 资本支出为7200万美元，高于历史平均水平 [34] - 总收购支付为4800万美元，低于去年 [34] - Q2末未偿债务账面价值为63亿美元，与去年同期持平，2025年无到期债务，2026年4月到期的14亿美元债务已归类为流动负债 [36] - Q2末现金等价物和短期投资为33亿美元，维持25亿美元未动用的循环信贷额度 [37] - 过去十二个月投资资本回报率为18%，股权回报率为34% [37] 各条业务线数据和关键指标变化 - 媒体和广告业务增长8%，主要由媒体业务强劲增长带动，广告业务表现不一 [24] - 精准营销业务增长5%，美国数字、CRM和体验设计机构表现强劲，国际业务表现不一 [25] - 公共关系业务下降9%，主要在美国，受全球网络表现疲软和2024年全国选举支出减少影响 [25] - 医疗保健业务收入下降5%，已度过大客户流失期，预计全年业绩将改善 [26] - 品牌和零售商业业务下降17%，品牌业务受市场不确定性和并购活动缓慢影响，零售商业业务本季度放缓 [26] - 体验业务增长3%，受美国业务良好表现推动，与去年奥运会相比基数较高，中东和中国业务下降 [27] - 执行和支持业务增长1%，受美国业务强劲增长推动，英国和欧洲大陆业务表现不佳 [27] 各个市场数据和关键指标变化 - 除英国外，所有地区均实现增长，美国市场有机增长3%，亚太和欧洲大陆市场也有增长，但各市场表现不一 [28] - 汽车行业同比增长，新业务赢得与客户支出减少相抵消 [29] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 拟收购Interpublic，6月获得美国反垄断批准，18个所需司法管辖区中已有13个批准，预计下半年完成交易 [7] - 7月1日将先进的数据和技术资产重组为端到端平台组织，以推动战略，收购IPG后平台将因Kineso、Acxiom和Real ID的加入而显著增强 [10] - 2022年成为生成式AI早期采用者，目前正通过Omni平台和数据资产部署生成式AI和智能代理能力，重塑为客户创造价值的方式 [14] - 近期赢得Under Armour、Bimbo Global和ASDA等新业务 [8] - 公司在戛纳国际创意节上获得两项行业最高荣誉，OMD Worldwide获年度媒体网络奖，DDB Worldwide获年度网络奖 [12] - 公司连续第二年被2024 EFI指数评为最有效控股公司 [12] - 5月聘请新的美国首席人事官Susan Catalano [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 上半年表现稳健，有机收入增长接近年度指导中点，调整后EBITDA利润率持平 [20] - 下半年宏观环境不确定性降低可能使营销人员正常化支出水平，但仍不确定不确定性是否已消除 [20] - 对完成IPG收购并实现全年有机增长和利润率目标充满信心 [13] - 行业中媒体业务较强，公司第三方成本相关产品持续增长，未来也将继续增长 [46] - 宏观环境总体变化不大，主要客户是长期合作伙伴，能共同应对困难 [40] - 对公司指导范围有信心，目前无理由认为会低于下限 [44] - 创意业务本季度基本持平至略有下降，国际市场表现好于美国，宏观因素有一定影响 [55] - 媒体业务将继续增长，公司规模扩大和平台优势将带来更多机会，有望增加利润率 [51] - AI工具的财务影响尚不确定，目前为员工提供工具，未来需考虑计算和存储成本，预计未来2 - 3年情况会更清晰 [62] - 公司灵活应对宏观条件，坚持原有指导，认为华盛顿将在本季度带来更多清晰度，以便更好规划未来 [70] - 重新定位成本与7.5亿美元协同效应目标无关，已考虑在全年10个基点的利润率改善指导中 [75] - Flywheel业务表现良好，尤其在美国，增强了公司整体业务组合 [76] - 不认为竞争对手所说的业务机会减少情况属实，公司仍被邀请参与多个重要项目 [87] - 股票回购金额受与IPG合并协议限制，交易完成后将更灵活 [94] - RFK Jr.相关医疗保健广告法规变化影响不大，信息传递方式可能改变，但对公司有利 [102] - 随着工具效率提高，公司薪酬模式将向结果导向转变 [106] - 公司将主要模型集成到智能代理框架中，与模型提供商密切合作，技术进步增强了公司能力，为客户带来更多价值 [109] - 客户因AI实现的成本节约通常会重新投入品牌建设或推动销售的策略中 [113] - 客户对关税的看法因行业、目标和地理位置而异，部分客户暂停或提前支出，行业活动显示人们更关注未来业务发展 [120] - 预计完成与IPG的合并交易，剩余五个司法管辖区的审批进展顺利，最大的是欧盟 [124] 其他重要信息 - 公司网站omnicomgroup.com提供新闻稿和演示文稿，电话会议结束后将提供存档网络直播 [2] - 部分声明为前瞻性声明，实际结果可能与预期有重大差异，相关因素列于收益材料和SEC文件中 [3] - 会议中讨论的非GAAP指标可在演示材料中找到与可比GAAP指标的调节信息 [3] 问答环节所有提问和回答 问题1: 自4月更新以来宏观情况进展如何，如何看待指导下限，以及上半年超3%增长背景下维持下限的原因 - 宏观环境总体变化不大，特朗普政府未对关键市场发布最终指导或结论，主要客户是长期合作伙伴，能共同应对困难 [40] - 对公司指导范围有信心，目前无理由认为会低于下限 [44] 问题2: 第三方主要成本增加表明媒体和广告业务中主要交易贡献持续强劲，如何看待其可持续性和增长 - 媒体业务是行业中较强的领域，公司第三方成本相关产品持续增长，未来也将继续增长，该产品为客户提供更好交易，公司获得增量收入和利润 [46] 问题3: 媒体和广告业务中创意方面是否有起色，媒体业务成为长期顺风因素后是否有利润率混合效益或转变 - 创意业务本季度基本持平至略有下降，国际市场表现好于美国，宏观因素有一定影响 [55] - 媒体业务将继续增长，公司规模扩大和平台优势将带来更多机会，有望增加利润率 [51] 问题4: AI代理的最大即时价值和长期演变，以及对财务的影响 - AI代理将公司精英数据集的智能融入营销工作流程各方面，使各团队能为客户提供更深入的洞察和理解 [60] - AI工具的财务影响尚不确定，目前为员工提供工具，未来需考虑计算和存储成本，预计未来2 - 3年情况会更清晰 [62] 问题5: 若下半年宏观条件与上半年相同，增长是否会因去年赢得的亚马逊业务收入增加而改善；Q2重组成本的效益何时显现，是否已包含在利润率改善指导中；Flywheel业务Q2表现如何 - 难以预测宏观条件下的增长情况，公司灵活应对，坚持原有指导，认为华盛顿将在本季度带来更多清晰度，以便更好规划未来 [70] - 重新定位成本与7.5亿美元协同效应目标无关，已考虑在全年10个基点的利润率改善指导中 [75] - Flywheel业务表现良好，尤其在美国，增强了公司整体业务组合 [76] 问题6: 竞争对手称业务机会减少，公司如何看待；全年应如何建模重新定位和收购相关成本；这些成本是否从IPG合并的7.5亿美元成本节约中提前支取 - 不认为竞争对手所说的业务机会减少情况属实，公司仍被邀请参与多个重要项目 [87] - 重新定位成本与7.5亿美元协同效应目标无关，预计第三季度不会再发生重新定位费用，合并交易完成时会有相关费用，届时会提供更多信息 [82] 问题7: 公司股票回购的理念，为何回购金额与股价关联不大 - 股票回购金额受与IPG合并协议限制，交易完成后将更灵活 [94] 问题8: RFK Jr.可能对医疗保健广告法规的变化有何风险；谷歌VO3和Sora等产品对公司业务是否有稀释作用 - RFK Jr.相关医疗保健广告法规变化影响不大，信息传递方式可能改变，但对公司有利 [102] - 随着工具效率提高，公司薪酬模式将向结果导向转变 [106] - 公司将主要模型集成到智能代理框架中，与模型提供商密切合作，技术进步增强了公司能力，为客户带来更多价值 [109] 问题9: 为客户使用AI和生成式AI节省的成本会流向何处；客户对关税潜在影响的看法；与IPG合并交易剩余五个司法管辖区是哪些 - 客户因AI实现的成本节约通常会重新投入品牌建设或推动销售的策略中 [113] - 客户对关税的看法因行业、目标和地理位置而异，部分客户暂停或提前支出，行业活动显示人们更关注未来业务发展 [120] - 预计完成与IPG的合并交易，剩余五个司法管辖区的审批进展顺利，最大的是欧盟 [124]

行业分析 - 该系列文章提供医疗保健行业的自上而下分析 重点关注行业价值 质量和动量指标 [1] - 分析可应用于医疗保健行业ETF 如Health Care Select Sector SPDR ETF [1] 分析师背景 - 分析师拥有30年科技行业经验 专注于数据驱动的系统性投资策略 [1] - 分析师出版过三本著作 自2010年起从事量化投资研究 [1] 投资组合 - 分析师投资组合包含优质分红股和科技创新前沿公司 [1] - 投资策略涵盖市场风险指标 房地产策略 债券策略和封闭式基金收入策略 [1]

项目背景 - NetApp Excellerator计划专注于通过指导B2B深度科技初创企业推动人工智能创新 支持企业级应用场景的先进技术解决方案开发 [2] - 计划采用PoC模式 帮助入选公司测试产品并优化市场策略 应对AI重塑行业的趋势 [2] - 自2017年启动以来 该计划已帮助初创企业累计融资超6亿美元 其中最近三个月融资2500万美元 [5] 入选公司概况 - 最新一批5家公司涵盖AI基础设施、云安全、数据压缩和LLM领域 包括Filo Systems、Synthefy、Sentra、TrueFoundry、Genloopai [6] - Filo Systems专注于无损压缩技术 通过AI算法降低企业存储和传输成本 同时提升传输速度并保障数据完整性 [3][9] - 其他入选企业涉及多模态时间序列模型(Synthefy)、云数据安全(Sentra)、ML/LLM部署平台(TrueFoundry)、定制化LLM部署(Genloopai) [6] 公司技术亮点 - Filo Spaces™采用专利AI框架 可动态适应不同内容类型 通过数十种AI算法实现信息级无损压缩 [9] - NetApp平台整合统一数据存储与AI驱动管理 提供企业级云存储服务 具备网络弹性、治理和应用敏捷性优势 [8] - 入选企业解决方案覆盖数据中心存储优化、软件传输、网站及高清图像等多元应用场景 [3] 战略合作价值 - 计划提供技术指导、导师资源及NetApp客户/合作伙伴生态接入 加速产品商业化 [2] - Filo CEO表示参与将提升解决方案在多元场景的灵活性 帮助企业聚焦业务而非技术支撑 [3] - NetApp印度董事总经理强调通过资源赋能 推动AI初创企业在全球科技舞台的发展 [4] 行业影响 - 数据使用量指数级增长使压缩技术成为跨行业刚需 尤其针对企业级客户 [3] - NetApp智能数据基础设施致力于打破数据孤岛 结合可观测性与AI实现先进管理 [7][8] - 计划凸显AI技术在企业级解决方案中的渗透 从基础架构到垂直应用的多层次创新 [6]

行业概述 - 电子制造服务(EMS)行业竞争激烈且快速演变 主要增长驱动力包括AI 数据中心扩展 消费电子增长 5G采用 IoT普及 汽车创新和全球供应链变化 [4] - AI数据中心市场规模预计从2024年的150.2亿美元增长至2032年的936亿美元 年复合增长率26.8% [6] Jabil公司分析 - 公司在AI相关领域表现强劲 预计2025年AI相关收入达85亿美元 同比增长50% [5] - 计划未来几年在美国东南部投资5亿美元 扩大AI和云数据中心基础设施的制造能力 [6] - 第三季度调整后自由现金流3.26亿美元 预计2025年全年将超过12亿美元 [7] - 面临可再生能源和电动汽车领域需求疲软 消费电子产品需求疲软的挑战 [8] Celestica公司分析 - 连接与云解决方案(CCS)部门增长强劲 主要受400G/800G交换机和IoT边缘产品需求推动 [9] - 与AMD和Broadcom等行业领导者建立战略合作 预计带来长期效益 [10] - 推出企业级接入交换机ES1500 支持48个2.5千兆以太网端口 适用于边缘部署 [12] - 面临客户集中度高 半导体行业周期性波动和激烈竞争的挑战 [13] 财务比较 - Jabil 2025年销售预计同比增长0.58% EPS增长10.13% 过去60天EPS预估上调4.7%-8.36% [14][15] - Celestica 2025年销售预计同比增长13.15% EPS增长30.15% 过去60天EPS预估保持稳定 [15] - 过去一年Celestica股价上涨152.6% Jabil上涨85.2% [16] - Jabil当前市盈率20.42倍 低于Celestica的28.98倍 [17] 投资建议 - Jabil拥有更广泛的产品组合 强劲的现金流和在AI数据中心市场的投资 使其更具竞争优势 [21] - Celestica受益于400G/800G交换机的健康需求 但Jabil目前是更具吸引力的投资选择 [21]