公司融资动态 - Starwood Capital Group成功完成三只房地产信贷基金的募集，包括Starwood Real Estate Debt Strategies US、Starwood European Real Estate Debt Finance II和Starwood Australian Real Estate Debt Finance Trust I，总募集资金达28.6亿美元[1] - 此次募资标志着公司在全球房地产信贷业务扩展中的重要里程碑，自2010年以来公司已通过旗下投资工具和Starwood Property Trust完成超过1000亿美元的贷款交易[2] 公司业务能力 - 公司拥有完整的房地产贷款平台，涵盖贷款发放、承销、投资组合管理、资本市场和法律职能，团队由60多名专业人员组成[3] - 公司具备多渠道融资能力和经验丰富的团队，能够为借款人提供定制化的融资解决方案[3] 公司领导层观点 - 公司董事长兼CEO Barry Sternlicht表示，公司将利用团队的专业知识继续在房地产信贷领域取得成功，并在传统贷款机构退缩时提供灵活的融资解决方案[4] - 公司总裁Jonathan Pollack强调，公司的规模、专业知识和快速决策能力能够为投资者带来强劲的风险调整后回报[4] 公司背景与规模 - Starwood Capital Group成立于1991年，是一家专注于全球实物资产的私募投资公司，已募集超过850亿美元资金，目前管理资产约1150亿美元[5] - 公司通过一系列混合机会基金和非上市REIT Starwood Real Estate Income Trust Inc在全球范围内投资各类房地产[5] 公司旗下主要实体 - 公司管理着美国最大的商业抵押房地产投资信托Starwood Property Trust NYSE STWD，自成立以来已成功部署1020亿美元资本，管理着超过250亿美元的债务和股权投资组合[6] - 公司还管理着超过40亿美元的私人债务基金，投资于全球市场[6] 公司附属业务 - 公司拥有庞大的自有投资组合和活跃的附属机构，包括Highmark Residential、Starwood Digital Ventures、Starwood Hotels、Essex Title和Starwood Oil & Gas，这些机构提供跨资产类别和地理区域的实时信息[7] - 过去33年，公司及其附属机构成功执行了在私人和公开市场建立企业的投资策略[7]

CHICAGO, June 02, 2025 (GLOBE NEWSWIRE) -- XAI Octagon Floating Rate & Alternative Income Trust (the “Trust”) has declared its regular monthly distribution of $0.070 per share on the Trust’s common shares (NYSE: XFLT), payable on July 1, 2025, to common shareholders of record as of June 16, 2025, as noted below. The amount of the distribution represents a 9.09% decrease from the previous month's distribution amount of $0.077 per share. The Trust’s investment objective is to seek attractive total return with ...

Key Takeaways HSBC plans to inject $4B into HSBC AM's private credit funds to boost profitability. The move targets building a $50B credit fund by attracting more external capital. This aligns with HSBC's broader restructuring strategy to boost profitability through high-growth markets.HSBC Holdings PLC (HSBC) is set to deploy $4 billion into its private credit funds to drive profits higher. Nicolas Moreau, CEO of HSBC Asset Management (HSBC AM), revealed it in an interview with Reuters.Rationale Behind H ...

房地产优先股现状 - 房地产优先股目前处于高风险状态 折价现象明显 但投资者仍对潜在的信用风险保持警惕 担心估值可能进一步下跌 [1] 研究机构背景 - Pearl Gray是一家专业投资基金和独立市场研究机构 专注于系统性分析 主要覆盖债券 优先股和房地产投资信托基金(REITs) 偶尔涉及其他领域 [1] - 主要研究领域为金融和房地产行业 目标是通过严谨的学术理论 实践经验和常识相结合 发掘可行的总回报投资机会 [1] 研究独立性声明 - 研究内容属于独立分析 不构成财务建议 读者在投资前应咨询注册财务顾问 [3] - 分析师披露未持有相关公司股票或衍生品头寸 也未计划在未来72小时内建立任何头寸 [2]

行业现状 - 电动汽车行业面临多重阻力，包括关税、价格上涨和政治环境恶化 [1] - 美国电动汽车销量占比从2023年7.8%微增至2024年8.1%，增速缓慢 [4] - 4月新车平均交易价格达59,200美元，同比上涨4%，比燃油车贵23% [4] - 关税导致Rivian和Lucid等车企生产成本增加数千美元 [6] - 福特、Stellantis和通用因关税不确定性撤回2025年业绩指引 [7] 政策影响 - 众议院共和党通过法案取消最高7,500美元的新车购置税收抵免 [8] - 当前执政党对电动汽车补贴持消极态度 [8] ChargePoint业务表现 - 股价过去一年下跌60%，跌破1美元 [2] - 2025财年营收下降18%至4.17亿美元 [9] - 2026年Q1营收指引中值1亿美元，同比下滑7% [9] - 订阅收入增长20%，但占大头的充电系统销售下降35% [10] - 非GAAP净亏损从2024年2.97亿美元收窄至1.59亿美元 [10] 公司风险 - 美国市场占业务主体，高度依赖本土电动车普及率 [5] - 市销率仅0.75，但营收持续下滑削弱估值基础 [11] - 行业逆风叠加自身销售萎缩，扭亏难度加大 [12]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 尽管宏观经济表现不佳，但信贷质量和需求有望保持稳定，建议投资者持有高质量信贷资产并使用CDX对冲风险，预计将获得强劲的总回报和适度的超额回报，Bs/CCCs与BBs的利差将扩大，周期性行业表现将逊于大盘 [1] - 宏观经济形势复杂，对高质量资产有利，对风险资产不利，企业资产负债表健康，需求强劲，供应温和，投资级债券收益率具有吸引力，杠杆信贷需等待更好的时机，私人信贷在市场波动中具有韧性，信用衍生品可考虑再次使用对冲工具 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 宏观经济形势 - 宏观经济形势复杂，衰退风险降低，资产负债表健康，全收益具有吸引力，有利于投资级和BB级债券，但增长放缓、降息延迟和质量利差压缩意味着信贷并非获取风险收益的理想选择 [2] - 预计2025年第四季度和2026年第一季度经济增长将放缓，关税将导致通胀上升，美联储可能在2026年第一季度前不会降息 [20] 信用市场展望 - 投资级债券收益率具有吸引力，预计利差将稳定在90个基点，总回报为11.2%，建议超配5 - 10年期债券、大型银行、公用事业和电信行业，低配能源和消费金融行业 [4] - 杠杆信贷方面，高收益债券和贷款利差预计将适度扩大，总回报分别为9%和7%，建议谨慎对待CCC级债券，看好单B - BB级利差扩大，谨慎对待能源和零售行业，看好公用事业 [5] - 私人信贷预计将保持稳定，提供高个位数回报，违约率将适度上升，不同规模的利差有扩大空间 [6] - 信用衍生品方面，建议再次考虑使用对冲工具，看好通过有保护看跌期权/支付方利差策略应对低波动、低点位的市场情况，看好夹层分层和高收益债券扁平化策略 [7] 投资建议 - 投资级债券方面，建议超配公用事业、电信、货币中心银行和5 - 10年期债券，低配能源和消费金融行业 [67] - 杠杆信贷方面，建议超配BB级高收益债券和贷款、公用事业，低配CCC级债券、电信、电缆、媒体、能源和零售行业 [68] 关键主题 - 企业资产负债表比以往经济放缓时期更健康，对宏观经济的敏感度降低，但低质量、高杠杆的资本结构对增长和利率更为敏感，信用市场的交易区间比以往抛售时期更窄 [33] - 如果利率维持在高位，低质量信贷将面临困境，但高质量信贷利差可能出现“超级”牛市情景，历史上高利率和陡峭曲线对信贷利差有利，企业供应对利率水平敏感，而需求方面，机构投资者对信贷的需求相对国债更大 [107][117][123] - 企业信贷估值并不像看起来那么昂贵，收益率投资者的需求是真实存在的，高收益债券和贷款的利差在历史上处于较低水平，但考虑到美元价格、评级和久期等因素，利差并不像表面看起来那么高 [137][151][152] - 压力较大的信贷群体需要良好的经济增长和降息才能实现利差压缩，当前周期与以往不同，尽管经济增长较高，但违约率仍高于历史平均水平，预计违约周期将在预测期内延续，但不会出现大幅扩张 [155][157][161] 投资级债券市场 - 2Q26投资级债券利差目标为90个基点，预计将获得0.8%的超额回报和11.2%的总回报，牛市情景下利差将压缩至70个基点，熊市情景下利差将扩大至130个基点 [168][169][177] - 2025年投资级债券总发行规模预计下调至1.7万亿美元，净发行规模同比下降8%至590亿美元，主要受宏观经济不佳、并购活动减少和盈利增长预期下调等因素影响，但到期再融资需求较高和资本支出仍将支撑一定的发行规模 [180][188][191] - 截至4月底，投资级债券评级整体保持健康，升级规模超过降级规模，但堕落天使债券规模有所增加，预计2025年降级规模在500 - 750亿美元之间 [203][205][220] - 建议超配电信和公用事业行业，低配能源行业，在金融行业中，超配货币中心银行，低配消费金融公司 [221] 杠杆信贷市场 - 高收益债券和贷款利差预计将适度扩大至335个基点和425个基点，总回报分别为9%和7%，违约率预计分别提高至3.5%和4.5% [5][54][55] - 建议超配BB级高收益债券和贷款、公用事业，低配CCC级债券、电信、电缆、媒体、能源和零售行业 [68] 信用衍生品市场 - 建议再次考虑使用对冲工具，看好通过有保护看跌期权/支付方利差策略应对低波动、低点位的市场情况，看好夹层分层和高收益债券扁平化策略 [7]

财务数据和关键指标变化 - 公司一季度业务非常活跃，4月2日后业务管道冻结，目前管道已重新开启且业务繁忙 [14][15] - 一季度公司的毛转净比例为49%，2024年一季度约为其一半 [22] - 公司设定的五年费用相关收益复合年增长率（CAGR）为16% - 20%，一季度业绩增长超过该指引 [85] 各条业务线数据和关键指标变化 直接贷款业务 - 公司企业直接贷款组合的贷款价值比为42% [7] - 今年年初市场健康，信贷利差大幅收紧，解放日后利差扩大50 - 75个基点，费用扩大约100个基点，目前利差扩大约25个基点，直接贷款资产类别仍能产生约10%的回报 [18][19][21] 资产支持融资业务 - 该业务规模接近500亿美元，公司计划将其增长至750 - 800亿美元，增长率约为15% [36][37] - 该业务拥有超80人团队，覆盖40个子行业，投资级和低于投资级业务占比约各一半 [38] 二级业务 - 公司收购Landmark五年后，推出了新的信贷二级业务并筹集了30亿美元资金，基础设施二级业务也得到了扩展，还向零售市场推出了重要的非交易产品，交易流量迅速增加 [64][65] 各个市场数据和关键指标变化 - 去年二级业务行业部署额约为1600亿美元，目前二级业务市场干粉资金接近该数字 [66] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略 - 公司通过投资能力和团队建设，在资产支持融资业务中注重投资级和低于投资级业务的平衡，以实现差异化竞争 [38] - 公司收购GCP以加强在基础设施领域的布局，包括拓展亚洲市场、提升数字基础设施能力和深化房地产垂直整合能力 [57][58] - 公司收购Landmark以推动二级业务发展，从LP主导市场向LP和GP主导市场转变，并在非私募股权市场拓展二级产品 [62][63] - 公司在零售业务发展中注重与机构业务的平衡，以保持通过干粉资金应对市场周期的能力 [72] 行业竞争 - 在直接贷款业务中，公司凭借深厚的企业中端市场业务来源，可在市场价值转移时灵活调整业务 [10] - 在资产支持融资业务中，成功需要具备独特投资能力、较大规模和跨市场运营能力，公司与部分同行在市场定位上有所不同 [39][40] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为通胀将比人们预期的更持久，利率将在较长时间内维持在较高水平，但经济基本面依然强劲，不存在滞胀情况，对经济持谨慎乐观态度 [4] - 公司认为直接贷款业务的投资组合表现强劲且具有韧性，私人信贷市场不太可能首先出现损失，该资产类别在过去20年的违约率和实际损失方面表现优于贷款和债券指数 [3][8] - 公司认为资产支持融资市场是一个巨大且未被充分挖掘的市场，随着市场结构变化和保险客户需求增加，该市场将受到更多关注 [37][38] - 公司认为二级业务在可预见的未来将成为市场活动的中心，因为私募股权和私募房地产股权市场需要更多的流动性解决方案 [65] - 公司认为零售业务虽然存在一定挑战，但目前资金流入未出现放缓，且公司将注重与机构业务的平衡发展 [73][72] 其他重要信息 - 公司管理着6亿平方英尺的配送中心和仓库资产，拥有400亿美元的另类信贷业务，通过直接贷款业务与全球约3000家中型市场公司有业务往来 [2][3] - 公司在Pluralsight贷款标记问题上与其他贷款人存在差异，可能是因为公司在类似情况上更有经验，且对结果有更清晰的判断 [84] 总结问答环节所有的提问和回答 问题：投资者对通胀和经济增长的担忧，公司的看法及对通胀率的最新思考 - 公司通过直接贷款业务和资产支持融资业务对全球实体经济有深入了解，投资组合表现强劲且具有韧性，通胀将更持久，利率将维持在较高水平，但经济基本面依然强劲，不存在滞胀情况 [2][3][4] 问题：私人信贷和直接贷款组合出现问题的最大风险是什么，这种担忧是否合理 - 公司从事私人信贷业务30年，该业务常受媒体关注，但实际上公司贷款对象是高质量借款人，且有机构股权支持，私人信贷市场不太可能首先出现损失，该资产类别历史表现良好 [5][6][8] 问题：广泛银团贷款市场（BSL）和直接贷款市场之间的动态关系，以及市场开放时信贷质量的变化 - 直接贷款市场相对BSL市场通常是开放的，当BSL市场开放时，会在中端市场高端部分争夺份额，但这只占中端市场的一小部分，公司在整个企业中端市场有深厚业务来源，可灵活应对市场变化 [9][10][11] 问题：目前BSL和直接贷款市场的平衡情况，以及公司业务管道的跟踪情况 - 人们进入私人市场是因为能获得更好的体验，4月2日后业务管道冻结，目前已重新开启且业务繁忙，公司业务多元化，不同业务的部署会根据市场情况调整 [13][14][15] 问题：新贷款的利差情况，以及投资者对私人信贷干粉资金导致利差收紧的担忧是否合理 - 直接贷款是一种持久的回报投资，总回报相对公开市场有一定范围，目前利差虽有所收窄，但直接贷款资产类别仍能产生约10%的回报，投资者对该资产的需求仍然强劲 [18][19][21] 问题：一季度毛转净逆风情况好于预期，二季度的跟踪情况如何 - 管理层无法提供二季度的更新情况，但指出市场活跃时毛转净比例会下降，市场放缓时净部署会增加，公司在市场适度活跃时表现最佳 [22] 问题：在信贷压力增加、交易环境放缓的情况下，公司直接贷款业务如何调整和部署 - 公司投资组合中的企业EBITDA增长约10 - 12%，通过EBITDA增长和现有投资组合的再杠杆化可实现自然的业务部署，约50%的部署来自现有投资组合；在公司面临困境时，股权方可能注入新资金降低风险，或公司提供资金获得股权类回报，从而实现投资组合在不同市场周期的表现超越市场 [25][26][28] 问题：资产支持融资市场的可寻址规模，以及公司在该市场的优势领域 - 市场理论上全部可寻址，但实际市场份额获取需考虑保险和银行市场的竞争，公司在该市场的优势在于独特投资能力、较大规模和跨市场运营能力，业务注重投资级和低于投资级业务的平衡 [39][40][38] 问题：资产支持融资业务中LP教育过程的进展，以及在解锁养老基金方面的情况 - 公司通过展示现金流曲线和评级分层，使投资者对资产支持融资业务的理解取得了重大进展，目前仍处于市场采用的早期阶段 [43][44] 问题：有大型参与者推动私人信贷更具可交易性的看法，以及这是否会破坏私募股权的卖点 - 公司认为一旦私人资产开始交易就不再是私人资产，投资者投资私人市场是为了获得超额回报和较低波动性，将私人资产交易化可能会改变其特点，但市场在公私融合方面存在多种趋势，交易化也有助于市场的发展 [47][48][49] 问题：银行放松监管是否会影响资产支持融资业务从银行资产负债表向公司业务的转移 - 公司认为私人信贷市场与银行是合作关系，银行通过向私人信贷投资组合贷款获得更高的股权回报率和更低的成本，这种结构转变较为稳定；此外，去银行化趋势已持续30年，相关专业人才已流向资产管理行业，银行难以轻易重新开展相关业务 [51][52][54] 问题：GCP收购的整合进展，以及对公司基础设施战略的推动作用 - GCP是一家全球工业房地产和数据中心开发公司，收购该公司有助于公司拓展亚洲市场、提升数字基础设施能力和深化房地产垂直整合能力，数据中心业务目前虽有运营亏损，但随着资金筹集和项目推进，盈利能力将迅速转变，同时公司将获得新的租赁、开发和收购费用等收入 [57][58][59] 问题：二级业务是否进入了有利时期，交易流量是否增加，以及资本形成情况 - 二级业务目前处于市场机会的有利时期，公司收购Landmark后推动了该业务发展，交易流量迅速增加，公司在信贷和基础设施二级业务方面取得进展，已筹集资金并开展业务，二级业务将在未来市场中占据重要地位 [62][64][65] 问题：LP和零售市场的需求是否足以支持二级业务的交易流量 - 目前二级业务市场有足够资金满足需求，但相对市场机会而言，该市场仍资金不足，因此在募资和部署方面呈现增长势头 [66] 问题：公司在零售业务扩张中是否遇到资金流入波动问题，以及这些产品在市场波动时是否会成为投资者的选择 - 公司零售业务资金流入未出现放缓，可能是因为部分新基金有财务惩罚措施，且投资者教育工作取得了一定成效；公司在零售业务发展中注重与机构业务的平衡，以保持应对市场周期的能力 [73][74][72] 问题：如果零售业务机会巨大，如何管理零售和机构业务之间的冲突 - 公司认为私募市场存在投资能力限制，应根据投资能力构建基金组合，注重零售业务与机构业务的平衡，以实现高质量、盈利性增长，避免牺牲投资回报 [77][78][79] 问题：公司目前的八款零售产品是否合适，是否有新产品计划 - 公司认为目前的八款产品使投资者能够接触到公司的各类业务，是产品发展的一个重要里程碑，但未来仍会围绕为投资者提供解决方案进行创新，可能会推出组合不同投资的产品或特定地区的基金 [80][81] 问题：去年Pluralsight贷款标记在不同贷款人之间存在差异的原因 - 公司认为媒体和投资者对该事件的关注重点有误，应关注私募股权的情况；私募市场估值在健康公司中差异较小，但在重组或信用挑战情况下会更具主观性，公司可能因在类似情况上更有经验而做出了正确判断 [82][83][84] 问题：公司设定的五年费用相关收益复合年增长率指引的执行情况，以及是否过于保守，面临的最大风险是什么 - 公司未改变指引，一季度业绩增长超过指引，公司历史上通常能达到或超过指引，认为该指引反映了业务的持久性，目前市场情况未改变公司对实现该目标的信心 [85][86]

财务数据和关键指标变化 - 2019年至现在，公司基于费用的业务收入从16亿美元增长至20亿美元，复合年增长率为5%，近期呈两位数增长 [19] - 过去五年，公司企业金融业务资产以超过10%的复合年增长率增长，收入以超过20%的复合年增长率增长 [20] - 过去五年，零售银行存款业务客户从不足200万增长至超300万，新增130万客户，新汽车贷款与存款支付之间的利差增加约100个基点 [21][22] - 2024年，公司费用收入增长12%，今年预计持平 [89] - 公司连续六个季度可控费用持平或下降 [100] 各条业务线数据和关键指标变化 汽车金融业务 - 公司是美国最大的汽车贷款银行发起方，业务量约占每年市场总量的5%，业务集中在优质和二手车的交叉领域 [61][62] - 去年公司审查了4000亿美元的业务量，最终促成了400亿美元的业务 [65] 企业金融业务 - 公司贷款资产中约25%是企业贷款，其中三分之一是企业金融业务，约为32亿美元 [83] - 企业金融业务增长来自挖掘现有长期合作关系和开拓新的业务领域，如能源领域 [86] 各个市场数据和关键指标变化 - 汽车市场规模达400亿美元/年，竞争主要集中在超优质和次级市场，公司所在的优质和二手车交叉领域竞争相对较少 [61][62] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略重点转向经销商金融服务、企业存款业务等具有竞争优势的领域，出售信用卡业务、停止个人贷款和抵押贷款业务 [11][17] - 公司通过优化资产负债表、提高净息差、控制信贷损失和费用等方式，争取实现中双位数回报目标 [37][38] - 汽车金融业务竞争加剧，但公司凭借与经销商的长期关系、全面的解决方案和良好的回报表现，保持竞争优势 [60][62] - 企业金融业务基于长期合作关系和审慎的承销策略，通过挖掘现有关系和开拓新领域实现增长 [84][86] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 关税政策动态变化，短期内可能使二手车价格上涨，有利于收款和回收业务；长期影响难以预测，但公司资产负债表结构更稳健，有能力应对各种情况 [25][27][29] - 消费者新车辆购买强劲，逾期客户还款情况良好，但需谨慎对待宏观环境变化 [33][34][35] - 公司对实现中双位数回报目标有信心，但受宏观因素影响，难以确定具体时间 [37][38][44] 其他重要信息 - 公司存款业务是美国最大的纯数字存款业务，资金来源中90%来自存款，92%的存款受FDIC保险保障 [15][50][51] - 公司预计净息差在今年实现扩张，二季度有望弥补信用卡业务带来的20个基点的净息差损失 [55][56][58] - 公司将继续进行信用风险转移交易，以增加资本 [96] 问答环节所有提问和回答 问题: 公司战略转向聚焦的原因及对今年和未来的影响 - 公司有100年历史，上市银行10年，过去业务多元化，去年决定聚焦于有竞争优势的领域，如经销商金融服务和企业存款业务，这些领域具有差异化优势和明确的获胜理由 [8][9][11] 问题: 为何从信用卡等业务转移 - 信用卡等业务是高回报业务，但公司权衡后决定投资核心业务或与核心业务相邻的领域，以获得更好的资本回报和竞争优势 [17][18][23] 问题: 如何看待关税政策及其对公司的影响 - 关税政策动态变化，短期内可能使二手车价格上涨，有利于收款和回收业务；长期影响难以预测，但公司资产负债表结构更稳健，有能力应对各种情况 [25][27][32] 问题: 消费者行为和财务健康状况如何 - 消费者新车辆购买强劲，逾期客户还款情况良好，但需谨慎对待宏观环境变化 [33][34][36] 问题: 实现中双位数回报目标需要满足什么条件 - 需要提高净息差至3%以上，零售汽车信贷损失低于2%，并严格控制资本和费用 [37][38][39] 问题: 市场为何低估公司股票价值 - 公司仍面临一些遗留问题，但业务模式更聚焦、更高效，有信心实现目标回报 [44][45][46] 问题: 推动净息差扩张的因素、可持续性及盈利资产何时增长 - 资产端，长期抵押贷款和证券到期后被高收益业务取代，汽车业务新业务收益率也在提升；负债端，预计利率下降时可提取beta值。随着业务增长，净息差有望进一步提升 [47][48][49] 问题: 存款业务的优势及未来发展方向 - 存款业务是公司的战略差异化优势，资金来源中90%来自存款，92%的存款受FDIC保险保障。预计利率下降时，可通过提取beta值提高净息差 [50][51][54] 问题: 汽车金融业务的竞争态势及公司应对策略 - 竞争加剧，但主要集中在超优质和次级市场，公司所在的优质和二手车交叉领域竞争相对较少。公司凭借与经销商的长期关系、全面的解决方案和良好的回报表现，保持竞争优势 [60][61][62] 问题: 零售汽车信贷业务一季度表现改善的原因及是否调整损失预期 - 近期业务表现好于预期，但需谨慎对待宏观环境变化，7月有更多数据后再做讨论 [74][75][76] 问题: 是否因关税或宏观情绪调整承保政策 - 公司会根据数据调整承保政策，但关税影响较小，目前仅做微调 [77][78] 问题: 如何看待业务发起组合的未来变化及调整决策方式 - 公司将谨慎、审慎地调整业务组合，根据数据和宏观环境逐步推进 [80][81] 问题: 企业金融业务的竞争优势和增长机会 - 竞争优势在于长期合作关系、审慎的承销策略和活跃的市场。增长机会来自挖掘现有关系和开拓新领域 [84][85][86] 问题: 费用收入的长期增长趋势 - 公司预计费用收入将继续增长，今年一季度同比增长10%，需克服信用卡业务损失的影响 [89][90][91] 问题: 如何看待资本管理和重启股票回购的条件 - 公司有能力有机生成资本，但受宏观环境和监管不确定性影响，目前处于观望状态，股票回购是公司资本管理的一部分 [92][93][95] 问题: 是否会进行更多信用风险转移交易及与其他资本杠杆的比较 - 公司看好信用风险转移交易，预计会进行更多此类交易，以增加资本 [96] 问题: 如何看待CET1目标 - 公司认为CET1目标约为9%，可能会根据其他综合收益（AOCI）情况增加一定的操作缓冲 [98][99] 问题: 费用控制方面是否还有提升空间及如何平衡运营效率和增长投资 - 公司连续六个季度可控费用持平或下降，未来将继续保持费用纪律，同时在技术、网络安全、营销和品牌建设等方面进行必要投资 [100][101][102] 问题: 公司未来是否会进入新的市场 - 短期内，公司将专注于现有业务，挖掘潜力，可能会考虑与现有业务相邻的领域，如经销商社区的相关业务、企业金融的新垂直领域和投资业务 [106][107][108] 问题: 如何看待来自 captive 银行的竞争 - 公司认为 captive 银行主要关注新车库存，公司在优质和二手车交叉领域竞争，且能提供更全面的解决方案，受 captive 银行竞争影响较小 [110][111] 问题: 希望投资界从公司故事中得到的关键信息 - 公司已采取措施精简业务，聚焦竞争优势领域；加强和改善了资产负债表；在费用和资本管理上表现出纪律性，有潜力实现更好的回报 [112][113][114]

文章核心观点 Nexxen International Ltd.成功完成现有循环信贷安排修订，减少承诺信贷额度并延长到期日，其强大现金状况和更新后的信贷安排将提供充足流动性支持业务及战略投资 [1][2] 公司信息 - 公司是全球灵活广告技术平台，在数据和高级电视领域经验丰富，助力全球广告商等利用数据和高级电视 [3] - 公司技术栈包括需求方平台和供应方平台，以Nexxen数据平台为核心，能力涵盖发现、规划等多个方面 [3] - 公司总部位于以色列，在美国、加拿大、欧洲和亚太地区设有办事处，在纳斯达克上市 [4] 信贷安排修订情况 - 公司将循环信贷安排的承诺信贷额度从9000万美元降至5000万美元，并将到期日延长至2027年9月 [2]

外交部发言人林剑主持5月30日例行记者会。问：据报道，最近惠誉、标普、穆迪三大评级机构均给予 香港"稳定"的评级展望，其中穆迪上调香港信用评级展望，认为在全球贸易紧张局势下，香港的信用可 靠性将保持稳健，应对挑战的能力依然突出。发言人对此有何评论？答：我也注意到这个消息。当前， 全球经济面临的不确定性上升。香港的信用评级表现良好，显示出香港的经济韧性和正面预期。这是对 香港国际金融中心地位的"信任票"。特区政府也表示，香港金融体系保持稳健，资本市场表现活跃，新 股市场畅旺，体现了全球投资者对香港的信心。此外，中国高质量发展扎实推进，也为香港提供了更大 的发展机遇和动能。我们对香港发展的前景充满信心。欢迎各国企业看好香港、投资香港，共谋发展、 共享繁荣。(环球网) ...