人民币汇率短期与中长期分析 - 短期人民币汇率或阶段性窄幅震荡 主要因美元指数回落 央行稳汇率政策保持强度 国内A股等风险资产表现良好 [1][4] - 中长期美国对华加征关税的潜在风险仍是主要风险因素 未来关税风险可能加剧 并对中国货物贸易顺差构成压力 [1][3] - 4月初《美国优先贸易政策备忘录》调查结果发布后对华关税的潜在变化需重点关注 [1][4] 外部压力与政策应对 - 2024年以来美元指数波动式下行 主因特朗普关税政策落地节奏和强度弱于预期 [2] - 央行2024Q4货币政策执行报告将"强化预期引导"修正为"稳定市场预期" 新增"增强外汇市场韧性"表述 显示稳汇率目标重要性 [2] - 央行中间价报价与市场预期值存在价差 2024年累计发行1200亿元离岸央票 规模远高于历史水平 [2] 国际收支框架下的支撑因素 - 美国对华关税存在预期差 加征幅度和节奏或不及预期 中美经贸磋商可能缓和市场情绪 [3][5] - 《2025年稳外资行动方案》发布 或稳定外商对华直接投资流入 对冲关税引发的贸易顺差收窄风险 [3] - 人民币汇率基差保持稳定 外资有望延续增持人民币债券资产趋势 债券市场资本流入对汇率形成支撑 [3]

美国非农就业数据与市场影响 - 美国非农就业数据大幅超出市场预期 严重削弱2025年美元降息预期 全年降息一次(025%)概率升至29% 全年降息两次(05%)概率降至21% [3] - 美债收益率显著上升 30年期国债收益率升至5% 创2023年11月以来新高 杠杆做多长期美债的ETF面临较大压力 [3] - 美元指数大幅上升至10963 创近24个月最高值 人民币面临守住74关口的压力 [3] - 央行暂停买入国债操作 债券利率略有反弹 对冲美元强势冲击 [3] 中国财政政策与市场动态 - 财政部表示2025年赤字规模将有较大幅度增加 但未公布具体数字 [3] - QD基金普遍下跌 溢价收窄 美股投资预期仍显著高于A股 外汇额度不足问题短期难以改变 [3] 行业与企业动态 - 茅台冰淇淋项目被叫停 此前茅台咖啡项目热度消退 这些项目为前任董事长丁雄军推动 丁已因严重违纪违法被调查 [3] - 十多家基金公司申报科创综指ETF 预计大量资金将涌入科创板 科创板为开年后跌幅最小的大板块 [3] A股市场展望 - A股下周可能冲击3087-3152区间缺口支撑 [4]