人民币汇率表现 - 8月28日离岸人民币兑美元汇率直线拉升 日内最高涨至7.1182元 为2024年11月6日以来首次突破7.12元 日内涨幅达314点[1][2] - 截至8月29日6:30 离岸人民币报7.12045元 较周三纽约尾盘涨320点 日内交投区间为7.1551-7.1182元[4] - 富时中国A50指数期货和恒指期货夜盘持续上扬 分别上涨约0.32%和0.79%[4] 汇率走强驱动因素 - 稳汇率政策张弛有度 国内权益市场表现较好带动外资流入 美联储降息预期抬升共同支撑人民币汇率[1][4] - 若美联储如期降息 美元指数或因此走弱 人民币外部压力进一步缓和 同时有利于证券账户资本流入[4] - 7月以来在美元未进一步走低前提下 人民币中间价保持稳步升值 预计9月美联储降息前后结汇规模或再度放大[5] 未来走势展望 - 若央行继续坚持以市场供求为基础的调控政策 人民币汇率有望重返"6"时代 中国资产吸引力大概率提升[5] - 国内稳增长政策落实执行情况和中美经贸磋商推进进度值得关注 人民银行稳汇率政策将为人民币韧性提供支撑[5] - 美联储降息落地时间及美国地缘政治经济金融布局是重要外部因素 若四季度中美关税博弈达成互利双赢结果 将对人民币带来更大支撑[5]

人民币汇率表现 - 离岸人民币兑美元汇率盘中最低触及7.1155元，较开盘价大涨53个基点，较最高点7.1293大涨超130个基点，创近10个月新高 [1] - 在岸人民币兑美元汇率盘中最低报7.1262元，较开盘价7.1302上涨4个基点 [1] - 人民币兑美元中间价较上日调升33点至7.1030，升至2024年11月6日以来最高水平 [1] 汇率走强驱动因素 - 稳汇率政策张弛有度，国内权益市场表现较好带动外资流入 [1] - 美联储降息预期抬升，纽约联储总裁威廉姆斯暗示可能降息后市场加大下月降息预期 [1] - 美元指数整体偏弱，全球风险偏好整体升温 [1] 政策调控作用 - 人民币中间价在偏强方向的调控作用明显，较在岸市场价偏强幅度从0扩大到400-500个基点 [2] - 调控主要目标是引导人民币市场汇价适度升值，稳定一篮子货币人民币汇率指数 [2] - 6月下旬CFETS等三大人民币汇率指数降至年内低点后，中间价调控力度开始加大 [2] 市场交易逻辑 - 近期市场交易逻辑聚焦在国内增量刺激政策以及宽松预期上 [1] - 短期宏观向上驱动边际增强，国内风险偏好短期大幅升温 [1]

美元近期波动与走势 - 美元指数近期大幅波动 一度攀升至100关口 随后因经济数据走弱大幅下挫至98.74 [1] - 今年以来美元指数累计跌幅达8.5% 中长期走弱逻辑未变 [2] - 美元波动主因美国经济数据分化 美联储鹰派立场与二季度经济数据支撑走强 但7月非农就业数据显著弱于预期引发大幅回落 [2] 美元中长期走弱驱动因素 - 美国经济基本面走弱 劳动力市场存在进一步走弱风险 [2] - 美联储降息预期增强 旧金山联储行长表示今年两次降息合适 [3] - 全球储备资产多元化趋势持续 美元指数支撑区间约为87-95 [3] - 摩根士丹利预计美元指数可能下跌9% [3] 人民币汇率表现 - 人民币对美元中间价呈现稳中趋升态势 8月5日报7.1366元 较前日调升29个基点 创2024年11月以来高点 [1] - 7月在岸人民币兑美元累计下跌274个基点至7.1930 离岸人民币跌517个基点至7.2091 但中间价累计调升92个基点至7.1494 [5] - 央行通过持续上调中间价释放强烈维稳信号 [1] 人民币汇率支撑因素 - 年内人民币升值幅度明显小于其他主要货币 若美元继续下跌可能迎来补涨 [5] - 外资增持人民币资产意愿上升 主动外资单周净流入港股与ADR市场429万美元 为去年10月以来首次 [6] - 技术进步和产品竞争力提升为人民币升值提供长期经济基础 [7] 汇率影响因素与风险 - 主要驱动因素包括美元指数走向 中美关税谈判进展及稳汇率政策发力情况 [6] - 需警惕海外需求因"抢出口"透支而趋弱 以及国内稳增长政策发力情况的不确定性 [6] - 政策调控需在保持汇率稳定同时防止市场非理性波动 [7]

人民币汇率特征及影响因素 - 6月以来人民币汇率呈现"低波+韧性"特征并基本实现"三价合一"[1] - 美元指数趋势性走弱、国内基本面托底和政策发力、央行灵活稳汇率操作、客盘结汇需求释放是汇率韧性的主要来源[1] - 美国对华存量关税对出口压力仍存但对汇率更关键的是国内消费政策对冲力度及中美关税缓和期后的经贸磋商进度[1] 汇率未来走势预期 - 在央行灵活稳汇率政策操作下人民币汇率短期或延续低波状态[1]

人民币汇率短期与中长期分析 - 短期人民币汇率或阶段性窄幅震荡 主要因美元指数回落 央行稳汇率政策保持强度 国内A股等风险资产表现良好 [1][4] - 中长期美国对华加征关税的潜在风险仍是主要风险因素 未来关税风险可能加剧 并对中国货物贸易顺差构成压力 [1][3] - 4月初《美国优先贸易政策备忘录》调查结果发布后对华关税的潜在变化需重点关注 [1][4] 外部压力与政策应对 - 2024年以来美元指数波动式下行 主因特朗普关税政策落地节奏和强度弱于预期 [2] - 央行2024Q4货币政策执行报告将"强化预期引导"修正为"稳定市场预期" 新增"增强外汇市场韧性"表述 显示稳汇率目标重要性 [2] - 央行中间价报价与市场预期值存在价差 2024年累计发行1200亿元离岸央票 规模远高于历史水平 [2] 国际收支框架下的支撑因素 - 美国对华关税存在预期差 加征幅度和节奏或不及预期 中美经贸磋商可能缓和市场情绪 [3][5] - 《2025年稳外资行动方案》发布 或稳定外商对华直接投资流入 对冲关税引发的贸易顺差收窄风险 [3] - 人民币汇率基差保持稳定 外资有望延续增持人民币债券资产趋势 债券市场资本流入对汇率形成支撑 [3]