报告公司投资评级 - 买入（维持）[8] 报告的核心观点 - 2024年公司营业总收入、归母净利润等指标同比增长，毛利率和归母净利率提升，分红率提高；单Q4部分指标同比下降，但销售收现和经现净额有变化；2025年Q1营收和利润同比增长，毛利率提升，费用率有不同变化；预计2025 - 2027年公司营业收入和归母净利润持续增长 [3][4][6][9] 根据相关目录分别进行总结 公司基本情况 - 最新收盘价204.10元，总股本和流通股本均为12.20亿股，总市值和流通市值均为2490亿元，52周内最高/最低价为270.32 / 147.79元，资产负债率34.2%，市盈率20.34，第一大股东为山西杏花村汾酒集团有限责任公司 [2] 2024年整体业绩 - 实现营业总收入、营业收入、归母净利润、扣非净利润360.11、360.11、122.43、122.46亿元，同比增长12.79%、12.79%、17.29%、17.24%；毛利率/归母净利率为76.2%/34%，分别同比提升0.9/1.31pct；税金/销售/管理/研发/财务费用率分别为16.48%/10.35%/4.02%/0.41%/-0.03%，分别同比-1.79/0.27/0.25/0.13/0pct；销售收现366.09亿元，同比+21.5%；经现净额121.72亿元，同比+68.47%；年末合同负债86.72亿元，同比增加16.43亿元，环比增加31.92亿元；分红率60.39%，同比提高9.32pct [3] 2024年单Q4业绩 - 实现营业总收入、营业收入、归母净利润、扣非净利润46.53、46.53、8.93、8.94亿元，同比-10.24%、-10.24%、-11.32%、-12.1%；毛利率/归母净利率为77.36%/19.19%，分别同比5.3/-0.23pct；税金/销售/管理/研发/财务费用率分别为25.12%/17.6%/9.57%/0.99%/0.05%，分别同比-3.69/4.33/3.14/0.34/0.14pct；销售收现64.54亿元，同比+9.79%，经现净额7.38亿元，去年同期-0.78亿元 [4] 2024年业务拆分 - 分产品，中高价酒类/其他酒类分别实现营收265.32/93.42亿元，同比14.35%/9.40%，中高价酒类销量6.77万吨，同比12.96%，其他酒类销量15.29万吨，同比4.83%；分地区，省内/省外分别实现营收135.00/223.74亿元，同比11.72%/13.81%；线上电商销售21.05亿元，同比26.22% [5] 2025年Q1业绩 - 实现营业总收入、营业收入、归母净利润、扣非净利润165.23、165.23、66.48、66.56亿元，同比7.72%、7.72%、6.15%、6.31%；毛利率/归母净利率为78.8%/40.23%，分别同比1.34/-0.6pct；税金/销售/管理/研发/财务费用率分别为13.69%/9.23%/1.76%/0.21%/-0.03%，分别同比0.34/1.76/-0.23/0.05/-0.03pct；销售收现137.9亿元，同比-2.9%；经现净额70.27亿元，同比-0.21%；25Q1末合同负债58.18亿元，同比增加2.29亿元，环比减少28.54亿元 [6] 盈利预测与投资建议 - 2024年公司提升渠道管理能力、加快市场响应速度、打造核心大单品，产品焕新升级；2025年将加大费用投放力度，省外增速目标高于省内，预计业绩逐季更好；预计2025 - 2027年公司营业收入分别为396.75/437.75/504.83亿元，同比增长10.17%/10.34%/15.32%，归母净利润135.06/149.42/174.46亿元，同比增长10.32%/10.63%/16.76%，对应EPS为11.07/12.25/14.30元，对应当前股价PE为18/17/14倍 [9] 盈利预测和财务指标 | 指标 | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入（百万元） | 36011 | 39675 | 43775 | 50483 | | 增长率(%) | 12.79 | 10.17 | 10.34 | 15.32 | | EBITDA（百万元） | 16754.17 | 18053.69 | 19889.66 | 23256.67 | | 归属母公司净利润（百万元） | 12242.88 | 13506.11 | 14942.38 | 17446.20 | | 增长率(%) | 17.29 | 10.32 | 10.63 | 16.76 | | EPS(元/股) | 10.04 | 11.07 | 12.25 | 14.30 | | 市盈率（P/E） | 20.34 | 18.44 | 16.66 | 14.27 | | 市净率（P/B） | 7.16 | 5.48 | 4.23 | 3.34 | | EV/EBITDA | 13.29 | 12.86 | 11.18 | 9.13 | [11] 财务报表和主要财务比率 - 涵盖利润表、资产负债表、现金流量表等多方面财务数据及成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等主要财务比率数据 [14]

▲ 某奶茶包装使用不雅文字，引发网络热议。 图/IC photo "嬲"（niǎo）是何意？据报道，日前，有网友在社交平台爆料称，其在天津"汝呓如意"奶茶店购买的饮 品封口膜上印有醒目汉字"嬲"。包装特别标注该字"多数用作脏词"，令她观感极为不适。此事引发网络 热议。 当消费者满心欢喜地购买印有"我爱天津"字样的奶茶，本想借此表达对这座城市的热爱，却在不经意间 看到杯口印着带有骂人意蕴的"嬲"字，内心的反感与被冒犯之感可想而知。 在商业创新的漫漫长路上，尊重文化、坚守底线，才是企业得以行稳致远的根本所在。 全文1309字，阅读约需4分钟 撰稿 / 吴睿鸫（职员）编辑 / 徐秋颖 校对 / 吴兴发 其实，类似的事件并非个例。2023 年，浙江温州某奶茶品牌就因在杯身印制方言粗话 "你拿个杯"，被 相关部门责令整改。一次次的现实教训清晰地表明，商家若只是企图利用"文化包装"来掩盖对语言差异 的漠视，最终必然会让原本具有积极意义的文化元素，沦为冒犯消费者的"利器"。 事实上，早在今年2月底，就有网友在社交平台吐槽该奶茶的"嬲"字包装，可商家并未给予足够重视， 未能及时整改。如今旧事重提，再次掀起舆论风波，足以说明前 ...

4. 内容与货品规划：内容策划上，通过定制专栏，每晚固定时段讲解推广产品、设置趣味问答环节。货品规划方面，针对不同产品系列进行合理铺货，如沙 漠有机、有机、梦幻盖、钻包+苗条装等。同时推出电商定制装和周边，如《向往的生活》桃花源定制包装、国民兄妹宣发定制装等，还设置BIG DAY专属 买赠活动。 今天分享的是：有机牛奶品牌大牌闪购整合营销案【乳品饮品】【电商大促】 报告共计：31页 本文围绕特仑苏大牌闪购整合方案展开，涵盖品牌概况、消费者洞察、营销背景、策略及执行等内容，旨在提升品牌影响力与产品销量。 1. 品牌与消费者分析：特仑苏作为中国高端牛奶领导品牌，开创品类并不断升级品质。消费主力为80、90后都市"年轻新贵"，多生活在一二线城市，经济独 立，追求品质生活，以中低消费水平人群为主，"她"经济对品牌消费有带动作用。 2. 营销背景与理念：特仑苏自2019年起冠名《向往的生活》，节目收视率、播放量、话题讨论度高，与品牌理念契合。基于此，特仑苏以"更好热爱 更好生 活"为传播主题，秉持"不负生活中的每一份热爱"理念开展营销。 3. 营销策略与执行：借助反emo文化与品牌"更好"理念的一致性，联合京东平台，开 ...

Bottega Veneta近年通过深度文化项目强化品牌与本土市场的连接，例如长城春节广告、绿皮火车归家 主题营销及湖南衡阳烟花影像创作，形成"文化先行"的叙事体系。此次与诗人余秀华合作的《一场诗意 的对话》诗歌装置，延续了这一策略，通过"你的名字就已足够（When Your Own Initials are Enough） 的概念，再度积累品牌文化营销的势能。 此次项目核心是与当代诗人余秀华的深度合作。品牌不仅制作专属纪录片，更将诗人代表作《摇摇晃晃 的人间》转化为沉浸式艺术体验。装置艺术以逾万本实体诗集构筑三维品牌标识，通过文字载体的空间 重构，实现文学意象与品牌美学的共生。 据品牌官方披露，上海首展三日接待访客超2000人次，相关话题在社交媒体累计曝光破1.2亿次，但实 际体验却引发一定热议，上万本诗集堆砌的"BV"标识被吐槽"仅无人机视角可见"，部分参与者形容流 程如"领鸡蛋"，2分钟即结束，形式大于内容，暴露出文化叙事需更紧密衔接用户体验的挑战。 （原标题：Bottega Veneta以诗歌装置诠释品牌哲学） 尽管活动口碑分化，但BV仍凭借文化营销积累的品牌势能实现增长。BV一季度营收达4.05亿欧 ...

行业格局变化 - 快消行业尤其是休食品类市场格局变化剧烈，小品牌和白牌借助零食折扣店渠道迅速崛起，一线品牌面临销售困境 [1] - 奥利奥在行业洗牌中保持稳定增长，占据货架C位并在折扣店渠道表现突出 [1] 品牌创新策略 - 奥利奥通过持续推新和联名策略保持市场存在感，例如"可乐联名"、"宇宙限定"和"寻味八方"系列 [1][5][6] - "寻味八方"系列结合本土文化，推出南北风味限定新品「红颜丹香」与「状元芝香」，灵感分别来自南方鲜花饼和北方糕点 [2] - 双层镂空包装内嵌古风诗歌设计，将拆封过程转化为文化探索仪式 [4] - 以5座城市地标为核心推出限定饼纹和包装，结合建筑、花卉、口味三重文化符号，打造"城市明信片"概念 [4][5] 营销活动 - 线上发起带着奥利奥出游话题，线下联合饿了么推出"春日寻味 玩在八方"活动，在武汉黄鹤楼开展樱花季快闪和"甜味补给站"试吃 [10] - 与可口可乐联名推出"新搭子"系列，突破品类边界并回应年轻人社交需求，在上海北外滩打造城市地标快闪空间 [12][13] - "宇宙限定"系列以银河系为灵感，通过命名星星活动和夜光交互包装回应Z世代对"日常中的非日常"体验的追求 [16][19] 品牌核心理念 - 奥利奥坚持"玩在一起"的品牌精神，通过创新产品与消费者持续对话，让老品牌焕发年轻活力 [6][21] - 品牌创新不仅满足味觉需求，更注重触动情绪和传递情感，例如通过"搭子文化"和"宇宙探索"主题建立情感连接 [15][19] - 在行业沉迷表面化创新时，奥利奥选择从文化深挖和社会情绪回应入手，将产品转化为文化符号和情感解决方案 [8][12][16] 长期发展启示 - 品牌长青需要平衡创新与坚守，在"不变"的内核中找到新鲜玩法，例如奥利奥以"玩心"为核心持续创新 [23] - 警惕单纯追逐流量的创新陷阱，注重将营销活动沉淀为品牌资产，避免"为变而变" [23]