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核电|核电核准如期而至,产业高景气延续
中信证券研究· 2025-04-28 08:14
核电项目核准动态 - 国务院常务会议核准浙江三门三期等核电项目,共涉及10台自主三代核电机组,包括广西防城港、广东台山、山东海阳、福建霞浦等5个工程,其中8台采用华龙一号技术 [1][2] - 2022年以来我国连续四年年均核准10台以上核电机组,核电建设进入常态化阶段 [1][2] 投资规模与产业链影响 - 本次10台机组预计总投资约2000亿元,单GW三代机组投资额约200亿元,设备投资占比超40%,核岛环节占设备投资近60% [3] - 核电产业链竞争格局稳定,核心零部件环节因资质和经验门槛高,新进入者难以短期切入,长周期零部件供应商将受益于审批提速 [3] - 2019年核电项目重启及2021年连续核准推动产业链订单饱满,行业进入业绩景气期 [3] 核能技术发展现状 - 核裂变:中国商运核电机组58台(装机6096万千瓦),在建44台(装机5235万千瓦),2024年核电工程投资完成额1469亿元(同比+520亿元)创历史新高 [4] - 四代技术突破:江苏徐圩项目核准全球首台四代气冷堆机组(HTR-PM600S),标志三代规模化与四代落地并行发展 [4] - 核聚变:2025年高温超导磁体等技术突破加速聚变装置落地,区域装置迭代升级及资金注入推动产业发展 [4] 投资策略建议 - 重点关注核岛设备环节(压力容器、蒸汽发生器、核主泵等)、核电阀门、乏燃料储运设备、核电运营、核燃料及建设领域 [6]