报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 从供应端看养殖场出栏积极性尚可，屠宰端拿货暂无压力，但受原料支撑集团场有提价意向，虽生猪供应充足但低价难收购；从需求端看五一临近终端备货略有支撑但支撑时间偏短，预计节前1 - 2日略有备货，消费支撑力度一般；综合来看猪肉行情震荡偏强，操作上维持逢低做多建议不变 [2][21] 根据相关目录分别进行总结 生猪价格行情回顾 - 展示生猪期现货价格（元/吨） [4] 供应情况分析 - 展示样本企业能繁母猪存栏量月度走势图(万头)、全国样本商品猪出栏均重周度走势图(公斤)、商品猪存栏结构分体重（%） [5][7][11] 需求情况分析 - 展示重点屠宰企业开工率（%）、重点屠宰企业冻品库容率（%） [13][16] 成本利润分析 - 展示自繁自养养殖利润（元/头）、外购仔猪养殖利润（元/头） [18][19] 行情展望 - 供应端养殖场出栏积极性尚可，屠宰端拿货暂无压力，受原料支撑集团场有提价意向，生猪供应充足但低价难收购；需求端五一临近终端备货略有支撑，支撑时间偏短，预计节前1 - 2日略有备货，消费支撑力度一般；综合来看猪肉行情震荡偏强，操作维持逢低做多建议不变 [21]

四月生猪市场关键性分析 - 四月是生猪市场行情变化的关键月份，通常会出现向好的转变 [2] - 四月处于由寒转暖时期，消费随春暖花开及五一长假有明显抬头迹象 [3] - 四五月是二次育肥旺季，通过改变供应节奏影响猪价，此规律在近两年几乎无一例外 [4][6] 近期猪价走势与支撑因素 - 四月底全国外三元生猪均价从14元/公斤区间跃上15元/公斤，市场情绪兴奋 [7] - 短期猪价行情判断为"近稳"，即大稳小动，在当前基础小幅上移但空间有限 [8] - 支撑因素一：二次育肥积极性高，因行业洗牌后产能集中度提升，养殖户短线养殖意愿增加，且对三四季度猪价高点有期待 [9][11] - 支撑因素二：消费相比一季度有增长趋势，五一及端午假期对消费有提振作用，屠企收猪积极性增加 [12] - 支撑因素三：成本支撑，受进口大豆到港延迟影响，国内豆粕现货价格最高冲上4000元/吨，饲料企业涨价导致养殖成本增加，养殖端挺价意愿增强 [13] 远期市场风险担忧 - 生猪市场供强需弱的格局未改变，产能依然处于高位，根据去年产能推算今年生猪存栏庞大 [15] - 二次育肥仅阶段性改变供应节奏，将供应压力后移，若猪价涨势不及预期可能引发集中踩踏出栏 [15] - 远期最大担忧在于后移的供应压力及情绪期待将对市场消费形成极大考验，今年整体宏观背景压力明显，经济波动性增加，消费大概率不乐观 [15]