公司产能扩张计划 - 2025年公司已有1个育雏场开建 [1] - 2026年公司计划建设3个产蛋场、1个育雏场和1个饲料厂 [1] - 新增产能预计将在2027年释放 [1]

行业现状与市场环境 - 2025年是中国蛋鸡产业的转折点，连续3年的盈利周期结束，全行业步入亏损阵痛期，鸡蛋价格有11个月在盈亏线之下运行 [2] - 行业困境的核心是市场供需失衡，全国在产蛋鸡存栏量持续处于高位，山东、河北等传统主产区产能饱和，而需求端却持续疲软 [2] - 行业分化加剧，规模化养殖企业每斤鸡蛋亏损较少，但许多中小养殖户每斤亏损在0.3~0.5元，抗风险能力弱的养殖主体已陆续退出市场，行业正经历洗牌 [2] 公司具体运营与价格影响 - 河南季旦鲜农业发展有限公司的现代化养殖基地占地83亩，拥有9栋鸡舍，饲养40多万只蛋鸡，即使在春节期间每天仍稳定产出超过20吨鸡蛋 [1] - 今年春节前鸡蛋价格快速下跌，从每斤4元降到3元只用了5天，价格较去年同期下跌了约三成，对公司而言，蛋价下跌导致一天损失4万元 [2] - 公司通过全产业链优势优化饲料配方，并依托智能化养殖监控系统实现精细化管理，以此向内深挖潜力，降本增效 [3] 风险管理与金融工具应用 - 公司开始运用金融工具管理市场风险，在中原期货帮助下，通过期货工具应对下行周期，具体包括从产业研报分析到套保方案设计及操作跟踪的全流程定制化服务 [3] - 通过套期保值，公司锁定了大部分风险，不仅避免了因蛋价大跌而严重亏损，还通过锁定饲料成本进一步优化了利润结构 [3] - 这种“实体经营打底，金融工具护航”的思路，标志着传统养殖业风险管理意识的质变，企业从被动承受价格波动转向主动管理市场风险 [3] 行业发展趋势与政策引导 - 政府通过合格证制度等规范化措施，引导蛋鸡养殖行业向着规范化、集约化、规模化的方向发展 [2] - 尽管市场有周期且价格会波动，但老百姓餐桌的稳定需求为行业所有关于降本增效、技术升级和风险管理的努力提供了最坚实的落脚点 [5]

公司山西"100万套父母代种鸡养殖场及配套项目"进展 - 项目整体产能预计在2027年释放 [1] - 2025年建设计划包括1个育雏场已开建 [1] - 2026年建设计划包括3个产蛋场、1个育雏场和1个饲料厂 [1]

公司业务与模式 - 公司采用土猪与野猪杂交、山林散养的原生态养殖模式，猪群每日活动时长超8小时，饲料为玉米、豆粕及山林野菜、橡果，饮用水为山泉水[1] - 公司业务形成了“猪-林-鸡”的生态循环模式，猪粪发酵后作为林地肥料，散养土鸡啄食林间害虫，有效减少农药使用，实现了山地资源的高效利用[2] - 公司计划开发“认领代养”新服务模式，客户预付猪仔费用，年底出栏时可享受优惠价格，并愿意与有养殖意愿的农户交流经验[2] 公司经营与财务表现 - 公司现存栏40头杂交猪，年出栏约30头，同时散养土鸡120只，年出栏80只，扣除成本后年纯利润可达8万元以上[1] - 公司产品在市场上极具竞争力，鲜肉售价达每斤17元，毛猪售价每斤15元，常供不应求[1] - 一头重350斤的杂交猪曾以5250元的价格被客户预定，单头利润比普通生猪高出近千元[2] 行业影响与扩张 - 公司的成功模式已成为可借鉴的致富范本，带动所在的白秀沟村已有6家农户借鉴此模式，共流转山林300余亩，年出栏杂交猪超100头[2] - 该案例是乡村振兴背景下，农民依靠本地资源、实现生态与经济双赢的生动实践[3]

文章核心观点 - 广东省英德市通过四年实践，成功构建了以市场为导向的绿色种养循环农业模式，将畜禽粪污转化为有机肥，实现了农业废弃物资源化利用、化肥减量、土壤改良、农产品品质提升和农民增收，为农业绿色高质量发展和乡村振兴提供了可复制的实践样本 [9][10][12][68][69][70] 政策与市场机制 - 2026年中央一号文件强调统筹发展绿色农业，为英德的绿色种养循环之路注入更强动力 [5][6] - 英德自2021年成为省级试点，构建了“政府引导、市场运作、主体参与”的良性机制，摒弃政府大包大揽 [15][16] - 2024年财政补贴重点向服务环节倾斜，加大对水稻等粮食作物的扶持力度，促使种粮大户主动使用有机肥 [17][18] - 专业服务组织从最初寥寥几家发展到**15家**，带动**80多家**种植基地和合作社参与，拥有**100多台**专业机械，年服务农田面积超**40万亩** [25][26][27] 技术模式与应用成效 - 针对茶叶、蔬菜、水稻等主导作物特点，量身定制推广适配技术模式 [31][32] - 在英德红茶产区应用“茶-沼-畜”智慧模式，通过传感器监测土壤，系统自动调配沼液浓度并精准滴灌，实现精准施肥、节省人工、提升茶叶品质稳定性和优势 [33][34][35][36][37] - 在蔬菜大棚采用“液体粪肥+水肥一体化”模式，通过滴灌带施用发酵液态粪肥，减少异味和浪费，提升蔬菜口感和市场欢迎度 [40][41][42][43] - **2024年**，全市实施畜禽粪便腐熟还田面积超**10万亩次**，累计推广各类粪肥还田技术模式面积达**30万亩次以上**，项目区化肥减量（折纯）超**30吨**，土壤肥力持续提升 [47][48] 经济效益与品牌价值 - 绿色种养循环项目区农产品产值平均提升**5%以上**，品质提升带来品牌溢价，成为农户和企业的额外收益 [53][54] - 以英德市三圣岩茶业有限公司为例，通过项目与本地养牛场建立稳定合作，获得高质量牛粪肥，控制了生产成本，茶叶通过有机认证，口感香气提升，市场售价提高 [55][56][57][58] - 施用腐熟粪肥的水稻秸秆粗壮、米粒饱满，作为优质丝苗米被企业加价收购 [59][60] - “英德红茶”、“清远丝苗米”等区域品牌在绿色种养循环加持下更加闪亮 [60][61][63] 未来发展计划 - 下一步将持续深化绿色种养循环模式，推动其与红茶、麻竹笋、丝苗米等主导产业深度融合，打造从生产到品牌的全程绿色样板 [64] - 探索将农村生活污水处理后用于房前屋后小菜园、小果园，让绿色循环理念融入美丽乡村建设 [65][66]

行业投资评级 - 行业评级：看好（维持）[8] 核心观点 - 农业板块具备“后春季躁动”效应，历史数据、基本面、市场环境与估值位置共同支撑其在春节后表现优于大盘，尤其看好养殖业[1] - 市场普遍认为春节后是农业淡季，板块表现可能平淡，但报告认为多重因素将使其在传统淡季展现出优势与弹性[6] 历史数据支撑 - 近十年（2015-2025年）数据显示，农业板块在春节后表现持续优于沪深300指数，养殖业尤为突出[2] - 春节后1个月，农业板块平均上涨6.9%，养殖板块平均上涨8.9%，沪深300指数上涨3.1%[2] - 春节后1个季度，农业板块平均上涨11.6%，养殖板块平均上涨10.9%，沪深300指数上涨3.1%[2] - 春节后半年，农业板块平均上涨9.7%，养殖板块平均上涨9.2%，沪深300指数上涨1.3%[2] - 详细历史涨跌幅对比数据见报告中的表1[9] 绝对逻辑：基本面否极泰来 - 现实层面：春节后通常为行业淡季，价格处于低点，后续将进入为期一个季度或更长时间的回暖通道，价格及盈利回暖将助力板块表现[3] - 预期层面：春节后的低价会带动前置指标变化，例如生猪产能加速去化，据农业部数据，2025年四季度末能繁母猪存栏环比下降1.8%、同比下降2.9%，这提升了市场对后续表现的预期[3] 相对逻辑：市场关注度提升 - 春节后，新年主流赛道布局阶段性结束，市场往往出现阶段性主线真空期，此时农业板块更容易受到市场关注，形成相对表现优势[4] 位置优势：估值洼地 - 年初农业板块通常处于市场低位，估值优势明显，即便资金流入规模有限，也易推动行情启动，具备较高的价格弹性[5] 投资建议与关注标的 - **肉牛板块**：行业反转趋势确认，原奶行业筑底成功，板块β效应显著增强，投资主线围绕“扩散”展开[7] - 重点推荐：优然牧业[7] - 建议关注：现代牧业、澳亚集团、中国圣牧[7] - **生猪板块**：行业整体处于弱β格局，建议重点挖掘α投资机会[7] - 建议重点关注：牧原股份、温氏股份、德康农牧、正邦科技[7] - **农产品板块**：聚焦供给收缩驱动的相关品种[7] - 食用菌领域重点关注：众兴菌业、华绿生物、雪榕生物[7] - 建议关注：棕榈油领域的赞宇科技、橡胶领域的海南橡胶[7]

股价与市值表现 - 截至2026年2月6日收盘，公司股价报收于17.84元，较上周的17.6元上涨1.36% [1] - 本周（截至2026年2月6日当周）盘中最高价为17.99元（2月2日），最低价为17.1元（2月2日）[1] - 公司当前最新总市值为91.0亿元，在养殖业板块市值排名第10（共23家公司），在两市A股市值排名第2188（共5186家公司）[1] 股东减持情况 - 股东四川和邦投资集团有限公司于2026年1月31日至2月4日期间合计减持72.65万股，占总股本的0.1424%，期间股价上涨0.06% [1] - 该股东在2025年11月17日至2026年2月4日期间，通过集中竞价和大宗交易方式累计减持10,201,400股，占总股本的2%，减持计划已实施完毕 [1][2] - 减持价格区间为16.71元/股至18.14元/股，减持总金额为175,946,411.42元 [1][2] - 减持后，和邦集团持股比例由14.34%降至12.34% [1][2] - 和邦集团与贺正刚为一致行动人，合计持股比例由18.50%降至16.64% [1][2] 再融资进展 - 2026年2月4日，公司收到上海证券交易所出具的审核意见，认为公司向特定对象发行股票的申请符合发行条件、上市条件和信息披露要求 [1][4] - 上交所将把申请提交中国证监会履行注册程序，本次发行尚需获得中国证监会同意注册 [1][4] - 公司拟向特定对象发行股票，募集资金总额不超过22,706.60万元（约2.27亿元）[5] - 募集资金计划用于公猪站建设、养殖技术研究基地、数字智能化建设及补充流动资金 [5] - 发行对象包括控股股东巨星集团，构成关联交易，但本次发行不会导致公司控制权发生变更 [5] 可转债相关决议 - 截至2026年2月5日，公司股价在连续三十个交易日内至少有十五个交易日收盘价低于当期转股价格的80%，触发了“巨星转债”转股价格向下修正条款 [3][4] - 公司第五届董事会第五次会议审议通过，决定本次不向下修正“巨星转债”的转股价格 [3][4] - 董事会同时决定，在未来三个月内（2026年2月6日至2026年5月5日），如再次触发转股价格向下修正条款，亦不提出向下修正方案 [3][4] - 自2026年5月6日起，若再次触发相关条件，董事会将重新审议是否修正转股价格 [3][4] - “巨星转债”的转股期为2022年10月31日至2028年4月24日 [4]

文章核心观点 - 华南农业大学农村科技特派员团队赴河源市开展调研帮扶活动，旨在通过“科技+文化”双轮驱动，为当地农业现代化和产业高质量发展提供智力支持 [1][3][4][5] 传统养殖业调研与帮扶 - 团队深入大湖镇景顺养鸭场调研，该场自2020年起探索“家庭农户+公司”合作模式，与广西企业建立肉鸭养殖合作 [7][8] - 针对农户扩大生产规模的资金需求，专家建议在保障养殖规范化的基础上，积极争取惠农金融政策支持，并探索数字化管理以降低风险 [9][10][11] - 团队考察大湖镇洪升种养专业合作社，就养鸡产业的疾病防控、饲养标准化及提升肉鸡品质等关键技术环节进行面对面指导 [13][14][15] 全产业链打造与“药食同源”产业 - 团队考察河源市德鑫膳品食品有限公司及河源市宜鑫农业五禾村牛大力基地，该公司是集牛大力种植、深加工、销售于一体的综合性企业，在挖掘“药食同源”经济价值方面已初具规模 [18][19][20][21] - 针对企业销售渠道单一的痛点，团队建议深入对接创客小镇直播基地资源，构建“种植+加工+电商”的全产业链闭环模式，以拓宽销售半径并通过品牌化提升产品附加值 [22][24][25][26] 文旅融合与多点产业布局 - 在河源乡村创客小镇，团队与连平县委副书记张志勇会晤，双方围绕盘活现有资源、鼓励科技型企业及返乡青年入驻、共同打造“乡村创客小镇IP”达成广泛共识 [28][29][30][31] - 团队高度重视非物质文化遗产传承与保护，走访忠信花灯上寮屋制作基地及忠信花灯博物馆，并拜访非遗传承人赖秀山先生，探讨非遗文化与乡村旅游的融合发展 [34][35] - 团队在农业种植领域相继考察了金穗湾农业发展有限公司、连平县天岌山酿酒有限公司、上坪镇十八园合作社、上坪镇新庙桃园及上坪镇星星红农场，为当地特色农业提质增效提供建议 [33][36][37]

文章核心观点 海盐县通过深化城乡融合体制机制改革 推动城乡要素双向流动与资源优化配置 在运营革新 产业融合 改革提质等方面取得显著成效 成功将乡村闲置资源转化为富民资产 带动了农村经济增长和居民收入提升[1][2][4][6][7] 运营革新与资源盘活 - 突破“先建后营”传统模式 采用“运营前置 多元运营 统筹推广”举措 将乡村闲置资源转化为可持续的富民资产[2] - 在秦山和美乡村示范片区推行“前置招商”和“拎包入住”轻资产运营模式 成功招引社会经营主体96个[2] - 构建“运营公司—村集体—村民”利益联结机制 推行阶梯式分红 股权合作等模式 全县20家强村公司年营收近1亿元 村集体分红突破1100万元 带动农户就业626户[3] 产业融合与经济发展 - 以“土特产富”为抓手推动一二三产深度融合 2025年共招引千万元以上农业项目22个 总投资10.21亿元[4] - “海盐大头菜”列入省级名优“土特产”榜单 “天工墨玉”葡萄列入省级“土特产”新品清单 有效带动农户亩均增收超120元[4] - 2025年全县接待游客817万人次 实现旅游收入7.2亿元 24个行政村开展乡村运营 总业态数超350个[4][5] - 2025年海盐县实现农林牧渔业增加值增速3.7% 农村居民人均可支配收入增速4.9% 低收入农户人均可支配收入增速8.8%[1] 基础设施与公共服务改革 - “十四五”期间累计投入186.7亿元推进城乡基础设施均衡化[1] - 2025年度新建农村天然气管道8公里 累计敷设核电供热管网26公里 供热面积达72.68万平方米[6] - 在全省率先实现“多田套合率”100% 新增农业标准地8735亩 争取高标田中央补助资金2971.5万元 位列全省第二[6] - 通过“名校+乡村学校”结对 教师轮岗交流提升乡村教育 通过深化县域医共体建设 建立双向转诊 远程会诊体系实现“小病不出镇 大病不出县”[6] 要素流动与集成改革 - 以全域土地综合整治为抓手 通过农户集中居住 农田连片耕作 将分散宅基地转化为产业用地[7] - 积极探索金融支农体制 引导资本要素向乡村聚集 成立县级乡村运营工作组 推行“一人一项目”联系制 制定和美乡村运营政策 组建运营联盟[7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 大豆周期性底部已现后续回落空间受限，预计延续震荡走势；玉米节前宽幅震荡，若大幅回落可考虑逢低买入；鸡蛋产能去化是2026年供应端核心，短期无明显驱动，不过存栏量较去年下半年略有改善，不宜过度看空；春节前后生猪价格至暗之时正在兑现，后续需关注可繁殖母猪调控构建远月供需平衡表 [1][2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 大豆 - 东北产区低蛋白大豆报价持稳，基层库存不多挺价心理强，高蛋白大豆供应偏紧优质优价，部分39%蛋白含量商品豆价格2.2元/斤附近 [1] - 2月2日轮出60608吨2022年产储备大豆全部成交，成交均价4297.6元/吨，最高溢价310元/吨，但未带动市场氛围回暖，高价接受度疲软 [1] - 多数贸易商消化库存、执行前期合同，豆一周期性底部已现，后续回落空间受限，预计延续震荡走势 [1] 玉米 - 年关将至，玉米现货市场进入购销尾声，下游企业备货结束，深加工企业停机检修进入假期模式 [2] - 本年度东北地区玉米需求强劲，售粮进度同比偏快，余粮量减少，但近期气温回升粮源保管压力增大，基层售粮积极性提升，近日上市量增加价格回落 [2] - 建议节前宽幅震荡看待，若大幅回落可考虑逢低买入 [2] 鸡蛋 - 产能去化是2026年供应端核心，根据鸡苗销量传导周期推算，二季度在产蛋鸡存栏量将同比由增转降，年中有望降至13亿羽以下 [2] - 春节备货尾声盘面下跌，需关注春节前供应端去化表现，短期无明显驱动，因目前存栏量较去年下半年略有改善，不宜过度看空 [2] 生猪 - 2025年末能繁母猪存栏3961万头，减少116万头，下降2.9%，为正常保有量的101.6%；2025年10月母猪存栏3990万头 [3] - 2025年全国生猪出栏71973万头，比上年增加1716万头，增长2.4%；2025年末全国生猪存栏42967万头，比上年末增加224万头，增长0.5% [3] - 1月底至2月初，年前出栏窗口收窄，集中出栏或使猪价进一步走弱，养殖户抗跌情绪和天气扰动难扭转趋势 [3] - 春节前后生猪价格至暗之时正在兑现，后续需关注可繁殖母猪调控构建远月供需平衡表 [4]