文章核心观点 - 全球另类资产管理解决方案提供商GCM Grosvenor宣布其董事长兼首席执行官Michael Sacks将出席William Blair第45届年度成长股会议并发表演讲 [1] 公司信息 - 公司是全球另类资产管理解决方案提供商 管理资产约820亿美元 投资策略涵盖私募股权 基础设施 房地产 信贷和绝对回报 [3] - 公司拥有约550名专业人员组成的经验丰富团队 服务全球机构和个人投资者客户群 [4] - 公司总部位于芝加哥 在纽约 多伦多 伦敦等多地设有办事处 [4] 会议信息 - 演讲时间为6月4日上午8:40（中部夏令时） [1] - 演讲的实时音频网络直播链接将在公司公共股东网站和活动网站提供 无法收听直播的人可在演讲结束后90天内观看回放 [2] 联系方式 - 公共股东联系人为Stacie Selinger 邮箱为sselinger@gcmlp.com 电话为312 - 506 - 6583 [4] - 媒体联系人是Tom Johnson和Abigail Ruck 邮箱分别为tom.johnson@h - advisors.global和abigail.ruck@h - advisors.global 电话为212 - 371 - 5999 [4]

文章核心观点 2025年第一季度，Abacus Global Management公司业绩表现出色，营收和调整后收益同比大幅增长，市场地位得到巩固 公司独特商业模式展现出韧性和吸引力，资产管理业务势头良好，有望实现2025年及未来的增长目标 [1][2] 各部分总结 公司概况 - 公司是一家领先的金融服务公司，专注于另类资产管理、数据驱动的财富解决方案、技术创新和机构服务，利用专有数据分析和行业专业知识为全球客户提供创新金融解决方案 [20] 第一季度业绩亮点 - 总营收同比增长超一倍，达4410万美元，主要得益于Life Solutions业务收入增加以及2024年第四季度完成收购带来的一整季资产管理费 [1][6] - 2025年第一季度发起资本部署为1.249亿美元，上年同期为5460万美元；截至第一季度末持有的保单数量为753份，上年同期为322份 [6] - GAAP净利润为460万美元，上年同期净亏损130万美元，增长主要源于营收增加，但被2024年第四季度收购相关的运营费用增加部分抵消 [6] - 调整后净利润同比增长158%，达1730万美元，调整后摊薄每股收益为0.18美元，上年同期为0.11美元 [1][6] - 调整后EBITDA同比增长超一倍，达2450万美元，调整后EBITDA利润率为55.6%，上年同期为53.9% [1][6] - 年化投资资本回报率（ROIC）为16.7%，年化股本回报率（ROE）为16.0% [6] 流动性和资本状况 - 截至2025年3月31日，公司现金及现金等价物为4380万美元，资产负债表保单资产为4.481亿美元，未偿还长期债务为2.38亿美元 [4] 2025年展望 - 公司维持2025年全年调整后净利润在7000万至7800万美元的展望，较2024年的4650万美元增长51%至68% [7] 财务指标定义 - 调整后净利润是对归属公司的净利润进行非控股权益收入、摊销、认股权证公允价值变动、非现金股票薪酬及相关税收影响等调整后的指标，管理层认为该指标能更准确反映经营业绩 [10] - 调整后EBITDA是对归属公司的净利润进行折旧、摊销、利息、所得税及其他非现金和非经常性项目调整后的指标，用于评估业绩和经营成果 [12] - 调整后EBITDA利润率为调整后EBITDA除以总营收 [13] - 年化投资资本回报率（ROIC）为季度调整后净利润除以（总资产 - 无形资产净值 - 商誉 - 流动负债）再乘以4 [14] - 年化股本回报率（ROE）为调整后净利润除以总股东权益再乘以4 [15] 财务报表数据 - 资产负债表显示，2025年总资产为8.565亿美元，总负债为4.209亿美元，股东权益为4.306亿美元 [22][23] - 利润表显示，2025年第一季度总营收为4413.9346万美元，净利润为463.9583万美元 [24] - 调整后净利润表显示，2025年第一季度调整后净利润为1725.2141万美元 [26] - 调整后EBITDA表显示，2025年第一季度调整后EBITDA为2450.6548万美元，调整后EBITDA利润率为55.50% [27] - 调整后ROIC表显示，2025年第一季度调整后年化ROIC为16.7% [29] - 调整后ROE表显示，2025年第一季度调整后年化ROE为16.0% [30]

财务数据和关键指标变化 - 本财年第三季度总营收320万美元，同比增长15% [7] - 付费资产管理规模达约5.65亿美元，同比增长15% [7] - 来自GECC的基础管理费同比增长超40%，达130万美元 [9] - 本季度净亏损450万美元，上年同期净亏损290万美元 [17] - 调整后EBITDA为50万美元，上年同期为120万美元 [18] - 截至3月31日，资产负债表上约有3200万美元现金 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 信贷业务 - GECC在2024年通过股权和债务发行筹集约1.47亿美元，推动付费资产管理规模增长超40% [7] - 2025年第一季度，GECC创纪录总投资收入1250万美元，净投资收入超季度分红，是公司历史上现金收入最高的季度 [8] - 本财年GECC基础管理费同比增长超40%，达130万美元 [9] 私募信贷基金 - Great Elm Credit Income Fund自成立至2025年3月，扣除费用后投资资本回报率约13.9% [9] 房地产 - 完成第三个定制建造物业的土地购买，预计在日历年完成；第四个项目取得重大进展 [7][10] - 本季度以约300万美元收购一处房产，租户有强劲需求和交易机会 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司向精简的另类资产管理业务转型，执行长期增长战略，扩大核心信贷和房地产平台 [6] - 2月收购Greenfield CRE，推出MCS，增强房地产能力，提供收入和成本协同效应 [6][10] - 持续评估战略机会，增加有吸引力风险调整回报的差异化产品 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 本季度净亏损主要因投资CoreWeave和GECC股票的未实现损失，市场稳定后损失将逆转 [13] - 市场不确定性带来资产价格波动，也创造投资机会，公司现金充裕，有优势把握机会 [13] - 对GECC表现满意，其持续增长巩固公司增长战略，未来有望支付更多费用 [8][9] - 预计MonoMoy平台持续盈利，完成开发项目为租户和股东创造价值 [10] 问答环节所有提问和回答 - 无提问 [19]

财务数据和关键指标变化 - 本财年第三季度总营收320万美元，同比增长15%，主要得益于房地产项目管理费、租金收入增加以及付费资产管理规模增长带来的管理费增加 [6][16] - 付费资产管理规模约达5.65亿美元，同比增长15%，主要受Great Elm Capital Corp（GECC）在2024年通过股权和债务发行筹集约1.47亿美元推动 [6] - 本季度净亏损450万美元，上年同期净亏损290万美元，主要因季度末某些投资头寸的未实现损失所致，公司预计随着市场条件稳定，损失将随时间逆转 [16] - 调整后EBITDA为50万美元，上年同期为120万美元 [17] - 截至3月31日，资产负债表上约有3200万美元现金可用于拓展业务 [17] - 截至2025年5月6日，公司已以平均每股1.84美元的成本回购约480万股，总计870万美元，较季度末每股账面价值2.14美元折让约15% [13] 各条业务线数据和关键指标变化 Great Elm Capital Corp（GECC） - 本季度总投资收入达1250万美元，创历史新高，净投资收入超过最近提高的季度分红，也是公司历史上现金收入最高的季度 [7] - 来自GECC的基础管理费同比增长超40%，达到130万美元 [9] Great Elm Credit Income Fund - 截至2025年3月，该私人信贷基金自成立以来扣除费用后的投资资本回报率约为13.9% [9] 房地产板块 - 已完成第三个定制建造物业的土地购买，预计在日历年完成，第四个项目也取得重大进展 [6][10] - 本季度以约300万美元收购一处房产，租户需求和交易机会储备充足 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正逐步转型为精简的另类资产管理公司，致力于拓展核心信贷和房地产平台，执行长期增长战略 [5] - 2月通过收购Greenfield CRE成立Monomoy Construction Services，增强房地产服务能力，为现有资产管理实体提供全方位服务，拓展第三方业主代表咨询服务，增加创收机会并提高运营效率 [5][10][11] - GECC本周推出按资产净值或更高价格出售普通股的市场发售计划，为资产管理规模增长提供新途径 [8] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对GECC和CoreWeave的投资充满信心，预计随着市场条件稳定，相关未实现损失将逆转 [13] - 市场不确定性虽会导致短期内资产价格波动，但也会创造有吸引力的投资机会，公司充足的流动性使其在市场波动时处于有利地位 [13] - 公司对信贷和房地产业务本季度表现满意，未来将继续评估战略机会，拓展业务并推出具有吸引力风险调整回报的差异化产品 [14][15] 问答环节所有提问和回答 - 无提问 [18]

文章核心观点 Great Elm Group公布2025财年第三季度财务业绩，资管规模增长，各业务有进展但本季度仍有净亏损，公司将继续发展核心业务并寻求投资机会以提升股东价值 [1][3][4] 2025财年第三季度及近期亮点 - FPAUM和AUM较上年同期分别增长15%和12% [3] 管理层评论 - 2025财年第三季度表现稳健，资管规模扩大，信贷和房地产业务保持业绩，GECC在2025年第一季度实现创纪录的总投资收入，有望在未来季度向GEG支付可观的激励费用 [4] - 2月通过收购Greenfield CRE推出Monomoy Construction Services，为房地产平台增添专业建设经验，获租户好评，MCS整合推进中，公司关注项目和物业储备，Monomoy BTS本季度完成第三处开发物业土地购买，预计年内完工，本季度继续以低于账面价值的价格回购股份，未来将致力于核心业务增长和投资机会挖掘以提升股东价值 [4] GEG管理工具亮点 - 2025年2月收购Greenfield CRE资产并成立MCS，为房地产垂直领域及第三方项目管理服务提供综合建设服务 [6] - 截至2025年3月31日，FPAUM和AUM分别约为5.65亿美元和7.68亿美元 [6] - 第三季度总收入增长15%至320万美元，主要因房地产项目管理费用、租金收入及GECC管理费增加 [6] - 第三季度持续经营业务净亏损450万美元，主要因季末部分投资头寸未实现亏损，公司预计市场稳定后亏损将扭转 [6] - 第三季度调整后EBITDA为50万美元，上年同期为120万美元 [6] - 截至2025年5月6日，公司通过股份回购计划以870万美元回购约480万股，平均成本每股1.84美元 [6] - 截至2025年3月31日，每股账面价值为2.14美元（不包括合并基金） [6] - 截至2025年3月31日，公司资产负债表上约有3200万美元现金支持业务增长，季度末后GECC推出1亿美元的按市价发行股权计划，提供额外资金灵活性 [6] GECC表现 - 2025年第一季度表现强劲，总投资收入达1250万美元创历史新高，由CLO合资企业现金流和新投资收入驱动 [7] 财务结果讨论 - 公司报告第三季度总收入320万美元，较上年同期增长15% [8] - 第三季度持续经营业务净亏损450万美元，上年同期为290万美元，主要因季末部分投资头寸未实现亏损，公司预计市场稳定后亏损将扭转 [9] - 第三季度调整后EBITDA为50万美元，上年同期为120万美元 [9] 资产收购 - 2025年2月收购Greenfield CRE资产并成立MCS，为工业房地产租户提供全方位服务 [10] 股票回购计划 - 2025财年第一季度，公司董事会批准增量股票回购计划，授权在公开市场回购至多2000万美元普通股，截至2025年5月6日，已回购约480万股，花费870万美元 [11] 各业务进展 - GECC 2025年第一季度增加季度分红5.7%至每股0.37美元，5月推出1亿美元按市价发行股权计划 [13] - Monomoy BTS完成第三处定制物业土地购买，第四处项目取得进展，Monomoy REIT以约300万美元收购一处物业，保持大量交易机会和租户需求 [13] - Great Elm Credit Income Fund在2025年第一季度稳定，抵御信贷市场波动，截至2025年3月31日实现约13.9%的净回报率 [13] 财务报表数据 简明合并资产负债表（未经审计） - 截至2025年3月31日，总资产1.3719亿美元，总负债7187.5万美元，股东权益6531.5万美元 [19][20] 简明合并运营报表（未经审计） - 2025年第一季度总收入320.9万美元，净亏损450.1万美元 [21][22] 从持续经营业务净收入（亏损）到调整后EBITDA的调节表 - 2025年第一季度调整后EBITDA为47.2万美元 [23][24]

行业表现 - 另类资产管理行业自4月8日起强劲复苏 主要原因是大部分互惠关税提案暂停90天 [1] - Brookfield Asset Management Ltd (NYSE BAM) 同样受益于行业整体复苏趋势 [1] 分析师背景 - 分析师专注于全球领先金融机构的评级分析 擅长挖掘兼具增长性和质量因子的投资标的 [1] - 分析师偏好具有强劲增长故事且财务稳健支持业务发展的股票 [1] - 分析师通过CFA全部考试 拥有7年投资经验 [1]

TPG has declared a quarterly dividend of $0.41 per share of Class A common stock to holders of record at the close of business on May 19, 2025, payable on June 2, 2025. Conference Call TPG will host a conference call and live webcast at 11:00 am ET. It may be accessed by dialing (800) 245-3047 (US toll-free) or (203) 518-9765 (international), using the conference ID TPGQ125. The number should be dialed at least ten minutes prior to the start of the call. A simultaneous webcast will also be available and can ...

业绩总结 - GCM Grosvenor在2025年第一季度的管理资产(AUM)达到820亿美元，同比增长4%[12] - 第一季度GAAP收入为1.258亿美元，同比增长16%[12] - 第一季度GAAP净收入为50万美元，同比下降78%[12] - 第一季度每股摊薄收益为-0.02美元，同比下降85%[12] - 第一季度费相关收入为1.062亿美元，同比增长12%[12] - 第一季度调整后的EBITDA为5340万美元，同比增长26%[12] - 第一季度调整后的净收入为3530万美元，同比增长30%[12] - 第一季度新资本募集达到29亿美元，同比增长77%[13] 用户数据 - 截至2025年3月31日，管理费用收入为109,315万美元，同比增长14.9%[51] - 激励费用收入为15,068万美元，同比增长48.5%[51] - 总运营收入为125,846万美元，同比增长15.6%[51] - 截至2025年3月31日，未实现的携带利息为415百万美元[45] - 截至2025年3月31日，债务为435百万美元[45] 财务指标 - 2025年第一季度的调整后EBITDA为53,376万美元，调整后EBITDA利润率为44%[52] - 2025年第一季度的每股调整后净收入为0.18美元[52] - 2025年3月31日的调整净收入为35,274千美元，较2024年3月31日的27,212千美元增长29.8%[58] - 2025年3月31日的调整税前收入为47,032千美元，较2024年3月31日的36,138千美元增长30.5%[56] - 2025年3月31日的调整EBITDA为53,376千美元，较2024年3月31日的42,366千美元增长26.0%[57] 市场表现 - 私募市场在FPAUM中占比从54%增长至67%[16] - 2025年3月31日的私募市场策略的投资净内部收益率（IRR）为20.7%[63] - 2025年3月31日的私募股权策略的投资净总价值倍数（TVPI）为1.82[63] - 截至2025年3月31日，绝对收益策略的管理资产为234亿美元，年初至今的毛收益率为0.3%，净收益率为0.2%[67] - GCMLP多元化多策略组合的管理资产为109亿美元，年初至今的毛收益率为-0.2%，净收益率为-0.3%[67] 未来展望 - 预计2025年将对约7亿美元的CNYFPAUM收取管理费，2026年约8亿美元，2027年及以后约12亿美元[69] - 截至2025年3月31日，GCM Grosvenor的股东回购计划授权总额为1.9亿美元[93] 其他信息 - 管理层持有的股份占总股份的76%[45] - 2024年和2025年三个月的调整后税前收入适用的公司综合税率分别为24.7%和25.0%[71] - 费相关收入（FRR）为非GAAP财务指标，反映了来自管理费和行政费的收入[84]

核心财务表现 - 总投资收益同比增长29.5%至6540万美元，上年同期为5050万美元 [4][13] - 净投资收益3240万美元，折合每股0.52美元，上年同期为2520万美元或每股0.54美元 [7][13] - 平均股本回报率(ROAE)达15.5%，平均资产回报率(ROAA)为7.1% [13] - 运营产生的净资产净增加2710万美元，折合每股0.43美元，上年同期为1450万美元或每股0.31美元 [9][13] 资产负债表与资产净值 - 净资产总额增长1.3%至8.334亿美元，上季度末为8.23亿美元 [10][13] - 每股净资产(NAV)从2024年底的13.35美元降至13.05美元，主要因可转换票据提前清偿 [10] - 投资组合公允价值达17.927亿美元，包括13.304亿美元担保贷款、3.367亿美元设备融资及1.256亿美元股权与认股权证 [11] 投资活动与组合构成 - 新增投资承诺总额1.859亿美元，实际投资拨款2.204亿美元，其中9480万美元投向6家新公司，1.256亿美元投向19家现有公司 [12][13] - 投资退出与还款总额1.571亿美元，包括6240万美元计划还款、5910万美元提前还款及3540万美元资产出售 [13][14] - 债务组合中77.9%为优先留置权贷款，22.1%为次级留置权贷款，76.9%采用浮动利率 [11] 流动性与资本运作 - 可用流动性达2.164亿美元，包括840万美元现金及2.08亿美元信贷额度可用额度 [17] - 债务股权比从108%上升至116% [20] - 通过ATM计划出售197.7463万股普通股，加权均价15.61美元/股，净融资3050万美元 [20] 股息与近期发展 - 第21个季度连续维持或增加股息，季度分红0.51美元/股 [13][22] - 2025年5月5日前通过ATM计划增发75.2845万股，加权均价14.15美元/股，净融资1050万美元 [23]

业绩总结 - 2025年第一季度，归属于Apollo Global Management, Inc.普通股股东的GAAP净收入为4.18亿美元，每股收益为0.68美元[17] - 调整后净收入（ANI）为11.19亿美元，每股收益为1.82美元[17] - 2025年第一季度的费用相关收益（FRE）为5.59亿美元，反映出费用相关收入的强劲增长[23] - 2025年第一季度的利差相关收益（SRE）为8.04亿美元，显示出有机增长的记录和增加的替代净投资收入[23] - 总资产管理规模（AUM）为7850亿美元，较去年同期增长17%[23] - 第一季度的资金流入为430亿美元，过去12个月的资金流入总额为1570亿美元[23] 用户数据 - 2025年第一季度的原始资本部署量为560亿美元，显示出多样化的投资活动[23] - 第一季度的有机流入创纪录，达到430亿美元，过去12个月的流入总额为1570亿美元[37] - 截至2025年3月31日，公司的总资产管理规模（AUM）为7851.58亿美元，其中信贷资产为6413.45亿美元，股权资产为1438.13亿美元[67] - 第一季度的净流入为264.43亿美元，过去12个月的净流入为1000.23亿美元[67] 未来展望 - Apollo Global Management, Inc.预计未来业务表现将受到多种因素的影响，包括通货膨胀和利率波动[87] - 公司在管理增长和运营竞争环境方面面临一定风险[87] - 公司在筹集新资金方面的能力将影响未来发展[87] 新产品和新技术研发 - 2025年第一季度的固定收益和其他净投资收入同比增长18.7%，达到24.54亿美元[38] - Athene的替代投资组合在第一季度的回报率为10.1%，低于管理层长期预期的11%[39] 市场扩张和并购 - 公司于2月宣布以约15亿美元的全股票交易收购Bridge Investment Group，预计将在2025年第三季度完成，需待监管批准和交割条件[64] 负面信息 - 2025年第一季度的GAAP净收入为938百万美元，较2024年第四季度的1,662百万美元下降了43.5%[75] - 2025年第一季度的调整后净收入为1,119百万美元，较2024年第四季度的1,360百万美元下降了17.8%[75] - 公司在高度监管的行业中管理业务的能力受到挑战[87] - 公司收入、盈利和现金流的可变性可能影响其财务表现[87] 其他新策略和有价值的信息 - Apollo在过去12个月分配了超过10亿美元的普通股股息[23] - 公司在第一季度回购了7.22亿美元的普通股，过去12个月回购总额超过14亿美元[23] - 公司将根据适用法律的要求，定期更新前瞻性声明[87]