Oil edged higher at the end of a volatile week, as traders weighed tensions in Iran and positive sentiment in wider markets. Brent traded above $64 a barrel after plunging 4.2% on Thursday, the most since June. Israel’s Prime Minister Benjamin Netanyahu asked President Donald Trump to postpone plans for an attack on Iran, the New York Times reported. That’s reduced the chance of an immediate US response to violent protests in the Islamic Republic, which could have led to disruptions to oil production or s ...

Gold edged lower in the early Asian session. A slight easing in geopolitical tensions has helped temper immediate safe-haven demand, said Kudotrade. ...

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美元走势与货币政策预期 - 美元指数今日下跌0.12%，主要因日元走强及对美联储独立性的担忧带来持续压力 [3] - 市场预期美联储在2026年将降息约50个基点，而日本央行预计将再加息25个基点，欧洲央行则预计维持利率不变，此政策分化预期导致美元基本面疲软 [1] - 美联储自12月中旬开始每月购买400亿美元国库券以增加金融系统流动性，此举对美元构成压力 [4] 美联储官员言论与经济数据 - 费城联储主席保罗森预计通胀将缓和、劳动力市场将稳定、今年经济增长约2%，若如此，今年晚些时候对联邦基金利率进行适度进一步调整可能是合适的 [2] - 明尼阿波利斯联储主席卡什卡利称美国经济展现“韧性”，认为本月没有降息的“动力”，其鹰派言论及零售销售、PPI和成屋销售等强于预期的美国经济数据限制了美元跌幅 [2] - 美国11月PPI最终需求同比增长3.0%，高于预期的2.7%；剔除食品和能源的核心PPI同样增长3.0%，也高于预期的2.7% [2] 政治与地缘政治风险 - 市场担忧特朗普总统意图任命一位鸽派的美联储主席，这对美元构成利空，特朗普表示将在2026年初宣布新任美联储主席人选，彭博报道称国家经济委员会主任哈西特是最可能人选，被视为最鸽派的候选人 [4] - 对美联储独立性的担忧持续，因司法部威胁就美联储主席鲍威尔6月关于总部翻修的证词提出刑事指控，鲍威尔称此潜在指控源于特朗普政府影响利率决定的“威胁和持续压力” [3][11] - 中日紧张局势升级，中国上周宣布对可能用于军事目的的输日物品实施出口管制，以回应日本首相关于若中国入侵台湾可能引发冲突的言论，这可能恶化供应链并对日本经济产生负面影响 [8][9] 日元动态与日本政策 - 美元/日元今日下跌0.55%，日元从对美元的1.5年低点反弹，受日本政府官员口头干预推动 [6] - 日本财务大臣片山表示“不排除任何手段，将对过度的、包括投机性的货币波动做出适当反应”，日本央行行长植田和男称日本通胀和工资可能继续温和上升 [6] - 日元承压，因担忧首相高市早苗的扩张性财政政策将持续，且若执政的自民党在可能于2月8日或15日举行的提前选举中获多数席位，长期通胀展望将上升 [7] 欧元与欧洲央行 - 欧元/美元今日上涨0.09%，主要因美元疲软，但涨幅受限，因欧洲央行副行长德金多斯称全球不确定性正拖累欧元区经济 [5] - 欧洲央行副行长德金多斯表示欧元区通胀“仍处于良好位置” [5] - 掉期市场定价显示，欧洲央行在2月5日下次政策会议上加息25个基点的概率为1% [5] 贵金属价格驱动因素 - 2月COMEX黄金期货今日上涨31.50美元（+0.68%），3月COMEX白银期货上涨5.152美元（+5.97%），黄金和白银价格今日走高，近月1月白银期货创下每金衡盎司91.49美元的纪录新高 [9][10] - 贵金属上涨受多重因素支撑：对伊朗紧张局势升级及美国可能回应的担忧、对美联储独立性的担忧、以及特朗普上周五指示房利美和房地美购买2000亿美元抵押贷款债券（被视为准量化宽松） [11][12] - 避险需求、对美联储在2026年推行更宽松货币政策的预期、以及金融系统流动性增加（美联储于12月10日宣布每月向美国金融系统注入400亿美元流动性）均支撑贵金属 [13] - 央行需求强劲：中国央行12月黄金储备增加30,000盎司至7415万金衡盎司，为连续第14个月增持；世界黄金理事会报告称全球央行第三季度购买了220公吨黄金，环比增长28% [14] - 基金需求旺盛：黄金ETF多头持仓周二攀升至3.25年高位，白银ETF多头持仓于12月23日升至3.5年高位 [15] 其他市场与数据 - 市场预计美联储在1月27-28日下次会议上降息25个基点的概率为5% [1] - 市场预计日本央行在1月23日下次会议上加息的可能性为0% [9] - 白银价格亦受今日铜价飙升至历史新高以及强于预期的中国贸易数据支撑，中国12月出口同比增长6.6%（预期+3.1%），进口同比增长5.7%（预期+0.9%） [11]

黄金矿业公司股价表现 - 纽蒙特公司股价在盘前交易中上涨1.4% [1] - 巴里克黄金公司股价在盘前交易中上涨1.6% [1] 贵金属价格驱动因素 - 白银价格在周三跳涨，突破每盎司90美元 [1] - 贵金属价格飙升，主要受美国通胀数据低于预期推动 [1] - 地缘政治风险上升也是贵金属价格上涨的因素之一 [1]

Precious metals climbed to fresh record highs, with silver breaking above $90 an ounce on softer-than-expected U.S. inflation data and rising geopolitical risks. In early trading, New York gold futures rose 0.9% to $4,642.60 a troy ounce after reaching a record of $4,647.60.Silver futures soared 4.2% to $90.02 an ounce, having hit a high of $91.37 earlier in the session. Traders' expectations for the Federal Reserve to cut rates by midyear got a boost from the latest CPI reading, benefiting nonyielding asse ...

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油价表现 - 2月WTI原油期货周二收盘上涨1.65美元，涨幅2.77% [1] - 2月RBOB汽油期货周二收盘上涨0.0327美元，涨幅1.82% [1] - 原油价格攀升至2.25个月高点，汽油价格攀升至5周高点 [2] 地缘政治与供应风险 - 美国总统特朗普针对伊朗的言论升级，加剧了对石油供应中断的担忧 [2] - 伊朗国内发生大规模抗议，数千人上街抗议政府政策，已导致数百名抗议者死亡 [3] - 伊朗是OPEC第四大产油国，产量超过300万桶/日，若抗议恶化或美国打击政府目标，其产量可能受到干扰 [3] - 无人机袭击导致里海管道联盟终端（CPC）的原油装载量减少近一半，至约90万桶/日 [2][4] - 该终端位于俄罗斯波罗的海沿岸，负责装载哈萨克斯坦原油 [2] 需求与库存动态 - 中国12月原油进口量预计环比增长10%，达到创纪录的1220万桶/日，因该国正在重建原油库存 [6] - 截至1月9日当周，在油轮上静止至少7天的原油库存环比下降0.3%，至1.209亿桶 [5] 资金与市场结构 - 大宗商品指数年度再平衡将导致石油合约的购买，对原油构成看涨因素 [5] - 花旗集团预计，本周两大主要商品指数（BCOM和S&P GSCI）将流入22亿美元用于期货合约再平衡 [5]

涉及的行业与公司 * 报告涉及全球大宗商品行业，包括能源（石油、天然气、电力）、工业金属（铜、铝）和贵金属（黄金、白银）[1] * 报告由高盛全球大宗商品研究团队发布，引用了IEA、EIA、CRU、Wood Mackenzie、Bloomberg等多家数据和研究机构[5][8][18][24][30][33][36][40][43][46] 核心观点与论据 石油 (Oil) * **价格趋势向下**：强劲的供应导致库存累积，油价趋势向下[3] * **供应预期**：假设到2027年底，受制裁的石油产量仅会有限下降0.7百万桶/日[6] * **政策影响**：美国政策制定者关注能源可负担性，目标降低油价和汽油价格，例如计划利用委内瑞拉原油储备将美国油价降至每桶50美元[9][10] * **风险平衡**：价格预测面临双向风险，受制裁的供应是关键摇摆因素[48] * **具体预测**：预计2026年布伦特/WTI原油平均价格分别为56/52美元，建议做空2026年第三季度至2028年12月的布伦特原油跨期价差[52] 黄金 (Gold) * **看涨预期**：预计金价到2026年12月将上涨14%至4900美元，且预测存在上行风险[16] * **驱动因素**：央行和投资者将继续增持黄金以对冲地缘政治和金融风险，且私人投资者的多元化需求可能进一步扩大[16][52] * **量化影响**：估计黄金在美国金融投资组合中的占比每增加1个基点（由增量投资者买入驱动），金价将上涨约1.4%[19] 白银 (Silver) * **价格波动**：由于伦敦库存稀薄，极端的白银价格波动可能持续[22] 能源 (Energy) * **供应浪潮**：预计2025-2026年将出现短暂但强劲的石油供应浪潮，同时将迎来持久且大规模的液化天然气供应浪潮[25] * **天然气市场**：预计全球液化天然气市场将供过于求，这将大幅压低欧洲和亚洲价格相对于美国天然气的价格[28] * **具体预测**：预计有史以来最大的液化天然气供应浪潮可能使欧洲天然气价格到2027年中下跌近35%，建议做空2027年第三季度欧洲天然气[52] 工业金属 (Industrial Metals) * **供应集中度**：大宗商品供应集中度正被越来越多地用作杠杆[31] * **铜价判断**：2026年的铜定价已显著超出基本面，但长期来看，其面临的基本面格局比铝更具价格支撑性[34][38] * **铜铝比价**：预计铜铝价格比将达到新高，因铜面临矿山供应限制和电气化需求提振，而中国的海外供应安全推动则提振了铝产量[52] * **量化模型**：基于年度数据的回归显示，精炼平衡（以消费天数计）每变化1天，相当于全球精炼铜约75千吨的变化，与铜价约1.40%的变化相关[36] 电力 (Power) * **美国数据中心**：美国数据中心容量新增正创下新高，且高度集中于特定地理区域，这意味着当地电力价格存在飙升风险[41] * **备用容量**：预计美国电力备用容量将进一步下降，而中国的备用容量将上升[44] 其他重要内容 * **2026年顶级交易建议**：报告列出了宏观和微观层面的顶级交易建议[51] * **宏观交易**：做多黄金；做多铜、做空铝（做多2027年12月LME铜，做空2027年12月LME铝）[52] * **微观交易**：做空2026年石油过剩（做空26Q3-Dec28 Brent跨期价差）；做空全球天然气过剩（做空27Q3欧洲天然气）[52]

Despite pointed geopolitical pressures, Goldman Sachs thinks oil prices will fall in 2026. ...