公司业绩 - 第三季度调整后每股收益(EPS)为18美分 与市场预期及去年同期持平 包含特殊项目后每股净收益为13 60美分 高于去年同期的12 90美分 [1] - 营收同比下降2 3%至33 3亿美元 低于市场预期的34 9亿美元 汇率波动带来2%负面影响 可比项目影响1% 原材料成本传导带来1%正面抵消 [2][3] - 毛利率收缩70个基点至19 6% 销售及管理费用同比上升8%至2700万美元 调整后营业利润同比下降3%至3 84亿美元 [4][5] - 调整后EBITDA下降4%至4 77亿美元 对应利润率14 3% 较去年同期下降0 3个百分点 [6] 业务板块表现 - 软包装业务营收微增0 3%至26亿美元 销量增长1% 汇率和原材料成本传导抵消约2%增长 调整后营业利润下降0 3%至3 57亿美元 [7][8] - 硬包装业务营收下降10 5%至7 28亿美元 销量下滑2% 剥离合资企业股权带来6%负面影响 调整后营业利润同比下滑22 5%至5500万美元 [9][11] 财务与战略动态 - 现金及等价物增至20 5亿美元 九个月经营性现金流2 76亿美元 净债务上升至67 5亿美元 [12] - 下调2025财年EPS指引至72-74美分 预计调整后自由现金流9-10亿美元 [13] - 完成对Berry Global的并购 预计2026年税前协同效益2 6亿美元 2028年前累计效益6 5亿美元 届时EPS增厚超35% [14][15] - 预计2028年现金流超30亿美元 将用于有机增长 并购及股东回报 [16] 行业比较 - Crown Holdings一季度EPS同比大增64%至1 67美元 营收增长3 7%至28 9亿美元 [21][22] - Packaging Corp of America一季度EPS增长34%至2 31美元 营收上升8 2%至21 4亿美元 [23][24] - Silgan Holdings一季度EPS创纪录达0 82美元 同比增长19% 营收增长11%至14 7亿美元 [25][26]

文章核心观点 公司公布2024年第四季度和全年业绩，虽销售周数减少但部分业务表现良好，未来将持续投资提升竞争力，不过2025年一季度利润或面临压力 [2][3][4] 分组1：业绩概述 - 2024年第四季度GAAP和调整后每股收益为2.41美元，2023年为2.98美元；全年GAAP和调整后每股收益为8.86美元，2023年为8.94美元 [2] - 第四季度总可比销售额增长1.5%，净销售额309亿美元，同比降3.1%；全年净销售额1066亿美元，同比降0.8% [6][7] - 第四季度运营收入15亿美元，同比降21.3%；全年运营收入56亿美元，同比降2.5% [6][9] 分组2：业务亮点 - 第四季度美容、服装、娱乐、体育用品和玩具业务表现强劲 [3] - 第四季度数字可比销售额增长8.7%，Target Circle 360™ 同日送达增长超25% [10] - 全年可比销售额增长0.1%，美容业务实现个位数可比销售额增长，食品饮料、服装和必需品业务也实现增长 [10] 分组3：未来展望 - 2025年全年净销售额增长约1%，运营利润率较2024年略有提升，有效税率23 - 24%，GAAP和调整后每股收益8.80 - 9.80美元 [11] - 因消费者不确定性、2月净销售额微降、关税不确定性和成本时间安排，一季度利润将面临同比压力 [4] 分组4：费用情况 - 第四季度SG&A费用率为19.4%，2023年为18.8%；全年SG&A费用率为20.6%，2023年为20.0% [12] - 第四季度净利息费用9000万美元，2023年为1.07亿美元；全年净利息费用4.11亿美元，2023年为5.02亿美元 [13] - 第四季度有效所得税税率为21.5%，2023年为22.6%；全年有效所得税税率为22.2%，2023年为21.9% [14] 分组5：资本部署 - 第四季度支付股息5.13亿美元，2023年为5.08亿美元，每股股息增长1.8% [15] - 第四季度回购5.06亿美元股票，回购370万股，平均价格136.80美元，截至四季度末回购计划剩余约87亿美元额度 [16] 分组6：其他指标 - 截至2024年四季度的过去12个月，税后投资资本回报率为15.4%，2023年为16.1% [17] - 2024年第四季度Target Circle卡渗透率为17.6%，2023年为18.4%；全年为17.8%，2023年为18.6% [36] - 2025年2月1日门店总数1978家，2024年为1956家；零售总面积2.48278亿平方英尺，2024年为2.45939亿平方英尺 [36]