The Fed plans to end its quantitative-tightening program — but stocks do better under those conditions. ...

银行业与宏观经济 - 银行业财报季开局强劲 高管认为First Brands和Tricolor的破产未引发系统性压力[3] - 美联储可能在未来几个月暂停量化紧缩计划[3] - 国际货币基金组织上调2025年全球经济增长预测[3] 零售与消费 - 沃尔玛(WMT)与OpenAI合作创建主动购物体验 其出色表现提振道琼斯指数[3] 国防与核能 - 美国军方未来武器系统对电力需求增加 现有800千瓦便携式发电机可能不足[4] - 为解决能源供应问题 美国宣布Janus计划 目标在2028年前为军事基地提供微型核反应堆[5] - 这些微型反应堆发电量最高可达20兆瓦 无需频繁添加燃料 便于卡车或飞机运输[5] - 微型反应堆将由BWX Technologies(BWXT)等商业公司拥有和运营 为核能行业带来机会[5] - 未来小型核反应堆可能获许可用于其他高耗能行业 如驱动人工智能革命的数据中心[5] 大宗商品与能源 - 金价创下新纪录 交易员看好其潜在升至5000美元/盎司[6] - BHP考虑重启已关闭的美国铜矿[6] - 康菲石油(COP)反驳石油供应过剩的担忧[6] 公司动态 - 斯特兰蒂斯(STLA)计划在美国投资130亿美元 股价大幅上涨[6] - 通用汽车(GM)将计提减值支出 或暗示电动汽车增长放缓[6] - MGM度假村退出纽约地区赌场牌照竞标[6] - 辉瑞(PFE)呼吁美国与中国制药公司合作[6] 金融市场表现 - 亚洲市场普遍上涨 日本和香港均涨1.8% 中国涨1.2% 印度涨0.7%[8] - 欧洲市场午盘涨跌互现 伦敦跌0.6% 巴黎涨2.4% 法兰克福涨0.3%[8] - 美股期指显示 道指期货涨0.4% 标普500指数期货涨0.6% 纳斯达克指数期货涨0.8%[8] - 原油价格微涨0.1%至每桶58.74美元 黄金价格上涨1.3%至每盎司4216.50美元 比特币涨1.3%至112622美元[8] - 十年期美国国债收益率下降1个基点至4.02%[8] 其他行业新闻 - 美国对阿根廷的金融支持取决于下次选举结果[7] - Waymo(GOOG)在伦敦推出机器人出租车 首次进入欧洲市场[7] - 脸书(META)移除了一个用于针对ICE官员的页面[6]

美联储的国债减持 - 美联储在过去三年成为美国国债的最大卖家 其减持规模远超其他国家的总和 [1] - 自2022年5月31日以来 美联储已将其国债持有量削减了1.5万亿美元 [1] - 这一大幅减持是美联储量化紧缩政策的结果 旨在缩减其资产负债表并对抗通胀 [2] 外国债权人的持仓情况 - 与美联储的激进减持相比 主要外国债权人如日本 中国 德国和加拿大的国债持仓在同一时期保持相对稳定或仅出现小幅波动 [3] 对国债市场的潜在影响 - 分析师认为美联储作为主要买家的缺席 在政府融资需求持续增长的情况下 造成了结构性的需求缺口 [4] - 有观点指出 美联储或其他美国政府机构最终将需要重新作为国债的主导买家介入市场 [5] - 分析师认为 结束量化紧缩是必要的一步 但这本身并不能从结构上彻底改变国债需求 [6] 主要市场指数表现 - 周二标普500指数下跌0.16% 收于6,644.31点 纳斯达克100指数下跌0.69% 收于24,579.32点 而道琼斯指数上涨0.44% 收于46,270.46点 [7] - 跟踪标普500指数的SPDR S&P 500 ETF Trust下跌0.12%至662.23美元 跟踪纳斯达克100指数的Invesco QQQ Trust ETF下跌0.67%至598.00美元 [7] - 周三 标普500 道琼斯和纳斯达克100指数期货均走高 [8]

贸易战成本 - 当前贸易战成本主要由出口国承担，越南和瑞士等国受冲击较大，预计2026年GDP损失可达1.3%至1.4% [1][9] - 美国通过贸易路线转移短期缓解影响，但预计2026年年中通胀因关税上升0.6个百分点，全球货物与服务贸易增速从2025年的2%放缓至2026年的0.6% [1][9] - 在约77%的进口商品中，关税通过出口方压缩利润或转嫁给美国消费者吸收，家具、汽车、服装等行业转嫁幅度在1.2%至3.6%之间 [27] 滞胀态势 - 全球进入温和滞胀阶段，2025-2026年全球GDP增速预计分别为2.7%和2.5%，通胀率维持在3.9%和3.5% [1][34] - 美英通胀持续高于2%目标，美国通胀可能在2027年仍超目标，欧元区通胀逐步向2%靠拢 [1][36] - 消费端普遍疲软，欧洲家庭虽有储蓄缓冲但消费复苏乏力，美国消费受关税推升物价影响 [1][37] 央行政策 - 美联储预计到2026年年中再降息3次，终端利率达3.25%-3.50%，欧洲央行暂停降息，英国央行或于2027年将利率降至3.0% [2][11] - 日本央行持续加息，2027年终端利率或达1.5%，多数央行将继续量化紧缩，美联储基本结束缩表 [2][11] - 央行面临弱增长、持续通胀和财政赤字推高长期收益率的三重挑战，可通过调整量化紧缩节奏稳定市场 [2][14] 美元地位 - 2025年欧元对美元贬值约三分之二源于美联储与欧洲央行政策差异，三分之一与"去美元化"相关 [2][12] - 美国仍吸引大量外资，预计欧元对美元汇率将保持稳定，但政治因素可能加速美元走弱 [2][13] - "去美元化"压力目前主要通过增加外汇对冲而非资本外流体现，外国对美国科技和半导体行业投资保持稳定 [62] 财政与利率 - 财政主导下长期利率承压上行，英国30年期国债收益率达1990年代以来高位 [2][14] - 欧盟"欧洲重整军备计划"四年投入8000亿欧元，但受生产能力限制和内部合作不足影响，2027年前国防开支或仅增长10%-20% [2][15] - 国防开支增长占GDP比重达2.3%-2.5%，对GDP增长贡献约0.2个百分点 [2][15] 企业融资与破产 - 企业通过提升运营效率、延长债务期限、探索私募信贷等方式应对高融资成本 [3][16] - 全球企业破产潮预计2027年达峰，2025-2026年破产数分别增长6%和4% [3][16] - 欧元区企业贷款需求疲软，美国尽管信贷标准收紧但企业贷款正在回升 [16] 资本市场 - 资本市场暂未出现泡沫，美国股市估值较高但受15%的长期盈利增长支撑 [3][17] - 市场涨势集中于少数科技巨头，高度依赖人工智能预期 [3][17] - 欧洲长期盈利增长为10%，低于美国的15% [17] 新兴市场 - 新兴市场整体处于扩张周期，亚洲出口国在美国市场份额提升 [3][18] - 阿根廷、巴西等国面临失衡风险，中国2026年GDP增速或放缓至4.2%，需政策支持提振内需 [3][18] - 超过一半的新兴市场正在放松财政政策，但估值担忧日益增加 [18] 地缘政治风险 - 2025-2027年多国迎来选举，叠加贸易保护主义、地缘冲突等，可能对全球经济构成下行压力 [3][19] - 贸易保护主义升级有45%概率导致全球贸易衰退，去美元化政策冲击有35%概率推动欧元兑美元升至1.25以上 [19] - 主权债务危机有20%概率发生，高债务水平和利率可能制约法国、意大利、英国和美国的财政政策 [19]

加密货币市场整体表现 - 加密货币市场周二出现大幅下跌，随后在美联储释放的宽松信号下从最低点反弹 [1] - 比特币最低交易价格为109,800美元，从近116,000美元水平下跌，随后反弹至112,600美元，24小时跌幅为2.8% [2] - 以太坊下跌4%，BNB、XRP和狗狗币在同一时期跌幅介于4%至6%之间，CoinDesk 20宽基指数下跌3.2% [2] 美联储政策影响 - 美联储主席鲍威尔表示央行正接近其量化紧缩周期的尾声，并指出劳动力市场正在降温，就业风险上升，货币市场出现一些紧缩迹象 [3] - 这些评论增加了本月晚些时候再次降息的可能性，为市场提供了支撑 [3] - 美国股市对此反应强烈，纳斯达克指数和标准普尔500指数早盘跌幅收窄，最终分别下跌0.75%和0.15% [4] 外部事件与市场情绪 - 市场部分反弹因特朗普总统在Truth Social上发文，暗示可能禁止从中国进口食用油而受到抑制 [1][4] - K33研究主管Vetle Lunde认为，在经历重大杠杆重置后，比特币趋于稳定，当前的回调是一个建设性的布局机会 [6] - Lunde指出近期杠杆清除后对比特币转为建设性看涨，尽管耐心是关键，此类去杠杆往往标志着市场底部 [7] 矿业公司及特定板块表现 - 加密货币矿业股再次领涨数字资产类股票，投资者持续押注人工智能带来的旺盛算力需求将使这些公司受益 [5] - Bitfarms、Cleanspark、Iren、Marathon Digital和TeraWulf等矿业公司股价当日均飙升超过10% [5] 市场前景与投资策略 - 分析认为当前水平是增加比特币现货敞口的吸引时机，因为杠杆已被暴力清除 [8] - 支持性背景包括扩张性政策预期、高涨的机构需求以及待定的ETF催化剂，该背景有利于逐步积累比特币 [8]

市场动态 - 标普500指数在周二抹去早盘约1.5%的跌幅后于午后交易中转涨[1] - 纳斯达克指数周二仍为下跌 科技股表现挣扎 是标普500指数11个板块指数中唯一下跌的板块[1] - 市场对美联储主席鲍威尔关于资产负债表接近停止缩减的言论关注度不高 市场更关注利率路径 预计年底前还将有两次降息[1] 沃尔玛与OpenAI合作 - 沃尔玛周二宣布与OpenAI建立新合作 允许客户通过ChatGPT使用即时结账功能直接购物[1] - 此举旨在通过ChatGPT学习预测客户购物需求以创造更便捷体验 被视为对亚马逊传统搜索模式的直接攻击[1] - 消息公布后沃尔玛股价上涨4% 亚马逊股价下跌1%[1] 波音公司动态 - 波音公司获得价值27亿美元的多年度合同 为爱国者拦截导弹制造关键制导部件 与主承包商洛克希德马丁及美国军方合作[1] - 波音第三季度交付160架商用飞机 同比增长约38% 年初至今交付总量为440架 增长超过50%[1] - 欧盟委员会批准波音以47亿美元收购陷入困境的飞机零部件供应商Spirit Aerosystems 但波音必须出售Spirit所有供应空客的业务部分 该交易尚待美国批准[1] 即将发布的财报 - 美国银行和摩根士丹利将在周三开盘前公布财报 雅培实验室也将发布业绩[1] - 联合航空的重要季度报告将在周三收盘后公布[1]

市场整体表现 - 美国股市在2025年10月14日下午交易中展现韧性，主要指数从早盘下跌转为上涨 [1] - 标普500指数逆转早盘跌势，上涨约0.3%，道琼斯工业平均指数上涨约0.9%，纳斯达克综合指数仍小幅下跌约0.1% [2] - 市场波动反映了强劲的银行三季度财报、中美贸易紧张局势重燃以及美联储主席鲍威尔前瞻性评论的复杂相互作用 [1] 行业板块表现 - 防御性消费必需品板块小幅上涨0.5%，而标普500科技板块下跌1.8% [3] - 尽管主要银行财报强劲，标普500银行指数仍下跌1.4%，非必需消费品类股下跌1.3% [3] - 电动汽车巨头特斯拉股价下跌约3% [3] 宏观经济与政策 - 美联储主席鲍威尔暗示量化紧缩计划可能在未来几个月结束，这影响了未来货币政策预期 [4] - 持续的联邦政府停摆预计将推迟关键经济数据发布，包括消费者和生产者价格通胀数据以及零售销售数据，数据真空可能增加市场不确定性 [5] - 国际货币基金组织最新《世界经济展望》预测2025年全球经济增长将放缓至3.2%，风险偏向下行 [5] 银行业公司表现 - 银行业巨头摩根大通、花旗集团、高盛和富国银行的三季度业绩均超出分析师预期 [6] - 摩根大通利润因强劲的交易和交易撮合业务而跃升，但其股价下跌不到1% [8] - 花旗集团利润因交易撮合和交易收入增加而激增16%，股价在下午交易中上涨4.4% [8] - 高盛利润因交易撮合环境繁荣而大幅增长，尽管业绩超预期，其股价在下午交易中下跌0.3% [8] - 富国银行股价在早盘交易中上涨8%，下午上涨2.9%，领涨标普500，原因是报告了强劲的净利息收入并提高了盈利目标 [8] 其他行业公司表现 - 艾伯森公司股价跃升10%，因该超市连锁报告的第二财季业绩超预期并随后提高全年展望 [12] - 通用汽车宣布因其电动汽车业务收缩而计提16亿美元费用，理由是政府补贴和监管指令的结束 [12] - 博通股价下午下跌2%，此前因与OpenAI扩大合作伙伴关系消息昨日曾大涨近10%，同行英伟达和英特尔股价分别下跌2.7%和2% [12] - 甲骨文和AMD宣布就新的AI芯片交易达成合作，数据中心集群将使用数万颗AMD最新AI芯片 [12] - 强生公司因处方药和医疗器械部门均实现增长而提高全年销售展望 [12] - 达美乐披萨股价因财报显示美国同店销售增长加速而上涨 [12] - 贝莱德报告强劲季度业绩，其资产管理规模因市场反弹和交易撮合活动达到创纪录的135万亿美元 [12] - 随着中美贸易紧张局势重燃，稀土股出现显著波动，Critical Metals股价飙升27%，MP Materials股价上涨4% [12]

美联储资产负债表政策 - 美联储主席鲍威尔表示可能在未来几个月内停止资产负债表缩减（即量化紧缩）[3] - 量化紧缩的目标是将银行准备金水平从"充裕"降至"充足"状态[4] - 美联储资产负债表在新冠疫情期间通过购买国债和抵押贷款支持证券膨胀至近9万亿美元[4] - 自2022年中以来美联储一直允许所持证券到期后不再再投资 使资产负债表规模从峰值下降[5] - 美联储无意将资产负债表缩减至疫情前约4万亿美元的规模[6] 利率政策与流动性状况 - 美联储未对利率的长期路径提供明确指引[1] - 已有迹象表明流动性状况正在逐步收紧[6] - 进一步减少准备金可能会阻碍经济增长[6] 美联储的财务状况与政策工具 - 由于为控制通胀而快速加息 美联储的净利息收入暂时为负[7] - 美联储预计其净收入将很快再次转为正数 这与历史常态一致[8] - 美联储认为向银行准备金支付利息的能力至关重要 若取消将导致美联储失去对利率的控制[8]

美联储资产负债表缩减进程 - 美联储可能接近结束其资产负债表资产的缩减进程，该量化紧缩进程始于2022年，旨在逆转疫情期间为刺激经济而进行的资产购买[1] - 美国货币市场的融资压力和银行在美联储持有的储备金不断减少，表明美联储的投资组合缩减可能接近尾声[2] - 有担保隔夜融资利率与有效联邦基金利率之间的利差接近去年年底以来最宽水平，同时银行储备金降至1月以来最低水平[3] 美联储官员观点与目标 - 美联储主席杰罗姆·鲍威尔在9月表示，银行储备金余额正接近缓冲市场干扰所需的最低水平，尽管它们仍然“充裕”[3] - 美联储缩减资产负债表的目标规模仍不确定[4] - 美联储监管副主席米歇尔·鲍曼表示资产负债表应尽可能小，而鲍威尔则称当储备金接近“充足”水平时应停止资产负债表缩减[4] 系统公开市场账户财务状况 - 纽约联邦储备银行表示，美联储系统公开市场账户在2024年连续第二年净收入下降，并可能在2025年再次下降[4] - 2024年亏损速度放缓，SOMA净收入为负747亿美元，而2023年总计为负1172亿美元，这一变化归因于隔夜逆回购协议利息支出的“急剧减少”[5] - SOMA包含通过公开市场操作获得的美元计价资产，用作美联储系统资产负债表负债的抵押品，是管理储备余额和实现宏观经济目标的工具[6] - 美联储在2022年底政策制定者提高利率以对抗通胀时开始持续运营亏损[6]

宏观经济与货币政策 - 美国9月ISM服务业PMI意外放缓至50 商业活动指数跌入收缩区间至49.9 新订单大幅走弱[1] - 核心PCE通胀率维持在2.9% 为30年来首次 劳动力市场数据疲软 美联储降息概率上升[2] - 市场预计最早在10月FOMC会议开始至少两次降息 2025年底前可能再有一次[2] - 美联储资产负债表自2022年以来缩减约2.3万亿美元 降至2020年4月以来最低水平[3] 比特币市场表现与预测 - 比特币在10月“Uptober”上涨中攀升至123,841美元的50日高点 当月涨幅超过11%[2] - 宏观背景变化是风险资产的看涨催化剂 可能推动比特币迈向150,000美元目标[1][2] - 渣打银行预测比特币可能很快达到135,000美元 并在年底前触及200,000美元[4] - 比特币未平仓合约达到453亿美元的历史新高 显示市场杠杆积累创纪录[6] 市场结构与资金流向 - 现货比特币ETF在过去四天录得10.8亿美元的交易量 表明机构资金流入保持强劲[6] - 现货ETF需求增长 与ETF相关的期权活动增加 市场结构转向更持久的需求[5] - 链上数据显示长期持有者（自ETF批准以来持有BTC达18个月至两年）比例上升[6] - 从量化紧缩转向可能的宽松倾向 可能促使资金轮动回风险偏好配置[3]