财务数据和关键指标变化 - 2026财年第一季度总净收入为1820万美元，较2025财年第一季度的3430万美元大幅下降[15] - 农业业务收入为1680万美元，较去年同期的3290万美元下降[15] - 第一季度运营亏损为1060万美元，而去年同期运营亏损为530万美元[19] - 第一季度净亏损（适用于普通股，扣除优先股股息后）为960万美元，或每股摊薄亏损0.53美元，去年同期净亏损为320万美元，或每股摊薄亏损0.18美元[20] - 按非公认会计准则调整后，第一季度调整后净亏损为850万美元，或每股摊薄亏损0.48美元，去年同期调整后净亏损为250万美元，或每股摊薄亏损0.14美元[20] - 第一季度非公认会计准则调整后息税折旧摊销前利润为亏损770万美元，去年同期为亏损230万美元[21] - 第一季度总成本和费用为2880万美元，较去年同期的3970万美元下降27%[18] - 截至2026年1月31日，公司长期债务为8990万美元，而2025财年末为7250万美元，净债务为8860万美元[22] 各条业务线数据和关键指标变化 - 新鲜包装柠檬销售额为1190万美元，去年同期为2120万美元，销量约为68.1万箱，平均价格为每箱17.41美元，去年同期销量为114.7万箱，平均价格为每箱18.44美元[16] - 经纪柠檬和其他柠檬销售额为100万美元，去年同期为220万美元[17] - 2026财年第一季度没有鳄梨收入，去年同期为16.2万美元[17] - 橙子收入为1万美元，去年同期为160万美元[17] - 特种柑橘、酿酒葡萄和其他收入为70万美元，去年同期为50万美元[18] - 2026财年第一季度没有农场管理收入，去年同期为120万美元[18] - 其他业务收入为140万美元，与去年同期基本持平[16] - 公司拥有1600英亩种植的鳄梨园，其中仅800英亩目前结果，其余800英亩将在未来2-4年内开始结果，预计鳄梨产能将增加近100%[8] 各个市场数据和关键指标变化 - 由于与Sunkist的合作，柠檬销售的季度节奏发生根本性变化，第一和第二季度是季节性较淡的时期，而第三和第四季度将更强劲[14][15] - 墨西哥今年鳄梨作物异常庞大，最近一周有7500万磅水果从墨西哥进入美国，对鳄梨价格造成下行压力，目前48号尺寸价格约为每磅1美元，60号尺寸约为每磅1.05-1.10美元[39][40] - 柠檬价格方面，本季度平均价格为每箱17.42美元，去年同期为18.44美元，其中包含Sunkist的每箱0.60美元营销费[42] - 进入2月份，柠檬价格软化至每箱约16美元，但管理层预测这可能是价格低谷，随着向5月迈进，价格将开始回升[42] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正在进行战略转型，旨在减少对波动性柠檬定价的敞口，同时建立可持续的竞争优势[7] - 与Sunkist的合作伙伴关系按计划运作，提供了增强的客户渠道，并能通过全面的柑橘品类供应接触美国主要零售商，这有助于减轻市场价格压力并加强包装利润和种植者伙伴关系[7] - 公司正在推进非战略资产的剥离和水权的货币化，以支持转型并加强资产负债表[9] - 资产货币化计划包括：推进Paso Robles的Windfall Farms葡萄园和阿根廷农业资产的货币化，目标在2026财年末完成Windfall Farms的交易[10] - 水权货币化策略进展良好，继去年出售Santa Paula Basin水权实现170万美元收益后，公司正积极寻求从三级科罗拉多河水权和Santa Paula Basin节约的抽水权中实现有意义的收益[10] - 公司拥有强大的房地产管道，预计未来5个财年将从Harvest at Limoneira、Limoneira Lewis Community Builders Two和East Area Two等项目获得总计1.55亿美元收益[9] - 公司计划与Agromin成立50/50的有机回收合资企业，预计每年处理30万吨有机废物，并在2027财年设施投入运营后贡献息税折旧摊销前利润[8] - Limco Del Mar是位于加州Ventura市的一块221英亩农业填充地块，是具有住宅开发潜力和长期价值创造的战略资产[9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度业绩反映了公司处于转型期，吸收了特定成本，同时为持续盈利奠定了基础[11] - 管理层预计2026财年第二季度将较第一季度有所改善，第三和第四季度将是今年最强劲的时期[11][24] - 公司预计2026财年将实现约1000万美元的销售、一般及行政管理费用节省，这主要得益于与Sunkist的合作[7][23] - 对于2026财年全年，公司重申了以下指引：新鲜柠檬销量为400-450万箱，鳄梨销量为500-600万磅[25] - 鳄梨扩张按计划进行，随着非结果英亩的成熟，预计2027财年产量将显著增加[24] - 公司已经建立了一个更具韧性的商业模式，对商品柠檬定价的依赖减少，同时创造了多个盈利增长引擎[25] - 关于科罗拉多河水权，由于美国内政部和垦务局要求削减科罗拉多河三分之一的消耗性用水，七个州正在谈判新的用水协议，这使公司的水权变得非常有价值，管理层预计在近期会宣布有利于公司的长期休耕计划，从而实现水权货币化[47][48] - 管理层希望在下一次（第二季度末）沟通时，能够提供关于科罗拉多河水权货币化的具体细节[49] 其他重要信息 - 第一季度产生了250万美元的特定费用，包括100万美元的包装厂维修费（预计在第二季度从保险赔款中收回）、50万美元与关闭智利农业运营相关的成本，以及100万美元因出售智利农业资产产生的应收账款外汇波动损失[6] - 调整后每股净亏损0.48美元中，包含了约每股0.06美元的损失，与包装厂维修和关闭智利农业运营相关[6] - 公司预计在第二季度还将获得140万美元的保险赔款[6] - Harold Edwards正式介绍了Greg Hamm为公司新任首席财务官[11] - 关于天气，加州冬季气候理想，降雨量充沛（已接近25英寸，正常年景约为17英寸），有利于鳄梨生长，为2027年强劲的鳄梨收成奠定了基础[33][34] - 在柠檬方面，第一季度新鲜利用率提高，意味着更多标准果进入了新鲜市场，虽然拉低了平均价格，但销量更高，这对全年业绩是积极信号[43][44] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于1000万美元销售、一般及行政管理费用节省的时间分布和运行速率 - 第一季度仍有一些从2025财年延续下来的成本，因此运行速率略低于后续季度，节省不会线性发生，但到财年末总计将实现1000万美元的节省[29] - 节省与销量无关，更倾向于全年稳定的节省，预计财年末不会出现明显更高的运行速率，进入2027财年后销售、一般及行政管理费用将更趋于固定[30][31] 问题: 关于鳄梨的天气状况和树木生长情况更新 - 加州冬季气候近乎理想，没有严寒，东风温和，降雨充沛，有利于果实生长和来年花芽分化，为2027年强劲的鳄梨收成做好了准备[33][34] 问题: 关于水果（柠檬和鳄梨）的定价和天气影响 - 鳄梨方面，由于墨西哥作物庞大，大量水果进入美国市场，对价格造成下行压力，但随着墨西哥作物减少，预计加州价格将略有回升[39][40][41] - 柠檬方面，第一季度价格与去年相似，随后市场供应充足导致价格走低，2月份价格软化至每箱约16美元，但预计这已是低谷，价格将在5月前后开始回升[42] - 柠檬平均价格下降部分原因是产品组合变化，由于新鲜利用率提高，更多标准果进入新鲜市场，虽然拉低了均价，但销量更高，这对全年有利[43][44] 问题: 关于西部干旱和低积雪条件是否创造了水资产货币化机会 - 公司水资产货币化的两个主要机会是Santa Paula Basin的节约用水和科罗拉多河三级水权[46] - Santa Paula Basin水权仍有需求，去年曾以每英亩英尺3万美元的价格售水[46] - 科罗拉多河方面，由于需要削减消耗性用水，七个州正在谈判，这使公司的水权变得非常有价值，预计近期将宣布有利于公司的长期休耕计划，从而实现货币化，管理层希望在下季度财报会议时能提供具体细节[47][48][49]

财务数据和关键指标变化 - 2026财年第一季度总净收入为1820万美元，较2025财年第一季度的3430万美元同比下降47% [15] - 农业业务收入为1680万美元，较2025财年第一季度的3290万美元同比下降49% [15] - 总成本和费用为2880万美元，较2025财年第一季度的3970万美元同比下降27% [18] - 2026财年第一季度运营亏损为1060万美元，而2025财年第一季度运营亏损为530万美元 [19] - 2026财年第一季度归属于普通股股东的净亏损为960万美元，或每股摊薄亏损0.53美元，而2025财年第一季度净亏损为320万美元，或每股摊薄亏损0.18美元 [20] - 按非公认会计准则调整后，2026财年第一季度调整后净亏损为850万美元，或每股摊薄亏损0.48美元，而2025财年第一季度调整后净亏损为250万美元，或每股摊薄亏损0.14美元 [20] - 2026财年第一季度调整后EBITDA为亏损770万美元，而2025财年第一季度为亏损230万美元 [21] - 截至2026年1月31日，长期债务为8990万美元，而2025财年末为7250万美元 [22] - 季度末净债务为8860万美元，手头现金为130万美元 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 - 新鲜包装柠檬销售额为1190万美元，较去年同期的2120万美元下降 [16] - 本季度销售了约681,000箱美国包装新鲜柠檬，平均价格为每箱17.41美元，而2025财年第一季度销售了1,147,000箱，平均价格为每箱18.44美元 [16] - 经纪柠檬和其他柠檬销售额为100万美元，而2025财年第一季度为220万美元 [17] - 2026财年第一季度没有鳄梨收入，而去年同期为162,000美元 [17] - 橙子收入为10,000美元，而去年同期为160万美元 [17] - 特种柑橘、酿酒葡萄和其他收入为70万美元，而2025财年第一季度为50万美元 [18] - 2026财年第一季度没有农场管理收入，而去年同期为120万美元 [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司已种植1600英亩鳄梨，其中仅800英亩目前结果，另外800英亩将在未来2-4年内开始结果，预计鳄梨产能将增加近100% [8] - 由于墨西哥本季产量异常巨大，对鳄梨价格造成下行压力，目前48号规格价格约为每磅1美元，60号规格约为每磅1.05-1.10美元 [40] - 柠檬价格方面，本季度平均价格为每箱17.42美元，而去年同期为18.44美元，其中包含0.60美元的Sunkist营销费 [42] - 进入2月份，柠檬价格已软化至每箱约16美元 [42] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正在进行战略转型，与Sunkist建立合作伙伴关系，以获取优质客户和主要美国零售商渠道，并减轻市场价格压力 [7] - 预计2026财年将实现1000万美元的销售、一般及行政管理费用节省，主要得益于与Sunkist的合作 [7][23] - 公司正在推进非核心资产剥离，包括Windfall Farms葡萄园和阿根廷农业资产，Windfall Farms预计在2026财年末完成 [10] - 水权货币化战略进展顺利，包括科罗拉多河三级水权和圣保拉盆地节约的抽水权 [10] - 公司拥有强大的房地产管道，预计未来五个财年总收益为1.55亿美元，包括Harvest at Limoneira、Limoneira Lewis Community Builders 2和East Area II项目 [9] - 公司与Agromin计划成立50/50的有机回收合资企业，预计每年处理30万吨有机废物，设施在2027财年运营后将贡献EBITDA [8] - Limco Del Mar是位于加州文图拉市的221英亩农业填充地块，具有住宅开发潜力和长期价值创造机会 [9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 由于回归Sunkist，柠檬销售的节奏发生了变化，预计第一和第二季度销售额较低，第三和第四季度较高 [5] - 第一季度产生了250万美元的特殊费用，包括100万美元的包装厂维修费（已在第二季度通过保险赔付收回）、50万美元的智利农业运营关闭相关成本，以及100万美元的智利农业资产出售应收款外汇波动损失 [6] - 管理层认为这些特殊成本是非经常性的 [5] - 公司预计第二季度业绩将较第一季度有所改善，第三和第四季度将是今年最强劲的时期 [11][24] - 对于2026财年全年，公司重申了新鲜柠檬销量400-450万箱和鳄梨销量500-600万磅的指导 [25] - 加州冬季天气条件理想，降雨量充沛，有利于鳄梨生长，为2027年的强劲收成奠定了基础 [33][34] - 科罗拉多河流域的用水谈判正在进行，联邦要求削减三分之一的消耗性用水，这可能使公司的科罗拉多河三级水权变得非常有价值 [47][48] - 公司预计在近期宣布相关计划，以实现科罗拉多河水权的货币化 [48] 其他重要信息 - 公司任命Greg Hamm为新任首席财务官，他自2004年加入公司，自2008年起担任副总裁兼公司财务总监 [12] - 第一季度新鲜柠檬利用率提高，更多标准果进入了新鲜市场，虽然拉低了平均售价，但销量更高，这对全年业绩有利 [43][44] - 第一季度业绩反映了新的季节性节奏、特定费用以及为改善2026财年剩余时间业绩所做的战略投资 [22] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于1000万美元SG&A节省的时间分布和运行速率 [27] - 回答: 节省不会线性发生，第一季度因遗留成本导致运行速率略低，第二、三、四季度将更明显，预计到财年末将实现总计1000万美元的节省，节省与销量无关，全年将保持稳定，预计进入2027财年后管理费用将更为固定 [29][30][31] 问题: 关于鳄梨的天气条件和树木生长状况 [32] - 回答: 加州冬季天气理想，气温温和，东风平缓，降雨充沛（已近25英寸，正常年景约17英寸），有利于果实生长和来年开花坐果，为2027年鳄梨的强劲收成奠定了良好基础 [33][34] 问题: 关于水果（柠檬、鳄梨）价格和天气影响 [39] - 回答: 鳄梨方面，墨西哥本季产量巨大，对价格造成下行压力，但消费量在增长，预计随着墨西哥产季结束，加州价格可能回升至每磅1.10-1.20美元 [40][41] 柠檬方面，第一季度价格与去年相似，随后市场供应充足价格走低，本季度平均价格为17.42美元（含Sunkist费用），2月价格软至约16美元，预计这可能是价格低谷，5月前后可能回升 [42] 此外，第一季度新鲜利用率提高，更多标准果进入新鲜市场，虽然拉低均价但增加了销量，这对全年有利 [43][44] 问题: 关于西部干旱和低积雪条件是否创造了水资产货币化机会 [45] - 回答: 公司水资产货币化的两个主要机会是圣保拉盆地的节约用水和科罗拉多河三级水权 [46] 科罗拉多河流域七个州正在就新的用水协议进行谈判，联邦要求削减三分之一的消耗性用水，这使得公司的水权非常有价值 [47] 具体货币化方式尚不明确，但预计会有长期休耕计划，公司希望在近期宣布相关计划，并期望在第二季度财报会议时能提供具体细节 [48][49]

财务数据和关键指标变化 - 2026财年第一季度总净收入为1820万美元，较2025财年第一季度的3430万美元大幅下降，主要原因是向Sunkist的战略过渡导致柠檬销售节奏改变，以及退出了经纪和农场管理业务 [15][16] - 农业业务收入为1680万美元，低于去年同期的3290万美元，其他业务收入为140万美元，与去年同期基本持平 [15] - 总成本和费用为2880万美元，较2025财年第一季度的3970万美元下降27%，主要原因是农业业务量减少以及过渡至Sunkist后消除了柑橘销售和营销成本 [18] - 2026财年第一季度运营亏损为1060万美元，而去年同期运营亏损为530万美元，亏损增加主要由于农业业务收入减少以及特定的一次性费用 [19] - 2026财年第一季度归属于普通股股东的净亏损为960万美元，或每股摊薄亏损0.53美元，而去年同期净亏损为320万美元，或每股摊薄亏损0.18美元 [20] - 经调整后，2026财年第一季度调整后净亏损为850万美元，或每股摊薄亏损0.48美元，而去年同期调整后净亏损为250万美元，或每股摊薄亏损0.14美元 [20] - 非GAAP调整后息税折旧摊销前利润为亏损770万美元，去年同期为亏损230万美元 [20] - 截至2026年1月31日，长期债务为8990万美元，较2025财年末的7250万美元有所增加，净债务为8860万美元 [21][22] 各条业务线数据和关键指标变化 - 新鲜包装柠檬销售额为1190万美元，去年同期为2120万美元，本季度销售了约681,000箱美国包装新鲜柠檬，平均价格为每箱17.41美元，而去年同期销售了1,147,000箱，平均价格为每箱18.44美元 [16] - 经纪柠檬和其他柠檬销售额为100万美元，低于去年同期的220万美元，反映了经纪业务向Sunkist的过渡 [17] - 2026财年第一季度没有鳄梨收入，而去年同期为162,000美元，原因是收获时间安排不同 [17] - 橙子收入为10,000美元，远低于去年同期的160万美元，反映了智利农业资产的出售以及经纪业务向Sunkist的过渡 [17] - 特种柑橘、酿酒葡萄和其他收入为70万美元，高于去年同期的50万美元 [18] - 2026财年第一季度没有农场管理收入，而去年同期为120万美元，原因是农场管理协议已于2025年3月31日终止 [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司提到由于向Sunkist过渡，柠檬销售节奏发生了根本性转变，第一和第二季度现在是季节性较淡的时期，而第三和第四季度将会更强 [14][15] - 鳄梨业务方面，公司拥有1600英亩种植面积，其中仅800英亩目前结果，另外800英亩将在未来2-4年内开始结果，预计将使鳄梨产能增加近100% [8] - 管理层评论了鳄梨市场状况：墨西哥本季作物异常庞大，大量水果进入美国市场，对价格造成下行压力，目前48尺寸鳄梨价格约为每磅1美元，60尺寸约为每磅1.05-1.10美元 [38][39] - 柠檬价格方面，本季度平均价格为每箱17.42美元，而去年同期为18.44美元，其中包含了Sunkist的每箱0.60美元营销费，进入2月份后价格软化至约16美元左右 [41] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正在进行战略转型，以减少对波动性柠檬定价的敞口，并建立可持续的竞争优势 [7] - 与Sunkist的合作伙伴关系是核心战略，该合作提供了增强的客户渠道，能够接触高端客户和美国主要零售商，并提供全面的柑橘品类产品，这有助于减轻市场价格压力并加强包装利润率和种植者合作伙伴关系 [7] - 公司正在推进非战略性资产的剥离和水权的货币化，以推动转型并加强资产负债表，这包括推进Paso Robles的Windfall Farms葡萄园和阿根廷农业资产的货币化，以及科罗拉多河三级水权和Santa Paula Basin节约的抽水权的价值实现 [9][10] - 公司拥有多元化的价值创造渠道，包括与Agromin计划成立的50/50有机回收合资企业，预计每年处理30万吨有机废物，并在2027财年设施投入运营后贡献息税折旧摊销前利润 [8] - 房地产项目“Harvest at Limoneira”以及Limco Del Mar等开发项目预计在未来5个财年带来总计1.55亿美元的收益，为公司提供长期价值 [9][25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为第一季度业绩反映了公司处于过渡期，吸收了特定成本，同时为持续盈利奠定了基础，已实施的战略举措正在带来切实的财务效益 [11] - 公司预计2026财年业绩将呈现逐季改善的态势，第二季度将较第一季度有所改善，第三和第四季度将是年内最强的时期 [11][24] - 得益于与Sunkist的合作关系，公司预计2026财年将实现约1000万美元的销售、一般和管理费用节约，这将改善成本结构 [7][23] - 对于2026财年全年，公司重申了指导目标：新鲜柠檬销量为400-450万箱，鳄梨销量为500-600万磅 [25] - 管理层对鳄梨的长期前景表示乐观，指出加州鳄梨因质量优越而享有溢价，且其战略位置为美国西部人均消费最高的市场提供了物流优势 [8] - 关于水资产货币化，管理层指出科罗拉多河流域的用水削减谈判为公司的三级水权创造了非常有价值的机会，预计近期将宣布相关计划以实现货币化 [46][47] 其他重要信息 - 2026财年第一季度发生了250万美元的特定费用，包括100万美元的包装厂维修费（预计在第二季度从保险赔款中收回）、50万美元与关闭智利农业运营相关的成本，以及100万美元与出售智利农业资产应收账款相关的外汇波动损失 [6] - 调整后的每股净亏损0.48美元中，包含了约0.06美元与包装厂维修和关闭智利业务相关的损失 [6] - 公司预计在第二季度还将获得140万美元的保险赔款 [6] - 公司任命Greg Hamm为新任首席财务官，他自2004年加入公司，自2008年起担任副总裁兼公司财务总监 [12] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于1000万美元销售、一般和管理费用节约的可见时间分布以及年末运行率是否会更高 [27] - 管理层表示，第一季度仍有一些从2025财年延续下来的成本，因此运行率略低于后续季度，节约不会线性发生，但到财年末总计将实现1000万美元的减少 [28] - 管理层不预计年末运行率会显著加速或变得更高，节约更多是全年稳定的，与销量无关，进入2027财年后销售、一般和管理费用将更趋于固定 [29][30] 问题: 关于鳄梨的天气条件和树木生长状况更新 [31] - 管理层表示，加州冬季天气理想，气温温和，东风适中，降雨充沛（已接近25英寸，高于年均17英寸），有利于果实生长和来年开花坐果，为2027年鳄梨的强劲收成奠定了良好基础 [32][33] 问题: 关于水果（柠檬、鳄梨）的定价和天气影响 [38] - 关于鳄梨定价，由于墨西哥本季作物异常庞大，大量水果进入美国市场，对价格造成下行压力，预计随着墨西哥作物季结束，加州价格可能会回升至每磅1.10-1.20美元左右 [38][39][40] - 关于柠檬定价，本季度平均价格为每箱17.42美元（含Sunkist费用），进入2月后软化至约16美元，管理层预测这可能是价格低谷，随着向5月迈进，价格将开始回升 [41] - 管理层补充，第一季度新鲜柠檬利用率更高，意味着更多标准级水果进入了新鲜市场，这拉低了平均价格，但销量更高，对全年业绩是积极的 [42][43] 问题: 关于西部市场干旱条件是否创造了水资产货币化机会以及相关进展 [44] - 管理层确认存在机会，并重点讨论了Santa Paula Basin的节约用水和科罗拉多河三级水权 [45] - 对于科罗拉多河水权，由于美国内政部和垦务局要求削减科罗拉多河三分之一的消耗性用水，七个州正在谈判新的用水协议，这使公司的水权变得非常有价值，预计近期将宣布长期休耕计划等货币化方案，希望在第二季度财报会议时能提供具体细节 [46][47][48]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第四季度总营收为1.433亿美元，同比增长70% [10][13] - 2025年全年总营收为4.624亿美元，同比增长42.5% [10][19] - 第四季度毛利润为6170万美元，同比增长41.5%，毛利率为43%，低于去年同期的51.7% [16] - 全年毛利润为2.175亿美元，同比增长29.8%，毛利率为47%，低于2024年的51.7% [21] - 第四季度运营收入为470万美元，相比去年同期的运营亏损2050万美元大幅改善，主要因去年计提约2070万美元商誉减值 [17] - 全年运营收入为660万美元，相比2024年运营亏损1570万美元大幅改善 [22] - 第四季度净亏损为2.289亿美元，主要由于对Arashi Vision的长期投资公允价值变动导致其他损失净额达2.326亿美元 [18] - 全年净收入约为10.5亿美元，相比2024年的70万美元大幅增长，主要受高毛利润和其他收入驱动 [23] - 第四季度非GAAP净利润为480万美元，去年同期为1130万美元 [18] - 全年非GAAP净利润为1850万美元，2024年为2390万美元 [24] - 截至2025年12月31日，公司拥有现金及短期投资3.052亿美元，较2024年底的2.875亿美元有所增加 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 - **订阅业务**：第四季度收入为4210万美元，同比增长22.4% [5][13]；全年收入为1.548亿美元，同比增长15.8% [5][20] - **云计算业务**：第四季度收入为4610万美元，同比增长102.7% [7][13]；全年收入为1.374亿美元，同比增长31.4% [8][20] - **直播及其他互联网增值服务**：第四季度收入为5510万美元，同比增长102.8% [9][13]；全年收入为1.702亿美元，同比增长97.5% [9][20] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司战略性地退出低利润、波动性大的国内市场，专注于高增长的海外新兴市场，如东南亚、中东和北非地区 [9] - 海外音频直播业务实现了显著增长 [9][14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略转型成功，专注于强化核心业务、优化产品组合并探索高增长机会 [11] - 云计算业务方面，公司出售了其运营主体Onething的50%股权给金山云，以支持业务优化并借助合作伙伴的专业知识来发展边缘计算和CDN服务，同时公司将资源重新分配到核心增长驱动力（订阅和海外直播）上 [8] - 通过收购Hupu，其充满活力的社区为公司的广告收入带来了协同效应 [10][14] - 公司将继续整合先进的智能功能，优化产品体验并扩大市场影响力，以推动订阅业务的进一步增长 [6][7] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年是公司转型的一年，业绩强劲，战略交易成功，核心业务取得重大进展 [11] - 公司展示了适应市场变化、优化投资组合以及通过战略聚焦和创新驱动增长的能力 [11] - 凭借清晰的战略方向、强劲的业务势头和增强的资本灵活性，公司相信已做好准备抓住市场机遇，并在2026年及以后实现持续增长 [11] - 公司致力于为股东创造长期价值 [11] 其他重要信息 - 2025年，公司花费约100万美元回购了约435,000份ADS，自2024年6月4日该计划启动以来，已累计花费约650万美元用于股票回购 [25] - 公司拥有长期投资，例如对Arashi Vision的投资，其公允价值变动对季度净利润产生了重大影响 [18] - 收入成本增加，主要由于直播业务的收入分成成本增加以及云计算服务需求旺盛带来的带宽成本增加 [15][20] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 出售Onething股权所得现金的使用计划 [27] - 计划将现金对价用于公司核心业务的发展，具体包括技术研发、产品整合升级（如云加速和海外音频直播业务）、市场扩张和品牌推广，以增加产品市场份额，同时优化公司运营资本结构并增强整体运营流动性 [28] 问题: 金山云是否是关联方，以及为何向其出售股权 [31] - 金山云并非唯一选择，过去两年公司一直在寻找买家并做了大量市场调研，最终选择金山云基于两个原因：一是能为迅雷带来最大回报；二是金山云在云基础设施、云技术研发和行业解决方案方面有优势，将为Onething的业务发展提供支持，并有助于提升其未来的市场竞争力和运营表现 [33] 问题: 对Arashi Vision股权的处置计划以及股东回报的考虑 [46] - 公司计划将资金分配用于新兴技术的研发和新业务计划的探索，这些计划可能为公司创造重大价值，同时，公司也将评估所有可行的方案来回报股东，将根据公司业务发展和当时的资本市场状况来决定从该投资中退出的节奏，有多种选择，请关注后续披露 [47]

公司股价表现与市场地位 - National Vision 公司股价在过去一年中大幅上涨129.5%，远超同期标普500指数23.1%的涨幅，而行业指数则下跌了12% [1] - 公司是美国主要的眼镜零售商，截至2025年6月28日，通过四个品牌运营着1240家零售店及相关的全渠道消费者网站，其可报告业务部门为“自有与托管” [2] 推动增长的关键因素 - 公司股价上涨主要得益于其在“自有与托管”业务部门强劲的市场份额增长，该增长得益于可比门店销售额的积极增长和新店开业 [3] - 公司正在推动Eyeglass World品牌的改进，并在2025年初引入了新的领导团队 [4] - 公司利用远程技术扩大验光能力，约三分之二的门店已启用远程技术，其远程混合试点进展顺利，同时正在实施电子健康记录以提高效率和改善患者体验 [4] - 公司的战略转型正在获得动力，对关键客户群体的战略聚焦推动了可比销售额的改善，新引入的Lam、Ted Baker等高端镜架销售速度超出预期，2025年8月推出的新品牌形象是转型的重要里程碑 [5] 财务业绩与未来展望 - 公司对2026年的展望积极，预计净收入在20.33亿至20.91亿美元之间，调整后每股收益预计在0.85至1.09美元之间 [6][8] - 在2025年第四季度，尽管收入成本增长了13.9%，但毛利率扩大了45个基点，营业利润率扩大了186个基点 [6] - 过去30天内，市场对公司2026年每股收益的共识预期上调了1美分，公司长期每股收益增长率估计为20.1%，高于行业12.3%的水平 [11] 业务运营与挑战 - 公司业务易受地缘政治复杂性、供应链中断、医疗人员短缺和资本市场波动的影响，不断变化的美国贸易政策和报复性关税也构成挑战，这些因素持续影响其盈利能力，2025年第四季度销售、一般及行政管理费用同比增长了12.1% [9] - 从偿债能力看，公司负债水平较高，2025年第四季度末拥有现金及等价物3900万美元，短期债务1700万美元，但长期债务高达2.29亿美元，远高于现金水平 [10] 行业比较 - 在更广泛的医疗领域，其他表现优异的股票包括Globus Medical、Intuitive Surgical和Edwards Lifesciences [12] - Globus Medical 的收益率为4.9%，远高于行业负0.7%的收益率，其股价在过去一年上涨了15.5%，而行业下跌了4.3% [12] - Intuitive Surgical 的收益率为2.1%，高于行业负0.7%的收益率，其股价在过去一年上涨了1.5%，而行业下跌了4.3% [13] - Edwards Lifesciences 的收益率为3.6%，高于行业负0.7%的收益率，其股价在过去一年上涨了19.1%，而行业下跌了4.3% [14]

公司第四季度及2025财年业绩表现 - 第四季度持续经营业务收入为1740万美元，同比增长21% [4][8] - 第四季度调整后息税折旧摊销前利润为70万美元，相比去年同期的400万美元亏损大幅改善 [7][9] - 第四季度持续经营业务净利润为440万美元，相比去年同期的1600万美元净亏损显著提升 [11] - 第四季度毛利率为53%（调整后为57%），较去年同期的47%有所提升 [7][9] - 第四季度运营费用为610万美元，远低于去年同期的2340万美元，主要因去年同期包含1010万美元商誉减值等非现金项目 [10] - 2025财年持续经营业务收入为5620万美元，同比增长18% [12] - 2025财年持续经营业务净亏损为3330万美元，较2024财年的5310万美元亏损收窄，调整后息税折旧摊销前亏损为960万美元，同比减少39% [14] - 公司2025年末持有1.13亿美元现金及有价证券，无负债 [6][14] 产品与业务驱动因素 - 第四季度手持产品及服务收入为1600万美元，同比增长18%，主要由FTIR产品驱动 [2] - 增长主要归因于XplorIR气体识别设备在消防和危险品处理团队中的持续需求，以及新产品VipIR的强劲早期需求 [4] - 第四季度VipIR产品发货量超过40台，产生超过300万美元收入 [2][8] - XplorIR的部署量较去年同期增长超过一倍 [2] - 第四季度公司共发货224台设备，安装基数达到3736台 [1][8] - 2025财年经常性收入增长22%，占总收入的35% [12] - 2025财年州和地方销售渠道收入增长38%至约2400万美元，占总收入的43% [13] - 2025财年27%的收入来自美国以外地区，高于2024财年的25%，主要受益于北约国家国防预算增加 [16] 2026财年业绩指引与展望 - 管理层预计2026年收入在6450万美元至6750万美元之间，同比增长15%至20% [6][17] - 其中手持产品及服务收入预计在5950万美元至6150万美元之间，同比增长13%至17% [17] - 预计调整后毛利率将处于中高50%区间，并至少扩张100个基点 [17] - 目标将2025财年的调整后息税折旧摊销前亏损在2026财年减半至中等个位数百万美元级别 [6][19] - 公司进入2026财年时，后期销售渠道规模是2025年初的两倍 [20] 战略转型与运营进展 - 业绩反映了公司战略转型的持续势头，包括手持化学分析设备采用率提高和盈利能力指标改善 [5] - 公司已在2025年第一季度出售其桌面产品组合，相关数据仅反映持续经营业务 [3] - 第四季度将美国联邦合同合作伙伴从四家整合为一家，以提升采购效率和预测可预见性 [15] - 产品方面，VipIR于2025年7月推出，结合了FTIR和拉曼光谱技术 [18] - MX908产品进行了改进，增加了新的“Tick Hunter”任务模式并扩展了药物检测目标 [18] - 下一代质谱平台MX按计划推进，预计在2026年下半年商业化发布 [18] - 公司正探索与机器人和自主系统的长期集成机会，将其传感技术与四足机器人配对用于危险化学品检测 [16]

2025年第四季度及全年业绩表现 - 第四季度净销售额为1.604亿美元，同比增长25.1%，为2018年以来最高的第四季度销售额 [2] - 第四季度调整后息税折旧摊销前利润为1370万美元，同比大幅增长640万美元或89% [1] - 全年销售额为5.4亿美元，同比增长1.7% [5] - 全年调整后息税折旧摊销前利润为3910万美元，同比增长550万美元 [6] - 第四季度经营现金流为2220万美元，全年经营现金流为3560万美元，同比增长1300万美元 [1][6] 各业务部门业绩 - **铁路部门**：第四季度收入为9800万美元，同比增长23.7% [12] - 摩擦管理业务收入增长41.6%，铁路产品业务收入增长31.1% [12] - 铁路部门毛利率为17.8%，同比下降440个基点，主要受英国业务销量下降、成本上升、销售组合不利以及100万美元重组成本影响 [12] - 全年铁路部门销售额下降6.5% [5] - **基础设施部门**：第四季度收入增长1340万美元，同比增长27.3% [13] - 钢铁产品销售额增长58.2%，其中防护涂料业务增长206.5% [13] - 预制混凝土业务季度销售额增长18.7%，全年增长19.9% [13] - 基础设施部门毛利率为22.8%，同比上升20个基点 [13] - 全年基础设施部门销售额增长14.9% [5] 盈利能力与成本控制 - 第四季度毛利润增长10.6%，但毛利率为19.7%，同比下降260个基点，主要受英国铁路业务利润率疲软影响 [1][8] - 第四季度销售及行政管理费用为销售额的14.4%，同比下降470个基点，费用绝对值减少130万美元或5.2% [1][9] - 全年销售及行政管理费用大幅降低，部分抵消了因铁路业务疲软导致的利润率下降 [15] 订单与积压订单 - 第四季度新订单净额为5.409亿美元，同比增长6.8% [7] - 截至第四季度末，总积压订单为1.893亿美元，同比增长1.8% [7] - 铁路业务积压订单同比大幅改善，增长55.3% [12] - 基础设施积压订单下降3110万美元，主要由于第三季度报告的1900万美元Summit订单取消 [14][29] - 截至2026年前两个月，总积压订单较2025年底增长约15% [30] 现金流、资本结构与资本配置 - 2025年自由现金流为2520万美元，过去三年平均自由现金流约为2800万美元 [17] - 第四季度现金使用：资本支出240万美元，股票回购330万美元，净债务减少1690万美元 [5] - 2025年全年现金使用：资本支出1040万美元，净债务减少610万美元，股票回购1440万美元 [6] - 截至2025年底，总杠杆比率降至1.0倍，低于季度初的1.6倍和去年同期的1.2倍 [5] - 公司拥有2870万美元的股票回购授权剩余额度 [19] 重组与一次性项目 - 第四季度完成对英国铁路业务的进一步重组，产生220万美元重组费用 [9] - 其中100万美元计入毛利率，120万美元计入销售及行政管理费用 [9] - 预计该重组计划将在2026年带来约150万至200万美元的经常性成本节约 [9] - 2025年业绩包含与新建预制混凝土设施相关的约220万美元启动成本 [15] - 2025年业绩还反映了与第二季度宣布的英国自动化物料处理产品线退出及第四季度英国重组相关的成本和费用，分别为140万美元和220万美元 [15] 2026年财务指引与展望 - 2026年销售额预计增长3.7%（按指引区间中值计算） [30] - 2026年调整后息税折旧摊销前利润预计增长10.3%至11.1%（按指引区间中值计算） [30] - 2026年自由现金流预计保持强劲，中值约为2000万美元 [30] - 2026年资本支出率预计将提升至销售额的2.7%，主要用于预制混凝土业务的有机增长项目 [30] - 预计2026年开局将强于2025年，并有望从未来多年的基础设施投资计划中受益 [27] 终端市场趋势与前景 - **铁路部门**：美国联邦政府资助项目活跃，预计将为铁路产品需求提供长期顺风 [22] - 摩擦管理业务2025年销售额增长19%，且全部为有机增长 [23] - 轨道监测产品线预计2026年需求将改善 [23] - 英国市场环境依然严峻，但公司已采取重大重组行动，预计2026年业绩将改善 [23] - **基础设施部门**：美国南部民用建筑活动依然强劲，支撑预制混凝土产品需求 [24] - 水管理解决方案需求增加 [24] - 防护涂料业务2025年销售额增长42.7%，预计2026年有利趋势将持续 [26] - 关税对公司业务影响轻微 [26] - 公司业务具有季节性，销售和盈利能力通常在第二和第三季度最强 [10]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度净销售额为1.604亿美元，同比增长25.1%，为2018年以来最高的第四季度销售额 [4] - 第四季度调整后息税折旧及摊销前利润为1370万美元，同比增长640万美元或89% [5] - 第四季度毛利率为19.7%，同比下降260个基点，主要由于铁路业务利润率疲软及铁路产品销售组合不利 [5][10] - 第四季度销售、一般及管理费用为销售额的14.4%，同比下降470个基点，得益于人员及行政成本降低 [5][11] - 第四季度经营现金流为2220万美元 [6] - 2025年全年销售额为5.4亿美元，同比增长1.7%，主要由强劲的第四季度业绩驱动 [7] - 2025年全年调整后息税折旧及摊销前利润为3910万美元，同比增长550万美元 [8] - 2025年全年经营现金流为3560万美元，同比增长1300万美元 [8] - 2025年全年自由现金流为2520万美元，过去三年平均自由现金流约为2800万美元（不包括已于2024年底完成的联合太平洋和解款） [18] - 2025年资本支出为1040万美元，占销售额的1.9% [8][19] - 2025年净债务减少610万美元，季度末净债务为3840万美元，总杠杆率改善至1.0倍 [7][18] - 2025年股票回购金额为1440万美元，流通股减少5.4% [8] 各条业务线数据和关键指标变化 - **铁路业务第四季度**：收入9800万美元，同比增长23.7% [4][13] - 摩擦管理业务销售额同比增长41.6%，2025年全年增长19% [13] - 铁路产品销售额同比增长31.1%，创下第四季度历史最高纪录 [13] - 测试系统与服务业务销售额同比下降24.7%，主要由于英国业务规模缩减及市场需求疲软 [13] - 铁路业务利润率17.8%，同比下降440个基点，主要由于销量下降、成本上升、销售组合不利及100万美元的英国重组成本 [14] - **基础设施业务第四季度**：收入6230万美元，同比增长1340万美元或27.3% [4][14] - 钢铁产品销售额同比增长58.2%，其中防护涂料业务增长206.5% [14] - 预制混凝土销售额同比增长18.7% [15] - 基础设施业务利润率22.8%，同比上升20个基点，钢铁产品利润率提升抵消了预制混凝土利润率下降 [15] - **铁路业务全年**：销售额下降6.5%，主要受2025年初美国联邦政府资金影响 [8] - **基础设施业务全年**：销售额增长14.9% [7] - 预制混凝土业务全年增长19.9% [15][28] - 防护涂料产品线销售额在2025年增长42.7% [25] - **新订单与积压订单**：2025年新订单净额为5.409亿美元，同比增长6.8% [9] - 截至第四季度末，总积压订单为1.893亿美元，同比增长1.8% [9][21] - 铁路业务积压订单同比增长55.3%，所有三个业务单元均有显著增长 [14] - 基础设施业务积压订单下降，主要由于第三季度报告的1900万美元Summit订单取消，以及桥梁模板和预制混凝土的未完成订单减少 [15] 各个市场数据和关键指标变化 - **美国市场**：联邦政府资助客户维修维护项目的计划正在积极进行，预计将为美国铁路产品需求提供长期顺风 [23] - **英国市场**：环境仍然极具挑战性，公司已采取重大行动重组业务，预计2026年将带来改善 [23][24] - 第四季度完成了对英国铁路业务的进一步重组，产生220万美元重组费用，预计2026年将带来150万至200万美元的经常性节省 [11] - **基础设施市场**：民用建筑活动保持强劲，特别是在美国南部，推动了预制混凝土产品的需求 [24] - 对Envirokeeper水管理解决方案的需求正在增加，已赢得一些大型项目并计入积压订单 [24] - 受住宅房地产市场疲软影响，佛罗里达新工厂的Envirocast墙体系统产品线需求受到影响 [25] - **能源市场**：美国油气生产兴趣重燃，推动防护涂料产品线销售增长，预计2026年这一有利趋势将持续 [25] - **关税影响**：关税对公司业务影响轻微，供应链和商务团队正在吸收和管理其影响 [25] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **战略转型成果**：自2021年启动战略转型以来，销售额增长5%，调整后息税折旧及摊销前利润翻倍，自由现金流增加3000万美元，业务资本投入大幅降低 [26] - **增长平台投资**：公司继续投资于商业技术能力，特别是在摩擦管理等重要增长平台，预计将与客户对安全、燃油节省和运营性能的关注保持长期增长一致 [23] - **资本配置优先顺序**：管理债务和杠杆水平是首要任务，其次是资本支出和股票回购，并继续评估在预制混凝土市场等领域的小型补强收购 [18][20] - **产能扩张**：2026年资本支出占销售额比例预计将升至2.7%，主要用于预制混凝土业务的针对性有机增长计划 [19][29] - **产品创新**：在轨道监测产品线方面，预计2026年随着一些提高铁路安全和运营比率的新技术商业化，需求将改善 [23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - **2026年展望**：预计2026年开局将强于去年，公司已做好从未来多年基础设施投资计划中获益的准备 [26] - **2026年财务指引**：预计销售额增长3.7%，调整后息税折旧及摊销前利润增长11.3%（均为区间中值），自由现金流预计保持强劲，中值为2000万美元 [29] - **积压订单趋势**：截至2026年前两个月，总积压订单较2025年底增长约15%，两个业务板块均有稳健增长 [28] - 铁路业务积压订单增加3450万美元，主要受北美对铁路产品和摩擦管理需求推动 [27] - 基础设施业务积压订单减少3110万美元，主要受Summit订单取消影响 [28] - **季节性影响**：公司业务具有季节性，销售和盈利能力通常在第二和第三季度最强，第一和第四季度稍弱 [12] - 2026年铁路业务预计将呈现更典型的“钟形曲线”，收入高峰出现在第二和第三季度 [52] - 基础设施业务增长可能在2026年下半年更为明显 [22][63] - **税率预期**：预计2026年实际税率将大幅降低，因英国业务税前亏损前景改善 [17] 其他重要信息 - **重组行动**：第四季度完成英国铁路业务重组，涉及人员减少和两个设施关闭 [11] - **启动成本**：2025年业绩中包含了约220万美元与佛罗里达新预制混凝土设施相关的启动成本 [16] - **股票回购**：根据2025年2月批准的最新授权，公司仍有2870万美元可用于股票回购 [20] - 第四季度以330万美元回购了约12.1万股 [20] - **安全文化**：公司强调其安全文化，过去两年是公司124年历史上安全绩效最好的年份 [97][98] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 铁路业务在2026年是否会恢复正常，是否存在阻碍因素？ [34] - 管理层表示，订单活动已恢复正常，特别是摩擦管理和铁路产品订单强劲，团队对年初开局和实现增长指引的能力感觉良好，预计2026年将是更为正常的一年 [34][35] 问题: 预制混凝土业务在2026年的订单节奏预期如何？ [37] - 管理层表示，基础设施和钢铁业务订单活动正在回升，预制混凝土业务年初积压订单略轻，但已在年初两个月得到补充，工厂目前基本满负荷运行，预计下半年随着佛罗里达新工厂全面投产，业务将加速 [37] 问题: 2026年销售和调整后息税折旧及摊销前利润指引区间的高端和低端分别取决于哪些因素？ [44] - 管理层表示，关键在于订单、积压订单以及减少业务中断，目前市场需求强劲，订单簿和投标活动良好，对实现收入增长有信心，同时需要巩固英国业务重组成果并关注利润率 [44][45] 问题: 2026年铁路业务收入季度间节奏预期如何？ [47][49][51] - 管理层解释，业务具有建筑季节性，铁路维修多在天气转暖后的第二、三季度进行，预计2026年收入将呈现更典型的“钟形曲线”，高峰在第二和第三季度，与2025年第四季度集中发力不同 [52] - 与2025年初因联邦资金暂停导致项目延迟不同，2026年初采购订单和投标活动已恢复正常，预计铁路业务上半年将实现同比增长，增长在第二、三季度更强，第四季度因2025年同期基数极高，增长可能不那么强劲 [59][60][62] - 基础设施业务增长可能更多出现在2026年第二、三、四季度，而非像去年那样从第一季度强劲开局 [63] 问题: 第四季度异常强劲的自由现金流驱动因素是什么？ [64][67] - 管理层解释，由于季节性营运资本周期，公司通常在第四季度实现强劲现金流，团队擅长在第二、三季度为销售旺季备料，然后在第四季度出货并收款，良好的质量体系、准时交付和客户满意度也支持了现金流表现 [68][69] 问题: 轨道监测产品线的现状和前景如何？ [76] - 管理层表示，该业务在2025年较为平稳，但团队一直在进行技术创新，有新产品即将上市以支持业务发展，并对2026年及以后的业绩抱有较高期望 [76][77][78] 问题: 防护涂料业务在2026年是否会有两位数增长？ [79] - 管理层预计增长将接近两位数，美国能源需求增长将继续推动该业务，公司已投资新设备以提高效率和产能 [79] 问题: 在加回重组费用后，第四季度调整后息税折旧及摊销前利润相对预期偏弱的原因？ [80][81] - 管理层解释，英国业务经历了三年重组，第四季度的影响是完成缩减努力的最终步骤，利润率受到销量下降、制造去杠杆化、成本上升以及一些长期遗留商业合同解决的影响，但预计2026年运行率将改善 [84][85] 问题: 基础设施业务积压订单自2025年底以来的增长情况？ [87][89][91] - 管理层确认，自2025年底以来，总积压订单增长了15% [91]

公司战略与融资公告 - Purebase Corporation 已获得营运资金融资，以支持其运营稳定和扩展战略方向的持续推广 [1] - 融资为公司提供了维持运营连续性所需的流动性，同时公司执行其战略转变 [2] - 该资本支持公司的即时需求，并使Purebase能够继续执行定义其新方向的运营和战略举措 [2] 公司转型方向 - 公司正在全面推进转型，成为一个服务于高价值矿物和大宗商品的综合性工业加工和物流平台 [1] - 公司战略核心在于工业破碎和矿石加工能力、直达铁路至港口的物流以及对环境负责的运营承诺 [1] - 该平台旨在为内华达州及全球矿产供应链的生产商提供可靠、可扩展的加工基础设施 [1] 管理层观点 - 首席执行官表示，公司正果断地朝着成为高价值矿物的领先加工商和物流合作伙伴迈进 [2] - 公司的重点是建设支持全球供应链所需的工业基础设施、运输路径和负责任的运营实践 [2] - 首席财务官表示，公司感谢董事会在推进过程中的一致性和支持 [2] 公司业务简介 - Purebase Corporation 是一家多元化资源公司，为国内和全球矿产供应链开发和获取高价值矿物 [3]

业绩总结 - 2025年公司收入达到5620万美元，同比增长18%[50] - 2025年调整后EBITDA为70万美元，较去年同期增长[8] - 2025年调整后毛利率为57%[50] - 2025年公司净亏损减少至3327万美元，较2024年改善[66] - 2025年调整后毛利润预计增长至3187万美元，毛利率为57%[59] 用户数据 - 2025年公司重复收入为1950万美元，占总收入的35%[50] - 2025年公司设备总数达到3736台，较2023年增长54%[39] - 2025年公司在企业账户的设备投放潜力超过15000台[34] 未来展望 - 预计2026年收入将达到6450万至6750万美元，同比增长15%至20%[46] - 2025年公司现金余额为1.13亿美元，支持未来增长[47] 新产品和新技术研发 - 2025年公司XplorIR产品同比增长40%[34] - 2025年公司在工业质量控制和制药领域的OEM资金稳健[34] 成本与费用 - 2024年运营费用为5450万美元，2025年略降至5410万美元[51] - 2024年股权激励费用为843.3万美元，2025年预计增加至970.1万美元[66] 负面信息 - 2024年商誉减值为4065.9万美元，2025年无商誉减值[66] - 2024年调整后EBITDA（非GAAP）为-1564万美元，2025年预计改善至-957.5万美元[66]