财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度，爱迪生国际报告核心每股收益为1.37美元，而去年同期为1.13美元，但由于南加州爱迪生公司（SCE）未收到2025年一般费率案的最终决定，同比比较意义不大 [5][19] - 第一季度每股收益中约0.30美元与TKM和解协议获批相关，部分被EIX母公司及其他部门较高的利息支出抵消 [20] - 公司有信心实现2025年每股收益指引，并在2025 - 2028年实现5% - 7%的核心每股收益复合年增长率，2028年每股收益预计在6.74 - 7.14美元 [6][25] 各条业务线数据和关键指标变化 - SCE在野火缓解和恢复相关的WMCE程序中与干预方达成和解协议，等待CPUC批准，该协议将授权100%的资本支出和96%的运营与维护费用，还将贡献约每股0.10美元的调整后收益和约7亿美元的费率基数 [20][21] - SCE在2026年资本成本申请中请求11.75%的净资产收益率，并提议更新债务和优先股的嵌入式成本，预计11月有拟议决定，年底前有最终决定 [21][22] - SCE向CPUC提交了下一代ERP申请，寻求约11亿美元的总资本投资 [22] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - SCE计划在帕利塞兹和伊顿火灾地区重建受影响的配电基础设施，将地下铺设超过150电路英里的线路，包括受影响社区烧伤疤痕内高火灾风险地区的几乎所有配电线路 [6][7] - SCE将在5月提交2026年野火缓解计划，包括继续部署覆盖导体和有针对性的地下铺设，执行综合野火缓解战略，优先考虑电网加固、资产检查和植被管理等行业领先实践 [14] - 公司继续与州和地方领导人及社区合作，重建野火影响地区，同时加强与立法者和州长办公室的沟通，支持社区安全，增强加州领先的AB 1054监管框架 [5][11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对满足2025年每股收益指引并实现2025 - 2028年5% - 7%的核心每股收益复合年增长率有信心，认为有强大的监管背景、稳健的费率基数增长和大量的增量电网投资需求，能够实现公司的短期和长期增长预期 [6][25][26] - 虽然伊顿火灾调查仍在进行中，但由于目前没有其他可能的起火原因，公司认为发生重大损失的可能性很大，但具体损失目前无法估计 [8][32][33] 其他重要信息 - 公司前董事会成员Vanessa Chang退休，前总法律顾问Adam Yumanov将于7月退休，新总法律顾问Shonda Nwamu本月加入公司 [15][16] - 3月，EIX发行了5.5亿美元的高级票据，SCE发行了15亿美元的长期债务，两项发行都获得了投资者的大力支持，超额认购 [25] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 为何现在披露重大损失，以及潜在负债与210亿美元基金的对比情况 - 火灾发生仅三个月，调查仍在进行中，目前没有其他可能的起火原因，所以认为有必要现在披露重大损失的可能性；目前潜在负债无法估计，第三方估计显示火灾损失可能在基金范围内，但现在判断还为时过早 [32][33] 问题2: 融资计划更新时如何考虑伊顿火灾的潜在负债 - 与之前处理TCAM和伍尔西火灾不同，公司有野火基金，先使用10亿美元的客户资助自保金支付索赔，然后再使用基金，无需发行债务支付索赔，融资计划将基于正常的资本计划等因素进行更新 [36][37][38] 问题3: 加州最新野火立法的考虑选项，以及对立法通过的信心 - 州长办公室和立法领导人正在积极处理此事，但目前讨论还处于早期阶段；公司有信心他们理解扩大AB 1054框架和采取行动的必要性，但不能保证立法在本次会议通过，不过公司对各方的努力和参与感到鼓舞 [41][42] 问题4: 是否与穆迪讨论更新灾难性野火概率，目前情况如何 - 穆迪的RMS模型是综合模型，涵盖了各种风险领域；公司进行的电网加固和其他缓解措施是降低风险的驱动因素，模型分析不变，公司将继续评估其他模型以进一步了解野火风险 [44][45][46] 问题5: 伊顿火灾调查中，对其他闲置或废弃线路的野火缓解计划 - 公司维护闲置线路是因为认为未来可能有用，会对其进行检查和维护；从伊顿火灾经验中，公司在输电运营手册中增加了关于闲置线路接地的详细说明，以提高系统安全性 [50][51] 问题6: 资本计划中对关税风险的量化和缓解措施 - 公司约5%的总采购为外国材料，按年计算约1.25亿美元；公司将继续监测关税风险，由于资本将在资产的很长使用寿命内计入费率，客户影响将得到一定程度的缓解 [52][53] 问题7: SCE费率案截止日期推迟，是否有抵消措施，以及对资本支出执行的可见性 - 目前按2024年授权水平调整ROE后收取费用，最终决定后，收入要求的任何变化将在一段时间内分摊到账单中；由于一般费率案是四年周期，公司可以按计划执行资本支出，并在最终决定后调整后续支出 [57][58] 问题8: 增量资本支出项目的融资选择，以及是否需要资本结构豁免 - SCE通常按照授权的资本结构为资本融资，预计不需要像TCAM和伍尔西过程中那样的资本豁免；公司已经进行了大量情景分析，目前的融资计划到2028年以债务融资为主，股权融资很少，有能力满足资本需求 [60] 问题9: 伊顿火灾披露的重大损失是否意味着会向野火基金报销，以及对审慎性的信号 - 从会计角度，会分别记录损失和从保险或野火基金的应收款项，而不是净数字；公司认为SCE在系统运营上是合理的，如果最终确定是爱迪生相关的火灾，可以使用基金，并且相信SCE能够证明其审慎性 [65][66] 问题10: 何时考虑与相关方进行和解谈判 - 火灾和解谈判因具体情况而异，难以根据以往经验推断本次火灾的时间；消防部门的核心正式调查材料可能需要12 - 18个月，但关于与原告接触和和解的决策时间目前难以判断 [70][71] 问题11: 伊顿火灾调查的时间预期，以及是否排除了第三方点火源 - 目前无法提供调查的时间预期；目前没有证据确凿地指向其他点火源，这是将损失可能性指定为“可能”的因素之一 [76][78] 问题12: 诉讼类型是否会使野火基金无法覆盖损失 - 野火基金可用于支付损害索赔，公司有安全证书和责任上限，披露内容不会妨碍公司使用基金，基金对索赔类型没有限制 [83][84] 问题13: 本季度利息费用的驱动因素，能否分解为TKM一次性和持续费用 - 约0.30美元与TKM的前期调整相关，0.14美元是未来每年的收益，从第二季度开始体现 [85] 问题14: 与政策制定者会面时，关于修改AB 1054的解决方案中哪些可能引起政策制定者共鸣 - 目前与政策制定者的讨论还处于早期阶段，很多立法者还在了解情况，现在分享具体解决方案还为时过早；公司致力于与政策制定者保持沟通，帮助他们理解相关影响，确保社区安全并降低客户成本 [90][91] 问题15: 确认损失对财务报表的影响，以及第三方对潜在损失的估计是否接近基金规模 - 损失会在资产负债表上体现，但会有相应的应收款项或监管资产进行抵消，不会对收益产生影响，从监管资本和评级机构的角度来看，公司有相应的保障；第三方估计的损失部分可能在基金范围内，但目前没有看到综合估计达到210亿美元，具体损失目前无法确定 [96][97][98] 问题16: 1月事件后野火缓解计划的准备工作或方法是否有变化 - 野火缓解计划核心不变，仍需继续执行电网加固计划，如覆盖导体和地下铺设；在受影响社区的烧伤疤痕内会增加地下铺设线路；同时会根据过去几年火灾的经验，审视检查计划和植被管理的各个方面 [106][107] 问题17: 何时开始从野火基金提取资金 - 目前考虑提取资金还为时尚早，因为调查和分析仍在进行中，需要先完成这些工作，再进行和解程序；如果需要支付索赔，先使用1亿美元的客户资助自保金，然后再使用野火基金，基金管理方的报销流程看起来很顺畅 [108][109][110]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度EIX报告核心每股收益（EPS）为1.37美元，去年同期为1.13美元，但因SCE未收到2025年一般费率案的决定，该同比比较意义不大 [5] - 第一季度EPS包含约0.30美元与TKM和解批准相关的收益，部分被EIX母公司及其他部门较高的利息费用抵消 [20] - 公司确认2025年EPS范围为5.94 - 6.34美元，重申2025 - 2028年长期EPS增长预期为5% - 7%，相当于2028年EPS为6.74 - 7.14美元 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 - SCE在WMCE程序中与干预方达成和解协议，待CPUC批准，将授权100%的资本支出和96%的运营与维护费用，还将贡献约0.10美元每股的调整后收益和约7亿美元的费率基数 [20] - SCE提交2026年资本成本申请，请求11.75%的净资产收益率（ROE），并提议更新债务和优先股的嵌入式成本，建议延续资本成本机制并重置基准，预计11月有拟议决定，年底前有最终决定 [21] - SCE向CPUC提交下一代ERP申请，寻求约11亿美元的总资本投资，预计该计划将为客户带来重大利益并推动业务改进 [22] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于与州和县级领导以及受影响社区合作，重建野火影响地区，SCE已向州长纽森提交初步综合计划，将在帕利塞兹和伊顿火灾地区地下铺设超150英里电路，增强电网可靠性和韧性 [6][7] - SCE将提交2026年野火缓解计划，包括继续部署覆盖导体和有针对性的地下铺设，执行综合野火缓解战略，优先采用行业领先做法，如电网加固、资产检查和植被管理 [14] - 公司持续参与与立法者和州长办公室的广泛讨论，支持社区安全，加强加州领先的AB 1054监管框架 [11] - SCE在多个监管程序中取得进展，如TKM和解协议获CPUC一致批准，Woolsey成本回收程序按计划推进，2025年一般费率案虽法定截止日期延长，但仍有望上半年有拟议决定，30天后有最终决定 [11][12][13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对实现2025年EPS指引有信心，预计2025 - 2028年核心EPS复合年增长率为5% - 7% [6] - 尽管面临野火等挑战，但公司认为有强大的监管背景、稳健的费率基数增长以及对增量电网投资的巨大需求，有能力实现近期和长期增长预期 [26] 其他重要信息 - 公司为应对伊顿火灾相关事实误报，在网站上推出“Edison for the Record”页面 [9] - 公司董事会成员Vanessa Chang退休，前总法律顾问Adam Yumanov将于7月退休，欢迎Shonda Nwamu担任新总法律顾问 [15][16] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 为何现在披露潜在重大损失，以及潜在负债与210亿美元基金的对比情况 - 公司表示调查仍在进行，虽未确定设备引发火灾，但也未找到其他可能原因，综合考虑认为此时披露为可能事件是合适的；目前负债无法估计，不确定何时能估计，第三方估计显示火灾损失可能在基金范围内，但现在判断还太早 [32][33][34] 问题2: GRC决定六周后融资计划更新时，如何考虑伊顿火灾的潜在负债 - 公司称与处理TCAM和Woolsey火灾时不同，现在有野火基金，先使用10亿美元客户资助的自保资金支付索赔，再使用基金，无需像之前那样发行债务支付索赔；融资计划将基于正常的资本计划等因素制定，待GRC最终决定后进行沟通 [36][37][38] 问题3: 加州最新野火立法的考虑选项，以及对立法能为投资者提供财务保障的信心和是否能在9月会议结束前通过 - 公司表示州长办公室和立法领导人已参与讨论，但目前处于早期阶段；有信心他们理解扩展AB 1054框架和采取行动的必要性，但最终结果不确定，不过对各方的努力和参与感到鼓舞 [41][42] 问题4: 是否与穆迪讨论更新灾难性野火概率，目前情况如何 - 公司称穆迪RMS模型是综合模型，历史上配电系统引发火灾较多，输电系统较少，但风险并非为零；电网加固和其他缓解措施是降低风险的驱动因素，模型分析不变，会继续评估其他模型以进一步了解野火风险 [44][45][46] 问题5: 针对伊顿火灾中闲置设施可能涉及的情况，未来对其他闲置或废弃线路的野火缓解计划 - 公司表示保留闲置线路是因认为未来可能有用，会对其进行检查和维护；每次更新野火缓解计划时会总结经验，如近期明确了输电运营手册中关于闲置线路接地的细节 [50][51] 问题6: 目前资本计划中是否对关税风险进行量化评估，以及如何缓解 - 公司称约5%的总采购为外国材料，按年计算约1.25亿美元；会持续监测，客户影响会因资本进入费率并在资产使用寿命内回收而得到一定缓解 [52][53] 问题7: SCE费率案截止日期推迟，是否有替代措施，以及对执行资本支出的可见性和重点 - 公司表示目前按2024年授权收入要求调整ROE后收费，最终决定后收入要求的变化将随时间分摊到账单中；由于一般费率案是四年周期，可按计划执行资本支出，最终决定后可调整后续三年半的支出 [58] 问题8: 对于增量资本支出项目，投资者应如何考虑融资选择，是否需要资本结构豁免 - 公司称SCE通常按授权资本结构为资本融资，预计不需要像TCAM和WOLSI过程中的资本豁免；融资计划通过2028年，主要为债务融资，股权融资极少，GRC最终决定后可重新计算，但有能力满足资本需求 [60] 问题9: 伊顿火灾潜在重大损失披露是否意味着可能向野火基金报销，以及该披露的含义 - 公司从会计角度解释，需分别考虑损失和回收，会记录来自保险和野火基金的应收款项；披露并非暗示对审慎性或退款的立场，基于现有信息认为SCE能证明其运营合理，从可能到很可能的转变是因未发现其他可能原因 [65][66] 问题10: 伊顿火灾调查的时间预期是否有变化 - 公司表示仍无法提供调查时间估计 [76] 问题11: 是否排除第三方引发火灾的可能性，这是否影响本季度披露措辞 - 公司称目前未发现确凿证据指向其他火源，缺乏其他可能原因是将损失指定为很可能的因素之一 [78] 问题12: 预期损失披露中，是否有诉讼类型使野火基金无法赔偿的情况 - 公司称野火基金可用于支付损害索赔，有安全证书和责任上限，披露中无任何内容妨碍使用基金，基金支付索赔无类型限制 [83][84] 问题13: 本季度利息费用驱动因素能否分解为TKM一次性和持续部分 - 公司称约0.30美元与TKM前期调整相关，0.14美元是年度化的持续收益，从第二季度开始体现 [85] 问题14: 与政策制定者会面时，关于修改AB 1054的解决方案中，哪些可能得到政策制定者认可 - 公司表示目前处于早期阶段，很多立法者刚接触该问题，虽有各种想法，但现在讨论细节还太早；公司致力于保持参与、提供教育，确保政策制定者理解相关影响 [90][91] 问题15: 潜在损失确认对财务报表的影响，以及CPUC和信用评级机构的考虑 - 公司称损失会记录在资产负债表上，但会有相应的应收款项或监管资产抵消，不会对收益产生影响，在监管资本和评级机构方面有保障 [96] 问题16: 是否看到第三方估计的潜在损失接近210亿美元基金规模 - 公司称看到过第三方估计，但不确定是否全面，未看到有估计达到210亿美元；如果火灾与爱迪生基础设施有关，可能会消耗基金的很大一部分，但目前无法估计 [97][98][99] 问题17: 1月事件后野火缓解计划的准备工作或方法是否有变化 - 公司表示计划核心不变，仍需继续执行电网加固计划，如覆盖导体和地下铺设；在火灾影响区域会增加地下铺设；会根据过去几年火灾经验审视检查和植被管理计划，但总体项目不变 [106][107] 问题18: 何时开始从野火基金提取资金 - 公司称目前过早，调查和分析仍在进行，需完成这些并可能经过和解程序；先使用1亿美元客户资助的自保资金，再使用基金，基金管理方的报销流程看起来很顺畅 [108][109][110]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度GAAP净收入为1亿美元，摊薄后每股收益0.91%，2024年第一季度GAAP净收入为1.09亿美元，摊薄后每股收益1.08%；非GAAP净收入为1.23亿美元，每股收益1.21% [8][9] - 2025年第一季度总营收增加7美分，其中交付量增长4.6%带来14美分增长，交付构成变化使营收减少7美分；电力成本减少8美分；有利条件带来9美分增长 [27] - 运营费用使每股收益减少18美分，包括4美分的运维费用、11美分的折旧和摊销、3美分的利息费用；其他项目使每股收益减少11美分，包括8美分的股权稀释和3美分的杂项 [29] - 3月总流动性为9.48亿美元，信用评级和展望与上一季度持平；第一季度执行了3.1亿美元的第一抵押债券，预计今年晚些时候再进行最多1.4亿美元的债务融资；第一季度通过ATM计划定价8700万美元，2025年和2026年的基础融资计划仍为每年3亿美元 [34][35] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2025年第一季度整体负荷增长4.6%，经天气调整后增长4.4%；住宅负荷季度环比下降0.8%，经天气调整后下降1%，住宅客户数量增加1.6%，因能源效率提高导致每户用电量降低；商业负荷略有增长0.8%，经天气调整后增长0.3%；工业负荷名义和经天气调整后均增长16.4% [24][25][26] - 公司重申2025年经天气调整后的负荷增长指引为2.5% - 3.5%，长期负荷增长指引为到2029年达到3% [27] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是打造可靠、经济且清洁的未来电网，关注客户价格，密切关注联邦政策动态，倡导可再生能源投资和生产税收抵免、信贷可转让性等政策 [12][13] - 积极应对野火风险，与多方合作寻求解决方案，2025年计划在野火缓解方面投入超1.2亿美元，包括资本投资和运维费用；推动相关立法，建立野火缓解标准和安全证书流程 [15][16][17] - 推进公司结构更新为控股公司，以增加融资灵活性 [22] - 继续与2023年RFP投标人谈判，预计下半年完成合同签订，项目于2027年底投入使用；本季度晚些时候提交2025年IRP更新，支持2025年RFP流程，该流程将于下半年全面启动 [32] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度业绩反映了高科技和数据中心客户带来的强劲负荷增长，推动了输电和配电系统的资本改进和升级，符合公司目标 [9][11] - 公司对2025年和长期的负荷增长及盈利前景有信心，重申2025年调整后每股收益指引为3.13% - 3.33%，长期盈利和股息增长指引为5% - 7% [27][38] 其他重要信息 - 即将投入使用的海滨电池项目按计划于6月投入服务，公司在第二季度推进其监管战略，寻求资产成本回收 [30][31] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 野火防控进展及预期 - 公司在与立法者沟通中让他们了解到公司在野火缓解方面的大量工作和成本增加；在安全证书流程方面取得进展，建立了明确的照护标准；在设立野火基金和限制相关责任方面还有很多工作要做，后续讨论将富有成效 [43][44][45] 问题2: 对资本支出增长的信心及是否会因野火立法等因素重新评估 - 公司一直认为解决俄勒冈州野火问题的讨论需要两个立法会议期；公司会持续关注能否充分收回成本并为投资者提供有竞争力的回报和增长 [49][50] 问题3: RFP的进展和时间安排 - 谈判进展顺利，公司期待在今年完成谈判并在2027年引入项目；已投入使用的电池储能项目带来了近10%的效益，能为客户提供低成本能源 [52][53] 问题4: 是否为工业负荷增长放缓和资本项目减速做准备，以及资本再分配和资本通胀预期 - 公司工业客户主要包括传统工业、数据中心和半导体，对整体增长有信心；成本通胀有所缓和，但关税影响需关注 [59][60] 问题5: 融资计划中税收抵免的货币化情况及无转让性时的应对措施 - 基础计划中仅海滨项目的税收抵免与融资相关，其他项目的投资税收抵免（ITCs）和生产税收抵免（PTCs）对融资影响不大；未来参与RFP项目的ITCs主要用于降低客户成本和减轻融资压力，目前税收抵免的货币化有较强需求 [63][64][65] 问题6: 是否需要将资源从2023年RFP转移到2025年RFP以应对关税或供应链影响 - 目前认为不需要转移资源，RFP流程具有适应性，与投标方的对话已考虑到这些不确定性，类似情况在2021年也有应对经验 [68][69] 问题7: 2023年RFP中的电池是否从中国采购 - 尚未披露电池采购来源，但大部分电池来自海外；公司与相关方的对话中正在考虑关税对电池的影响，以确保项目按计划在下半年执行 [71] 问题8: 与数据中心客户的关系及成本结构，避免对现有费率支付者的交叉补贴 - 数据中心客户推动了输电建设，提高了系统可靠性；增加了电力市场价格变化和直接采购需求；数据中心带来电池存储和备用发电，加速了虚拟电厂进程；相关立法正在解决成本分摊问题 [74][75][76] 问题9: 海滨项目加速案例的详细情况 - 公司计划按照2025年GRC提议进行加速案例，目前正在与相关方确定细节，预计在未来几个月提交，主要是明确成本回收机制 [83][84] 问题10: 年底股权发行情况及恢复到50%股权结构的轨迹和时间 - 目前已通过ATM计划发行1亿美元股权；公司认为当前市场价格下仍可进行非稀释性投资，并致力于实现50:50的现金结构 [87][88] 问题11: 实现50:50股权结构是否需要先建立控股公司，以及控股公司的目标债务水平 - 实现50:50股权结构的融资计划不依赖控股公司战略；目前确定控股公司的目标债务水平还为时过早，控股公司旨在提供融资灵活性和支持客户利益，预计在一年的过程中会有更清晰的信息 [91][93][94] 问题12: 俄勒冈州在控股公司双重杠杆方面的监管问题 - 目前没有具体的相关规定，公司将通过与监管机构的协议和规定来明确控股公司的运作方式 [96] 问题13: 推进控股公司提案的时间 - 计划在第二季度后期提交相关文件 [100]