抵押贷款房地产投资信托基金(mREITs)短期投资观点 - 核心观点为短期投资者应保持持有态度 主要由于收益率曲线动态敏感性和当前宏观不确定性导致的利润率压缩 [1] - 关键风险包括收益率曲线倒挂或扁平化 美联储政策能见度有限 以及抵押贷款支持证券(MBS)估值风险 [1] 分析师背景与研究框架 - 分析师拥有20年量化研究经验 专注于股票估值 市场趋势和投资组合优化 [1] - 曾在巴克莱银行担任副总裁 领导模型验证 压力测试和监管财务团队 [1] - 研究框架结合基本面与技术分析 强调严格风险管理与长期价值创造视角 [1] - 特别关注宏观经济趋势 企业盈利和财务报表分析 [1]

文章核心观点 公司公布2025年5月19日至23日的股份回购情况，这是2025年2月27日宣布的回购计划一部分 [1] 股份回购情况 - 2025年5月19日至23日回购39,141股自家股份，花费1,152,277.52欧元，平均股价29.44欧元 [1] - 截至2025年5月23日，累计回购1,835,369股，总代价54,754,770欧元 [2] 回购计划信息 - 2025年2月27日宣布总金额7500万欧元的股份回购计划，2月28日开始，不晚于10月24日完成，回购股份拟注销 [1] - 公司聘请中介在公开市场独立回购股份，包括开放和封闭期 [2] - 回购将在2024年5月23日年度股东大会授予的权限内执行，遵守相关法规 [3] 其他信息 - 可访问aalberts.com/sbb查看每周进展概述 [3] - 联系电话+31 (0)30 3079 302（欧洲中部夏令时上午8点起），邮箱investors@aalberts.com [4]

报告行业投资评级 - 报告对美团（3690.HK）的投资评级为“买入”[1][8][13] 报告的核心观点 - 美团一季度利润超预期，但二季度外卖竞争加剧，补贴增加影响短期利润；公司积极捍卫外卖领导地位，策略有助于维持市场份额；新业务进展符合预期，但海外扩张可能带来更高损失；预计2025 - 2027年外卖GTV利润率目标降低；考虑行业竞争格局变化，下调营收和净利润预测，但基于公司利润复苏潜力和综合优势，维持“买入”评级，下调12个月目标价至172港元[1][7][15][22] 根据相关目录分别进行总结 关键数据 - 美团市值7813亿港元（998亿美元），企业价值5507亿港元（703亿美元），3个月平均每日交易金额75亿港元（9.62亿美元），并购排名为3 [3] - 预计2024 - 2027年营收分别为3375.918亿、3825.133亿、4389.453亿、4853.514亿元人民币；EBITDA分别为491.196亿、399.092亿、634.412亿、845.079亿元人民币；EPS分别为7.03、5.47、9.10、12.10元人民币 [3] 业务表现与展望 - **核心本地商业**：一季度营收符合预期，调整后EBIT超预期，但下调2025年二至四季度预测；预计2025年核心本地商业营收同比增长11%（此前为17%），调整后EBIT为447亿元人民币（此前为615亿元人民币），同比下降15% [18][20] - **外卖业务**：一季度订单量同比增长约9%，预计二季度和全年订单量分别增长9%和8%；但预计2025年外卖EBIT下降33%，因补贴增加以捍卫市场份额 [18] - **闪购业务**：一季度日均订单量同比增长约30%，非食品类别同比增长超60%；预计二季度订单量增长27%，有小幅运营亏损；预计2025年订单量增长26%，EBIT同比下降52% [17][18][19] - **到店、酒店和旅游业务**：2025年一季度GTV/营收增长30%+/20%，酒店和旅游子板块增长慢于整体；预计二季度营收增长18%（此前为22%），利润率环比下降；预计2025年营收增长18%，调整后EBIT增长19% [21] - **新业务**：一季度EBIT亏损扩大至23亿元人民币，美团优选亏损环比收窄；预计2025年新业务亏损104亿元人民币（此前为97亿元人民币）；计划未来五年投资10亿美元进入巴西市场 [21] 战略举措 - **AI战略**：公司重申三层AI战略，包括升级内部大语言模型LongCat、增加无代码平台应用和集成AI编码能力、计划6月推出AI商业决策助手Kangaroo Advice；预计2025 - 2026年资本支出分别为140亿、150亿元人民币（此前为190亿、190亿元人民币） [21] - **资本分配策略**：公司承诺以股份回购作为主要方式提供股东回报，以抵消员工持股计划的摊薄影响 [21] 估值与评级 - 基于2025年SOTP估值，目标价为172港元（此前为200港元）；考虑行业竞争格局变化，下调营收和净利润预测，但基于公司利润复苏潜力和综合优势，维持“买入”评级 [22] 行业相关数据 - 2020 - 2027年美团到店、酒店和旅游业务GTV分别为2290亿、3830亿、3460亿、7040亿、9390亿、11720亿、13590亿、15600亿元人民币；抖音到店酒店及旅游业务GTV分别为10亿、100亿、80亿、3020亿、6530亿、7630亿、9700亿、11410亿元人民币 [36] - 2025年4月，美团外卖和饿了么月活跃用户数同比分别增长12%和7%；抖音来客和美团商家月活跃用户数分别增长15%和39% [40][45]

文章核心观点 公司依据相关法令披露2025年3月24日宣布的股票回购计划信息 [1] 股票回购计划详情 - 公司委托金融中介按授权条款代表其回购最多650,000股普通股，授权有效期至2025年12月31日，自2025年3月25日起生效，目的是履行对管理层和部分员工的长期激励计划义务 [2] - 2025年5月20日至26日，公司在泛欧证券交易所布鲁塞尔市场回购50,500股股票，总回购金额591,300.70欧元，平均价格11.71欧元，最低价格11.14欧元，最高价格12.12欧元 [3] - 该计划执行九周后，累计回购股票总数达633,349股 [3] 库存股情况 - IBA Investments SRL持有51,973股，投票权103,946；IBA SA持有946,928股，投票权1,013,351；库存股总数998,901股，占已发行股份的3.30%，投票权1,117,297，占总投票权的2.76% [3] 公司概况 - 公司是粒子加速器技术全球领导者，是质子治疗、工业灭菌、放射性药物和剂量测定领域设备和服务的主要供应商 [4] - 公司总部位于比利时鲁汶拉讷沃，全球约有2100名员工，是经认证的B型企业 [4] - 公司在泛欧证券交易所上市，代码为IBA（路透社代码IBAB.BR，彭博社代码IBAB.BB） [5] - 更多信息可访问www.iba-worldwide.com，投资者关系联系人是Thomas Pevenage，邮箱为investorrelations@iba-group.com [5]

BNP Paribas share buyback programme Declaration of transactions in own shares from May 19, 2025 to May 23, 2025 PRESS RELEASE Paris, 26 May 2025 In accordance with Article 5 of Regulation (EU) No 596/2014 on Market Abuse and Article 3 (3) of Delegated Regulation (EU) 2016/1052 supplementing Regulation (EU) No 596/2014 through regulatory technical standards concerning the conditions applicable to buyback programs and stabilization measures, BNP Paribas informs the market of the following transactions in ow ...

文章核心观点 公司公布当前股票回购计划下的交易情况，已完成1.82亿欧元回购，占1.5亿欧元计划的18.2% [1][2] 股票回购交易情况 - 2025年5月19日回购6036股，均价475.75欧元，回购价值287.162万欧元 [1] - 2025年5月20日回购6197股，均价476.27欧元，回购价值295.1441万欧元 [1] - 2025年5月21日回购2690股，均价480.57欧元，回购价值129.2736万欧元 [1] - 2025年5月22日回购2689股，均价479.98欧元，回购价值129.066万欧元 [1] - 2025年5月23日回购6142股，均价470.38欧元，回购价值288.9089万欧元 [1] - 总计回购23754股，均价475.52欧元，回购价值1129.5546万欧元 [1] 回购计划情况 - 1.5亿欧元股票回购计划于2025年4月30日启动，已完成18.2% [2] 公司概况 - 公司总部位于荷兰阿尔梅勒，及其子公司设计制造用于晶圆加工的半导体设备和工艺解决方案，在美国、欧洲和亚洲设有工厂 [2] - 公司普通股在泛欧阿姆斯特丹证券交易所交易，代码为ASM [2]

Nanterre, 26 May 2025 Share Buyback Transaction Statement From 19 to 23 May 2025(article 241-4, I of the Règlement Général of the Autorité des Marchés Financiers and position-recommendation of the Autorité des Marchés Financiers DOC-2017-04) FORVIA announces the completion of its share buyback program launched on April 23, 2025 300,000 shares have been bought back for a total of 2,245,800 euros, to cover its obligations under performance share plans or any other long-term incentive plans set up for the ben ...

Siili Solutions Plc: Decision to Commence Share Buyback Programme Siili Solutions Plc Stock Exchange Release 26 May 2025 at 15:30 EEST The Board of Directors of Siili Solutions Plc (“Siili” or the “Company”) has resolved to commence the repurchase of the Company’s own shares based on the authorisation granted by the Annual General Meeting held on 8 April 2025. The Company may repurchase a maximum of 31,000 shares in one or several instalments, corresponding to approximately 0.38% of the Company’s total numb ...

PRESS RELEASE Amsterdam, May 26, 2025 JDE Peet’s (EURONEXT: JDEP), the world’s leading pure-play coffee and tea company, today announced that it has repurchased 24,108 shares in the period from May 19, 2025 up to and including May 23, 2025. The shares were repurchased at an average price of EUR 22.94 per share for a total consideration of EUR 0.6 million. These repurchases were made as part of the EUR 250 million share buyback programme announced on March 3, 2025. The total number of shares repurchased unde ...

On 5 May 2025, Schouw & Co. initiated a share buy-back programme as outlined in Company Announcement no. 20 of 2 May 2025. Under the programme, Schouw & Co. will acquire shares for up to DKK 120 million during the period 5 May to 31 December 2025. The buy-back will be structured in accordance with Regulation (EU) No. 596/2014 of the European Parliament and of the Council of 16 April 2014 on market abuse (MAR) and the Commission’s delegated regulation (EU) 2016/1052 of 8 March 2016 (“Safe Harbour” rules). Tr ...