美联储政策转向鸽派 - 经过数周混杂信号后 美联储货币政策基调在周五明显转向鸽派 导致利率预期急剧重估 交易员目前认为12月降息的可能性接近四分之三[1] - 根据CME FedWatch工具 在12月10日政策会议上降息25个基点的概率跃升至74% 而前一天仅为25%[1] 政策制定者评论 - 政策转向源于以纽约联储主席约翰·威廉姆斯和理事斯蒂芬·米兰为首的政策制定者的一系列评论 这些评论认为近期的通胀担忧被夸大 并强调了劳动力市场正在走弱[2] - 威廉姆斯反驳了近期鹰派言论 指出“随着劳动力市场降温 就业的下行风险已经增加” 而“通胀的上行风险已有所减弱”[3] - 威廉姆斯表示 他仍认为“近期联邦基金利率目标区间有进一步调整的空间” 以使政策更接近中性水平[3] - 威廉姆斯的言论标志着与本周早些时候其他美联储成员言论的显著不同 后者因通胀数据粘性而更倾向于维持利率不变[4] - 美联储理事斯蒂芬·米兰发出了更强烈的信号 表示他“绝对会投票赞成在12月降息25个基点”[5] - 米兰强调 周四发布的9月就业数据继续支持再次降息的理由[5] - 米兰指出 官方数据捕捉到的许多通胀信息已经过时或具有误导性[5] - 米兰强调了货币政策的滞后性 表示美联储今天的行动必须基于对未来12至18个月的预期 而不是基于2022年或2023年的过时状况[6] 市场反应 - 华尔街抛售在周五暂歇 标普500指数在周四下跌1.6%后 于美国东部时间上午10:15上涨0.2%[6] - 纳斯达克100指数在周四下跌2.2%后 在平盘附近徘徊 显示出企稳迹象[7] - 美联储官员的鸽派言论引发了债券和外汇市场的温和波动[7] - 美元小幅走低 国债收益率下降 2年期收益率下滑3个基点至4.50% 10年期收益率下滑2个基点至4.06%[7]

货币政策前景 - 纽约联邦储备银行行长约翰·威廉姆斯表示在近期有进一步调整利率的空间 以使货币政策更接近中性区间 [1][4] - 市场对下个月降息25个基点的概率从周四的低于40%大幅提升至75.1% [2] - 美联储在10月已将利率下调25个基点至3.75%至4%的区间 [3] 政策调整的驱动因素 - 威廉姆斯认为劳动力市场降温的风险已增加 而通胀风险已有所减弱 [2] - 尽管风险减弱 但仍必须将通胀降至美联储2%的目标 [2] 美联储内部观点 - 美联储主席杰罗姆·鲍威尔曾表示在12月的政策会议上进一步降息并非既定事实 [3] - 官员们对如何推进政策传达了强烈不同的观点 [3]

货币政策立场 - 波士顿联储银行行长苏珊·柯林斯认为当前货币政策处于正确位置 [1] - 该观点基于经济展现出韧性这一背景 [1] 利率政策预期 - 苏珊·柯林斯对在下个月货币政策会议上再次降息的必要性持怀疑态度 [1]

通胀评估 - 当前通胀率仍维持在3%左右，远高于2%的目标水平[1] - 通胀超调部分被视作一种假象，主要由统计测量过程中的技术性因素导致，而非实际的供需失衡[1][4] - 例如住房市场，市场租金增长率已连续数年维持在约1%，但通胀指数中的住房分项因数据收敛滞后而显示更高读数[2][3] 货币政策制定依据 - 货币政策具有滞后性，其制定应基于对未来12至18个月的经济 forecast，而非过去3至6个月的数据[6][7] - 过度依赖数据可能导致政策制定过于滞后，应转向 forecast 依赖型决策模式[13] - 自9月FOMC会议以来，通胀弱于预期和失业率高于预期的信息均支持鸽派政策方向[9] 住房市场分析 - 市场租金增长率已稳定在约1%水平，表明当前住房市场不存在供需失衡问题[2][3] - 通胀指数中住房分项的高读数反映的是2020年至2023年期间的供需失衡，属于滞后指标[3] 政策会议与数据发布时机 - 12月10日的政策 forecast 更新将面临近期数据有限的复杂性[5] - 政策会议日期与数据发布日程存在不匹配，但更改既定会议日期可能对市场投资和合同安排造成干扰[11][12] - 失业率可能在12月16日数据发布时升至4.5%[10] 利率决策立场 - 明确支持进行25个基点的降息，若其投票为关键票[14] - 反对因虚荣心而拒绝降息，认为这将给经济带来实际损害[15]

货币政策立场 - 纽约联邦储备银行行长约翰·威廉姆斯认为当前货币政策略显限制性 但较此前有所减弱 [1][3] - 其观点倾向于鸽派 认为政策对经济增长仍构成一定限制 [2] - 预计美联储可以降低关键利率 因劳动力市场疲弱比高通胀构成更大的经济威胁 [1] 利率调整预期 - 威廉姆斯认为近期存在进一步调整联邦基金利率目标区间的空间 以使政策立场更接近中性范围 [3] - 交易员目前预计在12月联邦公开市场委员会会议上再次降息25个基点的概率超过64% 而维持利率不变的概率仅为36% 与前一日的预期几乎完全相反 [4] 经济风险评估 - 评估认为随着劳动力市场降温 就业的下行风险已增加 而通胀的上行风险已有所减弱 [7] - 潜在通胀继续呈下降趋势 且未发现有关税带来的第二轮效应证据 [7] 市场影响 - 威廉姆斯的言论推动股市期货进一步上涨 国债收益率大幅下降 [4] - 其评论被视为重要信号 因其与主席杰罗姆·鲍威尔和副主席菲利普·杰斐逊同被视为领导层核心成员 [5] 美联储内部意见分歧 - 美联储内部意见存在分歧 部分官员认为政策仍具限制性 有降息空间而不引发通胀 另一部分则认为政策不具限制性 进一步宽松可能推高价格 [6]

货币政策与市场反应 - 摩根大通和渣打银行撤回此前对美联储12月降息25个基点的预测 表明对美国货币政策持更鹰派看法 [2][8] - 欧洲股市普遍下跌 AEX指数表现尤为不佳 主要因科技股持续抛售 追随英伟达上周四的跌势 [3][8] 公司新闻与分析师评级 - 美国银行全球研究部将惠普公司的目标股价从29美元下调至26美元 反映对该公司或更广泛的个人电脑及打印市场持更谨慎态度 [4][8] 国际经济动态 - 中国成功执行欧元债券发行 此举被视为其进一步开放经济决心的明确展示 旨在加强其与全球金融市场的融合并吸引外资 [5][8] - 欧盟委员会正式对意大利启动侵权程序 已发送正式通知函 对意大利的“黄金权力”法规表示担忧并要求其遵守欧盟银行规定 [6][8] 地缘政治格局 - 克里姆林宫称约5000名乌克兰士兵被困在奥斯科尔河左岸 重申对谈判持开放态度但否认知晓11月27日签署和平协议的信息 [7][9] - 据美国有线电视新闻网报道 特朗普政府官员正为潜在的内阁改组做准备 日本首相顾问将在日本央行会议前于商业活动上发表讲话 [10]

美联储内部政策分歧 - 美联储三位高级官员在同一天对通胀问题表达担忧，令12月降息前景更加不明朗 [1] - 根据期货合约定价，投资者目前预计12月会议降息的可能性仅为40%左右 [1] - 克利夫兰联储主席Beth Hammack重申反对进一步降息，芝加哥联储主席Austan Goolsbee也对12月降息感到不安 [1] 理事Michael Barr的立场 - 美联储理事Michael Barr此前支持了9月和10月的降息，但对12月的行动一直未表露明确态度 [2] - 鉴于已有多位同僚公开了支持或反对第三次降息的立场，Barr的投票可能将起到决定性作用 [2] - Barr表示通胀率仍徘徊在3%左右，距离2%的目标尚有距离，因此在货币政策上需要小心谨慎 [2][3] 克利夫兰联储主席Beth Hammack的观点 - 克利夫兰联储主席Beth Hammack的立场更为强硬，她重申反对进一步降息，并认为这样做可能会威胁到金融稳定 [4][5] - Hammack指出高通胀对美国经济而言仍然是一个实实在在的问题，并且在朝着错误的方向发展 [5] - 她警告降低利率以支持劳动力市场，有可能会延长高通胀时期，也可能鼓励金融市场的冒险行为，导致下一次经济衰退的规模更大 [5] 芝加哥联储主席Austan Goolsbee的忧虑 - 作为今年FOMC的投票委员，芝加哥联储主席Austan Goolsbee同样表达了对12月降息的忧虑，他对再次降息感到有点不安 [6] - Goolsbee指出通胀似乎已经停滞不前，甚至发出了朝着错误方向发展的警告 [6] - 这种停滞感让他感到不安，并暗示他可能不倾向于支持在通胀前景没有改善的情况下继续放松货币政策 [6] 经济数据表现 - 美国劳工统计局发布的9月就业报告呈现出复杂局面，雇主净增加11.9万个工作岗位，为4月以来最佳表现，但8月数据被下修，失业率小幅升至4.4% [3] - Barr在数据发布后表示，他认为劳动力市场有所降温，经济创造就业的速度接近维持失业率稳定的所谓平衡水平 [3] - Hammack认为最新的非农就业数据是陈旧的，并认为它凸显了FOMC在货币政策上面临的挑战 [5]

交易所动态 - 上海黄金交易所要求会员单位完善应急预案并采取风控措施以应对多重不稳定因素 [1] - 新加坡证券交易所与纳斯达克计划于2026年中联合推出“全球上市板” 为市值超20亿新元的公司提供一次申请即可在两地同步上市的便利 [1] 美国就业市场 - 美国9月非农新增就业11.9万人 远超预期 但7月和8月数据合计下修3.3万人 [1] - 美国9月失业率意外升至4.4% 创2021年10月以来新高 [1] - 美国上周初请失业金人数降至22万 而续请人数则攀升至四年高位 [2] 美国房地产市场 - 美国10月成屋销售环比增长1.2%至410万套 创八个月新高 [3] 美联储政策立场 - 克利夫兰联储主席哈马克反对继续降息 强调高通胀未受控 主张维持限制性货币政策 [1] - 芝加哥联储主席古尔斯比对12月再次降息感到不安 指出通胀回落已显停滞甚至出现反弹迹象 [1] 全球主要股指 - 道琼斯工业指数下跌0.84%报45752.26点 [4] - 标准普尔500指数下跌1.56%报6538.76点 [4] - 纳斯达克综合指数下跌2.15%报22078.05点 [4] 大宗商品市场 - COMEX黄金期货下跌0.15%报4076.7美元/盎司 [5] - COMEX白银期货下跌0.98%报50.355美元/盎司 [5] - 美油主力合约下跌0.83%报58.76美元/桶 [6] - 布伦特原油主力合约下跌0.63%报63.11美元/桶 [6] 债券与外汇市场 - 各期限美债收益率普遍下跌 其中2年期下跌5.25个基点报3.533% 10年期下跌4.83个基点报4.085% [6] - 美元指数上涨0.10%报100.22 欧元兑美元下跌0.09%报1.1528 英镑兑美元上涨0.10%报1.3073 [6]

市场动荡与抛售压力 - 投资者抛售日元和日本国债导致借贷成本创下历史新高 市场严重扭曲 给试图引导经济度过困难时期的政策制定者带来巨大压力 [1] - 抛售由一项大规模刺激计划引发 该计划预计将成为自新冠疫情以来规模最大的刺激 新首相高市早苗预计将于周五宣布 [2] - 抛售行情已导致日本长期国债连续11天下跌 日元连续七周下滑 市场动能似乎在积聚 正在敲响警钟 [3] 政策制定者面临的挑战 - 市场抛售行情令包括政府和日本央行在内的政策制定者稳定局势的选择范围变窄 [3] - 市场声音认为日本央行正冒着落后于形势的风险 采取更鹰派的政策是稳定长期债券的唯一途径 [4] - 抛售已引起众多官员的担忧 财务大臣片山皐月在与央行举行非例行会议后表示 他们正以“强烈的紧迫感”关注市场 [5] 关键市场数据表现 - 抛售将日元推至10个月低点 兑美元报157.78 并将30年期和40年期国债收益率推至创纪录高点 [5] - 基准10年期国债收益率在四个交易日内飙升11个基点 达到17年高点 超过1.8% 10年期期货成交量跃升至七个月高点 [5] - 市场将当前情况与2022年英国特拉斯预算案后的信心危机相提并论 原因基本相同 [6] 市场结构性与信心问题 - 收益率上升、日元贬值和股市动荡对日本而言是一种不寻常且令人不安的组合 反映了信心动摇和更长期的结构性转变 [7] - 分析指出 央行在过去几十年里扼杀了价格发现 政客们已习惯于将财政支出作为解决一切问题的答案 但如今环境已大不相同 [6] - 日本规模达一千万亿日元（约7万亿美元）的债务市场已措手不及 且不再享有来自央行或日本保险公司的永久性买盘支持 [2]

里士满联储主席对经济前景的表态 - 里士满联邦储备银行总裁托马斯·巴尔金表示，希望即将公布的数据和持续的社区访谈将有助于明确经济走向 [1] - 美国央行政策制定者在其通胀和就业目标之间仍面临紧张关系，并且在货币政策方向上存在分歧 [1]