（马斯克离开DOGE之后）现在由美国总统特朗普和内阁主导DOGE的运转。 白宫新闻秘书Leavitt：特朗普内阁将在未来与美国政府效率部（DOGE）的工作人员们合作。 ...

美国行政管理和预算局（OMB）局长：我们正在尽一切努力将DOGE削减写入法律。 ...

美国政府预算调整 - 美国白宫预算主管Vought表示正在全力编制削减DOGE开支的方案 [1]

当地时间周二，在哥伦比亚广播公司（CBS）发布的采访预告中，特斯拉首席执行官马斯克表示，他对 美国总统特朗普的大规模支出法案感到"失望"。 马斯克说，"该法案增加了预算赤字……并破坏了'政府效率部'（DOGE）团队正在做的工作"。 马斯克此前一直领导着这个所谓的"政府效率部"。美国众议院已于上周以一票之差通过了该法案，为特 朗普第二任期的首个重大立法成功铺平了道路，该法案接下来将提交参议院进行投票。 特朗普曾"威逼利诱"国会中几位共和党反对者投票支持他所称的"大美丽法案"，并称其为"可以说是我 们国家历史上签署过的最重要的立法！" 上周，马斯克表示，他计划未来"大幅减少"在竞选活动上的投入，并称自己在政治捐款方面"已经做得 够多了"。去年，马斯克投入了近3亿美元支持特朗普和其他共和党人参加选举。 马斯克还曾表达过对DOGE成本削减工作的沮丧，他暗示这项工作受到了立法者的阻碍。DOGE声称迄 今已节省了1750亿美元，远低于马斯克最初预测的2万亿美元。外媒的一项调查得出的结论是，在声称 节省的1750亿美元中，只有极小一部分可以得到核实，因为DOGE的会计账目充斥着重复和虚高的估 算。 然而，尽管该法案削减了一 ...

马斯克：2万亿美元的政府效率部（DOGE）成本节约目标依赖于美国政府。 ...

马斯克：政府效率部（DOGE）与我的业务之间不存在利益冲突。 ...

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 构建并估计银行效率和企业生产率内生增长模型，银行采用企业家生产的资本品中的技术，银行效率和企业生产率相互影响 [4][6] - 提高银行系统技术采用水平至数据分布前半部分平均水平，可使经济长期增长率从2%提升至2.17% [4][6] - 基于美国银行、大都市和州级数据的实证证据与模型关键机制一致 [4][7] 根据相关目录分别进行总结 1. 引言 - 金融机构采用新技术的经济影响复杂，其对经济整体的益处尚不明确 [6] - 构建银行采用技术的模型，提高银行技术采用水平可降低贷款利率，提高人均GDP增长率 [6] - 提供基于银行、大都市和州级数据的实证证据，支持模型关键机制 [7] 2. 模型 2.1 企业家、工人和职业选择 - 连续个体根据自身能力选择成为企业家或工人，企业家生产资本品，工人提供劳动力 [31] - 企业家生产有成功和失败概率，需向银行借款支付工资，其利润受工资率和贷款利率影响 [33][37] - 个体根据企业家利润和工资比较进行职业选择，存在职业选择阈值 [38] - 假设个体签订风险分担计划，以对数效用最大化终身效用 [39][40] 2.2 银行 - 银行将存款转化为贷款给企业家，在贷款市场进行古诺竞争，分两阶段决策 [41] - 第二阶段，银行根据贷款需求和资源约束，为企业家提供贷款，均衡时存在对称解 [42][47] - 第一阶段，银行购买企业家生产的资本品以提高效率，贷款生产函数为柯布 - 道格拉斯形式 [52] - 银行选择资本品和存款数量以最小化资金成本，单位资金成本受资本品价格、存款利率和企业生产率影响 [55][58] 2.3 消费品生产 - 代表性企业使用资本品生产消费品，以利润最大化选择资本品投入 [59][60] - 消费品价格为1，企业对资本品的需求和利润可通过求解得到 [61][62] 2.4 市场出清 - 存款市场、贷款市场、劳动力市场、资本品市场和消费品市场需满足各自的出清条件 [63][72] - 各市场通过价格和数量相互联系，共同决定经济均衡 [66] 3. 均衡及其性质 3.1 时间线和跨期对称均衡 - 模型时间线包括个体职业选择、银行决策、企业家还款和收入分配等阶段 [75] - 定义跨期对称均衡，通过四步求解，存在唯一职业选择阈值 [76][81] - 职业选择阈值受存款利率、银行效率、企业生产率和银行数量等因素影响 [85] 3.2 跨期均衡和平衡增长路径 - 企业生产率和银行效率的动态变化取决于职业选择阈值 [92][95] - 经济存在唯一的平衡增长路径，在该路径上企业生产率和银行效率增长，职业选择阈值和贷款利率保持不变 [95] 4. 模型估计 - 模型参数包括资本份额、贴现因子、银行效率等，部分参数通过校准确定，部分通过矩估计法估计 [99][101] - 假设个体能力服从帕累托分布，验证努力函数为特定形式 [101][102] - 校准部分参数，如资本份额、贴现因子、项目成功率等，使其匹配数据特征 [103] - 利用银行IT预算数据校准γ和估计ν，通过矩估计法估计其余参数，使模型匹配多个数据矩 [103][107] 5. 量化银行技术采用 5.1 传导机制 - 增加贷款生产函数中资本品份额ν，可提高银行效率，降低资金成本和贷款利率 [122] - 贷款利率下降刺激资本品生产和贷款、劳动力需求，提高工资率，使职业选择阈值上升 [122] - 银行效率和企业生产率提高，但银行效率增长更快，导致贷款利率和CFI持续下降，经济增长加速 [126][129] 5.2 长期影响 - 永久增加资本品份额，重新校准τ，可使银行更高效，降低贷款利率 [130][133] - 贷款利率下降促使更多有能力的企业家生产，提高企业生产率和GDP增长率，改变企业规模分布 [134][135] 6. 实证证据 6.1 数据和测量 - 用银行CFI作为银行效率代理变量，用银行IT预算占非利息费用的比例衡量银行IT采用 [138][139] - 用BDS数据库分析企业规模分布，计算其标准差和偏度，用Rajan和Zingales方法衡量行业外部融资依赖度 [142][145] 6.2 银行技术采用和CFI - 银行IT费用强度与银行CFI呈负相关，增加IT费用强度可降低CFI，可能替代劳动力 [147][150] - 用转移份额变量作为工具变量，建立技术采用与银行效率的因果关系 [152]

中金研究 面对去年低基数与今年地方债务置换的影响，解读金融数据时需要对关键数据进行细致分析。总的来说，本月金融数据体现出财政积极发力对金融、 货币、信贷数据的有力支撑，考虑各种数据的扰动之后这一结论仍然成立。但是经济内生的紧信用可能仍在继续，内生融资需求仍然有待恢复。短期 内松货币的重点可能在于落实已宣布的政策。从经济形势来看，需要继续关注居民资产负债表的演变及其影响。 点击小程序查看报告原文 财政扩张有力支撑社融与M2增长。 4月新增社融1.16万亿元，相比去年同期的低基数多增了1.2万亿元，几乎全部由政府债贡献：4月新增政府债净融资 9729亿元，由于去年4月政府债净融资为负数，今年4月政府债净融资同比多增超过1万亿元。在政府债融资的带动下，4月社融同比增速从上个月的8.4% 上升到8.7%，同时M2同比增速也从3月的7.0%上升到4月的8.0%。这一结论在考虑到一些数据的扰动后依然成立： ► 除了低基数的支撑以外，社融与M2的环比增速也不算弱。 由于去年4月的低基数，投资者可能会担心同比增速高估社融和M2的实际动能。为了排除这 一影响，我们对社融和M2数据进行季节性调整后计算其环比增速。根据我们的测算， ...

Executives at Palantir Technologies praised DOGE in their latest earnings call on Monday as the company reported its first-quarter earnings. "This is the right thing for the country — like, we have way too much spend on things that do not work," said Shyam Sankar, CTO and executive vice president of Palantir, when asked if DOGE cuts will impact contracts."The government has started to resemble a fine-marbled wagyu — the fake projects that do not deliver and will never deliver crowd out and suffocate the th ...

马斯克的美国政府效率部（DOGE）在证券交易委员会（SEC）安插第三名成员。（路透） ...