报告公司投资评级 - 投资评级为增持，维持该评级 [7] 报告的核心观点 - 2024年大B业务稳定增长带动总收入同增3%，2025 - 2027年归母净利润预计为2.0/2.5/3.2亿元，对应PE 25/20/16X；短期关注MRO放量与AI降本增效进展，中长期看好千亿级企业服务市场渗透红利，期待品牌新文具业务和好视通业务贡献增量 [11] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩情况 - 2024年营业总收入/归母净利润/扣非净利润113.97/0.63/0.59亿元，同比+3%/-18%/-21%；2024Q4营业总收入/归母净利润/扣非净利润30.01/-0.96/-0.98亿元，同比-10%/亏损/亏损；2025Q1营业总收入/归母净利润/扣非净利润22.12/0.49/0.44亿元，同比+1%/-1%/-1% [2][4] 各业务表现 - 2024年B2B业务营收113.52亿元，同增3%，大B业务收入稳健增长，自有品牌办公文具业务收入同比持平略增；SAAS业务营收0.45亿元，同减42%，好视通聚焦智慧教育场景和核心产粮片区，麦苗收入稳定 [11] - 2024Q4各业务收入同比承压，B2B收入同比-10%，SAAS收入同比-52%，大B业务微利，其余业务利润亏损 [11] - 2025Q1 B2B收入恢复正增长，好视通调整成效显现、实现正盈利，总收入同增1%，毛利率为9.7%，同比-0.4pct [11] 业绩和利润率情况 - 2024年归母净利润0.63亿元，剔除商誉减值影响后净利润1.1亿元；毛利率8.6%，同升0.2pct，B2B/SAAS业务毛利率8.58%/10.40%，同比+0.4/-23.8pcts；还原商誉减值后净利率约1.0%，同降0.2pct [11] - 2024Q4毛利率8.2%，同比+0.6pct，归母/扣非净利率均同比-1.1pcts [11] - 2025Q1归母净利率/扣非净利率分别同比-0.05/-0.04pct [11] 财务报表及预测指标 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万元）|11397|12082|12824|13630| |营业成本（百万元）|10418|11018|11676|12386| |毛利（百万元）|979|1064|1148|1244| |归属于母公司所有者的净利润（百万元）|63|204|254|319| |EPS（元）|0.09|0.28|0.35|0.44| |经营活动现金流净额（百万元）|245|108|635|211| |投资活动现金流净额（百万元）|-39|-35|-34|-34| |筹资活动现金流净额（百万元）|11|-49|-66|-64| |现金净流量（不含汇率变动影响）（百万元）|218|24|535|113| |每股收益（元）|0.09|0.28|0.35|0.44| |每股经营现金流（元）|0.34|0.15|0.88|0.29| |市盈率|79.00|24.64|19.80|15.77| |市净率|1.67|1.64|1.33|1.22| |EV/EBITDA|11.29|8.18|3.52|2.56| |总资产收益率|0.8%|2.4%|2.8%|3.2%| |净资产收益率|2.0%|6.7%|6.7%|7.7%| |净利率|0.6%|1.7%|2.0%|2.3%| |资产负债率|61.6%|64.2%|59.0%|59.3%| |总资产周转率|1.40|1.47|1.45|1.42| [16]

4月11日，央行官网显示，中国人民银行副行长宣昌能出席并主持东盟与中日韩财政和央行副手会。 百万用户都在看 事关降息！美联储，最新发声！ 紧急空运！苹果手机，刷屏！ 上午开会，下午就加仓7000万元！A股公司闪电回购！ 特朗普，操纵市场？美股，盘前走低！ A股，大反攻！见证历史：两天买入超1780亿！ 千亿级别！大资金，疯狂买入！ 违法和不良信息举报电话：0755-83514034 邮箱：bwb@stcn.com 来源：央行 责编： 王璐璐 校对：王蔚 2025年4月8日至9日，中国人民银行副行长宣昌能赴马来西亚吉隆坡出席东盟与中日韩（10+3）财政和央行副 手会，并代表中方作为10+3财金合作机制联合主席主持相关讨论。会议讨论了美国关税政策对全球和区域宏 观经济形势造成的影响、完善清迈倡议多边化（CMIM）机制和10+3宏观经济研究办公室（AMRO）等议 题，并在深化区域内政策协调和加强区域金融安全网等领域达成一系列共识。 会议一致通过了在清迈倡议多 边化机制下以人民币出资的法律安排。 中日韩三方同期举行了财政和央行副手会，就经济形势和区域内财金合作交流意见。 宣昌能重点介绍了面对 当前全球不确定性上升的挑 ...

西风 明敏 发自 凹非寺 量子位 | 公众号 QbitAI 深夜重磅！阿里发布并开源首个端到端全模态大模型—— 通义千问Qwen2.5-Omni-7B ，来了。 仅靠一个 一体式模型 ，就能搞定文本、音频、图像、视频全模态，并实时生成文本和自然语音。 堪称7B模型的全能冠军。 你的iPhone搭载的很可能就是它！ 现在打开Qwen Chat，就能直接和它实时进行视频或语音交互： 话不多说，先来看一波能力展示。 在大街上同它视频通话，它能正确识别周围环境，按照你的需求为你推荐餐馆： 走进厨房，它又化身"智能菜谱"，一步步指导你变成大厨： 在多模态任务OmniBench评测中，Qwen2.5-Omni表现刷新记录拿下 新SOTA ，远超谷歌Gemini-1.5-Pro等同类模型。 在单模态的语音识别、翻译、音频理解、图像推理、视频理解、语音生成任务中，Qwen2.5-Omni的全维度表现也都优于类似大小的单模态模 型以及闭源模型。 在seed-tts-eval语音生成基准中，Qwen2.5-Omni展现出与人类水平相当的语音合成能力。 这意味着Qwen2.5-Omni-7B能很好地和世界进行实时交互，甚至能轻松识 ...