文章核心观点 公司公布2024年年度报告，净资产业绩下滑，总回报率为负，主要受公司表现和市场环境影响 公司正进行战略审查，预计在2025年股东大会或之前更新进展 虽面临挑战，但董事会对部分公司潜力持乐观态度 [3][4][10] 公司概况 - 公司由Octopus AIF Management Limited管理，投资管理委托给Octopus Investments Limited [1] - 公司主要投资英国小型公司，旨在长期实现资本增长和提供免税股息 [145] 财务状况 关键财务指标 - 2024年末净资产8.31358亿英镑，2023年为9.93744亿英镑 [2] - 2024年税后亏损1.47649亿英镑，2023年为1.49499亿英镑 [2] - 2024年末每股资产净值50.5便士，2023年为62.4便士 [2] - 2024年每股总回报率为 - 14.1%，2023年为 - 12.4% [2] 现金使用与储备 - 2024年使用1.37亿英镑现金资源，包括3000万英镑新投资和跟进投资、4400万英镑股息、3800万英镑股票回购和2500万英镑管理费及其他成本 [6] - 2024年末现金和公司债券余额1.84亿英镑，占净资产22%，2023年为20% [6] 股息情况 - 2024年支付股息每股3.1便士，2023年为5便士；股息收益率为5%，2023年为6.5% [2] - 董事会宣布2024年第二次中期股息每股0.5便士，2023年为1.9便士，将于2025年5月29日支付 [13] 业绩表现 整体表现 - 2024年总回报率为 - 14.1%，自2021年12月31日高水位线以来，每股总回报率为 - 39.8% [3][5] - 五年免税年复合回报率为 - 3.5% [5] 投资组合表现 - 72家公司估值下降共1.93亿英镑，Pelago、Many Pets和Big Health贡献显著，约占净资产下降三分之一 [48][49] - 39家公司估值增加共5600万英镑，如Legl、Taster和Katkin通过新产品发布扩大市场 [51] 退出与处置 - 2024年退出获得2900万英镑现金收益，另有1240万英镑从Zenith Holding Company分配 [28] - 完成多笔收购和部分退出交易，也有4笔处置亏损，多家公司进入管理程序 [56][63][64] 战略审查 - 2024年9月宣布战略审查，由Octopus和外部顾问Smith Square Partners LLP开展多方面分析 [10] - 预计在2025年6月19日股东大会或之前提供进展更新，完整流程可能在更晚完成 [11] 团队与人员变动 - 2024年5月Rupert Dickinson加入董事会，Jane O'Riordan和Lord Rockley将在股东大会寻求连任 [20][21] - 2024年3月Malcolm Ferguson辞职，Jo Oliver担任临时首席基金经理，8月卸任 [22] - 2025年1月Erin Platts加入Octopus Ventures担任首席执行官 [41] 风险与管理 主要风险 - 投资表现受宏观环境和交易条件影响，风险敞口增加 [109] - 资本配置、VCT资格维持、关键人员流失、运营、信息安全、经济、立法、流动性、估值和外汇等方面存在风险 [109][112][114] 风险缓解措施 - 投资经理经验丰富，进行尽职调查，分散投资组合，董事会定期审查 [109][112] - 跟踪VCT资格状态，聘请外部顾问监测 [112] - 采取多种措施管理关键人员风险，补充兼职合伙人 [112] 未来展望 - 宏观和经济环境不确定，早期投资组合公司改善不会立即显现 [102] - 融资环境仍具挑战，AI影响投资格局 [103] - 团队专注提升业绩和分配资金，优先发展有潜力的投资组合公司 [105][106]

文章核心观点 公司致力于投资有潜力解决社会重大挑战的早期公司 虽在报告期内净资产值下降 但近半年有所回升且有盈利变现 证明投资策略有效 未来有望实现可持续增长并为股东带来回报[5][18][19] 公司概况 - 公司由Octopus AIF Management Limited管理 投资管理委托给Octopus Investments Limited [2] - 公司投资于有潜力解决环境和社会问题的早期公司 目标是实现资本增长和提供免税股息 [1][108] 财务表现 净资产值 - 2024年12月31日每股净资产值为88.8便士 较2023年6月30日减少5.5便士 [5][23] - 2024年上半年净资产值降幅最大 达7.1% 6 - 12月有正回报 [18] 损益情况 - 截至2024年12月31日的18个月内亏损290万英镑 [5] - 收入主要来自货币市场基金利息 18个月内为142.7万英镑 [27][112] 资金运用 - 18个月内动用1010万英镑现金资源 其中820万英镑投资于16个新的和后续投资机会 [5] - 2024年12月31日现金余额为2010万英镑 占净资产的42% [5] 资金募集 - 2024年10月31日结束的募资筹集360万英镑 [7] - 2025年2 - 4月的募资成功筹集500万英镑 [8] 投资组合 投资主题分布 - 按投资组合公司数量 振兴医疗占53% 赋能人类占28% 建设可持续星球占19% [24] - 按投资组合价值 振兴医疗为1330万英镑 赋能人类为800万英镑 建设可持续星球为550万英镑 [24] 估值变动 - 11家公司估值下降 共减少790万英镑 主要受Tympa Health、Pear Bio和Elo Health影响 [24] - 12家公司估值上升 共增加440万英镑 如Apheris和Manual表现出色 [26] 投资案例 - 完成16项投资 涉及Pencil Biosciences、Awell Health等公司 [29] - 报告期后完成4项投资 共计240万英镑 [29] 处置情况 - 2024年9月出售Neat部分股份 11月Cobee被收购 两项退出综合回报率为1.5倍 [28] 公司治理 董事会变动 - 2024年3月31日Emma Davies退休 Ajay Chowdhury于2024年1月3日被任命并在12月股东大会当选 [10] - 其他董事愿意留任并将在股东大会寻求连任 [11] 股东大会 - 2025年6月4日上午10点在伦敦举行 会议将有投资组合经理更新报告 [16] - 董事会鼓励股东投票并建议支持所有决议 [17] 展望 - 公司有望进入增长阶段 目标是投资组合中80% - 90%为VCT合格投资 10% - 20%为非VCT合格投资或现金 [6][72] - 长期目标是支付年度股息为净资产的5% 但在2026年前不太可能支付 [20] 风险与管理 主要风险 - 包括投资表现、VCT资格状态、关键人员流失等风险 [79][80][81] 应对措施 - 针对不同风险采取相应措施 如进行尽职调查、跟踪资格状态等 [79][80][81] 财务报表 收入表 - 18个月内实现处置固定资产投资收益138.2万英镑 净估值亏损356.4万英镑等 [91][95] 资产负债表 - 2024年12月31日固定资产投资为2676.9万英镑 净资产为4792.3万英镑 [98] 现金流量表 - 18个月内经营活动现金流出59.1万英镑 投资活动现金流出501.6万英镑等 [104] 权益变动表 - 反映了期间综合收益、股东出资和分配等情况 [101] 会计政策与披露 主要会计政策 - 财务报表按持续经营基础和历史成本惯例编制 部分金融工具按公允价值计量 [109] 各项费用与收入 - 投资收入主要来自货币市场基金利息 18个月为142.7万英镑 [110][112] - 投资管理费18个月为138万英镑 按25%计入收入 75%计入资本 [113][114] - 其他费用18个月为75.9万英镑 按权责发生制计入收入 [115][116] 税务情况 - 当期公司税费用为零 未确认递延税资产 [120][122] 每股收益与净资产值 - 18个月每股收益为 - 5.7便士 2024年12月31日每股净资产值为88.8便士 [124][126] 关联方交易 - 向Octopus AIF Management Limited支付管理费和非投资服务费用 [128][129] - 部分Octopus投资团队成员在投资组合公司担任非执行董事 [132]

以下文章来源于三联生活实验室 ，作者Lily 三联生活实验室 . Never Bored 城市Cool Guy生活样本 中产的live house。 作者 | Lily 来源 | 三联生活实验室 （ID： LIFELAB2020） 自从今年成为了官方定性的"减肥年"之后，中产们攀比的赛道，便悄然发生了转变。 "之前看一个人过得好不好，卷的是身上的牌子货和银行卡的数字；现在连国家都喊你减 肥了，如果体脂率和肌肉线条卷不出来，再大的logo也遮不住肚腩。背心一脱，你有没 有work life balance，一眼尽显。 就连他们的旅游方式，也纷纷升级到了战斗模式。以前他们的度假目的地，要么是阳光 明媚的巴厘岛，要么是雪花飘飘的北海道。如今，中产之间最流行的旅游方式，则是如 候鸟般跟着马拉松的赛程，全国巡跑。 图源：k k还在路上 尤其是一到天气渐暖，全国的马拉松赛事们陆续组织起来，中产们就开始跃跃欲试，准 备登上马拉松大舞台一展拳脚了。 无锡马拉松沿途穿过江南大学、太湖和蠡湖等多个景点，跑一趟下来相当于自助旅游。" 图源：阿兰 从过去的没苦硬吃，到现在的全国巡跑，"中产的马拉松活动，越玩越花了。" 中产最新旅游方 ...

《清华大学如何做创投-清华本部如何做孵化》 《清华大学如何做创投-围绕清华的投资机构》 答案是17个。8个地方院，9个派出院。这17个院，就像17根大动脉，把清华的学术成果输送 至各地方政府的产业里。 其实我写完前两篇的时候，已经有些眼花缭乱了，已经足够多的创投机构了。 但是，清华贵为国内理工领域最知名高校，仅仅围绕本部做文章，显然是不够的。 我国过去几十年经济快速发展过程中，各地方政府也嗷嗷待哺般，呼唤地方产业与清华这类 高校的深度合作。 于是，清华依托其在清华科技园上的经验，开始推出了两种新的科研孵化载体：地方研究院 （简称地方院）、派出研究院（简称派出院）。 官方对这两类研究院的定义为： 地方院由清华大学与地方政府联合共建，重点开展科技创新、技术转移、技术服务等综合职 能，推动科技成果在地方的落地转化；实行理事会领导下的院长负责制，理事会由地方政府 与清华大学共同派人组成，负责决定研究院发展中的重大事项。 派出院由清华大学依托所属院（系、所）等二级实体机构，在地方政府的支持下，在校外单 独设立，促进清华大学的科技成果在当地产业化；同样实行理事会领导下的院长负责制，但 清华大学对其具有完全的所有权和决定权 ...

清控金信资本，是清华控股旗下清控资产管理集团成员企业中，专注产业投资和资产管理的机构。 《清华大学如何做创投 - 清华本部如何做孵化》 上一篇提到了启迪控股，提到了启迪募集创投基金。 然后上一篇除了启迪，还提到其他几个企业主体：清华控股有限公司、华控技术转移有限公司等。 清华的科研成果转化，清华的孵化，是响应了国家战略，契合了国内经济快速发展的阶段。所以用膝盖 想想都能猜到：启迪的投资做的蛮成功， irr 和 dpi 有多高我不知道，但是至少功绩和口碑是大大滴。 既然启迪做的这么风生水起，清华控股有限公司、华控技术转移有限公司会不会也跃跃欲试？ 答对喽。于是就有以下机构如雨后春笋般成立： 紫荆资本，于 2012 年在原清华控股投资部的基础上更名并组建。 清控银杏，是清华控股旗下由管理团队主导的创业投资基金管理机构，成立于 2015 年。 等等等等。 然后，启迪既然投资孵化业务做的越来越好，越来越大，那么，是不是也有必要按 PE 、 VC 、天使 啥的再细分一下品牌？ 启迪之星、启迪种子、荷塘创投（原为启迪创投） 来喽。 然后上面这几家搞得这么热闹，会不会有更多的清华部门、组织，希望参与一下？ 就比如：慕华资本 ...

清华大学科研成果转化发展历程 - 清华大学创投的开端是1980年成立的清华技术服务公司 旨在响应国家"科学技术是第一生产力"的号召 推动学校科研成果转化为实际生产力 服务社会经济发展 [1] - 随着科研成果积累和市场需求的增加 仅靠清华技术服务公司已无法满足日益增长的科技成果转化需求 学校需要更具规模和综合性的平台 [2] - 1988年清华大学科技开发总公司成立 主要职能是管理全校公司并负责全校科研成果的生产力转化 该公司是紫光集团的前身 [3] 清华大学科技园建设与投资模式创新 - 1993年清华科技园成立 是我国第一批"孵化器"的雏形 定位为清华大学社会服务功能的外延 借鉴美国高校科技园经验 为创业企业孵化、高新企业研发、创新人才培育、科技成果转化提供发展空间和专业服务 [4] - 1994年成立清华科技园发展中心 作为科技园的统一管理主体 1998年初提出"孵化+投资"模式 通过优惠房租、服务、品牌置换企业股权 [5] - 2001年7月成立珠海清华科技园创业投资有限公司 是清华科技园首个投资业务主体 标志着完全介入股权投资领域 [5] - 2004年清华科技园发展中心更名为启迪控股 实现市场化、品牌化运作 [6] 清华大学产业管理与投资平台建设 - 2003年清华控股有限公司成立 是经国务院批准设立的国有独资有限责任公司 深度参与国家创新驱动发展战略 促进高校科技成果转化 [8] - 清华控股负责全校产业布局和经营性资产的保值增值 业务范围更广泛 投资属性更充分 [9] - 2014年成立华控技术转移有限公司 2018年成立清华大学资产管理有限公司 对清华控股功能进行更细致完善的补充 [9] - 清华大学已建立"知识产权转移""孵化""创业"的庞大生态 跑通科研成果转化全流程路径 [9]

之前接过需要编辑文案的广，我的文案总是通不过甲方要求。甲方改好后的文案，在我看来是在侮辱我读者的智商。 所以索性就接这种一键转了。是这个公众号的第一条广，请各位粉丝爸爸理解和原谅。我不会经常接。 然后也希望大家理解，这个号写到至今，再写新内容其实已经比较占用我的精力了，但是我仍然在坚持尽量规律的更新。比如我目前 在准备明年1月发布的内容。 昨天带着有些拧巴的心情发了一篇。相信大家猜得到，那是一篇广。 一篇不需要我做软植入，复制转发即可的广。 最后，为了表达我的歉意，我花了两周的时间写了一篇新的内容。 不一定很干货，但是我真真切切花了两周，因为这个广是两周前，12月2日开始沟通的。当时我就决定要做点什么来表达一下我的歉 意和态度。 为了今天这篇内容，这两周我做了很多的查询，还找同行朋友做了交叉核实。 付出了两周的时间，我才觉得对得起自己接这个广，还得上让读者看广告的歉意。 在我眼中， 2004 年可以看作我国创投行业的开端。 2004 年 6 月，硅谷组织了包括红杉、凯雷、红点、经纬创投、 NEA 、 KPCB 、 DCM 等 25 家美国知名风投团队前来中国考察。 2005 年，以红杉中国的成立为代表，中国的 ...