核心观点 - Bitget在12月第一周录得超过8800万美元的Ondo代币化股票交易量 占据该期间约73%的市场份额 这突显了市场对链上接入传统金融资产的需求加速 并确立了Bitget在该领域的领先地位 [2] - 交易活动的激增源于一系列战略升级 包括将代币化股票迁移至BNB智能链以提升效率 以及9月份链上日交易量突破1.13亿美元 为Ondo产品的强劲表现奠定了基础 [3] - 首席执行官表示 交易势头表明交易者希望突破传统壁垒进入全球市场 而大部分活动发生在Bitget 则说明用户选择了使这一过渡简单可靠的平台 [5] - 这一表现强化了Bitget的“通用交易所”愿景 即在一个生态系统中整合加密货币、代币化股票和其他现实世界资产 随着代币化发展 能够同时支持数字和传统资产的交易所角色日益清晰 [5] 公司表现与里程碑 - 12月第一周Ondo代币化股票交易量超过8800万美元 市场份额约73% [2] - 11月完成将代币化股票代币迁移至BNB智能链 提升了交易效率、可扩展性和全球用户的可访问性 [3] - 9月Bitget链上日交易量超过1.13亿美元 显示出市场对无缝链上接触多元化资产类别的兴趣增长 [3] - 公司成立于2018年 是全球最大的通用交易所 服务超过1.2亿用户 提供数百万种加密代币、代币化股票、ETF和其他现实世界资产的访问 [6] - 其去中心化侧产品Bitget钱包服务超过8000万用户 提供出入金、交易、赚取和支付的一体化平台 [6] 产品与服务 - Ondo代币化股票允许用户以区块链原生方式接触传统股票 同时受益于加密级别的流动性、更快的结算和全天候可访问性 [4] - 交易活动高度集中在Bitget 反映了用户对兼具深度流动性、强大执行力和简化链上访问的统一账户框架平台的偏好 [4] - 生态系统提供AI驱动的交易工具 支持比特币、以太坊、Solana和BNB链上代币的互操作性 并拓宽了对现实世界资产的访问 [6] - 公司通过战略合作推动加密采用 例如在东南亚和拉美市场成为世界顶级足球联赛LALIGA的官方加密合作伙伴 并与UNICEF合作支持到2027年为110万人提供区块链教育 同时是MotoGP™的独家加密货币交易所合作伙伴 [7] 行业趋势与市场动态 - 代币化股票的交易势头表明 交易者希望获得没有传统壁垒的全球市场准入 [5] - 代币化正在持续扩大对传统金融的访问 早期的采用模式表明交易者不仅是在尝试这些产品 而且正在积极将其纳入交易策略 [5] - 随着更多资本流向链上 能够大规模同时支持数字和传统资产的交易所角色变得越来越明确 [5]

巴克莱对2026年加密货币市场的展望 - 巴克莱预计2026年加密货币市场将更为平淡 交易量呈下降趋势 投资者热情减退[1] - 数字资产交易所面临困难背景 缺乏明确催化剂以重振市场活动 代币应用努力起步缓慢[1] 现货交易市场现状与挑战 - 面向零售的交易所环境已变得更为平淡 此前牛市带来的交易兴趣激增已不复存在[2] - 现货市场交易量已大幅冷却 这是Coinbase和Robinhood等公司的关键收入驱动力[2] - 若无明确火花重燃需求 交易量可能持续低迷[2] - 现货加密货币交易量在2026财年似乎正趋向于同比下降 且无明显因素可能逆转此趋势[3] 市场驱动因素与结构性增长缺失 - 加密货币市场通常由重大事件驱动 如政策公告、产品发布或政治变革[4] - 过往短期飙升的关键驱动因素包括2024年3月现货比特币ETF的资金流入以及11月亲加密货币的总统胜选[4] - 在缺乏此类事件的情况下 市场缺乏结构性增长[4] 监管作为潜在市场催化剂 - 悬而未决的《CLARITY法案》可能搅动市场 该法案旨在界定数字商品与证券的界限 并明确SEC或CFTC的监管职责[5] - 该法案若通过 可能减轻加密货币公司和投资者的运营不确定性 并为更清晰的产品发布（尤其是资产代币化）打开大门[5] 对Coinbase的具体分析 - Coinbase是分析焦点 公司正拓展衍生品和代币化股权交易领域[6] - 公司面临现货交易量萎缩和运营成本上升的阻力[6] - 公司拥有多项增长计划及近期收购 这些举措可能开始产生更大影响[6] - 基于更保守的盈利展望 分析师将其股票目标价下调至291美元[6] 资产代币化趋势 - 资产代币化持续获得加密原生公司和传统金融公司的关注 BlackRock、Robinhood等公司已在该领域试点产品[7] - 该趋势仍处于早期阶段 预计在2026年不会对盈利产生实质性影响[7]

核心观点 - 行业联盟反驳Citadel Securities关于DeFi协议需作为传统交易所或经纪商注册的论点 认为其主张“毫无根据” 并指出其存在事实性错误和误导性陈述 [1][3] - 行业联盟认为 通过精心设计的链上市场同样可以实现投资者保护等目标 并非必须注册为传统SEC中介机构 [1] - Citadel Securities支持代币化等创新 但强调不应牺牲使美国股市成为全球黄金标准的严格投资者保护措施 [2] 行业回应与立场 - DeFi教育基金、风投公司Andreessen Horowitz (a16z)、数字商会、Orca Creative、律师J.W. Verret以及Uniswap基金会联合致信SEC回应Citadel [1] - 行业联盟与Citadel Securities在投资者保护、市场秩序和国家市场体系完整性方面目标一致 但实现路径存在分歧 [1] - 行业代表指责Citadel Securities质疑威胁其业务和重大市场份额的技术是出于自身商业利益的便利之举 [3] 监管环境动态 - 特朗普总统领导下SEC的新管理层正在寻求为加密行业提供更多政策空间 [2] - 白宫加密货币顾问Patrick Witt在社交媒体X上发文 表示其办公室支持“保护软件开发商和DeFi的必要性” [2]

加密货币市场表现 - 截至本周结束，加密货币价格表现不一，比特币小幅上涨并维持在90,000美元水平 [1] - 以太坊下跌超过3%，而XRP在东部时间中午前交易基本持平 [2] - 本周比特币和以太坊均录得上涨，涨幅分别低于1%和接近1.5%，而XRP在过去七天下跌近2% [2] - 市场波动发生在美联储于周三宣布今年第三次降息之后 [2] Terraform Labs联合创始人被判刑 - Terraform Labs联合创始人Do Kwon因策划400亿美元的欺诈案被判处15年监禁 [3] - 美国纽约南区检察官宣布Do Kwon因电汇欺诈、串谋进行证券欺诈、商品欺诈和电汇欺诈而被判刑 [3] - Do Kwon于去年八月对指控认罪，并于去年十二月从黑山被引渡到美国 [4] - 检方上周建议判处12年监禁，远超其辩护团队提出的不超过5年的请求 [5] - 除15年监禁外，Do Kwon还被责令没收其非法计划中超过1900万美元的收益，包括其在Terraform及其加密货币中的权益 [5] 预测市场联盟成立 - 一个由行业成员组成的联盟成立，旨在促进对预测市场的安全访问 [5] - 预测市场联盟的成员包括Crypto.com、Coinbase、Robinhood以及非加密货币成员如Kalshi和体育博彩平台Underdog [6] - 该联盟宣布，截至10月，预测市场的总交易量已接近280亿美元 [6] - 联盟指出，十分之七的选民认为预测市场不应被作为赌博监管，三分之二的美国人倾向于联邦层面的监管 [7] - 加密货币交易所Gemini的关联公司Gemini Titan已获得美国商品期货交易委员会（CFTC）的许可，可向美国用户提供预测市场服务 [8] - 更多加密货币公司正寻求拥抱预测市场以扩展收入来源，包括Coinbase在7月表示计划推出预测市场及其他新产品 [8] DTCC获得SEC无异议函并启动资产代币化服务 - 美国证券交易委员会（SEC）已批准对部分股票进行代币化，这是根据存管信托与清算公司（DTCC）的公告 [9] - DTCC宣布其子公司已从SEC获得无异议函，可提供现实世界资产的代币化服务 [9] - 该无异议函允许DTCC提供此项服务三年，且代币化的现实世界资产将拥有与传统形式资产相同的权益、保护和所有权 [9] - 服务涵盖的资产包括追踪主要指数的罗素1000指数ETF和国库券，公司计划最早于2026年下半年推出该服务 [10] - DTCC在金融服务生态系统中处于核心地位，为行业持有100万亿美元的资产 [13] - 公司观察到许多不同成员希望代币化不同类型的资产类别，如ETF和指数，为避免资产分散化损害流动性，DTCC决定利用其独特市场地位，从基础层面启动代币化进程 [14][15] - 该服务的意图是以系统、审慎的方式代币化许多现实世界资产，使其可在不同区块链上运行，DTCC将作为行业的促进者或赋能者 [15] - DTCC与SEC进行了深入沟通，提交无异议函申请是为了获得关于其意图的绝对清晰度和确定性，SEC最终基于其提交的内容认为没有理由采取执法行动 [16][17] - 该试点项目主要限于罗素1000指数、国库券以及追踪标普500和纳斯达克100等指数的ETF，选择这些证券是因为行业最初对此表现出浓厚兴趣，且这些资产类别覆盖了最广泛的投资者持有 [19][20][22] - DTCC计划采取渐进方式，先从小范围开始，未来几年内逐步扩展到其他资产类别 [21][22] - 获得无异议函使DTCC能够开始证券代币化的旅程，并更深入地与成员公司就区块链需求进行对话、实验与合作 [25][26] - 行业目前仍处于大量探索模式，正在讨论该技术如何为终端投资者和行业带来益处并降低风险，同时投资者也渴望能在传统持有方式与数字形式之间进行选择 [29][30] - 资产代币化可能带来衍生效益，例如抵押品移动、三方回购和国库券若能上链，可在近乎24/7的环境中更自由地流动，这对流动性和银行体系可能产生重大积极影响 [32][33]

产品发布与核心机制 - 迪拜加密货币交易所Bybit推出专有代币BYUSDT 该代币可将用户的USDT灵活生息账户余额进行代币化 用于保证金交易 同时仍能产生每日收益 [1] - BYUSDT允许VIP账户持有人将其质押的USDT灵活生息余额按1:1比例进行代币化 以用于保证金交易 用户可在BYUSDT与USDT灵活生息账户间无缝、免费地手动兑换 BYUSDT奖励每小时累积并每日支付 [2] 产品特点与竞争优势 - BYUSDT产品使Bybit进入了一个罕见领域 在中心化交易所中类似的基于USDT的产品似乎很少 其独特之处在于能直接与平台内置的质押奖励计划协同运作 [3] - 与Kraken的奖励计划相比 Bybit的新计划将整个奖励平台整合其中 而Kraken Rewards仅允许对特定类型的奖励进行保证金交易 [4] - 该代币化奖励交易代币的主要优势是资本效率 此前VIP用户必须在质押资产赚取日收益与保持资产流动性用于保证金交易之间做出选择 BYUSDT允许用户同时进行这两种操作 [5] 公司战略与行业布局 - Bybit似乎在稳定币市场上下大赌注 BYUSDT产品展示了其为Tether持有者提供扩展效用的承诺 [6] - 根据12月9日的报道 交易所还通过与Circle的战略合作巩固了其地位 该合作旨在将USDC稳定币推广至Bybit的整个产品生态中 [6] - 与Circle的合作重点在于增强USDC在现货和衍生品市场的流动性 扩展现有的法币与加密货币出入金通道 并将USDC整合扩展至Bybit平台服务 如Bybit Card、Bybit Earn和Bybit Savings [7]

公司动态与战略 - 稳定币发行商Tether正考虑将其股份代币化 此举旨在为公司投资者提供流动性 并可能伴随股票回购计划[1] - 公司管理层正试图以5000亿美元的估值筹集200亿美元资金[1] - 此前 有未具名股东希望以2800亿美元的估值出售至少价值10亿美元的股权 管理层担心较低估值出售会阻碍公司的融资努力[2] 市场地位与估值 - Tether寻求的5000亿美元估值 使其与OpenAI和SpaceX估值相当 跻身全球最有价值的私营公司行列[4] - 其最接近的竞争对手Circle于2024年6月上市 当时估值为69亿美元[4] - 截至新闻发布时 Circle股价下跌2.3%至86美元[4] 业务运营与财务 - Tether的收入主要来自支撑其USDT稳定币的储备金 近期USDT市值约为1860亿美元[5] - 过去一年 USDT的市值规模增长了460亿美元[5] - 相比之下 Circle的USDC稳定币近期市值约为780亿美元[5] 潜在投资者与上市前景 - 日本跨国公司软银和Ark Investment Management等公司正考虑投资Tether[5] - 公司尚未给出潜在的首次公开募股时间表[5]

交易概述 - Galaxy Digital在Solana区块链上完成了其首次代币化商业票据发行 该交易由摩根大通安排[1] - 该代币化票据由Coinbase和富兰克林邓普顿购买 两者均在代币化领域表现活跃[1] - 此次发行使用Circle的USDC进行发行和赎回 摩根大通创建了代币并促进了交付对支付结算[2] 参与方角色与评论 - Coinbase除作为投资者外 还为代币化票据提供钱包服务 并支持USDC的出入金通道[4] - Coinbase机构业务联席首席执行官Brett Tejpaul称此交易为“里程碑式交易” 是“机构金融拥抱公共区块链技术的有力证明”[4] - 摩根大通在此领域处于领先地位 例如新加坡第二大银行华侨银行在8月使用其Kinexys平台发行了10亿美元的代币化商业票据计划[3] 发行方背景与战略 - 此次商业票据发行是Galaxy Digital在代币化领域的最新尝试[2] - 该公司此前曾将其A类普通股作为Solana代币发行 并探索过使用代表斯特拉迪瓦里小提琴的NFT的新型链上贷款机制[2]

监管与政策进展 - 美国证券存托与清算公司已获得美国证券交易委员会的无异议函 获准试点一项受监管的资产代币化服务[1][2] - 该授权允许其子公司存托信托公司在现有联邦证券法框架下 对托管中的现实世界资产进行代币化[2] - 无异议函的初始有效期为三年 在此期间可发行基于区块链的传统证券数字表征[2] 服务方案与资产范围 - 代币化服务预计将于2026年下半年开始推出[2] - 该授权目前适用于一组有限的高流动性资产 包括罗素1000指数成分股 追踪主要基准的交易所交易基金 以及美国国库券 票据和债券[3] - 数字代币将拥有与传统证券同等的所有权 投资者保护和法律权利[2] 潜在影响与行业意义 - 此举被视为连接传统金融与去中心化金融的重要一步[1] - 美国证券市场的代币化可能带来变革性收益 例如抵押品流动性增强 新的交易模式 24/7全天候访问以及可编程资产[4] - 该举措可能使加密货币市场的多种资产受益[1] 技术平台与生态选择 - 公司被允许在选定的区块链上提供“有限生产环境的代币化服务” 但尚未选定具体网络[5] - 以太坊被广泛视为领先候选者之一 VanEck数字资产研究主管认为其被选中的可能性高达99%[6] - 链上数据显示 截至12月12日 代币化现实世界资产的总分布式价值约为184.8亿美元 其中以太坊占据了该市场约66%的份额[6]

公司战略与产品规划 - 公司确认将进入预测市场领域 可能扮演流动性提供商、基础设施提供商或去中心化提供商的角色 [2] - 公司愿景是在未来三到五年内 将产品拓展至涵盖固定收益、大宗商品、权益资产乃至全球资本形成的全面资产代币化 [3] - 代币化的核心目标是重构全球市场架构 从封闭的、受辖区限制的系统转向开放的、24/7全天候运行的加密轨道 [3] 代币化业务进展与优势 - 公司旗下的代币化基础设施品牌（Xtox）已实现约140亿美元的交易量 业务仅启动数月 [3] - 该基础设施向全行业开放 包括竞争对手交易所 并控制资产代币化全生命周期（发行、交易、结算、托管及分发）[3] - 代币化权益资产被视为第二波浪潮 能实现跨境的流动性与效用 其优势在于资本效率、抵押品和前瞻流动性 [3][5] 市场定位与价值主张 - 公司致力于提供全球可访问性 允许投资者在任何时间交易任何股票或资产 例如亚洲投资者无需对应美国交易时段 [4] - 稳定币的普及源于其巨大的分发能力、更广泛的资本获取途径以及可构建的更多金融产品 [5] - 代币化基础设施的价值在于更广泛的分布、更多的资本获取渠道以及可构建的更多金融产品 [5] 首次公开募股计划 - 公司已于上月在美国秘密提交了首次公开募股申请 [6][7] - 公司表示并未急于完成首次公开募股 其长期目标是建立一家持久、透明的伟大公司 [6][7] - 首次公开募股的时间安排将取决于市场周期性和公司自身的规划 [7]

美国证券交易委员会批准DTCC进入区块链市场 - 美国证券交易委员会向存管信托与结算公司的子公司存管信托公司发出了一份罕见的“不行动”函 [3] - 该函件允许存管信托公司在受控的生产环境中开始对传统证券进行代币化 [3] - 不行动函确认了若项目按计划进行 美国证券交易委员会将不会采取执法行动 [5] 代币化服务的具体计划与范围 - 存管信托公司计划代币化一篮子高流动性工具 包括罗素1000指数成分股 主要指数跟踪ETF以及美国国库券 票据和债券 [4] - 该服务定于2026年下半年推出 并将在预先批准的区块链上运行三年 [4] - 代币化资产将拥有与传统资产同等的所有权 投资者保护和权利 [7] 对行业与市场的潜在影响 - 存管信托与结算公司首席执行官认为 代币化努力可能重塑证券在金融系统中的流动方式 [6] - 潜在的改进包括更快的抵押品流动性 持续的市场准入以及由可编程资产实现的新交易机制 [6] - 该服务将为传统市场结构与新兴区块链基础设施之间架起桥梁 [7] 监管环境与信号 - 市场观察人士将此决定视为一个重要的监管信号 因为不行动函并不常见 通常只授予具有明确保障措施的项目 [5] - 过去一年 美国证券交易委员会对区块链倡议采取了明显更开放的态度 [7] - 近期已有两个去中心化物理基础设施网络项目获得了类似的不行动待遇 美国证券交易委员会也在9月下旬批准了投资顾问与作为加密托管人的州信托公司合作 [8]