立法核心内容 - 欧盟《数据法案》于2024年1月11日生效 2025年9月12日正式适用 旨在通过统一数据使用规则推动数字创新和竞争 [1] - 法案要求欧盟境内设备必须支持数据共享 允许用户获取、使用和分发联网设备生成的原始数据 [2] - 允许云服务用户无缝切换供应商或同时使用多服务 禁止限制数据共享能力的合同条款 [3] 行业影响分析 - 消费者可选择成本更低的维修服务（包括自助服务） 制造业和农业可获取工业设备性能数据以提升运营效率 [2] - 车辆数据共享指南将推动维修服务、汽车共享模式和出行即服务模式创新 [4] - 法案作为欧盟数据战略核心组成部分 通过明确数据访问法律框架支持2030数字十年目标 [5] 实施支持措施 - 欧盟委员会将设立数据法案法律帮助台 解决企业对新规合规的咨询问题 [6] - 提供涉及数据使用的商业秘密保护指南及云服务标准合同条款补充指导 [6] - 政治协议于2023年6月由欧洲议会和欧盟理事会达成 最初提案于2022年2月提出 [5]

招聘扩张计划 - 摩根大通加速在亚太地区企业银行业务招聘 目标明年增加20%员工人数 [1] - 截至7月该部门员工数量已增加20% 是2025年增长目标的两倍 [1] - 新增招聘将分布在整个亚太地区 但未提供具体银行家人数明细 [2] 区域发展战略 - 招聘热潮体现公司在亚太地区扩大业务覆盖的战略意图 [3] - 看好亚太地区长期增长动力 包括数字创新和区域内贸易增长 [3] - 认为行业挑战时期是扩张机会 预计未来三到四年竞争将加剧 [4] 业务表现与市场前景 - 中国业务同比增长25% 反驳对中国增长放缓的悲观论调 [5] - 亚洲企业全球化进程加快 推动对银行服务的需求增长 [5] - 从亚太视角看 各地均呈现增长态势 [6]

政策建议框架 - 提出强化香港作为首要金融中心地位并刺激长期经济增长的政策建议 [1] - 建议制定政策凸显城市金融实力及全球市场角色 [2] - 呼吁采取面向未来的战略吸引本地、区域和国际层面的企业与金融专业人士 [2] 经济多元化战略 - 提出涵盖商业、教育、科技和基础设施等多领域的产业战略以实现经济多元化 [2] - 建议创建比例适当且可预测的监管环境以协助企业进行战略规划和资源分配 [3] 可持续发展措施 - 建议政府主导建立防止"洗绿"和维护市场诚信的监管与执法措施以提升公众信任 [3] - 采用HKFRS可持续发展披露标准以鼓励负责任商业实践并促进公平经济增长 [4] 人才发展计划 - 呼吁扩大持续教育基金覆盖范围至国际专业资格认证并通过境外数字平台提供 [4] - 建议通过职业发展、工作稳定性和支持高生活水平的税收环境提升香港作为国际人才生活工作地的吸引力 [5] 战略定位与行业展望 - 强调香港需定位为可持续增长、数字创新和人才卓越的标杆型全球城市 [6] - 引用调查显示美国企业领导者对未来一年乐观态度比例从27%上升至34% [6]

核心观点 - 菲律宾公众对癌症诊疗各环节存在显著认知与行动差距 尽管早期检测意识高但筛查率极低 且对现代疗法和协调护理缺乏了解 同时数字化创新被视为改善护理的机会[1][2][3][4] 公众认知与筛查行为 - 76%受访者认为早期检测可改善治疗结果 但仅13%曾接受癌症筛查 其中仅4%进行过特定癌症筛查测试[4] - 45%受访者从未考虑过癌症筛查 远高于33%的区域平均水平[4] - 46%未筛查因"感觉无需求" 24%认为成本过高 23%缺乏医疗保险覆盖[5] 风险感知与财务障碍 - 仅23%认为一生中可能患癌 为东南亚最低水平（越南为56%）[6] - 62%认为治疗无法负担 为区域第二高（新加坡67%）[29%认为治疗可及][8] 治疗认知与可及性 - 传统疗法认知度高（化疗80% 手术58%）但现代疗法认知不足（放疗30% 精准治疗10% 免疫治疗10% 图像引导6%）[7] - 55%担忧治疗副作用[8] 治疗后护理期望 - 83%知晓存在治疗后护理但57%不了解具体内容[9] - 65%期望医疗系统提供便捷诊断测试 64%期望定期随访[9] - 58%期望在随访护理中采用先进技术（AI、基因检测、实时监测） 为区域最高水平[10] 协调护理与数字化创新 - 仅34%认为癌症护理协调良好 36%对"一站式"服务有信心 均为区域最低水平[11] - 41%接受人工智能应用 36%认为其有前景 但强调需透明化、临床主导及数据隐私保障[12] - 52%希望数字工具辅助而非替代医疗专业人员[12] 行业机遇与公司定位 - 整合护理、可负担性及数字化工具被视为改善患者路径的明确机会[13] - 公司通过技术创新与临床知识结合 致力于提升早期检测准确性、支持数字创新及推进精准治疗[14] - 公司业务覆盖180多个国家 2024财年营收约224亿欧元 员工约7.2万名 专注影像、诊断、癌症护理及微创治疗领域[19]

公司业务模式与市场定位 - 宝洁公司拥有庞大且多元化的产品组合 涵盖美容 剃须 医疗保健和家居护理等领域 通过规模和广度优势实现增长[2][4] - 高露洁公司在口腔护理领域占据领先地位 美国牙膏市场份额达32.7% 手动牙刷市场份额达42.3% 专注于专业化和新兴市场渗透[2][8] - 宝洁采用"不可抗拒的优越性"战略 聚焦产品性能 包装 传播 零售执行和价值五大维度推动高端化和品类扩张[5] - 高露洁通过Hill's品牌拓展宠物营养业务 收购Prime100新鲜宠物食品加强业务多元化[10] 财务表现与运营数据 - 宝洁2025财年有机销售额同比增长2% 十大品类中有九个实现增长 生产效率节约27亿美元用于创新和品牌建设[7] - 高露洁2025年第二季度净销售额51亿美元 有机销售额同比增长1.8% 广告支出占销售额比例维持在13.3%[11] - 宝洁2026财年销售和每股收益共识预期分别为同比增长3.2%和2.3% 过去30天每股收益预期下调1美分[12][15] - 高露洁2025年销售和每股收益共识预期分别为同比增长1.4%和2.2% 过去30天每股收益预期上调1美分[13][15] 估值与股价表现 - 宝洁股价年内下跌6.3% 前瞻12个月市盈率22.23倍 低于五年中位数23.61倍[17][19] - 高露洁股价年内下跌7.5% 前瞻12个月市盈率21.85倍 低于五年中位数24倍[17][19] - 两家公司当前估值均低于历史水平 为长期投资者提供更具吸引力的入场点[21][22] 增长战略与创新举措 - 宝洁针对家庭和女性等关键人群 加强健康和卫生品类布局 运用数字工具和人工智能提升营销效率[6] - 高露洁推出差异化产品 包括欧洲的高级美白和抗敏感牙膏 亚洲非洲的创新配方 并重新推出Protex肥皂和Suavitel织物柔软剂等经典品牌[9][10] - 两家公司都在加大人工智能 数据分析和全渠道需求生成的投资 以提高营销效率并扩大数字和电子商务平台增长[6][10] 投资价值比较 - 宝洁凭借规模优势和多元化组合提供防御性稳定性 是消费必需品行业的基石防御型股票[4][7][22] - 高露洁在短期执行力和韧性方面获得更强信心 估值相对更具吸引力 在口腔护理 个人护理和宠物营养领域增长机会受到认可[15][24] - 两家公司目前均获得Zacks第三级(持有)评级[25]

公司数字战略核心观点 - 公司将数字创新作为长期增长战略的核心支柱 不仅关注技术现代化 还致力于加速客户增长 深化客户互动并拓展收入机会[1] - 数字战略结合技术与个性化服务 推动新客户增加 贷款业务扩张和参与度提升 同时有效控制成本与风险[7] 数字业务表现 - 第二季度数字账户开户占比达43% 较去年同期34%显著提升[2][11] - 超过180万客户使用金融管理工具 同比增长40%[2] - 人工智能助手Truist Assist每月处理约50万次对话 提升服务速度与便利性且未造成费用同比上升[4][11] 贷款业务数字化进展 - 整合LightStream数字借贷平台 扩大优质数字贷款业务并增强消费信贷领域竞争力[5][11] - 数字自服务模式助力公司管理支出并实现规模增长 贷款增长强劲支撑净利息收入稳定性[5] 技术应用与渠道整合 - 依托高级分析、个性化金融洞察和全渠道整合 通过AI驱动报价和小企业商户平台提升客户主导地位并开辟新收入来源[6] - 将网点现代化与数字升级结合 确保物理和虚拟触点均能提供一致的数据驱动体验[6] 同业数字化对比 - 摩根大通处于AI驱动银行前沿 部署自适应学习模型用于欺诈检测和信用风险评估 生成式AI工具提升业务流程效率[9][12] - 花旗集团以AI为核心推动全面数字化转型 拥有1900万活跃移动用户和2500万数字用户 重点发展自主处理复杂任务的代理型AI[13] 股价表现 - 公司股价过去三个月上涨19.3% 超越行业17.2%的增长水平[14]

行业核心观点 - 行业面临金属价格波动、需求疲软和关税不确定性的挑战 [1] - 能源转型趋势预计将支撑有色金属需求 从而提振行业 [1] - 行业参与者同时应对成本上升、劳动力短缺和供应链问题 [1] 行业定义与范围 - 行业涵盖生产铜、金、银、钴、钼、锌、铝和铀等有色金属的公司 [3] - 这些金属广泛应用于航空航天、汽车、包装、建筑、机械、电子、运输、珠宝、化工和核能等行业 [3] - 采矿是一个漫长、复杂且资本密集的过程 包括勘探、开发、评估和高效提取矿石 [3] - 矿商通过近矿勘探和业务发展寻求增加储量和资源 并通过内部升级和收购改善资产质量 [3] 金属价格动态 - 铜价在7月31日下跌22% 此前因美国关税调查引发购买狂潮 但随后澄清仅对半成品征收50%关税 [4] - 当前铜期货价格为每磅4.55美元 中国7月财新制造业PMI从6月的50.4收缩至49.5引发需求担忧 [4] - 铀价近期上涨至每磅73.5美元 受主要国家和行业推动核电复兴支持 但年内仍下跌5.36% [4] - 金价年内强劲上涨30% 受贸易紧张和地缘政治不确定性推动 银价也上涨35% [4] - 行业面临资源枯竭、老矿供应下降和新矿缺乏问题 预计最终出现金属供应赤字 支撑长期价格 [4] 运营挑战 - 行业面临熟练劳动力短缺 推高工资 劳资纠纷可能损害生产和收入 [5] - 生产成本上升 包括电力、水和材料 以及更高的运费和供应链问题 [5] - 行业通过提高销量、增加运营现金流和降低单位净现金成本来应对 采用替代能源减少燃料价格波动 [5] - 矿商致力于成本削减策略和数字创新以提高运营效率 [5] 需求驱动因素 - 有色金属需求预计保持高位 因其在交通、电力、建筑、电信、能源和信息技术等主要领域的广泛应用 [6] - 电动汽车和可再生能源需求激增 预计将成为铜和镍等金属的重要增长动力 [6] - 美国基础设施投资和就业法案推动的基础设施升级和绿色政策 将需要大量有色金属 [6] 行业排名与表现 - Zacks行业排名第17 处于245个行业中的后32% 表明近期前景黯淡 [7] - 过去12个月行业表现落后 股票集体下跌7.5% 而基础材料板块上涨2.2% 标普500指数上涨15.7% [9] 行业估值 - 基于12个月EV/EBITDA比率 行业当前交易倍数为9.48X 低于标普500的17.81X和基础材料板块的13.85X [12] - 过去三年 行业交易倍数高点为15.14X 低点为4.02X 中位数为9.52X [15] 重点公司：Southern Copper (SCCO) - 拥有行业最大铜储量 在墨西哥和秘鲁等投资级国家运营世界级资产 [16] - 2025年上半年生产483,395吨铜 达到全年目标965,300吨的一半 秘鲁产量增加和新锌选矿厂支持生产 [16] - 在秘鲁的资本投资计划超过103亿美元 包括Tia Maria、Los Chancas和Michiquillay项目 [16] - 在墨西哥计划投资102亿美元 包括El Pilar和El Arco项目 正在与政府谈判获取许可 [16] - 股价年内上涨6.1% 2025财年盈利预计同比增长7.6% 长期盈利增长率估计为14.5% [16][17] 重点公司：Freeport-McMoRan (FCX) - 拥有高质量铜资产 通过现有矿山附近勘探扩大储量 [21] - 在北美和南美运营中采用最新技术和数据分析改进浸出工艺 [21] - 目标到今年底达到3亿磅年运行率 未来3-5年计划达到8亿磅 [21] - PTFI在印尼新建冶炼厂7月生产出第一块铜阳极 Kucing Liar项目预计203年开始生产 [21] - 有机项目管道包括Bagdad 2X、El Abra扩张和Lone Star硫化物扩张 债务削减努力令人鼓舞 [21] - 股价年内上涨16.5% 2025财年盈利预计同比增长18.2% 长期盈利增长率估计为30.2% [21][22] 重点公司：First Quantum Minerals (FQVLF) - 获得巴拿马政府批准Cobre Panamá矿山的保护和安全管理计划 开始发运2023年关闭后积压的铜精矿 [24] - Kansanshi S3扩张项目处于调试最后阶段 预计下半年首次生产 [24] - 2025年生产目标为160,000-190,000吨铜和100,000-110,000盎司黄金 [24] - 正在评估South East Dome地区新发现的近地表金矿带 初步样本测试结果令人鼓舞 [24] - 股价年内上涨32.6% 2025财年盈利预期同比激增650% 过去90天估计上调120% [24][25] 重点公司：Coeur Mining (CDE) - 2025年2月收购SilverCrest Metals 成为重要全球白银公司 56%收入来自美国业务 40%来自白银 [27] - 收购添加了墨西哥Las Chispas高品位、低成本地下矿 改善成本和利润状况 [27][28] - 2025年第二季度白银产量470万盎司 同比增长79% 黄金产量108,487盎司 增长38% [28] - 2025年生产指导为380,000-440,000盎司黄金和16.7-20.3百万盎司白银 [28] - 净杠杆比率0.4X 近期启动股票回购计划 股价年内飙升119.5% [28] - 2025财年盈利预计同比增长344% 过去90天共识估计上调21% [29] 重点公司：Centrus Energy (LEU) - 第二季度末积压订单36亿美元 包括与主要公用事业公司到2040年的长期销售合同 [31] - 开创高 assay低浓缩铀(HALEU)生产 预计未来几年为现有反应堆和新一代先进反应堆提供动力 [31] - HALEU相比低浓缩铀具有提高效率、延长燃料周期和减少废料的优势 [31] - 已根据与能源部合同交付920公斤HALEU 进入第三阶段 [31] - HALEU市场价值预计从2025年2.6亿美元增长至2035年62亿美元 [31] - 计划扩大俄亥俄州产能以满足国内需求 与KHNP和POSCO International达成协议吸引私人资本 [31] - 正竞争能源部资金以提高浓缩能力 股价年内飙升214.3% [31] - 过去90天2025财年盈利估计上调21% trailing四季度盈利惊喜平均262.3% [32]

核心产品发布 - 哈里伯顿公司推出新一代Summit Knowledge数字生态系统中的SK Well Pages平台 旨在变革电动潜油泵运营 [1] - 该一体化工作空间为运营商提供实时可见性 实现敏捷决策以优化生产 [1] - SK数字生态系统整合关键数据源并运用高级数据科学实现工作流自动化 [2] 技术特性与集成 - SK Well Pages结合公司深厚ESP专业知识与前沿数据科学 提供可定制化仪表板进行主动监测 [4] - 系统集成SpyGlass泵尺寸软件和Intelevate远程监控平台 实现泵性能/地表传感器/生产数据的无缝监控 [4] - 通过预测模型/智能警报/趋势分析协同工作 减少停机时间并最大化产出 [4] 战略定位与竞争优势 - 数字技术创新被定位为公司核心运营支柱 数字技术是公司应对挑战和为客户提供最大价值的关键 [5] - 增强版SK数字生态系统使客户能以行业无与伦比的效率和可靠性优化运营 [5] - 公司ESP系统部署于极端井下环境（高温高压） 其创新技术直接应对这些威胁 [2] 公司背景与行业地位 - 总部位于休斯顿的哈里伯顿是全球最大油田服务提供商之一 为能源/工业/政府领域提供设备/维护/工程建筑服务 [6] - 公司Zacks排名为第4级（卖出）[6] 同业比较数据 - Global Partners LP（GLP）为Zacks排名第1级（强力买入） 2025年盈利共识预期显示23.24%同比增长 [7][8] - Vitesse Energy Inc（VTS）同为第1级 2025年收入共识预期显示15.28%同比增长 [7][10] - Antero Midstream Corporation（AM）为Zacks排名第2级（买入） 2025年盈利共识预期显示18.07%同比增长 [7][10]

财务数据和关键指标变化 - 服务收入扣除互联互通成本后达到971亿比索 同比略有增长[4][5] - EBITDA达到555亿比索 同比增长3% EBITDA利润率保持52%[5] - 电信核心收入下降4% 主要由于折旧和融资成本增加以及网络基础设施投资[6] - 核心收入达到176亿比索 同比增长1% 主要得益于Maya的盈利贡献[6] - PLDT在Maya核心收益中的份额达到46亿比索 实现首次盈利学期 较去年6.93亿比索亏损实现11亿比索扭转[6] - 总现金运营支出和补贴拨备为416亿比索 同比下降14亿比索或3%[24] - 报告收入略降至181亿比索 主要反映净外汇和衍生品收益减少[28] - 截至6月净债务为2826亿比索 净债务与EBITDA比率为2.57倍 利息覆盖率为3.52倍[30] 各条业务线数据和关键指标变化 - 家庭业务收入增长4%至304亿比索 由强劲光纤需求推动[7][10] - 光纤收入达到亿比索 同比增长7% 占家庭总收入的97%[10] - 上半年净增光纤用户16.9万户 是去年5万户净增量的三倍以上[10] - ARPU保持稳定在1485比索 为行业最高水平 流失率环比改善[11] - 企业收入略降1% 主要受传统业务持续下滑影响[7][12] - 企业数据和ICT收入保持稳定 占企业总收入的74% ICT收入同比增长15%[7][12] - 数据中心托管增长36% 网络安全服务增长24% 光纤增长4% SD-WAN增长19%[13] - 个人收入下降1% 移动数据收入稳定在374亿比索 占该板块的89%[8][15] - 移动数据流量同比增长5%至2766PB 5G流量激增84%[15] - 5G设备现占用户基础的70% 高于一年前的11%[15] - 固定无线收入同比增长12%[16] 各个市场数据和关键指标变化 - 企业业务受到公共部门交易延迟影响 与主要选举和政府机构领导层变更有关[12] - 预计延迟的奖项将在下半年入账[12] - 通过亚洲直达海缆获得超大规模企业和运营商的高带宽交易[13] - 在伊洛伊洛市推出5G城市项目 开始向省份扩展[64] - 5G用户ARPU为300比索 LTE用户ARPU为101比索[66] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 推出Kik移动服务 针对Z世代市场的应用型移动服务 提供个性化数字电信体验[19][20] - 继续投资AI就绪数据中心和升级 提高服务质量和长期效率[29] - 通过VITRO Santa Rosa建设国家首个AI就绪超大规模设施 提供50兆瓦电力容量和4500个机架[13][14] - 现在托管实时NVIDIA GPU 为菲律宾企业提供按需高性能AI计算[14] - 专注于 disciplined成本管理 优化支出同时支持增长领域如光纤、移动数据、企业ICT和数字创新[24][25] - 维持投资级评级 目标在中期将净债务与EBITDA比率降至2.0倍[31] - 董事会宣布中期现金股息每股48比索 相当于电信核心每股收益80比索[32] - 与Empower签署协议采购额外可再生能源 支持脱碳路线图[35] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临一些近期挑战 但对市场地位保持信心 由强大的运营基本面、数字基础设施战略投资和Maya的有希望增长支持[39] - 预计下半年企业交易关闭和新产品推出的吸引力将带来额外上升空间[26] - 企业业务保持韧性 由先进数字解决方案和不断增长的客户渠道支持[13] - 继续专注于网络质量和扩展 在新站点推出、LTE和5G升级、光纤端口建设以及海缆和AI基础设施投资方面保持势头[29] - 维持2026年恢复正自由现金流的指导[31] 其他重要信息 - Maya作为菲律宾第一大数字银行和商户收单机构 截至2025年6月拥有820万客户 210万借款人 504亿比索存款和自成立以来1500亿比索的总贷款发放[32] - Maya存款增至154亿比索 同比增长54%[33] - 第二季度贷款发放达到320亿比索 同比增长147% 总贷款发放达到亿比索[33] - 未偿还贷款增长至亿比索 贷款存款比率升至49% 净息差提高至20.2%[33] - 不良贷款率微升至5.2% 但随着投资组合成熟预计将稳定[33] - 推出Maya Black信用卡和Maya Black优选奖励计划[34] - 自2024年8月以来发行超过23万张信用卡 许多为首卡用户[34] - 与百事等合作伙伴扩展信贷准入[34] - PLDT再次入选富时社会责任指数 得分高于电信行业、移动子中心和国家的平均水平[36] - 20亿比索社会贷款被《资产》杂志评为2025年亚洲地区社会基础设施年度交易[36] - 提交进展通报 确认对联合国全球契约十项原则的承诺[37] - PLETC团队被命名为联合国全球契约青年专业人士创新加速器总冠军[37] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 无线收入趋势疲软的原因及第三季度展望 - 下降是正常波动 预计下半年会回升 特别是提升活动期间[47] - 作为以消费者为中心的公司 旨在通过创新取悦客户 提供物有所值的服务 这将推动收入增长和市场修复[48][49] 问题: Connectatum Cranoe法案的更新和总统签署期限 - 如果总统在8月24日前未否决该法案 它将因时间推移而成为法律[51] - 希望总统否决该法案 并允许国会与包括电信公司在内的利益相关者协商后制定替代法案[52] - 如果该法案成为法律 公司将主张权利并提出问题 认为该法案存在多项违宪问题 包括对数据传输提供商和卫星提供商的歧视性待遇 以及包含多个主题[52] - 该法案违反了世界实施开放接入的标准 几乎构成没收 且不利于国家基础设施建设激励[55][57] - 该法案剥夺了国家保护自身的权力[59] 问题: 到期债务再融资活动的预期和利率变化 - 当前利率仍处于高位 债务成本约为12%至12.5%[62] - 通过谈判使利差从5-100个基点收缩至4-60个基点[63] - 借入 shorter end of the curve的浮动利率长期设施 以利用央行宽松后利率下降的潜力[63] 问题: 5G城市更新和额外城市计划 - 在成功推出BGC后 决定向省份扩展 选择伊洛伊洛市作为第一个受益城市[64] - 正在伊洛伊洛测试5G 并获得了良好的接受度 特别是与3G频谱 sunsetting 同时进行[65] 问题: 5G城市和5G用户在ARPU方面的可衡量提升 - 5G ARPU为300比索 LTE ARPU为101比索 明确会有收入提升[66] - 公司非常专注于实施5G网络[66] 问题: 数据中心销售以及其他资产销售的资产货币化计划更新 - 数据中心继续收到潜在买家的询价 并考虑其他选项 一旦最终确定将进行公告[67] - 铜资产货币化计划正在进行中 已创建强大程序来货币化所有传统资产 从铜开始 目前正在谈判中 预计将获得可观金额[71] - 开始关闭3G 将货币化与3G相关的设备 最终货币化所有其他传统资产[72] 问题: 家庭业务中预付费计划的更新和投资组合契合度 - 预付费是进入价格敏感家庭和首次光纤用户新兴市场的战略切入点[73] - 不认为预付费会蚕食后付费 新兴客户群是那些不愿承诺月费或从未尝试过光纤且仍在使用较旧或较慢技术的家庭[73] - 未来六个月的增长动力将来自两个地方:加深已有覆盖区域的渗透率 以及进入由价格敏感家庭和首次光纤用户组成的新兴市场[73] 问题: 企业收入下降1%但ICT增长15% 预计下半年是否会恢复增长 - 公共部门方面 特别是地方政府 一些交易因5月选举而滑动 等待新当选官员宣布 国家政府机构也存在忠诚度检查等问题[75] - 虽然上半年在国家政府机构方面完成了一些交易 但部分交易发生了滑动[75] - 公司正在努力推动这些事项 希望它们能对下半年业绩产生积极影响[76] 问题: VITRO Santa Rosa的GPU即服务新服务的早期需求情况 - VITRO Santa Rosa仍然是菲律宾今天首屈一指的数据中心枢纽 5公顷场地 50兆瓦容量 4500个机架 是菲律宾目前唯一AI就绪的数据中心[78] - 公司是菲律宾第一家实际引入NVIDIA GPU服务器的公司 旨在满足当今企业领域不断增长的AI需求[79] - 客户正从用例转向实际部署AI 公司正在利用这一需求 很高兴成为菲律宾今天的数字AI基础设施提供商[79] 问题: Maya的NIMs增长至20%是否由信用卡利率驱动 以及这是否推动NPLs上升 正常化NPLs水平如何 银行和商户收单的净收入拆分 - NIMs增长不仅因为信用卡NIMs增加 还因为LDRs提高[82] - 信用卡是近期推出的 去年底扩大了个人贷款规模 这些业务持续增长 作为 longer tenure products 将继续对NPLs产生一些近期不利影响 但预计这些将相对较快稳定[82] - NPLs仅微幅上升 预计这些水平可能会从这些水平 marginally up 但 within the year or so 应开始更加稳定[83] - 目前无法进一步拆分P&L 但很快将公布更全面的Maya Bank财务数据 届时将能看到两家业务之间的差异[84] - 支付业务不仅包括收单 还包括所有支付相关服务[84] 问题: 2025年收入和利润率的指导 - 仍在努力达到去年的核心收入水平 目前略落后 但希望保持盈利能力 并力争更高比率[89] 问题: 家庭光纤业务的创新计划 - 初始创新使命是使PLDT成为每个家庭的数字枢纽[91] - 已与Netflix、Max等娱乐大牌合作 与TP Link和Yufi等智能手机供应商合作[92] - 很快将与电子游戏行业和电子竞技及主机游戏大牌合作 推出相关产品[92] - 正在考虑与MWELL合作提供家庭健康服务[92] - 正在为每个家庭提供智能家居和物联网平台 以确保提供集成服务[93] - 很快将在市场上推出一个 no frills 品牌 帮助进入新兴市场[93] - 不认为这些价格敏感家庭或首次用户的新兴市场会蚕食后付费 后付费主张仍然非常强大[93] - 尽管去年最后一个季度开始进入这些市场 并在今年第一和第二季度蓬勃发展 ARPU仍保持稳定[93] 问题: Maya Bank的目标或最佳存贷比 以及进一步融资或IPO的计划和时间表 - 存贷比仍远低于行业标准 将继续推动其提高 目前没有非常固定的目标 但仍低于50% 因此有充足的成长空间[95] - 有能力调高或调低存款增长 这实际上取决于贷款账簿的 scaling 这将使公司能够维持健康的LDR比率[95] - 公司继续专注于扩展业务 现金流稳健 已盈利 因此不需要外部资本来推动增长[96] - 关于IPO或其他战略替代方案 将由股东决定并在适当时候采取适当行动[97] 问题: 2025年贷款发放如何继续增长 与GCash的比较以及贷款增长动力和市场竞争 - 提供非常强大的产品组合 包括MyaEZ信贷、个人贷款、信用卡和Landers信用卡[99] - 没有单一产品推动所有发放 投资组合相当多元化 发放也相当多元化[100] - 将继续看到全面升级和全面增长[100] - 专注于大众富裕及以上客户 拥有非常以千禧一代和Z世代为中心的客户群[101] - 是唯一一家拥有信用卡的数字银行或贷款机构 因此继续差异化并提供适合客户群的产品[101]

行业格局 - 家得宝(HD)和劳氏(LOW)是美国家居建材零售行业的两大巨头 但两家公司采取不同发展策略 家得宝侧重规模优势和供应链 劳氏则推进多年转型计划 [1] - 行业受高利率 低住房周转率和选择性消费影响 季节性因素 宏观经济和创新都起关键作用 [2] 家得宝(HD)优势 - 专业客户(Pro)业务是核心增长点 收购SRS Distribution拓展屋顶 景观美化和泳池供应等垂直领域 并强化贸易信贷计划 [3] - 技术投入成效显著 互联零售模式融合线上线下 AI工具Magic Apron提升服务智能化 [4] - 供应链多元化 超半数采购来自本土 降低地缘政治和关税风险 [5] - 长期受益于美国住房老化 高房屋净值水平和被压抑的装修需求 [5] 家得宝(HD)挑战 - 成本上升挤压利润率 高利率抑制厨房浴室等大额改造需求 [6] - 库存水平增加 若需求进一步放缓将影响运营效率 [6] 劳氏(LOW)优势 - 专业客户销售一季度实现中个位数增长 得益于MyLowe's Pro Rewards计划重启和产品组合优化 [7] - 收购Artisan Design Group切入500亿美元分散市场 预计到2033年美国需新增1800万套住房 [8] - 数字销售一季度同比增长6% 推出首个家居建材产品市场平台Mirakl [10] - AI搜索 个性化推荐和VR设计可视化等技术提升客户体验 [11] - 运营效率提升 毛利率同比改善19个基点 [11] 劳氏(LOW)挑战 - 一季度同店销售下降1.7% 交易量下滑3.8% 因高利率和宏观经济不确定性 [12] - 约20%采购来自中国 关税压力可能影响2025下半年利润率 [12] 财务表现对比 - 家得宝2025财年销售和EPS预期分别为增长3.1%和下降1.4% [13] - 劳氏2025财年销售和EPS预期分别为增长0.8%和2.4% [14] - 过去一年家得宝股价上涨12.2% 劳氏上涨4.4% [16] 估值对比 - 家得宝远期市销率2.29倍 高于三年中值2.15倍 [18] - 劳氏远期市销率1.57倍 高于三年中值1.47倍 [18] 投资建议 - 家得宝凭借规模优势 专业客户关系和战略收购暂具竞争优势 [20] - 劳氏在数字创新和市场扩张方面取得进展 但DIY业务对宏观更敏感 [20]