宏观经济与货币政策 - 堪萨斯城联储主席杰夫·施密德发表鹰派言论，认为进一步降息可能导致高通胀持续更久，美联储应将利率维持在“某种限制性水平” [1] - 美国1月非农就业人数增加13万人，远超预期的6.5万人，为13个月来最大增幅，失业率意外下降0.1个百分点至4.3% [2] - 强劲的就业报告推高了债券收益率，并削弱了对美联储额外降息的预期，市场对3月FOMC会议降息25个基点的预期概率从报告前的23%降至8% [4][8] - 美国2025年年度基准就业人数修正值下调86.2万个工作岗位，幅度大于预期的82.5万 [1] 金融市场表现 - 美国股市早盘上涨后转跌，最终涨跌互现，标普500指数下跌0.02%，道琼斯工业指数下跌0.19%，纳斯达克100指数上涨0.10% [5] - 软件类股领跌市场，拖累大盘表现 [4] - 芯片制造商和人工智能基础设施类股走强，为大盘提供支撑 [11] - 10年期美国国债收益率上涨2.8个基点至4.170%，国债价格因强劲就业数据和鹰派联储言论而下跌 [9] - 欧洲政府债券收益率走低，10年期德国国债收益率跌至2个月低点2.791% [10] 行业与公司动态 - 软件行业普遍下跌，Atlassian下跌超6%，Intuit下跌超5%，Workday、Autodesk和Salesforce下跌超4% [12] - 半导体行业表现强劲，美光科技上涨超6%，Microchip Technology上涨超4%，Lam Research、西部数据、KLA Corp等上涨超3% [11] - 多家公司因财报业绩强劲或指引超预期而股价大涨：Teradata上涨超22%，Vertiv Holdings上涨超21%，Generac Holdings上涨超16%，Lattice Semiconductor上涨超16%，GlobalFoundries上涨超13%，Cloudflare上涨超8%，吉利德科学上涨超5% [13][14][15] - 多家公司因财报或指引不及预期而股价大跌：美泰下跌超23%，Rapid7下跌超25%，Lyft下跌超14%，Robinhood Markets下跌超11%，Moderna下跌超10% [16][17] 经济数据与市场预期 - 美国MBA抵押贷款申请在截至2月6日当周下降0.3%，其中购房抵押贷款分项指数下降2.4%，再融资抵押贷款分项指数上升1.2%，30年期固定抵押贷款利率持平于6.21% [2] - 市场本周关注经济数据，预计周四的初请失业金人数将减少7000人至22.4万人，1月成屋销售预计环比下降4.3%至416万套；周五的1月CPI和核心CPI预计均同比上涨2.5% [6] 企业盈利状况 - 第四季度财报季如火如荼，超过一半的标普500公司已公布业绩，盈利对股市构成积极因素 [7] - 在已公布业绩的319家标普500公司中，78%的盈利超出预期 [7] - 根据彭博情报数据，标普500公司第四季度盈利预计同比增长8.4%，为连续第十个季度同比增长，剔除“七巨头”科技股后，盈利预计增长4.6% [7]

美联储官员政策立场 - 克利夫兰联储主席Beth Hammack表示 鉴于对经济活动的“谨慎乐观”展望 美联储今年没有迫切需要改变利率设定[1] - Hammack认为 美联储可以将联邦基金利率维持在当前水平并观察情况发展 货币政策很可能处于既不抑制也不推动经济活动的设定附近[2] - Hammack倾向于保持耐心以评估近期降息的影响并监测经济表现 稳定的利率将反映积极的经济进展[2] 当前利率政策与支持 - Hammack支持美联储在1月底将利率目标区间维持在3.5%至3.75%不变的决定[2] - 美联储去年将其目标利率下调了75个基点 旨在提振疲软的就业市场 同时保持足够的限制性以使通胀回归2%的目标[3] 对降息的态度与前景 - Hammack对降息持怀疑态度 美联储官员已为今年降息做了规划 但在最近的评论中几乎没有提供关于时机的指引[3] - 如果Kevin Warsh在5月现任主席任期结束后接替杰罗姆·鲍威尔担任美联储主席 降息很可能再次成为一个议题 特朗普总统曾向美联储积极施压要求降息[4] 经济与通胀展望 - Hammack指出经济前景光明 但通胀仍然“过高” 重要的是价格压力需要缓解 因存在今年通胀可能停留在3%左右的风险[5] - 今年经济增长应会得到金融条件放宽 近期降息和财政支持等因素的提振[5] 就业市场状况 - 在招聘方面 信息显示目前有一些稳定性 官方数据和企业反馈都指向一个“低招聘 低解雇”的环境 即公司不增加太多员工 但也不大量裁员[6]

基金概况与市场定位 - 先锋短期通胀保值证券指数基金ETF专注于投资剩余期限在五年或以内的美国通胀保值国债[1] - 该基金旨在对冲通胀 同时规避长期债券所面临的完整利率风险[1] - 基金资产规模已增长至646亿美元 成为规模最大的TIPS基金之一[1] - 在过去一年中 基金实现了5.4%的回报率[1] 通胀环境与基金价值 - 基金价值取决于通胀预期 因其持有的证券本金随消费者价格指数调整[2] - 截至2025年12月 CPI同比上涨1.96% 基本符合美联储2%的目标 显示经济接近均衡[2] - 当前平衡的通胀环境意味着TIPS既未因价格飙升而经历本金快速增长 也未因通缩压力而失去相关性[2] - 美联储近期的宽松周期在四个月内将联邦基金利率降至3.75% 压低了名义国债收益率[3] - 利率下降通过使通胀保护特性相对于传统债券更具吸引力 从而支撑了TIPS的估值[3] 关键监测指标与情景分析 - 关键信号在于通胀是重新加速还是继续缓和[4] - 若CPI趋势走高 VTIP的本金调整将变得更有价值 若通胀显著下降 基金将失去其优势[4] - 需监测劳工统计局每月中旬发布的CPI数据 以及经济分析局近月底发布的核心PCE数据[4] - 最重要的宏观因素是通胀趋势是高于还是低于美联储2%的目标[7] 基金特性：久期与风险收益权衡 - 基金专注于五年内到期的TIPS 这是其决定性特征[5] - 短久期意味着基金对利率波动的敏感性远低于长期TIPS基金 在当前高收益环境中直接与短期国债和货币市场基金竞争[5] - 基金1.45%的股息收益率反映了其在短久期领域的竞争定位[5] - 权衡关系明确：较低的利率风险意味着如果通胀飙升 资本增值的潜力也较低[6] - 如果通胀预期飙升 VTIP不会像长久期TIPS那样提供相同的上行空间 但如果利率意外上升 它也不会遭受同样的损失[6] - 最重要的微观信号是VTIP的短久期如何在利率环境稳定化时同时限制风险和回报[7] - 应查阅先锋的月度概况介绍和基金持仓文件 以跟踪加权平均到期时间和债券到期更替带来的投资组合构成变化[6]

泰国央行货币政策与通胀前景 - 泰国央行预计将在本月货币政策会议上维持利率不变 以评估大选后对经济与市场的影响[1] - 泰国消费者物价指数已连续10个月下滑 且2026年全年预计将低于央行1%-3%的目标区间[1] - 当前通胀持续低迷叠加政治不确定性 为泰国央行在今年晚些时候转向宽松货币政策创造了条件[1] 印尼经济增长与货币政策 - 摩根大通在印尼2025年Q4 GDP超预期后 将2026年经济增长预测从4.9%上调至5.2%[1] - 摩根大通警告印尼年初增长动能或因财政退坡与汽车激励政策退潮而放缓[1] - 若印尼政府严格执行3%财政赤字上限 2026年财政支持力度可能减弱 进一步拖累年初经济表现[1] - 摩根大通预计印尼央行将在2026年第二季度实施两次降息 每次25个基点 前提是卢比汇率保持基本稳定[1] - 华侨银行指出 如果穆迪将印尼信用展望从“稳定”下调至“负面” 是对该国政策制定不确定性上升的明确警告[2] - 穆迪的行动可能引发其他国际评级机构效仿 进一步加剧市场对印尼主权信用的担忧[2] 印度央行货币政策与通胀 - 凯投宏观经济学家表示 印度央行的货币宽松周期可能已经结束 短期内重启降息的可能性较低[1][3] - 印度经济增长前景温和回升 尤其受益于新达成的双边贸易协议大幅降低美国对印关税 成为央行暂停进一步宽松的关键动因[3] - 印度央行已上调通胀预期 部分源于近期贵金属价格上涨[3] - 在经济趋稳 通胀向4%中期目标回归的背景下 印度央行恢复降息的政策门槛显著提高[3] 主要货币汇率前景分析 - 道明证券指出 受季节性因素驱动 一季度美国经济数据通常表现强劲 美元有望反弹 从而终结英镑兑美元近期的强势行情[2] - 英镑此前上涨主要源于美元全面走弱 而非自身基本面支撑 在美元企稳反弹背景下 英镑上行动能或将迅速消退[2] - 英国央行仅以微弱优势维持利率不变 叠加市场对首相斯塔默面临领导权挑战的担忧升温 进一步削弱英镑短期前景[2] - Kenanga经济学家指出 受益于强劲的国内经济数据及对2025年四季度GDP终值的乐观预期 在美元获得支撑 美联储推迟降息的背景下 林吉特更可能贬值[2] - 美国经济韧性 股市高位及稳健金融环境将延缓美联储降息步伐 预计首次降息更可能出现在6月而非3月 短期内美元仍将获得支撑[2] - 荷兰国际银行分析师指出 欧洲央行行长拉加德明确排除因欧元走强而降息的可能性 叠加欧央行维持利率不变 资产市场趋稳及美国短端利率回落 为欧元提供支撑[3] - 若欧洲投资者进一步降低美元敞口 欧元或继续走高[3]

AI技术冲击与科技股抛售 - Anthropic发布Claude Opus 4.6模型，该模型被设计用于进行金融研究、运行财务分析、使用和创建文档、电子表格及演示文稿，引发市场对AI可能蚕食传统金融和专业服务公司业务的担忧 [3][7][9] - Anthropic同时推出一项名为“plugins”的新服务，使用户能够在法律、营销、金融、数据分析和客户支持等领域自动化任务，这加剧了交易员的恐慌 [7][10] - 对AI市场可能受到干扰的担忧，导致美国科技股连续第三天下跌，以科技股为主的纳斯达克指数周四下跌约1.6%，过去五个交易日的累计跌幅超过4% [1][4] - 对AI的担忧引发的科技股抛售蔓延至半导体板块，AMD下跌近3%，高通暴跌超过7% [2] - 软件巨头股价在Anthropic发布Claude AI工具后下挫，该工具威胁颠覆其业务 [4] - 对AI影响的担忧也引发了金融信息服务公司股价下跌，FactSet Research Systems、纳斯达克和标普全球股价均走低 [2][8] 主要股指与加密货币市场表现 - 美国股市普遍下跌，标普500指数和道琼斯工业平均指数周四均下跌1.2% [2] - 纳斯达克综合指数周三一度损失高达8000亿美元的总市值，周四收盘下跌1.5% [4][113] - 英国富时100指数收盘下跌0.9%至10，309点 [1][19] - 欧洲股市亦下跌，法国CAC指数下滑0.3%，德国DAX指数收盘下跌近0.5% [19] - 比特币在周四晚些时候暴跌高达14%，跌破64，000美元，创下自2024年9月以来的最低水平 [5][6] - 比特币市值单日蒸发2000亿美元，这是该加密货币自发明以来以美元计价的跌幅最严重的一次，使其价格较2025年10月126，198美元的历史高点下跌约50% [5][6] - 以太币和Solana等其他加密货币也大幅下挫，跌幅超过10% [11][26] - 白银价格在周四一度暴跌16.6%至每盎司73.41美元的低点，拖累矿业股下跌 [114] 央行货币政策与利率决议 - 英国央行以5比4的微弱优势投票决定将基准利率维持在3.75%不变，但暗示未来将进一步降低借贷成本 [1][100] - 英国央行行长安德鲁·贝利表示，今年“应该有进一步降低银行利率的空间”，并称市场对3月降息概率为50/50的预期“不是一个坏位置” [20][23][100] - 英国两年期国债收益率在央行释放降息信号后大幅下跌近9个基点至3.61% [69] - 交易员加大了对降息的押注，市场定价显示3月降息概率从决议前的21%升至59%，预计4月前将有一次降息，年底前有83%的概率进行第二次降息 [83] - 欧洲央行连续第五次将基准利率维持在2%不变 [1][62] - 欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德重申货币政策“处于良好位置”，并暗示利率可能在较长一段时间内保持不变，甚至可能持续到2027年 [34][35][62] - 欧洲央行表示已准备好调整所有工具，以应对可能破坏货币政策传导的“无序市场动态” [59] 经济数据、通胀与增长预测 - 美国1月份裁员108，000人，为2009年以来1月份裁员人数最多的一次，标普500和道琼斯指数在该数据公布后均下跌0.8% [14] - 英国12月通胀率升至3.4%，为五个月来首次上升 [101][126] - 英国央行预测，财政大臣瑞秋·里夫斯削减能源账单和冻结部分铁路票价的政策，将在未来几个月将通胀拉低多达0.5个百分点，并帮助通胀在春季回落至2%的目标 [66][78] - 英国央行下调了今明两年的增长预测，将2026年GDP增长预测从去年11月的1.2%下调至0.9%，2027年增长预测从1.6%下调至1.5% [79][80] - 英国央行警告失业率可能急剧上升，预计峰值将达到5.3%，并指出有证据表明裁员正在增加 [81] - 英国央行调查显示，企业高管计划在1月份将价格同比上调3.4%，低于截至12月12个月的3.5%；他们对未来一年的通胀预期上月降至2.9% [41][42] - 英国私营部门增长陷入停滞，而公共部门产出自2023年底以来增长了约5.5% [75] - 英国工人的税后实际收入增长预计将放缓，2026年将大幅放缓至0.6%，2027年为0.3%，2028年为0.9% [87] 行业与公司动态 - 对科技公司估值过高、Alphabet支出计划以及高通悲观预测的担忧，导致华尔街主要指数低开 [47] - 英国主要贷款机构如巴克莱、汇丰、国民西敏寺银行、维珍理财和桑坦德银行纷纷提高抵押贷款利率，因市场预期今年降息次数减少 [108] - 英国汽车市场陷入困境，制造商为满足电动汽车目标而限制传统汽车销售，导致消费者延长汽车使用年限或选择二手车 [31][32] - 英国住宅建筑商活动停滞，受需求疲软、建筑和融资成本高昂以及持续规划延迟的拖累 [33] - 全球金融稳定委员会警告，对冲基金对政府债券创纪录的2.2万亿英镑押注，在经济冲击时可能导致抛售，引发全球借贷成本急剧上升，潜藏新的金融危机风险 [115][116] - 亚洲股市普遍下跌，韩国综合股价指数暴跌3.9%，三星股价下跌5.9%，SK海力士暴跌6.7% [131]

美元指数走势及驱动因素 - 美元指数(DXY00)周四上涨0.23%，收于1.5周高点，股市抛售提振了对美元的流动性需求[1] - 美联储理事丽莎·库克的鹰派言论支持了美元，她表示目前认为“风险倾向于通胀上行”[1] - 美元涨幅受限，因美国劳动力市场出现疲软迹象，包括1月挑战者企业裁员年增117.8%至108,435人，为2009年以来1月份最高裁员数[1][2] - 美国上周初请失业金人数增加22,000人至231,000人，达到8周高点，高于预期的212,000人[1][2] - 美国12月JOLTS职位空缺意外减少386,000个至654.2万个，为5.25年低点，而预期为增加至725.0万个[1][2] 美元面临的长期压力 - 美元上周二曾跌至4年低点，因前总统特朗普表示对近期美元走弱感到满意[3] - 美元持续承压，因财政赤字扩大、财政挥霍和政治两极分化加剧导致外国投资者从美国撤资[3] - 市场预期美联储在2026年将降息约50个基点，而日本央行预计将再加息25个基点，欧洲央行预计将维持利率不变，这给美元带来潜在弱势[4] - 利率互换市场预计，在3月17-18日的下次政策会议上降息25个基点的概率为23%[3] 欧元兑美元汇率动态 - 欧元兑美元(^EURUSD)周四下跌0.14%，因美元走强而回吐早前涨幅[5] - 欧元最初小幅上涨，因欧洲央行维持利率不变并称欧元区经济“保持韧性”[5] - 欧元区经济数据好坏参半，12月零售销售降幅超预期，但德国12月工厂订单意外增长[5]

欧元区消费市场表现 - 欧元区去年12月零售销售环比下降0.5%，跌幅超出市场预期，延续了此前的低迷走势[2] - 在高利率和收入预期偏弱的背景下，居民消费意愿持续受压，年末传统旺季并未带来明显提振[2] - 必需品与可选消费分化加剧，食品类销售仅小幅增长，而非食品类商品出现明显回落，反映出消费者对大额和非必要支出持谨慎态度[2] - 燃油销售停滞，对整体零售走势几乎没有提供支撑[2] - 成员国之间表现差异显著，南北与核心边缘国家之间的消费分化，进一步削弱了区域内的整体修复力度[2] - 当前零售数据反映了高利率环境下消费端修复缓慢的现实，这将继续制约经济回暖的节奏[2] 英国央行货币政策 - 英国央行将基准利率维持在3.75%，符合市场预期[4] - 货币政策委员会投票结果为5比4，显示内部对下一步政策方向的判断高度分化[4] - 支持维持利率的一方更担心通胀回落的不确定性，认为过早放松可能重新放大价格风险[4] - 主张立即降息的成员则更关注需求疲软与金融环境偏紧对经济的约束，认为当前政策强度已明显高于经济所需[4] - 英国央行的观望姿态短期内难以改变，但投票结果已为未来政策转向埋下伏笔[4] 欧洲央行货币政策 - 欧洲央行维持存款利率在2.00%不变，整体表态延续了此前的稳健基调[6] - 政策声明强调对中期通胀回归目标的信心，并重申将依据数据逐次会议调整决策路径，表明当前不存在迫切行动的必要[6] - 管理层对风险的判断相对均衡，一方面部分通胀上行因素仍然存在，另一方面需求和成本端的压力也有所缓解[6] - 对市场而言，相关预期早已反映在汇率与利率定价之中，政策本身并未带来新的冲击[6] - 欧洲央行当前的核心目标是稳定预期而非引导趋势，欧元走势更多将取决于外部因素而非自身政策变化[6] 美联储政策关注点 - 美联储内部对通胀风险的讨论发生微妙变化，部分官员认为风险分布正在向上倾斜，这是支持继续按兵不动的重要原因之一[8] - 相比此前对需求过热的担忧，当前的关注点正在转向结构性因素[8] - 近期商品通胀回升与关税调整带来的成本上行密切相关，其传导节奏和持续性仍存在不确定性[8] - 关税政策未来如何调整以及是否会影响通胀预期，仍是美联储难以回避的风险变量[8] - 在关税与政策不确定性尚未消散之前，美联储对降息保持克制是理性的选择，这意味着美元利率短期内仍具韧性[8]

美联储货币政策预期 - 市场预期美联储在3月会议上维持利率不变的概率高达90.1% [1][9] - 到4月维持利率不变的概率为75.1%，累计降息25个基点的概率升至23.2% [1][9] 黄金市场动态 - 金价自每盎司5000美元关口回落，因缺乏新催化剂，交易员选择获利了结 [2][10] - 分析师认为金价短期内将维持区间震荡，但创历史新高的基本面未变 [2][10] - 现货黄金在美股交易时段高位回落，回吐涨幅 [3][11] 美股及中概股市场表现 - 2月4日美股市场震荡，纳指盘中跳水，科技股普遍下挫 [3][11] - AMD因一季度指引不及预期股价重挫13%，创两年多最大跌幅 [3][11] - 中概股多数下跌，网易、哔哩哔哩跌超6%，纳斯达克中国金龙指数跌超3% [3][11] - 礼来因财报亮眼股价大涨，诺和诺德因悲观业绩指引股价跳水 [3][11] 加密货币市场 - 加密货币市场承压，比特币价格跌破75000美元 [3][11] 中国央行信贷政策导向 - 中国人民银行2026年信贷资源将重点流向科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融和数字金融 [4][12] - 政策将强化消费领域金融支持，并着力支持扩大内需、科技创新及中小微企业 [4][12] - 会议提出将继续做好金融支持融资平台债务风险化解工作，引导其市场化转型 [4][12] A股上市公司业绩 - A股2025年度近半披露业绩预告的公司预亏，预亏公司数量达1442家 [5][13] - 从地域看，海南、吉林、青海的上市公司预亏比例最高，均超过40% [5][13] - 房地产行业成为亏损重灾区，“亏损王”万科A预亏约820亿元，且亏损额前十名中占据五席 [5][13] - IT服务、半导体、化学制药等行业预亏公司数量亦较多 [5][13] 埃隆·马斯克财富与商业动向 - 2026年2月，埃隆·马斯克因旗下SpaceX与xAI合并交易，财富激增840亿美元，净资产达到8520亿美元，成为全球首位身价突破8000亿美元的富豪 [6][14] - 马斯克团队近期秘密调研了TCL中环、晶科能源等多家中国光伏龙头企业，市场传闻其已与部分头部设备商签订合同 [7][15] - 此举引爆A股光伏及太空光伏概念板块，多只个股涨停 [7][15] - 马斯克合并SpaceX与xAI，旨在推动太空光伏与太空算力发展，计划通过发射百万颗太阳能卫星构建“轨道数据中心” [7][15]

美联储政策前景与美元走势 - 美联储可能在可预见的未来保持利率不变，随着沃什被提名为下任美联储主席，这一前景变得更加明确[1] - 美联储承认了更强劲的经济增长现实，FOMC声明将经济活动描述从“温和”上调至“稳健”扩张，委员会普遍认为政策利率已不再处于限制性区域[3] - 美联储按兵不动的理由在于经济强劲与通胀担忧，就业下行风险改善幅度超过通胀上行风险改善幅度，消费、企业投资强劲且企业盈利稳健[4] 美国经济增长与政策环境 - 在宽松金融条件、放松的货币政策及大规模财政刺激（OBBA法案）等政策组合下，美国今年名义GDP可能处于5-6%区间[1] - 达拉斯联储将四季度GDP增速追踪在2.49%，纽约联储的实时预测为2.74%，这是在政府长时间关门的情况下实现的[1] - 美国经济展现出韧性，从去年的关税冲击中强劲反弹，通胀风险可能在未来几个月重新成为焦点[4] 美联储主席提名与政策倾向 - 沃什被提名为下任美联储主席，其历史记录显示比其他竞争者“明显更加鹰派”，始终将控制通胀置于就业考量之上[6] - 沃什对通过量化宽松等非常规工具扩大货币宽松的容忍度很低，倾向于更严格地聚焦价格稳定[6] - 沃什明确支持美联储独立性，但对与财政部和政治机构进行更密切协调持开放态度，并曾支持以人工智能驱动的生产率提升作为降息论据[6] 美元汇率表现与市场观点 - 美元广义指数（DXY）在过去一年已下跌约11%[3][8] - 随着美联储可能在未来数月保持观望、美国经济增长前景获广泛认可以及美联储独立性被重新强调，美元空头应在当前估值水平上保持谨慎[3][10] - 此轮美元重新走弱为长期持有美元空头头寸的投资者提供了获利了结的良好机会[8]

基金表现与概况 - 嘉信美国小盘股ETF（SCHA）年初至今回报率为5.5%，跟踪更广泛的小盘股市场走势 [2][8] - 该基金的核心优势是成本效益，其年费率仅为0.04%，在小盘股类别中属于最低水平之一，有助于减少费用对长期回报的侵蚀 [2][8] 市场观点与驱动因素 - 近期市场观点存在分歧，有观点基于其低成本和过往表现将其视为“有吸引力的选择”，也有观点在10月将其评级下调至持有，认为当前环境更有利于大盘股而非小公司 [3] - 小盘股的表现更依赖于宏观经济环境是否配合，而非个股选择 [3] - 小盘股表现高度依赖借贷成本，因为与现金充裕的大公司不同，小公司严重依赖债务为增长提供资金 [4] - 10年期美国国债收益率目前为4.24%，这对依赖债务的小公司构成了挑战环境 [4][8] - 当收益率推向4.5%或更高时，资本成本的增加会更快地压缩小盘股的估值，利率方向是SCHA近期表现最重要的单一变量 [4] - 需关注月度国债拍卖和美联储会议纪要，以获取利率方向的信号，若收益率回升至近期高点，SCHA的持仓将面临新的压力 [5] 投资组合构成 - SCHA将资金分散投资于超过500个持仓，单一持仓不超过资产的0.50% [6][8] - 这种极致的分散化将业绩驱动因素从个股选择转向行业配置决策 [6][8] - 投资组合集中在三个领域——工业、金融和信息技术，合计约占全部资产的一半，并决定了基金是否跑赢或跑输其基准 [6] - 投资组合包含对量子计算（通过Rigetti Computing）、可再生能源基础设施和加密货币挖矿业务的重要敞口 [7] - 前十大持仓之一的Rocket Companies体现了小盘股的现实——更高的波动性以及业务模式尚未大规模验证所带来的增长潜力 [7]