货币政策前景 - 美联储理事沃勒明确支持在10月将利率下调25个基点 [1] - 10月之后的进一步降息路径存在不确定性 需要观察如何调和强劲GDP与疲软劳动力市场之间的矛盾 [1] - 如果劳动力市场进一步走弱且通胀受控 美联储应考虑再降息100至125个基点 使利率降至中性水平 这相当于将联邦基金利率降至约3% [3] - 美联储需避免因过快降息而重新点燃通胀压力 [2] 通胀与经济目标 - 有影响力的美联储理事仍对通胀表示担忧 [2] - 预计关税对通胀的影响较为温和 [3] - 美联储称其正朝着2%的通胀目标稳步前进 [3] 劳动力市场关注点 - 当前关注焦点已从通胀转向劳动力市场及疲弱的非农就业数据 [4] - 指出企业普遍采取“不招聘也不解雇”的策略 即保留现有员工但不填补空缺岗位 [4][5] - 担忧企业可能很快需要决定是否减少员工数量 [5] 人工智能对就业的影响 - 人工智能可能导致就业岗位先减少后增加 即成本削减（岗位流失）的效应会早于效益创造（岗位增加）的效应 [5] - 人工智能技术发展速度极快 在新增岗位替代流失岗位之前 会先出现岗位损失 [6]

美元走弱与国际股票投资背景 - 美元持续走弱加强了国际股票的投资理由 [1] - 2025年首次降息后国际股票对投资者的吸引力继续增强 [2] - 美联储预期继续宽松政策路径将支撑海外国家本币从而为国际股票上涨铺平道路 [2] 市场表现与宏观趋势 - MSCI世界除美国指数表现强劲与ICE美元指数形成明显反差 [3] - 后续降息可能进一步扩大两个指数之间的表现差距 [3] - 此现象是去美元化大趋势的缩影更多国家正放弃美元作为世界储备货币 [3] 国际股票的风险与复杂性 - 国际股票存在政治和经济等特定国家风险 [4] - 当前市场环境中的关税增加了国际股票的复杂性 [4] - 被动基金与指数挂钩在波动发生时无法调整持仓而主动基金能应对各种系统性风险 [4] 主动管理基金的优势 - 在国际股票投资中应考虑使用主动基金而非指数挂钩基金 [5] - 主动管理的灵活性使投资组合经理能根据各国不同情况调整持仓 [5] - Thornburg International Equity ETF (TXUE)利用其投资管理团队的专业知识来驾驭国际市场 [6]

文章核心观点 - 尽管美联储降息，但对利率敏感的房地产板块近期表现令人失望，相关ETF出现亏损 [1] - 投资者不应仓促放弃房地产投资信托基金及相关ETF，因未来可能进一步降息，ALPS Active REIT ETF是一个可考虑的标的 [2] - 主动管理型ETF在当下环境中具有潜在优势，ALPS Active REIT ETF持有一些分析师看好的房地产股票 [3] 房地产投资信托基金行业现状 - 利率敏感型房地产板块在美联储9月降息后表现令人失望 [1] - 许多追踪该行业的知名ETF在过去30天和90天均出现亏损 [1] - 市场预期美联储将进一步降低借贷成本 [2] ALPS Active REIT ETF分析 - 该ETF为主动管理型，在美联储可能降息且投资者更关注资产负债表稳健的REITs时，具有潜在优势 [3] - 该ETF已持有一些受分析师青睐的房地产股票 [3] - 该ETF将于次年2月成立满五年 [3] 特定REITs投资机会 - Americold Realty Trust过去一年股价下跌近51%，具有价值投资和反弹潜力 [4] - 股价修正归因于近期前景艰难，入住率下降且租金面临压力，但当前估值对长期股东具吸引力 [5] - Federal Realty Investment Trust年初至今下跌13.21%，可能随市场意识到零售REIT机会而反弹 [5] - Federal Realty投资组合在购物中心REITs中拥有最高平均人口密度和人均收入，强劲增长前景有望支持高股息收益率 [6] - 尽管其10%租金来自办公租户导致股价下跌，但其高质量投资组合应享有行业溢价 [6]

市场表现 - 美国股指期货在经历前一交易日的波动后于早盘上涨 [1]

市场现状 - 加密货币市场仍受上周创纪录的190亿美元爆仓清算事件影响 [1] - 比特币和以太坊从周五低点小幅反弹，但均较近期高点下跌超过10% [1] - 尽管存在极有利的宏观背景，加密货币市场仍表现平淡，价格持续横盘震荡 [6] 美联储政策影响 - 美联储主席鲍威尔确认将在10月28-29日的会议上进一步放宽货币政策 [3] - 鲍威尔表示当前更大风险在于劳动力市场恶化，尽管通胀仍具粘性 [3][4] - 市场将其言论视为更多降息即将到来的确认，历史表明降息通常为加密货币上涨提供强劲动力 [4] - 美联储从紧缩转向宽松可能标志着市场的决定性转变，降低借贷成本和扩大流动性常推动资金流向比特币等高风险资产 [5] - 分析指出宽松周期通常伴随稳定币增发加速和流入加密货币交易所的资金增加 [5] 中美贸易关系影响 - 中美贸易对峙持续影响市场情绪，成为市场的不确定因素 [8][9] - 特朗普的关税威胁和中国对稀土出口的反制措施是引发上周抛售的原因之一，导致比特币与全球股市一同下跌 [9] - 双方谈判于当日恢复，结果可能至关重要，上次7月达成协议时股市创下历史新高，加密货币紧随其后上涨 [9]

市场展望 - 亿万富翁投资者Paul Tudor Jones预计纳斯达克指数年底可能走高 [1] - 预计美联储降息和强劲的科技股盈利将推动市场上涨 [1] 市场风险 - 对市场集中度风险表示担忧 [1] - 少数几只股票似乎正在主导市场走势 [1]

人事变动与货币政策影响 - Paulson将于2026年成为联邦公开市场委员会的投票委员 [1]

黄金市场趋势与驱动因素 - 黄金价格持续创下新高 近期突破每盎司4000美元价格关口 [1] - 市场对通胀、关税和地缘政治风险的持续不确定性为黄金带来更多上行空间 因投资者寻求避险资产 [1] - 美联储在通胀和就业方面发出的混合信号使黄金价格徘徊在历史高位附近 [2] - 地缘政治紧张局势加剧和黄金ETF资金强劲流入支撑了黄金的吸引力 [3] 利率政策影响 - 今年首次降息为黄金涨势增添动力 进一步的降息可能将黄金及金矿商股价推至创纪录水平 [1][2] - 美联储主席的谨慎态度以及委员会内部的分歧观点使降息预期在8月PCE数据公布前保持活跃 [3] 金矿商投资机会 - 随着黄金需求上升 在金价已经上涨后 矿商可以从潜在的进一步上行中受益 这在一定程度上提供了可预测性 [3] - 矿商提供了一种追踪现货价格黄金ETF之外的投资选择 [3] 杠杆化投资工具 - Direxion提供一对杠杆化的金矿ETF 例如Direxion Daily Gold Miners Bull 2X ETF (NUGT) 旨在实现纽约证券交易所Arca金矿商指数每日表现的两倍 [4] - 对于小型金矿公司 降息可通过降低债务服务成本带来益处 小盘股在市场整体上行时可能表现出更大的涨幅 [5] - Direxion Daily Jr Gold Miners Bull 2X ETF (JNUG) 提供对MVIS全球小型金矿商指数每日表现200%的敞口 该指数追踪从事采矿及相关活动的中小市值公司 [5]

货币政策立场 - 美联储理事克里斯托弗·沃勒表示央行只需以“谨慎”的25个基点步伐采取行动 [1] - 沃勒认为当前经济状况支持进一步降息 [1] 就业市场状况 - 私人数据显示就业市场仍然疲软 [1] - 就业市场的疲软表现加强了进一步降息的理由 [1]

货币政策分歧 - 美联储成员在进一步降息问题上存在意见分歧 [1] 央行治理改革 - 凯文·沃什旨在重塑中央银行 [1] 科技行业展望 - 科技公司财报季即将到来 [1]