结算利率下行 - 4月份748款万能险结算利率中位数为2.75%，算术平均值为2.76%，较2024年4月（中位数3.0%、平均值2.98%）和2024年12月（中位数3.0%、平均值2.84%）持续下降 [1][2] - 结算利率分布：3.5%最高（21款），3.0%及以上占比41.4%（331款），2%-3%占比57.9%（433款），低于2%占比0.7%（5款） [2] - 下降原因包括固收类资产收益率下滑、权益类资产波动导致资产荒，监管压降利率上限防范利差损，以及保险公司主动平衡财务稳健性 [3] 保费收入变化 - 一季度万能险保费收入（保户投资款新增缴费）2605亿元，同比下降7.8% [4] - 销售疲软受结算利率下滑、最低保证利率上限下调至1.5%（2024年10月起）、销售费用低导致渠道偏好分红险等因素影响 [4] - 监管新规限制万能险产品设计范围（仅限终身寿险/两全保险/年金保险）且期限不得低于五年 [4] 行业竞争格局 - 保险公司当前重心转向分红险，多家计划将分红险销售比例提升至50%以上 [4] - 万能险与分红险同为浮动收益型产品，但结算利率与竞品收益差距缩小削弱吸引力 [4] 未来发展趋势 - 结算利率或继续下行但幅度有限，可能贴近最低保证利率（若市场利率低位）或随投资收益回升企稳 [3] - 短期万能险保费可能进一步下滑，长期仍为重要人身险产品，需通过产品结构改革和消费者教育实现可持续增长 [5]