证券研究报告 保险资负管理新时代，有效匹配方能行稳致远 证券分析师 ：孙 婷（非银金融行业首席分析师） 执业证书编号： S0600524120001 sunt@dwzq.com.cn 2026年7月21日 请务必阅读正文之后的免责声明部分 核心要点 2 ➢ 背景：保险行业进入资负管理新时代。1）资产负债管理是保险公司维持资产与负债合理匹配、降低错配风险的一系列政策和程序，管理目 标包括期限结构匹配、成本收益匹配和流动性匹配等。2）低利率、新准则和偿付能力约束下，资负管理新规引领行业进入资负管理新时代。 当前保险业面临着持续低利率+资产荒的外部环境，叠加2026年行业全面实施新会计准则，以及偿二代二期工程下偿付能力约束加强，保 险公司资负管理的重要性进一步凸显。2025年12月金监总局发布《保险公司资产负债管理办法（征求意见稿）》，就资负管理的治理体系、 责任划分、监管指标等提出了明确要求，引领行业进入规范管理新时代。 ➢ 现状：内外兼修，资负匹配管理逐步改善。1）保险公司资负管理是从产品开发到资产配置的全面协同，目前在监管外部引导和行业主动调 整共同作用下，资负匹配情况正在逐步改善。2）在具体匹配方面：①成本 ...