公司概况 - 圣桐特医是一家特医食品提供商，主要从事特医食品的开发、生产及销售，旗下有5大产品线：过敏防治产品、早产儿产品、无乳糖产品、全营养产品及代谢障碍产品 [5] - 公司已推出14款主要特医食品产品，另有16款主要新产品正在研发中 [8] - 公司最早可追溯至2005年，作为圣元国际集团旗下圣元营养的特医食品事业部成立，2011年成为国内首家获批生产特医食品产品的企业 [13] 财务表现 - 2022年至2024年，公司营收分别为4.91亿、6.54亿和8.34亿，3年间增长1.7倍 [8] - 毛利率长期维持在71%，2022年至2024年分别为71.8%、71.0%及71.0% [8] - 净利率较低，2024年仅为11.3% [16] - 2022年至2024年净利润分别为0.84亿、1.7亿及0.94亿 [15] 业务结构 - 收入严重依赖单一产品，过敏防治产品贡献收入占比从2022年85.5%增长至2024年90.3% [8][9] - 其他产品线收入占比均未超过10%，早产儿产品、无乳糖产品、全营养产品等占比逐年下降 [9] 研发与营销 - 研发投入不足，2022年至2024年研发费用分别为651.1万、1081.2万、1330万，占营收比重均低于2% [13] - 营销费用高企，同期分销及销售费用分别为1.92亿、2.67亿、3.29亿，占营收比重约40% [13] 市场地位 - 在国内婴儿特医食品市场拥有9.5%的市场份额，位居市场第三名 [14] - 在整个国内特医食品市场中，公司是国内品牌第一，但市场份额仅为6.3%，前三名均为外企，合计占据近70%市场 [14] 运营效率 - 存货周转天数逐年增加，2022年至2024年分别为54天、113天、155天，3年增长187.04% [14] 分红与募资 - 2022年至2024年累计分红4.67亿，其中2024年及2025年股息尚有240万未支付 [15] - 控股股东张亮家族通过圣元香港等实体合计持有公司52.26%股权，分红中可获得2.44亿 [17] - 公司计划将上市募得资金用于研发投入，与前期低研发投入形成对比 [16] 上市背景 - 公司存在对赌协议，若未能在2026年12月31日前完成IPO，股东特殊权利将恢复效力 [18] - 控股股东张亮曾推动圣元国际在纳斯达克上市并私有化，旗下另一公司美泰科技也曾尝试资本市场运作 [17]