报告核心观点 - 应淡化对上证指数整数关口的关注，其“站上”3500点主因金融行业股价强势及“反内卷”政策效果预期，后续“更进一步”需“反内卷”等增量政策落地效果展现，行业方面建议关注相对低位的科技成长方向 [2] 对上证指数整数关口关注的分析 - 关注上证价格还是全收益指数方面，全收益指数更能客观反映上证真实收益表现，上证（全）收益指数收盘价自6月26日已录得近年来新高，但市场及舆论对其关注度低 [2] - 上证“站上”整数关口原因，截至7月8日，上证指数年内涨幅4.2%中金融业贡献2.8%，银行与保险成分股年内优秀表现是核心原因 [2] - 量能关注方面，后期上证指数能否“站稳”3500点，部分投资者认为需关注市场整体成交额水平，但上证年内表现主要由金融行业贡献，更需观察金融行业指数上涨是否需成交额配合，银行行业指数量价关系呈“成交额平稳则小幅稳步上行，成交额放大则加速上行”特征，市场整体成交额对上证中枢影响有限，应关注金融行业指数后续走势 [2] “反内卷”政策影响 - 中央财经委第六次会议定调的行业“反内卷”，对宏观经济结构调整及价格因素改善有助力，助于A股在行业层面实现“权重搭台，科技成长唱戏”经典结构，使指数实现“进二退一，中枢抬升”效果 [2] 行业建议 - 近期行业轮动速度较快，情绪指标绝对读数高位，在“上行风险”和“控制回撤”双重约束下，建议关注相对低位的科技成长方向 [2]