核心财务表现 - 2025H1集团收入148.2亿元同比增长3.3% 权益持有人应占净溢利17.4亿元同比下降11.0% [1] - 毛利率50.0%同比下降0.4个百分点 净利率11.7%同比下降1.9个百分点 [2] - 经营现金流净额24.1亿元超过当期利润 拟派发中期股息每股33.59分派息比率约50% [1][2] 产品收入结构 - 鞋类收入82.31亿元同比增长4.93% 收入占比提升至55.55% 三大核心跑鞋IP销量突破526万双 [1] - 服装收入51.9亿元同比下降3.39% 收入占比降至35.05% [1] - 器材及配件收入13.9亿元同比增长23.7% 其中羽毛球表现亮眼 [1] 渠道表现 - 电商收入同比增长7.4%成为最大增量来源 [1] - 批发收入同比增长4.4% 期末门店4821家净增77家 [1] - 直营收入同比下降3.4% 期末门店1278家净减少217家 主要因关闭低效门店并优化结构 [1] 费用与运营效率 - 广告及市场推广费用率同比提升0.3个百分点至9.0% 市场投放保持积极 [2] - 渠道库存同比下降中单位数 库销比3.6个月 库存结构中新货占比87%保持行业领先水平 [2] - 投资性房地产减值损失等非经营性因素拖累当期利润 [2] 发展战略与展望 - 2025全年收入预计持平 重点围绕跑步、篮球、女子、户外、羽毛球等核心场景 [3] - 加速奥莱渠道及电商新场景布局 全年门店预计净减少 重在店效提升 [3] - 以稳健经营为基调夯实专业运动品牌形象 凭借健康库存和充沛现金流应对市场波动 [3]